Was funktioniert noch in einer Welt ohne Zinsen?

Transkript

1 Was funktioniert noch in einer Welt ohne Zinsen? Auf der Suche nach attraktiven Erträgen Dr. Christian Pabst, MBA Februar 2017 Nur für professionelle Anleger. Keine Weitergabe an Privatkunden.

2 1 Wie geht es Ihren Kunden, wenn Sie an die aktuelle Zinssituation denken?

3 Meine Damen meine Herren Wissen unsere Kunden wirklich, dass? Mehr als 35% aller global Staatsanleihen im negativen Bereich rentieren Nur 6% aller Staatsanleihen haben Zinsen von mehr als 2% Weniger als 15% von Nicht Finanzanleihen mit Investment Grade Rating handeln mit 1,5% Zinsen oder darüber Quelle: Fidelity International. Darstellung zu rein illustrativen Zwecken 2

4 Globale Notenbankpolitik mit deutlichen Auswirkungen Negative Zinsen in vermeintlich sicheren Anlageformen Rendite 10 jähr. Deutsche Bundesanleihe 2016 mit negativer Rendite Industrieländer-Anleihen mit negativen Renditen ,6 0,4 0,2 0-0,2-0,4 Jun 16 Jul 16 Jul 16 Aug 16 Aug 16 Sep Sep Okt Okt Nov 16 Nov 16 Dez 16 Dez Dez Trillion ($) Negative Rendite Positive Rendite Positive Adj Quelle links: Fidelity International, Bloomberg, 11. Januar Quelle rechts: Fidelity International, Bloomberg as at 17 August Negative Adj Source: Fidelity International, BofA Merrill Lynch as at 19 August Index used: GFIM Index. The GFIM Index includes developed and emerging market investment grade and sub-investment grade debt publicly issued in the major domestic and Eurobond markets, including sovereign, quasi-government, corporate, securitized and collateralized securities. Linkers are missing in the index but should account for about 1tn more negative yielding assets. Methodology = conversion of all FV of bonds to dollar (using spot prices). For each day we aggregate the amount of negative yielding bonds that are live (issuance date < calc date and maturity date> calc date). Same methodology applies for the positive ones. Note that not all the index components yield history is available on Bloomberg, only c.80% of the data. 3

5 Es liegt an uns, attraktive Zinsmöglichkeiten anzubieten 4

6 Die Welt der Märkte und ein Vergleich 2016 und 2017

7 Highlights des Jahres 2016 Die Angst war final völlig unbegründet Weltbörsen- Crash Ölpreis- Verfall Brexit- Referendum Italien Referendum Renzi tritt zurück Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez 2017 Sorgen um China-Wachstum Designierter US-Präsident Trump Jahresend-Rally Quelle: Fidelity International. Darstellung zu rein illustrativen Zwecken 6

8 51,9% Platzhalter der Trump Briten stimmen tatsächlich für Leave 7

9 Trump Platzhalter wird Trump tatsächlich Präsident der USA 8

10 Höchststände an den Börsen Dow Jones jagt von Rekord zu Rekord Zuletzt bei 20,504 Punkten (14. Feb 2017) Dow Jones Industrial Average (^DJI) Quelle: Yahoo Finance, 14. Februar Wertentwicklung in USD. Fremdwährungsanlagen können Währungschwankungen unterworfen sein. 9

11 Auch 2017 wird ein Jahr politischer Ereignisse Die Angst der Anleger wird wohl wieder stärker werden, Vola bleibt hoch EU Events Source: SG Cross Asset Research/Economics, November

12 Die stabile Basis für die Veranlagung sind höhere Erträge mit höheren Zinsen

13 Es gibt tatsächlich noch attraktive Ertragsanlagen!!! Unternehmensanleihen, EMD, HY und Aktien Vor- und Nach-Krisen-Niveau der Renditen im Vergleich Risiko 10 Cash Staatsanleihen EMD Unternehmensanleihen Hochzinsanleihen Aktien (Dividendenrenditen) $ 1 Monat 1 Monat 1 Monat USA 10-jährig UK 10-jährig Deutschland 10-jährig Japan 10-jährig USA Europa Japan Schwellenländer USA Europa Asien USA Europa Japan Balken = aktuelle Rendite (%) per Rendite vor der Finanzkrise am Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Indikatoren für zukünftige Entwicklungen. Der Wert der Anteile kann schwanken und wird nicht garantiert. Quelle: Datastream, Stand: 31. Januar JPM und BofA Merrill Lynch Anleiheindizes Ablaufrendite. MSCI Aktienindizes Dividendenrendite. Die hier genannten Anlageklassen werden zu rein illustrativen Zwecken aufgeführt und stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf der jeweiligen Werte dar. Anlagen in Fremdwährungen sind Währungsschwankungen unterworfen. 12

