Ethisches Investment in Deutschland - eine empirische Marktanalyse

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1 Ethisches Investment in Deutschland - eine empirische Marktanalyse Silke Stremlau, imug Vortrag im Rahmen des DAI-Seminars Ethisch orientierte Aktienanlage DAI: Ethisch orientierte Aktienanlage - Nische oder Wachstumsmarkt? 14. März 2002 Seite 1

2 imug - Der Name MARKT Institut für... GESELLSCHAFT UMWELT... an der Universität Hannover DAI: Ethisch orientierte Aktienanlage - Nische oder Wachstumsmarkt? 14. März 2002 Seite 2

3 Corporate Research im imug Unternehmenstest- Research sozial-ökologisch Investment- Research ethisch, sozial-ökologisch Market Research Nahrungsmittelindustrie DAX 100 Unternehmen Wasch-und Körperpflegemittelindustrie Elektrogeräteindustrie Joggingschuhindustrie Sonnenschutzmittelhersteller Mittlerweile: Untersuchungen bei über 500 Unternehmen NAI Natur-Aktien-Index für Green Effects EIRIS + Internationale Investment Research Partner für FTSE4Good Europäische Konsumentenorganisation: Schwerpunkt Corporate Governance Lupus alpha: zehn ethische Ausschlußkriterien 50 Unternehmen Vertrieb der EPM- Datenbank mit 2500 internat. Unternehmensprofilen 150 Unternehmen 350 europäische Small und Mid Caps Befragung institutioneller und privater Anleger im Rahmen des BMBF-Forschungsprojektes Kundenbefragungen für die GLS-Bank zu Themen wie Kundenzufriedenheit und Servicequalität DAI: Ethisch orientierte Aktienanlage - Nische oder Wachstumsmarkt? 14. März 2002 Seite 3

4 Ethische Publikumsfonds in Deutschland Anzahl der ethisch-ökologischen Fonds, Ende 2001: > 50 Marktanteil der ethisch-ökologischen Fonds: 0,7% (bezogen auf das Fondsvolumen, 2001) Volumen der ethisch-ökologischen Fonds: 1998: 306 Mio. 1999: 560 Mio. 2000: 1,45 Mrd. 2001: 2,41 Mrd. Sources: Franck (1999), Weber (2002) DAI: Ethisch orientierte Aktienanlage - Nische oder Wachstumsmarkt? 14. März 2002 Seite 4

5 Ethisch-ökologische Publikumsfonds im Ländervergleich Schweden: Marktanteil der SRI Fonds im Jahr 2000: 1,7% Niederlande: Volumen der SRI Fonds im Jahr 2000: 1-1,5 Mrd. Euro Großbritannien: 55 ethisch-ökologische Fonds mit einem Volumen von 4 Mrd. BP (Ende 2001) Value of funds ( m) Volumenentwicklung ethisch-ökologischer Fonds in GB Q2-89 Q2-91 Q2-92 Q2-93 Q2-94 Q2-95 Q2-96 Q2-97 Q2-98 Q2-99 Quarter & Year DAI: Ethisch orientierte Aktienanlage - Nische oder Wachstumsmarkt? 14. März 2002 Seite 5

6 Überblick 1. Was wollen die privaten Anleger? 2. Wie beurteilen institutionelle Anleger die zukünftige Entwicklung? DAI: Ethisch orientierte Aktienanlage - Nische oder Wachstumsmarkt? 14. März 2002 Seite 6

7 Privatanlegerbefragung 2001 Standardisierte Haushaltsbefragung Computer-Assisted-Telephone-Interviewing (CATI) mit vorangehendem Anschreiben an 5000 Haushalte Befragung fand zwischen dem 02. Januar 2001 und dem 30. Januar 2001 statt Für Geldanlage verantwortliche Personen in den Haushalten wurden gesucht (nicht identisch mit Haushaltsvorstand!) Anzahl verwertbarer Interviews lag bei 1204, davon 488 mit durchgeführter Conjoint-Analyse Konzeption und Durchführung in Zusammenarbeit mit dem Lehrstuhl Marketing I, Markt und Konsum, Frau Prof. U. Hansen, Dr. Th. Hennig-Thurau, D. Bornemann DAI: Ethisch orientierte Aktienanlage - Nische oder Wachstumsmarkt? 14. März 2002 Seite 7

8 Kenntnis sozial-ökologischer Geldanlagen Haben Sie schon mal von Geldanlagen gehört, die solchen Unternehmen oder Projekten zufließen, die besondere ökologische oder soziale Leistungen erbringen? Prozent n= Ja Nein DAI: Ethisch orientierte Aktienanlage - Nische oder Wachstumsmarkt? 14. März 2002 Seite 8

