SKAG Marktkommentar Global Markets. Siemens Financial Services

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1 SKAG Marktkommentar Global Markets Siemens Financial Services

2 SKAG Marktkommentar Aktienmarktentwicklung: Als Belastungsfaktoren der Aktienmärkte galten vergangene Woche weiterhin Sorgen um eine zunehmende Wachstumsabschwächung und Inflation. Insbesondere Spekulationen um weitere Abschreibungen schürten Ängste vor einer erneuten Ausweitung der Kreditkrise. Ein nach wie vor hohes Niveau im Ölpreis belastet Autotitel und Fluggesellschaften. Bewertung: Europäische Aktien sind nach Value-Kriterien rund 23% unterbewertet. Das kurzfristige Momentum-Signal empfiehlt in Kombination mit dem Siemens KAG Value Composite aktuell eine Untergewichtung von Aktien vs. Renten. Aktien Veränderung in % DJ STOXX 50 2,869 2, % DAX 6,342 6, % DJ INDUS. AVG 11,628 11, % S&P 500 1,292 1, % NASDAQ 100 1,931 1, % NIKKEI ,666 13, % TOPIX CORE % DAX Dow Jones Industrial Mai Jun Jul Aug. 08 Nikkei Rentenmarktentwicklung: In der vergangenen Woche sind die Renditen der Renten unter hoher Volatilität leicht angestiegen. Sie stiegen in Europa um 3 BP und in den USA um 2 BP. Die Entwicklung an den Rentenmärkten steht momentan im Spannungsfeld einer sich deutlich abkühlenden Weltkonjunktur bei einem immer noch relativ hohen Inflationsdruck. Für die sich abschwächende Konjunktur steht der deutlich schwächer als erwartete Leading Indikator in den USA, für den Inflationsdruck der deutliche Anstieg der Produzentenpreise in Europa und den USA. In den USA keimen die ersten Spekulationen über eine Zinserhöhung der FED auf. Die Finanzkrise ist weiterhin nicht überstanden und die Märkte hängen am Tropf der Zentralbanken. Renditen Veränderung in BP 10Y BUND Y US TREASURY in % Rendite 10-Jahre Europa in % Rendite 10-Jahre USA in BP Spread 10 Jahre USA - Europa Mai Jun Jul Aug. 08

3 SKAG Marktkommentar Corporate Bond Entwicklung: Die weiterhin schlechten konjunkturellen Aussichten und das erwartete hohe Angebot an Neuemissionen haben in der vergangen Woche die Spreads rauslaufen lassen. Die Anleger versuchen Platz zu schaffen für das Angebot an neuen Anleihen, die Banken sind aber wenig bereit das Angebot aufzunehmen. Dies führte dazu, dass in der vergangen Woche Anleihen die Kreditderivate underperformten. Die schlechten Nachrichten von Lehman und Freddie Mac haben den Trend noch verstärkt. Freddie Mac könnte zwar 3 Mrd. USD zu einem Rekordspread am Markt platzieren, es stehen aber weitere hohe Volumina zur Refinanzierung an. itraxx Indizes Veränderung in bps Europa 5Y Crossover 5Y Europa 10Y Crossover 10Y itraxx Europa 5 Jahre Serie 9 30 itraxx Europa Crossover 5 Jahre Serie Corporate Bond Spreads zu Gov LZ 7-10 J AA Spread A Spread 50 BBB Spread 0 itraxx Europa ist ein Basket aus den 125 liquidesten Credit Default Swaps (CDS) für Unternehmen mit Investment Grade Rating. itraxx Crossover ist ein Basket aus den 50 liquidesten Credit Default Swaps (CDS) für Unternehmen mit Subinvestment Grade Rating. Währungsentwicklung: In der vergangenen Woche ereichte der Euro am Dienstag mit 1,4630 ein neues Low gegenüber dem USD, konnte diese Marke aber dann gut verteidigen. Einen richtigen Schub bekam der Euro am Ende der Woche durch den schwachen Leading- Indikator für die USA. Auch gegenüber dem Pfund konnte der Euro aufwerten. Grund hierfür ist, dass auch die Wirtschaft in UK stark an Dynamik verliert. Insbesondere der private Konsum, aber auch die Investitionen der Unternehmen sind stark zurückgegangen. Der Yen veränderte sich gegenüber dem Euro kaum. Währungen Veränderung in % EURUSD EURGBP EURJPY EURUSD EURGBP EURJPY