14 Wir suchen nach Anlageklassen mit höheren Zinserträgen Die ganze Bandbreite von Möglichkeiten in 2 Strategien 2 Zinsen Anlageklassen Aktien 1 Unternehmen sanleihen (Investment Grade*) Hochzinsanleihen Schwellenlandanleihen Quelle: Fidelity International. Schematische Darstellung nur zur Illustration. Anleihen guter Bonität bzw. Investment Grade Klassen weisen ein Rating von AAA bis BBB auf. Mit Investment Grade werden Unternehmen mit guter Bonitätsnote (Rating) bezeichnet. Die hohe Qualität des Schuldners deutet auf eine termingerechte Zinszahlung und Rückzahlung der Anleihe hin. 13

15 1. Die Kombination im reinen Rentenbereich Unternehmensanleihen IG, HY und Schwellenlandanleihen Sektor Risikogewichtung (relativ) % DTS (relativ) Satellite allocations Investment Grade Treasury Quasi / Sov / Supra / Agency Financial % Industrie Versorger Schwellenländer 13% 15% 37% Index Credit Default Swaps Andere % 35% 37% Hochzinsanleihen Relative Duration (years) 0,6 0,4 0,2 0,0-0,2-0,4-0,6-0,8 0-1yr 1-3yr 3-5yr 5-7yr 7-10yr 10-20yr 20-30yr 30yr+ Other AUD CAD EUR GBP USD NZD Quelle: Fidelity International. 31. Dezember Währungsgewichtungen ausgewiesen für ungehedgte Fremdwährungs-Exposure, in den gehedgten Tranchen ist das Währungsrisiko rausgehedged, außer bei aktiven Währungs-Wetten. 14

16 2. Und auch die Kombination mit Aktien und alternativen Anlagen Flexible Steuerung von Ertrag - Ertrag & Wachstum - Wachstum Bandbreiten und aktuelle Allokation 11% 2% 2% 36% 7% 4% Ausgangslage 34% Aktuelle Positionierung 6% % Ertrag % Ertrag & Wachstum 0-80% Wachstum 0-80% Staats- und Unterneh-men sanleihen (Inv. Grade) Schwellen länderanleihen (Hartw.) Liquide Mittel Hochzinsanleihen** Schwellenländeranleihen (Lokalw.) Kreditver-bri efungen Aktien*** Alternative Anlageklassen* Quelle: Fidelity International, Stand: Darstellung zur Fähigkeit des Fonds, sich an verändernde Marktbedingungen anzupassen. *Kreditverbriefungen, Infrastruktur- und Immobilientitel dürfen innerhalb definierter Grenzen beigemischt werden. **enthält auch 4,8% Hybridanleihen ***7,1% ist hedged via Futures 15

17 Exkurs: Niedrigste Ausfallsraten der Hochzinsanleihen Sowohl in den USA als auch Global 25% 20% 15% 10% 5% 0% Jan 2014 Oct 2014 Jul 2015 Apr 2016 Jan 2017 US HY US HY Energy Global HY Quelle: Fidelity International. Bloomberg, 10. Jänner

