Research Quarterly Oktober Hedgefonds-Indizes Infrastruktur-Indizes Private Equity Indizes Rohstoff-Indizes

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1 Research Quarterly Oktober 2014 Hedgefonds-Indizes Infrastruktur-Indizes Private Equity Indizes Rohstoff-Indizes

2 Hedgefonds-Indizes Rendite YTD 3. Quartal Quartal 2014 Rendite p.m. Rendite p.a. Rendite p.a. 3 Jahre Rendite p.a. 5 Jahre Medianrendite min. Monatsrendite max. Monatsrendite DDmax Recovery EDHEC Convertible Arb. 2,60% -0,91% 1,03% 0,43% 5,10% 6,71% 7,74% 0,60% -12,37% 6,11% 29,27% 23 EDHEC CTA Global 5,85% 4,39% 3,04% 0,30% 3,61% -0,27% 1,45% 0,14% -4,38% 6,20% 12,56% - EDHEC Distressed Sec. 3,90% -2,24% 2,63% 0,63% 7,59% 12,58% 12,25% 0,95% -7,75% 5,04% 22,93% 26 EDHEC Equity L/S 2,66% -0,50% 1,52% 0,52% 6,22% 10,06% 6,96% 0,84% -6,75% 5,16% 21,82% 36 EDHEC Equity Mkt. Neu. 1,61% 0,26% 0,31% 0,30% 3,63% 4,68% 4,03% 0,46% -5,87% 1,68% 11,08% 33 EDHEC Event Driven 2,96% -1,99% 2,59% 0,55% 6,64% 10,06% 8,61% 0,87% -6,27% 4,42% 18,79% 31 EDHEC Fixed Income Arb. 4,59% 0,63% 1,78% 0,45% 5,38% 7,13% 8,72% 0,57% -8,67% 3,65% 17,88% 25 EDHEC Global Macro 2,30% 1,69% 1,13% 0,43% 5,22% 3,13% 3,71% 0,50% -3,13% 3,48% 7,93% 15 EDHEC Merger Arbitrage 1,81% -0,89% 1,65% 0,45% 5,45% 4,80% 4,78% 0,57% -2,76% 2,72% 5,63% 20 EDHEC Short Selling -4,50% 0,87% -3,08% -0,44% -5,32% -14,30% -9,56% -0,76% -8,26% 11,70% 46,75% - EDHEC Fund of Funds 2,09% 0,22% 1,34% 0,24% 2,93% 5,00% 3,19% 0,66% -6,18% 3,12% 20,59% 80 Standardabweichung Volatilität Semi-Standardabweichung Semi-Volatilität Sharpe-Ratio Sortino-Ratio Omega-Ratio Schiefe Exzess Kurtosis VaR (95%) Expected Shortfall Mod. VaR (95%) EDHEC Convertible Arb. 2,18% 7,54% 2,60% 9,02% 0,397 0,566 1,416-2,452 14,340 2,49% 5,78% 4,65% EDHEC CTA Global 2,08% 7,20% 1,06% 3,66% 0,209 0,988 1,539 0,115-0,495 3,11% 3,49% 3,67% EDHEC Distressed Sec. 1,84% 6,36% 1,70% 5,89% 0,862 1,290 1,026-1,335 3,998 2,68% 4,64% 4,14% EDHEC Equity L/S 2,08% 7,21% 1,57% 5,45% 0,570 1,141 1,220-0,879 1,310 3,79% 4,97% 4,37% EDHEC Equity Mkt. Neu. 0,92% 3,18% 1,15% 3,97% 0,478 0,914 3,908-3,104 17,335 1,18% 2,44% 2,14% EDHEC Event Driven 1,75% 6,07% 1,54% 5,35% 0,747 1,242 1,163-1,248 2,939 2,76% 4,32% 3,90% EDHEC Fixed Income Arb. 1,33% 4,61% 2,07% 7,18% 0,709 0,749 1,872-3,422 21,035 1,05% 3,75% 3,07% EDHEC Global Macro 1,23% 4,27% 0,62% 2,13% 0,729 2,449 1,577 0,063-0,023 1,55% 1,98% 2,44% EDHEC Merger Arbitrage 0,89% 3,09% 0,67% 2,32% 1,078 2,346 1,905-0,747 1,569 1,20% 1,78% 2,07% EDHEC Short Selling 3,46% 12,00% 1,84% 6,37% -0,619-0,836 2,134 0,489 0,710 5,33% 6,98% 4,71% EDHEC Fund of Funds 1,52% 5,27% 1,35% 4,69% 0,156 0,625 2,173-1,429 3,776 2,62% 3,84% 3,19% Skalierung: monatlich. Basis Indexwerte: 01/2005. Stand: 09/2014. Sofern nicht anders bezeichnet, beziehen sich die Kennzahlen auf die gesamte Zeitreihe

