DAXplus Protective Put-Index

Transkript

1 DAXplus Protective Put-Index Deutsche Börse AG Frankfurt am Main Juli 2006

2 Die Protective Put-Strategie ist für risikoaverse Investoren konzipiert Risikoprofile für Investitionen Festverzinsliche Investitionen Kapitalgarantie Wachsendes Risiko Protective Put-Strategie Rollierender Abwärtsschutz für risikoaverse Investoren Covered Call Strategie Rollierender leichter Abwärtspuffer Reines Long Wertpapierinvestment Vollständige Partizipation am Aktienmarkt Die Protective Put-Strategie ist ein weiterer Baustein, der Investoren risikoadjustierte Investitionsmöglichkeiten bietet Zielgruppe sind risikoaverse Investoren 1

3 Mit DAXplus Protective Put stellt Deutsche Börse den zweiten Optionsstrategie-Index vor Übersicht DAXplus Protective Put Beinhaltet Indexoptionsstrategie auf DAX -Index Start in Q a) Gänzlich regelbasiert ist der Optionsstrategie- Index transparent und einfach zu replizieren b) DAXplus Protective Put weist signifikante Outperformance des DAX in fallenden Märkten auf c) Allgemein attraktives Risiko/Rendite-Profil des DAXplus Protective Put a) DAXplus Protective Put: ein perfekter Basiswert für strukturierte Produkte 2

4 1 DAXplus Protective Put: Eine transparente und vollständig regelbasierte Indexoptionsstrategie Übersicht Indexkonzept Universum Auswahlkriterien Rollingsprozess Index wird durch DAX -Portfolio und OTM Put-Optionen repliziert Long: DAX 30 Indexportfolio Long: 5% OTM Put-Option auf DAX Zwischen 13:00 und 13:15 CET Auswahl der relevanten DAX Put-Option, basierend auf DAX- Settlement Stand Quartalsweise selektierte Put- Option mit Restlaufzeit von 3 Monaten Moneyness von 5% OTM Rolling findet jedes Quartal statt Aufnahmepreis ist der volumengewichtete Durchschnitt der Ask-Preise zwischen 13:15 und 13:45 CET Transparentes Rolling Höchst transparentes und verständliches Indexkonzept, das eine Protective Put- Optionsstrategie verfolgt, die auf DAX basiert 3

5 1 Die Protective Put-Investitionsstrategie kombiniert ein long Aktienportfolio mit einer long Put Option Strukturdetails Schematische Auszahlung 150 Gewinn/Verlust Index Protective Put Long Put Kombination aus zwei Investitionen Long Index- Investition Long Put-Position Reguläre Anpassungen (Rolling) Indexwert am Verfallstag 4

6 1 Sowohl Indexhistorie als auch Prognosen werden mit der selben Formel berechnet Indexberechnung Xetra-Handelstage Rolling-Tage DAX + P t t PP t = PPs DAX s + P0 DAX + P' = PP s s PP s DAX s m + P' 0 s m PP t PP s DAX t DAX s P t P 0 = Protective Put-Index zum Zeitpunkt t = Settlement-Stand des Protective Put-Index am letzten Rolling-Tag = DAX-Schlusskurs zum Zeitpunkt t = DAX Settlement-Stand am letzten Rolling-Tag = Schlusskurs der Put-Option vor Zeitpunkt t = Aufnahmepreis der neuen Put-Option am letzten Rolling-Tag PP s = Settlement-Stand des Protective Put-Index am letzten Rolling-Tag PP s-m = Aufnahmepreis des Protective Put-Index ein Rolling zuvor DAX s = DAX Settlement-Stand am letzten Rolling-Tag DAX s-m = DAX Settlement-Stand vor dem letzten Rolling- Tag P s = Settlement-Stand der alten Put-Option am Verfallstag P 0 = Aufnahmepreis der alten Put-Option ein Rolling zuvor 5

