2011 INVESTIEREN IN DER NEUEN NORMALITÄT

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1 11 INVESTIEREN IN DER NEUEN NORMALITÄT ADIG FONDSVERTRIEB Marktausblick 11 Dezember HANS-JÖRG NAUMER LEITER KAPITALMARKTANALYSE DEUTSCHLANDS GLOBALER FONDSMANAGER. Tonspur starten:

2 - AUFHOLBEWEGUNG Performance verschiedener Vermögensklassen/ Indizes (-1 Jahr) BalkenAssetklassen 11/11/ Gold Bullion LBM U$/Troy JPM EMBI+ COMPOSITE - TO DJ UBS-Future Commodity MSCI GERMANY - PRICE IND MSCI EM - PRICE INDEX MSCI USA - PRICE INDEX MSCI WORLD - TOT RETURN MSCI EUROPE - PRICE INDE JPM GLOBAL GOVT.BND IN U BARCLAYS GLOBAL AGG CORP JPM GLOBAL CASH 1M - TOT MSCI JAPAN - PRICE INDEX % FROM -1Y Source: Thomson Datastream Wertentwicklungen der Vergangenheit erlauben keine Prognose für die Zukunft. Quelle: Datastream; Darstellung: Allianz GI Kapitalmarktanalyse Marktausblíck 11 I I Seite 2

3 NEUE NORMALITÄT = SCHWÄCHERES WACHSTUM? Globales, nominales BIP inklusive IWF Schätzung bis 15 (in %) 25 12/11/ Globales, nominales BIP-Wachstum inkl. IWF Schätzung bis 15 (in %) Durchschnitt (7,5%) Source: Thomson Datastream Wertentwicklungen der Vergangenheit erlauben keine Prognose für die Zukunft. Quelle: Datastream; Darstellung: Allianz GI Kapitalmarktanalyse Marktausblíck 11 I I Seite 3

4 TAKTISCHE EINBETTUNG: DIE NEUE NORMALITÄT Gegenwart Zukunft? Staat Schiedsrichter Schiedsrichter/ Spieler Weniger Schulden Neue Globalisierung Banken Geringe Kapitalausstattung Dienstleister/ Versorger Mehr Regulierung Konsumenten Hohe Verschuldung Sparsamkeit Darstellung: Allianz Global Investors Kapitalmarktanalyse Marktausblíck 11 I I Seite 4

5 WACHSTUMSBREMSE: STAATSSCHULDEN Entwicklung der Staatsschulden in Schwellenländer und Industriestaaten (in Prozent vom BIP) G7-Staaten 6 Industrieländer Welt 4 Schwellenländer Quelle: IMF World Economic Outlook, Oktober, Darstellung: Allianz Global Investors Kapitalmarktanalyse Marktausblíck 11 I I Seite 5

6 DEUTSCHE EXPORTQUOTE Globalisierungsgewinner Deutschland 55 12/11/ Anteil deutscher Exporte am Bruttoinlandsprodukt (in %) Source: Thomson Datastream Wertentwicklungen der Vergangenheit erlauben keine Prognose für die Zukunft. Quelle: Datastream; Darstellung: Allianz GI Kapitalmarktanalyse Marktausblíck 11 I I Seite 6

7 CHINA BINNENMARKT STÄRKT WACHSTUM Bruttoinlandsprodukt (in %, j/j) und Einzelhandelsumsätze (absolut, in Milliarden Yuan) 16 12/11/ BIP ggü. Vorjahr Einzelhandelsumsätze (RECHTE SKALA) Source: Thomson Datastream Quelle: Datastream; Darstellung: Allianz GI Kapitalmarktanalyse Marktausblíck 11 I I Seite 7

8 HEBEL 1: POLITIK DES BILLIGEN GELDES IN DEN USA ( QE2 ),... US-Geldbasis 'S 2 12/11/ 'S US Geldbasis in Mio. USD 8 Source: Thomson Datastream Quelle: Datastream; Darstellung: Allianz GI Kapitalmarktanalyse Marktausblíck 11 I I Seite 8

9 ..., DIE ABER WELTWEIT NICHT EINHEITLICH BETRIEBEN WIRD. Leitzinsen im weltweiten Vergleich (in %) 12/11/ EU Leitzins China Leitzins US Leitzins Brasilien Leitzins Japan Leitzins Source: Thomson Datastream Wertentwicklungen der Vergangenheit erlauben keine Prognose für die Zukunft; Quelle: Datastream; Darstellung: Allianz GI Kapitalmarktanalyse Marktausblíck 11 I I Seite 9

