Kreditfinanzierung vor ernsten Herausforderungen

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1 Zur Lage der Unternehmensfinanzierung: November 20 Kreditfinanzierung vor ernsten Herausforderungen Die Finanzierungssituation der Unternehmen war im 3. Quartal 20 noch erfreulich günstig. Ihre Ertragslage hat sich in den letzten Monaten weiter positiv entwickelt; die Risikovorsorge der privaten Banken war im Sommer 20 historisch niedrig. Vor dem Hintergrund einer stabilen Investitionsneigung ist der Bestand der Unternehmenskredite im 3. Quartal um 4,0 % gegenüber dem Vorjahresquartal gestiegen. Für große Unsicherheit sorgen die nach wie vor virulente Staatsschuldenkrise sowie die Auswirkungen weiterer politischer Maßnahmen und Regulierungsschritte. Als Folge der drastisch verschärften Regulierung lassen sich bereits erste Einschränkungen in Randbereichen z. B. Projektfinanzierungen und im Neugeschäft feststellen. Bei einer weiteren krisenhaften Zuspitzung sind stärkere Auswirkungen auf die Unternehmensfinanzierung zu befürchten. Die Banken werden dabei das Kerngeschäft der Mittelstandsfinanzierung mit ihren langjährigen Kunden unverändert fortsetzen und streben hier weiterhin ein solides Wachstum an. Deutliche Abschwächung im Winterhalbjahr Das Wirtschaftswachstum in Deutschland schwächt sich gegenwärtig deutlich ab. Nachdem im 3. Quartal dieses Jahres noch ein recht ordentlicher Anstieg der gesamtwirtschaftlichen Leistung verzeichnet wurde (saison- und kalenderbereinigt + 0,5 % gegenüber der Vorperiode), ist im Jahresendquartal womöglich eine Stagnation bzw. sogar ein leichter Rückgang des Bruttoinlandsprodukts (BIP) zu befürchten. Hintergrund für diesen Tempoverlust ist zum einen die sich abschwächende Weltwirtschaft. Zum anderen macht sich inzwischen aber auch die europäische Staatsschuldenkrise in den Konjunkturdaten bemerkbar. Negative Rückkopplungen erfolgen dabei vor allem über den Nachfragerückgang in den hoch verschuldeten Euro- Kredite an inländische Unternehmen und wirtschaftlich Selbstständige* Selbständige* in in Mrd. Mrd. Euro Kreditbanken Sparkassen und Landesbanken Genossenschaftssektor * Ohne Wohnungsbau. Quelle: Deutsche Bundesbank. Staaten, die große Unsicherheit an den Finanzmärkten und das abnehmende Vertrauen in die Wirtschaftsentwicklung sowie die Handlungsfähigkeit der Politik. 1

2 Damit entwickelt sich die Staatsschuldenkrise auch zu einer Wegscheide für die Konjunktur im Euro-Raum und in Deutschland: In dem Maße wie es gelingt, die schwierige Lage an den Märkten für europäische Staatsanleihen zu stabilisieren und den fortschreitenden Vertrauensverlust in die Handlungsfähigkeit der Politik zu stoppen, dürfte die wirtschaftliche Abschwächung im kommenden Jahr wieder auslaufen. Hierfür spricht unter anderem auch die fundamentale Stärke der deutschen Wirtschaft, die mit einer hohen internationalen Wettbewerbsfähigkeit, einer überdurchschnittlichen Kapazitätsauslastung und dem starken Beschäftigungsaufbau der letzten Jahre gute Voraussetzungen für eine positive Wirtschaftsentwicklung besitzt. Aus heutiger Sicht ist daher im Verlauf des kommenden Jahres wieder eine leichte Belebung des Wirtschaftswachstums in Deutschland zu erwarten, was im Jahresdurchschnitt 2012 zu einem BIP-Wachstum von 0,8 % führen dürfte. Eine Rezession sollte damit verhindert werden; gegenüber dem kräftigen Wirtschaftswachstum von voraussichtlich rund 3 % im laufenden Jahr wäre dies aber eine kräftige Abschwächung. Kreditwachstum im 3. Quartal 20 Nach einer verhaltenen Entwicklung in den vergangenen Quartalen ist der Bestand der Kredite an Unternehmen und Selbstständige im 3. Quartal um 4,0 % gegenüber dem Vorjahresquartal gestiegen. Auch gegenüber dem 2. Quartal 20 ist der Kreditbestand gestiegen (+ 2,3 %). Deutlich ausgeweitet wurden insbesondere die Ausleihungen im kurzfristigen Bereich; aber auch die mittel- und langfristige Kreditvergabe ist gestiegen. Kredite an inländische Unternehmen und wirtschaftlich Selbstständige (ohne Wohnungsbau) Jahr Sparkassen und Genossenschafts- Insgesamt* Kreditbanken Landesbanken sektor Stand am Jahresende in Mrd. Euro ,5 269,8 412,5 135, ,9 300,0 436,3 144, ,8 286,2 440,9 150, ,9 273,2 440,3 154,7 1. Q ,4 280,8 439,9 159,3 2. Q ,9 286,0 440,1 159,8 3. Q ,1 298,0 454,0 162,5 Veränderung gegenüber Vorjahr (in %) ,4 +,5 +5,0 +5, ,6 +,0 +6,1 +6, ,9-6,4 +0,4 +3,6 20-1,0-4,9-0,2 +3,1 1. Q ,4 +2,6-0,5 +4,5 2. Q. 20-0,4-0,2-1,3 +4,3 3. Q ,0 +7,1 +3,3 +3,5 * Zum Berichtskreis gehören zusätzlich: Realkreditinstitute, Bausparkassen und Banken mit Sonderaufgaben. Quelle: Deutsche Bundesbank. 2

