Ratingbericht Credit Life AG. Credit Life AG

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1 Lebensversicherer Beschlussfassung im November

2 Rating... 3 Unternehmensportrait... 4 Überblick... 5 Ausblick... 6 Finanzielle Situation... 7 Geschäftsentwicklung... 8 Zukünftige Aussichten für die Geschäftsentwicklung... 9 Unternehmenskennzahlen Glossar Ratingmethodik und -vergabe Wichtige Hinweise Haftungsausschluss

3 Rating RheinLandplatz Neuss Telefon: Telefax: Assekurata beurteilt die Bonität der (im Folgenden als Credit Life abgekürzt) derzeit mit A (starke Bonität), stabiler Ausblick. 3

4 Unternehmensportrait Geschäftsgebiet Satzungsgemäß erstreckt sich das Geschäftsgebiet der Credit Life auf das In- und Ausland. Neben Deutschland ist die Niederlande der größte Absatzmarkt für das Unternehmen. Konzernstruktur Die börsengelistete RheinLand Holding AG bildet die Muttergesellschaft des Versicherungskonzerns mit den jeweils 100-%-igen Konzerntöchtern RheinLand Versicherungs AG (im Folgenden RheinLand), Rhein- Land Lebensversicherung AG (im Folgenden Rhein- Land Leben), Rhion Versicherung AG (im Folgenden Rhion) und Credit Life. Die RheinLand ist wiederum unter anderem Muttergesellschaft der Rheinland Groep BV, zu der die niederländische Callas gehört, welche in den Niederlanden Risikolebens- und Restkreditversicherungen vertreibt und an die RheinLand bzw. die Credit Life vermittelt. Kundengruppen Das Angebot der Credit Life richtet sich ausschließlich an Privatkunden. Geschäftsgegenstand Geschäftsgegenstand des Unternehmens ist der unmittelbare und mittelbare Betrieb der Lebensversicherung einschließlich Kapitalisierungsgeschäften und Geschäften der Verwaltung von Versorgungseinrichtungen sowie die Vermittlung von Versicherungen aller Versicherungszweige und Bausparverträgen im In- und Ausland. Vertrieb In Deutschland vertreibt die Credit Life ihre Produkte im Wesentlichen über Banken, während das Auslandsgeschäft in den Niederlanden über die Vermittlerplattformen TAF sowie die zwischenzeitlich zur Rheinland Gruppe gehörende Callas vermittelt wird. Größe Die Credit Life verbuchte im Jahr 2015 Gesamtprämieneinnahmen in Höhe von 84,2 Mio.. Mehr als die Hälfte hiervon erzielte die Gesellschaft dabei über ihr Auslandsgeschäft. Damit zählte das Unternehmen zu den kleinen Anbietern im Lebensversicherungsmarkt. Im Segment der Restkreditversicherung gehört die gesamte Gruppe hingegen zu den Marktführern. Dies gilt vor allem für Spezialsegmente der Restkreditversicherung, wie der Arbeitsunfähigkeits- und Arbeitslosigkeitsversicherung. Personal Im Geschäftsjahr 2015 belief sich die Zahl der festangestellten Mitarbeiter der RheinLand-Gruppe auf durchschnittlich 840. Vorstand Christoph Buchbender, Dr. Lothar Horbach, Udo Klanten, Andreas Schwarz Aufsichtsrat Wilhelm Ferdinand Thywissen (Vorsitzender) 4

