CORPORATE FINANCE IM PROFIFUSSBALL

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1 Christian Keller CORPORATE FINANCE IM PROFIFUSSBALL Erfolgsfaktoren, Strategien und Instrumente für die Finanzierung von Fußballunternehmen ibidem-veriag Stuttgart

2 VII Inhaltsverzeichnis 1 Problemstellung und Gang der Untersuchung 1 2 Fußballclubs im Wandel: Vom eingetragenen Sportverein zum kommerzialisierten Dienstleistungsunternehmen Finanzwirtschaftliche Dimension des Wandels Rechtliche Dimension des Wandels Marketing-Dimension des Wandels Umwelt-Dimension des Wandels 34 3 Management des Wandels von Fußballunternehmen aus finanzwirtschaftlicher Perspektive Grundlagen zur Corporate Finance Innenfinanzierung von Fußballunternehmen Ausschöpfung / Generierung von Einnahmepotentialen Rückführung von Ausgabepositionen 54 Exkurs: Salary Cap im Profifußball Verringerung der Kapitalbindung Fazit Außenfinanzierung in Fußballunternehmen Basel II und seine Folgen für die Kreditfinanzierung über Banken Status Quo der Kreditkostenkalkulation von Kreditinstituten Kritik an der bestehenden Kreditkostenkalkulation Ratingbasierte Kreditkostenkalkulation nach Basel II Folgen von Basel II für kreditnehmende (Fußball-)Unternehmen Finanzierungsalternativen des Kapitalmarktes 74

3 VIII 4 Kriterien für die Inanspruchnahme von Kapitalmarktfinanzierungen durch Fußballunternehmen Allgemeine Anforderungen Anforderungen an Fußballunternehmen im Überblick Anforderungen an dieequity Story Anforderungen an die Rating Story Fazit Anforderungen an Fußballunternehmen im Detail Umwandlung zur Fußballkapitalgesellschaft Grundlagen zur Umwandlung Vom Verein zur Fußballkapitalgesellschaft durch umwandlungsrechtliche Ausgliederung :.'.' Arbeitsrechtliche Aspekte der Umwandlung Managementqualität Leistungsstarkes Controlling Transparenz der Unternehmenspolitik und Bereitschaft zur Publizität Markenaufbau Diversifikation Nachwuchsförderung ( Forschung & Entwicklung") Fazit und Anmerkungen zur weiteren Vorgehensweise Analyse ausgewählter Finanzierungsalternativen für Fußballunternehmen Going Public Ablauf der Finanzierungsalternative im Überblick Ablauf der Finanzierungsalternative im Detail Partnerauswahl als Grundlage des Emissionserfolgs Wahl des Zulassungssegments Überblick Börsenstruktur General Standard 124

4 IX Prime Standard Fazit DueDiligence Prospekt Rechtliche Grundlagen Bedeutung im IPO-Kommunikationsmix Unternehmensbewertung Grundlagen der Unternehmensbewertung Besonderheiten bei der Bewertung von Fußballunternehmen Multiplikatorverfahren zur Unternehmensbewertung Diskontierungsverfahren zur Unternehmensbewertung Pacing,:/, Interessenkonflikte bei der Bestimmung des Emissionspreises Überblick Platzierungsverfahren Anwendung Bookbuilding-Verfahren Pricing am Fallbeispiel Borussia Dortmund Weitere wichtige Elemente der Transaktionsstruktur Wahl der Aktiengattung Emissionsvolumen Emissionszeitpunkt Bewertung der Finanzierungsalternative Private Equity Ablauf der Finanzierungsalternative Bewertung der Finanzierungsalternative Asset Backed Securities (ABS) Ablauf der Finanzierungsalternative Bewertung der Finanzierungsalternative Genussscheine Ablauf der Finanzierungsalternative Bewertung der Finanzierungsalternative 185

5 X 5.5 Weitere Finanzierungsformen im Kurzporträt Mezzanine-Instrumente Nachrangdarlehen Stille Beteiligung Wandel- und Optionsanleihe Klassische Anleihe Schlussbetrachtung in 16 Thesenblöcken 195 Anhang 201 Literaturverzeichnis 211 Quellenverzeichnis Internet. 230