Finance Circle Frischer Wind im Kreditgeschäft: Peer-to-Peer Lending in der Schweiz

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1 Finance Circle Frischer Wind im Kreditgeschäft: Peer-to-Peer Lending in der Schweiz Building Competence. Crossing Borders. Roland Hofmann

2 Repetition: Einführungsvorlesung Volkswirtschafslehre Arbeitsteilung (1/2) Komparative Kostenvorteile nutzen Durch Arbeitsteilung/Spezialisierung und Handel kann die Wohlfahrt aller verbessert werden Länder, Unternehmen, Personen usw. stehen vor einem Trade-off, was sie produzieren sollen und machen sich Überlegungen zu Opportunitätskosten (was muss ich in der Produktion von A aufgeben, damit ich B produzieren kann?) und zu komparativen Kostenvorteilen (wo habe ich relative Vorteile gegenüber anderen?) David Ricardo 1772 bis 1823 Indem sich Länder, Unternehmen, Personen usw. auf die Produktion von Gütern konzentrieren (spezialisieren), in denen sie komparative Kostenvorteile respektive tiefere Opportunitätskosten haben, nimmt die totale Güterproduktion in einer Volkswirtschaft zu, was die Wohlfahrt aller erhöht. Quelle: Mankiw / Taylor (2008): Economics 2

3 Repetition: Einführungsvorlesung Volkswirtschafslehre Arbeitsteilung (2/2) Minimierung der Transaktions- und Informationskosten Die entstehenden Produktivitätsvorteile aus Spezialisierung, Arbeitsteilung und Handel müssen grösser sein als die Transaktions- und Informationskosten, damit sich Handel «lohnt». David Ricardo 1772 bis 1823 Verminderung der Transaktionskosten (Transportkosten) im physischen Güterhandel: standardisierte Schiffscontainer Verminderung der Informationskosten («Geschäftspartner» auffinden) im Markt für Partnerschaften: Logo einer Partnervermittlung Quelle: Mankiw / Taylor (2008): Economics 3

4 Finanzflüsse durch das Finanzsystem indirekte (bilanzbasierte) und direkte (marktbasierte) Finanzierung Überschüsse an Finanzmitteln (Angebot) Crowdlending / -investing peer-to-peer Defizite an Finanzmitteln (Nachfrage) Ausgleich über Zeit und Raum. Finanzielle Funktionen Marktfriktionen Finanzielle Arrangements Wachstum Quelle: Mishkin, F. S. (2013): The Economics of Money, Banking, and Financial Markets. Pearson 4

5 Definition von Crowdfunding Crowdfunding Spenden und Schenkungen (Crowddonating) Belohnungen (Crowdsupporting) Vorfinanzierte Produktverkäufe (Crowdsupporting) Darlehen (Crowdlending) Eigenkapital (Crowdinvesting) Altruismus Hedonismus Gewinnorientierung In Anlehnung an: Blohm et al. (2013) und Haas et al. (2014) 5

6 Entscheidende Unterschiede zwischen Crowdlending und klassischen Bankkrediten Marktfriktionen Crowdlending Klassischer Bankkredit Angebot und Nachfrage zusammenführen Asymmetrische Informationen («Moral hazard», «Adverse selection») überwinden Risikoteilung erleichtern Asset Transformation (über Zeit, Losgrösse, Bonität) erleichtern Vermittlung über Plattform Muss Investor selber lösen Muss Investor selber lösen (Diversifikation) Muss Investor selber lösen Kostenvorteile, da die Plattform diese Leistungen nicht erbringt Vermittlung über Bank Löst Bank über Bilanz Löst Bank über Bilanz Löst Bank über Bilanz Für diese ökonomische Leistung lässt sich die Bank entschädigen (Zinsmarge) 6

7 Crowdfunding-Volumen 2015 in ausgewählten Ländern Volumen in CHF Mio. 100' ' ' ' ' '000.0 (logarithmiert) Quelle: Baeck et al. (2016); Burton et al. (2016a); Burton et al. (2016b); Burton et al. (2016c) und Dietrich & Amrein (2017) 7

8 Aktuelle Statistiken zu Crowdfunding in der Schweiz Volumen in CHF Mio Wachstum des Volumens aller Crowdfunding-Kategorien in der Schweiz seit Crowdlending Crowdinvesting Crowdsupporting/ Crowddonating Invoice Trading (Sonderform von Crowdlending) Rasantes Wachstum noch sehr kleiner Anteil am Gesamtkreditvolumen 2016: Rasantes Wachstum des Crowdfunding-Gesamtvolumen auf CHF 128 Mio. +362% Volumen im Vergleich zu Inlandkrediten Schweizer Banken von CHF 1'109 Mia. derzeit noch «vernachlässigbar» klein (0.012%) Quelle: Dietrich & Amrein (2017): Crowdfunding Monitoring Schweiz IFZ & Schweizerische Nationalbank (SNB) 8

9 Schweizer Crowdlending & Crowdinvesting Plattformen KMU & Startups Privat # 25 Kantone & Gemeinden Quelle: Swisscom 9

10 Crowdfunding in der Schweiz Diskussionspunkte Chancen und Herausforderungen für Crowdfunding Ergänzung und Verdrängung des Bankensystems Hohe Volumen für Rentabilisierung. Schweiz ist kleiner Markt «Nationale» Regulierung erschwert Cross Border Aktivitäten Sonderbehandlung neuer Mitbewerber? Grundauftrag Regulierung «technologieneutral» Besteuerungsfragen als Achillesferse Marktreaktion bei Zinsanstieg? Bewährung im «Problemfall» noch offen Sekundärhandel der Forderungen Staat Geschäfts -modelle Konsumenten Marktfriktionen (Intermediationsfunktion der Banken) Transaktionskosten 10