Linde konzerns. Vermögenslage. Finanzlage

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1 64 Sonstige AkKtivitäten <63 Vermögens- und des Linde Konzerns Vermögens- und des Linde Konzerns Konzern- KapitaL FLUSSrechnung 64 >66 Vermögens- und FinanZLAGe des Linde konzerns Vermögenslage Linde hat im Berichtsjahr 2013 die kontinuierliche Weiterentwicklung des Geschäfts durch gezielte investitionen und Akquisitionen unterstützt. Dabei standen investitionen in den Produktbereich Healthcare und in Großprojekte erneut im Vordergrund. Die Großprojekte dienten dem Ausbau des on-site-bereichs sowie des Geschäfts mit flüssiggasen. Die Entwicklung der Vermögenslage wurde in den vergangenen zwölf Monaten im hohen Maße durch Währungskurseffekte beeinflusst. Die Bilanzsumme ist zum 31. Dezember 2013 um 1,548 Mrd. EUR auf 32,749 Mrd. EUR gesunken (31. Dezember 2012: 34,297 Mrd. EUR). Mit 81 Prozent bzw. 26,516 Mrd. EUR entfiel der wesentliche Teil der Bilanzsumme auf langfristige Vermögenswerte. Innerhalb der langfristigen Vermögenswerte bildeten der Geschäfts- oder Firmenwert mit 10,395 Mrd. EUR (31. Dezember 2012: 10,826 Mrd. EUR) sowie die Sachanlagen mit 11,384 Mrd. EUR (31. Dezember 2012: 11,173 Mrd. EUR) die größten Posten. Der Geschäfts- oder Firmenwert lag im Berichtszeitraum um 431 Mio. EUR unter dem Vorjahr. Den Zugängen aufgrund von Akquisitionen in Höhe von 122 Mio. EUR standen Währungskurseffekte von 550 Mio. EUR entgegen. Die Zugänge im Berichtszeitraum resultierten im Wesentlichen aus dem Kauf des französischen Homecare-Anbieters Calea France SAS sowie dem Erwerb der restlichen Anteile an dem bisherigen Joint Venture OCAP. Die übrigen immateriellen Vermögenswerte haben sich im Berichtsjahr um 567 Mio. EUR auf 3,076 Mrd. EUR verringert (31. Dezember 2012: 3,643 Mrd. EUR). Diese Entwicklung ist unter anderem auf Währungskurseffekte von 271 Mio. EUR zurückzuführen. Die Zugänge aufgrund von Akquisitionen und Iinvestitionen betrugen im Berichtszeitraum 20 Mio. EUR. Gegenläufig wirkten sich hier Abschreibungseffekte aus. Die Sachanlagen stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 211 Mio. EUR auf 11,384 Mrd. EUR. Auch hier sind Zugänge aufgrund von Akquisitionen (141 Mio. EUR) und investitionen in Höhe von 2,200 Mrd. EUR zu berücksichtigen. Gegenläufige Effekte waren hier durch Abschreibungen und Wertminderungen in Höhe von 1,409 Mrd. EUR sowie durch die Entwicklung von Fremd währungskursen zu verzeichnen. Die Beteiligungen an assoziierten Unternehmen und Joint Ventures haben sich im Wesentlichen durch die positiven ergebnisbeiträge dieser Unternehmen im Berichtszeitraum um 6 Mio. EUR auf 214 Mio. EUR erhöht. Gegenläufig wirkten sich auch hier Währungskurseffekte aus. Die forderungen aus finanzierungsleasing die sich fast ausschließlich auf die gemäß IFRIC 4 als Leasing klassifizierten, langfristigen Gaslieferverträge beziehen sind um 113 Mio. EUR auf 327 Mio. EUR gesunken. Der Rückgang resultierte aus der planmäßigen Amortisierung