Herzlich Willkommen! ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR 1

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1 Herzlich Willkommen! ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR 1

2 Ist Verkehr noch leistbar? Kommunalkredit Austria AG Mag. Pia Mussil, Teamleiterin Verkehr Mag. Marc Schimpel,, Infrastrukturberatung 2 ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR

3 Inhalt A. Einleitung B. Kostenstrukturen im Verkehrsbereich B1. Finanzierungskosten B2. Zinsentwicklung/Zinsabsicherung C. Key Messages D. Kontakte ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR 3

4 A. Einleitung 4 ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR

5 Österreichische Infrastruktur Infrastrukturinvestitionen in der Höhe von EUR 22,5 Mrd. geplant - 60 % in die Schiene - 40 % in die Straße Jedes Jahr werden durchschnittlich EUR 3,74 Mrd. investiert 360 km Schienenstrecken werden neu geplant 320 km Autobahnen und Schnellstraßen sind in Planung Q: BMVIT ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR 5

6 B. Kostenstrukturen im Verkehrsbereich 6 ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR

7 Straßenprojekte: Baukosten pro km in EUR Mio EUR 34 Mio. EUR 22 Mio. EUR 11 Mio. EUR 19 Mio. EUR 14 Mio. EUR 9 Mio. EUR 6 Mio. EUR 5 Mio. EUR 4 Mio. 18 Projekte untersucht Schwankungsbreite der Baukosten/km nimmt mit Projektkomplexität zu - Tunnels - Brücken - Topografie - mehrspurig/einspurig Projekte mit hoher Komplexität Projekte mit mittlerer Komplexität Projekte mit geringer Komplexität min. Durchschnitt max. Q: interne Berechnungen aus projektfinanzierten Straßenprojekten ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR 7

8 4,5 4,0 Straßenprojekte: Erhaltungskosten pro km in EUR Mio. 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 - EUR 3,9 Mio. EUR 2,9 Mio. EUR 1,9 Mio. Projekte mit hoher Komplexität EUR 1,6 Mio. EUR 1,5 Mio. Projekte mit mittlerer Komplexität EUR 1,4 Mio. EUR 0,9 Mio. EUR 0,5 Mio. Projekte mit geringer Komplexität 7 Projekte untersucht Schwankungsbreite der Erhaltungskosten/km nimmt mit Projektkomplexität zu - Tunnels - Brücken - Topografie Enge Bandbreite bei Projekten mittlerer Komplexität (u. U. Daten spezifisch) min. Durchschnitt max. Q: interne Berechnungen aus projektfinanzierten Straßenprojekten ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR 8

9 Straßenprojekte: Finanzierungskosten pro km in EUR Mio. 40,0 35,0 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 - EUR 39,9 Mio. EUR 24,8 Mio. EUR 15,3 Mio. Projekte mit hoher Komplexität EUR 18,0 Mio. EUR 16,6 Mio. EUR 15,2 Mio. Projekte mit mittlerer Komplexität EUR 6 Mio. EUR 5,9 Mio. Projekte mit geringer Komplexität 7 Projekte untersucht Projekte mit höherer Komplexität sind mit höheren Investitionskosten verbunden, daher auch höhere Finanzierungskosten Zusätzlich andere Faktoren: - Risikostruktur - Region - Finanzierungsstruktur - Zinsumfeld - Laufzeit min. Durchschnitt max. Q: interne Berechnungen aus projektfinanzierten Straßenprojekten ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR 9

10 Durchschnittliche Kostenstruktur von Straßenprojekten (in % der nominellen Gesamtkosten) OPEX & Heavy Maintenance 22% MEZZANIN- UND EK-KOSTEN 12% RISIKOKOSTEN (allg. Projektrisiken) FREMDKAPITAL- KOSTEN 33% CAPEX 34% ZINSINDIKATOR 25% MARGE 6% GEBÜHREN 2% LIQUIDITÄTSKOSTEN EIGENKAPITALKOSTEN RISIKOKOSTEN BANKMARGE Q: interne Berechnungen aus projektfinanzierten Straßenprojekten ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR 10

