Geprüfter Jahresbericht. JPMorgan Funds. Société d Investissement à Capital Variable, Luxembourg

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1 Geprüfter Jahresbericht JPMorgan Funds Société d Investissement à Capital Variable, Luxembourg 30. Juni 2011

2 JPMorgan Funds Geprüfter Jahresbericht Inhalt (Fortsetzung) Verwaltungsrat 1 Management und Verwaltung 2 Bericht des Verwaltungsrates 3 Bericht der Investmentmanager 4 Prüfungsvermerk 5 Jahresabschluss und statistische Angaben Konsolidierte Aufstellung des 8 Konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung und Entwicklung des 28 Aufstellung der Veränderung der Anzahl der 47 Statistische Angaben 61 Erläuterungen zum Jahresabschluss 75 Wertpapierbestand JPMorgan Funds - Africa Equity Fund 85 JPMorgan Funds - Aggregate Bond Fund 87 JPMorgan Funds - America Equity Fund 92 JPMorgan Funds - America Large Cap Fund 94 JPMorgan Funds - Asia Pacific Bond Fund 95 JPMorgan Funds - Asia Pacific ex-japan Behavioural Finance Equity Fund 98 JPMorgan Funds - Brazil Alpha Plus Fund 100 JPMorgan Funds - Corporate Bond Portfolio Fund I 102 JPMorgan Funds - Corporate Bond Portfolio Fund II 105 JPMorgan Funds - Eastern Europe Equity Fund 108 JPMorgan Funds - Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund 110 JPMorgan Funds - Emerging Markets Alpha Plus Fund 112 JPMorgan Funds - Emerging Markets Bond Fund 114 JPMorgan Funds - Emerging Markets Corporate Bond Fund 118 JPMorgan Funds - Emerging Markets Corporate Bond Portfolio Fund II 121 JPMorgan Funds - Emerging Markets Currency Alpha Fund 124 JPMorgan Funds - Emerging Markets Debt Fund 127 JPMorgan Funds - Emerging Markets Diversified Equity Fund 132 JPMorgan Funds - Emerging Markets Equity Fund 134 JPMorgan Funds - Emerging Markets Infrastructure Equity Fund 136 JPMorgan Funds - Emerging Markets Investment Grade Bond Fund 138 JPMorgan Funds - Emerging Markets Local Currency Debt Fund 141 JPMorgan Funds - Emerging Markets Small Cap Fund 145 JPMorgan Funds - Emerging Markets Strategic Bond Fund 147 JPMorgan Funds - Emerging Markets Value Fund 150 JPMorgan Funds - Emerging Middle East Equity Fund 152 JPMorgan Funds - EU Government Bond Fund 153 JPMorgan Funds - Euro Aggregate Bond Fund 156 JPMorgan Funds - Euro Corporate Bond Fund 159 JPMorgan Funds - Euro Government Short Duration Bond Fund 162 JPMorgan Funds - Euro Money Market Fund 165 JPMorgan Funds - Euro Short Duration Bond Fund 167 JPMorgan Funds - Euroland Equity Fund 170 JPMorgan Funds - Euroland Select Equity Fund 174 JPMorgan Funds - Europe 130/30 Fund 177 JPMorgan Funds - Europe Aggregate Plus Bond Fund 181 JPMorgan Funds - Europe Balanced Fund (EUR) 185 JPMorgan Funds - Europe Convergence Equity Fund 189 JPMorgan Funds - Europe Dynamic Fund 190 JPMorgan Funds - Europe Dynamic Mega Cap Fund 193 JPMorgan Funds - Europe Dynamic Small Cap Fund 194 JPMorgan Funds - Europe Equity Fund 196 JPMorgan Funds - Europe Focus Fund 200 JPMorgan Funds - Europe High Yield Bond Fund 203 JPMorgan Funds - Europe Micro Cap Fund 207 JPMorgan Funds - Europe Select 130/30 Fund 209 JPMorgan Funds - Europe Small Cap Fund 212 JPMorgan Funds - Europe Strategic Growth Fund 215 JPMorgan Funds - Europe Strategic Growth Small Cap Fund 220 JPMorgan Funds - Europe Strategic Value Fund 222 JPMorgan Funds - Europe Strategic Value Small Cap Fund 226 JPMorgan Funds - Europe Technology Fund 228 JPMorgan Funds - Germany Equity Fund 230 JPMorgan Funds - Global Absolute Return Bond Fund 231 JPMorgan Funds - Global Aggregate Bond Fund 236 JPMorgan Funds - Global Catholic Ethical Balanced Fund 241 JPMorgan Funds - Global Consumer Trends Fund 244 JPMorgan Funds - Global Convertibles Fund (EUR) 246 JPMorgan Funds - Global Corporate Bond Fund 250 JPMorgan Funds - Global Credit Bond Fund 254 JPMorgan Funds - Global Duration-Hedged Corporate Bond Fund 257 JPMorgan Funds - Global Dynamic Fund 261 JPMorgan Funds - Global Equity Fund (USD) 265 JPMorgan Funds - Global Focus Fund 268 JPMorgan Funds - Global Government Bond Fund 271 JPMorgan Funds - Global Government Short Duration Bond Fund 274 JPMorgan Funds - Global Healthcare Fund 277 JPMorgan Funds - Global Infrastructure Trends Fund 280