9 Große Attraktivität sozial-ökologischer Fonds Wie attraktiv schätzen Sie sozial-ökologische Fonds insgesamt ein? 50 46, ,9 Prozent ,7 9,1 0 n=1204 Sozial-ökologische Geldanlagen sehr attraktiv Sozial-ökologische Geldanlagen eher attraktiv Sozial-ökologische Geldanlagen weniger attraktiv Sozial ökologische Geldanlagen nicht attraktiv DAI: Ethisch orientierte Aktienanlage - Nische oder Wachstumsmarkt? 14. März 2002 Seite 9

10 Bisher: Kleiner Markt für sozial-ökologische Fonds! Sind Ihnen schon einmal sozial-ökologische Fonds angeboten worden? Haben Sie selbst schon Geld in sozial-ökologische Fonds investiert? n=230 (Filter: nur diejenigen, die bereits von sozialökologischen Fonds gehört haben) Prozent 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 3,1 0,68 bereits sozial-ökologische Fonds angeboten worden bereits in sozial-ökologische Fonds investiert DAI: Ethisch orientierte Aktienanlage - Nische oder Wachstumsmarkt? 14. März 2002 Seite 10

11 Kein Geld in sozial-ökologischen Fonds angelegt, weil... Warum haben Sie bisher kein Geld in sozial-ökologischen Fonds angelegt? weil es schwierig ist, zuverlässige Informationen zu solchen Fonds zu erhalten weil mir unbekannt war, wo man solche Fonds bekommt weil ich das Risiko solcher Fonds für zu groß halte weil ich die Verzinsung solcher Fonds für zu gering halte weil ich bezweifle, dass ich damit zur Verbesserung der Umwelt und der Gesellschaft beitragen kann 42 36,6 23,2 76,8 17,1 82,9 14,5 85,5 63,4 58 weil ich solche Fonds für unglaubwürdig halte 7,5 92,5 n=230 (Filter: nur diejenigen, die bereits von ethischen Fonds gehört haben) trifft zu Prozent trifft nicht zu DAI: Ethisch orientierte Aktienanlage - Nische oder Wachstumsmarkt? 14. März 2002 Seite 11

12 Die Ausschlusskriterien Wie wichtig finden Sie es, dass ein sozial-ökologischer Fonds keine Anteile von Unternehmen enthält, die folgende Kriterien erfüllen? Kinderarbeit 87 7,3 3,7 2 Rüstung 76,8 11,8 9,6 1,8 Tierversuche 51,7 23,1 22,4 2,8 Gentechnik 42,7 25,7 25,8 5,8 n= (Unterschiede wegen Antwortmöglichkeit: k.a.) Prozent sehr wichtig eher wichtig weniger wichtig gar nicht wichtig DAI: Ethisch orientierte Aktienanlage - Nische oder Wachstumsmarkt? 14. März 2002 Seite 12

13 Die Positivkriterien Wie wichtig finden sie es, dass ein sozial-ökologischer Fonds Anteile von Unternehmen enthält, die folgende Kriterien erfüllen? Besondere Leistungen im Umweltschutz 87 7,3 Soziale Leistungen für Mitarbeiter Umfangreiche Informationspolitik Rechte von Minderheiten Einsatz für Verbraucherinteressen 59 59,6 54,8 55,1 33,3 31,1 35,2 33,9 Frauenförderung 45,8 33,6 n= (Unterschiede wegen Antwortmöglichkeit: k.a.) Prozent sehr wichtig eher wichtig DAI: Ethisch orientierte Aktienanlage - Nische oder Wachstumsmarkt? 14. März 2002 Seite 13

14 Nutzensegmente für sozial-ökologische Fonds Segment 5 Die Idealisten n=73 18% Segment 1 Die Renditefokussierten n=150 36% 10% Segment 4 Die Verantwortungsbewussten mit Gewinnerwartung n=41 27% 9% Segment 2 Die Ertragsinteressierten mit ethischer Orientierung n=36 Segment 3 Die Risikoscheuen n=110 n=410 (Filter: Investment in Wertpapierfonds in den nächsten 5 Jahren vorstellbar) DAI: Ethisch orientierte Aktienanlage - Nische oder Wachstumsmarkt? 14. März 2002 Seite 14

