Öffnungs- und Schließungsprozesse im Finanzmarkt

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1 Öffnungs- und Schließungsprozesse im Finanzmarkt Veränderungen im Kreditvergabeverhalten Marcel Tyrell, David Zimmermann 27 September 2016 Institut für Unternehmer- und Finanzwissenschaften Zeppelin Universität

2 Fragestellung Fragestellung: Veränderungen in der Finanzstruktur in Deutschland seit 1990 und auch in der Folge der Finanzkrise in Bezug auf die ökonomische Teilhabe und Ungleichheit Hier insbesondere Fokus auf Veränderungen im Kreditvergabeverhalten 2

3 Aufbau Finanzsysteme Bankdominiertes System Überschusseinheiten Überschusseinheiten Einlagen Kredite Banken Einlagenzins Kreditzins Kapitalmarktorientiertes System Kapitalmarkt Einlagen Banken Kredite Einlagenzins Kreditzins NBFI Versicherungen Defiziteinheiten Defiziteinheiten Abbildung 1: Vergleich der Finanzsysteme 3

4 Entschuldung Unternehmen Unternehmen: Starker Aufbau der Eigenkapitalquote bei Unternehmen (Entschuldung) Betrifft Großunternehmen und KMUs Zunehmende Unabhängigkeit von Banken Entwicklung von Nettoschuldner zu Nettosparer in den letzten Jahren Abbildung 2: Eigenmittelquote der nichtfinanziellen Unternehmen Quelle: Deutsche Bundesbank (2013) 4

5 Sektor Private Haushalte Private Haushalte: Vermögensanteil von Finanztiteln bei Haushalten im Aggregat konstant Aber: Zunahme Finanztitelanteil bei vermögenden Haushalten Gleichzeitig: Zunehmend Belastung durch Immobilienkredite bei vermögensschwachen Haushalten Vermögensumschichtungen private Haushalte von Banken zu NBFI & Versicherungen Abnehmende Bedeutung des Bankensektors in Deutschland Quelle: PHF-Datenbank Deutsche Bundesbank (2016) und eigene Untersuchungen auf Basis von OECD-Daten 5

6 Intermediationsrate: Private Haushalte Haushalte 80% Gegensektor: Banken Gegensektor: NBFI 60% 40% 20% 0% 50% 40% 30% 20% 10% Verbindlichkeiten Intermediationsrate Vermögen Intermediationsrate Land Deutschland Frankreich Großbritannien Italien Spanien USA Abbildung 3: Intermediationsrate Haushalte Quelle: Eigene Berechnungen und Darstellung von OECD-Daten 1 1 Quarterly table

7 Zunehmende Vernetzung der Finanzmärkte Finanzunternehmen Gegensektor: Banken Gegensektor: NBFI Gegensektor: Versicherungen 20% 15% 10% 5% 0% 40% 30% 20% 10% Verbindlichkeiten Intermediationsrate Vermögen Intermediationsrate Land Deutschland Frankreich Großbritannien Italien Spanien USA 0% Abbildung 4: Intermediationsrate Banken Quelle: Eigene Berechnungen und Darstellung von OECD-Daten 2 2 Quarterly table

8 NBFI Krisenanfälligkeit im Deutschen System Finanzielle Ströme der Vermögensbilanzen Deutschland ROW Staat Finanzmärkte: Erhöhter Anteil von verbrieften Finanzprodukten Zunehmende Integration internationaler Finanzmärkte Mögliche Erhöhung der Krisenanfälligkeit des deutschen Systems NFU Haushalte Verbrieft Nicht Verbrieft Banken Versicherungen Q Quelle:OECD Abbildung 5: Finanzielle Ströme der Vermögensbilanzen Deutschland Quelle: Eigene Berechnungen und Darstellung von OECD-Daten (Quarterly table 0720) 8

9 Illustration Auswirkung der Krisenanfälligkeit Auswirkungen der riskanten Anlagepolitik (einiger) Landesbanken vor und in der Finanzkrise: Geringeres Kreditwachstum der regionalen Banken durch den Aufbau von Sicherheiten für Landesbanken Negative Auswirkungen auf Hausbank-Unternehmen, durch das teilweise Wegbrechen der zentralen Finanzierungsquelle Negative Auswirkungen auf die Beschäftigung bei den Unternehmen und die Lohnquote Besonders betroffen waren gering qualifizierte Arbeitskräfte, Zeitarbeiter, sowie Frauen und Azubis Quelle: Hochfellner u. a. (2015) 9

10 Fazit Ergebnisse der Untersuchung: Entschuldung der Unternehmen Ungleiche Chancenverteilung bei Haushalten durch unterschiedliche Möglichkeiten der Finanzanlagen Ungleiche Verteilung der Risiken bei Haushalten durch Immobilienkredite und das Verhalten einiger Landesbanken Nettovermögenszuwächse bei einkommens- und vermögensstarken Haushalten in den letzten Jahren Nettovermögenseinbußen bei vermögensschwachen Haushalten Zunehmende Intermediation im Finanzsektor Höhere Krisenanfälligkeit durch die Integration in internationale Kapitalmärkte 10

11 Zitationsverzeichnis I Literatur Deutsche Bundesbank (2013). Ertragslage und Finanzierungsverhältnisse deutscher Unternehmen im Jahr (2016). Vermögen und Finanzen privater Haushalte in Deutschland: Ergebnisse der Vermögensbefragung Hochfellner, Daniela u. a. (2015). Winners and Losers of Financial Crises: Evidence from Individuals and Firms. In: University of Michigan: Working Paper. 11