Financière de l Echiquier Agressor: 20 Jahre Performance!

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1 Financière de l Echiquier Agressor: 20 Jahre Performance!

2 Financière de l Echiquier in Zahlen 4,7 Milliarden Euro verwaltetes Vermögen 90 Mitarbeiter, davon 24 Fondsmanager und Analysten 20% des Fondsvolumens aus dem Ausland 100% der Fonds werden durch nicht-finanzielle Kriterien bewertet 500 Millionen Euro Netto Kapitalzufluss in 2011 Angaben vom

3 Financière de l Echiquier: Aktuelles Echiquier Major mit Nachhaltigkeitssiegel von Novethic ausgezeichnet Echiquier Major: Auszeichnung zum besten Fonds 2011 in der Kategorie Aktien Europa AGRESSOR: Auszeichnung zum besten europäischen Aktienfonds der letzen 10 Jahre bei den uro Fondsaward 2011 Zweites Jahr in Folge mit dem Corbeille Preis für Fondsgesellschaften ausgezeichnet: - Corbeille Aktien" - Corbeille Mischfonds" Angaben vom

4 Financière de l Echiquier in Deutschland Deutschland: Starke Entwicklung in den letzten Jahren Dreiköpfiges Team: 2 Sales und 1 Support Seit 2006 in Deutschland registriert Auf den wichtigsten Plattformen vertreten 6 Fonds im Angebot Angaben vom

5 Europäisches Vertriebsteam FINANCIERE DE L ECHIQUIER verwaltet 900 Mio. für europäische Anleger außerhalb Frankreichs Ein Team aus 8 Personen für 8 Länder Luxemburg Belgien Italien Schweiz Deutschland Spanien Großbritannien Monaco 0 bis 50 Mio. 51 bis 100 Mio. 101 bis 200 Mio. 201 bis 300 Mio. mehr als 300 Mio. 5

6 Fondsübersicht: Langfristige Performance Anlageuniversum Durchschnittliche Jahresperformance seit Gründung* Performance 2010 Performance seit 1. Januar Agressor Freie Hand für den Manager + 13,1% (1991) +28,2% -11,6 % Echiquier Major Marktführer Europa + 3,5% (2005) +26,6% -9,9 % Echiquier Agenor Small & Mid Cap Europa + 6,4% (2004) +36,3% -20,8 % Echiquier Global * Marktführer Weltweit +0,5% (2010) +16,3%* -7,6 % Echiquier Patrimoine Vorsichtiger Mischfonds +4,4% (1995) +2,6% -1,8 % ARTY Rendite (Aktien und unternehmensanleihen) +4,0% (2008) +7,6% -4,8 % *Fonds gegründet am 16/04/2010 Portfoliogesellschaft zugelassen durch A.M.F. n GP Angaben zum 28. Oktober Die Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind für den künftigen Wertverlauf nicht richtungsweisend und über Dauer nicht konstant. Für weitere Informationen zu den präsentierten Fonds verweisen wir Sie auf den Verkaufsprospekt der jederzeit auf unserer Homepage als auch bei Ihrer üblichen Kontaktperson für Sie erhältlich ist. Der CAC40 Indikator ist ausschließlich zur Illustration angeführt.* Jährlichen Durchschnittsrendite zum 31/12/2010 Angaben vom

7 MAKROÖKONOMISCHE LAGE 7

8 Europäische Schuldenkrise Indexanalyse: In erster Linie sind Banken und zyklische Werte von den Abflüssen und Verkäufen betroffen Wertentwicklung des Eurostoxx 600 nach Segmenten im Zeitraum vom 1. Juli bis 4. November -29,3% -25,5% -16,5% -18,2% -18,3% -19,2% -19,2% -20,9% -10,6% -12,8% -12,9% -14,5% -15,0% -1% -7,0% -1,7% -2,0% -2,4% -2,6% -2,8% -3,4% Lebensmittel Gesundheit Verbrauchsgüter Handel Öl und Gas Telekommunikation Technologie Medien Eurostoxx 600 Freizeitindustrie Öffentliche Dienstleistungen Immobilien Chemie Industrie Versicherungen Finanzdienstleistungen Baubranche Rohstoffe Automobilindustrie Banken -35,00% -30,00% -25,00% -20,00% -15,00% -10,00% -5,00% 0,00% Angaben vom Quelle: Bloomberg 8

