Frankfurter Insolvenz- und M&A-Forum 2017

Größe: px

Ab Seite anzeigen:

Download "Frankfurter Insolvenz- und M&A-Forum 2017"

Kristin Ursler
vor 6 Jahren
Abrufe

1 Frankfurter Insolvenz- und M&A-Forum 2017 Distressed M&A-Monitor Der Markt im Überblick Dr. Andreas Fröhlich perspektiv GmbH Frankfurt am Main, 20. September 2017

Basis für den Distressed M&A-Monitor: Inso-Results - Datenbank Eckpunkte Inso-Results - Datenbank Alle Insolvenzverfahren seit 2008 mit über 20 Mio.

mit abgeschlossener Lösung bzgl. des Geschäftsbetriebes Antragstellung 1. März 2012 bis 15. August 2017 Alle Verfahren von Unternehmen mit über 20 Mio.

2 Basis für den Distressed M&A-Monitor: Inso-Results - Datenbank Eckpunkte Inso-Results - Datenbank Alle Insolvenzverfahren seit 2008 mit über 20 Mio. Umsatz und über 100 Mitarbeitern Über 1000 Verfahren Alle relevanten, öffentlich recherchierbaren Daten und insbesondere deren Lösungen Datensatz des FIMA Distressed M&A-Monitors 497 ESUG-Verfahren mit abgeschlossener Lösung bzgl. des Geschäftsbetriebes Antragstellung 1. März 2012 bis 15. August 2017 Alle Verfahren von Unternehmen mit über 20 Mio. Umsatz und über 100 Mitarbeitern - im Folgenden: Großverfahren Inso-Results - Erhebungsparameter Angaben zum insolventen Unternehmen Branche Umsatz, Mitarbeiteranzahl, Angaben zum Verfahren Relevante Spieler, so Verwalter, Sachwalter, Berater Verfahrenstyp, so 270a, 270b, Eröffnung in EV Art der Lösung Übertragungslösung Planlösung Liquidation Qualität der Lösung Mitarbeiterübernahmequoten Anschlussinsolvenzquoten Angaben zum Investor Art des Investors Nationalität des Investors Dokumentation aller Insolvenztransaktion zur Generierung einer einzigartigen Datenbasis Seite 2

3 Unternehmensinsolvenzen: Entwicklung nach Größenstrukturen Anzahl Verfahren Entwicklung Anzahl Antragsverfahren % % 84% % 72 Insolvenzen (gesamt) Creditreform 75% 74 70% * Verfahren > 20 Mio. EUR Umsatz 75 * Bis 2015 überproportionaler Rückgang der Anzahl großer Verfahren Seit 2016 Stagnation Großverfahren während die Gesamtanzahl der Verfahren weiter sinkt 60% ggü. Niveau Verfahren > 100 Mio. EUR Umsatz HR 2017 * *Hochrechnung auf Basis der Unternehmensinsolvenzen Basis 15. August 2017 sowie auf Basis Creditreformdaten ( 55% ggü. Niveau 2012 Großverfahren seit 2015 auf schwachem Niveau verbleibend * Insbesondere Verfahren > 100 Mio. EUR Umsatz seit 2016 mit Anstieg Seite 3

4 Unternehmensinsolvenzen: Entwicklung nach Verfahrenstyp Anteil Verfahrenstypen in Großverfahren Entwicklung %-Anteil Antragstellungen/ Eröffnungen 70% 60% 50% Antragstellung in EV ( 270a/ 270b) 54% 52% In über 50% der Antragsverfahren wird Eigenverwaltung angeordnet 40% 30% 20% 10% 36% 22% 19% 17% 27% 28% 25% 24% 43% 32% 30% 16% 14% 11% 14% 11% 270a Antragstellung 38% 32% 36% 34% Eröffnung in EV 16% 16% 270b Antragstellung 2016/2017 hoher Anteil mit Eröffnung nicht fortgesetzter EVen (rd. 1/3 aller EV-Antragsverfahren wird nicht in EV eröffnet) 270b-Verfahren weiterhin auf geringem Niveau 0% (ab ) (bis ) EV - Eigenverwaltung In Großverfahren wird die Anordnung der Eigenverwaltung zumindest zur Antragstellung zunehmend zur Regel. Seite 4

