resp. die neue Bundesregierung sind von den Verbänden formuliert und wir hoffen, wie die Kinder, dass doch einige Wünsche in Erfüllung gehen.

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1 Rundschreiben 10/ 2005 Die Wunschzettel an den Weihnachtsmann resp. die neue Bundesregierung sind von den Verbänden formuliert und wir hoffen, wie die Kinder, dass doch einige Wünsche in Erfüllung gehen. Davon sollte sich der Großhandel in unserer Branche aber nicht leiten lassen. Es wird auf absehbare Zeit keine besseren Rahmenbedingungen geben: Die Eigenheimförderung wird abgeschafft, ob eine Ausweitung der Steuerbegünstigung über die 20% Absetzbarkeit von jährlich maximal Eur für haushaltsnahe Dienstleistungen erfolgen wird, ist nicht anzunehmen, wenn doch, dann wird die Mehrwertsteuererhöhung ab 2007 diesen Anreiz wieder konterkarieren. Reach ist zwar verbessert worden, aber erwartungsgemäß nicht so, wie es sich die Betroffenen gewünscht haben. Die Bevölkerung wird weniger und älter, die industrielle Wertschöpfung geht in den Osten, die Rohstoffe werden teurer. Innerhalb unseres Marktes führt die bekannte Renditeschwäche weiterhin zu Verkäufen und damit zu Konzentrationen; nunmehr auch im Bodenbelagshandel. Dass Farbenhersteller seit Jahren in die Distribution eingestiegen sind, spüren aufgrund der voraussehbaren Sortimentspolitik nun die regionalen Wettbewerber und auch Nicht-Farbenhersteller: Die mit Sicherheit in den Übernahmeverträgen formulierten nach Steigerung der Sortimentsanteile des übernehmenden Herstellers kann man ggf. auch erfüllen, wenn die Produkte (z.b. Kleber) eines Schwester-Unternehmens des Farbenherstellers gesteigert werden, weil man auf Produkte des konkurrierenden Farbenhersteller nur ungern verzichten will. Das kann zur Folge haben, dass in kürzester Zeit Hauptsortimente von mehreren Millionen den Lieferanten wechseln. So passiert im Rheinland, wo, wie prognostiziert, die Sortimentsumsätze mit dem verbundenen Hersteller steigen, mit Auswirkungen auf die Sortiments- bzw. Lieferantenpolitik des regionalen Wettbewerbers. Ähnliches wird in Norddeutschland passieren. X:\GHF2005\GHF- i w S\Rundschreiben\Rundschreiben 2005\10. Rundschreiben\Rundschreiben doc,

2 Der Markt für Farben wird sich in 2006 weiterhin stark verändern. Es bleibt kein GH davon unberührt. Die Entwicklung ist vorgezeichnet. Entscheidungen sind jetzt zu fällen. Die Optionen sind bekannt. Im Bodenbereich etablieren sich auch größere Einheiten, die, wir wie gesehen haben, sehr selbstbewusst agieren. Auch auf diesem Feld wird der Wettbewerbsdruck steigen. Was die Übernahme eines Bodenbelagshändlers in Hannover durch einen Farbenherstellers bedeutet, ist überraschend und bedarf einer längeren Analyse, ob es sich um einen Paradigma-Wechsel handelt oder nur der Standort in Verbindung mit Personalaspekten eine einmalige Rolle spielt. Auch für den Tapeten und Heimtextilhandel ist kein Boom zu erwarten. Der Großhandel darf für 2006 auf kein Wunder hoffen und auf keinen Leitstern am weihnachtlichen Himmel warten. Er ist bei seinen zukunftsorientierten Entscheidungen auf sich allein und verlässliche Partner gestellt. Dazu wünschen wir ihm die notwendige Kraft, Gesundheit und einer glückliche Hand. Mit den besten Wünschen für ein frohes Weihnachtsfest und ein gutes neues Jahr Ihr Carsten Weerts Vorstandsvorsitzender Hartmut Plümer Geschäftsführer 2Anlagen X:\GHF2005\GHF- i w S\Rundschreiben\Rundschreiben 2005\10. Rundschreiben\Rundschreiben doc,

