Totale Verunsicherung

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1 Ausgabe Juni 2012 Totale Verunsicherung Sehr geehrte Anlegerinnen, sehr geehrte Anleger, fliegt Griechenland demnächst aus der Eurozone? Steht Spanien als nächstes Euroland vor dem Staatsbankrott? Bricht die Eurozone insgesamt auseinander? Steht unser Bankensystem vor dem Kollaps? Droht uns Inflation oder Deflation? Signalisiert der Einbruch der Frühindikatoren nun auch eine bevorstehende Rezession in Deutschland und den USA? Wie rette ich mein Geld? Diese Fragen beschäftigen derzeit die total verunsicherten Investoren. Wir haben die Lage sorgfältig analysiert und versuchen, Ihnen eine Antwort zu geben. Dabei wollen wir uns nicht in den wachsenden Kreis der Besserwisser einreihen, die der Allgemeinheit mit immer neuen Lösungsvorschlägen auf die Nerven gehen. Wir besitzen kein Patentrezept und auch keine Kristallkugel, mit der man in die Zukunft sehen kann. Deshalb arbeiten wir mit Wahrscheinlichkeiten und gesundem Menschenverstand. Und ohne jedes Obligo, denn vieles läuft inzwischen völlig irrational ab. Bricht die Eurozone auseinander? Es gibt inzwischen eine wachsende Fraktion, die mit dieser Möglichkeit rechnet. So sind es Fluchtgelder aus Südeuropa, die derzeit die Kurse deutscher Bundesanleihen in immer neue Höhen treiben. Nach einem möglichen Chancenreiche Aktienmärkte? EuroStoxx50 seit Grafik 1, Quelle: Thomson Financial per StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland StarCapital Swiss Aktiengesellschaft Schloss Römerburg Burgstrasse Kreuzlingen Schweiz StarCapital Société anonyme 2, rue Gabriel Lippmann 5365 Munsbach Luxembourg Seite 1

2 Auseinanderbrechen der Eurozone wollen diese Anleger in der richtigen Währung positioniert sein, der New D-Mark. Aus demselben Grund neigt auch der Euro zur Schwäche, weil Geld in den US-Dollar verlagert wird. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Eurozone auseinanderbricht, ist jedoch vergleichsweise gering, da es fast allen Teilnehmern wesentlich mehr Nachteile brächte als Vorteile und der politisch gewünschte, europäische Integrationsprozess zum Erliegen käme. Und selbst in dem unwahrscheinlichen Fall hätten sich wahrscheinlich viele Anleger verrechnet. So urteilen Fachleute, dass eine New D-Mark sich gegenüber dem US-Dollar schnell um ca. 30% aufwerten würde. Und auch das Ausscheiden einzelner schwacher Länder wie Griechenland aus der Währungsgemeinschaft könnte den Euro eher stärken als schwächen. Eine Flucht in den US-Dollar ist also riskant! Viel wahrscheinlicher ist, dass Europa durch die Krise gezwungen wird, politisch und wirtschaftlich enger zusammen zu rücken, um die Gemeinschaftswährung zu verteidigen. Wir befinden uns also auf dem Weg in eine Fiskal- und Transferunion mit einer Vergemeinschaftung der Schulden auch über die Ausgabe von Eurobonds. Herbe Kursverluste speziell bei den Bundesanleihen aufgrund steigender Zinsen wären eine mögliche Konsequenz. Wie löst man die Staatsschuldenkrise? Viele unserer Politiker scheinen der irrigen Ansicht zu sein, dass man die aktuelle Schuldenkrise nur durch immer mehr neue Schulden lösen könne. Frau Merkel dagegen möchte die anderen zum Sparen zwingen, nur sich selber nicht (obwohl Deutschland eine höhere Staatsverschuldung hat als Spanien). Inzwischen kommt man zu der Einsicht, dass auch Wachstum wichtig ist. Das Wirtschaftswachstum in Europa wird aber abgewürgt durch immer mehr Bürokratie, staatliche Regulierungen und die ständige Erhöhung von Steuern und Abgaben. Wie man damit unternehmerische Investitionen und privaten Konsum beflügeln