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1 Nr. 29, 50. KW, , Seite 1 Nr KW/ ISSN kostenlos per Inhaltsverzeichnis Editorial US Treuhand: Vertrauenssache US-Fonds Jamestown: Verkauf mit stattlichen Gewinnen Italien-Fonds: Neue Hoffnung für Anleger Neue Steuerregeln: Geschenke für Investoren HCI: Leistungsbilanz Art Estate: Kunst als Kapitalanlage Pro Vestor: Windkraft und Rupien Schiffe: Zweitmarkt auf dem Vormarsch Ideenkapital: Hoffen auf Asiens Rohstoff-Hunger VGF: IDW S 4 ersetzt eigene Standards Personalia Das meint der Leser n-tv Impressum Meiner Meinung nach... Der Verband Geschlossener Fonds macht sich. Inzwischen kann es sich kaum noch ein Markt relevanter Initiator erlauben, nicht Mitglied des VGF zu sein. Was hat der Anleger davon? Er kann in Zukunft sicher sein, dass die Verkaufsprospekte einem Mindest-Standard genügen. Der VGF gibt seine eigenen Vorgaben auf und orientiert sich an den Richtlinien der Wirtschaftsprüfer (IDW S4). Doch das kann nur der erste Schritt sein. Wie ich an dieser Stelle bereits ausgeführt habe, muss der Verband diejenigen Mitglieder abstrafen, die sich in Sachen Qualitäts-Standard und Leistungsbilanz nicht an die Vorgaben halten. Die Palette dabei reicht von schwarzen Listen bis zum Ausschluss. Der Anleger braucht zunehmend Orientierungshilfen. Die Fondsmodelle werden immer komplizierter. Verkaufsprospekte mit 200 und mehr Seiten sind keine Seltenheit mehr. Das Chancen-Risiko-Raster verschiebt sich. Vor allem bei USA-Immobilienfonds setzen die Initiatoren ein besonderes Vertrauen ihrer Anleger voraus. Noch vor wenigen Jahren wären solche Blind-Pool-Konzepte durchgehend abgewatscht worden. Richtig gemacht, bieten sich aktuelle Angebote durchaus zur Kapitalanlage an. Doch nur für Investoren, die sich darüber im Klaren sind, dass sie auch Geld verlieren können. Daran will jedoch bei Ergebnissen von bis zu 0 Prozent jährlich mit kürzlich aufgelösten Fonds vergangener Jahre kaum ein Anleger erinnert werden. Bieten sich exotische Modelle als Alternative an? Wie wäre es mit einem Kunst- Fonds. Ob sich solch ein Konzept als Sparplan für Kleinanleger eignet? Entscheiden Sie selbst. Oder Windkraft in Indien? Zunehmend professioneller wird der Zweitmarkt von Schiffsbeteiligungen. Als geschlossener Fonds mit bis zu 100 verschiedenen Alt-Beteiligungen überzeugen solche Modelle zumindest in Sachen Risikostreuung. Und außerdem: Je fungibler der Markt, desto besser für alle Beteiligten. Ein weiteres Argument für Aktionäre, in den Markt geschlossener Fonds zu investieren - neben einer Reihe von steuerlichen Vorteilen. Das belegt unser Steuer-Experte Robert Kracht. Er zeigt auf, wo die Branche künftig von der Reform der Unternehmenssteuer profitiert. Viel Spaß beim Lesen Markus Gotzi Chefredakteur Der Fondsbrief

2 Nr. 29, 50. KW, , Seite 2 Der Fonds-Check Vertrauenssache Projektentwicklung Jamestown 0 Prozent pro Jahr Jamestown hat zwei der drei Objekte des im Sommer 200 aufgelegten Fonds Nummer 24 verkauft: Das Bürogebäude Random House in New York und eine Büroimmobilie in Washington. Das Verkaufsergebnis von 185 Prozent bringt Anlegern eine durchschnittliche Rendite von 0 Prozent jährlich. Mit rund 40 Prozent ihrer Einlage bleiben sie am Büro und Einzelhandelsgebäude Chelsea Market beteiligt und erhalten hierauf Ausschüttungen von 7,25 Prozent. Anleger des US Treuhand-Fonds verlassen sich voll und ganz auf den Initiator Initiatoren von US-Immobilienfonds neuer Prägung setzen einen hohen Vertrauensvorschuss ihrer Anleger voraus. Die Investoren kennen weder die Gebäude, noch den Standort, weder die Mieter noch die Einnahmen der Immobilien. Statt dessen haben sich Opportunity-Fonds und Blind-Pools durchgesetzt. Die Initiatoren sammeln ohne näher definierte Pläne Geld der Fondszeichner ein, um Projektentwicklungen zu finanzieren. Ein Geschäft mit erheblichen Risiken. Ziel ist es, die Neubauten und sanierten Gebäude mit Gewinn zu verkaufen. Typisches Beispiel hierfür ist das aktuelle Angebot des US-Fonds-Anbieter US Treuhand. Bekannt beim UST XVII ist einzig der