3 Anlage 1 Aufbewahrung von elektronischen Kontoauszügen Die Oberfinanzdirektion Koblenz hat in einer Verfügung vom klargestellt, dass die Aufbewahrung elektronisch empfangener Kontoauszüge grundsätzlich eine elektronische Archivierung voraussetzt. Ein Ausdruck und die Aufbewahrung in Papierform entspreche nicht den Anforderungen des 147 Abgabenordnung. Anderes könne nur gelten, wenn das Kreditinstitut zusätzlich Monatssammelkontoauszüge in Papierform zusende. Die Anforderungen an die Aufbewahrung von elektronischen Kontoauszügen gelten nach der OFD für alle Steuerpflichtigen außerhalb des Privatkundenbereichs, also auch für Unternehmer die ihren Gewinn durch Einnahmen-Überschuss-Rechnung ermitteln und damit auch unabhängig davon, ob auch im Übrigen eine elektronische Buchführung vorliegt. Die Verfügung der OFD Koblenz können Sie hier abrufen. Steueränderungen zum Jahreswechsel Was sich ab 1. Januar 2006 ändert Der Jahreswechsel steht vor der Tür. Die beiden großen Volksparteien haben in ihrem Koalitionsvertrag zahlreiche Steueränderungen vereinbart. Während viele, wie zum Beispiel die Erhöhung der Mehrwertsteuer, erst zum 1. Januar 2007 in Kraft treten sollen, finden sich auch verschiedene Neuerungen, die bereits ab 1. Januar 2006 gelten sollen. Durch das "Sofortprogramm 2006" sowie den Gesetzentwurf zur Abschaffung der Eigenheimzulage wurden folgende Maßnahmen bereits auf den Weg gebracht: Freibeträge a) Die begrenzte Steuerbefreiung für Abfindungen wegen einer vom Arbeitgeber veranlassten oder gerichtlich ausgesprochenen Auflösung des Dienstverhältnisses wird aufgehoben. b) Ebenfalls entfällt die Steuerfreiheit für Übergangsgelder und Übergangsbeihilfen auf Grund gesetzlicher Vorschriften, beispielsweise nach dem Beamten- oder Soldatenversorgungsgesetz. c) Der begrenzte Steuerfreibetrag für Heirats- und Geburtshilfen wird gestrichen. Abschreibungsbedingungen Die degressive Abschreibung für Mietwohngebäude entfällt für Neufälle. Der Abschreibungssatz wird einheitlich auf zwei Prozent festgelegt. Steuerberatungskosten Die Abzugsfähigkeit von privat veranlassten Steuerberatungskosten als Sonderausgaben wird gestrichen. Eigenheimzulage Die Eigenheimzulage wird ersatzlos gestrichen. Bauherren, die noch vor dem 1. Januar 2006 mit der Herstellung beginnen, und Erwerber, die vor dem 1. Januar 2006 den notariellen Kaufvertrag abschließen oder einer Genossenschaft beitreten, haben noch Anspruch auf Eigenheimzulage nach den bisherigen Regelungen des Eigenheimzulagengesetzes über den gesamten Förderzeitraum von acht Jahren. X:\GHF2005\GHF- i w S\Rundschreiben\Rundschreiben 2005\10. Rundschreiben\Anlage1 Gesetzliche Aenderungen.doc,