15 Wichtigkeit der Entscheidungsmerkmale Wichtigster Faktor Zweitwichtigster Faktor Unwichtigster Faktor Segment 1 Die Renditefokussierten (n = 150; 36,57%) Rendite (0,58) Risiko (0,26) Sozialökologisches Engagement (0,16) Segment 2 Die Ertragsinteressierten mit ethischer Orientierung (n = 36; 8,71%) Rendite (0,54) Sozialökologisches Engagement (0,34) Risiko (0,12) Segment 3 Die Risikoscheuen (n = 110; 26,87%) Risiko (0,50) Rendite (0,30) Sozialökologisches Engagement (0,20) Segment 4 Die Verantwortungsbewussten mit Gewinnerwartung (n = 41; 9,95%) Sozialökologisches Engagement (0,51) Rendite (0,33) Risiko (0,16) Segment 5 Die Idealisten (n = 73; 17,91%) Sozialökologisches Engagement (0,59) Risiko (0,24) Rendite (0,17) Werte in Klammern sind normierte Wichtigkeiten, die zwischen 0 und 1 schwanken können DAI: Ethisch orientierte Aktienanlage - Nische oder Wachstumsmarkt? 14. März 2002 Seite 15

16 Teil 2: Wie beurteilen institutionelle Akteure die zukünftige Entwicklung? Kernaussagen von Experten aus dem institutionellen Bereich DAI: Ethisch orientierte Aktienanlage - Nische oder Wachstumsmarkt? 14. März 2002 Seite 16

17 Überblick: Befragung institutioneller Akteure Wer wurde interviewt? Vertreter institutioneller Akteure im Markt für Ethisches Investment Was waren die Hauptinteressen bei den Interviews? Einschätzung der Marktentwicklung Beschreibung und Beurteilung des Anlegerverhalten Auswirkungen der Rentenreform Hemmnisse bei der Marktentwicklung Förderungsmöglichkeiten Welche Methode wurde angewendet? Qualitative Interviews: sowohl persönlich als auch telefonisch DAI: Ethisch orientierte Aktienanlage - Nische oder Wachstumsmarkt? 14. März 2002 Seite 17

18 Interviewpartner Finanzintermediäre: Banken Versicherungen Fondsgesellschaften Finanzdienstleister Unternehmen Anleger: Gewerkschaften Stiftungen Kirchen Sonstige Akteure: Medien Wissenschaft Verbraucherzentralen Unternehmensberatungsgesellschaften DAI: Ethisch orientierte Aktienanlage - Nische oder Wachstumsmarkt? 14. März 2002 Seite 18

19 Trends und Kernaussagen der Finanzintermediäre: Ein Ein anderer Punkt ist ist sicherlich die die Neutralität und und eine eine unpolitische Haltung, die die von von Banken erwartet wird. Es Es wäre sehr sehr schwer für für uns, uns, eine eine öffentliche Positionierung zu zu wagen, z.b. z.b. indem wir wir vom vom Kauf eines bestimmten Unternehmens aus aus ethischen Gründen abraten. Eine Eine derartige Politik ist ist strengstens zu zu vermeiden. Bankenvertreter Bankenvertreter Spezialfondsgeschäft wird sich stärker entwickeln als der Publikumsfondsbereich In 10 Jahren könnte der Marktanteil bei ca. 5% liegen langfristig werden überdurchschnittliche Performancewerte erwartet Transparenz für die Kunden aber auch die Anbieter nicht gegeben: keine einheitlichen Standards und kein Label Kundenberater und Makler wollen und können über die Produkte noch nicht informieren DAI: Ethisch orientierte Aktienanlage - Nische oder Wachstumsmarkt? 14. März 2002 Seite 19

20 Trends und Kernaussagen von Unternehmen: Das Risiko von von SRI-Produkten wird wird langfristig geringer werden, da da die die dahinter stehenden Unternehmen frühzeitig soziale und und ökologische Geschäftsrisiken erkennen und und darauf adäquat reagieren könnten. Unternehmensvertreter Unternehmensvertreter Soziale oder ökologische Kriterien spielen bei der unternehmenseigenen Geldanlage bisher keine Rolle Das Risiko ethisch-ökologischer Geldanlagen wird nicht systematisch anders beurteilt als das konventioneller Geldanlagen zunehmendes Interesse von NGO s, politischen Vertretern und auch von Fondsgesellschaften Kunden aus dem öffentlichen Bereich fragen diese Aspekte vor Auftragserteilung immer häufiger ab fehlendes Gütesiegel u. zu viele unterschiedliche Ansätze DAI: Ethisch orientierte Aktienanlage - Nische oder Wachstumsmarkt? 14. März 2002 Seite 20