3 Rendite p.a BAI Research Quarterly Oktober ,00 Convertible Arbitrage 200,00 150,00 100,00 50,00 0,00 CTA Global Distressed Securities Equity L/S Equity Market Ntl. Event Driven Fixed Income Arb. Global Macro Merger Arbitrage Short Selling FoF MSCI World 10,0% EDHEC Short Selling EDHEC Merger Arbitrage EDHEC Fund of Funds EDHEC Global Macro EDHEC Fixed Income Arbitrage EDHEC Convertible Arbitrage 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 0,00-0,20-0,40-0,60-0,80-1,00 EDHEC CTA Global EDHEC Distressed Securities EDHEC Equity Long/Short EDHEC Equity Market Neutral EDHEC Event Driven Korr. MSCI World Korr. MSCI World 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% -2,0% -4,0% Distressed Securities Event Driven Merger Arbitrage Fixed Income Equity Long/Short Arbitrage Convertible Arbitrage Global Macro Equity Market Neutral Fund of Funds CTA Global 0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0% 10,0% 12,0% 14,0% Short Selling -6,0% Volatilität p.a

4 Infrastruktur-Indizes Rendite YTD 3. Quartal Quartal 2014 Rendite p.m. Rendite p.a. Rendite p.a. 3 Jahre Rendite p.a. 5 Jahre Medianrendite min. Monatsrendite max. Monatsrendite DDmax Recovery DJ Brookfield Global Inf. 16,69% 1,73% 9,63% 0,71% 8,49% 19,64% 19,09% 1,31% -14,70% 8,62% 47,57% 57 NMX Composite Inf. 23,03% 5,54% 10,93% 1,02% 12,19% 28,11% 28,96% 1,39% -7,97% 9,33% 39,69% 36 NMX Inf. Europe 18,02% 0,28% 7,72% 0,66% 7,96% 23,44% 17,32% 1,31% -11,13% 10,49% 47,55% 76 MSCI World ex Au Inf. 6,45% -2,88% 6,12% 0,49% 5,84% 13,67% 9,40% 1,02% -13,08% 9,20% 42,26% 74 MSCI Europe Inf. 1,80% -6,62% 4,95% 0,39% 4,67% 11,42% 3,92% 0,56% -18,15% 13,56% 50,51% - Standardabweichung Volatilität Semi-Standardabweichung Semi-Volatilität Sharpe-Ratio Sortino-Ratio Omega-Ratio Schiefe Exzess Kurtosis VaR (95%) Expected Shortfall Mod. VaR (95%) DJ Brookfield Global Inf. 3,95% 13,70% 3,29% 11,39% 0,466 0,746 0,923-1,064 1,684 8,24% 9,81% 8,19% NMX Composite Inf. 3,36% 11,65% 2,29% 7,92% 0,865 1,539 0,735-0,485 0,511 6,33% 7,26% 6,96% NMX Inf. Europe 3,91% 13,55% 2,51% 8,69% 0,431 0,915 0,955-0,428 0,001 6,63% 7,93% 7,56% MSCI World ex Au Inf. 3,77% 13,06% 2,94% 10,18% 0,286 0,574 1,077-0,863 1,325 7,43% 9,36% 7,46% MSCI Europe Inf. 5,37% 18,59% 3,82% 13,23% 0,138 0,353 1,065-0,501 0,861 10,06% 12,72% 9,86% Skalierung: monatlich. Basis Indexwerte: 01/2005. Stand: 09/2014. Sofern nicht anders bezeichnet, beziehen sich die Kennzahlen auf die gesamte Zeitreihe

