Abbildungsverzeichnis Tabellenverzeichnis Abkürzungsverzeichnis...

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1 Inhaltsverzeichnis Abbildungsverzeichnis Tabellenverzeichnis Abkürzungsverzeichnis... XVII XIX XXI 1 Einleitung Problemstellung Zielsetzung Gang der Arbeit Forschungsprogramm Die neoklassische Finanzierungstheorie Die neoinstitutionalistische Finanzierungstheorie 6 2 Grundlagen Zielsetzung des Kapitels Non Performing Loans - Definition und Abgrenzung Grundstruktur von NPL-Transaktionen Grundcharakteristika Abgrenzung Märkte fur Distressed Debt bzw. NPL Einführung Der US-Markt für Distressed Debt Märkte für NPL in Europa Einführung Deutschland Italien Polen Österreich Investmentstrategien Marktunvollkommenheiten Charakteristika von Distressed-Debt- bzw. NPL-Investments Rendite-Risiko-Charakteristika 31 Bibliografische Informationen digitalisiert durch

2 Korrelation Zusammenfassung 36 3 Ablauf von NPL-Transaktionen und Bewertung von NPL Zielsetzung des Kapitels Ablauf von NPL-Transaktionen Einführung Vorbereitungsphase Investorenansprache und Bietverfahren Due Diligence und Bewertung Vertragsverhandlungen und -abschluss Vollzug Bewertung von NPL Allgemeine Überlegungen zur Bewertung von Krediten Einführung Bewertung von Einzelkrediten Bewertung von Krediten im Portfoliokontext Bestimmung des LGD Bewertung von NPL im Rahmen von NPL-Transaktionen Einführung Bewertung nach Qualität und Besicherungsstatus Bewertung nach Kreditart Zusammenfassung 56 4 Workout durch Banken oder Dritte? Zielsetzung des Kapitels Workout-Anreize Einführung Ursachen für passives Kreditgeberverhalten Sunk Costs Negative Signaling-Effekte bzw. Gambling for Resurrection Weitere Faktoren Auswirkungen des passiven Verhaltens 62

3 4.2.4 Transfer von NPL an Dritte als Lösungsmöglichkeit Workout-Anreize und NPL-Transaktionen europäischer Banken Workout-Kompetenz Einführung Workout-Spezialisierung Einführung Economies of Scale Erfahrung Informationsverluste Zusammenfassung 72 5 Motivationsfaktoren für die Durchführung von NPL-Transaktionen Zielsetzung des Kapitels Komparative Vorteile bzw. Entlastung der Workout-Abteilungen Verringerte Finanzierungskosten Einführung Neoklassische Betrachtungsweise Neoinstitutionalistische Betrachtungsweise Verringerung des Verschuldungsgrads Charakter einer besicherten Verbindlichkeit Vermeidung regulatorischer Kosten Verbesserte Risikosituation Einführung Kreditrisiken Liquiditätsrisiken Zinsrisiken Erleichterte Neukreditvergabe bzw. Steigerung der Rentabilität Signaling-Effekte Positive Signaling-Effekte Negative Signaling-Effekte Zusammenfassung 93

4 6 Problembereiche bei NPL-Transaktionen Zielsetzung des Kapitels Transaktionskosten Einführung in den Transaktionskostenansatz Transaktionskosten und die Wahl zwischen Markt und Hierarchie Transaktionskosten und NPL-Transaktionen Informationsasymmetrien zwischen Käufer und Verkäufer Einführung Gegenmaßnahmen Signaling durch Garantien Screening in Form einer Due Diligence Reputation Zusammenfassung Rechtsrisiken Einführung Übertragung der NPL und der Sicherheiten Asset Deal Share Deal Umsatzsteuer Bankgeheimnis und Datenschutz Rechtslage in Deutschland Rechtslage in Österreich Bankkonzession Zusammenfassung Reputationsrisiken bzw. Beeinträchtigung der Kundenbeziehungen Zusammenfassung Empirische Betrachtung von Motivationsfaktoren bzw. Problembereichen Zielsetzung des Kapitels Bisherige empirische Befunde Forschungsmethodik Logit-Regressionsmodell Berücksichtigung der Panelstruktur der Daten 130

5 7.4 Hypothesen und Definition unabhängiger Variablen Einführung Unternehmensgröße Kostenbelastung Eigenkapitalausstattung Anteil von NPL (im weiteren Sinn) am Kreditportfolio Rentabilität Kontrollvariablen Zusammensetzung der Stichprobe Datenaufbereitung und Multikollinearität Deskriptive Analyse Ergebnisse Univariate Ergebnisse Multivariate Ergebnisse Modellwahl und Güte der Anpassung Interpretation und Diskussion der Ergebnisse Zusammenfassung NPL-Transaktionen im Lichte des Kapitalmarkts Zielsetzung des Kapitels Renditeerwartung nach dem Capital Asset Pricing Model (CAPM) Bisherige empirische Befunde Hypothesenformulierung Ereignisstudie Einführung in die Methodik Signifikanztests Zusammensetzung der Stichprobe Ergebnisse Zusammenfassung Schlussbetrachtung Zusammenfassung der Forschungsergebnisse Würdigung der Arbeit und Ausblick 170

6 10 Anhang NPL-Transaktionen in DE, IT, PL (Stichprobe für empirische Untersuchung) Logit-Regressionsmodell Berechnungsmethodik der Kennzahlen Deskriptive Analyse Korrelationen Modelle la, Ila und lila Ereignisstudie Standardisierter Test nach Patell Standardisierter Querschnittstest nach Boehmer/Musumeci/Poulsen Rangtest nach Corrado Generalisierter Vorzeichentest 185 Literaturverzeichnis 187