7 2 DAXplus Protective Put weist beinahe gleiche Performance auf wie DAX Historische Zeitreihe des DAXplus Protective Put verglichen mit DAX DAXplus Protective Put Performance [in %, Basis 1992] /92 12/93 12/94 12/95 12/96 12/97 12/98 12/99 12/00 12/01 12/02 12/03 12/04 12/05 DAX DAXplus Protective Put Seit 1992 hatte DAXplus Protective Put fast die gleiche Wertentwicklung wie DAX DAXplus Protective Put weist eine durchschnittliche Jahresperformance von 10.9% auf Zwischen 2001 und 2003 generierte DAXplus Protective Put eine beeindruckende Outperformance im Vergleich zu DAX 6

8 2 Der Protective Put-Index übertrifft die Wertentwicklung von DAX in fallenden Märkten Streuung der DAX -Performance DAX -Performance [3-monatige Perioden, ] 14 Underperformance DAX Anzahl dreimonatiger Perioden Schutz durch Protective Put In Bärenmärkten übertrifft der Protective Put den DAX Je niedriger die Performance von DAX, desto besser die Outperformance des DAXplus Protective Put 2 0 <-25-25% to -20% to -15% to -10% to -5% to -20% -15% -10% -5% 0% Outperformance PP vs. DAX 0% to 5% 5% to 10% 10% to 15% 15% to 20% Underperformance PP vs. DAX 20% to 25% > 25% Im Durchschnitt ist Protective Put Underperforming- Strategie nur für risikoaverse Investoren 7

9 2 DAXplus Protective Put zeigt eine Outperformance von DAX im Juni, August und September Monatliche Analyse des Wertentwicklungsverhaltens Durchschnittl. monatliche Performance [in %, Basis 1992] Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 1,5 1 0,8 0,9 0,1 0,1 2,7 1 0,2-0,1 1,8 1,5 1,8 1,6-2 -1,3 0 3,6 3,5 3,5 2,4 2,2 1,5 Im Juni, August und September hat DAXplus Protective Put eine bessere Wertentwicklung als DAX aufgewiesen In einem Drittel des Jahres, generierte die Protective Put-Strategie eine höhere Rendite DAX Protective Put -4,5 DAXplus Protective Put bietet einen besseren Renditepuffer in saisonal schlechteren Monaten des Spätsommers (Aug, Sep) 8

10 2 Klare Outperformance des DAXplus Protective Put in den Jahren 2001 und 2002 Jährlicher Vergleich Outperformance Protective Put vs. DAX 36% 19% -6% -7% -5% -6% -15% 1% -17% -2% -19% -9% -5% -2% 1998, 2001 und 2002 zeigt DAXplus Protective Put-Index eindeutige Outperformance gegenüber DAX

11 2 DAXplus Protective Put generiert signifikante Outperformance in rezessiven Märkten Durchschnittliche Tagesperformance Outperformance des DAXplus Protective Put vs. DAX [in %] bull sideway bear In fallenden Märkten entwickelt sich der Protective Put-Index besser als DAX /95 10/98 10/97 03/03 12/92 09/01 09/03 08/04 03/05 12/93 09/03 01/04 10/02 08/97 07/98 03/02 03/ /97 03/00 07/98 09/03 12/93 03/02 01/04 03/05 05/05 06/95 09/03 08/04 03/03 10/97 10/98 10/02 09/01 In starken Bullen- und Seitwärtsmärkten erzielt DAX ein wenig bessere Ergebnisse als Protective Put-Strategie Protective Put-Strategie stellt gesunden Puffermechanismus in Bärenmärkten dar DAX Performance 10