dieser Leasingforderungen. Innerhalb der kurzfristigen Vermögenswerte haben sich die Wert papiere im Wesentlichen durch Verkäufe um 654 Mio. EUR auf 170 Mio. EUR verringert (31. Dezember 2012: 824 Mio. EUR). Das Eigenkapital lag mit 13,586 Mrd. EUR um 72 Mio. EUR unter dem Vorjahreswert (31. Dezember 2012: 13,658 Mrd. EUR), wobei der Rückgang hauptsächlich aus Währungskurseffekten in Höhe von 1,325 Mrd. EUR (Vj. 201 Mio. EUR) sowie aus der Dividendenauszahlung in Höhe von 563 Mio. EUR (Vj. 497 Mio. EUR) resultierte. Gegenläufig wirkte sich das Ergebnis nach Steuern aus. Es betrug zum Stichtag 1,430 Mrd. EUR (Vj. 1,341 Mrd. EUR) und führte zu einer Erhöhung des Konzern eigen kapitals. Die Eigenkapitalquote betrug zum 31. Dezember ,5 Prozent (31. Dezember 2012: 39,8 Prozent). Die Rück stellungen für Pensionen und pensionsähnliche Verpflichtungen sanken um 86 Mio. EUR auf 1,027 Mrd. EUR (31. Dezember 2012: 1,113 Mrd. EUR). Hauptursache dafür war die Veränderung der versicherungsmathematischen Annahmen. Hinsichtlich außerbilanziellen Verpflichtungen wird auf den KONZERNANHANG ZIFFER [38] verwiesen. Das Finanzmanagement bei Linde umfasst das Kapitalstrukturmanagement, das Cash- und liquiditätsmanagement, das Management von Marktpreisrisiken (z. B. Währungs- und Zinsrisiken) und Pensionsanlagen sowie von Kreditausfall- und Länderrisiken. Das weltweite Finanzmanagement wird vom Konzern-Treasury [siehe GLOSSAR] für alle Konzerngesellschaften einheitlich geführt. Nähere Informationen hierzu finden sich auf den SEITEN 67 UND 68. Die Kapitalstruktur des Konzerns wird nach kostenund risikooptimierenden Gesichtspunkten gestaltet. Die Bruttofinanzschulden verringerten sich um 1,004 Mrd. EUR auf 9,577 Mrd. EUR (31. Dezember 2012: 10,581 Mrd. EUR). Im Berichtszeitraum konnte Linde den USD-Akquisitionskredit, der für den Erwerb von Lincare im Juli 2012 aufgenommen worden war, vollständig zurückführen. Das Unternehmen

2 hat hierfür im zweiten Quartal 2013 erfolgreich zwei neue Anleihen platziert: eine Anleihe über 650 Mio. EUR mit einer Laufzeit von zehn Jahren und einem Zinssatz von 2,00 Prozent sowie eine Anleihe über 500 Mio. USD mit einer Laufzeit von fünf Jahren und einem Zinssatz von 1,50 Prozent. Beide Anleihen wurden unter dem 10-Mrd.-EUR-Debt-Issuance- Programme [siehe GLOSSAR] begeben. Darüber hinaus hat Linde im dritten Quartal 2013 eine nachrangige Anleihe über 400 Mio. EUR nach der Ausübung eines Schuldnerkündigungsrechts vorzeitig getilgt. Die Nettofinanzschulden ergeben sich aus den Bruttofinanzschulden abzüglich der kurzfristigen Wert papiere sowie der Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente. Sie beliefen sich zum 31. Dezember 2013 auf 8,229 Mrd. EUR und sind damit im Vergleich zum 31. Dezember 2012 um 244 Mio. EUR gesunken. Der dynamische Verschuldungsgrad (Nettofinanzschulden im Verhältnis zu operativem Ergebnis) verbesserte sich auf 2,1 (31. Dezember 2012: 2,3) und liegt somit nach wie vor unter der definierten Obergrenze von 