21 Trends und Kernaussagen institutioneller Anleger: Unser Unser Anspruch beim beim ethischen Engagement war war von von Anfang Anfang an, an, dass dass diese diese Fonds Fonds nicht nicht besser besser performen müssen als als der der Benchmark, sondern gleich, gleich, und und das das tun tun sie sie zur zur Zeit. Zeit. Im Im Sinne Sinne der der Nachhaltigkeit sollten sollten diese diese Fonds Fonds nämlich erst erst im im Verlauf Verlauf von von zwanzig und und mehr mehr Jahren Jahren besser besser performen, nicht nicht aber aber im im kurzfristigen Vergleich. Kirchenvertreter Kirchenvertreter Wir Wir unterhalten zu zu mehreren Banken Geschäftsbeziehungen, und und alle alle hatten hatten noch noch nie nie etwas etwas davon davon gehört gehört und und reagierten sehr sehr zögerlich, bisweilen sehr sehr abratend. Kirchenvertreter Kirchenvertreter Alle Alle wissen wissen zwar zwar um um die die Existenz der der Möglichkeit, aber aber es es herrscht eine eine große große Wissenslücke im im Hinblick auf auf konkrete Angebote, auf auf Informationskanäle, konkrete Umsetzungsmöglichkeiten und und neutrale Informationen. Stiftungsvertreter Stiftungsvertreter DAI: Ethisch orientierte Aktienanlage - Nische oder Wachstumsmarkt? 14. März 2002 Seite 21

22 Trends und Kernaussagen institutioneller Anleger: Aktien werden nicht berücksichtigt, da da sich sich der der Shareholder Ansatz nicht mit mit den den politischen Zielen der der Gewerkschaften vereinbaren lässt. Es Es ist ist aber aber denkbar, dass im im Rahmen der der Diskussion um um die die Betriebliche Altersvorsorge die die starren Strukturen aufgebrochen werden können. Eine Eine Beimischung von von Aktien könnte in in Zukunft möglich werden. Gewerkschaftsvertreter Gewerkschaftsvertreter bei ähnlicher Performance ist Potenzial vorhanden Anlageentscheidungen hängen häufig an einzelnen Personen und von deren persönlichem Engagement ab Beim Risiko bestehen keine Bedenken, da die Unternehmen zukunftsfähig ausgerichtet sind und die bevorstehenden Entwicklungen antizipieren werden DAI: Ethisch orientierte Aktienanlage - Nische oder Wachstumsmarkt? 14. März 2002 Seite 22

23 Trends und Kernaussagen sonstiger Akteure: Nur Nur etwa etwa 2% 2% der der Kunden fragen fragen von von sich sich aus aus nach nach Produkten aus aus dem dem ethischen Bereich. Werden ihnen ihnen aber aber Produkte aus aus diesem diesem Segment angeboten, sind sind etwa etwa 50% 50% der der Anleger bereit, bereit, zumindest Teilbeträge nach nach sozialen oder oder ökologischen Kriterien anzulegen. unabhängiger unabhängiger Berater Berater Spezialfondsbereich wird deutlich stärker wachsen als der Publikumsbereich Kirchen und Non-Profit-Organisationen wären grundsätzlich zur Anlage bereit Mangel an geeigneten Produkten für die meisten Kunden reichen wenige Kriterien aus, die gezielt und individuell gewählt werden könnten (Produktvielfalt) Qualitätssiegel nötig, das Vertrauen schaffen könnte DAI: Ethisch orientierte Aktienanlage - Nische oder Wachstumsmarkt? 14. März 2002 Seite 23

24 Perspektiven für ethische und nachhaltige Kapitalanlagen in Deutschland Banken und Versicherungen entdecken zunehmend ethische und nachhaltige Kapitalanlagen Stakeholder-Organisationen sind verstärkt an der Entwicklung von Produkten beteiligt Der Mark wird kontinuierlich wachsen: Zunahme ethischer und nachhaltiger Kapitalanlageprodukte; auch sehr unterschiedlicher Konzeption Distribution und Kommunikation sind die Schlüsselfaktoren für die weitere Marktentwicklung DAI: Ethisch orientierte Aktienanlage - Nische oder Wachstumsmarkt? 14. März 2002 Seite 24

25 Silke Stremlau imug investment research Escherstraße 23 D Hannover Telefon: DAI: Ethisch orientierte Aktienanlage - Nische oder Wachstumsmarkt? 14. März 2002 Seite 25