3 JPMorgan Funds Geprüfter Jahresbericht Inhalt (Fortsetzung) JPMorgan Funds - Global Merger Arbitrage Fund 283 JPMorgan Funds - Global Mining Fund 285 JPMorgan Funds - Global Natural Resources Fund 286 JPMorgan Funds - Global Real Estate Securities Fund (USD) 289 JPMorgan Funds - Global Research Enhanced Index Equity Fund 292 JPMorgan Funds - Global Short Duration Bond Fund 299 JPMorgan Funds - Global Socially Responsible Fund 304 JPMorgan Funds - Global Strategic Bond Fund 306 JPMorgan Funds - Highbridge Asia Pacific STEEP Fund 311 JPMorgan Funds - Highbridge Diversified Commodities Fund 313 JPMorgan Funds - Highbridge Europe STEEP Fund 316 JPMorgan Funds - Highbridge US STEEP Fund 319 JPMorgan Funds - Japan Dynamic Fund 322 JPMorgan Funds - Japan Market Neutral Fund 323 JPMorgan Funds - JF ASEAN Equity Fund 325 JPMorgan Funds - JF Asia Alpha Plus Fund 326 JPMorgan Funds - JF Asia Pacific ex-japan Equity Fund 328 JPMorgan Funds - JF China Fund 331 JPMorgan Funds - JF Greater China Fund 332 JPMorgan Funds - JF Hong Kong Fund 333 JPMorgan Funds - JF India Fund 334 JPMorgan Funds - JF Japan Alpha Plus Fund 335 JPMorgan Funds - JF Japan Equity Fund 337 JPMorgan Funds - JF Japan Small Cap Fund 338 JPMorgan Funds - JF Korea Equity Fund 339 JPMorgan Funds - JF Pacific Balanced Fund 341 JPMorgan Funds - JF Pacific Equity Fund 345 JPMorgan Funds - JF Pacific Technology Fund 348 JPMorgan Funds - JF Singapore Fund 349 JPMorgan Funds - JF Taiwan Fund 350 JPMorgan Funds - Latin America Equity Fund 351 JPMorgan Funds - Managed Reserves Fund 352 JPMorgan Funds - Russia Fund 357 JPMorgan Funds - Sterling Bond Fund 358 JPMorgan Funds - Systematic Alpha Fund 361 JPMorgan Funds - UK Equity Fund 365 JPMorgan Funds - US 130/30 Fund 368 JPMorgan Funds - US Aggregate Bond Fund 371 JPMorgan Funds - US Dynamic Fund 387 JPMorgan Funds - US Growth Fund 389 JPMorgan Funds - US Growth Alpha Plus Fund 391 JPMorgan Funds - US Research Enhanced Index Equity Fund 392 JPMorgan Funds - US Select 130/30 Fund 394 JPMorgan Funds - US Select Long-Short Equity Fund 397 JPMorgan Funds - US Short Duration Bond Fund 400 JPMorgan Funds - US Small and Micro Cap Fund 405 JPMorgan Funds - US Small Cap Growth Fund 407 JPMorgan Funds - US Technology Fund 409 JPMorgan Funds - US Value Fund 410 Anhang: Ungeprüfte zusätzliche Angaben Gesamtkostenquote 413 Zusammenfassung der Anlageziele der Teilfonds 429 Wertentwicklung und Volatilität 436 Haben- und Sollzinssätze auf Bankkonten 452 klassen der Teilfonds, für die die Taxe d abonnement mit dem Satz von 0,01% gilt 452 Portfolio Turnover Ratio 453 Historische Aufstellung der Veränderung der Anzahl der 454 Zusätzlicher Hinweis für Anleger in der Bundesrepublik Deutschland: Bitte beachten Sie, dass für die nachfolgenden Teilfonds keine Anzeige zum öffentlichen Vertrieb in der Bundesrepublik Deutschland erstattet worden ist und dass dieser Teilfonds an Anleger in der Bundesrepublik Deutschland nicht öffentlich vertrieben werden dürfen: JPMorgan Funds - Emerging Markets Strategic Bond Fund JPMorgan Funds - Global Catholic Ethical Balanced Fund JPMorgan Funds - Global Merger Arbitrage Fund JPMorgan Funds - Global Research Enhanced Index Equity Fund JPMorgan Funds - US Research Enhanced Index Equity Fund Weitere Informationen finden Sie unter: Auf der Grundlage dieses Berichts dürfen keine Zeichnungen entgegengenommen werden. Zeichnungen sind nur gültig, wenn sie auf der Grundlage des aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekts, des aktuellen vereinfachten Verkaufsprospekts vorgenommen werden, wobei beide Dokumente durch den Jahresbericht und soweit anschließend veröffentlicht, durch den ungeprüften Halbjahresbericht ergänzt werden. Ausführliche Verkaufsprospekt, vereinfachte Verkaufsprospekt sowie der geprüfte Jahresbericht und gegebenenfalls der ungeprüfte Halbjahresbericht sind kostenlos am eingetragenen Sitz der SICAV und bei der örtlichen Zahlstelle, wie aus diesem Bericht ersichtlich, erhältlich. Im Anschluss an die Überprüfung der Offenlegung des/der Investmentmanager/s im Prospekt und vereinfachten Prospekt stehen die Einzelheiten des/der Investmentmanager/s für einzelne Teilfonds am eingetragenen Sitz der Managementgesellschaft oder unter zur Verfügung.