5 Überblick In ihrer Geschäftsfeldausrichtung fokussiert sich die Credit Life auf Produkte zur Absicherung biometrischer Risiken. Neben dem Geschäft zur Hinterbliebenenvorsorge hat sich das Unternehmen sowohl in Deutschland als auch in den Niederlanden auf Versicherungslösungen zur Absicherung von Risiken im Bereich von Konsumentenkrediten spezialisiert. Das eher zinsfordernde Altersvorsorgegeschäft betreibt die Gesellschaft lediglich in einem zu vernachlässigenden Umfang. Der Bestandsanteil dieses Geschäftes lag 2015 nach laufenden Bruttoprämien unter 5 %. Aufgrund der 2014 vorgenommenen Verschmelzung der Credit Life International N.V mit der und einer damit verbundenen eingeschränkten Datenbasis können in den Tabellen im Anhang für das Unternehmen lediglich Werte für die Geschäftsjahre 2014 und 2015 abgebildet werden. Die Credit Life hält ihre Sicherheitsmittel zu über 95 % im Eigenkapital. Dieses übertraf 2015 gemessen am Verpflichtungsvolumen mit 29,9 % den Branchenwert (2,2 %) sehr deutlich. Der hohen Eigenkapitalausstattung stehen vergleichsweise geringe Zinsrisiken gegenüber. So ist das Unternehmen aufgrund seiner Geschäftsfeldausrichtung in einem geringeren Ausmaß Zinsrisiken ausgesetzt als der Markt. Dies spiegelt sich zum einen am durchschnittlichen Rechnungszins vor Zinszusatzreserve im Bestand wider, welcher bei 2,6 % (Markt: 3,0 %) liegt. Zum anderen lag der Anteil der Tarifgenerationen in der Deckungsrückstellung, die bis 2015 von der Zinszusatzreserve betroffen waren, bei 24,9 % (Markt: 52,4 %). Die Ertragskraft der Gesellschaft wird vorrangig von dauerhaft hohen versicherungstechnischen Gewinnen bestimmt. So können die Verluste aus dem Rückversicherungsgeschäft und dem sonstigen Ergebnis allein durch die kontinuierlich steigenden Risikoergebnisse deutlich überkompensiert werden. Darüber hinaus tragen hohe Kostengewinne - diese bestimmten den Rohüberschuss 2015 zu knapp 23 % - positiv zum Gesamterfolg bei. Wenngleich der Kapitalanlageerfolg mit knapp 9 % auch einen Anteil zum Gesamterfolg beisteuerte, ist diese Ergebnisquelle wegen des vergleichsweise geringen zinsfordernden Geschäftes für die Credit Life von eher untergeordneter Bedeutung. Vor diesem Hintergrund sind die Kennzahlen zum Kapitalanlageerfolg der Gesellschaft gerade im Hinblick auf einen Marktvergleich zu relativieren. Das Enterprise Risk Management der Credit Life entspricht den Anforderungen, die an eine Gesellschaft dieser Größe zu stellen sind. Stärken erkennt Assekurata in der dezidierten Betrachtung und Analyse der Profitabilität nach verschiedenen Geschäftszweigen und Vertriebswegen. Risiken erkennt Assekurata hingegen vor allem in einer möglichen weiteren Intensivierung des Wettbewerbs im bearbeiteten Marktsegment. 5

6 Ausblick Der Ausblick spiegelt die Einschätzung der Assekurata zur künftigen Entwicklung des Ratings wider. Dabei werden mögliche Sachverhalte dargelegt, die zu einer Veränderung des Ratings bzw. des Ratingausblicks führen können. Diese Sachverhalte können unmittelbar vom gerateten Unternehmen ausgehen, aber auch durch Entwicklungen des Marktumfelds hervorgerufen werden, auf die das Unternehmen keine unmittelbare Einflussmöglichkeit hat. Assekurata vergibt das Rating mit stabilem Ausblick unter Einbezug aller operativen Versicherungstöchter im RheinLand Konzern. Dabei wird vor allem das sehr profitable Restkreditgeschäft innerhalb der Rhein- Land und der Credit Life berücksichtigt. Risiken, die im aktuellen Niedrigzinsumfeld auf die RheinLand Leben wirken und auf den Gesamtkonzern abstrahlen könnten, sind somit im vorliegenden Rating ebenso berücksichtigt wie die Ertragskraft der anderen Konzerngesellschaften und deren Wachstumspotenziale. Assekurata stuft die Credit Life als Kerngesellschaft innerhalb des RheinLand Konzerns ein. Änderungen in den Konzernbeziehungen können eine Anpassung des Ausblicks und gegebenenfalls des Ratings nach sich ziehen. Das Rating mit stabilem Ausblick basiert auf der Assekurata vorliegenden mittelfristigen Strategie und Unternehmensplanung. Essenzielle Bestandteile sind der konsequente Fokus auf Profitabilität in allen wesentlichen Geschäftsfeldern und die Erschließung von Wachstumspotenzialen in profitablen Nischen. Dabei spielt insbesondere der Ausbau der Restkreditversicherung eine große Rolle. Ein negativer Ausblick oder eine Herabstufung des Ratings wären vor allem bei einem dauerhaften Verfehlen der Ertragsziele zu erwarten, oder wenn sich die Rahmenbedingungen im Restkreditgeschäft massiv veränderten. Größere Kapitalmarktverwerfungen können ebenfalls zu einer Verschlechterung des Ratings oder des Ausblicks führen. 6