4 SKAG Marktkommentar SKAG Fondspreisentwicklung: Wöchentliche Entwicklung der Fondsanteilspreise der SKAG Publikumsfonds. SKAG-Fondspreise Veränderung in % Balanced* Euroinvest Aktien Euroinvest Renten Weltinvest Aktien EuroCash Global Growth * Für den Fonds wird b.a.w. kein Ausgabeaufschlag erhoben. Fundamentales Umfeld: Wochenrückblick ( ) Datum Zeit Event Survey Prior Actual Mo :00 EC Euro-Zone Trade Balance sa JUN 0.5B -1.5B -3B Di :00 GE Producer Prices (YoY) JUL 7.50% 6.70% 8.90% Di :00 GE ZEW Survey (Econ. Sentiment) AUG Di :00 GE Zew Survey (Current Situation) AUG Di :30 US Producer Price Index (YoY) JUL 9.30% 9.20% 9.80% Di :30 US PPI Ex Food & Energy (YoY) JUL 3.20% 3.00% 3.50% Di :00 US ABC Consumer Confidence Aug Mi :50 JN All Industry Activity Index (MoM) JUN -0.90% 0.40% -0.90% Mi :00 US MBA Mortgage Applications Aug % -1.50% Do :30 GE PMI Manufacturing AUG A Do :30 GE PMI Services AUG A Do :00 EC PMI Manufacturing AUG A Do :00 EC PMI Services AUG A Do :00 EC PMI Composite AUG A Do :30 US Initial Jobless Claims Aug 440K 450K 432K Do :00 US Philadelphia Fed. AUG Do :00 US Leading Indicators JUL -0.20% -0.10% -0.70% Fr :30 UK GDP (YoY) 2Q P 1.50% 1.60% 1.40% Fr :00 EC Industrial New Orders YoY JUN -6.30% -4.40% -7.40%

5 SKAG Marktkommentar Wochenausblick: Wochenausblick ( ) Datum Zeit Event Survey Prior Mo :00 US Existing Home Sales JUL 4.91M 4.86M Di :00 GE GDP wda (YoY) 2Q F 1.70% 2.60% Di :00 GE IFO - Business Climate AUG Di :00 GE IFO - Current Assessment AUG Di :00 GE IFO - Expectations AUG Di :00 US S&P/CaseShiller Home Price Ind JUN Di :00 US S&P/CS Composite-20 YoY JUN % % Di :00 US Consumer Confidence AUG Di :00 US New Home Sales JUL 525K 530K Di :00 US ABC Consumer Confidence 24. Aug Mi :00 GE Import Price Index (YoY) JUL 9.20% 8.90% Mi :30 US Durable Goods Orders JUL 0.00% 0.80% Mi :30 US Durables Ex Transportation JUL -0.60% 2.00% Do :00 UK Nat'wide House prices nsa(yoy) AUG -9.60% -8.10% Do :00 EC Euro-Zone M3 s.a. (YoY) JUL 9.00% 9.50% Do :30 US GDP QoQ (Annualized) 2Q P 2.70% 1.90% Do :30 US GDP Price Index 2Q P 1.10% 1.10% Do :30 US Core PCE QoQ 2Q P 2.10% 2.10% Do :30 US Initial Jobless Claims 23. Aug 425K 432K Fr :50 JN Industrial Production (YoY) JUL P 0.60% 0.00% Fr :00 EC Euro-Zone Unemployment Rate JUL 7.30% 7.30% Fr :00 EC Euro-Zone CPI Estimate (YoY) AUG 4.00% 4.10% Fr :00 EC Euro-Zone Consumer Confidence AUG Fr :00 EC Euro-Zone Economic Confidence AUG Fr :30 US PCE Deflator (YoY) JUL 4.50% 4.10% Fr :45 US Chicago Purchasing Manager AUG Fr :00 US U. of Michigan Confidence AUG F

6 SKAG Marktkommentar Autor/Disclaimer: Oliver Poetsch Portfoliomanagement Siemens Kapitalanlagegesellschaft mbh Siemens Financial Services / Treasury & Investment Management D Munich, Germany phone: fax: oliver.poetsch@siemens.com internet: Dr. Bernd Walter Portfoliomanagement Siemens Kapitalanlagegesellschaft mbh Siemens Financial Services / Treasury & Investment Management D Munich, Germany phone: fax: berndwalter@siemens.com internet: Dieses Dokument dient Ihrer privaten Information. Es rekurriert auf öffentlich verfügbare Informationsquellen, in deren Zuverlässigkeit wir großes Vertrauen haben, für deren Richtigkeit wir jedoch keine Gewähr übernehmen. Für eventuelle negative Implikationen der basierend auf den veröffentlichten Daten getätigten Aktionen übernehmen wir keine Verantwortung. Jede Form der Veröffentlichung, auch in Teilen, bedarf der schriftlichen Genehmigung durch die SKAG.