Bericht des Fondsmanagers
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- Franka Albrecht
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1 userstring1, customerId,1469f1be-bc16-47d9-a79b-ac6b6391b userstring2, ÿ10:58: userstring5, userstring3,S userstring6, Quartal Dezember 2014
2 Bericht des Fondsmanagers Marktbericht Anleihen Das hat an den Anleihemärkten wieder zu deutlich niedrigeren Renditen geführt. Das Hauptaugenmerk lag auf den weiter zurückgehenden Inflationsraten im Euroland, die durch die deutlich niedrigeren Rohstoffpreise, insbesondere Öl, noch weiter gefallen sind. Die Erwartung der Investoren war, dass die EZB zu weiteren Massnahmen greifen muss um deflationäre Tendenzen im Keim zu ersticken. Daraufhin sind etwa die Renditen für deutsche 10jährige Bundesanleihen auf etwa 0,5% zu Jahresende gefallen. Auch die japanische Notenbank setzte den expansiven Kurs fort. Nur in den USA gibt die Zentralbank Signale, dass im Jahr 2015 die erste Zinserhöhung erfolgen könnte. Die Renditen von US-Staatsanleihen im 10jährigen Segment sind trotzdem leicht auf ein Niveau von etwa 2,15% zum Jahreswechsel zurückgegangen. Von dem allgemeinen Trend zu fallenden Renditen konnten Unternehmensanleihen mit Ratings im High-Yield Segment nicht profitieren und sind deutlich hinter der Entwicklung von Staatsanleihen zurückgeblieben. Zu spürbaren Korrekturen ist es hervorgerufen durch geopolitische Entwicklungen sowie den stark rückläufigen Rohstoffpreisen in der Anlageklasse der Emerging Markets Anleihen gekommen. Aktien Die globalen Aktienmärkte konnten das 4. Quartal mit einem leichten Plus von etwa 3% abschliessen. Die entwickelten Märkte haben sich dabei durchaus besser als die Emerging Markets entwickeln, wobei hier spezielle Lateinamerika und Osteuropa zu den enttäuschenden Märkten zählten. Die Schwankungen haben sich im 4. Quartal verstärkt. Im Oktober ist es zu einer zwischenzeitlich deutlichen Korrektur um etwa -10% gekommen, im Dezember zu einem Rückgang von -5%, wobei diese negativen Entwicklungen wieder durch starke Gegenbewegungen ausgeglichen wurden. Bestimmende Faktoren waren hier die Geopolitik und ebenfalls die erwartete Notenbankpolitik. Die USA waren trotz der zu erwartenden Zinserhöhungen durch die sehr gute Konjunkturentwicklung unterstützt und somit der beste Aktienmarkt der entwickelten Welt. Die regionalen Unterschiede waren durchaus deutlich in der Wertentwicklung spürbar. Alternative Strategien Der Gesamtmarkt für Alternative Veranlagungen, gemessen am Lyxor Hedge Fund Index, schloß das 4. Quartal mit -1,1%. Eine positive Entwicklung liegt bei trendfolgenden, systematischen Strategien vor, eine unterschiedlich negative für alle anderen Strategien. Darunter besonders Event Driven und Long-Short Credit, hier sollen unternehmensspezifische Ereignisse erkannt und genützt werden. Währungen An den Währungsmärkten hat sich ein ganz klarer Trend zu einem schwächeren Euro manifestiert. Die zu erwartende sehr expansive Geldpolitik der EZB Ankauf von Staatsanleihen hat zu einem deutlichen Anstieg beispielsweise des US-Dollars geführt. Weiterhin schwächer war der japanische Yen und der krisengeschüttelte russische Rubel.