7 Finanzielle Situation Die Sicherheitslage der Credit Life zeichnet sich insgesamt durch eine hohe Sicherheitsmittelausstattung aus. So fiel diese 2015 gemessen am Verpflichtungsvolumen mit insgesamt 32,2 % um ein vielfaches höher aus als im Branchenmittel (7,6 %). Wie im gesamten Lebensversicherungsmarkt steht auch die Credit Life vor der Herausforderung, im derzeitigen Niedrigzinsumfeld der Kapitalmärkte ihre Garantiezinsverpflichtungen sicherzustellen. Aufgrund ihrer Geschäftsfeldausrichtung, bei der das zinstragende Geschäft eine eher untergeordnete Rolle einnimmt, sind die Risiken aus diesem Geschäft für das Unternehmen beherrschbar. So gehörte die Credit Life 2015 branchenweit zu den wenigen Gesellschaften, die auch nach Abzug der Garantiezinsanforderungen und der zu stellenden Zinszusatzreserve ein positives Zinsergebnis auswiesen. Die Credit Life weist im gesamten Beobachtungszeitraum stets eine Überdeckung der aufsichtsrechtlich geforderten Risikokapitalunterlegung auf. Außer dem aufsichtsrechtlichen Deckungsgrad betrachtet Assekurata vor allem die Bedeckung im Assekurata- Value-at-Risk-Modell, welches insbesondere auch Kapitalanlagerisiken berücksichtigt. Hier weist die Gesellschaft eine deutliche Überdeckung der Risikokapitalanforderung auf, was vor allem auf die geringen Anforderungen aus Kapitalanlagerisiken zurückzuführen ist. Dabei profitiert die Credit Life davon, dass sie ausschließlich in festverzinsliche Anlagen investiert. Innerhalb der Rentenanlagen sind wiederum Anleihen mit einem Rating unterhalb von A deutlich unterrepräsentiert, was ebenfalls risikomindernd wirkt. Gewisse Gefahren erkennt Assekurata jedoch in der weit überdurchschnittlichen Exponierung in Bankanleihen, wenngleich diese Risiken wohl lediglich im Falle systemischer Krisen schlagend werden könnten. Die formalen Anforderungen des seit 2016 gültigen Aufsichtsregimes Solvency II hat die Rheinland Gruppe umgesetzt. Die Deckungsgrade nach Solvency II signalisieren dabei sowohl innerhalb der Einzelunternehmen als auch auf Gruppenebene einen auskömmlichen Sicherheitspuffer. Das Enterprise Risk Management erfolgt innerhalb der RheinLand Gruppe übergreifend und entspricht nach Auffassung von Assekurata insgesamt den Anforderungen, die an ein Unternehmen dieser Größe und Komplexität zu stellen sind. Einen wesentlichen Erfolgsfaktor erkennt Assekurata dabei im versicherungstechnischen Know-how der Sparte Restschuldversicherung und dem dahinter stehenden Controlling. Einzelne Verlustbringer werden beispielsweise separiert nach Sparten und Vertriebspartner identifiziert und analysiert. 7

8 Geschäftsentwicklung Assekurata erachtet die Untersuchung der Erfolgslage als wichtig, da diese einen wesentlichen Indikator für die bestehende Ertragskraft und die Ertragspotenziale eines Unternehmens darstellt. Im Zentrum der Betrachtung stehen hier die Erfolgsfaktoren, die ein Versicherer aus eigener Kraft erwirtschaftet und die die Basis für die Höhe der aus dem betriebenen Geschäft generierbaren Überschüsse und die langfristige Unternehmenssicherheit bilden. Der Gesamterfolg der Credit Life stellt sich sehr überdurchschnittlich dar. So lag in den Jahren 2014 und 2015 die Umsatzrendite mit 20,7 % und 16,1 % jeweils deutlich über dem Branchendurchschnitt von 12,0 % beziehungsweise 9,7 %. Hierzu trugen im Wesentlichen die nachhaltig hohen Risiko- und Kostenergebnisse bei. Im Bereich der Kapitalanlage weist die Credit Life dagegen stark unterdurchschnittliche Renditen aus. Hier zeigt sich, dass die Gesellschaft aufgrund der jungen Historie über ein junges Anleiheportfolio verfügt, welches wegen der in den vergangenen Jahren stetig gesunkenen Zinsen stark unterdurchschnittliche Kupons beinhaltet. Trotz der unterdurchschnittlichen Kapitalanlagekennzahlen erachtet Assekurata die grundsätzliche Positionierung der Credit Life nicht als ungeeignet, da die Garantiezinsanforderungen inklusive der zu stellenden Zinszusatzreserve im Branchenvergleich geringer ausfallen. Zudem verzichtet die Credit Life bei der Ausweisung des Kapitalanlageergebnisses weitestgehend auf Stützungsmaßnahmen durch das Heben von stillen Reserven. Des Weiteren liegt die Duration der Passivseite aufgrund des bestehenden Geschäftsmix eher unter dem Marktdurchschnitt, was vor allem auf das erfolgreich betriebene Restkreditversicherungsgeschäft zurückzuführen ist. Abweichend zur Wachstumsentwicklung im Markt, die 2015 von einem Bestandsabrieb gekennzeichnet war, baute die Credit Life ihren Bestand nach gebuchten Bruttoprämien um 18,9 % aus. Bei der Beurteilung der konzernweiten Wachstumssituation hat Assekurata einen besonderen Fokus auf die Beurteilung der zukünftigen Wachstumspotenziale gelegt und dabei eine übergreifende Sichtweise auf die drei Gesellschaften RheinLand, Rhion und Credit Life eingenommen. Nach Auffassung von Assekurata bestehen aufgrund der hohen Fachkompetenz im Bereich der Restkreditversicherung sehr hohe Erfolgsaussichten, in diesem Geschäftsfeld im In- und Ausland profitabel zu wachsen. Dies gilt trotz des nachlaufenden Prämienabriebs aus der Beendigung einer Geschäftsverbindung. In der jüngeren Vergangenheit eingegangene Kooperationen mit namhaften großen Versicherungsgruppen unterstützen die Sichtweise, dass die RheinLand Gruppe hier über ein sehr hohes Knowhow und eine hohe Reputation im Markt verfügt. Als Einzelgesellschaft besitzt die Credit Life mit ihrem Bankenvertriebsweg in Deutschland sowie dem Vertriebsweg/der Vermittlungsplattform in den Niederlanden weiterhin sehr gute Wachstumspotenziale. 8

