I Bi- und multivariate Analyse von Edelmetallkursen. II Praktische Hinweise zur physischen Anlage in Edelmetalle

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1 I Bi- und multivariate Analyse von Edelmetallkursen II Praktische Hinweise zur physischen Anlage in Edelmetalle 1

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3 Gold-Silber-Ratio: Zeitraum Historische Betrachtung Ratio 3500 B.C. Ägypthen: älteste Quellen historisches Tief von 3 bis 450 B.C. europäischen Antike kontinuierlicher Anstieg auf 15 bis 1875 Europa relativ konstant um 15 Japan/China relativ konstant von 6-8 ab 1875 Europa und USA: Ende des Bimetall- kontinuierlicher Anstieg und Einführung des Goldstandards 1930 großen Depression historisches Hoch von über 100 bis 1967 verstärkte industrielle Nachfrage Rückkehr auf das historische Mittel von Silberpreis-Blase (Gebrüder Hunt) Rückkehr auf das historische Mittel von 15 bis 1991 Verfall des Silberpreises kontinuierlicher Anstieg auf Waren Buffet kauft für etwa 1 Mrd. US$ lokales Tief bei Mio Unzen Silber (Quelle: zum Teil Richard Mayr in Smart Investor 5/2004) 3

4 Buffet Hunt 4

5 Gold-Silber Ratio Eine häufig zu lesende Argumentation ist, daß sich das Gold-Silber Ratio historisch belegt immer wieder einem Wert von 15 annähert und daher aktuell das Silber unterbewertet sei. Kritik: historisches Gedächnis von über 5000 Jahren? Relation von 15 gilt historisch nur für Europa Preise früher durch Standardisierung geprägt, Silberpreis aktuell ausschließlich durch Spekulationen Methode: ein Mittelwert als Maßzahl für den Vergleich zweier Wertepaare ist ungenügend, besser sind u.a. Maßzahlen der Korrelation 5

6 "Richard Mayr von ArgentumInvest machte auf einen interessanten Aspekt, die Rohöl-Gold- Relation aufmerksam. Nach seiner Untersuchung pendelt diese in der Vergangenheit um den Wert 17,47.., liegt aktuell jedoch bei lediglich etwa acht. Mayr erwartet hier eine Rückkehr zum historischen Mittelwert. Obwohl diese Anpassung prinzipiell auch durch eine Halbierung des Ölpreises erfolgen könnte, ließ Mayr keinen Zweifel daran, daß er die Verdoppelung des Goldpreises in US-Dollar für die wahrscheinlichere Alternative hält." (Jürgen Nowacki in seinem Bericht zur VTAD-Frühjahrskonferenz im Smart Investor 4/2005) 6

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10 Zusammenfassung Beliebt sind bivariate Vergleiche von Edelmetallen in der technischen Analyse, aber die Methodik ist im allgemeinen zu schlecht, um ernst genommen zu werden Obwohl bekanntermaßen multivariate Analysen in der Statistik den höchsten Informationsgewinn beinhalten, finden diese in der technischen Analyse nur vereinzelt Beachtung. Lohnende Ansätze sind u.a. die relativen Stärke die auf der Korrelationsmatrix basierende Portfoliogewichtung nach Markovitz die Cluster- und Faktorenanlyse. 10

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12 Zielsetzung einer physischen Anlage in Edelmetalle Instrument der Vermögensstreuung stabiles Wertaufbewahrungsmittel Versicherung gegen Inflationsverluste Vertrauensverlust in die Papierwährungen Rücklage für Krisenzeiten Spekulation auf den Rohstoff 12

13 Goldbesitz 1933 Die US-Regierung stellte Goldbesitz unter Strafe (bis zu 10 Jahren Gefängnis). Alle US-Bürger mussten ihr Gold bei der Fed abliefern. Ausgenommen waren nur Gold im Wert bis 100 Dollar und Sammlerstücke hob Nixon den Goldstandard auf. Die US-Bürger durften wieder Gold besitzen. Der folgende Ansturm auf das Edelmetall und hohe Inflationsraten trieben den Kurs binnen zehn Jahren auf mehr als 600 Dollar. Im 2. Weltkrieges war der Goldbesitz in Deutschland untersagt, brauchten es doch die Nazis um im Ausland Rohstoffe, Waren und Kriegsmaterial kaufen zu können. In der DDR war zwar der Goldbesitz nicht verboten, offiziell gab es aber kein Gold zu kaufen. da die Grenzen dicht waren und Devisen zum Kauf fehlten, gelangten auch keine Barren oder Münzen ins Land. Eheringe und Zahngold gab es nur gegen Abgabe von Altgold. In China war der Goldhandel und Besitz bis 2003 verboten. Erst danach dürfen Privatleute offiziell Gold kaufen. 13

14 Edelmetalle als monetäre Funktion "Papiergeld kehrt früher oder später zu seinem inneren Wert zurück Null!" Voltaire ( ) früher: Gold- und Silberstandard heute: explosionsartige Anstieg der globalen Verschuldung trübt das Vertrauen in die gängigen Papierwährungen (heiß gelaufene Papiergeld-Druckmaschinen, Monopolygeld, Schmelzgeld, Geisterwährung). Zukunft: Rückkehr von Gold und Silber zu seiner monetären Funktion im Währungssystem? Literaturhinweis: Ferdinand Lips: Die Gold Verschwörung, Original Titel: "Gold Wars". 14

