Die Gothaer Comfort Fonds MMD Roadshow. 22. Juni 2011 / Berlin

Transkript

1 Die Gothaer Comfort Fonds MMD Roadshow 22. Juni 2011 / Berlin

2 Profitieren vom Know-how der Profis Mit uns EINFACH INTELLIGENT INVESTIEREN Gothaer Comfort Fonds im Überblick Anhang 2

3 Gothaer Comfort Fonds auf der MMD Roadshow Die Asset Manager der gesamten Kapitalanlagen des Gothaer Konzerns Knapp 70 Mitarbeiter betreuen am Standort Köln ein Anlagevolumen von rd. 26 Mrd. Einer der professionellsten und innovativsten institutionellen Asset-Manager in Deutschland Ideale Kombination aus intern vorhandenen Kompetenzen und Zusammenarbeit mit international führenden Kooperationspartnern 3

4 Profitieren vom Know-how der Profis 190 Jahre Erfahrung in der Kapitalanlage Rd. 26 Milliarden Assets under Management hohes Risikobewusstsein als Versicherer (keine Bank, kein personenabhängiger VV) Publikumsfonds und institutionelle Kapitalanlage werden in Personalunion gemanagt Anlageprozesse und Risikomanagement mehrfach ausgezeichnet! 4

5 Für jeden Anlegertyp eine geeignete Vermögensverwaltung (eine beispielhafte Aufteilung) Datenquelle: Gothaer 5

6 Stringenter Entscheidungsprozess: Übersicht I/IV Strategische Asset-Allocation und Anlageuniversum Taktische Asset-Allocation durch Kombination aus quantitativem Modell und qualitativer Einschätzung durch das GoAM-Team Zielassetauswahl: Zielfonds, Direktanlagen, Derivate, ETFs, Zertifikate, CMBS Portfolio 6

7 Strategische Asset-Allocation und Anlageuniversum Durch Diversifikation: Gleiche Renditeerwartung bei weniger Risiko, mehr Renditeerwartung bei gleichem Risiko Niedrig Mittel Hoch Niedrig Mittel Hoch 7

8 Stringenter Entscheidungsprozess: Übersicht II/IV Strategische Asset-Allocation und Anlageuniversum Taktische Asset-Allocation durch Kombination aus quantitativem Modell und qualitativer Einschätzung durch das GoAM-Team Zielassetauswahl: Zielfonds, Direktanlagen, Derivate, ETFs, Zertifikate, CMBS Portfolio 8

9 Kombination aus quantitativem Modell und qualitativer Einschätzung Disziplinierter quantitativer und fundamentaler Ansatz Taktische Asset-Allocation durch Kombination aus quantitativem Modell und qualitativer Einschätzung Portfolios Portfolio- Konstruktion Marktdaten (CAPM) + Managerprognose Risikopräferenz Gothaer Comfort Ertrag Gothaer Comfort Balance Gothaer Comfort Dynamik Timing Selektion Zielinvestments (Fonds, ETFs, Zertifikate, Direktanlagen, Derivate, CMBS) durch quantitative Auswahl und qualitatives Overlay 9

10 Stringenter Entscheidungsprozess: Übersicht III/IV Strategische Asset-Allocation und Anlageuniversum Taktische Asset-Allocation durch Kombination aus quantitativem Modell und qualitativer Einschätzung durch das GoAM-Team Zielassetauswahl: Zielfonds, Direktanlagen, Derivate, ETFs, Zertifikate, CMBS Portfolio 10

11 Selektion der Zielassets Quantitatives Fondsscreening Peer-Group Vergleich, Scoring nach Risikokennziffern, Renditekennziffern, allg. Fondsdaten etc. Qualitatives Overlay z.b. Beurteilung der Gesellschaft, Asset Management, Portfolio Durchsicht, Kosten, Manager Meetings etc. Expertise aus institutioneller Kapitalanlage im Bereich Aktien, Credits, Sovereigns, Immobilien, Hedge Fonds Fonds (auf Short-List) + Direktanlagen, Derivate, ETFs, Zertifikate, CMBS Gothaer Comfort Ertrag Gothaer Comfort Balance Gothaer Comfort Dynamik 11

12 Stringenter Entscheidungsprozess: Übersicht IV/IV Strategische Asset-Allocation und Anlageuniversum Taktische Asset-Allocation durch Kombination aus quantitativem Modell und qualitativer Einschätzung durch das GoAM-Team Zielassetauswahl: Zielfonds, Direktanlagen, Derivate, ETFs, Zertifikate, CMBS Portfolio 12