9 Zukünftige Aussichten für die Geschäftsentwicklung Mit ihrer Spezialisierung auf Versicherungslösungen zur Absicherung von Risiken im Bereich der Konsumenten- und Hypothekenkredite bewegt sich die Credit Life nach Einschätzung von Assekurata in einer Nische mit starkem Wachstumspotenzial. Es ist daher davon auszugehen, dass sich das starke Wachstum aus 2015 bei der Credit Life tendenziell fortsetzen wird. Insbesondere dürfte die Gesellschaft weiterhin stärker als der Gesamtmarkt wachsen. So plant das Unternehmen bei den Beitragseinnahmen auch in den nächsten Jahren mit 2-stelligen Zuwachsraten. Die Ertragsstärke der Credit Life sieht Assekurata vor allem in den Risiko- und Kostenerträgen. Erträge aus der Kapitalanlage sind aufgrund des geringen Bestands an kapitalbildenden Versicherungen für die Gesellschaft von eher untergeordneter Bedeutung. Zudem sind im aktuellen Niedrigzinsumfeld bei gegebener Portfolioausrichtung nur geringe Beiträge aus der Kapitalanlage zu erwarten. Die unterdurchschnittliche Restlaufzeit des Anleiheportfolios führt dabei aktuell zu einem erhöhten Anlagedruck und Neuanlagen zu Renditen, die weit unterhalb der bereits marktunterdurchschnittlichen Bestandskupons liegen. Die starke Fokussierung auf festverzinsliche Anlagen mit einer Bonität von mindestens A lässt jedoch vorerst keine negativen Renditen infolge von Ausfällen erwarten, zumindest sofern keine systemischen Krisen im Bankensektor entstehen. Neben der Entwicklung der Credit Life wird Assekurata aufgrund der engen Einbindung in den RheinLand Konzern auch die Entwicklung der anderen Konzerngesellschaften, insbesondere der RheinLand und der Rhion, beobachten. Dabei spielt die Entwicklung des Restkreditgeschäfts eine wesentliche Rolle, da dieses für den Gesamtkonzern sehr bedeutsame Erträge generiert, die eine konzernweite Stärkung der Sicherheitsmittel ermöglichen. 9

