Warum kann eine Warenterminbörse dem Schweinfleischproduzenten nutzen?
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- Franz Baum
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1 Warum kann eine Warenterminbörse dem Schweinfleischproduzenten nutzen? 6 Ferkelpreise in DM/kg LG Schlachtschweinepreise in DM/kg LG Quelle: Loy, Koester, Wichern. (MLR Kiel)
2 Deckungsbeiträge in SH (DM/Schwein) Wöchentlich Jahresdurchschnitt Quelle: Loy, Koester, Wichern. (MLR Kiel)
3 1 Die an einer Warenterminbörse handelnden Personen lassen sich in drei Gruppen zusammenfassen: Arbitrageure Hedger Spekulanten
4 Absicherung an der Warenterminbörse Woche der Aufstallung Mastdauer: 18 Wochen Woche der Lieferung Kassamarkt PKA Terminmarkt PTM und Kassamarkt Preis auf dem Terminmarkt Kassamarktpreis Gewinn an der Börse Preis auf d. Kassamarkt Verlust an der Börse Preis auf d. Kassamarkt 1 Quelle: Loy, Koester Wichern [1999]
5 Leistungen der Warenterminbörse für den Landwirt (als short hedger) Preisabsicherung (kurzfristig) Verlustbegrenzung Kann durch effizientes Absichern (Hedging) die durchschnittlichen Gewinne tendenziell erhöhen Verbesserung der Kreditwürdigkeit durch Erhöhung der Beleihungsgrenze (Stichwort Basel II) 2
6 Effizientes Absichern (Hedging) Preis Kosten (DM) B A D C D C D A= Proportionale Spezialkosten/kg Schlachtgewicht B= Proportionale Leistung/kg Schlachtgewicht; Basis: Futurepreis C= Nicht Mästen D= Mästen Zeit [t] 2 Quelle: Becker WTB
7 Erhöhung der Beleihungsgrenze günstig wirtschaftliche Ausgangslage hoch A B C kreditfähig C nicht kreditfähig D Marktrisiko bedingt kreditfähig ohne Voraussetzung: - gute Unternehmereinschätzung, - gute Produktionseinschätzung 2 Quelle: 3. Warenterminforum [2000]
8 3 Gewinne aus der Schweineproduktion mit und ohne Absicherung der Schweinepreise an der WTB Hannover von 1998 bis 2000
9 Erlösplan ohne Absicherung 180,00 160,00 140,00 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 Verluste 0,00 Jan 97 Mrz 97 Mai 97 Jul 97 Sep 97 Nov 97 Jan 98 Mrz 98 Mai 98 Jul 98 Sep 98 Nov 98 Jan 99 Mrz 99 Mai 99 Jul 99 Sep 99 Nov 99 Jan 00 Mrz 00 Mai 00 Jul 00 Sep 00 Preis pro Schwein in Euro Ferkelpreis Gesamtkosten pro Schwein tatsächlich erlöster Kassapreis 3 Quelle: Becker WTB
10 Erlösplan mit Absicherung 180,00 160,00 140,00 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 Nicht mästen 0,00 Jan 97 Mrz 97 Mai 97 Jul 97 Sep 97 Nov 97 Jan 98 Mrz 98 Mai 98 Jul 98 Sep 98 Nov 98 Jan 99 Mrz 99 Mai 99 Jul 99 Sep 99 Nov 99 Jan 00 Mrz 00 Mai 00 Jul 00 Sep 00 Preis pro Schwein in Euro Ferkelpreis Gesamtkosten pro Schwein erlösbarer Futurepreis pro Schwein 3 Quelle: Becker WTB
11 Vergleich der Erlöspläne mit und ohne Absicherung 180,00 160,00 140,00 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00 Preis pro Schwein in Euro Jan 97 Mrz 97 Mai 97 Jul 97 Sep 97 Nov 97 Jan 98 Mrz 98 Mai 98 Jul 98 Sep 98 Nov 98 Jan 99 Mrz 99 Mai 99 Jul 99 Sep 99 Nov 99 Jan 00 Mrz 00 Mai 00 Jul 00 Sep 00 3 Ferkelpreis erlösbarer Futurepreis pro Schwein tatsächlich erlöster Kassapreis
12 3 Gewinne aus der Schweineproduktion mit und ohne Absicherung der Schweinepreise an der AEX Amsterdam von 1991 bis 1999
13 Wöchentliche Deckungsbeiträge (DM/MS) Full- Hedge-Strategie Kassamarkt 100 Terminmarkt (inkl. Glattstellen) Quelle: Loy, Koester, Wichern
14 Jährliche Deckungsbeiträge (DM/MS) Full- Hedge-Strategie Terminmarkt (inkl. Glattstellen) Kassamarkt Quelle: Loy, Koester Wichern
15 Risiken aus dem Warenterminhandel für den Landwirt (als short hedger ) Standardmengen- und Qualitätsrisiko Teilmenge absichern Ertragsausfallversicherungen Marginsrisiko rechtzeitige Absprache mit der Hausbank Basisrisiko Markt beobachten 4
16 Terminmarkt- und Kassapreise zum Erfüllungszeitpunkt (DM/kg LG) 3,3 2,8 Ps: Kassapreis 2,3 1,8 1,3 Pf: Preis auf dem Terminmarkt 0,8 0,3 Basis: Pf-Ps -0,2-0, Quelle: Loy, Koester Wichern [1999]
17 Schlussfolgerungen Durch Hedging kann der Landwirt (als short hedger ) sein kurzfristiges Preisrisiko absichern. Hierdurch kann der Landwirt die Stabilität der Deckungsbeiträge bzw. seines Einkommens erhöhen. Durch ein kontinuierliches Absichern (kein effizientes Absichern ) erzielt der Landwirt ohne Produktionsanpassung über eine längere Zeitspanne theoretisch keinen höheren Gewinn als ohne Absicherung!