13 Gothaer Comfort Fonds auf der MMD Roadshow Gothaer Comfort Team Portfolio-Manager Gothaer Comfort (Carmen Daub) GoAM-Vorstand Portfolio-Manager Aktien Portfolio-Manager Renten Portfolio-Manager Credit Portfolio-Manager Immobilien Asset Liability Management Vertreter Risikocontrolling Produktmanagement GIF KS 13

14 Profitieren vom Know-how der Profis Mit uns EINFACH INTELLIGENT INVESTIEREN Gothaer Comfort Fonds im Überblick Anhang 14

15 Einfach intelligent investieren Im Rahmen des Multi Manager Depots: Comfort Fonds wertsteigerndes, krisengetestetes Anlagekonzept Passgenauer Baustein zur Risikoneigung des Kunden einfach verständlich und komfortabel für den Kunden und den Multi-Manager intelligent gemanagt (eines auf Versicherungen und Asset-Allokation spezialisierten Asset-Managers) dynamische Anpassung an das Marktumfeld zielgerichtete Nutzung aller relevanten Finanzinstrumente Kombination aus aus quantitativem Modell und qualitativer Einschätzung Personalunion zwischen institutioneller Kapitalanlage und Publikumsfonds 15

16 Gothaer Comfort Ertrag, Balance und Dynamik DE000DWS0RW5, DE000DWS0RX3, DE000DWS0RY1 Anlagesegment: Vermögensverwaltende Fonds Kurzbeschreibung: Vermögensverwaltende Fonds, die umfangreich Anlageklassen optimieren (Staats- und Unternehmensanleihen, High-Yield, EM Bonds, Aktien, Rohstoffe, Alternative Investments, Immobilien) Kundennutzen: Anlage wird ständig in seiner Gesamtallokation von den Profis gesteuert. Kunde und Vermittler müssen sich nicht mehr um Allokationsentscheidung kümmern, um auf Marktphasen zu reagieren. Rolle im Portfolio bzw. MMD: Kerninvestment (bis zu 100%) bzw. Baustein mit klarem Risikoprofil Qualitätsargument: Fondsmanagement in Personalunion mit der Konzernkapitalanlage von über 25 Mrd EUR. Anlagehorizont/Risikoklasse: Mindestanlagehorizont ab 3 Jahre, GCF Dynamik ab 5 Jahre, Risikoklassen 2, 3 und 4 (von 4) 16

17 Profitieren vom Know-how der Profis Mit uns EINFACH INTELLIGENT INVESTIEREN Gothaer Comfort Fonds im Überblick Anhang 17

18 Gothaer Comfort Ertrag Gothaer Comfort Balance Gothaer Comfort Dynamik Morningstar Rating TM Gesamt Morningstar Rating TM Gesamt Morningstar Rating TM Gesamt 18

19 Gothaer Comfort Fonds in der Finanzmarktkrise Quelle: Morningstar, Chart seit Auflegung am bis

20 Gothaer Comfort Fonds seit der Markterholung 2009 Quelle: MorningStar, Chart seit Auflegung am bis

21 Gothaer Comfort Fonds im Vergleich seit Auflegung Quelle: MorningStar, Chart seit Auflegung am bis

22 Gothaer Comfort Fonds: vorteilhaftes Risiko-Rendite-Verhältnis Risiko-Rendite-Diagramm: Gothaer Comfort Fonds, bis ,0% 5,5% Annualisierte Monatsrendite 5,0% 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% Gothaer Com fort Ertrag Gothaer Comfort Balance Gothaer Comfort Dynamik 2,5% 2,0% MSCI World EUR 1% 3% 5% 7% 9% 11% 13% 15% 17% 19% 21% Volatilität Quellen: Morningstar, Bloomberg, eigene Berechnung 22