5 Unternehmensinsolvenzen: Typ des Antragsverfahrens nach Umsatzgröße 03/2012 bis 08/2017 Umsatz Mio. EUR Antragsverfahren Umsatz > 100 Mio. EUR Antragsverfahren 270b- Verfahren Fremd-Verwaltung 270b- Verfahren Fremd-Verwaltung! 12% 19% 22% 270a- Verfahren 66% 270a-Verfahren 27% 54% 270b-Verfahren sind bei Unternehmen > 100 Mio. EUR Umsatz überproportional vertreten. Seite 5

6 Insolvenzlösungen: Art der Verfahrenslösung differenziert nach Typ : 03/2012 bis 08/2017 Lösung nach Verfahrenstyp Basis: Eröffnete Großverfahren Eigenverwaltung Fremd-Verwaltung 28% 72% Liquidation 7% Insolvenzplan -lösung 5% 18% Liquidation 53% 40% 77% Übertragungslösung Insolvenzplanlösung Übertragungslösung Einmal in Eigenverwaltung eröffnet, sind Planverfahren die bevorzugte Lösung. Seite 6

7 Insolvenzlösungen: Entwicklung nach Art der Verfahrenslösung Anteile der Verfahrenslösungen in Großverfahren Entwicklung %-Anteil Art der Lösung % 68% 77% Übertragungslösung 62% 69% Übertragungslösung/Planverfahren: keine klar erkennbare Entwicklung 50 53% Insolvenzplanlösung 18% 16% 14% 13% 15% 10% 27% 20% Liquidation 20% 18% 17% 14% Auswirkungen Sanierungserlass? (ab ) (bis 15.8.) Bei der Art der Verfahrenslösung ist eine unstetige Entwicklung zu beobachten. Seite 7

8 Insolvenzlösungen: Fortführungslösungen (ÜbSa/Plan) nach Verfahrenstyp 03/2012 bis 08/2017 Antragsverfahren FF-Lösung Eröffnete Verfahren FF-Lösung Erläuterung Bei 270b-Verfahren sind Fortführungen garantiert 99% 88% 81% 93% 82% Eröffnete EV-Verfahren mit sehr hoher Fortführungsquote Fremdverwaltungs-Verfahren auch als Liquidationsverfahren 270b Verfahren 270a Verfahren Fremdverwaltung Eigenverwaltung Fremdverwaltung Insgesamt beträgt die Fortführungsquote in Insolvenz-Großverfahren über 86%. Seite 8

9 Insolvenzlösungen: Anschlussinsolvenzen nach Typ des Verfahrens 03/2012 bis 08/2017 Antragsverfahren Eröffnete Verfahren - Anschlussinsolvenzquoten 1) Anschlussinsolvenzquoten 1) Art der Lösung - Anschlussinsolvenzquoten 1)? 10% 9% 8% 5% 6% 5% 5% 270b Verfahren 270a Verfahren Fremdverwaltung Eigenverwaltung Fremdverwaltung Übertragende Planverfahren Sanierung 1) Basis: Bis 08/2017 festgestellte Anschlussinsolvenzen aller Fortführungslösungen (ÜbSa/Plan) von Erst- Verfahren mit Antragstellung zwischen 03/2012 und 08/2017 Eigenverwaltungsverfahren / Planverfahren haben eine höhere Anschluss-Insolvenzquote Seite 9

10 Insolvenzlösungen: Mitarbeiterübernahmequoten nach Verfahrenstyp 03/2012 bis 08/2017 MA-Quote 1) nach Verfahrenstyp MA-Quote 1) nach Art der Lösung Erläuterung 67% 71% In der Regel kräftiger Mitarbeiterabbau > 35% notwendig EVen und vor allem Plan-Verfahren mit geringeren Mitarbeiter-Abbauquoten 64% 60% 64% Korrelation Umfang Mitarbeiterabbau und Höhe der Anschluss-Insolvenzquoten 270b Verfahren 270a Verfahren Fremdverwaltung Planverfahren Übertragungslösung 1) MA-Quote: Anteil der im Rahmen der Fortführungslösung weiterbeschäftigten Mitarbeiter auf Basis der Mitarbeiteranzahl zum Zeitpunkt der Antragstellung In Eigenverwaltungs- und Planverfahren wird weniger hart saniert. Seite 10

11 Insolvenzlösungen: Bedeutung von externen Investoren 03/2012 bis 08/2017 Investorengruppen in Fortführungslösungen von Großverfahren Erläuterung Plan ohne externen Investor Plan mit externem Investor 17% 7% 83% der Fortführungslösungen unter Einbezug externer Investoren Planlösungen zumeist ohne Einbezug externen Investoren 76% Übertragungslösung mit externen Investoren Planlösungen werden von externen Investoren noch immer als zu kompliziert, umständlich und langwierig empfunden. Seite 11

