Infrastruktur und Kreditfonds TELOS 8. Wiesbadener Investorentag. Stefan Heimerl, CFA 08. Juni 2017

Transkript

1 Infrastruktur und Kreditfonds TELOS 8. Wiesbadener Investorentag Stefan Heimerl, CFA 08. Juni 2017

2 Agenda Was ist Infrastruktur? Warum sind Infrastruktur-Investitionen für Sie interessant? Infrastruktur: risikoarm oder doch nicht? Ihre Herausforderungen im Investmentansatz

3 Was ist Infrastruktur? Definition Infrastruktur Transport & Verkehr Energie Einrichtungen der staatlichen Daseinsvorsorge: sowohl mit generellem öffentlichen Interesse als auch von grundlegender volkswirtschaftlicher Bedeutung Netze & Versorger Öffentliche Infrastruktur (ÖPP & Soziales) Früher waren es (nahezu) ausschließlich staatliche Träger, die Infrastrukturmaßnahmen finanziert und betrieben haben. 3

4 Was ist Infrastruktur? Charakteristika Infrastrukturprojekte zeichnen sich aufgrund ihrer typischen Verwurzelung in der öffentlichen Daseinsvorsorge aus durch: Langfristigkeit, d.h. vorwiegende Orientierung an langfristigem (Mega-)Trend langfristiger Inflationsausgleich durch staatlichen und / oder regulierten Hintergrund langfristig hohe Stabilität der Mittelzuflüsse und ausgeprägt niedrige Volatilitäten im Projektlebenszyklus mit niedrigen Ausfallwahrscheinlichkeiten relativ hohe Eintrittsbarrieren für Mitbewerber in mono- oder oligopolistischen Märkten 4

5 Agenda Was ist Infrastruktur? Warum sind Infrastruktur-Investitionen für Sie interessant? Infrastruktur: risikoarm oder doch nicht? Ihre Herausforderungen im Investmentansatz

6 Infrastruktur Mittlerweile eine eigene Assetklasse... Globales Finanzierungsvolumen* Transaktionen nach Sektoren (2016) Mrd USD Öffentliche Infrastruktur 184 Transport 45 Telekommunikation 26 Versorgung 51 Rohstoffe 200 Öl & Gas 200 Energie (konventionell) Transaktionsvolumen (l.s.) Zahl der Transaktionen (r.s.) 477 Erneuerbare Energie *Project, corporate und non-commercial finance. Quelle: IJGlobal, DekaBank Deutsche Girozentrale, April

7 ... mit hoher Präsenz in Alltag und Medien... Infra debt fund closes on $480m Quelle: diverse Quellen; Wiedergabe ohne Gewähr. 7

8 ... und mit hohem Investoren-Interesse Aktuelle Umfragen Investieren Sie in Infrastruktur? (Gefragt wurden 71 institutionelle Investoren weltweit) 2015 Ja Nein 35 % 65 % 2014 Ja Nein 43 % 57 % Durchschnittliche Allokation in Infrastruktur? (Gefragt wurden 90 institutionelle Investoren mit Sitz in Deutschland) 8,0 % des verwalteten Vermögens Quelle: Institutional Infrastructure Survey, IPE International Publishers Limited, Oktober German Market Review 2016, Bundesverband Alternative Investments e.v. (BAI). Eigene Darstellungen. 8

9 Agenda Was ist Infrastruktur? Warum sind Infrastruktur-Investitionen für Sie interessant? Infrastruktur: risikoarm oder doch nicht? Ihre Herausforderungen im Investmentansatz

10 Infrastruktur Risikoarm oder doch nicht? Rendite-Risiko-Einordnung: Vergleich mit anderen Assetklassen Rendite Private Equity Infrastrukturentwicklung Infrastruktur mit Marktrisiko Immobilienentwicklung regulierte Infrastruktur Immobilien Core+ PPP / ÖPP Immobilien Core Staatsanleihen rein illustrative Darstellung Risiko Quelle: Why Invest in Infrastructure? Deutsche Asset & Wealth Management, Eigene Darstellung. 10

11 Infrastruktur Infrastruktur Operating Leverage Umsatzrisiko reguliert vertraglich Markt rollendes Material (Leasing) Erneuerbare Energie (EEG) Netze & Pipelines Versorger soziale Infrastruktur Flughäfen Energieerzeugung (PPA) Mautstraßen Häfen Kraftwerke (Merchant) gering mittel hoch Rendite ÖPP reguliert mit Nachfragerisiko Soziale Infrastruktur mehr z. B. bei: Greenfield -Risiko Marktrisiko Versorger Straßen/ Schiene Flughafen/ Hafen weniger z. B. bei: Brownfield -Risiko Verfügbarkeitsmodell Telekommunikation rein illustrative Darstellung Konjunkturrisiko Risiko Quelle: Why Invest in Infrastructure? Deutsche Asset & Wealth Management, Understanding Infrastructure, AMP Capital, Eigene Darstellungen. 11