18 Warenterminbörse Hannover Fahrplan Kontrakthandel Gebühren und Entgelte
19 Fahrplan Kontrakt-Handel 1. Börsenteilnehmer auswählen (Gebühren und Leistungen vergleichen) AgrarBeratung der Volksbanken GmbH J. Kalverkamp 0591/ AGRIKON GmbH B. Justus 0221/ Bremer Landesbank H. Otten 0421/ HANSA Terminhandel GmbH J. Tietjen 04762/ Hornblower Fischer AG F. Immel 040/ Kaack Terminhandel GmbH H.-H. Kaack 05032/95330 H.J. Kiefer GmbH H.Jürgen Kiefer 06708/ Landwirtsch. Terminbörsen Service GmbH W. Bosse 0511/ Westfälischer Terminhandel Agrar GmbH E. Baumann 02545/ R.P. M. Agrar Vermittlung GmbH S. Rießen 04804/ Quelle: Becker WTB
20 Fahrplan Kontrakt-Handel 2. Mit dem Börsenteilnehmer Konto bei der Clearing Bank einrichten (Sicherheitsleistungen erbringen) 3. Kaufs-/Verkaufsorder erteilen Wichtige Angaben: Produkt Kontraktanzahl Fälligkeitszeitpunkt zusätzliche Orderbedingungen Auftragsdauer Quelle: Becker WTB
21 Fahrplan Kontrakt-Handel 4. Markt beobachten (für eventuelle Margin-Calls liquide Mittel bereithalten) 5. Kontrakte glattstellen oder Ware andienen Am Ende der Kontraktlaufzeit: A. Gegenposition einnehmen: -bei Short-Position (Kontrakt verkauft): Kontrakt kaufen -bei Long-Position (Kontrakt gekauft): Kontrakt verkaufen B. in seltenen Fällen (der Short-Hedger hat das Recht) Ware andienen. Zusätzliche Gebühren werden fällig und Qualitätsbedingungen des Kontraktes sind zu beachten Quelle: Becker WTB
22 Börsentransaktionsentgelte an der WTB Normalentgelt Weizen- / Rapskontrakt 6,00 pro Kontrakt bei einem Warenterminkauf oder -verkauf (Half-Turn) andere Kontrakte 10,00 bei phys. Belieferung bzw. Barausgleich pro Kontrakt, jeweils für Käufer und Verkäufer 50,00 Weizen ( 30,00) Quelle: Becker WTB
23 Börsentransaktionsentgelte an der WTB Clearingentgelt für die Dienstleistung der CBH im Endkundengeschäft pro Kontrakt bei einem Warenterminkauf oder -verkauf (Half-Turn) 4,00 Beitrag zum Sicherungsfonds pro Verkaufskontrakt 1,00 Quelle: Becker WTB
24 Kosten pro Roundturn Normalentgelt Warenterminkauf 10 Warenterminverkauf (Gegengeschäft) 10 General Clearer Entgelt (z.b. CBH) Warenterminkauf 4 Warenterminverkauf (Gegengeschäft) 4 Beitrag zum Sicherungsfonds (nur Verkauf) 1 Broker-Entgelt (ungefähr) 50 Summe (ungefähr) 79
25 Der Schweinefuture an der WTB 8000 kg Schlachtgewicht, MFA 56% Fälligkeiten: die nächsten fünf Wochen letzte Woche von elf fortlaufenden Monaten Käufer wählt Lieferort und Liefertag Frachtkostenausgleich auf Basis Münster/Westfalen Quelle: Becker WTB
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