US-Partner, die Bauträgergesellschaft Hillwood, sonst nichts. Objekte: Anleger stellen Kapital zur Verfügung und wissen nicht, wofür. Nur soviel: Sie finanzieren Projekte der Unternehmensgruppe Hillwood, nach Angaben des Initiators einer der größten Land- und Immobilieneigentümer der USA. Bereits beim Vorgänger-Fonds saßen US Treuhand und Hillwood in einem Boot. Damals beteiligten sich Anleger an der Errichtung eines neuen Stadtteils in Dallas. Zeichner des UST XVII verlassen sich nun blind darauf, dass Hillwood und US Treuhand die richtigen Projekte auswählen. In Frage kommen Bürogebäude, Hotels, Lagerhallen, Appartementanlagen und Einkaufszentren in allen Staaten der USA. Wer sein Kapital einem Initiator ohne nähere Angaben und Kontrollen überlässt, muss ihm voll und ganz vertrauen. Bislang hat US Treuhand stets sauber und fair gearbeitet. Eine rentable Anlage erkennt nicht jeder auf den ersten Blick. Experten schon. Mit großer Treffsicherheit aus langjähriger Erfahrung konzipiert, initiiert und betreut die KGAL kontinuierlich neue Anlageprodukte in vielversprechenden Märkten. Interessiert? Dann klicken Sie hier:

3 Nr. 29, 50. KW, , Seite Italien-Fonds Neues Steuer-Gerücht Was plant Italien mit ausländischen Steuerpflichtigen? Aktuell wird nach Informationen des Fondsbriefs ein Vorschlag diskutiert, der ab 2007 ein steuerfreies Einkommen in Höhe von de facto Euro vorsieht, was mehr wäre als die.000 Euro der alten No-Tax- Bestimmung. Diese Regel gilt noch bis Ende des Jahres. Es besteht allerdings weiterhin die Möglichkeit, dass Italien die Steuerbefreiung für ausländische Investoren komplett abschaffen wird. Beteiligungsstruktur: Geplant ist, bei deutschen Anlegern Eigenkapital in Höhe von 150 Millionen Dollar einzusammeln. Außerdem wird sich ein zweiter Fonds beteiligen. Der Initiator zahlt weitere 25,5 Millionen Dollar ein, US-Partner Hillwood ist mit 49,5 Millionen Dollar dabei. Insgesamt ist ein Eigenkapitalvolumen in Höhe von 00 Millionen Dollar geplant. Darlehen bis zu 900 Millionen Dollar sind möglich, so dass 1,2 Milliarden Dollar für Investitionen zur Verfügung stehen. Gewinnverteilung: Anleger stehen nach Abzug aller Kosten und Gebühren an erster Stelle, wenn es darum geht, die Gewinne zu verteilen. Sie erhalten eine Verzinsung von 8,2 Prozent auf ihr eingesetztes Kapital. Eine Netto-Objektrendite von 4,75 Prozent genügt, um die bevorrechtigten Erträge in dieser Höhe auszuschütten. Das dürfte zu schaffen sein. Ist ein Bauträger nicht in der Lage, Renditen im hohen zweistelligen Bereich zu erwirtschaften, sollte er sich besser einen anderen Job suchen. Anschließend bekommen die nachrangigen Investoren zwölf Prozent. Bleiben danach weitere Gewinne übrig, erhalten die Zeichner des UST XVII 6 Prozent davon, die übrigen Eigenkapitalgeber den Rest. Kalkulation: Der Blind-Pool verbietet es, detaillierte Ergebnisprognosen vorzugaukeln. Zweistellige Renditen sind jedoch nicht unrealistisch. Bleibt die US- Bauträgergesellschaft jedoch auf ihren Objekten sitzen, sind Kapitalverluste nicht auszuschließen. Entweder glauben die Investoren an das Konzept, oder sie lassen die Finger davon. Nicht geeignet ist der Fonds für Zeichner, die jährlich regelmäßige Einnahmen erwarten. Die Ausschüttung der Rückflüsse ist abhängig davon, wann die Objekte verkauft werden. Das kann Jahre dauern. Kosten: Die weichen Kosten für Konzeption, Marketing und Vertrieb summieren sich auf 14,5 Prozent bezogen auf das Eigenkapital. An jährlichen Vermögensverwaltungsgebühren kassiert der Initiator eine Pauschale in Höhe von einem Prozent des Eine sorgfältige Standortanalyse steht bei uns im Fokus aller Betrachtungen. Vielleicht gerade deshalb, weil manchmal bei neuen Investitionsprojekten gerne einmal ein Auge zugedrückt wird. Für uns sind die Grundlagen für Investitionen in Immobilien eine sorgfältige Auswahl und sachverständige Beurteilung. Erst wenn diese Bedingungen erfüllt sind, sprechen wir von Weshalb wir etwas genauer hinsehen? einer echten Perspektive. Und erst dann lassen wir Sie einen Blick darauf werfen.