5 Rendite p.a BAI Research Quarterly Oktober ,00 300,00 250,00 200,00 150,00 100,00 DJ Brookfield Global NMX Composite Infrastructure NMX Infrastructure Europe MSCI World ex Australia MSCI Europe Infrastructure MSCI World 50,00 14,0% MSCI Europe Infrastructure DJ Brookfield Global Infra. 0,90 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 0,00 NMX Composite Infrastructure Korr. MSCI World Korr. MSCI World 12,0% 10,0% 8,0% NMX Composite Infrastructure DJ Brookfield Global Infrastructure NMX Infrastructure Europe MSCI World ex Au Infra. NMX Infrastructure Europe 6,0% 4,0% MSCI World ex AU Infrastructure MSCI Europe Infrastructure 2,0% 10,0% 11,0% 12,0% 13,0% 14,0% 15,0% 16,0% 17,0% 18,0% 19,0% 20,0% Volatilität p.a

6 Private Equity Indizes Rendite YTD 3. Quartal Quartal 2014 Rendite p.m. Rendite p.a. Rendite p.a. 3 Jahre Rendite p.a. 5 Jahre Medianrendite min. Monatsrendite max. Monatsrendite DDmax Recovery LPX50 NAV 10,72% 4,40% 3,65% 0,51% 6,08% 13,94% 17,61% 0,67% -26,86% 8,06% 43,84% 84 LPX America NAV 14,94% 9,46% 3,44% 0,58% 6,96% 16,35% 18,33% 0,47% -21,07% 10,87% 34,60% 59 LPX Buyout NAV 10,48% 4,39% 3,53% 0,51% 6,12% 14,23% 18,83% 0,68% -29,96% 8,72% 37,39% 86 LPX Composite NAV 10,78% 4,45% 3,69% 0,51% 6,12% 13,73% 17,22% 0,67% -27,16% 8,10% 42,63% 83 LPX Europe NAV 8,21% 1,96% 3,51% 0,46% 5,46% 9,66% 13,79% 0,66% -22,92% 8,13% 39,87% 81 LPX Mezzanine NAV 16,57% 10,22% 3,57% 0,54% 6,45% 17,33% 18,54% 0,40% -23,22% 9,91% 40,84% 69 LPX UK NAV 8,98% 3,48% 4,75% 0,44% 5,34% 9,41% 14,71% 0,51% -22,27% 10,80% 43,47% - LPX Venture NAV 16,94% 4,87% 5,50% 0,46% 5,53% 12,14% 11,06% 0,56% -16,80% 16,03% 27,30% 78 LPX FoF NAV 9,71% 3,79% 5,16% 0,44% 5,29% 7,90% 16,44% 0,42% -30,32% 12,50% 41,56% 75 Standardabweichung Volatilität Semi-Standardabweichung Semi-Volatilität Sharpe-Ratio Sortino-Ratio Omega-Ratio Schiefe Exzess Kurtosis VaR (95%) Expected Shortfall Mod. VaR (95%) LPX50 NAV 3,70% 12,80% 4,40% 15,25% 0,310 0,399 1,085-3,67 26,46 2,92% 9,13% 7,54% LPX America NAV 3,82% 13,24% 3,26% 11,31% 0,366 0,615 1,009-1,37 8,18 4,88% 8,86% 7,59% LPX Buyout NAV 3,99% 13,83% 4,84% 16,78% 0,290 0,365 1,063-3,93 29,53 3,19% 9,94% 8,00% LPX Composite NAV 3,74% 12,94% 4,54% 15,72% 0,310 0,389 1,080-3,74 26,74 2,74% 9,29% 7,63% LPX Europe NAV 3,25% 11,26% 4,02% 13,93% 0,298 0,392 1,190-3,54 24,53 2,65% 8,30% 6,70% LPX Mezzanine NAV 4,11% 14,24% 3,55% 12,29% 0,305 0,525 1,029-1,56 8,76 5,43% 9,90% 8,21% LPX UK NAV 3,57% 12,38% 3,62% 12,53% 0,261 0,426 1,154-2,13 14,44 4,30% 9,60% 7,14% LPX Venture NAV 3,40% 11,78% 2,89% 10,01% 0,290 0,552 1,140-0,65 8,84 4,78% 8,42% 6,05% LPX FoF NAV 3,83% 13,27% 4,70% 16,28% 0,240 0,325 1,153-4,21 35,97 2,99% 9,24% 7,27% Skalierung: monatlich. Basis Indexwerte: 01/2005. Stand: 09/2014. Sofern nicht anders bezeichnet, beziehen sich die Kennzahlen auf die gesamte Zeitreihe