10 Unternehmenskennzahlen Absolute Werte in Stck. / Mio Anzahl Verträge k.a. k.a. k.a Bestand Versicherungssumme (nur Hauptversicherungen) k.a. k.a. k.a , ,5 Gebuchte Bruttoprämien k.a. k.a. k.a. 70,8 84,2 davon: Einmalprämien k.a. k.a. k.a. 41,0 47,1 davon: gebuchte Bruttobeiträge des FLV-Geschäfts k.a. k.a. k.a. 0,2 0,2 Verdiente Bruttoprämien k.a. k.a. k.a. 70,8 84,3 APE Bestand k.a. k.a. k.a. 33,9 41,8 APE Neugeschäft k.a. k.a. k.a. 9,7 16,1 Beitragssumme Neugeschäft k.a. k.a. k.a. 186,7 253,8 Verwaltungsaufwendungen k.a. k.a. k.a. 5,9 5,4 Abschlussaufwendungen k.a. k.a. k.a. 20,9 31,4 Ordentliches Kapitalanlageergebnis k.a. k.a. k.a. 7,2 5,7 Nettokapitalanlageergebnis k.a. k.a. k.a. 7,6 6,0 Zuführung zur Zinszusatzreserve k.a. k.a. k.a. 0,6 0,5 Rohüberschuss gesamt k.a. k.a. k.a. 16,2 14,5 Direktgutschrift gesamt k.a. k.a. k.a. 12,1 10,1 Abgeführte Gewinne (+) / Verlustübernahme (-) k.a. k.a. k.a. 0,0 0,0 Jahresüberschuss/-fehlbetrag k.a. k.a. k.a. 3,1 2,5 Aktionärsausschüttung k.a. k.a. k.a. 0,0 0,0 Eigenkapital k.a. k.a. k.a. 42,4 44,8 Genussrechtskapital und nachrangige Verbindlichkeiten k.a. k.a. k.a. 1,5 1,5 Deckungsrückstellung brutto (ohne FLV) k.a. k.a. k.a. 162,5 145,7 Zinszusatzreserve in der Deckungsrückstellung k.a. k.a. k.a. 1,7 2,2 Ansammlungsguthaben k.a. k.a. k.a. 4,7 4,4 Verpflichtungsvolumen (ohne FLV) k.a. k.a. k.a. 167,2 150,1 Endbestand RfB k.a. k.a. k.a. 8,7 7,7 RfB-Zuführung gemäß Gewinn- und Verlustrechnung k.a. k.a. k.a. 1,1 2,0 RfB-Entnahme k.a. k.a. k.a. 1,8 3,0 Freie RfB k.a. k.a. k.a. 4,4 2,1 Schlussüberschussanteilsfonds k.a. k.a. k.a. 1,3 1,3 Endbestand Kapitalanlagen zu Buchwerten k.a. k.a. k.a. 221,1 215,6 Stille Reserven/Lasten gesamt k.a. k.a. k.a. 16,1 11,4 Bestandsaufteilung* Hauptversicherungen k.a. k.a. k.a. 71,3 82,5 Zusatzversicherungen k.a. k.a. k.a. 28,7 17,5 *nach Versicherungssumme Bestandsstruktur Hauptversicherungen* in % Einzelversicherungen k.a. k.a. k.a. 50,1 70,8 Kapitalversicherungen k.a. k.a. k.a. 0,4 0,3 Risikoversicherungen k.a. k.a. k.a. 49,5 70,3 Rentenversicherungen** k.a. k.a. k.a. 0,2 0,1 sonstige Lebensversicherungen k.a. k.a. k.a. 0,0 0,0 Kollektivversicherungen k.a. k.a. k.a. 49,9 29,2 *nach Versicherungssumme **einschl. Berufsunfähigkeits- und Pflegerentenversicherungen 10

11 Sicherheitskennzahlen in % Mittelwert Eigenkapitalquote Credit Life k.a. k.a. k.a. 25,3 29,9 27,6 Markt 1,8 1,9 1,9 2,1 2,2 2,0 Freie RfB-SÜAF-Quote Credit Life k.a. k.a. k.a. 3,4 2,3 2,9 Markt 6,6 6,1 5,8 5,6 5,4 5,9 Erfolgskennzahlen in % Mittelwert Abschlusskostenquote Credit Life k.a. k.a. k.a. 11,2 12,4 11,8 Markt 5,0 4,9 5,1 4,9 4,9 5,0 Verwaltungskostenquote Credit Life k.a. k.a. k.a. 8,3 6,4 7,4 Markt 2,4 2,4 2,3 2,2 2,3 2,3 Laufende Durchschnittsverzinsung Credit Life k.a. k.a. k.a. 3,0 2,6 2,8 Markt 4,2 4,1 4,1 4,0 3,7 4,0 Nettoverzinsung Credit Life k.a. k.a. k.a. 3,2 2,7 3,0 Markt 4,1 4,6 4,7 4,6 4,5 4,5 Performance Credit Life k.a. k.a. k.a. k.a. 0,6 0,6 Markt 5,5 11,4 0,7 13,9 0,7 6,4 Umsatzrendite Credit Life k.a. k.a. k.a. 20,8 16,1 18,4 Markt 12,8 11,6 13,1 11,9 9,7 11,8 Bestandsrendite Credit Life k.a. k.a. k.a. 9,7 9,6 9,7 Markt 1,9 1,7 2,0 1,8 1,4 1,7 ROE Credit Life k.a. k.a. k.a. 7,5 5,7 6,6 Markt 14,3 12,8 13,3 12,1 9,9 12,5 Durchschnittliche Garantieverzinsung im Bestand* in % Mittelwert Credit Life 3,5 3,5 3,3 2,6 2,6 3,1 Markt 3,2 3,2 3,1 3,1 3,0 3,1 *laut Assekurata-Überschussstudie, ohne Berücksichtigung der Zinszusatzreserve 11

