Geldtheorie und -politik

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Hannah Martin
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1 Geldtheorie und -politik Empirische Evidenz zum Zusammenhang zwischen Geldmenge, Preise und Output Günter W. Beck Universität Siegen 11. April, 2011 Günter W. Beck () Geldtheorie und -politik 11. April, / 10

2 Überblick 1 Einführung (Walsh, Kapitel 1.1) 2 Grundsätzliche Zusammenhänge (Walsh, Kapitel 1.2) Langfristige Zusammenhänge (Walsh, Kapitel 1.2.1) Kurzfristige Beziehungen (Walsh, Kapitel 1.2.2) Günter W. Beck () Geldtheorie und -politik 11. April, / 10

3 Einführung (Walsh, Kapitel 1.1) Einführung (Walsh, Kapitel 1.1) Ziel: Empirische Evidenz über das Verhalten makroökonomischer Variablen, die Gegenstand des Gebietes Geldtheorie sind: Geldmenge Inflation Zinsen Output Arbeitslosigkeit Form der Evidenz: Kurz- und langfristiges Verhalten Auswirkungen der Geldmenge auf den Output. Günter W. Beck () Geldtheorie und -politik 11. April, / 10

4 Grundsätzliche Zusammenhänge (Walsh, Kapitel 1.2) Langfristige Zusammenhänge (Walsh, Kapitel 1.2.1) Langfristige Zusammenhänge (Walsh, Kapitel 1.2.1) Evidenz über den langfristigen Zusammenhang zwischen Geldmengenwachstum und Inflation (siehe McCandless and Weber, 1995). Chart 1 Money Growth and Inflation: A High, Positive Correlation Average Annual Rates of Growth in M2 and in Consumer Prices During in 110 Countries Inflation % % Money Growth Source: International Monetary Fund = Positive langfristige Beziehung zwischen Geldmengenwachstum und Inflation. Günter W. Beck () Geldtheorie und -politik 11. April, / 10

5 Grundsätzliche Zusammenhänge (Walsh, Kapitel 1.2) Langfristige Zusammenhänge (Walsh, Kapitel 1.2.1) Langfristige Zusammenhänge Evidenz über den langfristigen Zusammenhang zwischen Geldmengenwachstum und Output (siehe McCandless and Weber, 1995). Chart 2 Money and Real Output Growth: No Correlation in the Full Sample... Average Annual Rates of Growth in M2 and in Nominal Gross Domestic Product, Deflated by Consumer Prices During in 110 Countries Real Output Growth % % Money Growth Source: International Monetary Fund = Keine Evidenz bezüglich eines langfristigen Zusammenhangs zwischen Geldmengenwachstum und Inflation(Quantitätstheorie: MV = PY ) Günter W. Beck () Geldtheorie und -politik 11. April, / 10

Grundsätzliche Zusammenhänge (Walsh, Kapitel 1.2) Langfristige Zusammenhänge (Walsh, Kapitel 1.2.1) Langfristige Zusammenhänge Evidenz über den langfristigen Zusammenhang zwischen Geldmengenwachstum und nominalen Zinsen (siehe Mishkin, 2009).

6 Grundsätzliche Zusammenhänge (Walsh, Kapitel 1.2) Langfristige Zusammenhänge (Walsh, Kapitel 1.2.1) Langfristige Zusammenhänge Evidenz über den langfristigen Zusammenhang zwischen Geldmengenwachstum und nominalen Zinsen (siehe Mishkin, 2009). Institute for Law and Finance Money and Interest Rates Page 19 Nr. In the course we will analyze the relationship between money and interest rates more closely. = Evidenz über eine positive langfristige Beziehung Geldmengenwachstum und nominalen LL.M. Finance Zinsen. 19 Günter W. Beck () Geldtheorie und -politik 11. April, / 10

7 Grundsätzliche Zusammenhänge (Walsh, Kapitel 1.2) Langfristige Zusammenhänge (Walsh, Kapitel 1.2.1) Langfristige Zusammenhänge Langfristiger Zusammenhang zwischen der Inflationsrate (πt lr ), dem nominalen (it lr ) und dem realen (rt lr ) Zins: i lr t = r lr t + π lr,e t. (1) = Fishergleichung Darüber hinaus: Da die langfristige Geldmengenwachstumsrate (dmt lr ) positiv mit der langfristigen Inflationsrate korreliert ist, gilt: ( ) corr dmt lr, it lr > 0. (2) Günter W. Beck () Geldtheorie und -politik 11. April, / 10

8 Grundsätzliche Zusammenhänge (Walsh, Kapitel 1.2) Kurzfristige Beziehungen (Walsh, Kapitel 1.2.2) Kurzfristige Beziehungen (Walsh, Kapitel 1.2.2) Evidenz über die kurzfristige Beziehung Geldmengenwachstum und 1.2 Some Basic Correlations 5 Output. Figure 1.1 Dynamic correlations, GDPt and Mtþj, 1967:1 2008:2. = Positiver Zusammenhang, die Geldmenge scheint dem Output vorauszugehen. Günter W. Beck () Geldtheorie und -politik 11. April, / 10

9 Grundsätzliche Zusammenhänge (Walsh, Kapitel 1.2) Kurzfristige Beziehungen (Walsh, Kapitel 1.2.2) Kurzfristige Beziehungen Evidenz über die kurzfristige Beziehung zwischen Output, Preisen und 1.2 Some Basic Correlations 7 Zinsen. Figure 1.3 Dynamic correlations, output, prices, and interest rates, 1967:1 2008:2. = Niedrige nominalen Zinsen scheinen Outputwachstum vorauszugehen. = Evidenz für eine negative Beziehung zwischen BIP Deflator und Output. Günter W. Beck () Geldtheorie und -politik 11. April, / 10

10 Grundsätzliche Zusammenhänge (Walsh, Kapitel 1.2) Kurzfristige Beziehungen (Walsh, Kapitel 1.2.2) Kurzfristige Beziehungen 1.3 Estimating the E ect of Money on Output 9 Evidenz über die Terminstruktur von Zinsen. Figure 1.5 Interest rates, 1967: : Estimating the E ect of Money on Output = Gleichlauf kurz-, mittel und langfristiger Zinsen. Almost all economists accept that the long-run e ects of money fall entirely, or almost entirely, on prices, with little impact on real variables, but most economists also believe that monetary disturbances can have important e ects on real variables such as output in the short run.9 As Lucas (1996) put it in his Nobel lecture, This tension between two incompatible ideas that changes in money are neutral unit changes and that they induce movements in employment and production in the same direction has been at the center of monetary theory at least since Hume wrote (664).10 The time series correlations presented in the previous section suggest Günter W. Beck () Geldtheorie und -politik 11. April, / 10

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