11 Margenentwicklung Margen projektfinanzierte Verkehrsprojekte 5,0% 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 29 Projekte untersucht Starker Margenanstieg: in der Spitze bis zu 450 bps. Margenanstieg ist Folge der Finanzkrise (höhere Liquiditätskosten) Margenniveau sollte sich im Bereich bps einpendeln 1,0% 0,5% 0,0% Margen projektfinanzierte Verkehrsprojekte Q: PFI, Kommunalkredit. ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR 11

12 B1. Finanzierungskosten 12 ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR

13 Veränderungen in den Finanzierungskosten Marge Risikokosten Eigenkapitalkosten Risiko oft zu niedrig angesetzt -> spiegelte nicht das tatsächliche Verlustrisiko wider - Bonitätsveränderungen beim Kunden -> gestiegene EK-Kosten - Kosten für EK am Markt gestiegen Liquiditätskosten Aufschlag - Unterschätztes Ausfallsrisiko für Banken wurde angepasst - Wirtschaftskrise und widersprüchliches Datenmaterial über zukünftige Entwicklung lassen Marktteilnehmer vorsichtiger agieren Referenzzinssatz Gesunkene Geld- und Kapitalmarktzinsen haben Refinanzierungskosten deutlich reduziert ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR 13

14 Finanzierungsmodelle Forderungskauf PPP-Modell - Optimierung der Finanzierungskonditionen durch Abstellen auf die Bonität der öffentlichen Hand - Längere Laufzeiten darstellbar als bei privatem Risiko - Bereitstellung Infrastrukturdienstleistung über die Laufzeit des Projektes - Übertragung von Aufgaben und Risken an den Privaten - Budget- und Maastricht-optimierte Darstellung möglich Bruttomarge gemäß Risiko öffentliche Hand - Keine Kreditaufnahme durch die öffentliche Hand nötig Bruttomarge gemäß Risiko Projekt ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR 14

15 B2. Zinsentwicklung/Zinsabsicherung 15 ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR

16 Zinslandschaft Geldmarktzinsen Finanz- und Wirtschaftkrise haben zu einer weltweiten Senkung der Leitzinssätze geführt Die EZB hat den Hauptrefinanzierungssatz auf ein historisches Tief von 1,00 % gesenkt In Europa wurde vor allem der Geldmarkt mit Liquidität geflutet 6-Monats-Euribor VPI und EUR-Inflation (ex Tabak) Quelle: Bloomberg Quelle: Bloomberg EZB hat Leitzins auf ein historisches Tief von 1,00 % gesenkt ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR 16

17 Zinslandschaft Kapitalmarktzinsen Die weiterhin hohe Bedeutung von Liquidität dürfte den 1-Jahres-Zinssatz weiterhin auf tiefem Niveau halten Im 10-Jahres-Segment könnte die steigende öffentliche Verschuldung und der daraus resultierende Finanzierungsbedarf zu Zinsanstiegen führen Zinskurve EUR Vergleich aktuell - vor Beginn der Krise Zinsstrukturkurve, Zinsstrukturkurve, aktuell Quelle: Reuters Zinskurve wieder normalisiert (steile Zinskurve) ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR 17

18 Instrumente zur Zinsabsicherung Sicherheit Partizipation keine Kosten variable Finanzierung Fixzinsvereinbarung Absicherung mit Zinscap Kombinationslösung Schaffung maßgeschneiderter Lösungen durch Berücksichtigung individueller Kundenbedürfnisse ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR 18

19 Grundgeschäft Struktur Volumen Laufzeit Projektfinanzierung EUR 10 Mio. 15 Jahre Tilgung Lineare Kapitalraten (beginnend am ) Ausgangssituation - Derzeit attraktiver, niedriger Zinssatz - Kunde möchte sich Höchstzinssatz sichern ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR 19

20 1. Fixzinssatz Fixzinssatz: 2,79 % p. a. A N A L Y S E Chancen Absicherung Höchstzinssatz Kein Prämienaufwand Risken Keine Partizipation an sinkenden Zinsen Kundenzins 7,00% 6,00% 5,00% 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% 0,10% 0,60% 1,10% 1,60% 2,10% 2,60% 3,10% Fixzinssatz 6-Monats Euribor 3,60% 4,10% 4,60% 5,10% 5,60% 6,10% 6,60% ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR 20