12 Wachstumskennzahlen in % Mittelwert Zuwachsrate gebuchte Bruttoprämien Credit Life k.a. k.a. k.a. k.a. 18,9 18,9 Markt -4,6 0,3 4,0 3,3-2,7 0,1 Zuwachsrate APE Bestand Credit Life k.a. k.a. k.a. k.a. 23,3 23,3 Markt 0,2 0,9-0,1-0,2-3,0-0,4 Zuwachsrate Vertragsstückzahl* Credit Life k.a. k.a. k.a. k.a. -25,6-25,6 Markt -0,9-0,7-1,4-1,1-1,6-1,1 Zuwachsrate Versicherungssumme* Credit Life k.a. k.a. k.a. k.a. 18,7 18,7 Markt 2,9 3,2 2,1 2,4 1,8 2,5 Zuwachsrate APE Neugeschäft Credit Life k.a. k.a. k.a. k.a. 66,0 66,0 Markt 0,5-2,0-6,0 6,6-6,6-1,5 Bruttoneugeschäftsquote Versicherungssumme Credit Life k.a. k.a. k.a. 29,5 42,5 36,0 Markt 9,2 9,2 8,2 8,2 8,1 8,6 Abgangs-Zugangs-Verhältnis lfd. Jahresprämie Credit Life k.a. k.a. k.a. 38,2 30,7 34,5 Markt 93,2 92,0 105,4 101,0 98,1 97,9 Stornoquote Credit Life k.a. k.a. k.a. 4,1 4,3 4,2 Markt 5,1 5,1 5,0 4,8 4,3 4,9 *ohne Zusatzversicherungen 12

13 Glossar Kennzahl Abgangs-Zugangs-Verhältnis Abschlusskostenquote Ausschüttungsquote Bestandsrendite Bruttoneugeschäftsquote Versicherungssumme Durchschnittliche Garantieverzinsung im Bestand Eigenkapitalquote Freie RfB-Quote Freie RfB-SÜAF-Quote Laufende Durchschnittsverzinsung Laufende Verzinsung im Neugeschäft Nettoverzinsung Performance RfB-Zuführungs-Entnahme-Verhältnis ROE - Return on Equity Stornoquote Umsatzrendite Umsatzrendite für Kunden Umsatzrendite für Kunden inkl. Zuführung zur ZZR Verwaltungskostenquote Definition Gesamter Abgang der laufenden Jahresprämien in % des gesamten Zugangs der laufenden Jahresprämien Abschlussaufwendungen in % der Beitragssumme des Neugeschäftes Ausgeschütteter Rohüberschuss in % des gesamten Rohüberschusses Gesamter Rohüberschuss in % des Verpflichtungsvolumens Zugang der Versicherungssumme durch eingelöste Versicherungsscheine (Hauptversicherung) in % des Anfangsbestands der Versicherungssumme (Hauptversicherung) Durchschnittliche Garantieverzinsung aller im Bestand befindlichen Rechnungszinsen in % der Deckungsrückstellung (ohne Berücksichtigung der gestellten Zinszusatzreserve) Eigenkapital in % des Verpflichtungsvolumens Freie Mittel aus der RfB in % der einjährigen Gewinnbeteiligungsscheibe Freie Mittel aus der RfB + SÜAF in % des Verpflichtungsvolumens Ordentliches Kapitalanlageergebnis in % des mittleren Kapitalanlagebestands zu Buchwerten Deklarierte laufende Verzinsung für eine private Rentenversicherung Kapitalanlageergebnis in % des mittleren Kapitalanlagebestands zu Buchwerten Kapitalanlageergebnis + Veränderung der gesamten stillen Reserven in % der Summe aus mittlerem Kapitalanlagebestand zu Buchwerten und mittlerem Reservebestand Zuführung zur RfB in % der Entnahme aus der RfB Jahresüberschuss/-fehlbetrag + abgeführte Gewinne in % des bilanziellen Eigenkapitals (ohne noch nicht eingeforderte ausstehende Einlagen) - noch nicht vollzogene angekündigte Dividendenausschüttungen Vorzeitiger Abgang der laufenden Jahresprämien (Rückkäufe, Beitragsfreistellung und sonstige vorzeitige Abgänge) in % des mittleren Bestands an laufenden Jahresprämien Gesamter Rohüberschuss in % der Summe aus gebuchten Bruttoprämien (ohne FLV-Geschäft) und gesamtem Kapitalanlageergebnis Ausgeschütteter Rohüberschuss in % der Summe aus gebuchten Bruttoprämien (ohne FLV-Geschäft) und gesamtem Kapitalanlageergebnis Ausgeschütteter Rohüberschuss + Zuführung zur ZZR in % der Summe aus gebuchten Bruttoprämien (ohne FLV- Geschäft) und gesamtem Kapitalanlageergebnis Verwaltungsaufwendungen in % der gebuchten Bruttoprämien Begriff APE Bestand APE Neugeschäft Ausgeschütteter Rohüberschuss Eigenkapital Einjährige Gewinnbeteiligungsscheibe FLV Kapitalanlageergebnis Laufende Jahresprämien Ordentliches Kapitalanlageergebnis RfB Rohüberschuss gesamt SÜAF Verpflichtungsvolumen ZZR Erläuterung Annual Premium Equivalent Bestand: Laufende Prämien im Bestand + 10 % der Einmalprämien Annual Premium Equivalent Neugeschäft: Laufende Prämien des Neugeschäfts (Eingelöste Versicherungsscheine + Erhöhung der Versicherungssumme) + 10 % der Einmalprämien Direktgutschrift + Zuführung zur RfB Bilanzielles Eigenkapital (ohne noch nicht eingeforderte ausstehende Einlagen) - noch nicht vollzogene angekündigte Dividendenausschüttungen + Genussrechtskapital + Nachrangige Verbindlichkeiten Direktgutschrift + festgelegte RfB + auf 0 begrenzte Veränderung des SÜAF Fondsgebundene Lebensversicherung Nettoergebnis aus Kapitalanlagen (Erträge aus Kapitalanlagen - Aufwendungen für Kapitalanlagen) ohne Kapitalanlagen der fondsgebundenen Lebensversicherung Laufender Beitrag für ein Jahr laut "Bewegung des Bestands an selbst abgeschlossenen Lebensversicherungen" Ergebnis aus Kapitalanlagen ohne Berücksichtigung der außerordentlichen Ergebniskomponenten Rückstellung für Beitragsrückerstattung Direktgutschrift + Zuführung zur RfB + Jahresüberschuss/-fehlbetrag + abgeführte Gewinne Schlussüberschussanteilsfonds: In der Rückstellung für Beitragsrückerstattung enthaltener Schlussüberschussanteilsfonds Bruttodeckungsrückstellung (ohne FLV-Geschäft) + verzinslich angesammelte Überschüsse (Ansammlungsguthaben) Zinszusatzreserve Das in den Tabellen abgebildete Marktaggregat umfasst alle auf dem deutschen Markt tätigen Lebensversicherungsunternehmen mit einem Prämienvolumen von mindestens 50 Mio.. 13

