Währungen & Zinsen im Überblick

Transkript

1 Währungen & Zinsen im Überblick 09. Dezember 2002 Hintergrundchart: Consumer Confidence USA

2 Währungen: Euro Langfristchart (links) Im langfristigen Bild ist die markante Schwäche des USD deutlich auszumachen. Mit dem Übersteigen der Marke 0,96/0,97 wurde eine 2 ½ Jahre gültige Widerstandszone durchbrochen. Eur6m,eur2y Mehrfache Schwächezeichen des USD gegenüber dem EURO. Mit dem Bruch der psychologischen Marke von 1EUR scheint nach der monatelangen Konsolidierung eine neue Schwächephase des USD vor uns zu liegen. Interessant ist allemal, dass die Konsolidierung von Jul bis Okt äusserst ruhig verlaufen ist. Nach dem Durchbruch bei 1,015 scheint ein Ziel von 1,08 realistisch. Der Rücktritt von Paul O`Neil (Treasury) sowie die Ernennung von John Snow dürfte die Dollarschwäche untermauern. Laut Presseaussendung sind die Ziele von John Snow die kurzfristige unternehmerische Stimulation herbeizuführen. Muss dafür eine andere Währungspolitik herhalten? Empfehlung:USD short 2

3 Währungen: YEN vs USD Das GDP im 3.Q lag bei plus 0.8 % (0,7 % Schätzung). Konsum + 1 %; beide Zahlen besser als die Erwartung und besser als Europa. Der Ausblick konnte den Marktteilnehmer jedoch keine Euphorie abringen. Der Yen stieg an, nachdem Shiokowa die Verwendung von öffentlichen Geldern und Pensionsfonds zum Kauf ausländischer Vermögenswerte zum Zweck der Währungsschwächung ausschloss. Jpyusd6m,jpyusd2y Der Yen geht gegenüber dem USD wieder stärker. Aufgrund der fragilen Situation in der japanischen Wirtschaft wäre eine weitere Yen Schwäche angebracht. Taiwan hat in dieser Woche Japan empfohlen zur Deflationsbekämpfung den Yen auf 160 zu USD zu manövrieren. Durch die schwache Wirtschaftsdynamik weltweit sind jedoch alle Regionen versucht Wachstum aus dem Export Geschäfte zu lukrieren. Wer ist in den Augen des Marktes der Schwächere! 3

4 Währungen: YEN vs Euro, ATS Langfristchart zum ATS (links oben) Der Yen tendiert zum Euro erneut schwächer und markierte ein neues Zwischentief. STOP Limit: Aus technischer Sicht wäre ein Wiedereintreten in die Zone unter 119 Yen als trendbrechend zu interpretieren. Hier sollte man den StopLoss Order platzieren. Die gestiegenen Zinsen haben Anleger in den japanischen Bonds angezogen. Mit ein Grund für die Yen Stärke gegenüber dem USD. Doch vorerst bleibt deryen im Abwärtstrend. Jyeu; asjy., jyeu 4

5 Währungen: Schweizer Franken Langfristchart zum Schweizer Franken Sfeu,eusf,assf Der Franken handelt weiter seitwärts und spürt noch immer als stabile Fluchtwährung während der Finanzkrisen. Empfehlung: spekulative leichte Frankenschwäche, klaren Trendbruch abwarten! 5

6 Zinsen: Vergleich der Märkte,D,US,UK Bewegung an den festverzinslichen Märkten! Die Renditen der mittleren und längeren Laufzeiten sind im Monatsverlauf im Euroraum deutlich zurückgekommen. Demgegenüber gab es keine Entspannung in den USA, wo die Zinsen Anfang Oktober rund ½ Prozent tiefer lagen. Mit der Zinssenkung um ½ Prozent in Europa bleibt die resignative Stimmung eines untergehenden Abendlandes. So warten wir auf den neuen Morgen um mit Tatenkraft Europa weiterzubringen. Das markante psychologische Tief markiert der deutsche STEUERSONG, der in massiven Kontrast zum Hit der achtziger Jahres UND JETZT WIRD WIEDER IN DIE HÄNDE GESPUCKT... steht. yieldcur 6

7 Zinsen: Deutschland Wir stufen EURO Bonds wieder als attraktiv ein und Akkumulieren Bonds an schwachen Tagen. Weitere Trends von Instabilität im Finanzsystem bzw. Anzeichen von Deflation könnten einen neuerlichen Run auf Bonds auslösen und ähnlich wie in den USA neue historische Tiefstände in den Zinsen bewirken ( 10 J US Bonds Yield 3,75%)! IYCD;DBR98 7

8 Zinsen: Japan, Schweizer Franken Empfehlung: japanische Bonds meiden! iycjp 8

9 Zinsen: USA Empfehlung: Wir erachten das aktuelle Renditeniveau in den USA als nicht mehr attraktiv um die Risiken des Anleihemarktes abgegolten zu bekommen, und raten zu kürzeren Laufzeiten für in USD denkende Anleger. In einem EURO denkenden Portfolio haben wir aufgrund des Währungstrends keine USD BONDS. 9

10 Zinsen: Historische Bondrenditen 10 Jahres Das Zinsniveau in der Schweiz ist bis in den 2 jährigen Bereich auf ein Niveau unter 1 % gefallen. Damit hat die Schweizer Notenbank die aggressivste Haltung der westlichen Notenbanken übernommen um die wirtschaftlichen Potentiale des Landes zu wecken. Damit wird der Schweizer Franken für Kreditfinanzierungen sowohl aus Zinssicht als auch aus Währungsüberlegungen eine Finanzierungsalternative. Gegenüber dem Yen sollte sich der CHF als weniger schwankungsreich darstellen. Dem steht ein potentiell höherer möglicher Wertverlust des Yen gegenüber. 10