BARRIER-HIT-REPORT Q3 2016

Transkript

1 BARRIER-HIT-REPORT Q3 2016

2 SmartTrade hat für Bonus-Zertifikate die Barriere-Brüche und Barriere-Bruch-Wahrscheinlichkeiten im dritten Quartal 2016 (Q3) untersucht. Die Auswertung beinhaltet sämtliche Produkte der zwölf größten Zertifikate-Emittenten. Die wichtigsten Ergebnisse: Nur 3% der verfügbaren Bonus-Zertifikate wiesen einen Barriere-Bruch auf. Bei 97% der Bonus-Zertifikate hingegen wurde die Kurs-Barriere nicht durchbrochen. Anlegern bleibt bei diesen Produkten die Chance auf den Bonus erhalten. Im Vergleich zu den ersten beiden Quartalen gab es in Q3 deutlich weniger Barriere-Brüche. Der Hauptgrund: Die Kurse zahlreicher Basiswerte bewegten sich von Juli bis September seitwärts bzw. leicht steigend. Das dritte Quartal bot somit ein ideales Umfeld für Bonus-Zertifikate-Investoren. Performance-Vergleich: Anleger, die direkt in den DAX investierten, erzielten in Q3 eine Performance von +8,9%. Sämtliche Bonus- und BonusCap-Zertifikate mit einer Barriere von Punkten schnitten mit durchschnittlich 12,2% besser ab als der DAX. Bei Barrieren von Punkten betrug die Durchschnitts-Performance 10,9%. Bei Zertifikaten mit Barrieren von Punkten (5,9%) und Punkten (3,5%) lag die Performance unterhalb des DAX. Das aktuelle Barriere-Bruch-Risiko sämtlicher Bonus-Zertifikate können Anleger unter und auf wallstreet:online in Erfahrung bringen. 2

3 Marktüberblick Q3 2016: Im dritten Quartal (Q3) dieses Jahres standen Anlegern rund Produkte mit intakter Barriere zur Verfügung. Davon verzeichneten nur 3 Prozent in diesem Zeitraum einen Barriere-Bruch. Bei 97% der Bonus- Zertifikate wurde die Kurs-Barriere hingegen nicht durchbrochen Anlegern bleibt bei diesen Produkten die Chance auf den Bonus erhalten. Die rund Barriere-Brüche in Q3 verteilen sich nahezu gleichmäßig auf die Monate Juli, August und September. Ungleichmäßig sind die Barriere-Brüche jedoch über die Produktarten verteilt: Während rund 2,3% der BonusClassic- und BonusCap-Zertifikate Barriere-Brüche aufwiesen, sind es bei Reverse und Reverse Cap rund 8%. Anzahl zu Beginn Q3* Ausgelaufen in Q3* Barriere gerissen Emittierte Produkte Anzahl Ende Q3* Anzahl Produkte in Q3 mit intakter Barriere für mind. 1 Tag Bonus-Zertifikate BonusClassic BonusCap Bonus Reverse Bonus Reverse Cap * ohne die Barriere zu reißen / mit intakter Barriere. Hinweis zur Auswertung: Bei den hier dargestellten Barriere-Brüchen ist die Bezugsgröße stets die Menge der angeboten Zertifikate. Da Anlegergelder jedoch nicht gleichmäßig über das Produktangebot verteilt sind, lassen sich aufgrund dieser Auswertung keine Rückschlüsse auf tatsächliche Gewinne oder Verluste der Anleger ziehen. Die Auswertung bezieht sich rein auf das Angebotsuniversum im Bereich Bonuszertifikate. 3

4 SmartTrade hat für das dritte Quartal die Performance von DAX-Bonus- und BonusCap-Zertifikaten mit der DAX- Performance verglichen. Das Ergebnis: Der DAX erzielte in Q3 eine Performance von +8,9%. Sämtliche Bonus- und BonusCap-Zertifikate mit einer Barriere von Punkten schnitten mit durchschnittlich 12,2% besser ab als der DAX. Bei Barrieren von Punkten betrug die Durchschnitts-Performance noch 10,9%. Bei Zertifikaten mit Barrieren oberhalb von Punkten lag die Performance über der des DAX. Bei Produkten mit niedrigeren Barrieren und somit auch größerem Puffer und geringerem Barriere-Bruch-Risiko lag die durchschnittliche Performance in Q3 unter der des DAX. Bei Produkten mit Barrieren von Punkten sind es beispielsweise 5,9% und bei Barrieren von Punkten sind es durchschnittlich noch 3,5% in Q3. Erfreulich für alle DAX-Bonus-Zertifikate-Anleger: Es gab in Q3 mit Ausnahme der Reverse-Varianten kaum Barriere- Brüche. SmartTrade zählt bei nur 183 Bonus-Classic- und Bonus-Cap-Zertifikaten auf den DAX einen Barriere-Bruch. Das entspricht nur 0,4% der verfügbaren Produkte. Der Grund: Der DAX hat in Q3 eine vergleichsweise konstante Aufwärtsbewegung vollzogen. Diese führte lediglich bei Reverse-Zertifikaten zu Barriere-Brüchen. Hier zählt SmartTrade insgesamt 2080 Barriere-Brüche was einem Anteil von fast 8% der Reverse-Produkte entspricht. Zur Auswertung: Betrachtet wurden sämtliche Bonus-Classic und Bonus-Cap-Zertifikate, für die in Q3 ein Marktpreis durchgängig verfügbar war. Zertifikate, die in Q3 neu emittiert wurden oder ausliefen, wurden nicht berücksichtigt. Der Performance-Durchschnitt ist ungewichtet. D.h. wie viel Kapital in den jeweiligen Zertifikaten investiert ist, konnte nicht berücksichtigt werden. Für die Durchschnittsbildung wurde auf das verfügbare Produkt-Angebot abgestellt. 4