15 Anlageformen Schmuck Tafelsilber Barren Münzen 15

16 Anteile der jeweiligen Jahresproduktion für die Schmuckverarbeitung in % Gold Silber Platin Palladium Gold hat mit Abstand den größter Anteil, dagegen spielt Palladium in Europa und Nordamerika praktisch überhaupt keine Rolle, und hat auch keine Tradition, da bis zum ersten Weltkrieg nur weltweit lediglich 70 kg reines Palladium gewonnen wurde. In Asien wird Palladium als Gold-Palladium- Legierung (60 bis 80 Prozent Gold) zu Schmuck verarbeitet. Der Anteil an Palladium nimmt aber aufgrund der großen Preisdifferenz zu Platin zu. 16

17 (aus: Flyer der Deutschen Bank: Gold ein glänzendes Comeback. 2004) Indien spielt in der Ländernachfrage nach Edelmetallschmuck kulturell bedingt eine außerordentliche Rolle, z.b. wird bei Hochzeiten traditionell Gold- und Silberschmuck verschenkt. Auffällig ist das große Gewicht der asiatischen Länder und der Golfregion. 17

18 Schmuck Einkauf besser Gold- als Silberschmuck auf Stempel achten (Punzierung) kein Massenschmuck (333er Gold) Vorsicht bei Legierungen (Rotgold, Weissgold), besser nur Gelbgold schwierig Bewertung verarbeiteter Edelsteine, besser reiner Goldschmuck Juweliere, günstig nur in Asien oder im nahen Osten, z.b. Dubai ("do buy") günstig in Pfandbüros in Asien oder Lateinamerika (Compra Ventas) günstig und fälschungssicher bei Pfandversteigerungen (z.b. 18

19 Wertberechnung Goldschmuck Feinheit Goldanteil % Karat 999,9 99, , , er = 18kt : Gramm * 0,75 * aktueller Goldpreis 585er = 14kt: Gramm * 0,585 * aktueller Goldpreis Aktuelle Goldpreise in Euro per Kilo auf (entsprechend ist die Berechnung für die anderen Edelmetalle) 19

20 Tafelsilber 115 Mio. Unzen Silber, ca. 13% der Jahresproduktion Hunt-Spekulation 1980 führte dazu, dass viel Tafelsilber eingeschmolzen wurde (versilbert). Silberne Teelöffel wurden zum Teil mit über 100$ gehandelt. zur Zeit sehr billig zu bekommen, Preise ziehen aber an günstig auch historisches Tafelsilber (Kurpfälzisches Museum Heidelberg) 20

21 Barren unbearbeitetes Edelmetall, in Platten- oder Barrenform gegossen (glänzend) oder geprägt (matt) eingestanzt: Gewicht, Herkunft, Seriennummer, zum Teil Hologramme Sammlerobjekt: Motivbarren weltweiter Überblick über Prägeanstalten: 21

22 Barreneinkauf MwSt. Deutschland: Goldbarren nein, Silber-/ Platin-/Palladiumbarren 16% Ausgabeaufschlag incl. MwSt.: Gold- 2-3%, Silber- bis 30%, Platin- bis 25%, Palladiumbarren bis 40% Banken-Spread: 2-3% (bei großer Stückelung) An- und Verkaufspreise: Das Geldwäschegesetz schreibt erst bei Käufen & Verkäufen ab eine Meldung an das Finanzamt vor. Lagerung: Alternative zum Schließfach Metallkonto Schweiz oder London (z.b. 22

23 Münzarten Münzen sind durch Stempelung auf Gewicht und Gehalt garantierte Zahlungsmittel, die der Staat aufgrund seiner Münzhoheit in Umlauf gegeben hat und haben Angaben zum Nominalwert, Land und Prägejahr. Medaillen (kein Zahlungsmittel, ohne Nominalwert) sind keine Münzen und haben meistens kaum einen Sammlerwert. Münzen kann man unterscheiden in Bullion Coins (Bullion = engl. "Goldbarren") = Barrenmünzen = Anlagemünzen Sammlermünzen Münzen sind überwiegend aus Gold oder Silber, eher selten aus Bimetall, Platin- oder Palladium. 23

24 Münzgeschichte erste Münzen in Kleinasien ca. 625 v.chr. (Elektronmünzen) Krösus, König von Kleinasien, prägte als erster Herrscher Goldmünzen. Da er den Wert der Münzen auf ein Vielfaches des Metallwertes festsetzte, wurde er schwerreich. Das machte ihn jedoch größenwahnsinnig: Nach seinem Angriff auf das Perserreich wurde 547 vor Christus erhängt! viele historische Münzen wurden eingeschmolzen, umgearbeitet, beschädigt oder gingen verloren. Fälschungen sind häufig. Mexiko ist das einzige Land der Welt, das noch Silbermünzen prägt (Silberpesos als Silberstandard). Im Orient wird viel mit Gold-Dinar und Silber-Dirham bezahlt, weil Mohammed verbietet, mit einer Schuld zu bezahlen und Gold und Silber vorschreibt. 24

