Finanzmarktregulierung

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Samuel Reuter
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1 Universität Bern Herbstsemester 2016 Ausgewählte Fragen zum Finanzmarktrecht Teil 1: Finanzmarktregulierung von PETER V. KUNZ Prof. Dr. iur. Rechtsanwalt, LL.M. (Georgetown) Ordinarius für Wirtschaftsrecht und Rechtsvergleichung Geschäftsführender Direktor Institut für nationales und internationales Wirtschaftsrecht Universität Bern

2 Inhaltsverzeichnis 1 Einführung II. Ausgangslage III. Verortung des Finanzmarktrechts A. Wirtschaftsrecht B. Teilrechtsgebiete IV. Rechtssetzung(en) A. Historisches B. Struktur 1. Hintergründe einer Regulierung 2. Generell-abstrakte Ordnung 3. Legislative Fundamentalfragen 4. Regulierungsbefugnisse C. Reguläre Rechtssetzer D. Soft law E. Exkurs: Rechtsanwendung(en) V. Spezifische Finanzmarktregulatoren A. Rechtssetzer sowie Rechtsanwender B. Zentrale Finanzmarktbehörden 1. SNB 2. FINMA 3. UEK 2 Verfassungsrechtliche Aspekte II. Kompetenzen A. Ebene der Eidgenossenschaft B. Kantonale Ebene III. Schweizerische Nationalbank IV. Handlungsspielräume der Finanzbranche A. Schutz durch Grundrecht(e) B. Einschränkungen 1. Grundlage in Verfassung

3 2. Voraussetzungen a) Gesetzliche Grundlage b) Öffentliches Interesse c) Verhältnismässigkeitsprinzip d) Kerngehaltsgarantie C. Exkurs: Bundesverfassungsgerichtsbarkeit 3 Grundentscheidungen II. Rechtspolitik A. Fehlende Determiniertheit? B. Ebenen 1. Verfassungsebene 2. Hierarchisch tiefere Ebenen a) Bundesgesetze b) Bundesverordnungen C. Mögliche Kriterien zur Regulierung 1. Rechtsfolgenabschätzung 2. Kosten-/Nutzenanalyse 3. Aspekte der (Wirtschafts-)Ethik? III. Dreieck hoheitlicher Interventionsalternativen A. Ermessensentscheide B. Legislative Extrempositionen C. Prudentielle Aufsicht 1. Mittelweg 2. Phasen a) Bewilligung b) Laufende Überwachung c) Enforcement 4 Ausgewählte Schwerpunktthemen II. Konzeptionelles A. Regulierungsarchitektur 1. Strukturelle Legislativmodelle

4 a) Vertikal-Modell b) Horizontal-Modell 2. Absehbare Revisionsproblem(e) B. Inhaltliches Amalgam C. Zwecke der Finanzmarkterlasse 1. Primärziele 2. Sekundärziele III. Besonderheiten der Regulierung A. FINMAG als Basiserlass B. Rahmengesetze sowie Verordnungen 1. Bundesgesetze 2. Bundesverordnungen a) Bundesrat b) Finanzmarktbehörden c) Sonderfälle C. Selbstregulierungen 1. Grundlagen a) Abgrenzungen b) Bedeutung sowie Motive 2. Formen a) Echte Selbstregulierung b) Unechte Selbstregulierung 3. Problembereiche D. Finanzmarktrecht als internationales Recht 1. Rechtsvergleichung a) Bedeutung für Rechtssetzung b) Legislative Einfallstore c) Entwicklungstendenzen 2. Übersicht a) Ausländische Pressionen b) Eklektische Anregungen c) Staatsverträge d) Internationale Standards e) Bezug zur EU

5 aa) Exkurs: Bilateralismus bb) Kompatibilitätsprüfung cc) Autonomer Nachvollzug dd) Äquivalenzprinzip? E. Regulierung von Finanzkonzernen IV. Exkurs: Verwandte Themengebiete A. Handel mit Elektrizität B. Handel mit Emissionsrechten 5 Finanzmarktregulierung durch FINMA II. Basis der Rechtssetzung A. Gesetzliche Gebundenheit der FINMA B. Weitere Vorgaben zur Regulierung III. Formelles: Rechtsquellen A. Verordnungen B. Rundschreiben C. Offiziöse Rechtsquellen IV. Materielles: Inhaltsvorgaben A. Subsidiarität B. Internationale Orientierung V. Anerkannte Mindeststandards 6 Aktuelle Problembereiche II. Rechtsstaatlichkeitsaspekte A. Rahmengesetze B. Soft Law C. Tätigkeiten der FINMA 1. Mitteilungen als Regulierung? 2. Rechtssatzqualität bei Selbstregulierungen? 3. Exkurs: Rechtsanwendungen a) Verwischung mit Rechtssetzungen? b) Fehlende Rechtsgrundlagen? III. Einflussnahme(n) auf Regulierung

6 A. Kooperative Rechtssetzung? B. Einflüsse durch Dritte 1. Vernehmlassungen 2. Lobbying 3. Medienaktivitäten 4. Wissenschaft C. Aktionen sowie Reaktionen IV. Intensität der Finanzmarktregulierung A. Quantitative Aspekte 1. Regulierungskosten 2. Überregulierung sowie Deregulierung? B. Qualitative Aspekte V. Inhaltliche Entwicklungen (de lege ferenda) A. Legislative Prognosen 1. Finanzmarktstrategien 2. Vergangenheit sowie Zukunft 3. Evolution statt Revolution B. FinTech 1. Top oder Flop? a) Digitalisierungen b) Technologieneutralität 2. Aktualitäten zu FinTech a) Crowdfunding b) Virtuelle Währungen C. TBTF 1. Grundlagen 2. Rechtslage(n) de lege lata a) Regulierung sowie Evaluation b) Einzelne Regulierungsinhalte 3. Perspektive(n) a) Finanzbranche b) Nicht-Finanzbranche? D. Neue Beaufsichtigte 1. UVV

7 2. Ratingagenturen E. Bankrecht 1. Kantonalbanken 2. Schattenbanken PVK, 14/08/2016

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