4 Nr. 29, 50. KW, , Seite 4 Eigenkapitals. Hillwood gönnt sich jährlich 0,75 Prozent bezogen auf die Gesamtinvestition, die je nach Fremdfinanzierung bis zu 1,2 Milliarden Dollar erreichen kann. Darüber hinaus fallen Kosten für Tätigkeiten Dritter an, die dem Fonds in Rechnung gestellt werden. Hillwood kann den Fonds außerdem mit Personalkosten belasten. Anleger sind also darauf angewiesen, dass sparsam und effektiv gewirtschaftet wird. HCI Leistungsbilanz 2005 Pro Compare hat die HCI- Leistungsbilanz analysiert und kommt zu einem hervorragenden Ergebnis. Rund ein Viertel der Prognosen wurde nicht erreicht. Von 12 Schiffsfonds weisen 67 eine negative Entwicklung aus, und zehn der Auslands- Immobilienfonds laufen nicht wie geplant. Insgesamt liegen 77,4 Prozent der Fonds im Plan oder besser. 112 Schiffsfonds wurden aufgelöst - mit Ausschüttungen von im Schnitt 10,8 Prozent. Anbieter: US Treuhand ist ein Spezialist für amerikanische Immobilienfonds. Bislang hat der Initiator einen guten Job gemacht. Nicht zu vernachlässigen ist ein Schlüsselpersonenrisiko. Das Geschäft gelingt nur auf Grund der persönlichen Kontakte eines der Gesellschafter, der vor Ort in den USA lebt und die Deals anbahnt. Meiner Meinung nach... Für Anleger, die US Treuhand ihr Vertrauen schenken. Sie müssen ihr Geld blind in eine Kooperation mit der US-Bauträgergesellschaft Hillwood investieren. Um die bevorrechtigte Verzinsung von 8,2 Prozent auszuschütten, genügt eine Objektrendite von 4,75 Prozent nach Kosten. Wie bei Projektentwicklungen üblich, sind Kapitalverluste trotz allem nicht auszuschließen. Von Robert Kracht, Steuer-Fachjournalist Weihnachtsgeschenk für Fondsanleger Abgeltungssteuer 2009 beeinflusst auch die Fondserträge Die Arbeitsgruppe zur Reform der Unternehmensteuer hat nicht nur die Eckpunkte der Gewinnbesteuerung ab 2008, sondern auch erste konkrete Details der Abgeltungsteuer 2009 vorgestellt. Das Positive vorweg: Die Spekulationsfrist entfällt abweichend vom ehemaligen Vorhaben laut Koalitionsvertrag für Grundstücke im Ge-

5 Nr. 29, 50. KW, , Seite 5 Art Estate Erster Kunst-Fonds Mit zeitgenössischer Kunst sollen Anleger beim Initiator Art Estate Geld verdienen. Der Fonds besteht aus 25 Werken zehn verschiedener Künstler. Ob die Beteiligungssumme von Euro und ein Sparplan ab 100 Euro die richtige Zielgruppe anspricht, darf allerdings bezweifelt werden. Aktuell liegt der Prospekt der BaFin zur Gestattung vor. gensatz zu Wertpapieren nicht. Damit können Immobilien nach Ablauf von zehn Jahren weiterhin steuerfrei verkauft werden Eine frohe Botschaft kurz vor Weihnachten für Fondsinitiatoren und Anleger. Dies hat nun folgende Konsequenzen: Geschlossene Immobilienfonds müssen für den späteren Verkauf ihrer Objekte wie bislang keine Steuern und somit auch keine Minderung der Rendite einkalkulieren. Besitzer geschlossener Fonds können ihre Beteiligung nach zehn Jahren steuerfrei abstoßen. Sofern ausländische Immobilienfonds ihre Objekte nach mehr als zehn Jahren abstoßen, unterliegt der Gewinn nicht dem heimischen Progressionsvorbehalt. Offene Immobilienfonds können nach Ablauf der Spekulationsfrist realisierte Immobilienerlöse steuerfrei an ihre Besitzer ausschütten. Für Anleger offener Fonds entfällt hingegen die Steuerfreiheit. Realisierte Gewinne aus dem Verkauf ihrer Anteile unterliegen unabhängig von Haltefristen der Abgeltungsteuer. Das wirkt sich besonders negativ aus, wenn realisierte Verkaufserlöse noch nicht ausgeschüttet sind und sich somit noch im höheren Kurs widerspiegeln. Der wird dann vom Anleger als