4 JPMorgan Funds Verwaltungsrat Vorsitzender Iain O.S. Saunders Bankier Duine, Ardfern Argyll PA31 8QN Großbritannien Mitglieder des Verwaltungsrates Jacques Elvinger Partner Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill L-2014 Luxembourg Großherzogtum Luxemburg Jean Frijns Professor für Finanzwesen und Investment Antigonelaan 2 NL-5631 LR Eindhoven Niederlande Stellvertretender Vorsitzender Pierre Jaans Wirtschaftswissenschaftler 3, rue de Kahler L-8356 Garnich Großherzogtum Luxemburg James B. Broderick Geschäftsführender Direktor JPMorgan Asset Management (UK) Limited 20 Finsbury Street London EC2Y 9AQ Großbritannien Robert Van der Meer Professor für Finanzwesen 12 Lange Vijverberg NL-2513 AC The Hague Niederlande Berndt May Geschäftsführender Direktor JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. Austrian Branch Führichgasse 8 A-1010 Vienna Österreich Gesellschaftssitz European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Großherzogtum Luxemburg 1

5 JPMorgan Funds Management und Verwaltung Verwaltungsgesellschaft, Register-,Transfer-, Hauptvertriebs- und Domizilierungsstelle JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Großherzogtum Luxemburg Investmentmanager J.P. Morgan Investment Management Inc. 245 Park Avenue New York, NY Vereinigte Staaten von Amerika JPMorgan Asset Management (Japan) Limited Tokyo Building 7-3, Marunouchi 2 - Chome Chiyoda-ku Tokyo Japan JPMorgan Asset Management (UK) Limited 20 Finsbury Street London EC2Y 9AQ Großbritannien JPMorgan Asset Management (Taiwan) Limited 17th Floor, 65 Tun Hwa South Road Section 2, Taipei Taiwan JF Asset Management Limited 21st Floor, Chater House 8 Connaught Road, Central Hongkong JPMorgan Asset Management (Singapore) Limited 168 Robinson Road 17th Floor, Capital Tower Singapur Highbridge Capital Management LLC 9 West 57th Street New York, NY Vereinigte Staaten von Amerika Depotbank, Geschäfts-, Zentralverwaltungs- und Zahlstelle J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Großherzogtum Luxemburg Abschlussprüfer PricewaterhouseCoopers S.à r.l. 400, Route d Esch B.P L-1014 Luxembourg Großherzogtum Luxemburg Rechtsberater Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill L-2014 Luxembourg Großherzogtum Luxemburg 2

