Herausgeber: Umwelttechnik und Umweltmanagement. Finanzierung von Unternehmen im Wassersektor: Prof. Dr.-Ing. Dr. rer. pol. Dr. h. c. K.-U.

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Martin Schumacher
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1 Schriftenreihe Umwelttechnik und Umweltmanagement Band 33 IEEM ggmbh Institut für Umwelttechnik und Management an der Witten / Herdecke Finanzierung von Unternehmen im Wassersektor: Eine Analyse des Finanzierungsinstrumentes PPP-Forfaitierung in Deutschland und daraus resultierende Implikationen für Projekte in Schwellen- und Entwicklungsländern Herausgeber: Prof. Dr.-Ing. Dr. rer. pol. Dr. h. c. K.-U. Rudolph - IEEM ggmbh Institut für Umwelttechnik und Management an der Universität Witten/Herdecke

2 I I Abbildungsverzeichnis VIII TabellenVerzeichnis X Abkürzungsverzeichnis XII 1 Einleitung Ausgangssituation und Problemstellung Zur Relevanz der Arbeit Zielsetzung und Gang der Untersuchung Aufbau der Arbeit 9 2 Theoretische und konzeptionelle Grundlagen Grundlagen der Infrastrukturfinarizierung Die Infrasti-ukturtheorie Die Infrastrukturfmanzierung Konzeptionelle Grundlagen der Forfaitierung in PPP-Modellen Abgrenzung vom Factoring und Formen der Forfaitierung Die PPP-Forfaitierung in der Literatur Abgrenzung von der Projektfinanzierung Zusammenfassung und Ableitung der Forschungslücke 33 3 Darstellung des Wassersektors Ökonomische Eigenschaften des Wassermarktes Die Ressource Wasser aus ökonomischer Sicht Angebotsseitige Eigenschaften Nachfrageseitige Eigenschaften 40

3 U Wettbewerb Volkswirtschaftliche Wohlfahrtseffekte Zusammenfassung Der Markt für Wasser Geografische Unterschiede der Wassermärkte Der Wassersektor in Westeuropa Öffentlich-rechtlich dominierte Versorgung am Beispiel Deutschlands Überwiegende Privatisierung am Beispiel Frankreichs Vollständige Privatisierung am Beispiel von England und Wales Der Wassersektor in Schwellen- und Entwicklungsländern Öffentlich-rechtliche Wasserversorgung Privatwirtschaftliche Aktivitäten Zusammenfassung Genauere Betrachtung des deutschen Wassersektors Darstellung des deutschen Wasser- und Abwassersektors Die sogenannte Liberalisierung des deutschen Wassersektors Rechtliche Organisationsformen im deutschen Wassersektor Öffentlich-rechtliche Organisationsformen Privatrechtliche Organisationsformen Privatrechtliche Unternehmen mit PPP-Forfaitierung im deutschen Wassersektor Zusammenfassung "74 4 Die Unternehmensfinanzierung Grundlagen der Finanzierungslehre Eigenkapitalfinanzierung Fremdkapitalfmanzierung 80

4 III Hybridkapital (Mezzaninkapital) Kapitalgeber und beteiligte Gesellschaften Kapitalgeber auf Eigenkapitalbasis Unternehmenund industrielle Investoren Institutionelle Investoren und Staatsfonds Venture Capital Kapitalgeber auf Fremdkapitalbasis Kommerzielle Banken Förderbanken Kapitalmarktfmanzierung SmallFinance Die Kommunalfinanzierung Die Kreditkonditionen einer Kommunalfinanzierung Die Kommunalfinanzierung unter sich verändernden Rahmenbedingungen Risikovergleich einer Kommunalfinanzierung mit einer PPP-Forfaitierung Zusammenfassungund Erkenntnisse für die PPP-Forfaitierung 99 5 Das Finanzierungsinstrument PPP-Forfaitierung im Wassersektor Einführung in die PPP-Forfaitierung im Wassersektor Terminologie Die Entgeltforfaitierung Die Restwertforfaitierung Die Grundstruktur einer PPP-Forfaitierung Die Zahlungsströme Die fünf Eigenschaften einer PPP-Forfaitierung Kommunalähnliche Kreditkonditionen Insolvenzunfähigkeit der öffentlichen Hand 111

