Die Relevanz von Venture Capital für Innovation und Beschäftigung

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1 Hohenheimer volkswirtschaftliche Schriften 63 Die Relevanz von Venture Capital für Innovation und Beschäftigung Theoretische Klärung und empirische Analyse Bearbeitet von Andreas Schaal 1. Auflage Buch. 286 S. Hardcover ISBN Format (B x L): 14,8 x 21 cm Gewicht: 540 g Wirtschaft > Volkswirtschaft > Wirtschaftswachstum Zu Leseprobe schnell und portofrei erhältlich bei Die Online-Fachbuchhandlung beck-shop.de ist spezialisiert auf Fachbücher, insbesondere Recht, Steuern und Wirtschaft. Im Sortiment finden Sie alle Medien (Bücher, Zeitschriften, CDs, ebooks, etc.) aller Verlage. Ergänzt wird das Programm durch Services wie Neuerscheinungsdienst oder Zusammenstellungen von Büchern zu Sonderpreisen. Der Shop führt mehr als 8 Millionen Produkte.

2 Inhaltsverzeichnis Vorwort 7 Abbildungsverzeichnis 15 I. Einleitende Bemerkungen 19 II. Innovation und Innovationsfinanzierung Bedeutung der Innovation für Wachstum und Beschäftigung Innovationstheoretische Grundlagen Innovation, Wachstum und Beschäftigung Der Argumentationsrahmen Die Wirkungen der Prozessinnovation Die Wirkungen der Produktinnovation Empirische Evidenz Schöpferische Zerstörung vs. dem Anreiz zum Innovieren Die adäquate Entwicklungsstrategie einer Volkswirtschaft Der Argumentationsrahmen Investitions- vs. innovationsbasiertes Wachstum: Die Strategieoptionen Die optimale Entwicklungsstrategie für Deutschland Akteure im Kontext der innovationsbasierten Wachstumsstrategie Der Argumentationsrahmen Kleine und junge Unternehmen als Wegbereiter des Fortschritts Empirische Evidenz Finanzierung von Innovation, Wachstum und Beschäftigung Das Innovationssystem einer Volkswirtschaft Die Rolle des Kapitalmarktes im Innovationssystem Der Argumentationsrahmen Der Kapitalmarkt: Definition und Akteure 51 9

3 Allokation finanzieller Mittel Mittelallokation im vollkommenen Kapitalmarkt Mittelallokation im unvollkommenen Kapitalmarkt Herausforderung Allokation finanzieller Mittel in junge, innovative Unternehmen und Start-up-Firmen Der Argumentationsrahmen Finanzierungsrelevante Charakteristika junger, innovativer Unternehmen Unternehmensfinanzierung im unvollkommenen Kapitalmarkt Anforderungen an den Kapitalmarkt bzw. an die grundlegenden Finanzierungsalternativen Die grundlegenden Finanzierungsalternativen Innenfinanzierung Außenfinanzierung mit Fremdkapital durch Banken (Kredite) Restriktionen Basel II Auswirkungen auf die Kapitalbereitstellung für junge Unternehmen 75 A Grundlagen der Neuen Basler B Eigenkapitalvereinbarung 75 Auswirkungen von Basel II auf die Unternehmensfinanzierung Was sagen die Daten? Außenfinanzierung durch Eigenkapital (Börse) Der Einfluss des Kapitalmarktes auf Innovation, Wachstum und Beschäftigung: Schlussfolgerungen 90 III. Innovationsfinanzierung mit Venture Capital Theoretische Grundlagen der Venture-Capital-Finanzierung Definition von Venture Capital Finanzierungsphasen von Venture Capital Beziehungen in einer Venture-Capital-Finanzierung Besonderheiten der Innovationsfinanzierung mit Venture Capital