10 HEBEL 2: LIQUIDITÄT, AUF DER SUCHE NACH RENDITE Renditevergleich Ende 6 gegenüber Heute 5,% 4,5% 4,% 3,5% 3,% 2,5% 2,% 1,5% 1,%,5%,% 3,69%,8% 4,% 2,81% 2,72% 3,22% 4,44% 3,45% Geldmarkt* Staatsanleihen* Dividendenrendite* Unternehmensanleihen* * Geldmarkt = EONIA; Staatsanleihen = Barclays Euro Agg. Government. Red. Yield, Dividendenrendite = MSCI Europe Dividend Yield (per Monatsultimo), Unternehmensanleihen = Barclay Euro Agg. Corporate (EUR) Red. Yield, Schwellenlandanleihen* = JPMG EMBI+ Blend. Yield Wertentwicklungen der Vergangenheit erlauben keine Prognose für die Zukunft. Quelle: Datastream; Darstellung: Allianz Global Investors Kapitalmarktanalyse Marktausblíck 11 I I Seite

11 HEBEL 3: ATTRAKTIVE BEWERTUNG VON AKTIEN Kurs-Gewinn-Verhältnis des MSCI Europa auf Basis rollierender -Jahres-Gewinne (Graham Dodd PE) MSCI Europa Graham Dodd PE Durchschnitt Wertentwicklungen der Vergangenheit erlauben keine Prognose für die Zukunft. Quelle: Datastream; Darstellung: AllianzGI Kapitalmarktanalyse Marktausblíck 11 I I Seite 11

12 DAX: KURS-GEWINN-VERHÄLTNISSE AUF BASIS DER FÜR DIE NÄCHSTEN 12 MONATE ERWARTETEN GEWINNE Deutsche Aktien: attraktive Bewertung 24 12/11/ KGV 12 m fwd DAX 3 6 Source: Thomson Datastream Wertentwicklungen der Vergangenheit erlauben keine Prognose für die Zukunft. Quelle: Datastream; Darstellung: Allianz GI Kapitalmarktanalyse Marktausblíck 11 I I Seite 12

13 WACHSTUMSKRAFT DER BRIC-STAATEN ERÖFFNET BEWERTUNGSSPIELRAUM KGV und Gewinnwachstum (IBES-Schätzungen; in % p.a.) der BRIC-Staaten im Vergleich (MSCI Indizes) USA Europa Welt Brasilien Russland Indien China KGV Langfr. erwartetes Gewinnwachstum (rechte Skalierung) Wertentwicklungen der Vergangenheit erlauben keine Prognose für die Zukunft. Quelle: Datastream, Stand Nov. ; Darstellung: Allianz GI Kapitalmarktanalyse Marktausblíck 11 I I Seite 13

14 Marktausblíck 11 I I Seite 14

15 RENTEN- & GELDMÄRKTE: WIE LANGE DAUERT DIE HAUSSE NOCH? -jährige Renditen deutscher, japanischer und US-amerikanischer Staatsanleihen 16 12/11/ Rendite deutscher Staatsanleihen -j Rendite amerikanischer Staatsanleihen -j Rendite japanischer Staatsanleihen -j Source: Thomson Datastream Wertentwicklungen der Vergangenheit erlauben keine Prognose für die Zukunft. Quelle: Datastream; Darstellung: AllianzGI Kapitalmarktanalyse Marktausblíck 11 I I Seite 15

16 VERHALTEN VON AKTIEN & ANLEIHEN IN UNTERSCHIEDLICHEN SZENARIEN Aktien Anleihen/Cash Deflation Inflation Hyperinflation Anlageklasse profitiert Anlageklasse verliert Anlageklasse entwickelt unbestimmt Darstellung: Allianz Global Investors Kapitalmarktanalyse Marktausblíck 11 I I Seite 16

17 11 INVESTIEREN IN DER NEUEN NORMALITÄT Aufholbewegung 11 Neue Normalität Gedämpftes Wachstum Deutschland profitiert von den Exporten Entschuldung bei den Industriestaaten Geldpolitik noch expansiv Risiko: Inflation Risiko: Kaufkraftverlust Anlageüberlegung: Sicherheit ist teuer geworden! Aktien: attraktiv bewertet > besonders deutsche Aktien > Aktien können vor Inflation schützen Anleihen: Auf Renditeanstieg einstellen Marktausblíck 11 I I Seite 17