3 Das auch im aktuellen Konjunkturzyklus zu beobachtende nachlaufende Wachstum der Unternehmenskredite gegenüber dem Wachstum des Bruttoinlandsprodukts und den Ausrüstungsinvestitionen entspricht damit wenn auch mit Verzögerung den historischen Mustern. Gute Ertragslage der Unternehmen Die Ertragslage der Unternehmen entwickelte sich in den letzten Monaten weiter positiv und trug mit zur starken Innenfinanzierungskraft bei. Offensichtlich konnten und wollten viele Unternehmen im bisherigen Aufschwung ihre verbesserte Gewinnsituation nutzen, um Investitionen auch aus selbst erwirtschafteten Mitteln zu bestreiten. Aktuell greifen Unternehmen neben dem eigenen Cashflow auch wieder verstärkt auf Bankkredite zu. Angesicht der zu erwartenden Verschlechterung der Rahmenbedingungen durch die konjunkturelle Abkühlung, durch Basel III und die Staatsschuldenkrise, haben die Unternehmen die im 3. Quartal 20 noch erfreulich günstigen Finanzierungsbedingungen genutzt. Dies dürfte ein wesentlicher Grund für die gestiegene Nachfrage nach Krediten gewesen sein. Aktuell guter Zugang der Unternehmen zu Bankkrediten Aufgrund gestiegener Eigenkapitalquoten und einer positiven Ratingentwicklung profitierten viele Unternehmen auch im 3. Quartal 20 von günstigen Konditionen bei der Kreditvergabe. Regelmäßig durchgeführte Unternehmensbefragungen zu ihrer Finanzierungssituation wie beispielsweise die ifo-kredithürde oder die Unternehmensumfrage des DIHK verzeichneten bereits seit Anfang 20 eine deutliche Entspannung der Vergabekonditionen. Nach Angabe des DIHK im Oktober 20 haben insbesondere Unternehmen mit guten Bonitäten Zugang zu attraktiven Krediten. Die ifo-kredithürde erreichte Mitte dieses Jahres einen historischen Tiefststand; selbst im Aufschwung vor der Finanzkrise hatten Unternehmen eigenen Angaben zufolge keinen leichteren Zugang zu Bankkrediten. Zuletzt stieg die Kredithürde wieder an. Auch der DIHK befürchtet zunehmende Schwierigkeiten, insbesondere im bonitätsschwachen Unternehmenskreditgeschäft. Bank Lending Survey in Deutschland Nachdem sich die Kreditangebotsbedingungen der Banken in Deutschland seit Mitte 20 kontinuierlich gelockert hatten, sind sie laut Bank Lending Survey im 3. Quartal 20 (wie schon im 2. Quartal) angesichts vergleichsweise günstiger Konjunkturaussichten insgesamt unverändert und damit relativ günstig geblieben. Allerdings berichten die Banken von gestiegenen Margen insbesondere für risikoreichere Kredite, was sicherlich bereits als Vorwegnahme der kommenden Eigenkapitalvorschriften interpretiert werden kann. Nach Angaben der Banken stieg die Nachfrage nach Krediten insgesamt aber kaum an. Für das 4. Quartal erwarten die Kreditinstitute leichte Verschärfungen der Konditionen insbesondere bei langfristigen Krediten. Auch diese Entwicklung dürfte durch regulative Veränderungen angestoßen sein: Die im Basel-III-Rahmenwerk 3