4 Weitere Neuerungen, die für 2006 angekündigt sind, für die aber noch keine Gesetzentwürfe vorliegen, sind die Folgenden: Degressive Abschreibung Die degressive Abschreibung für Abnutzungen für bewegliche Wirtschaftsgüter des Anlagevermögens soll von derzeit 20 auf 30 Prozent angehoben werden. Die Maßnahme ist zunächst auf die Jahre 2006 und 2007 befristet. Dienstwagen Die so genannte 1-Prozent-Methode zur Ermittlung des privaten Nutzungsanteils von Dienstwagen soll nur noch für überwiegend, das heißt mehr als 50 Prozent, betrieblich genutzte Pkws zulässig sein. Haushaltsdienstleistungen Die Abzugsfähigkeit von haushaltsnahen Dienstleistungen und Kinderbetreuung soll verbessert werden. Bei Handwerkerrechnungen sollen 20 Prozent, maximal Euro des Arbeitslohns ohne Material von der zu zahlenden Einkommensteuer abziehbar sein. Die Maßnahme gilt befristet für die Jahre 2006 und Fondsmodelle Steuerliche Verluste aus bestimmten Fonds sollen bereits rückwirkend ab dem 11. November 2005 nur noch mit Gewinnen aus dem gleichen Anlagemodell verrechenbar sein. Betroffen sind, insbesondere Medienfonds, Schiffsbeteiligungen, New Energy Fonds, Leasingfonds, Wertpapierhandelsfonds. Umsatzsteuer Kleine Unternehmen sollen bei der Zahlung der Umsatzsteuer entlastet werden. Dazu soll die maßgebliche Umsatzgrenze für die so genannte Ist-Besteuerung von derzeit Euro auf Euro in den alten Bundesländern angehoben werden. In den neuen Bundesländern bleibt die Grenze bei Euro. Erbschaftsteuer Für vermögensverwaltende GmbH & Co. KGs sollen die Vergünstigungen für Betriebsvermögen fallen, das heißt der Freibetrag von Euro sowie der Bewertungsabschlag von 35 Prozent werden gestrichen. Für alle Maßnahmen gilt, dass die konkrete Ausgestaltung erst dann endgültig feststeht, wenn die entsprechenden Gesetze verabschiedet sind. X:\GHF2005\GHF- i w S\Rundschreiben\Rundschreiben 2005\10. Rundschreiben\Anlage1 Gesetzliche Aenderungen.doc,

5 B G A direkt aus berlin Liquidität und Bilanzverkürzung Bankenfinanzierung ungewiss Für vier von zehn Unternehmen ist die Kreditaufnahme im vergangenen Jahr schwieriger geworden.*) Jedem zehnten Unternehmen wurde sogar die Bankverbindung ganz gekündigt oder zumindest die Kündigung in Aussicht gestellt.*) Hauptgründe für die Kündigung der Bankverbindung sind ungenügende Sicherheiten und eine geänderte Geschäftspolitik der Bank selbst.*) Eigenkapitalquote stärken Fast jedes zweite Unternehmen möchte die Eigenkapitalquote in Zukunft erhöhen.*) Ein Großteil der Unternehmen will daher Gewinne einbehalten oder eigene Einlagen erhöhen.*) Doch jedes zehnte Unternehmen weiß nicht wie die Eigenkapitalquote erhöht werden soll.*) Liquidität und Bilanzverkürzung Verkauf von schafft Liquidität zu günstigen Konditionen. Gebundene Finanzmittel und teure Bankkredite werden so für Investitionen frei. Und dies auch für Unternehmen mit ab 1 Mio. Euro. *) KfW-Studie zur Unternehmensfinanzierung 2005 Bankenfinanzierung ungewiss Beinahe jedem zehnten Unternehmen wurde im vergangenen Jahr die Bankverbindung gekündigt oder die Kündigung in Aussicht gestellt. Für die Unternehmer ist dieser unerwartete Rückzug der Banken kaum nachvollziehbar. Geschäftspolitische Erwägungen, die nicht näher erläutert werden, geben in fast 90% der Fälle den Ausschlag. Lediglich bei einem Prozent lag tatsächlich ein Zahlungsverzug vor. Mit diesem anhaltenden Trend, der gerne mit den Umstellungen auf Basel II von den Kreditinstituten begründet wird, steht die Kreditfinanzierung für mittelständische Unternehmen weiterhin auf tönernen Füßen. Sicherheit bieten aber vielfältige alternative Finanzierungsformen. Besonders innovativ ist die kostengünstige Beschaffung von Liquidität in Form so genannter