9 Unternehmen: Geringe Verschuldung Verschuldungsgrad der Unternehmen in Europa: Verhältnis Nettoverschuldung / EBITDA der Unternehmen, die wir in unseren Fonds haben: 3 2,5 Nettoverschuldung / EBITDA Eurostoxx 600 (excl. Finanzsektor) 2, ,5 1 0,6 1,4 1,0 1,0 1,5 1,1 1,3 1,6 1,2 1,0 Agressor 2,1 0,6 0, Echiquier Major 1,8 1,1 Angaben vom Quelle: Exane, Datenbank von Financière de l Echiquier 9

10 Unternehmen: Steigende Gewinnmarge Gewinnmarge pro Stück der US-amerikanischen Unternehmen 14 USA: Gewinn pro Stück/Stückpreis (%) Angaben vom Quelle: Thomson Reuters Datastream, Les Cahiers verts de l économie 10

11 Der Wert der Dinge? Börsenkurs / Eigenkapital Verhältnis des Eurostoxx 50 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Mai 01 Mai 02 Mai 03 Mai 04 Mai 05 Mai 06 Mai 07 Mai 08 Mai 09 Mai 10 Mai 11 Angaben vom Quelle: Bloomberg 11

12 Extrem niedrige Bewertungen Referenzpunkte auf lange Sicht 45,0 CAC 40 Shiller P/E 40,0 35,0 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 Dez. 83 Dez. 85 Dez. 87 Dez. 89 Dez. 91 Dez. 93 Dez. 95 Dez. 97 Dez. 99 Dez. 01 Dez. 03 Dez. 05 Dez. 07 Dez. 09 Angaben vom Quellen: Datastream, Goldman Sachs Global ECS Research 12

13 Was wir wissen Anhaltende Sparmaßnahmen in Europa Strukturelle Verringerung der Hebelwirkung Weltweites Wachstum bleibt aufrecht Unternehmen sind flexibler als Staaten 13

14 Wie wir handeln Übermäßig Europalastige Unternehmen Übermäßig zyklische Unternehmen Übermäßig Verschuldete Unternehmen Unternehmen im Finanzsektor Kap auf sichtbares Wachstum Fokus auf das Management 14

15 Contrarian Management A g r e s s o r

16 AGRESSOR Der Fonds unter der Lupe Wir verlassen uns nicht auf Marktstimmungen, sondern setzen auf fundiertes Know-How der Unternehmen und ihres Führungsteams. Seit 1991 gehört es zu unseren Prinzipien, den Fondsmanagern bei der Fondsverwaltung freie Hand zu lassen Antizyklisch und opportunistisch Ständiges Augenmerk auf Bewertung Einzigartige Manager Adrien Dumas, CFA Analyst Fundierte Kenntnisse der Unternehmen bedeutet bei Financière de l Echiquier Damien Lanternier, CFA Manager 20 Jahre Erfahrung im Fonds-Research Keinerlei Auflagen in puncto Stil oder Größe Anspruchsvolle Kaufkurse und Verfügbarkeit von bis zu 40% Liquidität Nur Projekte, die von den besten Führungskräften initiiert und oft von einem Referenzaktionär mitgetragen werden 24 Manager und Analysten 2000 Werte, deren Entwicklung verfolgt wird 1000 Unternehmensbesuche pro Jahr 16