25 Bullion Coins meistens aus Feingold oder Feinsilber + minimalen Anteil an Kupfer, um die Münze härter und damit haltbarer zu machen am häufigsten ist die 1 oz Münze, aber auch andere Stückelungen kommen vor (Gold kleinste Einheit 1/20 oz, größte Einheit 1 kg) wie bei den Barren gilt: je kleiner die Stückelung desto höher der Ausgabeaufschlag auf den Edelmetallwert sehr fälschungssicher (gleiche Abmaße, nur eine Prägeanstalt) An- und Verkauf Preise 25

26 häufigste Bullion Coins im Angebot bei deutschen Banken Krügerrand: seit 1967 erste Anlagemünze der Welt Maple Leaf: seit 1979, Ahornblatt Panda, seit 1983, wechselnde Motive mit Pandabären American Eagle: seit 1986: Freiheitsstatue und Seeadler Nugget: seit 1987, wechselnde Motive mit Känguru Britania, seit 1987, erste Prägejahr rotgold, später gelbgold Wiener Philharmoniker, seit 1989, Instrumente der Wiener P. Lunar, seit 1996, wechselnde Motive mit chinesischen Tierkreiszeichen (zusätzliche Varianten: Privey Marks, Color, Hologramme) 26

27 Sammlermünzen In den Preis fließen folgende Kriterien ein: Materialwert (eher zweitrangig) Prägeart (normierte Kategorien, wie z.b. PP = polierte Platte) Erhaltung, Kratzer, Randschäden (am besten unzirkuliert, bankfrisch) Auflagenzahl Prägebuchstabe, Münzmeisterzeichen künstlerische Motivgestaltung Geschichtsbezug kultureller Bezug (z.b. chinesische Silbermünzen) Aktuelle Preise: ebay, Krause/Mishler: Standard Catalog of World Coins (erscheint jährlich) 27

28 Münzeinkauf MwSt. Deutschland: Die meisten Anlagegoldmünzen ohne MwSt. (Liste: die meisten Silbermünzen ermäßigte MwSt. von 7%, wenn aber Rechnungsbetrag ohne MwSt. < 2,5 x Metallwert dann 16% wichtig: Preisvergleiche ebay Finger weg von: Euromünzsätzen, Direktversändern (z.b.mdm), TV-Shops; beliebte Tricks: Echtheitzertifikate, Sicherungs-Zusagen, Vorzugspreise Neuprägungen von historischen Münzen (im Prinzip sind das Fälschungen) historischen Münzen, nur für Spezialisten geeignet 28

29 Wertsteigerung von Münzen unrichtige Behauptung: Bullion Coins generieren keinen Sammlerwert extremes Gegenbeispiel: der 1933 geprägte Gold- Double-Eagle mit einem Nominalwert 20US$ wurde 2002 bei Sotheby's für 7,5 Mio. $ ersteigert Wertsteigerung vom 1 oz Goldlunar : 5-12%, Außnahme Drache 2000 ca. 70% (Statistik 70 Verkäufe bei ebay Januar bis April 05) Wertsteigerung vom 1 oz Goldpanda : 5-30%, Außnahme 1983 ca. 145% (Statistik 69 Verkäufe bei ebay Januar bis April 05) 29

30 Bewertung der Anlageformen Anlageform Wertberechnung Echtheit Wertsteigerung Einkauftips Schmuck schwierig schwierig meist nur innerer Wert gut auf Pfandversteigerung oder in Pfandbüros im Ausland Tafelsilber schwierig wenig Fälschungen innerer Wert + Sammlerwert zur Zeit billig Barren einfach unproblematisch nur innerer Wert einfach über Banken Münzen einfach durch Bullion Coins innerer Wert + Sammlerwert empfehlenswert Goldmünzen Kataloge und unproblematisch, über Banken, Silbermünzen ebay historische Münzen im Ausland oder bei ebay schwierig (um MWSt. zu sparen) Die Lagerung ist bei allen Anlageformen problematisch: zu Hause (Problem Diebstahl, Klima, Hausratversicherung) oder Schließfach (Problem Annektierung, Versicherung, Zugang, Kosten). Am besten streut man auch hier das Risiko. Der Verkauf ist z.b. über ebay unproblematisch. Auch hier gilt die Spekulationssteuer bei einem Verkauf innerhalb eines Jahres (wichtig: Kaufbelege aufbewahren). 30

31 Zusammenfassung etwa 5-15% des Gesamtdepots sollten in physische Rohstoffe angelegt werden sinnvoll ist eine Streuung in unterschiedliche Anlageformen und Edelmetallarten ein Engagement in physische Edelmetalle sollte man langfristig angehen Anlagemünzen haben im Vergleich zu Barren eine höhere Wertsteigerung und sind auch besser für langfristige Spekulation auf den jeweiligen Rohstoffpreis geeigneter als Derivate 31

32 Geld allein macht nicht glücklich. Es gehört auch Gold und Silber dazu! 32