12 Wieviel Risiko hätten Sie denn gerne? Financial Leverage Eigenkapital Equity Preferred Equity Mezzanine Junior (B) Loans 100% ~ 90% ~ 85% ~ 70% ~ 60% Risiko Fremdkapital Senior (A) Loans 0% Liquidationserlöse Quelle: Eigene Darstellung. 12

13 Agenda Was ist Infrastruktur? Warum sind Infrastruktur-Investitionen für Sie interessant? Infrastruktur: risikoarm oder doch nicht? Ihre Herausforderungen im Investmentansatz

14 Das aktuelle Marktumfeld erfordert neue Investmentansätze Anhaltendes Niedrigzinsniveau Volatile Finanzmärkte / politische Risiken Geldpolitik der EZB Hohe Liquidität / starker Wettbewerb Aktuelles Marktumfeld 14

15 Infrastruktur: Anforderungen an Sie als Investor...????? Marktzugang zu Krediten / Kreditexpertise Banklizenz? Kooperationsnotwendigkeit mit Geschäftsbanken? Kreditservicing / Prozess-Sicherheit (z. B. bei Ausfällen) rechtliche Anforderungen / Regulatorik Strukturierungsexpertise 15

16 ... und unser Lösungsansatz Deka als Partner Infrastruktur: ein solider Sektor Langfristig ausgerichteter, stabiler Megatrend Meist staatlicher Hintergrund Meist eingeschränkter Wettbewerb Investitionsmöglichkeiten DekaBank: Partner mit Erfahrung und Expertise Langjähriger Track Record Erfahrene Expertenteams Ein führender Fonds-Anbieter in Deutschland Infrastruktur-Kredite: bewährt und nachhaltig Nur erstrangige Tranchen, falls gewünscht DekaBank bleibt im Risiko, falls gewünscht Risikoüberwachung durch DekaBank-Spezialisten Gutes Rendite-Risiko-Profil Renditeaufschlag bei kalkulierbarem Risiko Hard currency Finanzierungen Diversifizierungspotenzial Direkt-Syndizierung / Ausplatzierung Individuelle Fondslösungen Individuelle Investitionsvehikel etc. 16

17 Agenda Anhang: Portfoliobeispiele für Kreditfonds 17

18 Anhang Portfoliobeispiel Deka Infrastrukturkredit Geographische Allokation Sektorale Allokation US 28% FI 3% DE 42% Flughafen & Hafen 10% (1 Kredit) Versorgung & Telekommunikation 28% (3 Kredite) USA: 3 Kredite FR 15% NL 10% Energie (Erzeugung) 53% (6 Kredite) Energie (Netze & Lagerung) 9% (1 Kredit) FI: 1 Kredit Anteilspreisentwicklung (adjustiert) NL: 1 Kredit DE: 4 Kredite FR: 2 Kredite Gesamt: 11 Kredite Stand: Ultimo Februar

19 Anhang Weitere Assetklassen der DekaBank Transportmittel Immobilien Flugzeuge Commercial Real Estate Rollendes Material Schiffe 19

20 Anhang Portfoliobeispiel Transportmittel-Kreditfonds Geographische Allokation Sektorale Allokation SG: 1 Kredit 22% 9% 15% Tanker 11% (1 Kredit) Massengutfrachter 8% (1 Kredit) MH: 2 Kredite 25% 29% Containerschiff 19% (2 Kredite) Passagierflugzeug 62% (8 Kredite) IE: 3 Kredite Singapore Deutschland Marshallinseln V.A.E. Irland Anteilspreisentwicklung (adjustiert) VAE: 2 Kredite DE: 4 Kredite Gesamt: 12 Kredite Stand: Ultimo Februar

21 Anhang Portfoliobeispiel Deka Realkredit Klassik Geographische Allokation Sektorale Allokation Nordamerika 34% FR 10% Retail 17% (5 Kredite) Hotel 2% (1 Kredit) Nordamerika: 9 Kredite IE 5% IT 4% DE 21% GB 26% GB: 7 Kredite Büro 75% (21 Kredite) Logistik 6% (1 Kredite) IE: 2 Kredite FR: 3 Kredite DE: 5 Kredite IT: 2 Kredite Anteilspreisentwicklung (adjustiert) Gesamt: 28 Kredite Stand: Ultimo Februar

22 Ich freue mich auf Ihre Fragen! Stefan Heimerl, CFA Senior Fondsmanager Kreditfonds Deka Immobilien Investment GmbH Taunusanlage Frankfurt am Main Telefon 069 / Mobil stefan.heimerl@deka.de 22