14 Ratingmethodik und -vergabe Methodik Beim Assekurata-Rating handelt es sich um eine Beurteilung, der sich die Versicherungsunternehmen freiwillig unterziehen. Die Bewertung basiert in hohem Maße auf vertraulichen Unternehmensinformationen und nicht nur auf veröffentlichtem Datenmaterial. Geprüft wird die Finanzstärke anhand umfangreicher Informationen. Hierzu gehören eine systematische und detaillierte Kennzahlenanalyse auf Basis der internen und externen Rechnungslegung. Hierbei fließen jeweils die Daten der vergangenen fünf Jahre urteilsbildend in das Rating ein. Gesamturteil Die einzeln bewerteten Bewertungspunkte werden abschließend mittels des Assekurata-Ratingmodells zu einem Gesamturteil zusammengefasst. Hierbei werden unterschiedliche Gewichtungen zugrunde gelegt. Das Ratingteam fasst die Ergebnisse in einem Ratingbericht zusammen und legt diesen dem Ratingkomitee als Ratingvorschlag vor. Ratingkomitee Das Assekurata-Rating ist ein Expertenurteil. Die Ratingvergabe erfolgt durch das Ratingkomitee. Es setzt sich aus dem leitenden Rating-Analysten, einem Bereichsleiter Analyse und mindestens zwei externen Experten zusammen. Das Ratingkomitee prüft und diskutiert den Vorschlag. Das endgültige Rating muss mit Einstimmigkeit beschlossen werden. Ratingvergabe Das auf Basis des Assekurata-Ratingverfahrens einstimmig beschlossene Rating führt zu einer Positionierung des Versicherungsunternehmens innerhalb der Assekurata-Ratingskala. Diese unterscheidet zehn Ratingkategorien von AAA (höchste Bonität) bis D (Zahlungsausfall) sowie bis zu drei Ratingnotches innerhalb einer Ratingkategorie. Assekurata stellt mit einem Rating keine Bewertungsrangfolge auf. Ein veröffentlichtes Bonitätsrating steht unter fortlaufender Beobachtung ( Monitoring ) durch Assekurata. Es wird mindestens einmal pro Jahr umfassend überprüft und bedarfsweise angepasst. Bei Eintritt besonderer Anlässe, beispielsweise signifikanter Veränderungen im Unternehmen oder Unternehmensumfeld, führt Assekurata ad-hoc- Überprüfungen und ggf. eine Ratinganpassung durch, damit die Aussage zur Bonität eines Unternehmens stets aktuell bleibt. Um über etwaige bonitätsbeeinflussende Veränderungen frühzeitig informiert zu sein, halten die Assekurata-Analysten einen regelmäßigen Kontakt zu den gerateten Unternehmen. 14