2,5. Auch beim sogenannten Gearing (das Verhältnis Nettoverschuldung zu Eigenkapital) erzielte Linde mit 60,6 Prozent einen besseren Wert als im Vorjahr (31. Dezember 2012: 62,0 Prozent). Das Fälligkeitenprofil der Finanzschulden zeigt, dass die Finanzierung des Linde Konzerns weiterhin langfristig ausgerichtet ist: Von den Bruttofinanzschulden in Höhe von 9,577 Mrd. EUR (31. Dezember 2012: 10,581 Mrd. EUR) werden 1,161 Mrd. EUR (31. Dezember 2012: 1,346 Mrd. EUR) als kurzfristige und 8,416 Mrd. EUR (31. Dezember 2012: 9,235 Mrd. EUR) als langfristige Finanzschulden ausgewiesen. Von den langfristigen Finanzschulden haben 4,561 Mrd. EUR (31. Dezember 2012: 5,145 Mrd. EUR) eine Rest lauf zeit von mehr als fünf Jahren. Den kurzfristigen Bruttofinanzschulden stehen kurzfristige Wert papiere in Höhe von 170 Mio. EUR sowie Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente in Höhe von 1,178 Mrd. EUR gegenüber. Im Juli 2013 hat Linde eine neue syndizierte Kreditfazilität über 2,5 Mrd. EUR mit einer Laufzeit von fünf Jahren mit zwei Verlängerungsoptionen um jeweils ein Jahr (vorbehaltlich der Zustimmung der Kreditgeber) abgeschlossen. Die Kreditlinie ersetzt die nicht gezogene 2,5-Mrd.-EUR- Fazilität aus dem Jahr Die zur Verfügung stehende Liquidität betrug zum 31. Dezember 2013 somit 2,687 Mrd. EUR (31. Dezember 2012: 3,262 Mrd. EUR). 7 Bilanzstruktur in Prozent der BilanzsuMMe von 32,749 Mrd. EUR (VJ. 34,297 Mrd. EUR) Aktiva in Prozent Passiva in Prozent 65 14,5 3,6 4,1 3,1 34,8 22,1 41,5 15,4 31,7 29,2 Geschäfts- oder Firmenwert 31,7 (Vj. 31,6) Eigenkapital 41,5 (Vj. 39,8) Sachanlagen 34,8 (Vj. 32,6) Finanzschulden 29,2 (Vj. 30,8) Übrige kurzfristige Vermögenswerte 15,4 (Vj. 16,3) Übrige Schulden 22,1 (Vj. 21,9) Übrige langfristige Vermögenswerte 14,5 (Vj. 15,8) Übrige Rückstellungen 4,1 (Vj. 4,3) Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente 3,6 (Vj. 3,7) Rückstellungen für Pensionen 3,1 (Vj. 3,2)

3 66 V er mögens- u n d DES LINDE KONZERNS Konzern- K apital flussrechnung Finanzierung und LiquiditätS Sicherung Konzern- KaPItal fluss rechnung <64 66 >67 Konzern- kapitalfluss rechnung Mit 3,144 Mrd. EUR lag der Cash Flow aus betrieblicher Tätigkeit zum 31. Dezember 2013 deutlich um 18,0 Prozent über dem Niveau des Vorjahres (Vj. 2,664 Mrd. EUR). Der Cash Flow erhöhte sich damit überproportional im Vergleich zum operativen Ergebnis, das um 7,6 Prozent auf 3,966 Mrd. EUR (Vj. 3,686 Mrd. EUR) angestiegen ist. Zu diesem Anstieg trug vor allem die Verbesserung des Working Capital bei. Einen gegenläufigen Effekt hatten hingegen die Auszahlungen für Ertragsteuern, die sich vor allem im Zuge der positiven Ergebnisentwicklung und aufgrund von Zahlungen aus Betriebsprüfungen um 61 Mio. EUR auf 552 Mio. EUR (Vj. 491 Mio. EUR) erhöht haben. Linde hat im Berichtsjahr seine wachstumsorientierte investitionsstrategie weiter fortgesetzt und 2,203 Mrd. EUR (Vj. 1,885 Mrd. EUR) für Iinvestitionen in Sachanlagen, immaterielle Vermögenswerte und Finanzanlagen