Public. Trading Masters. Referent: Metin. Equity Derivatives, Frankfurt

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1 Public Zusatzwebinar Trading Masters Hebelprodukte Referent: Metin Simsek UBS Equity Derivatives, Frankfurt

2 Überblick simsekme [printed: February 14, :05 PM] [saved: November 10, :55 PM] S:\Public Distribution\Public Distribution EQD FFT\Präsentationen\External\Hebelprodukte\Hebelprodukte intelligent Übersicht: Zertifikate Einsatzmöglichkeiten im Money Management Handelszeiten vs. Knock Out-Zeiten Stop-Loss Kurse bei Turbo-OS Verkauf eines Turbos vor Fälligkeit Preisstellung bei Knock-Out-Produkten Turbos vs. X-Turbos Dividenden bei Hebelprodukten 1

3 Übersicht: Zertifikate simsekme [printed: February 14, :05 PM] [saved: November 10, :55 PM] S:\Public Distribution\Public Distribution EQD FFT\Präsentationen\External\Hebelprodukte\Hebelprodukte intelligent Zertifikate Hebelprodukte Anlagezertifikate Turbo Optionsscheine Standard OS Closed End Open End Turbo X-Turbo Open End Turbo X-Open End Turbo Ohne Stop Loss Mit Stop Loss 2

4 Übersicht: Hebelprodukte Turbos Open End Turbos (ohne Stop Loss) Open End Turbos (mit Stop Loss) Standard- Optionsscheine Delta 1 (Call) bzw. 1 (Put) 1 (Call) bzw. 1 (Put) 1 (Call) bzw. 1 (Put) 0 bis 1 (Call) Verfall Fälligkeit oder vorzeitiger Knock-Out Open End oder vorzeitiger Knock-Out Open End oder vorzeitiger Knock-Out 0 bis 1 (Put) Fälligkeit Volatilität Quasi kein Einfluß Quasi kein Einfluß Quasi kein Einfluß Wesentlicher Einfluss auf Chancen / Risiken Zeitwert & Finanzierungskosten Kontinuierlicher Abbau der Finanzierungskosten Verrechnung der Finanzierungskosten durch tägliche Anpassung des Basispreises Verrechnung der Finanzierungskosten durch tägliche Anpassung des Basispreises Gap-Risiko Wird eingepreist Wird eingepreist Wird nicht eingepreist, aber der Halter trägt das Risiko Vorteile Nachteile -Sehr hohe Hebel möglich -transparente Preisbildung -Totalverlust bei KO -Keine Partizipation bei späterer Kurserholung -Sehr hohe Hebel möglich -transparente Preisbildung -Totalverlust bei KO -Keine Partizipation bei späterer Kurserholung -Potentielle Rückzahlung bei Schwellenereignis - i.d.r. sehr transparente Notierung zum inneren Wert -vergleichsweise kleinere Hebel -kein garantierter Restwert Nicht kontinuierlich, mehrere Einflussfaktoren -Hohe Hebel möglich -Kein KO-Ereignis -Endgültiger Totalverlust erst bei Fälligkeit möglich Zahlreiche Einflussfaktoren 3

5 Einsatzmöglichkeiten im Money Management Annahmegemäß soll das Trading-Kapital EUR betragen Annahmegemäß soll pro Trade max. 1% des Trading-Kapitals riskiert werden Aktie notiere bei 100 EUR Loss bei 99 EUR definiert und annahmegemäß wurde charttechnisch ein Stop ALTERNATIVE 1: Direktkauf der Aktie Um maximal 1% des Trading-Kapitals (=1.000 EUR) zu riskieren, müssen Aktien gekauft werden, da / (100 99) = / 1 = ALTERNATIVE 2: Kauf eines Turbo Calls mit Basiskurs = 99 EUR und Barriere = 99 EUR Annahmegemäß soll der Turbo 1,25 EUR kosten Um maximal 1% des Trading-Kapitals (=1.000 EUR) zu riskieren, müssen 800 Turbos gekauft werden, da / 1,25 = 800 4

6 Einsatzmöglichkeiten im Money Management Mögliche Szenarien: Aktie steigt auf 101 EUR (d.h. der Turbo Call steigt von 1,25 EUR auf 2,25* EUR) Alternative 1: Cash + Aktienposition = = EUR Alternative 2: Cash + Turbo-Position = (800 Stück x 2,25 EUR) = EUR *)Der Abbau des Aufgeldes wird hier zur Vereinfachung vernachlässigt 5