ABS-Transaktionen. ABS heißt Asset Backed Securities und meint die Veräußerung von Wertpapieren (Securities), die durch Vermögenswerte der Bilanz (Assets) gedeckt (Backed) sind. Kostengünstige Liquidität Die Vorteile für die Unternehmen liegen in der relativen Erhöhung der Eigenkapitalquote im Verhältnis zur Bilanzsumme und im Liquiditätsgewinn für Investitionen oder zur Auflösung von Krediten. Für Großhandelsunternehmen mit enormen Forderungsbeständen sind diese modernen Finanzierungsformen eine gute Alternative zum Bankkredit. Dies gilt insbesondere deshalb, weil Banken bei der Besicherung ihrer Kredite den Verkehrswert des Forderungsbestands in der Regel nur mit einem geringen Wertansatz bewerten. Erfahrungsgemäß kann man von Beleihungsgrenzen zwischen 10% und 30% des Forderungsvolumens ausgehen. Zur Absicherung des restlichen Kreditbetrags müssen dann andere Sicherheiten eingesetzt werden. Sonderausgabe Rating & Finanzierung II / 2005

6 B G A Forderungsverkauf durch Factoring Bei einem Factoringgeschäft verkauft ein Großhandelsunternehmen regelmäßig auf Basis eines Rahmenvertrages von ausgewählten Debitoren an eine Factoringgesellschaft. Das Ausfallrisiko der Forderung geht mit Verkauf auf den Käufer über. Die Factoringgesellschaft bezahlt unmittelbar nach Kauf der den Kaufpreis an den Händler. Der Kaufpreis entspricht dem Nominalwert der abzüglich eines Abschlags. Der Kaufpreisabschlag berücksichtigt zum einen die üblichen Mindereinnahmen bei Einzug der. Darunter fallen die vereinbarten Boni und Gutschriften, die den Abnehmern und Debitoren im Rahmen der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit gewährt werden. Erfahrungsgemäß finanziert eine Factoringgesellschaft deshalb nur 60% bis 90% des nominalen Forderungsbestands vor. Großhändler aus Lieferung und Leistung Schuldner/ Debitoren Darüber hinaus werden die mit dieser Finanzierungsform verbundenen Kosten in Abzug gebracht. Dies ist das Entgelt für die Übernahme des Ausfallrisikos sowie die Vorfinanzierungskosten für die Bereitstellung von Liquidität vor Fälligkeit der. Für die Übernahme des Ausfallrisikos, das nicht von der Warenkreditversicherung abgedeckt wird, erhebt die Factoringgesellschaft eine Factoringgebühr. Die Höhe der Finanzierungskosten für die Vorfinanzierung orientiert sich sehr stark an banküblichen Zinssätzen. Üblicherweise refinanziert sich die Factoringgesell- Kaufpreis Forderungsverkauf Weiterleitung von Zahlungen Bezahlung der ( Stille Zession ) Abbildung: Ablauf einer Factoringfinanzierung Factoringgesellschaft Bezahlung der ( Offene Zession ) direkt aus berlin schaft über Kreditlinien bei Banken. Alles in allem liegen die effektiven Kosten eines Factoringgeschäfts in der Regel spürbar über den Kosten der traditionellen Bankenfinanzierung. Bonität ist entscheidend Für die Nutzung dieser Finanzierungsform müssen mindestens die folgenden Voraussetzungen vorliegen: Die müssen abtretbar und häufig auch warenkreditversichert sein. Die Forderungslaufzeiten sollten nicht länger als 120 Tage betragen. Der Verkäufer selbst muss über eine ausreichende Bonität, d.h. Ratingnote, verfügen. Der Verkauf der wird beim Debitor angezeigt und damit offengelegt. Bei Fälligkeit muss der Debitor an die Factoringgesellschaft zahlen. Allerdings gibt es Kaufpreis/ Kapital Zins und Tilgung Bank o.