21 2. Zinscap Zinsabsicherung auf den 6-Monats-Euribor bei 3,98 % p. a. Prämienaufwand: EUR ,- (= 2,90 %) A N A L Y S E Chancen Absicherung Höchstzinssatz Uneingeschränkte Partizipation an fallenden Zinsen Risken Prämienaufwand Kundenzins 7,00% 6,00% 5,00% 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% 0,10% 0,60% 1,10% 1,60% 2,10% 2,60% 3,10% Zinscap 6-Monats Euribor 3,60% 4,10% 4,60% 5,10% 5,60% 6,10% 6,60% ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR 21

22 3. Kondition Absicherung mit Chance Variable Kondition: 6M-Euribor Höchstzinssatz: 3,98 % p. a. Bonuszinssatz: 2,79 % p. a. Barriere 1. Periode: 0,88 % p. a. Chancen Absicherung Höchstzinssatz Partizipation an einem fallenden 6-Monats- Euribor bis zur jeweiligen Barriere Kein Prämienaufwand Risken A N A L Y S E Sollte der 6-Monats-Euribor unter der jeweiligen Barriere am Feststellungstag notieren, gilt für diese Periode ein Bonuszinssatz i. H. v. 2,79 % p. a. (entspricht dem alternativen Fixzinssatz) 6,70% 5,70% 4,70% 3,70% 2,70% 1,70% 0,70% Kundenzinssatz 1. Jahr Kundenzins 0,50% 0,90% 1,30% 1,70% 2,10% 2,50% 2,90% 3,30% 3,70% 4,10% 4,50% 4,90% 5,30% 5,70% 6,10% 6,50% 6,90% Barriere im Zeitverlauf 6,70% 5,70% Barriere 4,70% 3,70% 2,70% 1,70% 0,70% Jul.10 Jul.11 Jul.12 Jul.13 Jul.14 Jul.15 Jul.16 Jul.17 Jul.18 Jul.19 Jul.20 Jul.21 Jul.22 Jul.23 Jul.24 ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR 22

23 C. Key Messages 23 ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR

24 Key Messages Finanzierungskosten sind ein materieller Bestandteil der Gesamtprojektkosten und steigen parallel zur Komplexität und Risikostruktur des Projektes Forderungsankäufe und PPP-Modelle bieten optimierte Finanzierungskonditionen Partizipation sowie Absicherung an steigenden und fallenden Zinsen durch adäquates Zinsabsicherungsmodell ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR 24

25 Annex: Graphik Finanzierungsmodelle 25 ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR

26 Struktur eines Forderungskaufs Einredeverzicht/ direkte Rückzahlung Auftraggeber Abtretung der Forderung Investitionskosten Auftragnehmer Investitionskosten Forderungskaufvertrag Bauvertrag ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR 26

27 PPP-Modell am Beispiel einer Straße schreibt aus: Bau, Betrieb, Finanzierung Öffentliche Hand stellt Straße bereit Projektgesellschaft nutzt & bezahlt baut, betreibt, finanziert ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR 27

28 D. Kontakt 28 ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR

29 Kontakte Stefan Vigl Bereichsleiter s.vigl@kommunalkredit.at T +43 (0)1/ Pia Mussil Leiterin p.mussil@kommunalkredit.at T +43 (0)1/ Andreas Kettenhuber Abteilungsleiter a.kettenhuber@kommunalkredit.at T +43 (0)1/ Simone Machart Key Account s.machart@kommunalkredit.at T +43 (0)1/ Marc Schimpel m.schimpel@kommunalkredit.at T +43 (0)1/ Klaus Michal Account k.michal@kommunalkredit.at T +43 (0)1/ Rainer Bacher Treasury r.bacher@kommunalkredit.at T +43 (0)1/ Katharina Winter Account k.winter@kommunalkredit.at T +43 (0)1/ ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR 29

30 Kommunalkredit Austria AG Türkenstraße 9, 1092 Wien Tel.: +43 (0)1/ Fax: +43 (0)1/ ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR

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