4 Schließt Venture Capital eine Finanzierungslücke? Wie geht Venture Capital mit den spezifischen Charakteristika der jungen, innovativen Unternehmen um? Der Argumentationsrahmen Informationstransformation Risikodiversifikation Kontrolle und Managementunterstützung Risikokontrolle durch Monitoring Maßnahmen zur Risikokontrolle bzw. Renditesteigerung bei der Mittelbereitstellung Maßnahmen zur Risikokontrolle bzw. Renditesteigerung während der Investition Maßnahmen zur Risikokontrolle bzw. Renditesteigerung am Ende der Investition (Exit) Unterstützung der jungen Unternehmen als eigenständiger Ansatz zur Risikokontrolle bzw. Renditesteigerung Empirische Evidenz zu Monitoring und Managementunterstützung Die kontrollierenden und unterstützenden Aktivitäten aus Sicht der Portfoliounternehmen Der Einfluss von Venture Capital auf die Performance der Portfoliounternehmen 135 A Innovationsaktivitäten der Portfoliounternehmen 136 B Wachstum der Portfoliounternehmen 140 C Beschäftigungsperformance der Portfoliounternehmen Ansatzpunkte zur Verbesserung der nicht-finanziellen Leistungen der Venture-Capital-Gesellschaften Venture Capital in der Praxis Venture Capital als geeignete Finanzierungsform für alle jungen Unternehmen?

5 Hinweise für kapitalsuchende Unternehmen Die Bedeutung von Venture Capital für Innovation und Beschäftigung: Empirische Analyse Zusammenfassung der bisherigen Erkenntnisse zum gesamtwirtschaftlichen Einfluss von Venture Capital Venture Capital und Innovationsaktivitäten auf der Makroebene Einleitende Bemerkungen Die Patentproduktionsfunktion als ökonomisches Modell Modellschätzung Eingesetzte Daten Statischer Fall Empirisches/ökonometrisches Modell Überblick über die möglichen Schätzverfahren bei der Panelestimation (statischer Fall) Auswahl des geeigneten Verfahrens Schätzung des Modells Dynamischer Fall Empirisches/ökonometrisches Modell Überblick über die möglichen Schätzverfahren bei der Panelestimation (dynamischer Fall) Schätzung des Modells Venture Capital und Beschäftigungsperformance auf der Makroebene Einleitende Bemerkungen Wasmer und Weil als ökonomisches Modell Der Modellrahmen Gleichgewicht bei vollkommenem und unvollkommenem Kapitalmarkt Die Einführung von Venture Capital im Modell Modellschätzung Eingesetzte Daten Statischer Fall Empirisches/ökonometrisches Modell 185

6 Schätzverfahren und Auswahl des geeigneten Verfahrens Schätzung des Modells Dynamischer Fall Empirisches/ökonometrisches Modell Überblick über die möglichen Schätzverfahren bei der Panelestimation (dynamischer Fall) Schätzung des Modells 198 IV. Wirtschaftspolitische Handlungsempfehlungen für den deutschen Venture-Capital-Markt Der Venture-Capital-Markt in Deutschland im internationalen Vergleich Venture-Capital-Investitionen im Durchschnitt Venture-Capital-Investitionen im Zeitverlauf Venture-Capital-Investitionen nach Finanzierungsphasen im Durchschnitt Funktionsbedingungen eines vitalen Venture-Capital-Marktes Die Möglichkeit des Börsengangs (IPO) Der gesetzliche Schutz der Eigenkapitalgeber Die Pensionsfonds Das Unternehmertum und damit verbundene weitere Funktionsbedingungen Die steuerlichen Rahmenbedingungen Das Wirtschaftswachstum Die Realisierung der Funktionsbedingungen in Deutschland und wirtschaftspolitische Handlungsempfehlungen für den deutschen Venture-Capital-Markt Die Möglichkeit des Börsengangs (IPO) Der gesetzliche Schutz der Eigenkapitalgeber Die Pensionsfonds Das Unternehmertum und damit verbundene weitere Funktionsbedingungen Die steuerlichen Rahmenbedingungen 246 V. Abschließende Betrachtung 257 Literaturverzeichnis