5 IV Eigenkapitalanforderungen der Betreibergesellschaft Übertragung des Bonitätsrisikos an die Bank Absicherung der Finanzierung bis zum Vertragsende Beihilfenkontrollpolitik Zinssubventionen durch die Einbindung von Fördermitteldarlehen Betriebswirtschaftliche Behandlung der PPP-Forfaitierung in der PPP- Gesellschaft Strakturierung einer PPP-Forfaitierung auf Entgelt- und Restwertbasis Auswirkungen der Entgelt- und Restwertforfaitierung auf den Cashflow Bilanzierung der PPP-Forfaitierung Bilanzierung der Entgeltforfaitierung Bilanzierung der Restwertforfaitierung Die bilanziellen Unterschiede einer PPP-Forfaitierung im Jahresabschluss nach HGB und IFRS Steuerliche Aspekte einer PPP-Forfaitierung Zusammenfassung des Finaiizierungsinstrumentes PPP-Forfaitierung im Wassersektor Die PPP-Forfaitierung im Wassersektor: Untersuchungsergebnisse aus der Praxis Durchführung der Untersuchung Auswahl des grundsätzlichen Forschungsansatzes Vorgehen Darstellung der Ergebnisse Analyse grundsätzlicher Vertragsverhältnisse innerhalb einer PPP- Forfaitierung Der Beniebsführungsvertrag Vertragsgrundlage 145

6 V Gegenstand und Umfang des Vertrages Sanierung, Modernisierung und Erweiterung des Systems Die Wasserversorgung und/oder Abwasserableitung und Abwasserbehandlung Vergütung, Finanzielles und Vertragsbeendigung Sonstige Themen Einfluss des Betriebsführungsvertrages auf die PPP-Forfaitierung Der Forderungskauf Der Rahmenvertrag zum Forderungsankauf Der Einzelforderungskaufvertrag Einfluss des Forderungskaufs auf die PPP-Forfaitierung Die Einredeverzichtserklärung Der Drei-Parteien-Vertrag Zusammenfassung der Erkenntnisse aus der Analyse grundsätzlicher Vertragsverhältnisse Die PPP-Forfaitierung im deutschen Wassersektor: Aktuelle Situation im Markt und Auswertung der untersuchten PPP-Gesellschaften auf PPP- Forfaitierungsbasis Ergebnisse zu Beteiligungsquoten und Organisationsmodellen innerhalb der einzelnen PPP-Forfaitierungen Ergebnisse zur Finanzierungsstruktur und zum Finanzierungsvolumen innerhalb der einzelnen PPP-Forfaitierungen Ergebnisse zur Entgeltforfaitierung innerhalb der PPP-Forfaitierungen Ergebnisse zur Restwertforfaitierung innerhalb der PPP-Forfaitierungen Berechnung von Investitionsvolumina durch die PPP-Forfaitierung im Wassersektor Zusammenfassung der Ergebnisse nach Auswertung aller PPP- Forfaitierungen im deutschen Wassersektor Praxisbeispiel einer PPP-Forfaitierung im deutschen Wassersektor 195

7 VI Organisationsmodell des Praxisbeispiels Rechtliche und vertragliche Situation Der Dienstleistungsvertrag Der Betriebsflihrungsvertrag Verträge zum Forderungskauf Finanzierung der Asset-Gesellschaft Bilanzierung der PPP-Forfaitierung Finanzierungsspiegel Die Entwicklung der Finanzierung: Verhältnis von Entgelt- und Restwertforfaitierung im zeitlichen Verlauf Die Betreibergesellschaft Zusammenfassung der der Ergebnisse Fallstudie Implikationen für Projekte in Schwellen- und Entwicklungsländern am Beispiel des MOSA-Projekts Der Wassersektor in Südafrika Politische und rechtliche Historie des südafrikanischen Wassersektors Der Markt für Wasser Finanzierung der Infrastruktur des Wassersektors Das Forschungsprojekt MOSA Einführung in das Projekt Geografische und politische Rahmenbedingungen Herausforderungen des Projekts MOSA Die Rolle der Projektpartner und beteiligten Stakeholder Entwicklung eines Finanzierungsmodells auf Basis der PPP-Forfaitierung Die zu finanzierenden Infrastrukturmaßnahmen Theoretischer Aufbau des Finanzierungsmodells Konzeptionelle Grundannahmen 253

8 VII Einfließende Charakteristika der PPP-Forfaitierung Übertragung des Finanzierungsmodells auf das MOSA-Projekt Ausgangssituation und Finanzierung Bündelung der Vermögenswerte in der Betreibergesellschaft Transfer von Eigentum und Know-how Sicherungsmechanismen für den privaten Partner Zusammenfassung der generierten Erkenntnisse Zusammenfassung der Ergebnisse und Schlussbetrachtung Zusammenfassung der Ergebnisse Limitationen und weiterer Forschungsbedarf Kurzzusammenfassung / Short Summary 286 Literaturverzeichnis 289 Appendix 310 Interviewleitfaden 310 MOSA Anlage I: Ökonomische Aspekte im Kontext von Integriertem Wasserressourcenmanagement 322 MOSA Anlage II: Projektflyer 332

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