Kapitaleinnahme besteuert. Darüber hinaus hat die Abgeltungsteuer weitere Auswirkungen auf die Fondsbranche. Das gilt vor allem in der Konkurrenz zu Aktien, die 2009 doppelt gebeutelt werden. Hier entfällt das Halbeinkünfteverfahren auf Dividenden und Kursgewinne sowie wir verändern skylines CFB-Fonds 160: Comcast Center, Philadelphia Aktueller Bautenstand 2006 Fertigstellung 2007 / Bereits ein jahr vor fertigstellung zu 80 % vermietet / CFB Commerz Fonds Beteiligungsgesellschaft mbh / Mercedesstrasse 6 / Düsseldorf / Tel / Fax / IMMOBILIENFONDS / UNTERNEHMERISCHE BETEILIGUNGEN / LEASINGFONDS /

6 Nr. 29, 50. KW, , Seite 6 zusätzlich die Spekulationsfrist. Da Aktionäre künftig mit mehr Abgaben kalkulieren müssen, kommt als Alternative für diese Risikoanlage durchaus der eine oder andere geschlossene Fonds diesseits und jenseits der Grenze in Betracht mit durchweg besseren Steuerperspektiven. Pro Vestor Windkraft in Indien Asien wird offenbar zum verlockenden Investitions- Standort. Initiator Pro Vestor, Hamburg bietet einen Windkraftfonds in Indien an. Geplant ist, 24 Windräder zu finanzieren. Die Einspeisevergütung sieht,50 Rupien pro kwh im ersten Jahr vor und jährliche Steigerungen von 0,15 Rupien. Der Fonds berechnet einen Euro mit 5 Rupien. Der Anbieter stellt ein jährliches Anlageergebnis von 11,2% in Aussicht. Abgerechnet wird in der indischen Währung. Die Details der Abgeltungsteuer Ab 2009 halten inländische Kreditinstitute von privaten Kapitalerträgen pauschal 25 Prozent Abgeltungsteuer ein, die sie anonym ans Finanzamt abführen. Hinzu kommen Soli und Kirchensteuer. Das betrifft Zinsen, Dividenden, Erträge aus Investmentfonds sowie unabhängig von der Haltedauer Spekulationserträge mit Wertpapieren. Damit liegt die Belastung bei rund 29 Prozent. Wer eine geringere Progression vorweist, kann die Erträge weiterhin in seiner Steuererklärung angeben. Wertpapierbesitzer müssen jedoch Ende 2008 nicht fluchtartig ihr Depot aufräumen, um die Spekulationsfrist zu retten. Denn für vor 2009 erworbene Aktien oder Zertifikate gilt die Einjahresfrist weiter, als Bestandsschutz. Das erfreut auch Beteiligte an einem Vermögens verwaltenden Privat Equity oder Venture Capital Fonds. Denn die bis Silvester 2008 getätigten Investitionen können weiterhin planmäßig ohne Steuern verkauft werden. Insoweit muss die Rendite genauso wenig angepasst werden wie bei Immobilienfonds. Ein Negativaspekt ist jedoch zu beachten. Setzen die Fonds auf junge Unternehmen von jenseits der Grenze, wird dort auf die Ausschüttungen eine Quellensteuer einbehalten. Die wird derzeit bei der heimischen Steuererklärung mindernd berücksichtigt. Das könnte über die Regelung der Abgeltungsteuer entfallen, so dass sich insoweit die Rendite ein wenig kleiner ausfällt. Unterstützung für diese Kappung hat der Fiskus jetzt gerade vom Europäischen Gerichtshof erhalten. Die Richter in Luxemburg Prag hat einen besonderen Zauber auch für Investoren! SIGNA 04 Prag der geschlossene Immobilienfonds zu einem herausragenden Businesspark-Projekt in der Goldenen Stadt. Profitieren Sie von den zauberhaften Aussichten einer prosperierenden City im Herzen Europas. Informationsmaterial anfordern unter info@signa-funds.de oder direkt informieren unter