3 Wertentwicklung relevanter Anlageklassen YTD Aktien - Industrienationen Aktien - Schwellenländer Euroland-Staatsanleihen Euro-Unternehmensanleihen Investment Grade Euro-Unternehmensanleihen High Yield US-Staatsanleihen US-Unternehmensanleihen Investment Grade US-Unternehmensanleihen High Yield CEE-Staatsanleihen Schwellenländer-Staatsanleihen (Hartwährung) Schwellenländer-Staatsanleihen (Lokalwährung) Schwellenländer-Unternehmensanleihen Geldmarkt Alternative Investments FX - USD FX - GBP FX - JPY -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 Letztes Quartal Aktien - Industrienationen Aktien - Schwellenländer Euroland-Staatsanleihen Euro-Unternehmensanleihen Investment Grade Euro-Unternehmensanleihen High Yield US-Staatsanleihen US-Unternehmensanleihen Investment Grade US-Unternehmensanleihen High Yield CEE-Staatsanleihen Schwellenländer-Staatsanleihen (Hartwährung) Schwellenländer-Staatsanleihen (Lokalwährung) Schwellenländer-Unternehmensanleihen Geldmarkt Alternative Investments FX - USD FX - GBP FX - JPY -5,5-5,0-4,5-4,0-3,5-3,0-2,5-2,0-1,5-1,0-0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5
4 Wertentwicklung Portfolio Während die Entwicklung im Oktober noch ganz leicht negativ war konnten im November und Dezember wieder deutliche Zuwächse erzielt werden. Der Haupttreiber waren wiederum Euroland-Staatsanleihen und die Unternehmensanleihen im sehr guten Bonitätssegment. Corporate Bonds in dieser Anlageklasse wurden sowohl in Europa wie auch in den USA gehalten. Der kleine Anteil an Emerging Markets Anleihen hat sich leicht negativ ausgewirkt wurde aber von der positiven Entwicklung des grossen Anteils an Euroland-Staatsanleihen mehr als ausgeglichen. Anleihen im Ratingsegment High-Yield Unternehmen waren weiterhin nicht im Portfolio vertreten. Der Aktienanteil hat ebenfalls einen positiven Beitrag geleistet. Wertentwicklung pro Monat** Wertentwicklung (Brutto)** 1,50 1,00 0,50 0,71 % 1,14 % 0,71 % 0,52 % 1,12 % 0,96 % 0,85 % 1,17 % 0,86 % 0,41 % 110,00 108,00 106,00 104,00 0,00-0,06 % -0,17 % 102,00 100,00-0,50 Jän 2014 Feb 2014 Mär 2014 Apr 2014 Mai 2014 Jun 2014 Jul 2014 Aug 2014 Sep 2014 Okt 2014 Nov 2014 Dez , ** Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt lt. OeKB Methode. In der Wertentwicklung ist die Verwaltungsgebühr berücksichtigt. Der bei Kauf anfallende einmalige Ausgabeaufschlag in Höhe von bis zu 3,00 % und andere ertragsmindernde Kosten wie individuelle Konto- und Depotgebühren sind in der Darstellung nicht berücksichtigt. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu. 8,53 % Performance seit Jahresbeginn**
5 Portfoliobericht Anlageklassen Der Anteil an geldmarktnahen Veranlagungen bzw. Geldmarkt wurde aufgrund der sich abzeichnenden positiven Entwicklungen insbesondere an den Rentenmärkten im Laufe des Quartals deutlich reduziert. Der Anteil an Euroland-Staatsanleihen wurde deutlich erhöht, eine leichte Erhöhung des Aktienteils wurde ebenfalls vorgenommen. Der Anteil von Emerging Markets Rentenveranlagungen blieb unverändert, High-Yield Corporate Bonds wurden weiterhin nicht ins Portfolio aufgenommen. Der Anteil an Alternativen Strategien blieb bei etwa 2% unverändert. Aufteilung im Zeitablauf Jän 2014 Feb 2014 Mär 2014 Apr 2014 Mai 2014 Jun 2014 Jul 2014 Aug 2014 Sep 2014 Okt 2014 Nov 2014 Dez 2014 Aktien Anleihen Rest Alternative Strategien / Sonstige Gelder / kurzfristige Anlagen Anleihen Innerhalb des Anleiheteils wurden im Laufe des Quartals Euroland-Staatsanleihen deutlich ausgebaut. Der Trend zu fallenden Renditen in diesem Segment aufgrund der niedrigeren Inflation und den zu erwartenden Massnahmen der EZB waren die ausschlaggebenden Faktoren für diese Entscheidung. Die übrigen Anlageklassen innerhalb des Rententeils blieben praktisch unverändert. Anleihen - Aktuelle Gewichtung gegenüber Vorquartal Staatsanleihen Anleihen Schwellenländer Unternehmensanleihen IG -10,0-5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0 35,0 40,0 45,0 50,0 55,0 60,0 Q Q ,88 % Gewichtung Anleihen