will, wird wohl immer ein Rätsel bleiben. Eines ist sicher: staatliche Konjunkturprogramme, die über Steuererhöhungen oder höhere Schulden finanziert werden, verpuffen wirkungslos (siehe Japan). Dies gilt insbesondere, wenn die öffentliche Verschuldung bereits Richtung 90% vom Bruttoinlandsprodukt treibt. Wichtig wäre, dass die wirtschaftlichen Wachstumskräfte gestärkt werden. Wie das geht, liegt eigentlich auf der Hand: Kürzung der Staatsausgaben durch eine radikale Beschneidung der Subventionen. Am Niedergang der deutschen Solarindustrie wird uns gerade wieder einmal gezeigt, wohin es führt, wenn sich eine Branche fast ungehindert an den öffentlichen Subventionstöpfen bedienen kann. Keine Neuverschuldung bei einer guten Konjunkturlage wie aktuell in Deutschland. Kostenabbau durch eine Verschlankung der öffentlichen Verwaltung. Mehr investitive Ausgaben (z.b. für Forschung und Bildung) als konsumptive (z.b. durch Reduzierung der Wohlfahrtsprogramme und Anpassung der Renteneintrittsalter und der Pensionen an die steigende Lebenserwartung). Grundlegende Reformen der Arbeitsmärkte. So führen die rigiden Kündigungsschutzgesetze insbesondere in Südeuropa dazu, dass der Wettbewerb um Arbeitsplätze gänzlich zum Erliegen kommt und die Jugendarbeitslosigkeit permanent ansteigt. Diese Politik ist nicht nur unsozial, sondern asozial! Das Scheitern selbst zaghaftester Arbeitsmarktreformen in Italien, Spanien und Griechenland lässt jedoch nur den Schluss zu, dass Europa wahrscheinlich nicht reformfähig ist. Als Konsequenz steht am Ende des Weges unvermeidbar der gemeinsame Staatsbankrott (haircut). Gibt es Inflation oder Deflation? Die damit verbundenen Vermögensverluste der Staatsgläubiger (Sparer, Banken und Versicherungen) könnten zu einem deflationären Schock führen, auf den wir bereits seit längerem hinweisen. Es ist eine Illusion zu glauben, dass die Zentralbanken durch das Anwerfen der Notenpressen beliebig Inflation erzeugen können. Inflation wird nur erzeugt, wenn mehr Geld auch nachfragewirksam wird z.b. über Lohn/Preis-Spiralen und dies auf ein begrenztes Güterangebot trifft. Dies ist nirgends der Fall. Auch der Anstieg der Rohstoffpreise gehört wohl vorerst einmal der Vergangenheit an. Vor diesem Hintergrund führt die weit verbreitete Inflationsfurcht zu einer Fehlallokation der Anlagemittel. So wird der aktuelle Boom am deutschen Immobilienmarkt nicht durch steigende Vermögen angetrieben, sondern durch eine Umschichtung von Sparguthaben in Betongold oft noch durch zusätzliche Verschuldung über die Aufnahme von Hypothekendarlehen. An diesem Spiel würden wir uns nicht unbedingt beteiligen, denn zu leicht kann der Schuss nach hinten losgehen. Rezession bald auch in Deutschland und den USA Es ist eine Illusion zu glauben, dass die deutsche Wirtschaft weiter boomen wird, während rings um uns herum alles in Rezession und Stillstand versinkt. Frühindikatoren wie zum Beispiel der Ifo-Geschäftsklima-Index brechen jedenfalls bereits deutlich ein. Auch in den USA weisen die schwächliche Erholung an den Arbeitsmärkten und das Auslaufen staatlicher Konjunkturmaßnahmen (fiscal cliffs) eher auf eine schwächere Wirtschaftsentwicklung im nächsten Jahr hin als auf einen neuen Boom. Seite 2

