Kapitalmarkt-Update 11. Dezember 2017

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1 Kapitalmarkt-Update 11. Dezember 2017

2 1.1 Einkaufsmanager: weltweit Konjunktur positiv Markit US Manufacturing PMI SA Nikkei Japan Manufacturing PMI Caixin China Manufacturing PMI 2

3 1.2 Einkaufsmanager: und für EU dynamischer Aufschwung Markit US Manufacturing PMI SA Caixin China Manufacturing PMI Markit EU Manufacturing PMI SA Nikkei Japan Manufacturing PMI 3

4 2 Ergebnisse der M.A.M.A.-Trendanalyse Market Analysis by Moving Averages Lieber mit einem mittelmäßigen Fonds in einem steigenden Markt als mit einem guten Fonds in einem fallenden Markt. Seit 2002 Beobachtung und Bewertung von Aktienindizes mittels eines eigenen Modells zur Analyse der mittelfristigen ( sekundären ) Trends

5 2.1 Durchschnittsergebnisse Aktienindizes (49. KW 2017) durchschnittliche Trendstärke: Ø + 16 % seit November nachlassende Aufwärtsdynamik, stärker differenziertes Bild Ausbruchsignale ( Break-Outs ): Ø + 3 % nur noch wenige neue 52-Wochen-Hochs, mehr neue untergeordnete Tiefs Trendfolger ( COMA ): Ø + 22 % übergeordneter Aufwärtstrend aber bei (fast) allen Aktienindizes intakt 5

6 2.1 Durchschnittsergebnisse Aktienindizes (49. KW 2017) durchschnittliche Trendstärke: Ø + 16 % seit November nachlassende Aufwärtsdynamik, stärker differenziertes Bild Ausbruchsignale ( Break-Outs ): Ø + 3 % nur noch wenige neue 52-Wochen-Hochs, mehr neue untergeordnete Tiefs Trendfolger ( COMA ): Ø + 22 % übergeordneter Aufwärtstrend aber bei (fast) allen Aktienindizes intakt Abkühlung auch bei zuvor relativ überhitzten Indizes: TecDAX (COMA nur noch +55%) am nächsten an ermüdet : FTSE-100 Großbritannien (COMA -3%) relative Stärke bei S&P-500 (USA) und Topix (Japan) relative Schwäche bei Goldminen, IPC (Mexiko), FTSE-100 (Großbritannien) 6

7 2.2 Signallage: Mexiko und Goldminen verkauft! Von den 38 analysierten Aktienindizes wurden jüngst 2 verkauft! 17. KW: Kauf-Signal JSE 40 (Verkauf 1. KW 2016 bei ) bei (Südafrika) (entgangener Gewinn 8,8 %) 36. KW: Kauf-Signal FT Goldmines (Verkauf 46. KW 2016 bei 1.420) bei (Goldminen) (entgangener Gewinn 18,0 %) 46. KW: Verkauf-Signal IPC (Kauf 14. KW 2017 bei ) bei (Mexiko) (realisierter Verlust 3,3 %) 49. KW: Verkauf-Signal FT Goldmines (Kauf 36. KW 2017 bei 1.675) bei (Goldminen) (realisierter Verlust 16,1 %) 7

8 2.3 langfristige Ergebnisse Wichtige Annahmen: Es wird long only investiert: Bei einem Kaufsignal wird der Index sofort gekauft (ohne Transaktionskosten, ohne Hebel), sofern das M.A.M.A.-Model bis zu diesem Zeitpunkt nicht investiert war. Bei einem Verkaufssignal wird der Index sofort verkauft (ohne Transaktionskosten), sofern das M.A.M.A.-Model bis zu diesem Zeitpunkt investiert war. 8

9 2.3 langfristige Ergebnisse Wichtige Annahmen: Es wird long only investiert: Bei einem Kaufsignal wird der Index sofort gekauft (ohne Transaktionskosten, ohne Hebel), sofern das M.A.M.A.-Model bis zu diesem Zeitpunkt nicht investiert war. Bei einem Verkaufssignal wird der Index sofort verkauft (ohne Transaktionskosten), sofern das M.A.M.A.-Model bis zu diesem Zeitpunkt investiert war. Die Slippage (Differenz zwischen dem Kurs bei Signal und dem in der Praxis tatsächlich darauf handelbarem Kurs) gleicht sich nach einer Stichproben-Untersuchung langfristig aus. Transaktionskosten und die laufenden Kosten von Indexinvestments (ETFs) sind NICHT berücksichtigt. Im Gegenzug sind Dividendenerträge bei Kursindizes NICHT enthalten. KEIN Backtesting mit zurückgerechneten Zahlen, sondern mit unseren tatsächlichen, laufenden Ergebnissen seit dem Jahr

10 2.4a Beispiel: DAX 10

11 2.4b Beispiel: DAX vom bis = 59 Wochen von bis = + 19,2 % 11

12 2.4c Beispiel: DAX vom bis = 59 Wochen von bis = + 19,2 % bis nicht investiert = 16 Wochen bis = + 11,4 % entgangener Anstieg 12

13 2.4d Beispiel: DAX vom bis = 59 Wochen von bis = + 19,2 % bis = 160 Wochen bis = + 64,1 % bis nicht investiert = 16 Wochen bis = + 11,4 % entgangener Anstieg 13

14 2.4e Beispiel: DAX vom bis = 59 Wochen von bis = + 19,2 % bis = 160 Wochen bis = + 64,1 % bis nicht investiert = 16 Wochen bis = + 11,4 % entgangener Anstieg bis nicht investiert = 67 Wochen bis = - 27,8 % vermiedener Verlust 14

15 2.5 Beispiel: DAX von den 6 Signalfolgen Long Short (Ø 84 Wochen, Median 80 Wochen), brachten 4 einen realisierten Gewinn (Ø +33,1%, Median +24,6%) und 2 einen realisierten Verlust (Ø - 4,3%, Median - 4,3%) von den 5 Signalfolgen Short Long (Ø 24 Wochen, Median 16 Wochen), brachten 1 einen vermiedenen Verlust (von -27,8%) und 4 einen verpassten Gewinn (Ø +12,3%, Median +12,9%) DAX Signal Datum Kurs long short long short long short long short long short long short

16 2.6 Beispiel: S&P-500 von den 5 Signalfolgen Long Short (Ø 98 Wochen, Median 60 Wochen), brachten 4 einen realisierten Gewinn (Ø +21,6%, Median +16,4%) und 1 einen realisierten Verlust (von - 2,2%) von den 4 Signalfolgen Short Long (Ø 32 Wochen, Median 23 Wochen), brachten 1 einen vermiedenen Verlust (von -32,9%) und 3 einen verpassten Gewinn (Ø +14,3%, Median +13,5%) S&P 500 Signal Datum Kurs long ,30 short ,97 long ,17 short ,02 long ,09 short ,58 long ,85 short ,38 16long ,23 short ,89

17 2.7 Beispiel: Euro-STOXX-50 von den 8 Signalfolgen Long Short (Ø 53 Wochen, Median 35 Wochen), brachten 3 einen realisierten Gewinn (Ø +19,3%, Median +17,8%) und 5 einen realisierten Verlust (Ø - 6,7%, Median - 6,4%) EURO STOXX 50 Signal Datum Kurs long ,86 short ,68 long ,45 short ,17 long ,17 short ,47 long ,76 short ,18 long ,4 short ,54 long ,15 short ,51 long ,6 short ,5 long ,55 short ,25 von den 7 Signalfolgen Short Long (Ø 27 Wochen, Median 21 Wochen), brachten 2 einen vermiedenen Verlust (Ø -22,7%, Median -22,7%) und 5 einen verpassten Gewinn (Ø +13,0%, Median +13,1%) 17