ä. auch die Variante, bei der keine Benachrichtigung über den Forderungsverkauf an den Debitor erfolgt und der Schuldner weiterhin an den Großhändler zahlt, der die Zahlungen an die Factoringgesellschaft weiterleitet. Der Forderungskäufer führt im Rahmen eines Servicevertrags neben dem Inkasso auch die Überwachung der Kundenbonitäten sowie das Mahnwesen durch. Vorteile von Factoring Der Forderungsbestand wird als Sicherheit höher bewertet. Das Ausfallrisiko geht auf die Factoringgesellschaft über. Durch den Verkauf der wird Liquidität freigesetzt. Die Verkürzung der Bilanzsumme führt zu einer Verbesserung der Bilanz- und Ratingkennziffern des Unternehmens. Sonderausgabe Rating & Finanzierung Seite 2

7 ABS-Finanzierung B G A Das Grundmuster einer ABS-Finanzierung verläuft wie das eines Factoringgeschäfts. Anstelle der Factoringgesellschaft kauft eine speziell für die Transaktion gegründete Ankaufsgesellschaft, das so genannte Special Purpose Vehicle (SPV), die des Großhändlers auf. Das SPV beschafft sich die Finanzierungsmittel über die Ausgabe von kurzfristigen Wertpapieren am Kapitalmarkt. Abgesichert wird diese Transaktion über die und andere komplexe Absicherungsinstrumente. Großhändler aus Lieferung und Leistung Schuldner/ Debitoren Kaufpreis Forderungsverkauf Weiterleitung von Zahlungen Bezahlung der ( Stille Zession ) Abbildung: Ablauf einer ABS-Finanzierung Special Purpose Vehicle Aufgrund der hohen Absicherung des Ausfallrisikos kann der Großhändler bei einer ABS-Finanzierung Liquidität am Kapitalmarkt zu sehr günstigen Konditionen aufnehmen. Je nach Programm und individueller Situation beim Forderungsverkäufer liegen die laufenden Finanzierungskosten bei einer Marge zwischen 0,8% und 3,0% p.a. Unter Zugrundelegung des derzeitigen Einstandszinses von ca. 2,2% (EURIBOR) entspricht dies in etwa einem kurzfristigen Zinssatz in Höhe von 3,0% bzw. 5,2% p.a. Für den Zugang zu diesem Teilsegment des Kapitalmarkts ist es notwendig, einen umfassenden und komplexen Ankaufsvertrag abzuschließen. Dieser Vertrag sowie die Absicherungsstruktur werden von den internationalen Ratingagenturen Fitch, Moody s bzw. Standard & Poors direkt aus berlin überprüft und geratet. Dies ist ein wesentlicher Grund dafür, dass das gesamte Vertragswerk regelmäßig in englischer Sprache abgefasst ist. Die Erstellung der komplexen Verträge sowie die Einbeziehung der Ratingagenturen führen dazu, dass die Einführung von ABS-Programmen mit hohen Anlaufkosten für ein Unternehmen verbunden ist. Es ist davon auszugehen, dass die Einführungskosten insgesamt bei mindestens , bis Euro liegen. Vorteile der ABS-Finanzierung Kaufpreis/ Kapital Zins und Tilgung Bank o.ä. Eine ABS-Transaktion unterscheidet sich von einer Factoringlösung in den günstigeren Refinanzierungskosten. Allerdings ist die rechtliche Dokumentation und Absicherungsstruktur komplex und mit hohen Anlaufkosten bei Einführung einer ABS-Transaktion verbunden. Aufgrund der hohen Anlaufkosten liegt das Mindestvolumen für eine wirtschaftlich tragbare Transaktion bei ca. 10 Mio. Euro Forderungsvolumen pro Monat. BBG Die Finanzierungsberater Die Bundesbetriebsberatungsstelle für den deutschen Groß- und Außenhandel (BBG GmbH) bietet Finanzierungsberatungen und bankenunabhängiges Bilanzrating nach Moody s RiskCalc. BBG GmbH Jürgen Hasler Geschäftsführer Am Weidendamm 1A, Berlin Telefon 030 / juergen.hasler@bga.de Sonderausgabe Rating & Finanzierung Seite 3