7 Einsatzmöglichkeiten im Money Management Mögliche Szenarien: Aktie sinkt auf 99 EUR (d.h. der Turbo Call verfällt sofort wertlos!!!) Alternative 1: Cash + Aktienposition = = EUR Alternative 2: Cash + Turbo-Position = (800 Stück x 0 EUR) = EUR 6

8 Einsatzmöglichkeiten im Money Management FAZIT: Dem etwas höheren Plus des Direktkaufs im positiven Szenario steht beim Turbo- Kauf in beiden Szenarien eine frei verfügbare Cash-Position von EUR gegenüber. Dieser Betrag kann entweder festverzinslich angelegt oder für andere Trades eingesetzt werden. Im Direktkauf ist das gesamte Trading-Kapital gebunden!!! Sinnvoller und konservativer Einsatz von Hebelprodukten 7

9 Handelszeiten simsekme [printed: February 14, :05 PM] [saved: November 10, :55 PM] S:\Public Distribution\Public Distribution EQD FFT\Präsentationen\External\Hebelprodukte\Hebelprodukte intelligent vs. Knock Out-Zeiten Grundsätzlich kann ein Knock Out-Ereignis nur während Handelszeiten des Basiswertes eintreten! Dies sind z. B.: der offiziellen Für Turbos bzw. Open End Turbos auf den DAX oder deutsche Aktien: 9:00 ca. 17:30 Uhr (zzgl. Schlussauktion) Für X-Turbos bzw. X-Open End Turbos auf den DAX : 8:00 ca. 22:00 Uhr (zzgl. Schlussauktion) Für Turbos bzw. Open End Turbos auf Währungen: (bis auf wenige Stunden) quasi kalendertäglich rund um die Uhr! Für Turbos bzw. Open End Turbos auf Gold: (bis auf wenige Stunden) quasi kalendertäglich rund um die Uhr! 8

10 Handelszeiten simsekme [printed: February 14, :05 PM] [saved: November 10, :55 PM] S:\Public Distribution\Public Distribution EQD FFT\Präsentationen\External\Hebelprodukte\Hebelprodukte intelligent vs. Knock Out-Zeiten Knock Out-Produkte von UBS grundsätzlich bis 22:00 Uhr handelbar Knock Out-Zeiten auf ausländische Aktien und Indizes etc. können teilweise oder ganz außerhalb der Handelszeiten unserer Produkte liegen! Ein Stop Loss hilft nicht, wenn die Produkte nicht gehandelt werden! Tipp: Aggressive Positionen VOR 22 Uhr überdenken! 9

11 Ermittlung von Stop-Loss Kursen bei Turbo-Optionsscheinen Im Gegensatz zu Open End Turbos mit Stop Loss besitzen (Closed End) Turbos keine Stop Loss-Schwelle. Ein Knock-Out führt zu einem wirtschaftlichen Totalverlust. Ein Stop-Loss-Kurs kann bei den Turbos dennoch nach folgender Formel näherungsweise bestimmt werden: Neuer Innerer Wert + altes Aufgeld Wichtig: Diese Formel ist lediglich als Faustregel zu verstehen und eignet sich nicht für die Berechnung eines exakten, auf einen Cent genauen neuen Geldkurses! 10

12 Ermittlung von Stop-Loss Kursen bei Turbo-Optionsscheinen Beispiel: Bei einem DAX -Stand von Punkten notiere ein Turbo-Call mit einem Basiskurs von Punkten annahmegemäß bei 2,15 EUR. Nun soll ein Stop-Loss ausgelöst werden, wenn der DAX die Marke von berührt. Wo sollte man ungefähr die Stop-Loss-Marke ansetzen? Indikativer Stop-Loss-Kurs: [( ) x 0,01] + [2,15 ( ) x 0,01)] = 1,15 EUR Neuer Innerer Wert Altes Aufgeld VORSICHT in der Nähe der Schwelle: Mindestens das gesamte Aufgeld plus Puffer im Stop Loss-Kurs berücksichtigen! 11

13 Verkauf eines Turbo-OS unmittelbar vor Fälligkeit? Turbo-Optionsscheine Turbo-Optionsscheine von UBS sehen bei Fälligkeit eine automatische Ausübung vor. Der Anleger erhält bei Fälligkeit den inneren Wert, falls positiv. Kann es sich für den Anleger rentieren, Turbo-Optionsscheine unmittelbar vor Fälligkeit zu verkaufen? Beispiel: Ein Turbo-Optionsschein auf den DAX mit einem Basiskurs von Punkten habe 2 Tage vor Fälligkeit bei einem DAX -Stand von Punkten annahmegemäß einen Geldkurs von 2,70 Euro. 12