6 JPMorgan Funds Bericht des Verwaltungsrates Der Verwaltungsrat legt den geprüften Jahresbericht der SICAV JPMorgan Funds vor. Der Fonds Der Fonds ist eine Kapitalanlagegesellschaft mit variablem Kapital (Société d Investissement à Capital Variable) in der Form einer Société Anonyme nach den Gesetzen des Großherzogtums Luxemburg. Der Verwaltungsrat hat JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. zur Managementgesellschaft des Fonds bestellt. Der Fonds ist ein Dachfonds mit mehreren Teilfonds, die jeweils die eigene Anlagepolitik und eigenen Anlagerestriktionen haben. Derzeit hat der Fonds für 117 Teilfonds aufgelegt. Im Geschäftsjahr wurden folgende Teilfonds aufgelegt: - JPMorgan Funds - Corporate Bond Portfolio Fund I am 1. Juli 2010; - JPMorgan Funds - Emerging Markets Corporate Bond Fund am 14. Juli 2010; - JPMorgan Funds - Global Duration-Hedged Corporate Bond Fund am 16. September 2010; - JPMorgan Funds - Global Absolute Return Bond Fund am 7. Oktober 2010; - JPMorgan Funds - Emerging Markets Corporate Bond Portfolio Fund II am 24. November 2010; - JPMorgan Funds - Emerging Markets Investment Grade Bond Fund am 29. November 2010; - JPMorgan Funds - Emerging Markets Diversified Equity Fund am 10. Dezember 2010; - JPMorgan Funds - Highbridge Asia Pacific STEEP Fund am 13. Dezember 2010; - JPMorgan Funds - US Short Duration Bond Fund am 15. Dezember 2010; - JPMorgan Funds - US Select Long-Short Equity Fund am 31. Januar 2011; - JPMorgan Funds - Global Mining Fund am 8. Februar 2011; - JPMorgan Funds - US Research Enhanced Index Equity Fund am 18. Februar 2011; - JPMorgan Funds - Corporate Bond Portfolio Fund II am 22. Februar 2011; - JPMorgan Funds - Highbridge Diversified Commodities Fund am 4. März 2011; - JPMorgan Funds - Global Merger Arbitrage Fund am 8. März 2011; - JPMorgan Funds - Emerging Markets Strategic Bond Fund am 12. April 2011; - JPMorgan Funds - Global Catholic Ethical Balanced Fund am 19. Mai 2011; - JPMorgan Funds - Japan Market Neutral Fund am 3. Juni Im Jahresverlauf erhöhte sich das gesamte Nettovermögen des Fonds von USD 44,1 Mrd. auf USD 61,6 Mrd. zum Ende des Geschäftsjahres. Der Fonds ist ein Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren nach der geänderten Richtlinie EU 85/611 vom 20. Dezember 1985 und seit dem 1. Juli 2011 nach dem Gesetz vom 17. Dezember 2010 zugelassen. Der Fonds kann deshalb zum Verkaufin EU-Mitgliedstaaten, vorbehaltlich der Registrierung in anderen Ländern als Luxemburg, angeboten werden. Anträge aufdie Registrierung des Fonds und der Teilfonds können zusätzlich in anderen Ländern gestellt werden. Der Fonds und die Teilfonds sind derzeit registriert und werden zum Vertrieb in Luxemburg und in den folgenden Zuständigkeiten angeboten: Bahrain, Belgien, Chile, Deutschland, Dänemark, Estland, Finnland, Frankreich, Griechenland, Hongkong, Irland, Italien, Jersey, Korea, Macao, Niederlande, Norwegen, Österreich, Peru, Polen, Portugal, Singapur, Spanien, Schweden, die Schweiz, Taiwan, Vereinigtes Königreich und Zypern. Verantwortung des Verwaltungsrates Die Verantwortung des Verwaltungsrates unterliegt ausschließlich den luxemburgischen Gesetzen. Im Hinblick aufden Jahresabschluss des Fonds werden die Pflichten des Verwaltungsrates durch das allgemeine Unternehmensrecht und u. a. das Gesetz über Rechnungswesen und Jahresabschlüsse von Unternehmen vom 17. Dezember 2010 und durch das OGAW-Gesetz vom 20. Dezember 2002 geregelt. Änderung des Verwaltungsrats Zum Jahresbeginn teilte Frau Andrea L. Hazen dem Verwaltungsrat ihre Entscheidung mit, aus dem Verwaltungsrat auszuscheiden. Im gegenseitigen Einvernehmen einigte man sich aufden 31. März Frau Hazen ist seit September 2005 Mitglied des Verwaltungsrats, der sich an dieser Stelle für ihre Dienste bedanken möchte. Des Weiteren teilt der Verwaltungsrat hiermit mit, dass mit Wirkung zum 31. März 2011 Herr James B. Broderick als Mitglied hinzugewählt wurde und seine Ernennung durch die Aktionäre anlässlich der bevorstehenden Hauptversammlung bestätigt wird. ALFI-Verhaltenskodex Im Anschluss an die Einführung der ALFI-Standesregeln (die Regeln ), die die Grundsätze für gute Unternehmensführung festlegen, hat der Verwaltungsrat deren Annahme beschlossen. Der Verwaltungsrat ist der Auffassung, dass der Fonds die Regeln in allen wesentlichen Aspekten während des Geschäftsjahres eingehalten hat. Jahreshauptversammlung Die nächste Jahreshauptversammlung der Gesellschaft wird am 16. November 2011 stattfinden. Der Verwaltungsrat Luxemburg, den 4. Oktober