3 Ausgabe Juni 2012 Ist das nicht alles sehr negativ für die Aktienkurse? Nur auf den ersten Blick. Viele Negativfaktoren dürften bereits in den heutigen Kursen eingepreist sein. Tatsächlich ist der beste Zeitpunkt zum Kauf von Aktien erfahrungsgemäß mitten in einer Rezession, wenn die Zeitungen voll sind mit schlechten Unternehmensmeldungen. Auch die negative Börsenentwicklung in den letzten 12 Jahren spricht nicht gegen den Kauf von Aktien, sondern dafür. Denn die Unternehmensgewinne sind seit dem Jahr 2000 weiter deutlich angestiegen und die Bewertung der Dividendenpapiere heute entsprechend niedrig. Wir behalten trotz der Krisenherde daher zumindest eine neutrale Gewichtung von Aktien bei. Sinkt der europäische Aktienindex EuroStoxx50 (Grafik 1) unter 2000 Punkte (aktuell: 2170), werden wir unsere Aktienpositionen sogar antizyklisch aufstocken. Denn hier liegen die Tiefpunkte aus den Jahren 1997, 2003, 2008 und Mit freundlichen Grüßen Peter E. Huber Fragen zur Anlagestrategie beantworten wir gerne per unter Für die Beantwortung von Rückfragen oder für ein persönliches Beratungsgespräch steht Ihnen Herr Holger Gachot unter der Telefonnummer gerne zur Verfügung. Weitere Informationen finden Sie auch unter. Seite 3

4 Vermögensfonds Sauren: Huber Strategy 1 - Aufbau von Positionen! Die schwachen Aktienmärkte bieten gute Möglichkeiten zum antizyklischen Aufbau weiterer Positionen. So haben wir im Berichtsmonat sowohl die Quote europäischer Aktien als auch den Anteil hochverzinslicher Unternehmensanleihen leicht aufgestockt. Die Barreserven sanken entsprechend von 16,8 auf 11,7% vom Fondsvermögen. Wenn der Euro- Stoxx50 unter 2000 Punkte fällt, werden wir den Aktienanteil um weitere 5% aufstocken. Da sich die Eurokrise weiter zuspitzt, könnten wir schon im Juni die Gelegenheit dazu bekommen. Fondsdaten zum 31. Mai 2012 Anlagekategorie Vermögensfonds dynamisch WKN A0NE9D ISIN LU Bloomberg-Ticker STCHSTA LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 145,3 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 3,00% Ausgabepreis 954,87 EUR Rücknahmepreis 927,06 EUR Verwaltungsvergütung 1,20% Gesamtkostenquote (TER) 1,59% ( ) Performance Fee ja Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 19,8979 EUR ( ) Mindestanlage keine KAG Depotbank DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Die 10 größten Positionen 7,125% Conti-Gummi ,6% 4,75% EDP ,9% 6,375 % Fiat ,8% 7,5% Heidelberg Cement ,8% 5,875% MOL ,5% 7,375% Telecom Italia ,1% 6,75% Lafarge ,0% Siemens 1,9% Royal Dutch Shell 1,7% 4,875% Wendel ,7% Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage -0,09 Sharpe Ratio Benchmark* 0,26 Volatilität seit Auflage 19,5% Information Ratio seit Auflage -26,8 Ø Kurs-Cashflow-Verhältnis 3,6 Ø Kurs-Buchwert-Verhältnis 0,7 Aktienquote 55,7% * Benchmark: 60% MSCI World in EUR & 40% JPM GBI in EUR Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode). 120 StarCapital Huber Strategy 1 A-EUR 60% MSCI World in EUR & 40% JPM GBI in EUR Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Swiss Aktiengesellschaft Schloss Römerburg Burgstrasse Kreuzlingen Schweiz info@starcapital.ch Web: Tel.: Fax:

5 StarCapital Huber Strategy 1 Fondsbeschreibung Der StarCapital Huber Strategy 1 bietet ein ganzheitliches und chancenorientiertes Vermögensmanagement auf Basis der jahrzehntelangen Erfahrung von Peter E. Huber. Der vermögensverwaltende Fonds strebt eine ausgewogene Vermögensstruktur mit Schwerpunkt auf Aktienanlagen an. Darüber hinaus kann er auch in Anleihen, Festgeld, Zertifikate, Rohstoffe, Währungen und Immobilienfonds investieren. Die Anlageschwerpunkte werden für ein optimales Chance-Risiko- Verhältnis je nach Marktphase auf Basis aktueller Kapitalmarktforschungsergebnisse flexibel gesteuert. Fondsstruktur zum 31. Mai 2012 Zielgruppe Kasse 11,7% Aktien Europa 38,3% Anleihen 31,1% Immobilienfonds 1,5% Aktien EM & Asien 10,1% Aktien Nordamerika 7,3% Der StarCapital Huber Strategy 1 eignet sich als Basisinvestment