18 WEITERE INFORMATIONEN Marktausblíck 11 I I Seite 18

19 HINWEIS Dieses Material ist ausschließlich für Ihren persönlichen Gebrauch und rein zu Informationszwecken erstellt worden. Jede Form der Kenntnisnahme, Veröffentlichung, Vervielfältigung oder Weitergabe des Inhalts durch nicht vorgesehene Adressaten ist unzulässig. Die Präsentation wurde nicht mit der Absicht erarbeitet, einen rechtlichen oder steuerlichen Rat zu geben. Die in der Präsentation enthaltenen Angaben und Mitteilungen dienen ausschließlich der Information und stellen keine Anlageberatung dar. Diese Präsentation ersetzt nicht eine individuelle anleger- und anlagegerechte Beratung. Sofern beim Erwerb der Fondsanteile ein Ausgabeaufschlag anfällt, kann dieser bis zu % vom Vertriebspartner vereinnahmt werden; die genaue Höhe des Betrages wird durch den Vertriebspartner im Rahmen der Anlageberatung mitgeteilt. Dies gilt auch für die eventuelle Zahlung einer laufenden Vertriebsprovision aus der Verwaltungsvergütung von der KAG an den Vertriebspartner. Die hierin enthaltenen Einschätzungen entsprechen der bestmöglichen Beurteilung zum jeweiligen Zeitpunkt, können sich jedoch - ohne Mitteilung hierüber - ändern. Wir haften nicht für die Vollständigkeit, die Zuverlässigkeit und die Genauigkeit des Materials wie aller sonstigen Informationen, die dem Empfänger schriftlich, mündlich oder in sonstiger Weise übermittelt oder zugänglich gemacht werden, soweit dies nicht unmittelbar durch unser eigenes, vorsätzliches Fehlverhalten oder grobe Fahrlässigkeit verursacht wurde. Die Richtigkeit der Daten, die aufgrund veröffentlichter Informationen in dieser Präsentation enthalten sind, wurde vorausgesetzt, nicht aber unabhängig überprüft. Der Inhalt dieser Präsentation ist nicht rechtsverbindlich, es sei denn, sie oder Teile davon werden schriftlich entsprechend bestätigt. Aussagen gegenüber dem Adressaten unterliegen den Regelungen des ggf. zugrunde liegenden Angebots bzw. Vertrags. Angaben zur bisherigen Entwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft. Es kann nicht zugesichert werden, dass ein Portfolio die dargestellten Gewinne oder Verluste erzielen oder dass ein Portfolio denselben Grad an Genauigkeit früherer Projektionen erreichen wird. Im Gegensatz zu einer wirklichen Wertentwicklung beruhen Simulationen nicht auf tatsächlichen Transaktionen; es kommt ihnen somit nur eine begrenzte Aussagekraft zu. Da Geschäfte nicht wirklich abgeschlossen werden, kann es zu einer nur unzureichenden Berücksichtigung des Einflusses bestimmter Marktfaktoren, wie etwa fehlender Liquidität, kommen. Diese Präsentation stellt eine Werbung im Sinne des 31 Abs. 2 WpHG dar. Die aktuellen Verkaufsprospekte sowie Jahres- und ggf. Halbjahresberichte als alleinverbindliche Grundlage für den Kauf von Anteilen an Investmentvermögen erhalten Sie bei Allianz Global Investors Kapitalanlagegesellschaft mbh, Mainzer Landstraße 11-13, 6329 Frankfurt am Main. Marktausblíck 11 I I Seite 19

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Halbjahresberichte. Diese und weitere Informationen können kostenlos bei ADIG Fondsvertrieb, Seidlstrasse a, D München abgefordert werden. Die in der Präsentation enthaltenen Angaben und Mitteilungen dienen ausschließlich der Information und stellen keine Anlageberatung dar. Diese Präsentation kann ein individuelles Beratungsgespräch nicht ersetzen. Der Fonds kann aufgrund seiner Zusammensetzung oder der vom Fondsmanagement angewendeten Techniken eine deutlich erhöhte Volatilität aufweisen. Die Anteilspreise des Fonds können daher auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen in den positiven oder negativen Bereichen unterworfen sein. Diese Informationsbroschüre ist zudem nicht für Werbungszwecke bestimmt. Alle Beschreibungen, Beispiele und Berechnungen in dieser Präsentation dienen lediglich der Veranschaulichung. Die hierin enthaltenen Einschätzungen entsprechen der bestmöglichen Beurteilung zum jeweiligen Zeitpunkt, können sich jedoch - ohne Mitteilung hierüber - ändern. 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