7 Erfolg ersetzt alle Argumente (Sigmund Graff) Die IVG Immobilien AG ist ein europäisches Investmenthaus für Immobilien und betreut rund 17 Mrd. Euro in den Geschäftsfeldern Portfoliomanagement, Projektentwicklung und Fonds. Die Investitionen konzentrieren sich auf Büroimmobilien in bedeutenden europäischen Metropolen und Wachstumszentren. Mit einem jährlichen Transaktionsvolumen - Käufe und Verkäufe - von über Milliarden Euro nutzt IVG erfolgreich die Chancen der Märkte und erzielt attraktive Renditen. Mit der Eigentümersicht eines erfolgreichen Immobilienunternehmens und dem Angebot für indirekte Immobilienanlagen positioniert sich die IVG an der Schnittstelle von Immobilien- und Kapitalmarkt. Mit unserer mehrfach prämierten Produktlinie EuroSelect haben wir seit 2004 rd. EUR 1 Mrd. durch geschlossene Immobilienfonds investiert. Für die nächsten Jahre haben wir ehrgeizige Wachstumsziele. Wir suchen Kollegen mit hoher Kompetenz, kreativen Ideen und ausgeprägter Eigeninitiative. Senior Product Manager (m/w) Geschlossene Immobilienfonds Das erwartet Sie: Projektleitung bei der Konzeption geschlossener Immobilienfonds für Privatkunden Koordination von Fondskonzeption, Vertrieb und externen Beratern (u. a. Steuerberater und Prospektprüfer) Eigenständige Erstellung von Risiko- und Liquiditätsanalysen inklusive diverser Finanzmodelle Marktbeobachtung und -analyse Das erwarten wir: Ein überdurchschnittlich abgeschlossenes betriebs- oder volkswirtschaftliches Studium mit Immobilienbezug Mindestens fünf Jahre Berufserfahrung im Bereich Immobilienfonds, vorzugsweise im Bereich der Konzeption geschlossener Fonds Gute analytische Fähigkeiten, Affinität zu Zahlen und Kalkulationen Controller (m/w) Geschlossene Immobilienfonds Das erwartet Sie: Aufbau und Erstellung von Deckungsbeitragsrechnungen Budgetierung und Controlling der Jahresbudgets sowohl auf Ebene der einzelnen Fonds als auch auf Unternehmensebene Koordination des Monatsreportings Unterstützung bei der Erstellung Jahresabschlusses Das erwarten wir: Ein überdurchschnittlich abgeschlossenes betriebswirtschaftliches Studium mit Schwerpunkt Controlling Erste einschlägige Berufserfahrung, vorzugsweise im Bereich der Immobilienwirtschaft / bzw. des Fondsgeschäftes Hohe Flexibilität, analytische Fähigkeiten, Kommunikationsstärke SAP R-Kenntnisse Für beide Positionen sind gute Kenntnisse der MS-Office-Produkte und gute bis sehr gute Englischkenntnisse in Wort und Schrift eine notwendige Voraussetzung. Senden Sie uns Ihre schriftliche Bewerbung mit tabellarischem Lebenslauf, Foto und den letzten Zeugnissen in Kopie, wir melden uns umgehend. Weitere Informationen zur IVG Immobilien AG finden Sie unter IVG Immobilien AG Personal Hans-Georg Zietlow Zanderstraße Bonn Tel Hans-Georg.Zietlow@ivg.de

8 Nr. 29, 50. KW, , Seite 8 haben Belgien erlaubt, im Rahmen der Abgeltungsteuer ausländische Quellensteuer völlig unter den Tisch fallen zu lassen (Az. C-51/04). Wenn das keine Steilvorlage für den deutschen Gesetzgeber ist. Nordcapital Zweitmarktfonds 1 Seinen ersten Zweitmarktfonds vertreibt das Hamburger Emissionshaus Nordcapital. Die 2,5 Millionen Euro des Schiffsportfolio 1 sollen in nahezu alle Typen investiert werden. Anleger beteiligen sich ab Euro und sollen Ausschüttungen von acht Prozent erhalten. Der Fonds hat bereits 8 Schiffsgesellschaften mit einem Volumen von 9,2 Millionen Euro erworben. Die Charterer weisen ein durchschnittliches Dynamar- Rating von 1,8 aus. Das ist sehr gut, die Spanne reicht von eins bis zehn. Nordcapital nutzt beim Handel vor allem seine eigene Plattform. Vorteile der Abgeltungsteuer: Der Satz von 25 Prozent bedeutet für Anleger mit hohem Einkommen eine deutliche Entlastung, und die inländische Erträge bleiben auch noch anonym. Die Steuererklärung wird in vielen Fällen um die Bereiche Kapitaleinnahmen und Spekulationsgeschäfte schlanker, und