8 B G A Die DZB-FACTplus -Lösung Die DZB-FACTplus-Lösung kombiniert die Vorteile des traditionellen Factoringgeschäfts mit den Vorteilen einer ABS-Refinanzierung am Kapitalmarkt. Zentrales Ziel ist es, den Großhändlern eine Finanzierungsplattform zur Verfügung zu stellen, die kapitalmarktnahe Konditionen gewährleistet und die Anlaufkosten im wirtschaftlich vertretbaren Rahmen hält. Der Großhandel wird darüber hinaus nicht mit der komplexen Vertrags- und Absicherungsstruktur einer ABS-Transaktion konfrontiert. Schließlich soll bilanziell ein Forderungsabgang erreicht werden, so dass der Großhändler seine Ratingkennziffern verbessern kann. Großhändler aus Lieferung und Leistung Vielzahl von verschiedenen Schuldnern Kaufpreis Forderungsverkauf Weiterleitung von Zahlungen Weiter-Verkauf der Bezahlung der ( Stille Zession ) Abbildung: Ablauf DZB-FACTplus-Finanzierung direkt aus berlin Emissionserlös Special Purpose Vehicle Diese Ziele werden durch eine Finanzierungsplattform erreicht. Der Großhändler verkauft seine im Rahmen eines kapitalmarktkonformen Factoringvertrags in deutscher Sprache an DZB-FACTplus. DZB-FACTplus kauft die unter Berücksichtigung von notwendigen Abschlägen an. Ziel ist es dabei, die Abschläge so festzulegen, dass ausreichend Liquidität zur Verfügung steht und der Großhändler die verkauften nicht bilanzieren muss. DZB-FACTplus refinanziert die Forderungsankäufe in enger Kooperation mit einer international erfahrenen Investmentbank durch eine ABS-Transaktion am Kapitalmarkt. DZB-FACTplus übernimmt gemeinsam mit der Investmentbank die umfassende Strukturierung und Einführung der ABS-Transaktion. Sie verhandelt den komplexen Ankaufsvertrag mit den Rechtsanwälten und Ratingagenturen. Durch Bündelung einer Vielzahl von Großhändlern auf der Finanzierungsplattform werden die hohen Einführungs- und Strukturierungskosten einer Kapitalmarkttransaktion minimiert. Darüber hinaus kann die Finanzierungsplattform der DZB deutlich geringere Forderungsvolumen ankaufen als bei einer direkten ABS-Transaktion. In dieser Funktion versteht sich DZB-FACTplus erstrangig als Mittler zwischen dem Großhändler und dem Kapitalmarkt. Mit Hilfe dieses Instruments schafft DZB-FACTplus eine speziell für den Großhandel strukturierte Finanzierungsplattform, über die der Großhandel seine Forderungsbestände zu kapitalmarktnahen Kon- Kapital aus CP Zins und Tilgung Kapitalmarkt ditionen finanzieren kann. Die Finanzierungsplattform schließt die Lücke zwischen dem vergleichsweise einfachen, aber teureren Factoringgeschäft und der komplexen, aber zinsgünstigen ABS-Finanzierung. DZB Spezialbank für den Handel Die DZB Bank bei Frankfurt am Main ist eine Spezialbank, die ihre Geschäftsfelder und Dienstleistungen voll auf die Bedürfnisse des mittelständischen Groß- und Einzelhandels ausgerichtet hat. Das Institut bietet neben standardisierten Kreditprogrammen auch individuelle Spezialfinanzierungen und umfassendes Know-how in den Bereichen Unternehmensentwicklung und Unternehmensnachfolge an. Thorsten Lettau ( / ) thorsten.lettau@dzb-bank.de Sonderausgabe Rating & Finanzierung Seite 4