7 JPMorgan Funds Bericht der Investmentmanager für das am 30. Juni 2011 abgelaufene Geschäftsjahr Marktüberblick In den vergangenen 12 Monaten bis um Ende Juni 2011 erzielten die weltweiten Börsenplätze robuste Zuwächse. Der MSCI World Index stieg um 10,8 % auf den Euro bezogen vor einem Hintergrund kräftiger Unternehmensgewinne (Quelle) Factset). Anleger in Staatsanleihen dagegen mussten bezogen aufden Euro Verluste einstecken. Der JPMorgan Global Bond Index ging bezogen aufden Euro um 6,9 % zurück. Im Zeitraum waren die Erträge negativ, da das Umfeld für Anleihen schlecht war. Die entwickelten Märkte erlebten eine enttäuschend schwache Konjunkturerholung, wachsende Inflation und die Erwartungen hinsichtlich einer Zinssatzerhöhung verhärteten sich. Die anhaltende Staatsverschuldung in der Eurozone wirkte sich ebenso aufdie Märkte aus. In den europäischen Randländern fiel der JPMorgan Ireland Index um 22,9 % und der JPMorgan Portugal Index um 21,5 %. Im Berichtszeitraum schnürten die Europäische Union (EU) und der Internationale Währungsfond (IWF) für beide Länder Rettungspakte. Auch die europäischen Kernmärkte waren betroffen: der JPMorgan German Index verlor 1 % und der JPMorgan France Index 0,4 % (Quelle Staatsanleihen-Indizes: J.P. Morgan). Für titel begann der Berichtszeitraum gut und die Berichtssaison der Unternehmensgewinne im 2. Quartal 2010 war robust. Die positive Marktstimmung schwächte sich während des Sommers schnell ab, da die makroökonomischen Aussichten zusehends ungewiss waren und Anleger warteten ab, ob die Zentralbanken weitere Anreize schaffen würden. Ben Bernanke, Chairman der Federal Reserve (Fed), sprach, unter Berücksichtigung der fragilen konjunkturellen Erholung der USA, von der Notwendigkeit einer zweiten Runde der geldpolitischen Lockerungsmaßnahmen (QE2). In der Erwartung bevorstehender Lockerungsmaßnahmen erlebten die Märkte im September und Oktober eine Rally, denn Investoren veränderten die Allokationsprioritäten bei. Am 3. November gab die Fed quantitative Lockerungsmaßnahmen von USD 600 Mrd. bekannt, die größer als erwartet ausfielen und von den Märkten positiv aufgenommen wurden. Die globale rally geriet gegen Ende November ins Schwanken, als die Staatsverschuldung der Eurozone und Chinas Inflation das Vertrauen der Investoren untergruben. Die Rettung Irlands durch die EU und den IWF wirkte beruhigend und die weltweiten Börsenplätze setzten bis Ende 2010 ihren Aufwärtstrend fort. Anfang 2011 profitierte die Stimmung zusätzlich von guten führenden Wirtschaftsindikatoren der entwickelten Welt sowie allgemein guten Ergebnissen der Unternehmen im 4. Quartal Die geopolitische Instabilität Nordafrikas und des Mittleren Ostens zeichnete sich im Februar ab: politische Unruhen brachen in Tunesien und Ägypten aus. Die gewalttätigen Ausschreitungen nahmen zu und Bürgerunruhen griffen auf Bahrain und Libyen über und verursachten die Unterbrechung der Erdölproduktion, die wiederum zu einem starken Anstieg des Ölpreises führte. Rentenanleger in den entwickelten Ländern befürchteten, dass hohe Ölpreise den bestehenden Inflationsdruck erhöhten, was in einer früher als erwarteten Zinserhöhung münden würde. In der Eurozone erhöhte die Europäische Zentralbank im April die Zinssätze von 0,25 % auf1,25 %, um die Inflation unter das Ziel von 2 % zu bringen. Die EZB war die erste Zentralbank der entwickelten Märkte, einen Zinsschritt einzuleiten. Im Kampfgegen Preissteigerungen drehten die Zentralbanken von China, Brasilien, Korea, Indien und Thailand während des Berichtszeitraums an der Zinsschraube. Trotz des kräftigen Inflationsanstiegs hielten die Bank ofengland und die Fed an ihrer Geldpolitik fest, da das Wirtschaftswachstum schwach blieb. Als am 11. März Japan von einem Erdbeben der Stärke 9 heimgesucht wurde, unterlagen die Märkte einer zusätzlichen Ungewissheit. Die weltweiten Börsenplätze verzeichneten Verluste aufgrund der befürchteten Auswirkungen des Erdbebens, vor allem auf die Produktion und die Lieferkette für die herstellende Industrie. Die Marktvolatilität hielt weiter an, als die Staatsschuldenkrise der Eurozone am Ende des Berichtszeitraums wieder auftauchte. Das schnell durch die EU und den IWF geschnürte Rettungspaket für Portugal machte den Investoren Mut, aber im Mai sorgte Griechenland für weitere Befürchtungen, als die Zahlungsunfähigkeit zunehmend wahrscheinlich wurde. Doch das griechische Parlament sorgte für Abhilfe: Ende Juni ratifizierte es ein neues fünfjähriges Sparprogramm mit zusätzlichen Maßnahmen, Steuererhöhungen und dem Verkaufvon Vermögenswerten des Staates. Dies ebnete den Weg der EU und des IWF die nächste Tranche des Rettungsfonds freizugeben. Dennoch blieben die Märkte volatil, während europäische Politiker nach einer umfassenden Lösung der Krise suchten. Die höheren Ölpreise, das Erdbeben in Japan und die straffere Geldpolitik wirkten sich in der Zwischenzeit auf die Wirtschaftsdaten aus. In China waren die Investoren wegen einer harten Landung der Volkswirtschaft aufgrund der schlechteren Industriedaten besorgt. In den USA wiesen die Wirtschaftsdaten auf eine Verlangsamung: die Produktionsaktivität war im April und Mai schwächer, die Arbeitslosigkeit stieg und der Immobilienmarkt hat weiterhin zu kämpfen. Am Ende des Zeitraums versicherte die Fed, dass die Beendigung der Lockerungsmaßnahmen (QE2) zum 30. Juni allmählich und flexibel gehabt werden würde. Perspektive Die unlängst schwachen Weltwirtschaftsdaten haben Investoren vor die Frage gestellt, ob wir es mit einer Konjunkturschwäche oder dem Beginn eines neuen Abschwungs zu tun haben. Es scheint wahrscheinlich, dass wir eine mittlere Phase der Konjunkturschwäche erleben und dass das Wachstum im Jahresverlaufund 2012 sich wieder erholen werden, wenn Griechenland eine weitere Tranche des Rettungsfonds der EU und des IWF erhält, sich die Ölpreise stabilisieren und Japans Lieferengpässe sich verbessern. In den USA wird die Fed die Zinspolitik 2011 und wahrscheinlich 2012 unverändert belassen, um das Wirtschaftswachstum zu unterstützen. Die geldpolitische Lage wird in der Eurozone und Japan im Großen und Ganzen unterstützend bleiben, und die Leitzinsen im Vereinigten Königreich werden länger niedrig bleiben, denn die Bank of England wird wahrscheinlich eine Zinssatzerhöhung hinausschieben, da die Volkswirtschaft erst anfängt, die gesamte Härte der Haushaltssparmaßnahmen zu spüren. Die Stimmung der weltweiten Börsenplätze wird wahrscheinlich gedämpft sein, während bezüglich der Weltwirtschaftslage Ungewissheit herrscht, vor allem die Aussichten für die USA und China. Die Schuldenlast des Mittleren Ostens und der Eurozone werden sich weiterhin auf das Vertrauen auswirken. Dennoch sind weltweit die Bewertungen nicht überzogen, wenn man das robuste Wachstum der Unternehmensgewinne in 2011 bedenkt. Die Investmentmanager 4. Oktober 2011 Die in diesem Bericht enthaltenen Angeben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zukünftige Entwicklung. 4