ausgezahlt. Die zahlungswirksamen investitionen stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 16,9 Prozent, wobei der Großteil davon in der Gases Division angefallen ist. Die Auszahlungen für Iinvestitionen in konsolidierte Unternehmen betrugen 143 Mio. EUR und lagen damit deutlich unter dem Vorjahr (2,997 Mrd. EUR). Der hohe Vorjahreswert umfasste die Kaufpreise für das US-Homecare-Unternehmen Lincare und die kontinentaleuropäischen Homecare-Aktivitäten von Air Products. Die wesentlichen Akquisitionen des Berichtszeitraums bestanden im Kauf des französischen Homecare-Anbieters Calea France SAS sowie im Erwerb der restlichen Anteile an dem bisherigen Joint Venture OCAP. Der operative free Cash Flow stieg somit von 2,071 Mrd. EUR auf 969 Mio. EUR. Der Verkauf von Wert papieren führte im Berichtszeitraum zu Einzahlungen in Höhe von 651 Mio. EUR (Vj. 850 Mio. EUR). Die freien Mittel wurden zur Rückführung der Finanzschulden verwendet. Der Saldo aus der Aufnahme und Tilgung von Krediten und kapitalmarktverbindlichkeiten ergab 760 Mio. EUR (Vj. 1,412 Mrd. EUR). Die im Vorjahr durchgeführte Kapitalerhöhung der Linde AG in Höhe von 1,391 Mrd. EUR diente der Finanzierung der Akquisition des US-Homecare-Unternehmens Lincare. Die Einzahlungen aus der Veränderung von Minderheiten in Höhe von 52 Mio. EUR (Vj. 491 Mio. EUR) betrafen im Wesentlichen den Verkauf von Anteilen an der tochtergesellschaft Linde India Limited an andere Gesellschafter, um geänderte Regelungen des indischen Kapitalmarktrechts zu erfüllen. Der hohe Vorjahreswert resultierte vor allem aus dem Auskauf der restlichen Minderheitsaktionäre von Lincare. Nach Abzug der Dividendenauszahlungen in Höhe von 563 Mio. EUR (Vj. 497 Mio. EUR) sowie der Nettozinszahlungen von 379 Mio. EUR (Vj. 402 Mio. EUR) und der sonstigen Veränderungen wie etwa Währungskurseffekte und Einzahlungen aus der Ausgabe von Mit arbeiteraktien betrug die Nettoveränderung der Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente 55 Mio. EUR (Vj. 232 Mio. EUR). 20 Konzern-KaPItalflussrechnung (verkürzt) in Mio angepasst1 Operatives Ergebnis Veränderung Working Capital Gezahlte Ertragsteuern Sonstige Veränderungen Cash FLOW aus betrieblicher Tätigkeit Auszahlungen für Investitionen in Sachanlagen, immaterielle Vermögenswerte und Finanzanlagen (ohne Wertpapiere) Auszahlungen für den Zugang konsolidierter Unternehmen Einzahlungen aus dem Abgang von Vermögenswerten Operativer Free Cash FLOW Ein-/Auszahlung für Investitionen in Wertpapiere Ein-/Auszahlungen durch Aufnahme/Tilgung von Krediten und Kapitalmarktverbindlichkeiten Einzahlungen aus Kapitalerhöhung Ein-/Auszahlungen aus der Veränderung von Minderheiten Dividendenzahlung an Aktionäre der Linde AG und andere Gesellschafter Nettozinszahlungen Sonstige Veränderungen NettOVeränderung der ZahLUnGSmittel und ZahlunGSmitteläquivalente Angepasst um die Effekte aus der erstmaligen retrospektiven Anwendung neuer bzw. geänderter IFRS. siehe ZiffER [7] im KONZERNANHANG.