23 Am Beispiel: Gothaer Comfort Balance vs Morningstar Peergroup Quelle: Morningstar Direct 23

24 Am Beispiel: Gothaer Comfort Balance Wertentwicklung in den vergangenen 12-Monats-Perioden 24

25 Gothaer Comfort Balance Quellen: DWS, GoAM Taktische Asset Allokation Cash Rohstoffe Staatsanleihen Aktien High Yield Renten Emerging Markets Top Holdings Morgan Stanley Inv. Funds - Global Brands ZH Schroder ISF Euro Short Term Bond A Acc. JPMorgan Funds SICAV - Global Focus Fund A ishares V PLC - MSCI World Cl. H ETF Franklin Templeton SICAV - Global Bond [Euro] Fund Tiberius Com.Alpha Euro OP - IV HSBC Global Inv.Fd - EuroHigh Yield Bond-AC JB Multibond - Local Emerging Bond C Banco Santander 07/ PF Banco Bilbao Vizcaya Argentaria 11/ PF Abbey National Trea. Serv. 10/ MTN PF Spain 11/ Italy 10/ DAX Index Future 06/2011 Dow Jones EURO STOXX 50 Future 06/

26 Gothaer Comfort Balance taktische Asset Allocation im Verlauf Asset Akllokation Gothaer Comfort Balance 100% 90% 9,5 9,3 9,1 8, ,5 9,2 8 7,8 Alternativ Rohstoffe Anteil 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 58,6 59,5 57,7 57,7 59,8 58, ,2 51,8 54, ,8 54,4 55,7 53,1 52,6 0 6,8 3, ,7 0 4,9 6,8 3,3 3, , , , ,5 13, ,8 14, , ,9 34,8 33,4 10,1 10,2 0 10, ,2 7, , ,3 24, ,5 18,5 2,8 2,6 1,1 1,6 2,6 2,5 0,5 2,4 2,3 1 2,3 0,5 2,1 0,8 1,7 0,8 1,7 0,9 1,2 0,4 1,2 0,5 4, ,3 0 2,5 0 Jan 10 Feb 10 Mrz 10 Apr 10 Mai 10 Jun 10 Jul 10 Aug 10 Sep 10 Okt 10 Nov 10 Dez 10 Jan 11 Feb 11 Mrz 11 Apr 11 Mai 11 Aktien High Yield Renten EM Unternehmensanleihen Staatsanleihen Cash und Geldmarkt Immobilien Zeit Quelle: GoAM 26

27 Wertentwicklung Rücknahmepreis 1 Monat in % 3 Monate in % 6 Monate in % seit Jahresbeginn in % 3 Jahre in % p.a. seit Auflegung in % Auflegung am: Gothaer Comfort Ertrag (DE000DWS0RW5) 1 Die Wertentwicklungsangabe bezieht sich auf die jeweils angegebenen 12-Monats-Perioden. An Tagen, die auf einen Feiertag oder ein Wochenende fallen, wird der Kurs des Vortages bzw. der jeweils letztmöglich verfügbare Kurs zugrunde gelegt, da an diesen Tagen keine Kursfeststellung möglich ist. Stand: 31. Mai 2011 / Quelle: Morningstar, Wertentwicklung nach BVI 110,73 0,14% 1,27% 1,44% 1,02% 3,93% 11,78% 19. Mai 2008 Wertentwicklung in den vergangenen 12-Monats-Perioden1(Stand: ) 2,76% 7,28% 1,82% Gothaer Comfort Balance (DE000DWS0RX3) 116,07-0,27% 2,20% 3,75% 1,71% 5,56% 16,87% 19. Mai ,74% 13,53% -5,59% Gothaer Comfort Dynamik (DE000DWS0RY1) 110,91-0,76% 3,14% 7,21% 2,45% 4,15% 11,70% 19. Mai ,92% 15,88% -16,61% 27

28 Übersicht 28

29 Chancen und Risiken Chancen Markt-, branchen- und unternehmensbedingte Kurssteigerungen Risiken Markt-, branchen- und unternehmensbedingte Kursverluste, Wechselkursrisiken Die Sondervermögen Gothaer Comfort Balance und Gothaer Comfort Dynamik weisen aufgrund ihrer Zusammensetzung/ der vom Fondsmanagement verwendeten Techniken eine erhöhte Volatilität auf. D. h., die Anteilspreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume stärkeren Schwankungen nach unten oder nach oben unterworfen sein. Hinweise: Anlagen von mehr als 35% des Fondsvermögens in Schuldscheinverschreibungen von öffentlichen Ausstellern laut Verkaufsprospekt möglich. 29

30 Ihr Referent und Ansprechpartner Steffen Blaudszun Key Account Management Gothaer Investmentfonds Gothaer Invest- und FinanzService GmbH Gothaer Allee Köln Telefon: +49 (0) Mobil: +49 (0) Fax: +49 (0) steffen_blaudszun@gothaer.de 30

31 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit. Einfach für Sie Intelligent für Ihre Kunden 31