17 AGRESSOR Entwicklung der Strategie Sommer 2008 Sommer 2009 Anfang 2010 Herbst 2010 Frühjahr 2011 Verschuldung Zyklus Konsum in den Schwellenländern Flugverkehr Schwaches EU Wachstum Öffentliche Budgeteinsparungen Value Schwellenländer anders Desensibilisierung vom Zyklus Strukturelle Gewinner Angaben vom Quelle: Morningstar 17

18 AGRESSOR Das Managementteam in Aktion Frühjahr 2011 Progressive Verstärkung im Bereich Wachstumswerte Veränderung des Mix aus Wachstumswerten und zyklischen Werten 37% / 63% Ende April 48% / 52% Ende Juli 54% / 46% Ende August 59% / 40% Ende Sept. Sommer 2011 Stress-Tests angesichts der möglichen Problemfälle im Portfolio Reduktion von Werten mit Abhängigkeit von Wirtschaftsentwicklung in Frankreich und den USA Derzeit Opportunistische Vorgehensweise auf Basis der Bewertungen Aufstockung von Werten, die vom weltweiten Wirtschaftswachstum profitiert haben Angaben vom Quelle: Datenbank von Financière de l Echiquier 18

19 Vom Wachstum außerhalb Europas profitieren: Anlagestudie - Swatch Einzigartige Marken erobern die Welt Weltweit einmalige Integration des Swiss Made Starke Positionierung in Asien (außerhalb Japans) als Statussymbol des sozialen Aufstiegs Langfristiges Management der HAYEK Familie Ein Manager und Aktionär der die Finanzmärkte nicht unbedingt schätzt Einmalige Kapazität für Innovationen, ausgeglichene Bilanz und langfristige Perspektive Firmensitz : Schweiz Börse : SIX SWISS EXCHANGE Kennzahlen Kapitalisierung(Md ) 20 P/E 2012 EV/EBE x 7x Eine opportunistische Rückkehr Vernachlässigtes Wachstum der Schwellenländer im ersten Halbjahr 2011 Rückkehr von attraktiven Bewertungen im Vergleich zum Potential 19

20 Vom Wachstum außerhalb Europas profitieren: Anlagestudie - Piaggio Made in Italy erobert Asien Starke Präsenz in den 5 größten Märkten der Welt für Zweiräder Weltweit anerkannt für Knowhow, Image und Marken Firmensitz : Italien Börse: FTSE MIB Roberto Colaninno, ein Ausnahme-Manager Eine von Meisterhand geführte Sanierung in nur 6 Jahren Ein unternehmerischer Geist der neue Horizonte öffnet Kennzahlen Kapitalisierung(Md ) 1,3 P/E 2012 EV/EBE x 7x Opportunistischer Einstieg Vom Markt schlecht erkannte Entwicklung der Strategie und unterschätztes Potential in Asien Ein niedrig bewertetes Wachstumsunternehmen 20

21 AGRESSOR Was man erwarten kann Unternehmen mit weitestgehend bereinigten Bilanzen die in der letzten Krise ihre Widerstandsfähigkeit bewiesen haben mit Kaufkursen Net Debt to Equity-Ratio 33% gegenüber 84% 2008 Schneider hat 2009 seine operative Marge auf einem Niveau von 13% gehalten, gegenüber 15% bei optimalem Geschäftsverlauf Verhältnis von Kurswert zu Buchwert des Portfolios von 1,4x Klare Ausrichtung auf das weltweite Wachstum Angaben vom Quelle: Datenbank von Financière de l Echiquier 21