6 Portfoliobericht Aktien Der Aktienanteil wurde auf 5% aufgebaut, was eine Allokation in der Mitte der Bandbreite von 0 10% entspricht. Den mit Abstand grössten Anteil nimmt nach wie vor Nordamerika ein, wobei Kanada neu aufgenommen wurde. Europa blieb weiterhin aufgrund der schwachen Konjunktur- und Gewinnentwicklung nur untergeordnet im Portfolio vertreten. Im Bereich der Schwellenländer haben wir uns auf asiatische Märkte, die von der Konjunkturerholung in Nordamerika profitieren konzentriert. China hat beispielsweise ein höheres Gewicht bekommen. Insgesamt waren weiterhin die entwickelten Märkte relativ zu Emerging Markets bevorzugt. Aktien - Aktuelle Gewichtung gegenüber Vorquartal Westeuropa Nordamerika Japan Asien Schwellenländer Pazifik (ex Japan) Osteuropa & GUS -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 Q Q Alternative Strategien/Sonstige Aufgrund des erhöhten Anteiles von trendfolgenden, systematischen Fonds und eines reduzierten Anteiles von Event Driven Fonds hat das Portfolio Alternatives für das 4. Quartal ein positives Ergebnis erbracht. Währungen Die Fremdwährungen haben sich überwiegend positiv gegenüber dem Euro entwickelt. Ausnahmen waren der japanische Yen und die negativste Entwicklung war im russischen Rubel zu verzeichnen. Aufgrund dieser Tendenzen wurden offene Währungspositionen im Aktienteil und über die Position in Emerging Markets im Rententeil gehalten. Der japanische Yen wurde weiterhin grossteils abgesichert. 4,97 % Gewichtung Aktien
7 Fonds-Eckdaten Fondsvolumen Erstausgabetag Fondsrechnungsjahr Ausschüttung Vertriebszulassung Ausgabeaufschlag Verwaltungsgebühr bis zu* Empfohlene Behaltedauer Depotbank Kapitalanlagegesellschaft Kontakt *Angaben laut Fondsbestimmungen 212,42 Mio bis AT,CZ,DE 3,00 % 0,60 % p.a. mindestens 5 Jahre Erste Group Bank AG ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. ansprechpartner@sparinvest.com Risikoeinstufung laut Kundeninformationsdokument Anteilscheine Art ISIN Währung Rechenwert Ausschütter AT0000A11FD5 108,14 Ausschütter s Fonds Plan AT0000A11P19 108,14 Thesaurierer AT0000A11FF0 108,46 Thesaurierer s Fonds Plan AT0000A11P01 108,46 Vorteile für den Anleger Zu beachtende Risiken Eine moderne, aktive Anlagestrategie sorgt für gute Anlagen an Kapitalmärkten unterliegen Balance zwischen Risiko und Ertrag. Marktpreisschwankungen. Durch die breite Veranlagung in unterschiedliche Kapitalverlust ist möglich. Vermögensgegenstände wird das Risiko des Wechselkursveränderungen können den Fondspreis Investmentfonds gestreut was Verlustrisiken reduzieren negativ beeinflussen. kann. Sie können Ihre Anlage jederzeit zum aktuellen Rückgabepreis verkaufen. Warnhinweise gemäß InvFG 2011 Der kann zu wesentlichen Teilen in Anteile an Investmentfonds (OGAW, OGA) isd 71 InvFG 2011 investieren. DISCLAIMER Hierbei handelt es sich um eine Werbemitteilung. Sofern nicht anders angegeben, Datenquelle ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.h., Erste Asset Management GmbH und RINGTURM Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. Unsere Kommunikationssprachen sind Deutsch und Englisch. Der Prospekt für OGAW-Fonds (sowie dessen allfällige Änderungen) wird entsprechend den Bestimmungen des InvFG 2011 idgf erstellt und im Amtsblatt zur Wiener Zeitung veröffentlicht. Für die von der ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.h., Erste Asset Management GmbH und RINGTURM Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. verwalteten Alternative Investment Fonds (AIF) werden entsprechend den Bestimmungen des AIFMG ivm InvFG 2011 Informationen für Anleger gemäß 21 AIFMG erstellt. Der Prospekt, die Informationen für Anleger gemäß 21 AIFMG sowie die Wesentliche Anlegerinformation/KID sind in der jeweils aktuell gültigen Fassung auf der Homepage abrufbar und stehen dem interessierten Anleger kostenlos am Sitz der der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft sowie am Sitz der der jeweiligen Depotbank zur Verfügung. Das genaue Datum der jeweils letzten Veröffentlichung des Prospekts, die Sprachen, in denen die Wesentliche Anlegerinformation/KID erhältlich ist sowie allfällige weitere Abholstellen der Dokumente sind auf der Homepage ersichtlich. Diese Unterlage dient als zusätzliche Information für unsere Anleger und basiert auf dem Wissensstand der mit der Erstellung betrauten Personen zum Redaktionsschluss. Unsere Analysen und Schlussfolgerungen sind genereller Natur und berücksichtigen nicht die individuellen Bedürfnisse unserer Anleger hinsichtlich des Ertrags, steuerlicher Situation oder Risikobereitschaft. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu.
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