für langfristig orientierte Anleger, die eine auf Aktien fokussierte und breit diversifizierte Vermögensanlage suchen und bereit sind, für überdurchschnittliche Ertragschancen temporär erhöhte Kursschwankungen zu akzeptieren. Wertentwicklung zum 31. Mai 2012 in Euro -30,6% +49,1% +10,1% -12,0% -1,0% -12,5% +13,4% +16,2% +1,9% +5,0% bis ,6% -10,9% +17,9% -0,7% +1,1% +9,2% +39,7% +21,4% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre seit Auflage StarCapital Huber Strategy 1 60% MSCI World in EUR & 40% JPM GBI in EUR Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Chancen Durch die flexible Steuerung der Anlageschwerpunkte legt der Fonds in jeder Marktphase den Schwerpunkt auf die jeweils attraktivste Anlageklasse. Eine breite Diversifikation, die Fokussierung auf liquide Wertpapiere und die Investition in gering korrelierte Anlageklassen erhöhen die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagement verfügt über jahrzehntelange Erfahrungen und nutzt systematisch Marktineffizienzen zugunsten einer überdurchschnittlichen Wertentwicklung des vermögensverwaltenden Fonds. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des Fonds fallen. Der Fonds kann in Obligationen investieren. Deren Emittenten können zahlungsunfähig werden. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds kann durch Wechselkurs- und Zinsänderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschliesslich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind: der ausführliche und vereinfachte Verkaufsprospekt, das Verwaltungsreglement sowie die Berichte. Diese sind kostenlos bei StarCapital Swiss AG, Ihrem Berater oder Vermittler, den Zahlstellen, der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft ( 2, rue Gabriel Lippmann, 5365 Munsbach, Luxembourg) erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: Thomson Reuters). Die Berechnung der historischen Performance bis zum Jahr 2008 (einschliesslich) erfolgt auf Basis der EUR-Tranchen. Die Umrechnung erfolgt zu dem von einem anerkannten Kursmeldedienst gelieferten Devisenkurs. Historische Performance bietet keine Garantie für laufende oder zukünftige Performance. Etwaige Kommissionen für Ausgabe und Rücknahme von Fondsanteilen sowie anfallende weitere Kosten sind nicht berücksichtigt (Stand: ).

6 Vermögensfonds Sauren: EuroFondsNote: 1 StarCap Winbonds +: Über 20% Kasse! Bei unserem defensiven Vermögensfonds bleiben wir weiter auf der sicheren Seite. Der Aktienanteil wird mit 10,7% vom Fondsvolumen niedrig gehalten und mit 21,4% Liquidität halten wir viel Pulver trocken für antizyklische Käufe auf niedrigerem Niveau. Die hochverzinslichen Unternehmensanleihen leiden allerdings ebenfalls unter der Aktienbaisse, sodass wir nicht ganz ungeschoren davonkommen. Wegen der laufenden Zinszahlungen und dem festen Rückzahlungskurs sind rückläufige Kurse bei Anleihen allerdings immer nur temporär. Fondsdaten zum 31. Mai 2012 Anlagekategorie Vermögensfonds defensiv WKN A0J23B ISIN LU Bloomberg-Ticker STARWIN LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 122,7 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 3,00% Ausgabepreis 1.436,29 EUR Rücknahmepreis 1.394,46 EUR Verwaltungsvergütung 0,90% Gesamtkostenquote (TER) 1,37% ( ) Performance Fee nein Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 29,6874 EUR ( ) Mindestanlage keine KAG Depotbank DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 1,32 Sharpe Ratio Benchmark* 0,25 Volatilität seit Auflage 7,4% Information Ratio seit Auflage 65,3 Charakteristika festverzinslicher Wertpapiere: Ø Rendite auf Verfall 6,1% Ø Restlaufzeit in Jahren 3,5 Modified Duration 2,7 * Benchmark: 80% REXP & 20% EuroStoxx 50 Zielgruppe Der StarCap SICAV Winbonds + eignet sich als Basisinvestment für mittel- bis langfristig orientierte Anleger, die eine ganzheitliche, defensive Vermögensverwaltung suchen und auf Kapitalerhalt Wert legen. Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode) StarCap SICAV Winbonds + A - EUR 80% REXP & 20% EuroStoxx Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Swiss Aktiengesellschaft Schloss Römerburg Burgstrasse Kreuzlingen Schweiz info@starcapital.ch Web: Tel.: Fax:

7 StarCap SICAV Winbonds + Fondsbeschreibung Der StarCap SICAV Winbonds + bietet ein ganzheitliches und sicherheitsorientiertes Vermögensmanagement auf Basis der jahrzehntelangen Erfahrung des StarCapital-Fondsmanagements unter der Leitung von Peter E. Huber. Der Defensivfonds investiert antizyklisch in festverzinsliche Wert- papiere, die in überwiegend Euro notieren, und nutzt Aktienpositionen als Beimischung zur Optimierung seines Chance-Risiko-Profils. Der Kapitalerhalt steht im Zentrum der defensiven Anlagestrategie, welche auch auf aktuelle Erkenntnisse aus der Kapitalmarktforschung zurückgreift. Vermögensaufteilung zum 31. Mai 2012 Bonitäten- und Laufzeitstruktur Unternehmensanleihen 43,6% Wandelanleihen 5,1% Kasse 21,4% Ewige Anleihen 1,7% Aktien & Aktien- ETFs 10,7% Supranationale Anleihen 0,7% Staatsanleihen 16,8% Kasse 21,4% AAA 13,4% AA & A 10,9% BBB 7,4% Sonstige 34,1% Aktien (-ETF's) 10,7% Kein Rating 2,1% Kasse 21,4% 0-3 Jahre 30,8% 3-5 Jahre 14,7% 5-10 Jahre 20,7% Sonstige 1,7% Aktien (-ETF's) 10,7% Wertentwicklung zum 31. Mai 2012 in Euro +3,0% -7,6% +40,4% +9,6% -0,8% +4,6% +3,6% -2,5% +8,7% +2,5% +3,5% +1,1% ,5% +0,7% +35,4% +51,0% +54,6% -0,3% +3,7% +15,2% +15,7% +23,3% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre seit Auflage StarCap SICAV Winbonds + 80% REXP & 20% EuroStoxx 50 Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Chancen Risiken Die flexible Berücksichtigung festverzinslicher Wertpapiere unterschiedlicher Emittenten, Währungen und Laufzeiten ermöglicht Stabilität und Sicherheit der Anlage. Die Beimischung kleinerer Aktienpositionen erschliesst zusätzliches Ertragspotenzial. Eine breite Investition in liquide Obligationen erhöht darüber hinaus die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagement verfügt über eine jahrzehntelange Erfahrung im Bereich der ganzheitlichen Vermögensverwaltung. Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des Fonds fallen. Der Fonds kann in Obligationen investieren. Deren Emittenten können zahlungsunfähig werden. Der Fonds kann durch Wechselkurs-, Zins- oder Bonitätsänderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschliesslich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind: der ausführliche und vereinfachte Verkaufsprospekt, das Verwaltungsreglement sowie die Berichte. Diese sind kostenlos bei StarCapital Swiss AG, Ihrem Berater oder Vermittler, den Zahlstellen, der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft ( 2, rue Gabriel Lippmann, 5365 Munsbach, Luxembourg) erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: Thomson Reuters). Die Berechnung der historischen Performance bis zum Jahr 2008 (einschliesslich) erfolgt auf Basis der EUR-Tranchen. Die Umrechnung erfolgt zu dem von einem anerkannten Kursmeldedienst gelieferten Devisenkurs. Historische Performance bietet keine Garantie für laufende oder zukünftige Performance. Etwaige Kommissionen für Ausgabe und Rücknahme von Fondsanteilen sowie anfallende weitere Kosten sind nicht berücksichtigt (Stand: ).