7 Rendite p.a BAI Research Quarterly Oktober ,00 180,00 160,00 140,00 120,00 100,00 80,00 60,00 LPX50 NAV LPX America NAV LPX Buyout NAV LPX Composite NAV LPX Europe NAV LPX Mezzanine NAV LPX UK NAV LPX Venture NAV LPX FoF NAV MSCI World 7,0% LPX America NAV LPX Venture NAV LPX FoF NAV LPX50 NAV 0,05 0,00-0,05-0,10-0,15-0,20-0,25-0,30-0,35-0,40-0,45 LPX America NAV LPX Buyout NAV Korr. MSCI World Korr. MSCI World 6,5% 6,0% LPX Mezzanine NAV LPX Composite NAV LPX Buyout NAV LPX50 NAV LPX UK NAV LPX Mezzanine NAV LPX Europe NAV LPX Composite NAV 5,5% LPX Venture NAV LPX Europe NAV LPX UK NAV LPX FoF NAV 5,0% 10,0% 11,0% 12,0% 13,0% 14,0% 15,0% 16,0% Volatilität p.a

8 Rohstoff-Indizes Rendite YTD 3. Quartal Quartal 2014 Rendite p.m. Rendite p.a. Rendite p.a. 3 Jahre Rendite p.a. 5 Jahre Medianrendite min. Monatsrendite max. Monatsrendite DDmax Recovery RI Commodity Index -7,29% -12,20% 0,63% 0,15% 1,76% -1,79% 2,24% 0,66% -24,89% 16,69% 58,63% - RI Commodity Index Ag -12,47% -15,18% -8,14% 0,06% 0,70% -7,30% 0,58% -0,43% -17,26% 14,46% 39,13% 30 RI Commodity Index En -6,33% -12,81% 4,99% -0,07% -0,87% 4,25% 3,30% 0,81% -31,82% 25,24% 72,87% - RI Commodity Index Me -3,27% -7,28% 5,70% 0,62% 7,44% -5,33% 0,30% 0,72% -23,13% 16,79% 50,94% 34 MSCI World CP SC -1,12% -7,82% 6,47% 0,57% 6,87% 6,04% 4,33% 0,86% -22,95% 16,25% 55,18% - MSCI World ex AU CP SC -0,63% -7,76% 7,10% 0,56% 6,71% 6,28% 4,34% 0,86% -22,98% 16,83% 55,14% - MSCI EM CP SC -7,16% -7,99% 4,39% 0,53% 6,35% -4,91% -3,79% 0,95% -34,03% 23,86% 67,35% - Standardabweichung Volatilität Semi-Standardabweichung Semi-Volatilität Sharpe-Ratio Sortino-Ratio Omega-Ratio Schiefe Exzess Kurtosis VaR (95%) Expected Shortfall Mod. VaR (95%) RI Commodity Index 5,70% 19,76% 4,49% 15,55% -0,018 0,113 1,181-0,814 2,926 10,44% 14,29% 10,44% RI Commodity Index Ag 5,78% 20,01% 3,78% 13,09% -0,071 0,053 1,223-0,112 0,760 10,40% 11,72% 9,66% RI Commodity Index En 8,04% 27,86% 5,98% 20,71% -0,107-0,042 1,141-0,564 1,933 13,61% 18,96% 14,09% RI Commodity Index Me 6,09% 21,11% 4,40% 15,26% 0,253 0,488 0,940-0,527 2,004 8,58% 13,65% 11,28% MSCI World CP SC 6,41% 22,20% 5,02% 17,40% 0,214 0,395 0,952-0,780 2,224 11,48% 16,28% 12,18% MSCI World ex AU CP SC 6,34% 21,97% 4,97% 17,23% 0,210 0,390 0,958-0,790 2,310 10,99% 16,11% 12,05% MSCI EM CP SC 8,26% 28,62% 6,07% 21,04% 0,148 0,302 0,932-0,599 2,494 12,21% 19,26% 15,06% Skalierung: monatlich. Basis Indexwerte: 01/2005. Stand: 09/2014. Sofern nicht anders bezeichnet, beziehen sich die Kennzahlen auf die gesamte Zeitreihe