22 AGRESSOR Langfristige Performance Wertentwicklung des Agressor und des CAC All-Tradable im Vergleich 100,0% 80,0% Agressor CAC All-tradable 89,0% 60,0% 40,0% 47,2% 20,0% 0,0% -20,0% 2,3% -5,7% -11,6% -11,1% -11,0% -13,1% Jahr 3 Jahre 10 Jahre In der Vergangenheit erzielte Wertentwicklungen lassen nicht auf künftige Wertentwicklungen schließen und folgen über die Zeit keinem konstanten Verlauf. Echiquier Global investiert in Aktien und unterliegt daher dem Risiko eines Kapitalverlusts. Die Berechnungen der Wertentwicklung verstehen sich bei reinvestierten Nettokupons. Dagegen sind in der Wertentwicklung des Referenzindikators keine Ertragsfaktoren berücksichtigt. Angaben vom Quelle: Morningstar. 22

23 Vermögensverwaltendes Management A R T Y 23

24 ARTY Der Fonds unter der Lupe Wir nutzen das Research von Financière de l Echiquier um unabhängig und frei in europäische Unternehmen zu investieren. ARTY ist die Vermögensanlage zur Mehrung Ihres Kapitals bei moderatem Risiko Olivier de Berranger Manager Thibault Villaceque Sylvie Chow Analyst Bonitätsanalystin Suche nach dem besten Risiko/Rendite-Verhältnis im Universum der Unternehmenspapiere Flexibilität als Antwort auf unstete Märkte Fundierte Kenntnis von Unternehmen bedeutet bei Financière de l Echiquier 20 Jahre Erfahrung im Fonds-Research 24 Manager und Analysten Dividenden Rendite aus Aktien Anleihekupons Rendite aus Anleihen Freiheit, 0 bis 50% in Aktien zu investieren Anlage in Aktien 2000 Werte, deren Entwicklung verfolgt wird 1000 Unternehmensbesuche pro Jahr Angaben vom Quelle: Datenbank von Financière de l Echiquier 24

25 ARTY Das Managementteam in Aktion 18% Liquidité 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 43% Exposition actions 41% 39% 37% 35% 33% 31% 29% 27% 25% Juni 2011 Progressiver Liquiditätsanstieg 15 % Barmittel 0% am 1. Juni 15,4% am 23. August Juli 2011 Verringerung des Engagements in Aktien Verminderung um 1/3 37,6% am 1. Juli Derzeit Opportunistische Vorgehensweise bei Renditewerten 26,8% am 8. August 7,0% Rendite vor Aktienrückkauf in Höhe von 12% des Kapitals 6,7% Rendite Angaben vom Quelle: Datenbank von Financière de l Echiquier 25

26 ARTY Hochzinsanleihen bieten neue Chancen 6,92% Rating: Ba3 / B+ 5,90% Rating: kein Rating 7,88% Rating: - / BB Weltweit die Nr. 2 unter den Automobilzulieferern und die Nr. 5 bei der Erstausstattung Erfolgreiche Refinanzierung, Rückkehr zu Investment Grade erwartet für ,3 Mrd. Euro verfügbar aus Bankkreditlinien zum Ende Juni 2011 Französische Holding von Jean-Claude Naouri mit zwei Hauptaktionären: Casino (50%) und Go Sport (72%) Casino: Handelsformate mit ureigenem Charakter und starke Präsenz in Schwellenländern (50% des EBIT) Die Rallye-Anleihe rentiert wegen des durch den Holding-Status von Rallye bedingten Aufschlages höher als die Casino-Aktie Ein Portfolio hochqualitativer Anleihen Faktor, der wesentlich zum Rating beiträgt: 3 börsennotierte Beteiligungen (Saint Gobain, Bureau Veritas, Legrand) machen 80% des Portfolios aus Verbesserte Finanzstruktur und komfortable Liquiditätsausstattung (1,6 Mrd. Euro Liquidität Ende Juni 2011 tatsächlich verfügbar 26