8 Internationaler Aktienfonds Sauren: StarCap Starpoint - Wenn die Kanonen donnern! Panikphasen an den Aktienmärkten soll man erfahrungsgemäß zum schrittweisen Aufbau von Wertpapierpositionen nutzen. Daran wollen wir uns auch halten. Noch sind wir relativ stark abgesichert zu ca. 18% über EuroStoxx-Futures und ca. 8% über DAX-Futures. Außerdem haben wir etwas Vola gekauft und verfügen über knapp 8% Liquidität. Wenn Fondsdaten zum 31. Mai 2012 Anlagekategorie internationaler Aktienfonds WKN ISIN LU Bloomberg-Ticker DGSTARP LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 184,9 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 5,00% Ausgabepreis 1.324,68 EUR Rücknahmepreis 1.261,60 EUR Verwaltungsvergütung 1,40% Gesamtkostenquote (TER) 1,68% ( ) Performance Fee nein Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 17,1722 EUR ( ) Mindestanlage keine KAG Depotbank DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU wir trotzdem relativ hohe Kursrückgänge in Kauf nehmen müssen, liegt dies daran, dass sich die Kurse vieler Substanzwerte weiter pulverisieren. Eine Schlüsselfunktion für die weitere Entwicklung kommt dem angeschlagenen Bankensektor zu. Wir rechnen mit baldigen Aktionen der Notenbanken. Die 10 größten Aktienpositionen Lukoil 2,3% Veolia 2,3% Taisai 2,3% Itochu 2,2% General Electric 2,1% Oao Gazprom 2,0% Royal Dutch 2,0% Statoil ASA 2,0% Sumitomo Metal 2,0% Stora Enso 1,9% Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 0,03 Sharpe Ratio Benchmark* -0,32 Volatilität seit Auflage 18,7% Information Ratio seit Auflage 70,3 Ø Kurs-Cashflow-Verhältnis 3,8 Ø Kurs-Buchwert-Verhältnis 0,7 Investitionsquote 65,6% * Benchmark: MSCI World in EUR Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode) StarCap SICAV Starpoint A-EUR MSCI World in EUR Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Swiss Aktiengesellschaft Schloss Römerburg Burgstrasse Kreuzlingen Schweiz info@starcapital.ch Web: Tel.: Fax:

9 StarCap SICAV Starpoint Fondsbeschreibung Der StarCap SICAV Starpoint investiert auf Basis einer antizyklischen Investitionsstrategie in attraktiv bewertete Unternehmen und strebt eine überdurchschnittliche Wertentwicklung im Vergleich zur Benchmark an. Eine aktive Länder- und Branchenallokation setzt Schwerpunkte in den vielversprechendsten Regionen und berücksichtigt langfristige Wachstumstrends. Die flexible Steuerung der Investitionsquote auf Basis des StarCapital Risk-Protection-Systems, die Konzentration auf liquide Aktien sowie eine breite Diversifikation erhöhen die Sicherheit des Portfolios. Fondsstruktur zum 31. Mai 2012 Zielgruppe Emerging Markets 6,9% Italien 6,7% USA 6,3% Kasse 7,9% Frankreich 12,1% Japan 12,2% Deutschland 7,7% Österreich 9,1% Skandinavien 7,7% Schweiz 2,9% Sonstige 6,1% Goldminen 5,5% Niederlande 8,9% Der StarCap SICAV Starpoint eignet sich vor allem für langfristig und antizyklisch orientierte Anleger, welche schwerpunktmässig in internationale Aktien investieren möchten und bereit sind, für überdurchschnittliche Ertragschancen erhöhte Kursschwankungen zu akzeptieren. Wertentwicklung zum 31. Mai 2012 in Euro +36,6% +15,8% +4,2% -41,4% +40,3% +12,9% -14,4% -5,1% +24,0% +5,8% -3,4% -39,1% +23,0% +17,2% -4,5% +4,5% ,2% -14,9% +10,1% -28,1% +34,8% +42,2% -2,6% +1,1% +39,0% -20,7% -8,0% -34,0% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage StarCap SICAV Starpoint MSCI World in EUR Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Chancen Anleger partizipieren an der Entwicklung der internationalen Aktienmärkte auf Basis einer antizyklischen Investitionsstrategie. Eine breite Diversifikation, die Fokussierung auf liquide Wertpapiere und die flexible Steuerung der Investitionsquote erhöhen die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagement verfügt über jahrzehntelange Erfahrungen und nutzt systematisch Marktineffizienzen zugunsten einer überdurchschnittlichen Wertentwicklung des Fonds. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis fallen, zu dem der Kunde den Fonds erworben hat. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds kann durch Wechselkursänderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschliesslich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind: der ausführliche und vereinfachte Verkaufsprospekt, das Verwaltungsreglement sowie die Berichte. Diese sind kostenlos bei StarCapital Swiss AG, Ihrem Berater oder Vermittler, den Zahlstellen, der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft ( 2, rue Gabriel Lippmann, 5365 Munsbach, Luxembourg) erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: Thomson Reuters). Die Berechnung der historischen Performance bis zum Jahr 2008 (einschliesslich) erfolgt auf Basis der EUR-Tranchen. Die Umrechnung erfolgt zu dem von einem anerkannten Kursmeldedienst gelieferten Devisenkurs. Historische Performance bietet keine Garantie für laufende oder zukünftige Performance. Etwaige Kommissionen für Ausgabe und Rücknahme von Fondsanteilen sowie anfallende weitere Kosten sind nicht berücksichtigt (Stand: ).