18 Important Wichtige Informationen information Nur für professionelle Anleger und nicht für Privatkunden bestimmt. Diese Präsentation darf ohne vorherige Erlaubnis weder reproduziert noch veröffentlicht werden. "Dieses Dokument ist nur für professionelle Investoren und darf ohne vorherige Erlaubnis weder reproduziert noch verbreitet werden. Alle geäußerten Meinungen sind, falls keine anderen Quellen genannt werden, die von Fidelity. Diese Kommunikation richtet sich nicht an Personen innerhalb von Großbritannien oder den Vereinigten Staaten von Amerika und darf nicht von ihnen als Handlungsgrundlage verwendet werden. Diese Kommunikation ist ausschließlich an Personen gerichtet, die in Jurisdiktionen ansässig sind, in denen die betreffenden Fonds zum öffentlichen Vertrieb zugelassen sind oder in denen eine solche Zulassung nicht verlangt ist. Fidelity, Fidelity International, das Logo Fidelity International und das Symbol F sind Warenzeichen von FIL Limited. Fidelity veröffentlicht ausschließlich produktbezogene Informationen und gibt keine an den persönlichen Verhältnissen des Kunden ausgerichteten Anlageempfehlungen. Fidelity Funds FF ist eine offenen Investmentgesellschaft luxemburgischen Rechts mit unterschiedlichen Anteilsklassen. Anlagen in Nebenwerte oder in Emerging Markets können volatiler sein als Anlagen in höher entwickelte Märkte. Der Kurs von umlaufenden Anleihen hängt u.a. von Änderungen des allgemeinen Zinsniveaus und den Renditen neuer Anleiheemissionen ab. Steigt das aktuelle Zinsniveau, fallen i.d.r. die Kurse umlaufender Anleihen und umgekehrt. Dabei reagieren Anleihen mit einer längeren Restlaufzeit sensitiver als Anleihen mit kürzerer Restlaufzeit. Anleihen unterliegen zudem auch dem Adressenausfallrisiko. Dieses ist umso höher, desto größer die Wahrscheinlichkeit ist, dass der Schuldner seinen schuldrechtlichen Verpflichtungen nicht nachkommt. Das Adressenausfallrisiko kann sowohl zwischen verschiedenen emittierenden Staaten als auch Unternehmen variieren. Die Anlagepolitik dieses Fonds sieht vor, dass er mehr als 35% in Staatspapiere und sonstige Wertpapiere öffentlicher Emittenten investieren kann. Diese können von anderen Ländern und Regierungen begeben oder garantiert werden. Eine vollständige Liste finden Sie im Prospekt des Fonds. Aufgrund des höheren Ausfallrisikos sind Anlagen in Unternehmensanleihen grundsätzlich weniger sicher als Anlagen in Staatsanleihen. Das Ausfallrisiko ist abhängig von der Fähigkeit des Emittenten seinen Zinszahlungen nachzukommen und der Fähigkeit, das Kapital bei Fälligkeit zurückzuzahlen. Das Risiko eines Wertverlustes kann sowohl innerhalb der Emittenten staatlicher Anleihen als auch innerhalb der Emittenten von Unternehmensanleihen schwanken. Anleihen ohne Anlagequalität gelten als riskantere Anleihen. Sie haben ein höheres Ausfallrisiko, was sich sowohl auf die Erträge als auch auf den Kapitalwert des Fonds, der in sie investiert, auswirken könnte. Fondsbestände können sich von der Zusammensetzung des Index unterscheiden. Der genannte Index dient lediglich zu Vergleichszwecken.Alle in diesem Dokument abgegebenen Erklärungen oder Darstellungen sind weder für Fidelity noch für den Empfänger rechtsverbindlich. Alle Angebote erfolgen unter dem Vorbehalt der Vereinbarung von Vertragsbedingungen. Bei Fonds, welche in Fremdwährungen investieren, kann der Wechsel in der Währung den Wert der Anlagen beeinflussen, da diese Wechselkursschwankungen unterworfen sind. Fremdwährungstransaktionen werden von einem Fidelity verbundenen Unternehmen zu Wechselkursen durchgeführt, die für mehrere Transaktionen zusammengefasst ermittelt werden. Alle geäußerten Meinungen sind, falls keine anderen Quellen genannt werden, die von Fidelity. Die Anleger werden darauf aufmerksam gemacht, dass die geäußerten Meinungen zu diesem Zeitpunkt nicht mehr aktuell sein müssen oder dass darauf seitens Fidelity bereits reagiert wurde. Die in diesem Dokument berücksichtigten Recherchen und Analysen wurden von Fidelity zusammengetragen und ein Portfoliomanager kann auf dieser Basis bereits gehandelt haben. Dieses Dokument ist nur für professionelle Investoren und darf ohne vorherige Erlaubnis weder reproduziert noch veröffentlicht werden und ist nicht für Privatanleger bestimmt. Wir empfehlen Ihnen, Anlageentscheidungen nur auf Grund detaillierter Informationen zu fällen. Investitionen sollten auf Basis des aktuellen Verkaufsprospektes und Wesentliche Anlegerinformationen getätigt werden. Diese Prospekte sowie der aktuelle Jahres-/Halbjahresbericht sind kostenlos erhältlich bei Ihrem Anlageberater oder bei unserem Europäischen Service-Zentrum in Luxembourg, FIL (Luxembourg) S.A., 2a, rue Albert Borschette, BP 2174, L-1021 Luxemburg sowie bei der österreichischen Zahlstelle UniCredit Bank Austria AG, Vordere Zollamtsstrasse 13, 1030 Wien, Österreich oder über Herausgeber: FIL (Luxembourg) S.A., zugelassen und beaufsichtigt von der CSSF (Commission de Surveillance du Secteur Financier)." MKAT