4 vorgesehene sogenannte Net Stable Funding Ratio wird die Banken künftig zu einer fristengerechten Refinanzierung zwingen. Eine Einschränkung oder Verteuerung von langfristigen Krediten ist eine wahrscheinliche Folge. Bank Lending Survey im Euroraum Im übrigen Euroraum berichten die Banken in der Umfrage der EZB weiterhin von einer angespannten Lage. Demnach verschlechterten sich die Kreditangebotsbedingungen im 3. Quartal drastisch, sowohl für größere als auch für kleinere Unternehmen und insbesondere für langfristige Kredite. Vor allem die Margen sind nach Angaben der Banken stark gestiegen. Gründe sind sowohl die Staatsschuldenkrise und die Refinanzierungssituation der Banken als auch die allgemein trüberen Konjunkturaussichten für das 2. Halbjahr 20. Die Banken erwarten eine Fortsetzung des Trends im 4. Quartal. Bank Lending Survey Anteil des Saldos von Verschärfungen und Erleichterungen der Kreditvergabestandards der Banken an den Meldungen 70 Positive Salden zeigen Verschärfungen, negative Salden Erleichterungen der 50 Kreditvergabestandards Kreditvergabestandards der Banken an. der Banken an Euro-Raum Deutschland Quellen: EZB und Deutsche Bundesbank. Verschärfungen Lockerungen Historisch niedrige Wertberichtigungen der Banken Die Kreditausfälle und damit die Wertberichtigungen im Firmenkundengeschäft der privaten Banken waren im Sommer 20 so niedrig wie selten zuvor. Sie lagen deutlich unter dem langjährigen Durchschnitt. Dies galt sowohl für die mittelständischen als auch die größeren Kunden. Die Anzahl der registrierten Unternehmensinsolvenzen lag laut Statistischem Bundesamt im ersten Halbjahr mit rund 7,4 % unter den Werten des Vorjahreszeitraums. Zugleich beobachten die Banken einen intensiven Wettbewerb aller Kreditinstitute insbesondere um bonitätsmäßig starke Kunden, was hier zu erheblichem Margendruck führt. 4

5 Derzeit günstige Kreditzinsen für Unternehmen Nachdem die Europäische Zentralbank (EZB) den Leitzins in zwei Zinsschritten im April und i leicht erhöht hatte, senkte sie ihn Anfang November 20 wieder um 25 Basispunkte auf 1,25 % ab. Begründet wurde die Zinssenkung mit dem sich erheblich verschlechterten Konjunkturausblick und dem in diesem Zusammenhang aller Voraussicht nach in den kommenden Monaten sinkenden Preisdruck. Für den 8. Dezember 20 hat die EZB zudem eine Abwärtsrevision ihrer Wachstumsprognose angekündigt. Je nachdem, wie diese Prognose und die bis dahin eintreffenden Konjunkturindikatoren ausfallen werden, ist eine weitere Zinssenkung um 25 Basispunkte nicht unwahrscheinlich. Damit bleiben die Leitzinsen auf einem sehr niedrigen Niveau. Effektivzinssätze Effektivzinssätze von Krediten von Krediten bis 1 Mio. bis 1 Mio. an nichtfinanzielle Euro nichtfinanzielle Kapitalgesellschaften Kapitalgesellschaften (Neugeschäft) (Neugeschäft) in % 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 Okt Nov Dez Jan Feb Mrz Apr Kredite mit anfänglicher Zinsbindung bis 1 Jahr Kredite mit anfänglicher Zinsbindung von über 1 bis 5 Jahren Kredite mit anfänglicher Zinsbindung von über 5 Jahren Quelle: Deutsche Bundesbank. Für die Belebung der wirtschaftlichen Aktivitäten ist dies günstig, doch sollte nicht übersehen werden, dass gegenwärtig weniger das Zinsniveau als vielmehr der Risikoaufschlag der hoch verschuldeten Euro-Staaten das Hauptproblem darstellt. Um diese Risikoaufschläge die auch auf die Unternehmensanleihen in den betroffenen Ländern durchschlagen zu reduzieren, sind überzeugende Reformkonzepte in den hoch verschuldeten Euro-Staaten unverzichtbar. Auch im 3. Quartal 20 blieben Zinssätze für neu ausgereichte Kredite an Unternehmen nahe ihren historischen Tiefständen und sanken sogar teilweise (mit Ausnahme der kleinvolumigen Kurzfristkredite) im Schnitt gegenüber i 20 um weitere 24 Basispunkte. Entgegen den selbst geäußerten Zukunftserwartungen sanken insbesondere die Zinsen im Effektivzinssätze von von Krediten über über 1 Mio. 1 Mio. Euro an an nichtfinanziellen Kapitalgesellschaften (Neugeschäft) in % 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 Okt Nov Dez Jan Feb Mrz Apr Kredite mit anfänglicher Zinsbindung bis 1 Jahr Kredite mit anfänglicher Zinsbindung von über 1 bis 5 Jahren Kredite mit anfänglicher Zinsbindung von über 5 Jahren Quelle: Deutsche Bundesbank. langfristigen Bereich, bei kleinvolumigen Krediten um 46 und bei Krediten über 1 Mio. Euro um 54 Basispunkte ein deutlicher Beleg für einen intensiven Wettbewerb im Unternehmenskreditmarkt. 5