32 Profitieren vom Know-how der Profis Mit uns EINFACH INTELLIGENT INVESTIEREN Gothaer Comfort Fonds im Überblick Anhang 32

33 Gothaer Comfort Ertrag im Vergleich Quelle: Morningstar Direct 33

34 Gothaer Comfort Ertrag Wertentwicklung in den vergangenen 12-Monats-Perioden 34

35 Gothaer Comfort Ertrag Quellen: DWS, GoAM Rohstoffe Renten Emerging Markets High Yield Taktische Asset Allokation Cash Geldmarkt Aktien Staatsanleihen Top Holdings DJE - InterCash - I Schroder ISF Euro Short Term Bond A Acc. Franklin Templeton SICAV - Global Bond [Euro] Fund Morgan Stanley Inv. Funds - Global Brands ZH JPMorgan Funds SICAV - Global Focus Fund A Gothaer Euro-Cash B Tiberius Com.Alpha Euro OP - IV HSBC Global Inv.Fd - EuroHigh Yield Bond-AC ishares V PLC - MSCI World Cl. H ETF Banco Santander 07/ PF Banco Bilbao Vizcaya Argentaria 11/ PF JB Multibond - Local Emerging Bond C Royal Bank of Scotland 10/ PF Lloyds TSB Bank 10/ MTN PF Abbey National Trea. Serv. 10/ MTN PF Spain 11/ Italy 10/ DAX Index Future 06/2011 Dow Jones EURO STOXX 50 Future 06/

36 Gothaer Comfort Ertrag taktische Asset Allocation im Verlauf Asset Allokation Gothaer Comfort Ertrag Anteil 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% ,6 4,7 0 5,1 19,8 4, ,2 9, ,9 9,5 23,2 27,1 6, , ,8 0 10,6 11, ,3 28,7 28,8 28,6 27, ,1 18,2 6,6 3,5 4, ,2 3, ,1 5,3 5,2 5,2 6, ,7 9 8,8 6, ,3 4, ,2 61,6 60,2 Alternativ Rohstoffe Aktien High Yield Renten EM Unternehmensanleihen 30% 20% 10% 0% 25, ,3 49,6 53,6 54,4 55,9 46,7 50,7 50, ,4 33,3 11,4 13,6 14,4 1,5 1 0,7 3,8 3,7 3,6 3,5 0,5 0,9 3,4 3,3 2,9 2,4 1 0,7 8 8,7 9 2,4 0,4 1,7 0,5 1,7 0 2,9 3, Jan 10 Feb 10 Mrz 10 Apr 10 Mai 10 Jun 10 Jul 10 Aug 10 Sep 10 Okt 10 Nov 10 Dez 10 Jan 11 Feb 11 Mrz 11 Apr 11 Mai 11 Zeit Staatsanleihen Cash und Geldmarkt Immobilien Quelle: GoAM 36

37 Gothaer Comfort Dynamik im Vergleich Quelle: Morningstar Direct 37

38 Gothaer Comfort Dynamik Wertentwicklung in den vergangenen 12-Monats-Perioden 38

39 Gothaer Comfort Dynamik Taktische Asset Allokation Rohstoffe Cash Staatsanleihen Top Holdings Morgan Stanley Inv. Funds - Global Brands ZH High Yield JPMorgan Funds SICAV - Global Focus Fund A Renten Emerging Markets ishares V PLC - MSCI World Cl. H ETF Franklin Templeton SICAV - Global Bond [Euro] Fund DWS Deutschland Tiberius Com.Alpha Euro OP - IV HSBC Global Inv.Fd - EuroHigh Yield Bond-AC Aktien JB Multibond - Local Emerging Bond C DAX Index Future 06/2011 Dow Jones EURO STOXX 50 Future 06/2011 Quellen: DWS, GoAM 39