10 Internationaler Obligationenfonds Sauren: Feri: (B) EuroFondsNote: 2 StarCapital Argos - Leichte Korrektur! Durch den Bestand an höher verzinslichen Unternehmensanleihen mussten wir im Berichtsmonat leichte Werteinbußen von 1 Prozent hinnehmen. Trotzdem verbleibt seit Jahresanfang ein Plus von knapp 5 Prozent, womit wir gut leben können. Bei einigen Fremdwährungen haben wir Gewinne mitgenommen. So wurden die Positionen in Austral-Dollar, Brasilianischen Real, Neuseeland-Dollar und Mexikanischen Peso reduziert. Dies zeigt, dass wir nicht aus dem Euro fliehen wie viele andere Marktteilnehmer, sondern mit dem Erhalt der Gemeinschaftswährung rechnen. Fondsdaten zum 31. Mai 2012 Anlagekategorie internationaler Rentenfonds WKN ISIN LU Bloomberg-Ticker STCARGO LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 429,7 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 3,00% Ausgabepreis 1.361,80 EUR Rücknahmepreis 1.322,14 EUR Verwaltungsvergütung 0,90% Gesamtkostenquote (TER) 1,19% ( ) Performance Fee nein Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 48,3058 EUR ( ) Mindestanlage keine KAG Depotbank DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 0,99 Sharpe Ratio Benchmark* 0,26 Volatilität seit Auflage 5,7% Information Ratio seit Auflage 40,1 Charakteristika festverzinslicher Wertpapiere: Ø Rendite auf Verfall 6,1% Ø Restlaufzeit in Jahren 3,7 Modified Duration 3,0 * Benchmark: JPM GBI Global in EUR Zielgruppe Der StarCapital Argos eignet sich vor allem für konservative Anleger mit einem mittel- bis langfristigen Anlagehorizont, die mittels einer globalen Investition in festverzinsliche Wertpapiere ein ausgewogenes Verhältnis zwischen Sicherheit und Ertrag anstreben. Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode) StarCapital Argos A-EUR JPM GBI Global in EUR Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Swiss Aktiengesellschaft Schloss Römerburg Burgstrasse Kreuzlingen Schweiz info@starcapital.ch Web: Tel.: Fax:

11 StarCapital Argos Fondsbeschreibung Der StarCapital Argos ist ein internationaler Obligationenfonds, der durch Investitionen in festverzinsliche Wertpapiere aller Art den langfristigen Kapitalerhalt bei gleichzeitig überdurchschnittlichen Wertzuwächsen anstrebt. Die Laufzeiten- und Bonitätsstruktur der investierten Obligationen wird durch eine Zinsstrategie permanent an die Kapitalmärkte angepasst. Ausserdem können Teile des Fondsvermögens auch in Fremdwährungen und in Papieren von Emittenten mit geringerer Bonität angelegt werden, sofern dies das Chance- Risiko-Profil des Oblilgationenfonds optimiert. Bonitätsstruktur zum 31. Mai 2012 Währungs- und Laufzeitstruktur BBB 10,7% A 9,0% AA 1,5% Wertentwicklung zum 31. Mai 2012 in Euro Sonstige 36,3% Kein Rating 0,6% Kasse 5,9% AAA 36,0% EUR 65,1% Sonstige 15,2% TRY 5,3% PLN 4,8% NOK 4,5% AUD 2,9% MXN 2,2% Kasse 5,9% 0 1 Jahre 6,2% 1 3 Jahre 36,8% 3 5 Jahre 26,1% 5 10 Jahre 23,8% Sonstige 1,2% +6,1% -0,2% +4,6% -9,5% +28,9% +11,1% -1,4% +4,9% +7,5% -4,5% -0,1% +17,8% -1,3% +13,8% +10,8% +5,6% ,1% +2,3% +29,3% +37,9% +83,0% +85,6% +6,9% +20,9% +36,7% +57,8% +56,0% +54,1% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage StarCapital Argos JPM GBI Global in EUR Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Chancen Das aktive Management festverzinslicher Wertpapiere unterschiedlicher Emittenten, Währungen und Laufzeiten generiert stabile und überdurchschnittliche Erträge. Die antizyklische Investitionsstrategie des Fonds nutzt Ineffizienzen an den Obligationenmärkten optimal aus. Eine breite Diversifikation in liquide Obligationen erhöht die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagement verfügt über eine jahrzehntelange Erfahrung im Bereich der ganzheitlichen Vermögensverwaltung. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des Fonds fallen. Der Fonds investiert überwiegend in Obligationen. Deren Emittenten können zahlungsunfähig werden. Der Fonds kann durch Wechselkurs-, Zins- oder Bonitätsveränderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschliesslich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind: der ausführliche und vereinfachte Verkaufsprospekt, das Verwaltungsreglement sowie die Berichte. Diese sind kostenlos bei StarCapital Swiss AG, Ihrem Berater oder Vermittler, den Zahlstellen, der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft ( 2, rue Gabriel Lippmann, 5365 Munsbach, Luxembourg) erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: Thomson Reuters). Die Berechnung der historischen Performance bis zum Jahr 2008 (einschliesslich) erfolgt auf Basis der EUR-Tranchen. Die Umrechnung erfolgt zu dem von einem anerkannten Kursmeldedienst gelieferten Devisenkurs. Historische Performance bietet keine Garantie für laufende oder zukünftige Performance. Etwaige Kommissionen für Ausgabe und Rücknahme von Fondsanteilen sowie anfallende weitere Kosten sind nicht berücksichtigt (Stand: ).