14 Verkauf eines Turbo-OS unmittelbar vor Fälligkeit? Zur Fälligkeit würde der Anleger bei konstantem DAX den inneren Wert erhalten: ( ) x 0,01 = 2,50 Euro. Verkauft der Anleger den Schein, erhält er 2,70 Euro. Der DAX müsste zur Fälligkeit also 20 Punkte höher notieren, um den identischen Verkaufserlös zu realisieren (Spesen unberücksichtigt). 13

15 Preisstellung bei Knock-Out-Produkten Für ein Schwellenereignis ist der DAX im XETRA-Handel maßgeblich Für die laufende Preisstellung orientieren sich die Emittenten jedoch an ihrer eigenen DAX -Indikation, wobei üblicherweise DAX -Indikation = DAX -Futurekurs Faire Basis In der Regel wird diese Indikation nicht von dem XETRA - DAX abweichen ABER: den DAX -Futurekurs dennoch im Auge behalten, da es zu geringfügigen Abweichungen kommen kann 14

16 Turbos vs. X-Turbos simsekme [printed: February 14, :05 PM] [saved: November 10, :55 PM] S:\Public Distribution\Public Distribution EQD FFT\Präsentationen\External\Hebelprodukte\Hebelprodukte intelligent Für ein Ausknocken von X-Turbos sind sowohl der DAX als auch (vorbörslich und nachbörslich) der X-DAX maßgeblich, so dass diese zwischen Uhr und Uhr ausknocken können Aufgrund des höheren Knock-Out-Risikos dass ein höherer Hebel resultiert ist allerdings das Aufgeld geringer, so Der Anleger wird für das erhöhte Knock-Out-Risiko belohnt Wie immer: Höhere Chancen Höheres Risiko mit einem höheren Hebel 15

17 Berücksichtigung von Dividenden bei Hebelprodukten Je nach Hebelproduktart werden Dividenden unterschiedlich behandelt: Open End Turbos Die Basispreise der Open End Turbos werden sowohl in der Call- als auch in der Put- Variante um einen Prozentsatz (0% bis 100%) der Bruttodividende am Zahltag der Dividende (Ex-Tag) herabgesetzt. Entsprechend verringern sich auch die Schwellenkurse. Bei einem Anpassungssatz von 100% erleidet der Inhaber eines Open End Turbo Calls am Ex-Tag folglich keinen Kursverlust. Analog entsteht dem Inhaber eines Open End Turbo Puts bei einem Anpassungssatz von 100% kein Kursgewinn. Eine Dividendenzahlung bringt folglich bei einem Anpassungssatz von 100% weder Vor- noch Nachteile. 16

18 Berücksichtigung von Dividenden bei Hebelprodukten Turbo-Optionsscheine Bei Turbo-Optionsscheinen, in deren Laufzeit ein Dividendentermin des Basiswertes fällt, wird die Dividende bereits bei Emission eingepreist (Europäische Ausübung). Dies führt bei einem Turbo-Call zu einem verringerten Kurs, bei einem Turbo-Put zu einem erhöhten Kurs. Die Höhe, mit der die Dividende eingepreist wird, hängt von der Knock-out- Wahrscheinlichkeit ab. Grundsätzlich gilt: je wahrscheinlicher eine Schwellenverletzung vor der oder durch die Dividendenzahlung, desto stärker wird die Dividende eingepreist. Eine Anpassung des Basiskurses aufgrund der Dividendenzahlung findet nicht statt. Wichtig: Der Dividendenabschlag in der Aktie kann dennoch dazu führen, dass der Turbo-Optionsschein ausgeknockt wird! 17