4 67 Konzern- KapitaL FLUSSrechnung FinanzierunG und Liquiditäts sicherung investitionen DES LINDE KONZERNS <66 67 >69 Finanzierung und LiquiditätssiCHerung Finanzierungsgrundsätze und -ziele Ziel der externen Finanzierung und Liquiditäts sicherung ist es, zu jeder Zeit eine ausreichende Liquidität des Konzerns sicherzustellen. Die internationale Finanz- und Staatsschuldenkrise hat erneut deutlich gemacht, wie wichtig die Liquiditätsorientierung für Unternehmen ist. Der externe finanzierungsspielraum wird für linde primär durch die Kapitalmärkte und eine große internationale Bankengruppe gewährleistet. Innerhalb des Konzerns gilt der Grundsatz der internen Finanzierung. Das heißt: Der Finanzierungsbedarf von Tochtergesellschaften wird soweit möglich über interne Darlehensbeziehungen abgedeckt. Diesem Leitgedanken entsprechend erfolgte die finanzierung der tochtergesellschaften auch im Jahr 2013 hauptsächlich über die niederländische Finanzierungsgesellschaft Linde Finance B.V. sowie über die Linde AG. Die zentrale Finanzierung ermöglicht einen einheitlichen Auftritt an den Kapitalmärkten und somit kosteneffiziente Finanzierungen der tochter gesellschaften. Die Konzerngesellschaften nutzen entweder Liquiditätsüberschüsse anderer Unternehmenseinheiten in Cash Pools (Eurozone, Großbritannien, Skandinavien, Baltikum, USA, China und weitere asiatische Länder) oder werden mit Konzerndarlehen von der Linde Finance B.V. bzw. der Linde AG unter Berücksichtigung der länderspezifischen risiken ausgestattet. Daneben vereinbart das Konzern-Treasury auch Kreditlinien mit lokalen Banken, um rechtlichen, steuerlichen oder sonstigen Gegebenheiten Rechnung zu tragen. Lokale Finanzierungen werden vor allem für geringe Volumina oder für Projekte mit besonderen lokalen Anforderungen eingesetzt. Mit Blick auf die Finanz- und Staatsschuldenkrise hat Linde auch im Jahr 2013 eine angemessene Liquiditätsposition vorgehalten. So verfügt das Unternehmen neben Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten in Höhe von 1,178 Mrd. EUR über einen Wert papierbestand mit einem Gesamtvolumen von 170 Mio. EUR. Bei diesen Wert papieren handelt es sich zum überwiegenden Teil um deutsche Bundesanleihen mit Laufzeiten von bis zu einem Jahr. Syndizierte Kreditfazilität Linde hat im Juli 2013 das günstige Marktumfeld genutzt und die ursprünglich bis Mai 2015 laufende revolvierende Kreditlinie in Höhe von 2,5 Mrd. EUR vorzeitig refinanziert. Die neue Kreditfazilität ist bei unverändertem Volumen mit einer Laufzeit von fünf Jahren mit zwei jeweils einjährigen Verlängerungsoptionen (vorbehaltlich der Zustimmung der Kreditgeber) ausgestattet. An der Syndizierung haben sich 33 der national und international wichtigsten Banken von Linde beteiligt. Mit der neuen Kreditlinie verfügt das Unternehmen weiterhin über eine langfristige und solide allgemeine Liquiditätsreserve. Die Fazilität ist zum Jahresende 2013 nicht gezogen und dient auch als Back-up für das Commercial Paper Programme [siehe GLOSSAR] von Linde über 2 Mrd. EUR. Zum Jahresende 2013 waren keine Commercial Papers unter diesem Programm ausstehend. Kapitalmarktaktivitäten Auch im Jahr 2013 hat Linde die Kapitalmärkte erfolgreich zur Refinanzierung genutzt und das Fristigkeitenprofil seiner Finanzschulden verbessert, um damit die langfristige Finanzierung des Unternehmens sicherzustellen. Im April 2013 hat die Linde AG unter dem 10-Mrd.