12 Das Ganze sehen, die Chancen nutzen. Impressum Herausgeber:, 2, Rue Gabriel Lippmann, L-5365 Munsbach Tel: , Fax: Vertriebsstelle StarCapital AG, Kronberger Str. 45, D Oberursel Deutschland: Tel: , Fax: Vertriebsstelle StarCapital Swiss AG, Burgstrasse 8, CH-8280 Kreuzlingen Schweiz: Tel: , Fax: Redaktion: Dipl.-Kfm. Peter E. Huber, Dipl.-Wirt. Inf. Norbert Keimling Redaktion: Erscheinungsort: Schweiz Quellenhinweis: Soweit nicht anders gekennzeichnet, wurden Tabellen und Charts auf Basis von Thomson Reuters Datastream und Bloomberg erstellt. Besonderer Hinweis: Die in dieser Publikation zum Ausdruck gebrachten Informationen, Meinungen und Prognosen stützen sich auf Analyseberichte und Auswertungen öffentlich zugänglicher Quellen. Eine Gewähr hinsichtlich Qualität und Wahrheitsgehalt dieser Informationen muss dennoch ausgeschlossen werden. Eine Haftung für mittelbare und unmittelbare Folgen der veröffentlichten Inhalte ist somit ausgeschlossen. Insbesondere gilt dies für Leser, die unsere Investmentanalysen und Interviewinhalte in eigene Anlagedispositionen umsetzen. So stellen weder unsere Musterdepots noch unsere Einzelanalysen zu bestimmten Wertpapieren einen Aufruf zur individuellen oder allgemeinen Nachbildung, auch nicht stillschweigend, dar. Handelsanregungen oder Empfehlungen stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder derivativen Finanzprodukten dar. Diese Publikation darf keinesfalls als persönliche oder auch allgemeine Beratung aufgefasst werden, auch nicht stillschweigend, da wir mittels veröffentlichter Inhalte lediglich unsere subjektive Meinung reflektieren. Die in dieser Publikation zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft. In Fällen, in denen sich das Management zu bestimmten Wertpapieren äußert, sind wir als Firma, als Privatpersonen, für unsere Kunden oder als Berater oder Manager der von uns betreuten Fonds in der Regel unmittelbar oder mittelbar in diesen Wertpapieren investiert. Ein auf unsere Äußerungen folgender positiver Kursverlauf kann also den Wert des Vermögens unserer Mitarbeiter oder unserer Kunden steigern. Im Regelfall ist das Management der Firma StarCapital in den eigenen Fonds investiert. Sie können auf unserer Website in den Rechenschaftsberichten und Halbjahresberichten lückenlos feststellen, welche Wertpapiere unsere Fonds zu bestimmten Stichtagen hielten. Aktuelle Daten sind im Regelfall für alle Fonds und für die größten Fondspositionen auf den Factsheets zu unseren Fonds auf unserer Website zu finden. Die Aktien, die die StarCapital in Ihren Fonds und in dem von ihr betreuten Portfolios und Sondervermögen hält, können Sie unseren Geschäfts- und Rechenschaftsberichten entnehmen. Das Dokument wurde redaktionell am 8. Mai 2012 abgeschlossen. 2012