19 DISCLAIMER simsekme [printed: February 14, :05 PM] [saved: November 10, :55 PM] S:\Public Distribution\Public Distribution EQD FFT\Präsentationen\External\Hebelprodukte\Hebelprodukte intelligent Diese Präsentation wurde von UBS AG und/oder mit ihr verbundenen Unternehmen (zusammen, UBS ) für die exklusive Verwendung der Partei erstellt, der diese Präsentation übergeben wurde (die Gesellschaft ). Für die Erstellung wurden ausschließlich Informationen verwendet, die entweder von der Gesellschaft zur Verfügung gestellt wurden oder öffentlich zugänglich sind. UBS hat diese Informationen nicht unabhängig verifiziert und übernimmt keinerlei Haftung, weder ausdrücklich noch implizit, für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Verlässlichkeit der Informationen in dieser Präsentation. Diese Präsentation sollte von der Gesellschaft nicht als Ersatz für eine eigene Beurteilung betrachtet werden, und es wird erwartet, dass die Gesellschaft sich auf ihre eigene Due Diligence stützt, sollte sie wünschen fortzufahren. Die hierin enthaltenen Bewertungen, Vorhersagen, Schätzungen, Stellungnahmen und Prognosen beinhalten Elemente subjektiver Beurteilung und Analyse. Jegliche in dieser Unterlage geäußerte Stellungnahme kann sich jederzeit und ohne vorherige Ankündigung ändern und kann sich von Stellungnahmen, die von anderen Geschäftsbereichen der UBS auf der Basis unterschiedlicher Annahmen und Kriterien geäußert wurden, unterscheiden oder diesen widersprechen. Diese Präsentation kann auf die Zukunft gerichtete Aussagen enthalten. UBS übernimmt keinerlei Verpflichtung, diese auf die Zukunft gerichteten Aussagen unter Berücksichtigung von Ereignissen oder Umständen, die nach der Erstellung dieser Präsentation stattfinden können, zu aktualisieren, oder die hierin enthaltenen Informationen fortlaufend zu aktualisieren. Jegliche Schätzungen oder Prognosen, die sich auf Ereignisse in der Zukunft beziehen (inkl. Umsatz-, Kosten-, Ergebnis, oder Aktienkursprognosen) wurden nach bestem Wissen und Gewissen von UBS auf der Grundlage der bis zum Datum dieser Präsentation von der Gesellschaft zur Verfügung gestellten oder öffentlich verfügbaren Information erstellt. Jegliche Aussagen, Schätzungen oder Prognosen bzgl. von UBS in Rechnung gestellter Gebühren oder andere Kalkulationen treffen nur für den Tag dieser Präsentation zu. Es wird keine Garantie dafür übernommen, dass diese Schätzungen oder Prognosen erreicht werden. Die tatsächlichen Ergebnisse werden von den Prognosen abweichen und derartige Abweichungen können erheblich sein. Keine der hierin enthaltenen Informationen ist als Garantie oder Zusicherung bzgl. Vergangenheit oder Zukunft zu verstehen. UBS, ihre verbundenen Unternehmen, Vertreter, Angestellten und/oder Bevollmächtigten lehnen ausdrücklich jegliche Haftung im Zusammenhang mit, oder aus der Verwendung dieser Präsentation, oder Teilen davon, oder der darin enthaltenen Informationen ab. Diese Präsentation wurde ausschließlich zu Informationszwecken erstellt und stellt keine Rechtsberatung oder ein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder damit verbundenen Finanzinstrumenten dar. Die Gesellschaft sollte den Inhalt dieser Präsentation nicht als Rechts-/Steuer-/Wirtschaftsprüfungs- oder Anlageberatung oder als Empfehlung verstehen, sondern ihre eigenen Rechtsberater, Steuerberater und Wirtschaftsprüfer und Finanzberater zu allen rechtlichen und ähnlichen Aspekten bzgl. jeglicher hierin beschriebenen Transaktionen konsultieren. Diese Präsentation erhebt nicht den Anspruch allumfassend zu sein, oder alle Informationen zu enthalten, die die Gesellschaft benötigen könnte. Keine Investition, Desinvestition, oder andere finanzielle Entscheidung oder Maßnahme sollte ausschließlich auf den Informationen aus dieser Präsentation basieren. Diese Präsentation wurde auf vertraulicher Basis ausschließlich für die Verwendung und zugunsten der Gesellschaft erstellt, vorausgesetzt dass die Gesellschaft, ihre Angestellten, Vertreter oder anderen Bevollmächtigten ohne Einschränkungen die steuerliche Behandlung und steuerliche Struktur der Transaktion sowie jegliche Materialien (inkl. Stellungnahmen oder andere steuerliche Analysen), die der Gesellschaft bzgl. derartiger steuerlicher Behandlungen und/oder Strukturen zur Verfügung gestellt wurden, jedermann offenlegen dürfen. Die Weitergabe dieser Präsentation an andere Personen als die Gesellschaft oder Berater der Gesellschaft, die sich zur vertraulichen Behandlung dieser Unterlage und der Einhaltung der hier festgelegten Einschränkungen verpflichtet haben, ist nicht erlaubt. Das Ändern, Kopieren, Reproduzieren, Verteilen oder Weitergeben dieser Unterlage im Ganzen oder in Teilen, ist ohne die vorherige schriftliche Genehmigung der UBS zu jeder Zeit verboten. UBS Alle Rechte vorbehalten. UBS verbietet insbesondere die Verteilung dieser Unterlage and akzeptiert keinerlei Haftung für die Handlungen Dritter in diesem Zusammenhang. 18

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