27 ARTY Langfristige-Performance Wertentwicklung des ARTY und seines Mischindexes im Vergleich ARTY 75% Eonia + 25% DJ Stoxx ,0% 30,0% 30,2% 25,0% 20,0% 15,0% 15,5% 10,0% 8,5% 5,0% 0,0% -5,0% -10,0% -1,9% -0,9% -0,4% -4,8% -4,2% Jahre 3 Jahre Seit 30. Mai 2008 In der Vergangenheit erzielte Wertentwicklungen lassen nicht auf künftige Wertentwicklungen schließen und folgen über die Zeit keinem konstanten Verlauf. Der Arty investiert in Aktien und in Anleihen und unterliegt daher dem Risiko eines Kapitalverlusts. Die Berechnungen der Wertentwicklung verstehen sich bei reinvestierten Nettokupons. Dagegen sind in der Wertentwicklung des Referenzindikators keine Ertragsfaktoren berücksichtigt. Angaben vom Quelle: Morningstar. 27

28 Fondsübersicht: Langfristige Performance Anlageuniversum Durchschnittliche Jahresperformance seit Gründung* Performance 2010 Performance seit 1. Januar Agressor Freie Hand für den Manager + 13,1% (1991) +28,2% -11,6 % Echiquier Major Marktführer Europa + 3,5% (2005) +26,6% -9,9 % Echiquier Agenor Small & Mid Cap Europa + 6,4% (2004) +36,3% -20,8 % Echiquier Global * Marktführer Weltweit +0,5% (2010) +16,3%* -7,6 % Echiquier Patrimoine Vorsichtiger Mischfonds +4,4% (1995) +2,6% -1,8 % ARTY Rendite (Aktien und unternehmensanleihen) +4,0% (2008) +7,6% -4,8 % *Fonds gegründet am 16/04/2010 Portfoliogesellschaft zugelassen durch A.M.F. n GP Angaben zum 28. Oktober Die Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind für den künftigen Wertverlauf nicht richtungsweisend und über Dauer nicht konstant. Für weitere Informationen zu den präsentierten Fonds verweisen wir Sie auf den Verkaufsprospekt der jederzeit auf unserer Homepage als auch bei Ihrer üblichen Kontaktperson für Sie erhältlich ist. Der CAC40 Indikator ist ausschließlich zur Illustration angeführt.* Jährlichen Durchschnittsrendite zum 31/12/2010 Angaben vom

29 Kontakt Sébastien Guedj Vertriebsleiter-Deutschland Csaba Dani Vertrieb-Deutschland

30 Diese Unterlage ist ausschließlich für professionelle Anleger bestimmt und hat keinen Vertragscharakter. Die gegebenen Informationen stammen aus den besten in unserem Besitz befindlichen Quellen. Die Bezugnahme auf notierte Titel geschieht illustrationshalber und stellt auf keinen Fall eine Anlageberatung dar. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind nicht richtungsweisend für künftige Wertentwicklungen und nicht konstant im Zeitablauf. Die steuerliche Behandlung der Anlage in OGAW-Anteilen oder -Aktien hängt letztendlich von der Situation des jeweiligen Anlegers ab. Es wird deshalb empfohlen, seinen Steuerberater hinzuzuziehen. Falls Sie mehr über die vorgestellten Fonds wissen möchten, beziehen Sie sich bitte auf den vereinfachten Verkaufsprospekt, den Sie bei der Verwaltungsgesellschaft unter der Tel.-Nr. +33.(0) anfordern können, oder nehmen Sie Kontakt mit Ihren gewohnten Gesprächspartner auf. Alle in dieser Präsentation beschriebenen Fonds sind in Frankreich zugelassen. Agressor, Echiquier Major, Echiquier Agenor, Echiquier Global und ARTY, Investmentfonds französischen Rechts, sind zum Vertrieb in Belgien, Deutschland, Holland, Italien, Schweiz und Spanien berechtigt. Echiquier Patrimoine, Investmentfonds französischen Rechts, ist zum Vertrieb in Deutschland, Holland, Italien, Schweiz und Spanien berechtigt. Alle Fonds sind ebenfalls verfügbar über belgische und luxemburgische Lebensversicherungsverträge im freien Dienstleistungsverkehr. 30