8 Prüfungsvermerk An die Aktionäre des JPMorgan Funds Entsprechend dem uns von der ordentlichen Generalversammlung der Aktionäre erteilten Auftrag vom 17. November 2010 haben wir den beigefügten Abschluss der JPMorgan Funds und ihrer jeweiligen Teilfonds geprüft, der die Aufstellung des, den Wertpapierbestand und der sonstigen werte, die Ertrags- und Aufwandsrechnung und Entwicklung des für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr, sowie aus einer Zusammenfassung bedeutsamer 4 Rechnungslegungsmethoden und anderen erläuternden Informationen besteht. Verantwortung des Verwaltungsrates der SICAV für den Abschluss Der Verwaltungsrat der SICAV ist verantwortlich für die Aufstellung und sachgerechte Gesamtdarstellung des Abschlusses in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen zur Aufstellung des Abschlusses und für die internen Kontrollen, die er als notwendig erachtet, um die Aufstellung des Abschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist, unabhängig davon, ob diese aus Unrichtigkeiten oder Verstößen resultieren. Verantwortung des Réviseur d entreprises agréé In unserer Verantwortung liegt es, auf der Grundlage unserer Abschlussprüfung über diesen Abschluss ein Prüfungsurteil zu erteilen. Wir führten unsere Abschlussprüfung nach den für Luxemburg von der Commission de Surveillance du Secteur Financier angenommenen internationalen Prüfungsstandards (International Standards on Auditing) durch. Diese Standards verlangen, dass wir die beruflichen Verhaltensanforderungen einhalten und die Prüfung dahingehend planen und durchführen, dass mit hinreichender Sicherheit erkannt werden kann, ob der Abschluss frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist. Eine Abschlussprüfung beinhaltet die Durchführung von Prüfungshandlungen zum Erhalt von Prüfungsnachweisen für die im Abschluss enthaltenen Wertansätze und Informationen. Die Auswahl der Prüfungshandlungen obliegt der Beurteilung des Réviseur d entreprises agréé ebenso wie die Bewertung des Risikos, dass der Abschluss wesentliche unzutreffende Angaben aufgrund von Unrichtigkeiten oder Verstößen enthält. Im Rahmen dieser Risikoeinschätzung berücksichtigt der Réviseur d entreprises agréé das für die Aufstellung und sachgerechte Gesamtdarstellung des Abschlusses eingerichtete interne Kontrollsystem, um die unter diesen Umständen angemessenen Prüfungshandlungen festzulegen, nicht jedoch, um eine Beurteilung der Wirksamkeit des internen Kontrollsystems abzugeben. Eine Abschlussprüfung umfasst auch die Beurteilung der Angemessenheit der angewandten Rechnungslegungsgrundsätze und -methoden und der Vertretbarkeit der vom Verwaltungsrat der SICAV ermittelten geschätzten Werte in der Rechnungslegung sowie die Beurteilung der Gesamtdarstellung des Abschlusses. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. Prüfungsurteil Nach unserer Beurteilung vermittelt der Abschluss in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen betreffend die Aufstellung des Abschlusses ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage der JPMorgan Funds und ihrer jeweiligen Teilfonds zum 30. Juni 2011 sowie der Ertragslage und der Entwicklung des für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr. Sonstiges Die im Jahresbericht enthaltenen ergänzenden Angaben wurden von uns im Rahmen unseres Auftrags durchgesehen, waren aber nicht Gegenstand besonderer Prüfungshandlungen nach den oben beschriebenen Standards. Unser Prüfungsurteil bezieht sich daher nicht auf diese Angaben. Im Rahmen der Gesamtdarstellung des Abschlusses haben uns diese Angaben keinen Anlass zu Anmerkungen gegeben. PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Luxemburg, den 4. Oktober 2011 vertreten durch Régis Malcourant PricewaterhouseCoopers S.à r.l., 400 Route d Esch, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T: , F: , Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n ) R.C.S. Luxembourg B Capital social EUR TVA LU