Zinspapiere werden attraktiver. Da Kapitalerträge künftig auf dem Steuerbescheid fehlen, führt dies zu einer Entlastung der Progression auf das restliche Einkommen. Nachteile: Insbesondere Aktien und Zertifikate werden steuerlich unattraktiver. Das gilt auch für Investmentfonds, die in solche Papiere investieren. Die pauschale Abgeltung bedeutet aber auch, dass die Werbungskosten für die Geldanlage unter den Tisch fallen werden. Fremdfinanzierte Wertpapiere werden dann vom Fiskus bestraft. Konsequenz für geschlossene Fonds: Privat Equity oder Venture Capital Fonds werden erst bei Neuinvestitionen ab 2009 tangiert, sofern es nicht zuvor zu einer gesetzlichen Neuregelung in diesem Bereich kommt. Ansonsten ist die Fondsbranche nicht betroffen, da sie keine Kapitalerträge konzipiert. Was folgt? Anleger aus gebeutelten Bereichen wie Aktien, Derivate oder Investmentfonds werden sich die geschlossenen Angebote als Alternative genauer anschauen. Kosten werden wenn auch über 15b zeitlich gestreckt weiterhin abgezogen, und per Saldo ist die Steuerbelastung moderat. Das gilt insbesondere bei Auslandsbeteiligungen mit hohen Freibeträgen und durchweg attraktiven Tarifen. Für offene Immobilienfonds verschlechtert sich die Lage ein wenig. Sie können weiterhin steuerfreie Erträge aus Verkäufen und Auslandsobjekten generieren. Der Besitzer muss jedoch den Verkauf der Anteile generell versteuern, auch hierbei im Kurs eingerechnete steuerfreie Erträge. Dafür kommt er in den Genuss des neuen Abgeltungstarifs auf die Ausschüttungen. HTB Zweitmarktfonds 7 Bereits den siebten Zweitmarktfonds legt Initiator HTB auf. Er prognostiziert Rückflüsse in Höhe von 169 Prozent nach neun Jahren Laufzeit. Anleger sind ab Euro dabei. Maritim Invest Zweitmarkt Exklusiv Für Anleger ab Euro Mindestbeteiligung legt Maritim Invest einen neuen Zweitmarktfonds auf. Geplant ist ein Portfolio mit 80 bis 120 Gebrauchtschiffen. Das Private Placement wird über die Hamburger Privatbank M.M.Warburg vertrieben. Die Ausschüttungen sollen jährlich sieben bis acht Prozent erreichen. Der Fonds-Check Navalia 8 setzt auf Rohstoffhunger Asiens Anleger beteiligen sich mit Ideenkapital an zwei Massengutfrachtern Auf den Weltmeeren wird es eng: Pendelten Anfang des Jahres noch Containerschiffe mit Platz für insgesamt acht Millionen Stahlboxen zwischen den Häfen hin und her, werden es 2009 zwölf Millionen Stellplätze sein. Das sind keine Spekulationen, sondern Berechnungen, die auf den Bestellungen in den Werften beruhen. Initiatoren und Schiffsfonds-Anleger suchen ihr Glück daher zunehmend in anderen Segmenten, zum Beispiel bei Massengutfrachtern. Die Hoffnungen ruhen dabei auf den anhaltenden Rohstoffhunger Asiens, vor allem Chinas. Ideenkapital aus Düsseldorf plant eine ganze Serie dieser Schiffsbeteiligungen. Aktuell vertreibt der Anbieter den Navalia 8, einen Fonds mit zwei baugleichen Bulkern. Objekte: Anleger beteiligen sich an dem MS Port Mouton, einem Neubau, der Ende vergangenen Jahres abgeliefert wurde. Der Fonds zahlte 42,8 Millionen Dollar dafür. Nach Angaben des Initiators war das ein Markt üblicher Preis. Ein vergleichbarer Neubau würde jetzt 44 Millionen Dollar kosten. Zweites Schiff im Fonds ist das MS Port Nelson. Das Schiff aus dem Jahr 2001 kostete 0 Millionen Dollar. Beide Schiffe zählen zu den Super-Handymax-Bulkcarriern mit einer Tragfähigkeit von rund tdw damit ist die Zuladefähigkeit in Tonnen gemeint. Nennenswerte Neubauten sind in den kommenden Jahren nicht zu erwarten. Gleichzeitig ist ein Drittel der fahrenden Flotte älter als 20 Jahre.

