Deutsche Bank Private Wealth Management. PWM Marktbericht. Björn Jesch, Leiter Global Investment Solutions Deutschland Frankfurt am Main, 30.

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1 PWM Marktbericht Björn Jesch, Leiter Global Investment Solutions Deutschland Frankfurt am Main, 30. April 2012

2 US-Ökonomie Wachstumsängste übertrieben Wirtschaftswachstum vs. Konsum & Industrie BIP-Wachstum QoQ in % (links); US-Verbrauchervertrauen in Punkten (rechts), US-Kapazitätsauslastung in % (rechts) BIP-Wachstum (linke Skala) Verbrauchervertrauen Kapazitätsauslastung Eine wieder stärkere Industrie und weiterhin zuversichtliche Konsumenten halten die US- Ökonomie auf dem Wachstumspfad. Die Fed hob die Wachstumsprognose an, sieht aber Risiken aus der Schuldenkrise und möchte die expansive Geldpolitik bis 2014 beibehalten. Grundsätzlich sollten die aktuellen US-Daten nicht nur in Bezug auf ihre Monatsschwankung, sondern auch vor dem Hintergrund des wieder erreichten absoluten Niveaus beurteilt werden. Quelle: Bloomberg, Global Investment Solutions, Stand: April

3 Eurozone politische Unsicherheiten Wichtige Entscheidungen Griechenland 06. Mai: Parlamentswahl Irland 31. Mai: Referendum Fiskalpakt Frankreich 06. Mai: Präsidentschaftswahl Deutschland Mai: ESM Ratifizierung Frankreich Juni: Parlamentswahl Mit der französischen Präsidentschaftswahl rücken einige weitere politische Entscheidungen in Euroland in den Fokus der Märkte. Neben der Sorge um die Haushaltsdisziplin in der Peripherie nimmt in den Kernländern der Widerstand gegen die Maßnahmenpakete zu. Italien Wie lange regiert Monti? Portugal Wird ein weiteres Hilfspaket nötig? Niederlande September: Parlamentswahl Nach temporärer Entspannung infolge der EZB- Maßnahmen und einzelner positiver Signale dominiert die Schuldenkrise erneut die Märkte. Nehmerländer Geberländer Quelle: Global Investment Solutions; Stand: April

4 Renten Re-Nationalisierung bei Staatsanleihen? Auslandseinfluss in den Peripherieländern abnehmend in %, Anteil der von ausländischen Investoren gehaltenen Staatsanleihen Spanien Italien Deutschland Inländische Anleger haben bei den jüngsten Auktionen bis zu 95% der italienischen und spanischen Staatsanleihen übernommen Mit diesem Re-Nationalisierungs-Trend geht ein wichtiger Vorteil der Peripherieländer aus der Anfangsphase der Eurozone verloren. Dieser Trend ist nicht einheitlich. Deutsche Staatsanleihen sind wegen ihres sicheren- Hafen-Aspekts international gefragter denn je * * * Quelle: CIB Research, Global Investment Solutions, Stand: April 2012 * Q1-Q

5 Aktien Zwischenfazit der US-Berichtssaison Robuste Verfassung des US-Unternehmenssektors Unternehmensergebnisse in Bezug auf die Erwartungen, S&P 500 Unternehmen, 35% der Berichte liegen vor 80% 70% 60% 76% Der positive Anfangstrend der Berichtssaison setzt sich fort. Nur 1/7 der bisher vorliegenden Unternehmensbilanzen verfehlten die Schätzungen. 50% 40% 30% 20% 10% 0% 9% 14% über Erwartungen wie erwartet unter Erwartungen Der überdurchschnittlich hohe Anteil von Firmen, die den Analystenkonsens schlagen, resultiert auch aus den deutlich reduzierten Schätzungen. Per Saldo bestätigt die robuste Verfassung des Unternehmenssektors allerdings den soliden Wachstumspfad der US-Ökonomie. Quelle: T.R: Thomson Reuters, Global Investment Solutions, Stand April