40 Gothaer Comfort Dynamik taktische Asset Allocation im Verlauf Asset Allokation Gothaer Comfort Dynamik 100% 80% 4,7 4,6 4,5 10 9,8 9, ,1 9, ,9 4,8 4,8 9,8 9,6 6,2 6,2 6, ,9 Alternativ Rohstoffe Aktien Anteil 60% 70 68,7 70,7 71,8 69,8 74,8 82,1 83,8 87,9 86,6 86,6 84,2 86,5 84, ,1 67,7 High Yield Renten EM 40% Unternehmensanleihen Staatsanleihen 20% 0% 2,8 0 2,8 0 2, , ,1 0 17, ,6 7, ,8 1,2 1 0,3 1, ,4 0 1,5 1,1 0,8 0 1,6 0 6,5 1,1 0,5 1,1 0,6 1 0,7 0,8 0 1,2 5,8 0,8 0 0,4 0,6 0 0,5 0, , ,1 5,2 4,8 4,7 0 6,3 2,9 1, ,2 0 2,3 0 Jan 10 Feb 10 Mrz 10 Apr 10 Mai 10 Jun 10 Jul 10 Aug 10 Sep 10 Okt 10 Nov 10 Dez 10 Jan 11 Feb 11 Mrz 11 Apr 11 Mai 11 Zeit Cash und Geldmarkt Immobilien Quelle: GoAM 40

41 Gothaer Comfort Fonds - Kommentar Mai I/II Carmen Daub Portfolio Managerin & Vorsitzende des Anlageausschusses Gothaer Comfort Fonds Im Mai wurden die Kapitalmärkte von der Diskussion über die Schuldenkrise von Griechenland und von den internationalen Konjunkturdaten dominiert. Anfang des Monats sorgte ein weiterer Downgrade von Griechenland durch die Ratingagentur S&P von BB- auf B für eine Stimmungsverschlechterung. Die Kurse an den Aktienmärkten gaben nach, während die Staatsanleihen der Coremärkte zulegen konnten. Diese Bewegung wurde verstärkt durch Konjunkturdaten aus den USA, die auf eine abnehmende Wachstumsdynamik hindeuteten, sowie durch weitere Meldungen zur griechischen Haushaltssituation. Die Anleihen der Emerging Markets sowie die High Yield Bonds wiesen eine Underperformance gegenüber den Renten der Kernländern auf, einige Emerging Markets Währungen verloren gegenüber dem US-Dollar an Wert. Nach der kräftigen Aufwärtsbewegung der letzten Monate gingen die Rohstoffpreise im Mai deutlich zurück. Die internationalen Aktienmärkte beendeten den Mai mit einer Wertentwicklung von rund -1,3 %. Internationale Staatsanleihen legten um 1,2 % zu (gemessen am JPM GBI Global hedged in Euro). Anfang Mai haben wir in den Gothaer Comfort Fonds die Aktienquote durch den Verkauf von DAX- und EuroStoxx50-Futures (Positionen zur Absicherung) weiter reduziert. Damit waren die Fonds durchschnittlich rund 7 % Aktien untergewichtet im Vergleich zur jeweiligen Benchmark. Quelle: GoAM 41

42 Gothaer Comfort Fonds - Kommentar Mai II/II Im Comfort Ertrag sowie Comfort Balance wurde die Quote an High Yield Bonds leicht aufgestockt sowie eine kleine Position an italienischen und spanischen Staatsanleihen mit rund 10 Jahre Restlaufzeit eingeführt. Die Entwicklungen der Renditedifferenzen gegenüber Bundesanleihen in den letzten Monaten verdeutlichen, dass die Marktteilnehmer mittlerweile zwischen den PIIGS-Länder differenzieren. Während die Renditen bei den Staatsanleihen von Griechenland, Irland und Portugal kräftig angestiegen sind, haben sich die Bonds von Italien und Spanien durchaus positiv entwickelt. Wir halten die Renditedifferenzen für spanische und italienische Staatsanleihen für attraktiv und erwarten keine deutlichen Spreadausweitungen. Die Anteilswerte haben sich vom bis wie folgt verändert: Gothaer Comfort Ertrag +0,14 %, Gothaer Comfort Balance -0,27 % und Gothaer Comfort Dynamik -0,76 %. In Einzelnen befinden sich Zielfonds von Gothaer/INKA, Templeton, JPM, HSBC, Morgan Stanley, Tiberius, Julius Bär, DWS und Schroder sowie ETFs von ishares in den Gothaer Comfort Fonds. Quelle: GoAM 42