-EUR- Debt-Issuance-Programme eine Anleihe über 650 Mio. EUR und eine Anleihe über 500 Mio. USD emittiert. Die EUR-Anleihe ist mit einem Kupon von 2,00 Prozent und einer Laufzeit von zehn Jahren ausgestattet. Der Kupon der USD-Anleihe beträgt 1,50 Prozent bei einer Laufzeit von fünf Jahren. Linde hat die Mittel dieser beiden Anleihen unter anderem dazu verwendet, das zum Jahresende 2012 noch ausstehende Volumen von 1,225 Mrd. USD (922 Mio. EUR) des Lincare-Akquisitionskredits vollständig zurückzuführen. Auch die Linde Finance B.V. hat im Berichtsjahr unter dem 10-Mrd.-EUR-Debt-Issuance-Programme zwei Anleihen begeben: Im Mai 2013 erfolgte die Emission einer 150-Mio.-USD-Anleihe mit einer Laufzeit von sechs Jahren und variabler Verzinsung, im Juni 2013 die Begebung einer 100-Mio.-AUD-Anleihe, die mit einer Laufzeit von sechs Jahren und einem festen Kupon von 4,25 Prozent ausgestattet ist. Beide Emissionen sind von der Linde AG garantiert. Unter dem 10-Mrd.-EUR-Debt-Issuance-Programme standen zum Jahresende 2013 insgesamt 6,9 Mrd. EUR (Vj. 6,1 Mrd. EUR) an Emissionen in verschiedenen Währungen aus. Gemäß den Anleihebedingungen beschloss die Linde Finance B.V. im Mai 2013, die im Jahr 2003 begebene nachrangige 400-Mio.- EUR-Anleihe ohne Endfälligkeit vorzeitig zu kündigen. Die Ausübung des Schuldnerkündigungsrechts und Rückzahlung erfolgte zum 3. Juli 2013.

5 21 Ausgewählte öffentliche Anleihen Emittent Volumen Kupon in Prozent Endfälligkeit ISIN Linde Finance B.V. A3/A+ 400 Mio. USD 3, XS Linde Finance B.V. A3/A+ 150 Mio. AUD 3-M BBSW2 + 0, XS Linde Finance B.V. A3/A+ 600 Mio. EUR 6, XS Linde Finance B.V.1 A3/A+ 200 Mio. GBP 6, XS Linde Finance B.V. A3/A Mio. EUR 4, XS Linde Finance B.V. A3/A+ 750 Mio. EUR 3, XS Linde Finance B.V. A3/A+ 500 Mio. EUR 1, XS Linde Finance B.V. A3/A+ 100 Mio. AUD 4, XS Linde Finance B.V. A3/A+ 600 Mio. EUR 3, XS Linde Finance B.V. A3/A+ 300 Mio. GBP 5, XS Linde AG A3/A Mio. NOK 2, XS Linde AG A3/A+ 500 Mio. USD 1, DE000A1R0733 Linde AG A3/A Mio. EUR 1, XS Linde AG A3/A+ 650 Mio. EUR 2, DE000A1R07P5 Nachrangige Anleihen1 68 Finanzierung und Liquiditäts sicherung Linde Finance B.V. Baa2/A 700 Mio. EUR 7,375 Linde Finance B.V. Baa2/A 250 Mio. GBP 8,125 1 Diese Anleihen sind nicht unter dem Debt-Issuance-Programme begeben worden. 2 3-Monats-BBSW (Australian Bank Bill Swap Reference Rate). Seit 1999 wird die Bonität des Linde Konzerns von den international führenden rating-agenturen Moody s und Standard & Poor s (S & P) bewertet. Das ist eine wesentliche Voraussetzung für einen nachhaltig erfolgreichen Auftritt am Kapitalmarkt. Ein im stabilen investment Grade-Bereich ist weiterhin das erklärte Ziel des Unternehmens. Vor dem Hintergrund des soliden Geschäftsmodells und der konservativen Finanzpolitik des Unternehmens haben sich die s von Linde über die vergangenen Jahre kontinuierlich verbessert. Nach der Einführung einer neuen global einheitlichen Bewertungsmethodik hat S & P im November 2013 alle Unternehmensratings überprüft und das für Linde im Dezember 2013 von A auf A+ angehoben. Moody s stuft die Bonität des Linde Konzerns weiterhin mit A3 ein. Die nachrangigen Anleihen werden mit A bei S & P und Baa2 bei Moody s bewertet Ccall-Recht ab Call-Recht ab 2016 XS XS rating Agenturen Langfrist- Ausblick Kurzfrist- Moody s A3 Stabil P 2 Standard & Poor s A+ Stabil A 1