6 Devisen Euro kaum ersetzbar Aufteilung der globalen Währungsreserven Anteil der einzelnen Währungen an den zuordenbaren Währungsreserven in % 100% 90% 80% Japanischer Yen Britisches Pfund Euro sonstige Seit der Euro-Einführung ist der Anteil des Euro an den globalen Währungsreserven deutlich angestiegen und liegt bei über 25%. 70% 60% 50% Erst am aktuellen Rand ergeben sich wieder leichte Verschiebungen zugunsten von US- Dollar und Währungen sonstiger Länder. 40% 30% 20% US-Dollar Britische Pfunde und japanische Yen, deren Anteile in der Vergangenheit temporär stiegen, liegen derzeit etwa gleichauf bei knapp 4%. 10% 0% Quellen: Bloomberg, IWF, Global Investment Solutions; Stand: April

7 Wertentwicklung wichtiger Märkte & Währungen Teil I Indizes in EUR in der Langfristbetrachtung in % ,2 22,5 36,8 23,2 20,2 4,9 3,3 14,6 9, ,5 4,4 9,5 37,3 0,9 3,4 13,4 10,9 3,1 1,2 6, ,5-13,4-18,4-21,1-31,9-38,9-27,0-20,1-14,3-9,0-22, ,2-2,0-27,4-16,0-21,3-3,5-1,3-10,3-6, DAX EuroStoxx 50 S&P500 Topix MSCI Asia EUR/USD JPM EURO 1-10 HFRX Global HF Index Auf dieser Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes und Währungen in den fünf zurückliegenden 12-Monatszeiträumen abgebildet. Auf der nächsten Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes bzw. Währungen im laufenden Jahr und im laufenden Monat abgebildet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Global Investment Solutions, Stand: 27. April

8 Wertentwicklung wichtiger Märkte & Währungen Teil II Indizes in EUR im Jahr 2012 in % Renten Euroland JPM EUR ,82-0,111 % + 2,98 % Aktien Deutschland DAX 6739,90-1,69 % + 14,27 % Aktien Europa EuroStoxx ,69-7,54 % + 0,27 % Aktien USA S&P 500 in EUR 1062,93 + 3,96 % + 9,55 % Aktien Asien/ EM MSCI Asia in EUR 83,10-2,51 % + 7,57 % Aktien Japan TOPIX in EUR 610,64-2,43 % + 8,62 % Währungen EUR/USD 1,32-1,39 % + 1,62 % Absolute Return HFRX Global HF Index EUR 1065,34-0,30 % + 2,75 % -15 % -10 % - 5 % + 0 % + 5 % + 10 % + 15 % + 20 % April Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Global Investment Solutions, Stand: 27. April

9 Wichtige Hinweise Dieses Dokument enthält lediglich generelle Einschätzungen, welche auf der Grundlage einer fundamentalen sowie technischen Analyse der AG getroffen wurden. Diese Einschätzungen stellen keine Anlageberatung dar. Sie sind insbesondere keine auf die individuellen Verhältnisse des Kunden abgestimmte Handlungsempfehlung. Sie geben lediglich die aktuelle Einschätzung der AG wieder, die auch sehr kurzfristig und ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Damit ist sie insbesondere nicht als Grundlage für eine mittel- oder langfristige Handlungsentscheidung geeignet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Soweit die im Dokument enthaltenen Daten von Dritten stammen, übernimmt die AG für die Richtigkeit und Vollständigkeit dieser Daten keine Gewähr, auch wenn sie nur solche Quellen verwendet, die sie als zuverlässig erachtet. Dieses Dokument darf nur mit ausdrücklicher Zustimmung der AG vervielfältigt, an Dritte weitergegeben oder verbreitet werden. Dieses Dokument und die hierin enthaltenen Informationen dürfen nur in solchen Staaten verbreitet oder veröffentlicht werden, in denen dies nach den jeweils anwendbaren Rechtsvorschriften zulässig ist. Der direkte oder indirekte Vertrieb dieses Dokuments in den Vereinigten Staaten, Großbritannien, Kanada oder Japan, sowie seine Übermittlung an US-Residents und US-Staatsbürger, ist untersagt. AG

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