18 2.8 Beispiel: Topix (Japan) von den 5 Signalfolgen Long Short (Ø 51 Wochen, Median 26 Wochen), brachten 2 einen realisierten Gewinn (Ø +29,2%, Median +29,2%) und 3 einen realisierten Verlust (Ø -13,0%, Median -13,1%) von den 5 Signalfolgen Short Long (Ø 44 Wochen, Median 19 Wochen), brachten 1 einen vermiedenen Verlust (von 45,1%) und 4 einen verpassten Gewinn (Ø +11,6%, Median +10,5%) TOPIX Signal Datum Kurs long ,73 short ,84 long ,11 short ,93 long ,91 short ,01 long ,39 short ,59 long ,42 short ,34 18 long ,72

19 2.9 Zusammenfassung Erwartungswerte aus der Analyse von 28 Aktienindizes 2002 bis 2016: Ein M.A.M.A.-Kaufsignal ist durchschnittlich 62 Wochen gültig. 58 % der M.A.M.A.-Kaufsignale werden mit Gewinn geschlossen. Der Erwartungswert für einen realisierten Gewinn beträgt +22,5 %. 42 % der M.A.M.A.-Kaufsignale sind Fehlsignale. Der Erwartungswert für einen realisierten Verlust beträgt -6,8 %. 19

20 2.9 Zusammenfassung Erwartungswerte aus der Analyse von 28 Aktienindizes 2002 bis 2016: Ein M.A.M.A.-Kaufsignal ist durchschnittlich 62 Wochen gültig. 58 % der M.A.M.A.-Kaufsignale werden mit Gewinn geschlossen. Der Erwartungswert für einen realisierten Gewinn beträgt +22,5 %. 42 % der M.A.M.A.-Kaufsignale sind Fehlsignale. Der Erwartungswert für einen realisierten Verlust beträgt -6,8 %. Ein M.A.M.A.-Verkaufssignal gilt durchschnittlich 31 Wochen. 21 % der M.A.M.A.-Verkaufssignale vermeiden einen Verlust. Der Erwartungswert für einen vermiedenen Verlust beträgt -23,3 %. 79 % der M.A.M.A.-Verkaufssignale sind Fehlsignale. Der Erwartungswert für einen verpassten Gewinn beträgt +10,5 %. 20

21 3.1 Börsenampel Umfeld für Aktieninvestments: Inflation: positiv, wenn Y/Y rückläufig (Mittelwert USA und Euroland) Leitzinsen: positiv, wenn jüngste Änderung (Fed, EZB) eine Senkung war Euro/Dollar: positiv, wenn Euro Y/Y gegen USD schwächer Zinsstruktur: positiv, wenn Geldmarktzins unter 10-Jahres-Zins Frühindikator: positiv, wenn globaler Einkaufsmanagerindex über 50 Börsenstatistik: positiv von November bis April 21

22 3.2 Börsenampel Umfeld für Aktieninvestments: 2016: 2017: Inflation (per ) USA +1,6% +2,0% (per ) Euroland +0,6% +1,5% Durchschnitt +1,1% < +1,8% 22

23 3.3 Börsenampel Umfeld für Aktieninvestments: Inflationsraten: negativ, weil (von niedrigem Niveau) steigend (Y/Y) Leitzinsen: negativ, weil Fed am (zum 4. x 25 BP) erhöht hat 23

24 3.4 Börsenampel Umfeld für Aktieninvestments: Inflationsraten: negativ, weil steigend Leitzinsen: negativ, weil Fed am erhöht hat USD/EUR (jeweils per ): ,059 $ < 1,190 $ 24

25 3.5 Börsenampel Umfeld für Aktieninvestments: Inflationsraten: negativ, weil steigend Leitzinsen: negativ, weil Fed am erhöht hat Euro/Dollar: negativ, weil Euro gegen USD Y/Y gestiegen ist Zinsstruktur: Geldmarktzins M1-0,37 % < 10J-REX-Rendite 0,36 % 25