15 Rating Bonität Ausfallrisiko AAA Außergewöhnliche Geringstes AA+ AA AA- A+ Sehr starke Sehr geringes Die einzelnen Qualitätsklassen können einfach, mehrfach oder nicht besetzt sein. Hierbei können die Versicherungsunternehmen innerhalb der Bandbreite der Qualitätsklassen unterschiedlich positioniert sein. Beispielsweise kann ein Versicherer mit A+ bewertet sein und sich an der Grenze zu AA- befinden, während ein anderer ebenfalls mit A+ bewerteter Versicherer an der Grenze zu A liegen kann. A A- BBB+ BBB BBB- BB+ BB BB- B+ B B- CCC+ CCC CCC- CC C Starke Angemessene Mäßige Schwache Sehr schwache Extrem schwache Geringes Geringes bis mittleres Mittleres Höheres Hohes Sehr hohes D Keine Insolvenz 15

16 Wichtige Hinweise Haftungsausschluss Als Leitender Rating-Analyst fungierte bei diesem Rating der : Tobias Vollmer Senior-Analyst Tel.: Fax: tobias.vollmer@assekurata.de Für die Genehmigung des Ratings zeichnet das Assekurata-Ratingkomitee verantwortlich. Dieses setzte sich beim Rating der Credit Life aus folgenden Personen zusammen: Interne Mitglieder des Rating-Komitees: Leitender Rating-Analyst Tobias Vollmer Assekurata-Bereichsleiter Lars Heermann Externe Mitglieder des Rating-Komitees: Dipl.-BW. Stefan Albers, gerichtlich bestellter Versicherungsberater Marlies Hirschberg-Tafel, ehemaliger Vorstand einer Versicherungsgesellschaft Rolf-Peter Hoenen, ehemaliger Vorstand einer Versicherungsgesellschaft und ehemaliger Präsident des Gesamtverbandes der Deutschen Versicherungswirtschaft (GDV) Ulrich Rüther, ehemaliger Vorstand einer Versicherungsgesellschaft Die im Ratingverfahren verwandten Daten werden mittels Einleseroutinen maschinell auf Inkonsistenzen und Erfassungsfehler geprüft. Die inhaltliche Prüfung der Daten umfasst einen Abgleich und die Plausibilisierung der Informationen aus unterschiedlichen Quellen, bspw. dem Jahresabschluss, der internen Rechnungslegung und den Berichten der Wirtschaftsprüfer. Darüber hinaus wird für alle erhobenen Informationen im Rahmen des Ratingverfahrens eine detaillierte Sichtprüfung durch die am Rating beteiligten Analysten vorgenommen. Während des gesamten Ratings steht die ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH in einem intensiven Kontakt mit dem Unternehmen. Von dessen Seite nimmt der operative Ansprechpartner (Rating-Koordinator) die Aufgabe wahr, einen reibungslosen und zeitnahen Informationsaustausch sicherzustellen. Die im Rahmen des Ratings 2016 der Credit Life bereitgestellten Daten zeigten keine qualitativen Mängel auf. Gemäß der EU-Verordnung 1060/2009 über Ratingagenturen vom sowie der darauf aufbauenden Richtlinie Nebendienstleistungen der ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH gewährleistet die Assekurata, dass die Erbringung von Nebendienstleistungen keinen Interessenkonflikt mit ihren Ratingtätigkeiten verursacht und legt in dem Abschlussbericht eines Ratings offen, welche Nebendienstleistungen für das bewertete Unternehmen oder für diesem verbundene Dritte erbracht wurden. Es wurden keine Nebendienstleistungen erbracht. 16

17 Diese Publikation ist weder als Aufforderung, Angebot oder Empfehlung zu einem Vertragsabschluss mit dem untersuchten Unternehmen noch zu einem Erwerb oder zur Veräußerung von Finanzanlagen oder zur Vornahme sonstiger Geldgeschäfte im Zusammenhang mit dem untersuchten Unternehmen zu verstehen. Das Rating spiegelt die Meinung und die Bewertung der ASSEKURATA Assekuranz Rating- Agentur GmbH wider. Sofern Einschätzungen zur zukünftigen Entwicklung abgegeben werden, basieren diese auf unserer heutigen Beurteilung der aktuellen Unternehmens- und Marktsituation. Diese können sich jederzeit verändern. Daher ist die Ratingaussage unverbindlich und begrenzt verlässlich. Das Rating basiert grundsätzlich auf Daten, die der ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH von Dritten zur Verfügung gestellt wurden. Obwohl die von Dritten zur Verfügung gestellten Informationen sofern dies möglich ist auf ihre Richtigkeit überprüft werden, übernimmt die ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH keine Verantwortung für die Richtigkeit, Verlässlichkeit und die Vollständigkeit dieser Angaben. ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH Venloer Straße Köln Geschäftsführer: Dr. Christoph Sönnichsen, Dr. Reiner Will Tel.: Fax: Internet: 17