12 Insolvenzlösungen: Bedeutung von Investorentypen 03/2012 bis 08/2017 Anteile von Investorentypen in Großverfahren Erläuterung Inländischer Finanzinvestor Ausländischer Finanzinvestor 12% Sonstige 2% 5% Inländischer strategischer Investor Hoher Anteil strategischer Investoren (81%) Geringer Anteil Finanzinvestoren (nur 17%) 53% Hohe Bedeutung ausländischer Investoren (33%) Ausländischer strategischer Investor 28% Die Vermarktung an Strategen ist auch auf internationaler Ebene von elementarer Bedeutung für den Transaktionserfolg. Seite 12

13 Insolvenzlösungen: Lösungsqualität nach Investorentypen 03/2012 bis 08/2017 Mitarbeiter-Übernahmequoten! 69% 64% 65% Anschlussinsolvenz-Quoten 1) Erläuterung Geringerer Mitarbeiterabbau bei der Lösungsgestaltung durch Finanzinvestoren Finanzinvestoren aber weniger erfolgreich in der Nachhaltigkeit der Lösungen 4% 4% 13% Inländ. Strategen Ausländ. Strategen Finanzinvestor (In- und Ausland) Inländ. Strategen Ausländ. Strategen Finanzinvestor (In- und Ausland) 1) Basis: Bis 08/2017 festgestellte Anschlussinsolvenzen aller Fortführungslösungen (ÜbSa/Plan) von Erst- Verfahren mit Antragstellung zwischen 03/2012 und 08/2017 Strategische Investoren scheinen die erfolgreicheren Sanierer zu sein bzw. einen längeren Atem zu haben. Seite 13

14 Insolvenzlösungen: Liquidationsrisiken in ausgewählten Branchen 2008 bis 08/2017 Liquidationsquoten nach Branchen* in Großverfahren %-Anteil an Liquidationen 45% 40% 35% 41% 39% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 29% 28% 27% 27% 25% 25% 23% 22% 20% 19% 18% 16% 13% 12% 10% 5% * Grundgesamtheit: 912 abgeschlossene Verfahren von 2008 bis 08/2017 Die Branchen mit starker internat. Wettbewerbsfähigkeit deutscher Unternehmen sind von weniger Liquidationen betroffen. Seite 14

15 Insolvenzlösungen: Eigenverwaltungs- /Planaffinität von ausgew. Branchen 03/2012 bis 08/2017 Anteile Eigenverwaltungen/Insolvenzplanlösungen in Großverfahren %-Anteil 60% 50% 52% 50% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 30% 20% 10% 43% 42% 21% 28% 41% 41% 32% 16% 38% 36% 25% 16% 34% 33% 32% 18% 12% 12% 28% 27% 18% 15% 20% 20% 7% 27% 17% 0% 14% 14% Anteil Eigenverwaltung ( 270a, 270b) Anteil Insolvenzplanlösungen Die Technologiebranchen/Gesundheitswesen verfügen über eine hohe Eigenverwaltungsaffinität. Seite 15

16 Auswirkungen des Wegfalls des Sanierungserlasses Abgeschlossene Fortführungslösungen in Großverfahren Erläuterungen % % 12% 75% 88% Insolvenzplanlösungen* Übertragungslösung Anfang Febr. 2017: Urteil des BFH zum Wegfall des Sanierungserlasses Verringerter Anteil von Planverfahren an den Fortführungs Lösungen von 25% auf 12% Wege zur Umgehung dieser Problematik mit Komplexität und Unsicherheit Mrz Aug. *Annahme Plan durch Gläubiger Urteil des BFH führt zu einem Rückgang der Planverfahren Seite 16

17 Zum Schluss Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit. Dr. Andreas Fröhlich perspektiv GmbH Prinzregentenstraße München T: +49 (0) F: +49 (0) GmbH 2017

Ähnliche Dokumente

Sanierung in Eigenverwaltung Ludwig Leuchten

Magazin für Sanierungsmanagement Auszüge von perspektiv Beiträgen Sanierung in Eigenverwaltung Ludwig Leuchten Großverfahren 2014 Sanierungsmonitor Hälfte unter Schutzschirm Großverfahren 2014 in Eigenverwaltung