43 Anhang: Fondsmanagement Carmen Daub Fondsmanagerin Gothaer Comfort Fonds Nach dem Abschluss ihres Studiums der Volkswirtschaftslehre an der Universität Siegen im Jahre 1988 war sie als Analystin für Aktien- und Rentenanlagen für die Volkswohl-Bund Lebensversicherung AG tätig. Anschließend wechselte sie zur BHF Trust Management Gesellschaft für Vermögensverwaltung mbh in Frankfurt und hat dort als Finanzanalystin für internationale Renten gearbeitet hat sie als Fondsmanagerin für internationale Renten bei der Oppenheim KAG begonnen und im November 1999 die Leitung des Teams Konvergenzländer und Emerging Markets innerhalb des Fondsmanagements übernommen. Dort managte sie neben Publikumfonds überwiegend Gelder von Pensionskassen und Versicherungen trat sie in die ein. Sie hat dort zum einen die Zinssteuerung und den Bereich Staatsanleihen für die Kapitalanlage des Gothaer Konzerns übernommen, zum anderen ist sie die verantwortliche Fondsmanagerin der Gothaer Comfort Fonds. 43

44 Anhang: Jetzt auch im Web! 44

45 Anhang: Awards I/II Portfolio Institutionell, 2008: Zum zweiten Mal vergab das Fachmagazin portfolio institutionell den Award Beste Versicherung für den Versicherer mit der besten Kapitalanlage. Gewinner 2008 ist die Gothaer Lebensversicherung AG. Der Preis wurde von der, die die Kapitalanlage der Gothaer Lebensversicherung AG verwaltet, entgegengenommen. Portfolio Institutionell, 2009: Ausgezeichnet in der Kategorie Bester Immobilieninvestor werden die Gothaer Asset- Management AG und die Generali Immobilien Deutschland GmbH. Die beiden Preisträger haben vor dem Hintergrund ihres jeweiligen eigenen Kapitalanlagebestandes aus Sicht der Jury bei unterschiedlichen Portfoliostrategien hervorragende Ergebnisse erzielt. Deshalb hat die Jury den ersten Preise beiden zugesprochen. 45

46 Anhang: Awards II/II "Best Portfolio Construction" und "Best Innovation" Immobilien Manager Award: Ausgezeichnet wird die Investment-Strategie des Unternehmens. Diese zeichnet sich durch ihren ganzheitlichen Charakter aus und könnte anderen Investoren als Vorbild dienen. Die Strategie beinhaltet die Erschließung internationaler Immobilienmärkte für ein breit diversifiziertes Portfolio unter Einbezug von Risikostilen, Regionen und Segmenten. Als eines der ersten deutschen Versicherungsunternehmen stellte die Gothaer ihre Immobilienstrategie von direkten auf indirekte Anlagen um. Seither verfolgt das Unternehmen mit weltweit aufgestellten Partnern eine an den Immobilienzyklen orientierte Anlagepolitik, die sich durch ihre gut strukturierten Prozesse auszeichnet. 46

47 Anhang: Kontakt Steffen Blaudszun Key Account Management Gothaer Investmentfonds Gothaer Invest- und FinanzService GmbH Gothaer Allee Köln Telefon: +49 (0) Mobil: +49 (0) Fax: +49 (0) steffen_blaudszun@gothaer.de 47

48 Risikohinweise Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung oder eine Finanzanalyse im Sinne von 34b WpHG dar, sondern dienen ausschließlich der Produktbeschreibung. Eine Anlageentscheidung sollte in jedem Fall auf Grundlage des vereinfachten bzw. vollständigen Verkaufsprospekts, ergänzt durch den jeweiligen letzten geprüften Jahresbericht und zusätzlich durch den jeweiligen Halbjahresbericht, falls ein solcher jüngeren Datums als der letzte Jahresbericht vorliegt, getroffen werden, welche die allein verbindliche Grundlage des Kaufs darstellen. Der Verkaufsprospekt enthält ausführliche Risikohinweise. Die vorgenannten Unterlagen erhalten Sie in elektronischer oder gedruckter Form bei Ihrem Finanzberater oder bei der Gothaer Invest- und FinanzService GmbH, Arnoldiplatz 1, Köln. Die Ausführungen gehen von unserer Beurteilung der gegenwärtigen Rechts- und Steuerlage aus. Die enthaltenen Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung von Gothaer Invest- und FinanzService GmbH wieder und können sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern. Gebühren, Transaktionskosten, Provisionen und Steuern sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose zukünftiger Ergebnisse. Die ausgegebenen Anteile dieses Fonds dürfen nur in solchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder ein solcher Verkauf zulässig ist. So sind die Anteile dieses/r Fonds insbesondere nicht gemäß dem US-Wertpapiergesetz (Securities Act) von 1933 in seiner aktuellen Fassung zugelassen und dürfen daher weder innerhalb der USA noch US-Bürgern oder in den USA ansässigen Personen zum Kauf angeboten oder verkauft werden. 48