26 3.6 Börsenampel Umfeld für Aktieninvestments: Inflationsraten: negativ, weil steigend Leitzinsen: negativ, weil Fed am erhöht hat Euro/Dollar: negativ, weil Euro gegen USD Y/Y gestiegen ist Zinsstruktur: positiv, weil Geldmarktzins < 10J-Rendite Frühindikator: globaler Einkaufsmanagerindex 54,0 > 50,0 26

27 3.7 Börsenampel Umfeld für Aktieninvestments: Inflationsraten: negativ, weil steigend Leitzinsen: negativ, weil Fed am erhöht hat Euro/Dollar: negativ, weil Euro gegen USD Y/Y gestiegen ist Zinsstruktur: positiv, weil Geldmarktzins < 10J-Rendite Frühindikator: positiv, weil Einkaufsmanagerindex > 50,0 Börsenstatistik: positiv von November bis April 27

28 5.1 aktuelle Timing-Uhr (mit Trendstärke 49. KW 2017) antizyklisch aufbauen: Europa Blue Chips (-2%) 28

29 5.2 aktuelle Timing-Uhr (mit Trendstärke 49. KW 2017) antizyklisch aufbauen: Europa Blue Chips (-2%) prozyklisch kaufen: Japan (+41%) Hongkong (+36%) Emerging Markets global (+31%) 29

30 5.3 aktuelle Timing-Uhr (mit Trendstärke 49. KW 2017) antizyklisch aufbauen: Europa Blue Chips (-2%) prozyklisch kaufen: Japan (+41%) Hongkong (+36%) Emerging Markets global (+31%) antizyklisch (weiter) reduzieren: USA (+66%) 30

31 5.4 aktuelle Timing-Uhr (mit Trendstärke 49. KW 2017) antizyklisch aufbauen: Europa Blue Chips (-2%) prozyklisch kaufen: Japan (+41%) Hongkong (+36%) Emerging Markets global (+31%) prozyklisch reduzieren: Mexiko (-25%) Lateinamerika (-14%) antizyklisch (weiter) reduzieren: USA (+66%) 31

32 Disclaimer Die vorliegende Präsentation wurde von der Drescher & Cie GmbH auf Grundlage öffentlich zugänglicher Informationen, intern entwickelter Daten und Daten aus weiteren Quellen, die von uns als zuverlässig eingestuft wurden, erstellt. Die Drescher & Cie GmbH hat keine Garantie für die Richtigkeit bzw. Vollständigkeit der von Dritten erhaltenen Informationen und Daten erhalten. Alle Aussagen und Meinungen stellen die Einschätzung des Teams der Drescher & Cie GmbH zum Zeitpunkt der Veröffentlichung der Präsentation dar und können sich jederzeit unangekündigt ändern. Die Drescher & Cie GmbH übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit bzw. Vollständigkeit der in dieser Präsentation enthaltenen Informationen und Daten bzw. Einschätzungen. Insbesondere stellen historische Performance-Daten keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar. Die in dieser Präsentation enthaltenen Informationen und Daten bzw. Einschätzungen dienen ausschließlich der Information und Illustration. Keine Angaben im Rahmen dieser Präsentation sollte als Beratung verstanden werden. Die vorliegende Präsentation stellt keine Empfehlung oder Beratung im Hinblick auf den Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder zur Anwendung einer bestimmten Anlagestrategie dar. Die Präsentation stellt ferner kein Angebot zur Anschaffung oder zur Veräußerung von Finanzinstrumenten bzw. zur Vermittlung solcher Geschäfte oder zur Übernahme sonstiger Wertpapierdienst- oder -nebendienstleistungen dar. Diese Präsentation darf ohne vorherige Erlaubnis des Urhebers weder auszugsweise noch vollständig an Dritte weitergegeben oder auf sonstige Weise verwertet bzw. öffentlich wiedergegeben werden. Gesellschaft für Wirtschafts- und Finanzinformation mbh ABC-Tower Ettore-Bugatti-Str D Köln 32