9 Rendite p.a BAI Research Quarterly Oktober ,00 350,00 300,00 250,00 200,00 150,00 100,00 RICI RICI Agriculture RICI Energy RICI Metal MSCI World CP SC MSCI World ex AU CP SC MSCI Emerging Markets CP SC MSCI World 50,00 8,00% MSCI Emerging Markets Commodity Producers Sector Capped MSCI World ex AU Commodity Producers Sector Capped Rogers International Commodity Index 0,90 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 0,00 Rogers International Commodity Index Agriculture Rogers International Commodity Index Energy Korr. MSCI World Korr. MSCI World 7,00% 6,00% 5,00% 4,00% 3,00% 2,00% RICI Metal MSCI World Commodity Producers SC MSCI World ex AU Commodity Producers SC RIC Index MSCI Emerging Markets Commodity Producers SC 1,00% RICI Agriculture MSCI World Commodity Producers Sector Capped Rogers International Commodity Index Metal 0,00% 16,00% 18,00% 20,00% 22,00% 24,00% 26,00% 28,00% 30,00% -1,00% RICI Energy -2,00% Volatilität p.a

10 Glossar Rendite YTD: Entwicklung der unterjährig verzinsten Renditen zwischen dem aktuellen und dem ersten Monat des laufenden Jahres. Es wird davon ausgegangen, dass ein Anleger seit Jahresbeginn investiert ist. Quartalsrenditen: Entwicklung der unterjährig verzinsten Renditen zwischen dem angegebenen und dem entsprechenden Vorquartal. Rendite p.a. 3 / 5 Jahre: Entwicklung der durchschnittlichen unterjährig verzinsten Renditen zwischen dem aktuellen und dem entsprechenden Monat drei bzw. fünf Jahre zuvor. Rendite p.m.: zeigt die durchschnittliche verzinste Rendite über alle Monate der gesamten Zeitreihe seit Rendite p.a.: repräsentiert eine durchschnittliche Investition von zwölfmonatiger Dauer seit 2005, die aus der Monatsrendite ermittelt wird. Medianrendite: mittlerer Renditewert der Zeitreihe seit Die Medianrendite teilt die Gesamtheit der Renditen zu gleichen Teilen: 50% der beobachteten Renditen liegen darüber, 50% darunter. Minimale Monatsrendite: zeigt die Rendite für den Monat, der im gesamten Zeitraum seit 2005 am schlechtesten rentiert hat. Maximale Monatsrendite: zeigt die Rendite für den Monat, der im gesamten Zeitraum seit 2005 am besten rentiert hat. DDmax: der seit 2005 maximal mögliche Verlust (Maximum Drawdown) sowie die Dauer in Monaten (Recovery), die benötigt wurde, um den Ausgangswert wieder zu erreichen. Der DDmax repräsentiert die Wahl des schlechtesten Einstiegszeitpunkts in den jeweiligen Index. Standardabweichung: Maß für die Schwankungsbreite der Monatsrenditen um ihren Durchschnittswert und für das damit assoziierte Risiko. Dieser Berechnung liegt die Annahme zu Grunde, dass sich das Risiko einer Anlage aus der Unsicherheit über das Eintreffen einer bestimmten erwarteten Rendite definiert. Volatilität: entspricht der annualisierten Standardabweichung. Semi-Standardabweichung: Maß für die Schwankungsbreite im negativen Bereich der Monatsrenditen. Berücksichtigt, dass der Investor lediglich die negative Abweichung von einem erwarteten Renditewert als Risiko empfindet. Semi-Volatilität: entspricht der annualisierten Semi-Standardabweichung. Sharpe-Ratio: beschreibt den durch zusätzlich eingegangenes Risiko erzielten Mehrertrag gegenüber einem risikofreien Zinssatz (hier: gewichtete kurzfristige Zinssätze USA/Deutschland). Sortino-Ratio: beschreibt den risikobedingten Mehrertrag gegenüber einer Mindestrendite, wobei als Risiko lediglich die negativen Abweichungen (Semi-Volatilitäten) angenommen werden. Als Mindestrendite werden 0% angenommen. Omega-Ratio: setzt die Wahrscheinlichkeit einer positiven monatlichen Rendite ins Verhältnis zur Wahrscheinlichkeit einer negativen in Bezug auf eine zuvor definierte Schwelle (hier: 0,667%). Kann einen tieferen Einblick geben, ab welcher erwarteten Mindestrendite ein überproportionales Risiko eingegangen werden muss