5 Die Wahrscheinlichkeit eines Barriere-Bruchs ist keine statische, sondern eine dynamische Kennzahl, die sich fortlaufend verändert. Sie wird maßgeblich von drei Faktoren bestimmt: Erstens: Vom Abstand zur Barriere. Je größer die Differenz zwischen dem Kurs des Basiswertes und der Barriere, desto geringer die Wahrscheinlichkeit eines Barriere-Bruchs. Der zweite Faktor ist die Restlaufzeit des Bonus-Zertifikats. Dabei gilt: Mit abnehmender Restlaufzeit verringert sich die Wahrscheinlicht die Barriere zu reißen. (Zum Hintergrund: Für Bonus-Papiere bezieht sich die von SmartTrade errechnete Wahrscheinlichkeit eines Barriere-Bruchs stets auf das Laufzeitende) Und drittens: Die implizite Volatilität. Sie reflektiert die Erwartungen der Marktteilnehmer zur künftigen Schwankungs-breite des Basiswertes. Grundsätzlich gilt: Sinkende implizite Volatilitäten gehen mit abnehmender Barriere-Bruch- Wahrscheinlichkeit einher. Beispiel: In der folgenden Grafik ist die Barrire-Bruch-Wahrscheinlichkeit für ein idealtypisches DAX-Bonus-Classic-Zertifikat abgebildet. Die Laufzeit (sechs Monate) und die Barriere (9.000 Punkte) entsprechen den Durchschnittswerten aller am Markt verfügbarer Produkte. Die Abbildungen darunter zeigen die Entwicklungen von DAX und VDAX. 5

6 Verlauf Barriere-Bruch-Wahrscheinlichkeit in Q für idealtypisches DAX-Bonus-Classic-Zertifikat 90.0% 80.0% 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% 1/7 15/7 29/7 12/8 26/8 9/9 23/9 * Quelle: SmartTrade. Zertifikat mit Laufzeit sechs Monate und Barriere bei Punkten 11, , , , , , Verlauf DAX in Q Verlauf VDAX in Q , /7 15/7 29/7 12/8 26/8 9/9 23/9 0 1/7 15/7 29/7 12/8 26/8 9/9 23/9 * Quelle: SmartTrade Indikation * Quelle: SmartTrade Indikation 6

7 Für viele Anleger ist der Abstand zur Barriere der sogenannte Puffer die einzige konkrete Größe zur Bestimmung des Barriere-Bruch-Risikos. Allerdings gilt, dass das Risiko eines Barriere-Bruchs je nach Marktlage unterschiedlichen Abständen zur Barriere entspricht. Der Hauptgrund dafür ist die unterschiedliche Volatilität im Markt. Die folgende Tabelle zeigt beispielhaft, in welche Abstände sich Barriere-Bruch-Wahrscheinlichkeiten von 10% bis 90% bei DAX-Bonus-Zertifikaten (exkl. Reverse-Varianten) mit sechs-monatiger Restlaufzeit am Ende Q3 übersetzten. Übersetzung Barriere-Bruch-Wahrscheinlichkeit (BHR) zum Puffer bei DAX- Bonus-Zertifikaten mit sechs Monaten Restlaufzeit Stand: Ende Q3 BHR Abstand zur Barriere Ende Q3 in Punkten 10% % % % % % % % % 400 7

8 SmartTrade berechnet für in Deutschland zugelassenen Zertifikate die Barriere-Bruch-Wahrscheinlichkeit in Real Time. Anleger können mit dem Barrier-Hit-Risk-Tool für alle Zertifikate die aktuellen Barriere-Bruch-Wahrscheinlichkeiten in Erfahrung bringen. Darüber hinaus veröffentlichen einige Emittenten zum Beispiel die Citigroup sowie Finanzportale wie wallstreet:online die von SmartTrade berechneten Barriere-Bruch-Wahrscheinlichkeiten auf ihren Websites. Zum Tool 8

9 SIMON ULLRICH Managing Partner DR. HABIL. SÖNKE BLUNCK Managing Partner ANDRE FISCHER Director Tel.: + 49 (0) simon.ullrich@smarttra.de Tel.: + 49 (0) soenke.blunck@smarttra.de Tel.: + 49 (0) andre.fischer@smarttra.de GmbH Gustav-Meyer-Allee Berlin Germany