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11 JPMorgan Funds Konsolidierte Aufstellung des JPMorgan Funds Konsolidiert USD Aktiva Wertpapierbestand zum Anschaffungskosten: Vermögensanlagen in TBAs zum (1) Bankguthaben Termineinlagen und geldnahe Anlagen Forderungen aus dem Verkauf von Anlagen Forderungen aus dem Verkauf von TBAs (1) Forderungen aus Zeichnungen Forderungen aus Dividenden und Zinsen, netto Steuererstattungsansprüche Honorarverzicht (2) Sonstige Forderungen Nicht realisierter Nettogewinn aus Devisentermingeschäften Nicht realisierter Nettogewinn aus Finanztermingeschäften Derivative Instrumente zum Aktiva insgesamt Passiva Bankverbindlichkeiten Offene Leerverkäufe für TBAs (1) Verbindlichkeiten aus dem Kauf von Anlagen Verbindlichkeiten aus dem Kauf von TBAs (1) Verbindlichkeiten aus Rücknahmen von Beratungs- und Verwaltungsgebühren Erfolgsbezogene Vergütung Sonstige Verbindlichkeiten Nicht realisierter Nettoverlust aus Devisentermingeschäften Nicht realisierter Nettoverlust aus Finanztermingeschäften Derivative Instrumente zum Passiva insgesamt Nettovermögen insgesamt Historische Nettovermögen insgesamt 30. Juni Juni Juni Juni (1) Siehe Erläuterung 2l). (2) Siehe Erläuterung 7a). Die beigefügten Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts. 8

12 JPMorgan Funds Konsolidierte Aufstellung des (Fortsetzung) Africa Equity Fund USD Aggregate Bond Fund USD America Equity Fund USD America Large Cap Fund USD Asia Pacific Bond Fund USD Asia Pacific ex-japan Behavioural Finance Equity Fund USD

13 JPMorgan Funds Konsolidierte Aufstellung des (Fortsetzung) Brazil Alpha Plus Fund USD Corporate Bond Portfolio Fund I (3) EUR Corporate Bond Portfolio Fund II (4) EUR Eastern Europe Equity Fund EUR Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund USD Emerging Markets Alpha Plus Fund USD Emerging Markets Bond Fund USD (3) Dieser Teilfonds wurde am 1. Juli 2010 aufgelegt. (4) Dieser Teilfonds wurde am 22. Februar 2011 aufgelegt. 10

14 JPMorgan Funds Konsolidierte Aufstellung des (Fortsetzung) Emerging Markets Corporate Bond Fund (5) USD Emerging Markets Corporate Bond Portfolio Fund II (6) USD Emerging Markets Currency Alpha Fund EUR Emerging Markets Debt Fund EUR Emerging Markets Diversified Equity Fund (7) USD Emerging Markets Equity Fund USD (5) Dieser Teilfonds wurde am 14. Juli 2010 aufgelegt. (6) Dieser Teilfonds wurde am 24. November 2010 aufgelegt. (7) Dieser Teilfonds wurde am 10. Dezember 2010 aufgelegt. 11