33 6.1 ETF-Musterdepot: Käufe Sparpläne im ETF-Musterdepot seit : mtl. 400 Lyxor MSCI Emerging Markets mtl. 100 ComStage HSI ab Januar 2017: (zunächst antizyklisch, dann prozyklisch) Emerging Markets (+ 3%) HongKong-Aktien (- 7%)

34 6.2 ETF-Musterdepot: Käufe und Verkäufe jüngste Käufe und Verkäufe : im ETF-Musterdepot (ohne Sparpläne) ComStage DAX db x-trackers ATX ComStage Topix : : ComStage Topix ComStage Topix : db x-trackers S&P-500 invers

35 6.3 ETF-Musterdepot: Buchgewinne und -verluste Gewinne und Verluste + 12,9 % + 4,6 % + 4,5 % + 7,7 % + 4,8 % + 5,8 % + 15,0 % + 10,0 % + 5,0 % + 0,0 % - 3,2 % - 7,3 % - 10,5 % - 5,0 % - 10,0 % - 15,0 % MDAX MSCI Eastern Europe Athex Large Cap ATX Topix MSCI Emerging Markets Hang Seng iboxx Emerg. Sov. Quality Gold

36 6.4 ETF-Musterdepot: Portfolio ETF-Musterdepot MDAX 3% 12% 9% 13% 12% MSCI Eastern Europe Athex Large Cap ATX Topix 12% 11% MSCI Emerging Markets Hang Seng 15% 13% iboxx Emerg. Sov. Quality Gold

37 6.5 ETF-Musterdepot: aktuelle Asset Allocation Asset Allocation 9% 12% Aktien Renten Gold 79%

38 Disclaimer Die vorliegende Präsentation wurde von der Drescher & Cie GmbH auf Grundlage öffentlich zugänglicher Informationen, intern entwickelter Daten und Daten aus weiteren Quellen, die von uns als zuverlässig eingestuft wurden, erstellt. Die Drescher & Cie GmbH hat keine Garantie für die Richtigkeit bzw. Vollständigkeit der von Dritten erhaltenen Informationen und Daten erhalten. Alle Aussagen und Meinungen stellen die Einschätzung des Teams der Drescher & Cie GmbH zum Zeitpunkt der Veröffentlichung der Präsentation dar und können sich jederzeit unangekündigt ändern. Die Drescher & Cie GmbH übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit bzw. Vollständigkeit der in dieser Präsentation enthaltenen Informationen und Daten bzw. Einschätzungen. Insbesondere stellen historische Performance-Daten keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar. Die in dieser Präsentation enthaltenen Informationen und Daten bzw. Einschätzungen dienen ausschließlich der Information und Illustration. Keine Angaben im Rahmen dieser Präsentation sollte als Beratung verstanden werden. Die vorliegende Präsentation stellt keine Empfehlung oder Beratung im Hinblick auf den Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder zur Anwendung einer bestimmten Anlagestrategie dar. Die Präsentation stellt ferner kein Angebot zur Anschaffung oder zur Veräußerung von Finanzinstrumenten bzw. zur Vermittlung solcher Geschäfte oder zur Übernahme sonstiger Wertpapierdienst- oder -nebendienstleistungen dar. Diese Präsentation darf ohne vorherige Erlaubnis des Urhebers weder auszugsweise noch vollständig an Dritte weitergegeben oder auf sonstige Weise verwertet bzw. öffentlich wiedergegeben werden. Gesellschaft für Wirtschafts- und Finanzinformation mbh ABC-Tower Ettore-Bugatti-Str D Köln 38