9 Nr. 29, 50. KW, , Seite 9.GHF Ausschüttung früher Schon in diesem Jahr zahlt das TEU-Schiff MS Phoenix Cruiser des Emissionshauses GHF aus Leer sieben Prozent Ausschüttungen. Vorgesehen war die Auszahlung erst im kommenden Jahr. Grund sind die vorzeitige Übernahme Anfang 2006 und ein optimaler Schiffsbetrieb. Aktuell vertreibt GHF den 800-TEU- Feeder MS Euro Solid. Wechsel Dich Das Führungsteam der Wealth Management Capital Holding GmbH steht fest. Darin werden die drei Initiatoren geschlossener Fonds der HypoVereinsbank (H.F.S., Blue Capital und HVB Fonds Finance) gebündelt. Hans-Georg Acker (42) wird zuständig sein für Marketing und Vertrieb. Harald Huth (7) verantwortet die Immobilien und Steffen Marquardt (9) den Bereich Private Equity/ New Assets. Sprecher der Holding ist Rainer Krütten (42). Bis zum Ende des Jahres soll entschieden werden, wie die Struktur in den einst eigenständigen Emissionshäusern umgesetzt wird. Michael Hahn wechselt in den Vorstand der Hahn- Immobilien-Beteiligungs AG. Weitere Mitglieder sind Eckart John von Freyend, Reinhardt Frhr. von Dalwigk und Robert Löer. Vorstandsvorsitzender ist Bernhard Schoofs. Er führt das Unternehmen gemeinsam mit Norbert Kuhn. Einnahmen: Die Port Nelson fährt drei Jahre lang für Dollar am Tag für die dänische Reederei DS Norden A/S. Die Port Mouton erzielte in diesem Jahr durchschnittliche Einnahmen in Höhe von Dollar täglich. Dieses Ergebnis genügte, um ein ungeplantes Plus von Dollar zu erwirtschaften. Die Aussichten sind gut. Aktuell liegen die Raten für Super-Handymax-Bulkcarrier bei Dollar. Geplant ist, beide Schiffe nach Ablauf der Festcharter im Klaveness-Pool fahren zu lassen. Damit erreicht der Initiator nicht nur eine Risikostreuung, sondern kann im Verbund mit mehreren Schiffen zudem mit größerer Marktmacht gegenüber den Auftraggebern wie Stahlfirmen und Zementherstellern auftreten. Bis Ende 2010 sollen beide Schiffe jeweils Dollar täglich einfahren, anschließend bis zum Ende der Laufzeit Dollar. Diese Kalkulation orientiert sich am Durchschnitt der vergangenen Jahre, wobei die Raten zwischen 1999 und 200 jedoch um die Marke von Dollar dümpelten und anschließend enorm anstiegen. Finanzierung: Rund zwei Drittel des Gesamtvolumens werden über Darlehen finanziert. Ein Viertel der Kreditsumme wird in Yen abgerechnet. Die Zinsen in Japan sind extrem niedrig und hebeln die Einnahmen der Anleger. Das Währungsrisiko ist jedoch nicht zu vernachlässigen. Wird der Yen im Vergleich zum Dollar teurer, ist der Zinsvorteil schnell dahin. Die Anschlusszinsen sind mit 6,5 Prozent ab 2011 für das Dollar-Darlehen und mit 2,5 Prozent für den Yen-Kredit etwas optimistisch kalkuliert. Die Darlehen werden innerhalb von 14 Jahren komplett getilgt das können andere Initiatoren schneller. Ausschüttungen: Anleger bekommen gemäß der Prognoserechnung Rückflüssen von 98 Prozent vor Steuern. Anlegern mit Höchststeuersatz zahlen nur zwei Prozent über die gesamt Laufzeit, so dass ihnen rund 96 Prozent übrig bleiben. Meiner Meinung nach... Fonds für Anleger, die an stabile bis steigende Charterraten im Segment der Massengutfrachter glauben. Der Zeitpunkt scheint gut: Die Nachfrage nach Laderaum ist hoch, die Einnahmen sind bereits gestiegen, mit einer Überbauung ist anders als bei Containerschiffen nicht zu rechnen. Bei der Kalkulation dreht der Anbieter etwas an den Stellschrauben, zum Beispiel bei den zinsgünstigen, aber währungsspekulativen Yen-Darlehen. Verband dockt am IDW S 4 an Gutachten-Richtlinie der Wirtschaftsprüfer soll eigenen Standard ersetzen Der Branchen-Standard des Verbands Geschlossene Fonds hat endgültig ausgedient und wird abgeschafft. Statt dessen orientieren sich die Mitglieder an den Richtlinien der Wirtschaftsprüfer. An 10. Juli dieses Jahres trat der neue IDW S 4 in Kraft. Das Nebeneinander von Verkaufsprospektgesetz und Verordnung, dem alten S4 und dem vormaligen VGI-Prospektstandard ist damit beendet, sagt Joachim Seeler, Vorsitzender des Verbandes. In Kürze berät der Verband darüber, wo der IDW S 4 sinnvoll ergänzt werden kann. Wir wollen klar stellen, dass die Wirtschaftsprüfer-Gutachten verpflichtend sind für unsere Mitglieder, aber sicherlich gibt es einige Punkte, an denen die Richtlinie aus unserer Sicht verbessert werden kann, meint Eric Romba, Hauptgeschäftsführer und Sprecher des VGF. Regen Austausch pflegt der Verband darüber hinaus auch zur Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin). Kritikpunkt ist hier vor allem die mangelnde Stringenz bei der Gestattung von Verkaufsprospekten. Ob und wie schnell ein Fonds genehmigt werde, sei sehr vom einzelnen Sachbearbeiter abhängig, so Romba. Was der eine moniert, winkt der andere ohne Probleme durch. Einen Standard zur Gestattung lehnt die Finanzbehörde ab, so der VGF-Geschäftsführer. Damit wolle die BaFin ausschließen, haftungsrechtlich belangt zu werden.