15 JPMorgan Funds Konsolidierte Aufstellung des (Fortsetzung) Emerging Markets Infrastructure Equity Fund USD Emerging Markets Investment Grade Bond Fund (8) USD Emerging Markets Local Currency Debt Fund EUR Emerging Markets Small Cap Fund USD Emerging Markets Strategic Bond Fund (9) USD Emerging Markets Value Fund USD Emerging Middle East Equity Fund USD (8) Dieser Teilfonds wurde am 29. November 2010 aufgelegt. (9) Dieser Teilfonds wurde am 12. April 2011 aufgelegt. 12

16 JPMorgan Funds Konsolidierte Aufstellung des (Fortsetzung) EU Government Bond Fund EUR Euro Aggregate Bond Fund EUR Euro Corporate Bond Fund EUR Euro Government Short Duration Bond Fund EUR Euro Money Market Fund (10) EUR Euro Short Duration Bond Fund EUR (10) Dieser Teilfonds wurde am 2. August 2010 von Euro Liquid Reserve Fund umbenannt. 13

17 JPMorgan Funds Konsolidierte Aufstellung des (Fortsetzung) Euroland Equity Fund EUR Euroland Select Equity Fund EUR Europe 130/30 Fund EUR Europe Aggregate Plus Bond Fund EUR Europe Balanced Fund (EUR) EUR Europe Convergence Equity Fund EUR Europe Dynamic Fund EUR

18 JPMorgan Funds Konsolidierte Aufstellung des (Fortsetzung) Europe Dynamic Mega Cap Fund EUR Europe Dynamic Small Cap Fund EUR Europe Equity Fund EUR Europe Focus Fund EUR Europe High Yield Bond Fund EUR Europe Micro Cap Fund EUR

19 JPMorgan Funds Konsolidierte Aufstellung des (Fortsetzung) Europe Select 130/30 Fund EUR Europe Small Cap Fund EUR Europe Strategic Growth Fund EUR Europe Strategic Growth Small Cap Fund EUR Europe Strategic Value Fund EUR Europe Strategic Value Small Cap Fund EUR Europe Technology Fund EUR

20 JPMorgan Funds Konsolidierte Aufstellung des (Fortsetzung) Germany Equity Fund EUR Global Absolute Return Bond Fund (11) USD Global Aggregate Bond Fund USD Global Catholic Ethical Balanced Fund (12) EUR Global Consumer Trends Fund EUR Global Convertibles Fund (EUR) EUR (11) Dieser Teilfonds wurde am 7. Oktober 2010 aufgelegt. (12) Dieser Teilfonds wurde am 19. Mai 2011 aufgelegt. 17

21 JPMorgan Funds Konsolidierte Aufstellung des (Fortsetzung) Global Corporate Bond Fund USD Global Credit Bond Fund USD Global Duration-Hedged Corporate Bond Fund (13) EUR Global Dynamic Fund USD Global Equity Fund (USD) USD Global Focus Fund EUR Global Government Bond Fund EUR (13) Dieser Teilfonds wurde am 16. September 2010 aufgelegt. 18

22 JPMorgan Funds Konsolidierte Aufstellung des (Fortsetzung) Global Government Short Duration Bond Fund EUR Global Healthcare Fund USD Global Infrastructure Trends Fund EUR Global Merger Arbitrage Fund (14) USD Global Mining Fund (15) EUR Global Natural Resources Fund EUR (14) Dieser Teilfonds wurde am 8. März 2011 aufgelegt. (15) Dieser Teilfonds wurde am 8. Februar 2011 aufgelegt. 19

23 JPMorgan Funds Konsolidierte Aufstellung des (Fortsetzung) Global Real Estate Securities Fund (USD) USD Global Research Enhanced Index Equity Fund EUR Global Short Duration Bond Fund USD Global Socially Responsible Fund USD Global Strategic Bond Fund USD Highbridge Asia Pacific STEEP Fund (16) USD Highbridge Diversified Commodities Fund (17) USD (16) Dieser Teilfonds wurde am 13. Dezember 2010 aufgelegt. (17) Dieser Teilfonds wurde am 4. März 2011 aufgelegt. 20

24 JPMorgan Funds Konsolidierte Aufstellung des (Fortsetzung) Highbridge Europe STEEP Fund EUR Highbridge US STEEP Fund USD Japan Dynamic Fund JPY Japan Market Neutral Fund (18) JPY JF ASEAN Equity Fund USD JF Asia Alpha Plus Fund USD (18) Dieser Teilfonds wurde am 3. Juni 2011 aufgelegt. 21

25 JPMorgan Funds Konsolidierte Aufstellung des (Fortsetzung) JF Asia Pacific ex-japan Equity Fund USD JF China Fund USD JF Greater China Fund USD JF Hong Kong Fund USD JF India Fund USD JF Japan Alpha Plus Fund USD JF Japan Equity Fund USD