12 3 Wertentwicklungskennzahlen des Portfolios belegen das attraktive Risiko/Rendite-Profil des DAXplus Protective Put-Index Übersicht Performance-Kennzahlen Jährliche Indexkennzahlen (Basis 1992) Die Protective Put-Strategie mit 3- monatigem Rolling und 5% OTM weist Durchschnittl. Jahresperformance Jährliche Volatilität Kovarianz zu DAX 30 Beta CAP-Rendite Jensen s Alpha DAXplus Protective Put 10.90% 15.85% 3.23% % DAX % 23.18% 5.37% (=Varianz) % - fast immer bessere Kennzahlen auf als DAX DAXplus Protective Put generiert eindeutig niedrigere Volatilität bei ähnlicher Performance wie DAX Höheres Sharpe Ratio der Protective Put-Strategie hebt attraktives Risiko/Rendite-Verhältnis hervor Treynor Ratio Sharpe Ratio Modigliani's M-square % % DAXplus Protective Put Beta von 0.6 zeigt, dass von der Protective Put- Strategie erwartet werden kann langsamer zu fallen und zu steigen als der Markt 11

13 3 Protective Put-Index bietet die beinahe gleiche Rendite bei geringerem Risiko im Vergleich mit DAX Vergleich von Rendite und Volatilität Risiko/Rendite - Matrix Rendite [Durchschnittl. Jahresperformance] 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% PP 3M 5% (Base 92) CC 1M 5% (Base 92) 10% 12% 14% 16% 18% 20% 22% 24% Risiko [Durchschnittl. Jahresvolatilität] DAX (Base 92) Die Risiko/Rendite - Matrix unterstreicht das niedrigere Risiko der Protective Put- Strategie Investoren bekommen Zugang zu geringerer Volatilität Einsatz von Derivaten in der Protective Put-Strategie implementiert Puffermechanismus für reine DAX -Investitionen 12

14 4 DAXplus Protective Put: Ein perfekter Basiswert für strukturierte Produkte Mögliche Applikationen Underlying für strukturierte Produkte Index ermöglicht einfaches Tracking für strukturierte Produkte und Investmentfonds / ETFs Investmentfunktion Für Investoren mit strategischer Investitionsperspektive Information und Benchmarking Benchmark für Index-Optionsstrategien als auch für Protective Put Einzelwerte Hervorragender Index-Basiswert für die Konstruktion von strukturierten Produkten, die auf passive Index- Optionsstrategien fokussieren Investmenthistorie belegt eine realisierbare langfristige Investitionsstrategie mit optionsbasierter Outperformance -Charakteristik 13

15 Kurzfakten über DAXplus Protective Put-Index Benchmarking 1) verglichen mit DAX Index - Charakteristika Launch Date on 07/08/2006 DAXplus Protective Put beinhaltet DAX Index und eine DAX Put-Option /92 12/93 12/94 12/95 12/96 12/97 12/98 12/99 12/00 12/01 12/02 12/03 12/04 12/05 DAX DAXplus Protective Put 1) Indiziert mit 100 Punkten am 31. Dez Auswahlkriterien 5% OTM ODAX Put-Option Neue Option muss Restlaufzeit von mind. 3 Monaten haben Indexmethodologie Index ISIN REUTERS Bloomberg DAXplus Protective Put DE000A0C4CS2.DAXPP DXPP Anpassung: Vierteljährlich (Dritter Freitag im März, Juni, September und Dezember) nach 13:00 CET Aufnahmepreis: Volumengewichteter Durchschnitt von Ask-Preisen zwischen 13:15 und 13:45 CET Preisquellen: Xetra und Eurex 14

16 Kontakt Angelika Weinfurtner (Marketing & Sales) Issuer Data & Analytics Sarah Reiß (Index Development) Issuer Data & Analytics DISCLAIMER: DAX, MDAX, TecDAX, eb.rexx and DAXplus are registered trademarks of Deutsche Börse AG. This financial instrument is neither sponsored nor promoted, distributed or in any other manner supported by Deutsche Börse AG (the Licensor"). Neither the publication of the Index by the Licensor nor the granting of a license regarding the Index as well as the Index Trademark for the utilization in connection with the financial instrument or other securities or financial products, which derived from the Index, represents a recommendation by the Licensor for a capital investment or contains in any manner a warranty or opinion by the Licensor with respect to the attractiveness on an investment in this product. Detaillierte Produktinformation: Indizes 15