10 Nr. 29, 50. KW, , Seite 10 Impressum Redaktionsbüro Markus Gotzi Ackerstraße 64a 5074 Erftstadt T: 0225/ F: 0225/ Chefredakteur: Markus Gotzi Hrsg.: Prof. Volker Hardegen, Werner Rohmert Layout: KÖNIGSBLAU Designstudio Verlag: Research Medien AG, 78 Rheda-Wiedenbrück, Repkestr. 5, T.: , F.: Vorstand: Werner Rohmert Aufsichtsrat: Prof. Volker Hardegen (Vorsitz), Univ. Prof. Dr. jur. habil. Karl-Georg Loritz, (Bayreuth), Petra Rohmert Bank: KSK Wiedenbrück (BLZ ) Kto.-Nr.: Namens-Beiträge geben die Meinung des Autors und nicht unbedingt der Redaktion wieder. Aktuelle Anzeigen und Kooperationspartner: CLI-Gruppe HGA Capital HSBC Trinkaus & Burkhardt Immobilien GmbH IVG ImmobilienFonds KGAL-Gruppe Rechtsanwälte Klumpe, Schroeder & Partner SIGNA Bauchschmerzen bereiten dem Verband außerdem manche Analysen und Rating- Ergebnisse. Die Bedeutung von Ratings und Analysen wird nach Auffassung des VGF in Zukunft weiter zunehmen. Allerdings drohen durch eine fehlerhafte Bewertung, das heißt,zu schlechte oder zu,gute Ratings und Analysen wirtschaftliche Schäden bei den Emittenten und Anlegern. Aber auch,richtige Ratings und Analysen mit einem negativen Bewertungsergebnis können enorme nachteilige Folgen haben, heißt es dazu vom Verband. Er strebt daher an, einen Verhaltenskodex zu entwickeln, um objektive, faire und nachvollziehbare Ratings sicher zu stellen. Meiner Meinung nach... Ein gutes Rating und vor allem ein positiver Zeitungsartikel sind für Initiatoren geschlossener Fonds mehr wert als eine teuer bezahlte Anzeige. Jeder Vermittler wird damit beliefert und kann seinen Kunden ein schwer zu toppendes Verkaufsargument präsentieren: Auch Capital, die FTD, Euro am Sonntag, und, und, und... finden den Fonds gut! Vertrieb leicht gemacht. Ein Verriss an der richtigen Stelle dagegen kann den Umsatz lahm legen. Klar, dass die Initiatoren nach Möglichkeiten suchen, regulierend einzugreifen. Vielleicht regelt sich der Markt aber auch hier alleine. Wer aus den Reihen der Analysten, Ratingunternehmen und Journalisten glaubwürdig ist, das spricht sich herum. Und wer Schwachsinn schön schreibt oder andere Interessen verfolgt, fällt ebenfalls auf und wird ganz schnell nicht mehr für voll genommen. Das meint der Leser... In Ihrem Der Fonds Brief prangern Sie an zwei Stellen die Ihrer Meinung nach zu hohen Provisionen für die Vermittlung geschlossener Fonds an. Im Einzelfall mag das ja durchaus so sein. Aber viele Kollegen, wie auch wir, begleiten den Kunden über 10 und mehr Jahre; das heißt zum Beispiel: jährlich werden die Geschäftsberichte studiert und den Kunden berichtet; bei Problemsituationen auch Kunden auf Gesellschafterversammlungen vertreten etc. Es wird also auch nach der Vermittlung sehr viel Zeit in die Kundenbetreuung investiert. Wenn ich nun diesen Aufwand mit der Bezahlung für die Vermittlung und Betreuung von Investmentfonds (front end Courtage plus BB-Vergütung) vergleiche, dann gleicht sich das Gesamt-Volumen nach vielen Jahren wieder an. Rudolf & Christoph Otter Gesellschaft für Strategische Finanzplanung und die Vermittlung von Kapitalanlagen mbh n-tv: Fonds und Kapitalanlagen auf dem Schirm Steuer sparende Anlagen - trotz halbem Sparerfreibetrag die volle Rendite. Dieses Thema beleuchtet der Nachrichtensender n-tv in der Sendung Investment-Check. Sendezeit: 19. Dezember, 18.0 Uhr, Wiederholung am 20. Dezember, 15.5 Uhr