6 Basel III für Banken und Unternehmen beherrschbar Die neuen Regulierungsvorschriften aus den Beschlüssen von Basel III, deren europäische Umsetzung für Ende 2012 mit einer Richtlinie (CRD IV) und einer Verordnung (CRR I) vorgesehen ist, sollen das Finanzsystem insgesamt widerstandsfähiger machen. Damit sind aber auch Auswirkungen auf das Bankgeschäft und die Unternehmensfinanzierung unvermeidlich. Mit Blick auf die Kreditvergabe der Banken ist damit zu rechnen, dass die Mechanismen von Basel II, die seit der Einführung im Jahre 2004 zu beobachten waren, zukünftig noch stärker wirken. Das heißt, die Banken werden die Kreditkonditionen stärker am Risiko bzw. an der Bonität des Kunden orientieren und an den Kunden entsprechend höhere Anforderungen zur Risikosenkung stellen (höhere Eigenkapitalquote, mehr Sicherheiten). Neu hinzu kommen mit Basel III die Liquiditätsvorgaben für Banken und ihre Auswirkungen für Unternehmenskunden. Angesichts der zu erwartenden Verteuerung oder Verknappung von langfristigen Krediten könnten Kunden stärker auf Kurzfristfinanzierung oder auf Alternativen zum klassischen Bankkredit wie Leasing oder Unternehmensanleihen zugreifen. Insgesamt wären die Auswirkungen der Baseler Vorschriften mit der dafür vorgesehen Umsetzungsphase für beide Seiten Banken und Unternehmen beherrschbar und verkraftbar. Mittelstandsfinanzierung bleibt Kerngeschäft der Banken Die Mittelstandsfinanzierung bleibt nicht nur zentrales Geschäftsfeld der privaten Banken in Deutschland, sondern gewinnt als Folge der Krisen der letzten Jahre eher noch an Bedeutung. Zugleich sind Mittelstandskunden in Deutschland auch für Auslandsbanken weiterhin sehr attraktiv. Auswirkungen der Staatsschuldenkrise und neuer Regulierungsmaßnahmen Für stärkere Unsicherheit sorgen die nach wie vor virulente Staatsschuldenkrise und die Auswirkungen weiterer politischer Maßnahmen und Regulierungsschritte. So stellt etwa die kürzlich beschlossene Auflage, dass die sogenannten Stresstestbanken schon ab Mitte 2012 (und nicht erst ab 2018) eine Kernkapitalquote von 9 % aufweisen müssen, die betroffenen Institute vor eine unerwartete Herausforderung. Offen bleibt bislang auch, wie sich die aktuell schwierige Refinanzierungslage der Banken weiterentwickeln wird. Erste Einschränkungen bei der Kreditvergabe in Randbereichen z.b. Projektfinanzierung und im Neugeschäft lassen sich aktuell bereits feststellen. Bei einer weiteren krisenhaften Zuspitzung sind stärkere Auswirkungen auf die Unternehmensfinanzierung zu erwarten. Deutlich gestiegene Refinanzierungskosten der Banken deuten zudem ein Anziehen der Zinssätze im Kundengeschäft in den nächsten Monaten hin. 6

7 Zusätzliche Herausforderung: Finanzierung der Energiewende Der Investitionsbedarf in erneuerbare Energien, Stromnetze und Energieeffizienzmaßnahmen wird in den nächsten Jahren durch den vollständigen Ausstieg Deutschlands aus der Kernenergie bis 2022 nochmals deutlich steigen. Die Finanzierung der Energiewende ist eine große Herausforderung. Bis 2020 müssen laut einer Leitstudie des Bundesministeriums für Umwelt, Naturschutz und Reaktorsicherheit vom Dezember 20 rund 200 Mrd. Euro finanziert werden. Dies ausschließlich über Bankkredite zu gewährleisten, wird nicht möglich sein. Einerseits schränken die kommenden bankaufsichtlichen Regelungen die Fähigkeit der Banken zu großen und langfristigen Finanzierungen mit Laufzeiten deutlich oberhalb von zehn Jahren erheblich ein, andererseits führt das aktuelle Marktumfeld zu weiteren Restriktionen. Deshalb bedarf es eines stabilen gesetzlichen und administrativen Rahmens, in dem Banken innovative Finanzierungslösungen entwickeln können, die zwingend Kapitalmarktprodukte einschließen müssen. 7