11 Schiefe: beschreibt, wo sich die statistische Verteilungsmasse der Renditen befindet und gibt Auskunft über die historischen Wahrscheinlichkeiten extremer Renditen. Eine negative (positive) Schiefe impliziert eine geringere Anzahl negativer (positiver) Renditen. Exzess Kurtosis: der über die Kurtosis der Normalverteilung hinausgehende Exzess beschreibt die historische Wahrscheinlichkeit, mit der sehr große bzw. sehr kleine Renditen auftreten. Ein Exzess größer bedeutet, dass die Ausläufer (Ränder) einer Verteilung ausgeprägter sind. Value-at-Risk (VaR): Der so genannte Wert im Risiko, der aus der historischen, empirischen Verteilung ermittelt und auf einem bestimmten Konfidenzintervall nicht überschritten wird. Man kann mit einer bestimmten Wahrscheinlichkeit (hier: 95%) sagen, dass im Zeitverlauf eines Monats keine geringere Rendite erwirtschaftet wurde als angegeben. Expected Shortfall: Der empirisch ermittelte durchschnittliche Verlust in den Fällen, in denen der Value-at-Risk überschritten wird (VaR E ). Modified Value-at-Risk (MVaR): während der Value-at-Risk keine Aussage zu von der Normalverteilung abweichende Verteilungen der zu Grunde liegenden Renditen zulässt, können mittels des MVaR Schiefe und Exzess Kurtosis einbezogen werden. So lässt sich eine genauere Vorhersage darüber treffen, wie stark eine Abweichung vom Mittelwert der zu Grunde liegenden Verteilung auf einem bestimmten Konfidenzintervall (hier: 95%) auf Monatssicht ausfallen kann. Korr. MSCI World: Rangkorrelationskoeffizient nach Spearman (Spearmans rho) für die gesamte jeweilige Zeitreihe und den MSCI World seit Die Korrelation gibt Auskunft über die Stärke und Richtung des Zusammenhangs von zwei Zeitreihen und in diesem Fall einen Anhaltspunkt über die im betrachteten Index vorhandenen (Aktien-)Marktrisiken. Korr. MSCI World / : Korrelation der Renditen der betrachteten Zeitreihen seit 2005 für die Monate, in denen der MSCI World negative bzw. positive Renditen zu verzeichnen hatte. Gibt Auskunft über die vorhandenen Marktrisiken und das Verhalten der Indizes in unterschiedlichen (Aktien-)Marktphasen

12 Kontakt Nicolas Fuchshofen Referent Research und Öffentlichkeitsarbeit (BAI) Poppelsdorfer Allee Bonn Tel: +49 (0) Fax: +49 (0) Internet: