Portfolio-Optimierung: Risiko nach Wunsch
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- Christel Grosser
- vor 8 Jahren
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1 SAUREN INVESTMENTKONFERENZ 2013 Portfolio-Optimierung: Risiko nach Wunsch Folie 1 Diese Präsentation ist nur für professionelle Investoren bestimmt und darf Privatanlegern nicht zugänglich gemacht werden.
2 Positionierung vieler Anleger Nach den Erfahrungen am Aktienmarkt in den letzten Jahren suchen Anleger verstärkt nach Alternativen, mit dem Ziel zukünftige Verluste zu vermeiden. Verstärkt im Fokus der Investoren stehen dabei Vermögensverwaltende Fonds. Vermögensverwaltende Fonds Das sind gemischte Fonds, deren Manager benchmarkfrei extrem flexibel agieren dürfen und deren Ziel darin besteht, Aufwärtspotenziale in den Kapitalmärkten zu nutzen, in Rückschlagphasen das Risiko aber rasch zu begrenzen, um allzu hohe Verluste zu vermeiden. (Quelle: FONDS professionell 1/2011) Folie 2
3 Idealvorstellung eines Investments? Wertentwicklung des MSCI Welt Kursindex seit Ende Februar Theorie? MSCI Welt Kursindex / / / / /2011 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 3
4 Idealvorstellung eines Investments? HPM Timing Global Plus 250 Wertentwicklung des HPM Timing Global Plus vom 12. Oktober 2001 bis zum 20. August HPM Timing Global Plus (92,8%) Henry Littig MSCI World Kursindex (-24,0%) 50 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg 0 Oktober 2001 April 2002 Oktober 2002 April 2003 Folie 4
5 Idealvorstellung eines Investments? HPM Timing Global Plus Wertentwicklung des HPM Timing Global Plus vom 20. August 2003 bis zum 31. August MSCI World Kursindex (12,5%) HPM Timing Global Plus (-61,6%) Henry Littig 0 August 2003 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg August 2004 August 2005 August 2006 August 2007 August 2008 Folie 5
6 Idealvorstellung eines Investments? Benjamin Graham Wenn ich irgendetwas im Laufe dieser 60 Jahre an der Wall Street bemerkt habe, ist es, dass es den Leuten nicht gelingt vorauszusagen, was mit der Aktienbörse geschehen wird. Sir John Templeton Ich frage nie, ob der Markt nächstes Jahr hoch- oder runtergehen wird. Ich weiß, dass es niemanden gibt, der mir das erzählen kann. Warren Buffett Sogar jetzt glauben Charlie und ich weiterhin, dass kurzfristige Marktprognosen Gift sind und an einem sicheren Ort weggeschlossen werden sollten, fern von Kindern und auch von Erwachsenen, die sich am Markt wie Kinder benehmen. Peter Lynch Es wurde mehr Geld mit den Vorbereitungen auf oder der Vorhersehung von Marktkorrekturen verloren, als in den Marktkorrekturen selbst. die Hall-of-Fame der Market Timer ist ein leerer Raum (Warren Buffett) Folie 6
7 Idealvorstellung eines Investments? Wertentwicklung des MSCI Welt Kursindex seit Ende Februar MSCI Welt Kursindex Praxis? 100 Praxis? / / / / /2011 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 7
8 Idealvorstellung eines Investments? Portfolio International / Fitch Die schwache Entwicklung flexibler Ansätze werfe die Frage auf, ob größere Anlagefreiheiten der Manager sich für Investoren tatsächlich auszahlen. Im Durchschnitt haben die in der Lipper-Datenbank unter der Kategorie Global Mixed Asset eingeordneten Fonds in den vergangenen fünf Jahren 1,4 Prozent an Wert verloren. Allerdings hätte ein Großteil die Erwartungen der Anleger nicht erfüllt. Dies zeige sich auch daran, dass eine starre Benchmark, die zu 50% aus dem MSCI World Aktienindex, zu 10 Prozent aus dem GSCI Commodity Index und zu 40 Prozent aus dem Anleihenindex Barclay Global Aggregate zusammengesetzt ist, im gleichen Zeitraum ein Plus von 21,1 Prozent erzielt hat. Überrascht zeigten sich die Fitch-Analysten von dem Umstand, dass sich Fonds mit einer flexiblen Allokation trotz des größeren Spielraums in ihren Investmententscheidungen schlechter entwickelt haben als Fonds mit einer starren Gewichtung ihrer Asset-Klassen. Insofern stelle sich die grundsätzliche Frage, ob es sinnvoll sei, Managern größtmögliche Anlagefreiheiten einzuräumen, wenn sie anschließend keine entsprechenden Ergebnisse liefern. Folie 8
9 Portfoliokonstruktion bei Sauren Das Rendite/Risiko-Profil der Portfolios soll über die strategische Asset Allocation und insbesondere die Definition der jeweiligen Anteile offensiver und defensiver Portfoliobestandteile erfolgen Innerhalb des bestehenden Rendite/Risiko-Profils liegt der Fokus auf der Alpha-Generierung durch eine erfolgreiche Fondsmanager- Selektion Folie 9
10 Portfoliokonstruktion bei Sauren Wertentwicklung des MSCI Welt Kursindex seit Ende Februar MSCI Welt Kursindex / / / / /2011 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 10
11 Vorstellung attraktiver Anlageideen Dirk Enderlein: Wellington Strategic European Equity Portfolio Langjährig erfahrener Fondsmanager Erfolgreiche Verwaltung von Europa-Aktienfonds bei Allianz Global Investors (zuvor DIT) Aufbau des Europa-Teams bei Wellington und Verwaltung eines Europa- Fonds mit der bewährten Anlagephilosophie Aktienselektion basierend auf fundamentaler Unternehmensanalyse Fokus auf strukturell erfolgreiche Unternehmen mit Wettbewerbsvorteilen, überdurchschnittlichem Wachstum und attraktiver Bewertung Folie 11
12 Vorstellung attraktiver Anlageideen Wertentwicklung des von Dirk Enderlein verwalteten Wellington Strategic European Equity Portfolio bis Ende Januar Wellington Strategic European Equity Portfolio MSCI Europe Performanceindex / / / / /2012 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 12
13 Portfoliokonstruktion bei Sauren Das Rendite/Risiko-Profil der Portfolios soll über die strategische Asset Allocation und insbesondere die Definition der jeweiligen Anteile offensiver und defensiver Portfoliobestandteile erfolgen Innerhalb des bestehenden Rendite/Risiko-Profils liegt der Fokus auf der Alpha-Generierung durch eine erfolgreiche Fondsmanager- Selektion Der Ansatz wird bereits bei den bestehenden Sauren-Dachfonds für unterschiedliche Rendite/Risiko-Profile erfolgreich eingesetzt Folie 13
14 Unternehmensportrait 14 Dachfonds - Eine Philosophie Wir investieren nicht in Fonds - wir investieren in Fondsmanager. SAUREN-DACHFONDS (Stand 31. Januar 2013 Fondsvolumen in Mio. Euro) MULTI ASSET DACHFONDS AKTIENORIENTIERTE DACHFONDS ABSOLUTE RETURN DACHFONDS Konservativ Sauren Global Defensiv 1.203,9 Ausgewogen Sauren Global Balanced 392,7 Ausgewogen Schwellenländer Sauren Emerging Markets Balanced 16,6 Dynamisch Sauren Global Stable Growth 26,9 Zielvermögen Sauren Zielvermögen ,6 Sauren Zielvermögen ,5 Sauren Zielvermögen ,2 Wachstumsorientiert Sauren Global Growth 125,2 Sauren Global Growth Plus 39,9 Sauren Global Champions 31,8 Spekulativ Sauren Global Opportunities 191,3 Absolute Return Dachfonds Sauren Absolute Return 61,3 Dach-Hedgefonds Sauren Global Hedgefonds 1 75,2 Sauren Global Hedgefonds Opportunities 1 13,3 1 Fondsvolumen per 17. Januar 2013 Die Fonds weisen aufgrund ihrer Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Quelle: Sauren Fonds-Research AG Folie 14
15 Risikomanagement bei Sauren Unter Risikomanagement wird der bewusste Umgang mit Risiken verstanden. Bei dem Risikomanagement in den Sauren Dachfonds handelt es sich um einen Prozess, an dessen Beginn die Identifizierung und Bewertung der Risiken auf Zielfondsebene steht. Unerwünschte Risiken gilt es möglichst zu minimieren, wohingegen bewusst eingegangene Risiken in der Portfoliokonstruktion auf Dachfondsebene möglichst optimiert werden sollen. Eine fortlaufende Überwachung soll gewährleisten, dass die Risiken auf Ziel- und Dachfondsebene im gewünschten Rahmen liegen. Investmentidee Zielfondsebene Risikoanalyse Dachfondsebene Portfoliokonstruktion Risikokontrolle Folie 15
16 Sauren Global Growth Die bewährte aktienorientierte Vermögensverwaltung Anlageprofil: Aktienorientierter Dachfonds zur Abdeckung der globalen Aktienmärkte aus Sicht eines europäischen Anlegers Strategische Asset-Allokation orientiert sich an der Gewichtung im MSCI World Index - Übergewichtung von Europa und Schwellenländern zu Lasten von Nord-Amerika - Integration eines strategischen Anteils in globalen Nebenwerten Keine aktive taktische Asset Allokation auf Basis einer Marktmeinung ; aber: Allokationsentscheidungen auf Basis der Einschätzung, in welchem Umfang in einem Markt-Segment Mehrwerte erzielbar sind Folie 16
17 Sauren Global Growth Die bewährte aktienorientierte Vermögensverwaltung 2,2% 1,9% Allokation per 31. Januar ,0% 1,2% Aktienfonds Europa Aktienfonds Europa Nebenwerte 2,8% 2,0% 5,1% 9,5% 9,4% 30,7% 13,3% Aktienfonds USA Aktienfonds USA Nebenwerte Aktienfonds Japan Aktienfonds Japan Nebenwerte Aktienfonds Osteuropa Aktienfonds Asien Aktienfonds Lateinamerika Aktienfonds Biotechnologie Aktienfonds Rohstoffe / Energie Aktienfonds Goldminen 19,9% Liquidität Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Aufgrund von Rundungsdifferenzen kann die Summe der Portfolioanteile von 100 Prozent abweichen. Folie 17
18 Sauren Global Growth Allokation im Zeitablauf 100% 90% 80% Liquidität 70% 60% 50% Branchen Schwellenländer 40% Japan 30% 20% USA 10% Europa 0% Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Quelle: Sauren Fonds-Research AG, Dezember 2012 Folie 18
19 Erfolgsnachweis des Sauren Global Growth Die bewährte aktienorientierte Vermögensverwaltung Wertentwicklung vom 1. März 1999 bis zum 31. Januar Sauren Global Growth (+99,1%) MSCI World Performanceindex (+36,7%) Vanguard Global Stock Index Fund (22,2%) MSCI World Kursindex (-0,4%) / / / / / / /2011 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 19
20 Wertentwicklung Sauren Global Growth Erfolgsnachweis des Sauren Global Growth Relative Wertentwicklung des Sauren Global Growth Zeitraum 1 Jahr rollierend 100% Outperformance 80% 60% 40% 20% 0% -100% -80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% -20% -40% -60% -80% Underperformance -100% Wertentwicklung Vanguard Global Stock Index Fund Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Stand 31. Januar 2013 Folie 20
21 Wertentwicklung Sauren Global Growth Erfolgsnachweis des Sauren Global Growth Relative Wertentwicklung des Sauren Global Growth Zeitraum 5 Jahre rollierend Outperformance 100% 80% 60% 40% 20% Durchschnittliches Alpha von 3,6% p.a. 0% -100% -80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% -20% -40% -60% -80% Underperformance -100% Wertentwicklung Vanguard Global Stock Index Fund Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Stand 31. Januar 2013 Folie 21
22 Erfolgsnachweis des Sauren Global Growth 120% Häufigkeit der Outperformance des Sauren Global Growth bei rollierender Betrachtung zum Monatsultimo über den angegebenen Zeitraum gegenüber dem Vanguard Global Stock Index Fund 100% 80% 60% 40% 20% 0% 97,5% 95,3% 98,9% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 87,0% 79,0% 67,1% 59,6% 1 Monat 1 Jahr 2 Jahre 3 Jahre 4 Jahre 5 Jahre 6 Jahre 7 Jahre 8 Jahre 9 Jahre 10 Jahre Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Stand: 31. Januar 2013 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 22
23 Sauren Global Defensiv Die bewährte konservative Vermögensverwaltung Anlageprofil: Konservativer Dachfonds als Gesamtverwaltungslösung zur Abdeckung des defensiven Anlagebereichs Breit diversifiziertes über eine Vielzahl unterschiedlicher Anlageklassen und Fondsmanager (Multi-Asset-Multi-Manager) gestreutes und insgesamt defensiv strukturiertes Portfolio Folie 23
24 Sauren Global Defensiv Die bewährte konservative Vermögensverwaltung Allokation per per Oktober Januar Rentenfonds (Absolute Return) 7,6% 5,0% 13,2% Rentenfonds (flexibel) Rentenfonds Unternehmensanleihen 1,2% 3,5% 0,5% 0,6% 2,5% 5,8% Rentenfonds Unternehmensanleihen Schwellenländer Rentenfonds Hochzinsanleihen Anleihen Immobilienfonds Mischfonds (defensiv) Mischfonds (flexibel) y 26,4% Multi-Strategy-Fonds Aktienfonds (Absolute Return) Alpha Strategie 7,5% Aktienfonds Global (Value) Aktienfonds Europa (Value) Aktienfonds Goldminen 5,0% Gold (physisch) 2,4% 3,4% 1,3% 2,7% 1,3% 3,4% 2,6% 4,1% Global Macro Fonds Managed Futures Fonds Hedgefonds Liquidität Aufgrund von Rundungsdifferenzen kann die Summe der Portfolioanteile von 100 Prozent abweichen. Folie 24
25 Portfoliokonstruktion Berücksichtung unterschiedlicher Einflussfaktoren zur Bestimmung der Positionsgewichtung: Beurteilung der Attraktivität einzelner Anlageideen anhand unterschiedlicher das Ertragspotenzial beeinflussender Faktoren Beurteilung einer potenziellen Portfolioposition anhand unterschiedlicher Risikofaktoren im Gesamtportfoliokontext Manager-Qualität Volumen-Rahmenbedingungen Alpha-Möglichkeiten (Ineffizienzen) Risiko-Analyse Liquidität Diversifikation Positionsgewichtung / Musterportfolio Folie 25
26 Sauren Global Defensiv Die bewährte konservative Vermögensverwaltung Anlageprofil: Konservativer Dachfonds als Gesamtverwaltungslösung zur Abdeckung des defensiven Anlagebereichs Breit diversifiziertes über eine Vielzahl unterschiedlicher Anlageklassen und Fondsmanager (Multi-Asset-Multi-Manager) gestreutes und insgesamt defensiv strukturiertes Portfolio Keine aktive taktische Asset Allokation auf Basis einer Marktmeinung ; aber: ggf. Allokationsentscheidungen auf Basis einer Einschätzung des aktuellen Rendite/Risiko-Profils einzelner Anlageklassen u.a. basierend auf den Gesprächen mit einer Vielzahl von Fondsmanagern Folie 26
27 Sauren Global Defensiv Die bewährte konservative Vermögensverwaltung Allokation des Sauren Global Defensiv im Zeitablauf: Breite Diversifikation und aktives (Risiko-)Management 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 03/ / / / / / /2012 Quelle: Sauren Fonds-Research AG, Dezember 2012 Aktien Aktien (Absolute Return) Alpha- / Innovative-Strategien Hedgefonds Mischfonds / Wandelanleihen Renten Immobilien Termingeld Gold Liquidität Rentenfonds (Absolute Return) 13,2% Rentenfonds (flexibel) 26,4% Unternehmensanleihen 4,1% Hochzinsanleihen 3,4% Unternehmensanleihen Schwellenländer 2,6% Folie 27
28 Sauren Global Defensiv Die bewährte konservative Vermögensverwaltung Wertentwicklung des Sauren Global Defensiv seit Auflegung am 27. Februar 2003 bis zum 31. Januar 2013 Sauren Global Defensiv / / / / /2011 Verzinsung 3 % p.a. Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Sauren Fonds-Research AG Folie 28
29 Sauren Global Defensiv Die bewährte konservative Vermögensverwaltung 10% 9% Jahres-Volatilität des Sauren Global Defensiv seit Auflegung am 27. Februar 2003 bis zum 31. Januar % 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Volatilität Sauren Global Defensiv 0% 02/ / / / / / / / /2012 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Volatilität rollierend über 250 Kurstage. Quelle: Sauren Fonds-Research AG Folie 29
30 Sauren Global Defensiv Die bewährte konservative Vermögensverwaltung Wertentwicklung des Sauren Global Defensiv im laufenden Jahr bis zum 31. Januar Sauren Global Defensiv iboxx Corporates Overall Performanceindex REX Performanceindex Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 30
31 Portfoliokonstruktion bei Sauren Das Rendite/Risiko-Profil der Portfolios soll über die strategische Asset Allocation und insbesondere die Definition der jeweiligen Anteile offensiver und defensiver Portfoliobestandteile erfolgen Innerhalb des bestehenden Rendite/Risiko-Profils liegt der Fokus auf der Alpha-Generierung durch eine erfolgreiche Fondsmanager- Selektion Der Ansatz wird bereits bei den bestehenden Sauren-Dachfonds für unterschiedliche Rendite/Risiko-Profile erfolgreich eingesetzt Regelmäßige Überwachung des Rendite/Risiko-Profils sowie der Portfoliopositionen notwendig Folie 31
32 Risikomanagement Risikokontrolle auf Zielfondsebene Täglich: - Plausibilitätsprüfung der Zielfondskurse Monatlich: - Vergleich der Monatsrenditen mit relevanten Benchmarks - Überwachung des verwalteten Fondsvolumens und der Exposures Bei positiver/negativer Abweichung vom Erwartungswert erfolgt Plausibilisierung über Marktdaten bzw. Kontaktaufnahme mit der Zielfondsgesellschaft Regelmäßig: - Udate-Gespräche (Abhängig von Marktgeschehen und Notwendigkeit eines engen oder weiten Kontakts) Gespräch mit dem Fondsmanager und erneute Analyse nach bewährter Sauren-Methodik Folie 32
33 Risikomanagement Risikokontrolle auf Dachfondsebene Täglich: - Prüfung der Anlagegrenzen - Überprüfung der Offensiv / Defensiv-Quote auf Dachfondsebene - Abgleich der Soll/Ist-Quoten - Mittelzu-/abflüsse (Liquidität) Monatlich: - Überprüfung der Dachfondsergebnisse im Vergleich zu relevanten Vergleichsindizes - Performanceanalyse Fortlaufend: - Überwachung von neuen gesetzlichen Regelungen auf nationaler und internationaler Ebene Anpassung der Zielfondsposition (Rebalancing) auf das gewünschte Maß unter Berücksichtigung von Handelskosten Überprüfung der Dachfondspositionierung hinsichtlich der strategischen Ausrichtung Anpassung der Verkaufsprospekte wenn notwendig bzw. sinnvoll Folie 33
34 Portfoliokonstruktion bei Sauren Das Rendite/Risiko-Profil der Portfolios soll über die strategische Asset Allocation und insbesondere die Definition der jeweiligen Anteile offensiver und defensiver Portfoliobestandteile erfolgen Innerhalb des bestehenden Rendite/Risiko-Profils liegt der Fokus auf der Alpha-Generierung durch eine erfolgreiche Fondsmanager- Selektion Der Ansatz wird bereits bei den bestehenden Sauren-Dachfonds für unterschiedliche Rendite/Risiko-Profile erfolgreich eingesetzt Regelmäßige Überwachung des Rendite/Risiko-Profils sowie der Portfoliopositionen notwendig Der Erfolg kann anhand der real erzielten Performance-Historie der Sauren-Dachfonds nachgewiesen werden Folie 34
35 Sauren Global Defensiv Die bewährte konservative Vermögensverwaltung Rollierende 12-Monatswertentwicklung des Sauren Global Defensiv von Februar 2003 bis Januar % 10% 5% 0% -5% -10% 02/ / / / /2011 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG Folie 35
36 Sauren Global Growth Die bewährte aktienorientierte Vermögensverwaltung Rollierende 12-Monatswertentwicklung des Sauren Global Growth von Februar 2003 bis Januar % 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 02/ / / / /2011 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG Folie 36
37 Rendite p.a. Risikomanagement in der Praxis Rendite/Risiko-Charakteristik verschiedener Portfolien aus Sauren Global Defensiv und Sauren Global Growth 10% 9% Rendite p.a. vs Jährliches Risiko Rendite p.a. vs Maximum Draw Down 8% 7% Sauren Global Growth 6% 5% 4% 3% 2% Sauren Global Defensiv R10- Portfolio 1% Risiko / Maximum Draw Down 0% 0% 10% 20% 30% 40% 50% Folie 37 Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG
38 Risikomanagement in der Praxis Aus den historischen Daten der Sauren Dachfonds lassen sich entsprechende Portfolio-Allokationen für Anleger mit unterschiedlicher Risikoneigung und Risikotragfähigkeit ableiten (R-Modellportfolios) R4 R10 R15 R20 R25 R30 Gewichtung Sauren Global Defensiv 100% ca. 78% ca. 59% ca. 40% ca. 19% - Gewichtung Sauren Global Growth - ca. 22% ca. 41% ca. 60% ca. 81% 100% Die Allokationen der R-Modellportfolios wurden auf Basis der Wertentwicklungen des Sauren Global Defensiv sowie des Sauren Global Growth seit Februar 2003 auf Monatsultimobasis bei monatlicher Rebalancierung berechnet. Die Allokationsgewichtung wurde dabei so bestimmt, dass das jeweilige R-Modellportfolio in 95% der von Februar 2003 bis Dezember 2012 aufgetretenen rollierenden Jahresperioden einen Verlust unterhalb des R-Niveaus (bspw. einen geringeren Verlust als 10% beim R10-Modellportfolio) bzw. einen Wertzuwachs erzielen konnte. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG Folie 38
39 Risikomanagement in der Praxis Beispielhafte Wertentwicklung des R10-Modellportfolios von Februar 2003 bis Januar R10- Modellportfolio 140 Referenzindex / / / / /2011 Die Entwicklung des R10-Modellportfolio wurde auf Basis der Wertentwicklungen des Sauren Global Defensiv sowie des Sauren Global Growth seit Februar 2003 auf Monatsultimobasis berechnet. Das R10-Modellportfolio setzt sich zu 78% aus dem Sauren Global Defensiv und zu 22% aus dem Sauren Global Growth bei monatlicher Rebalancierung zusammen. Der Referenzindex setzt sich entsprechend zu 78% aus einer fixen Verzinsung von 3% p.a. und zu 22% aus dem MSCI Welt Kursindex zusammen. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG Folie 39
40 Risikomanagement in der Praxis Beispielhafte Jahres-Wertentwicklungen des R10-Modellportfolios von Februar 2003 bis Januar % 20% Rollierende jährliche Wertentwicklung des R10-Modellportfolios 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 02/ / / / /2011 Die Entwicklung des R10-Modellportfolio wurde auf Basis der Wertentwicklungen des Sauren Global Defensiv sowie des Sauren Global Growth seit Februar 2003 auf Monatsultimobasis berechnet. Das R10-Modellportfolio setzt sich zu 78% aus dem Sauren Global Defensiv und zu 22% aus dem Sauren Global Growth bei monatlicher Rebalancierung zusammen. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG Folie 40
41 Rendite p.a. Risikomanagement in der Praxis Rendite/Risiko-Charakteristik verschiedener Portfolien aus Sauren Global Defensiv und Sauren Global Growth 10% 9% Rendite p.a. vs Jährliches Risiko Rendite p.a. vs Maximum Draw Down 8% 7% 6% 5% R20- Portfolio Sauren Global Growth 4% 3% 2% Sauren Global Defensiv 1% Risiko / Maximum Draw Down 0% 0% 10% 20% 30% 40% 50% Folie 41 Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG
42 Risikomanagement in der Praxis Aus den historischen Daten der Sauren Dachfonds lassen sich entsprechende Portfolio-Allokationen für Anleger mit unterschiedlicher Risikoneigung und Risikotragfähigkeit ableiten (R-Modellportfolios) R4 R10 R15 R20 R25 R30 Gewichtung Sauren Global Defensiv 100% ca. 78% ca. 59% ca. 40% ca. 19% - Gewichtung Sauren Global Growth - ca. 22% ca. 41% ca. 60% ca. 81% 100% Die Allokationen der R-Modellportfolios wurden auf Basis der Wertentwicklungen des Sauren Global Defensiv sowie des Sauren Global Growth seit Februar 2003 auf Monatsultimobasis bei monatlicher Rebalancierung berechnet. Die Allokationsgewichtung wurde dabei so bestimmt, dass das jeweilige R-Modellportfolio in 95% der von Februar 2003 bis Dezember 2012 aufgetretenen rollierenden Jahresperioden einen Verlust unterhalb des R-Niveaus (bspw. einen geringeren Verlust als 10% beim R10-Modellportfolio) bzw. einen Wertzuwachs erzielen konnte. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG Folie 42
43 Risikomanagement in der Praxis Beispielhafte Wertentwicklung des R20-Modellportfolios von Februar 2003 bis Januar R20- Modellportfolio Referenzindex / / / / /2011 Die Entwicklung des R20-Modellportfolio wurde auf Basis der Wertentwicklungen des Sauren Global Defensiv sowie des Sauren Global Growth seit Februar 2003 auf Monatsultimobasis berechnet. Das R20-Modellportfolio setzt sich zu 40% aus dem Sauren Global Defensiv und zu 60% aus dem Sauren Global Growth bei monatlicher Rebalancierung zusammen. Der Referenzindex setzt sich entsprechend zu 40% aus einer fixen Verzinsung von 3% p.a. und zu 60% aus dem MSCI Welt Kursindex zusammen. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG Folie 43
44 Risikomanagement in der Praxis Beispielhafte Jahres-Wertentwicklungen des R20-Modellportfolios von Februar 2003 bis Januar % 30% Rollierende jährliche Wertentwicklung des R20-Modellportfolios 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 02/ / / / /2011 Die Entwicklung des R20-Modellportfolio wurde auf Basis der Wertentwicklungen des Sauren Global Defensiv sowie des Sauren Global Growth seit Februar 2003 auf Monatsultimobasis berechnet. Das R20-Modellportfolio setzt sich zu 40% aus dem Sauren Global Defensiv und zu 60% aus dem Sauren Global Growth bei monatlicher Rebalancierung zusammen. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG Folie 44
45 Risikomanagement in der Praxis Portfolioallokation des R20-Modellportfolios Sauren Global Growth Sauren Global Defensiv Rentenfonds (Absolute Return) Rentenfonds (flexibel) Rentenfonds Unternehmensanleihen Rentenfonds Unternehmensanleihen Schwellenländer Rentenfonds Hochzinsanleihen Anleihen Immobilienfonds Mischfonds (defensiv) Mischfonds (flexibel) Multi-Strategy-Fonds Aktienfonds (Absolute Return) Alpha-Strategie Aktienfonds Global (Value) Aktienfonds Europa Aktienfonds Europa Nebenwerte Aktienfonds USA Aktienfonds USA Nebenwerte Aktienfonds Japan Aktienfonds Japan Nebenwerte Aktienfonds Osteuropa Aktienfonds Asien Aktienfonds Lateinamerika Aktienfonds Biotechnologie Aktienfonds Rohstoffe/Energie Aktienfonds Goldminen Global Macro Fonds Managed Futures Fonds Hedgefonds Gold (physisch) Liquidität Folie 45
46 Risikomanagement in der Praxis Portfolioallokation des R20-Modellportfolios Rentenfonds (Absolute Return) Rentenfonds (flexibel) Rentenfonds Unternehmensanleihen Rentenfonds Unternehmensanleihen Schwellenländer Rentenfonds Hochzinsanleihen Anleihen Immobilienfonds Mischfonds (defensiv) Mischfonds (flexibel) Multi-Strategy-Fonds Aktienfonds (Absolute Return) Alpha-Strategie Aktienfonds Global (Value) Aktienfonds Europa Aktienfonds Europa Nebenwerte Aktienfonds USA Aktienfonds USA Nebenwerte Aktienfonds Japan Aktienfonds Japan Nebenwerte Aktienfonds Osteuropa Aktienfonds Asien Aktienfonds Lateinamerika Aktienfonds Biotechnologie Aktienfonds Rohstoffe/Energie Aktienfonds Goldminen Global Macro Fonds Managed Futures Fonds Hedgefonds Gold (physisch) Liquidität Folie 46
47 Fazit - Qualitatives Risikomanagement als überlegener Managementansatz - Risikomanagement in enger Verbindung mit dem Investmentmanagement - Nachweisbare Einhaltung von Leistungsversprechen anhand realer und erfolgreicher Track Records - Möglichkeit zur individuellen Zusammenstellung von Portfolien anhand entsprechender Rendite/Risiko-Vorgaben - Ausnutzung des Alpha-Potenzials innerhalb der angestrebten Rendite/Risiko-Struktur ermöglicht langfristige Mehrwerte Folie 47
48 Diese Information dient der Produktwerbung. Copyright: Dieses Werk ist urheberrechtlich geschützt. Alle Rechte vorbehalten. Die in dieser Präsentation zusammengestellten Informationen sind ausschließlich für jene Personen vorgesehen, die bei dieser Präsentation anwesend sind. Die Präsentation darf ohne die ausdrückliche, schriftliche Erlaubnis der Sauren Fonds-Service AG nicht vervielfältigt oder verbreitet werden. Unter dieses Verbot fällt insbesondere auch die gewerbliche Vervielfältigung per Kopie, die Aufnahme in elektronische Datenbanken, Online-Dienste und Internet, sowie die Vervielfältigung auf CD-Rom. Der Bundesminister der Finanzen warnt: Bei Hedgefonds müssen Anleger bereit und in der Lage sein, Verluste des eingesetzten Kapitals bis hin zum Totalverlust hinzunehmen. Wichtige Hinweise: Die Informationen stellen kein Angebot und keine Aufforderung zum Kauf dar. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist nicht notwendigerweise ein Hinweis auf zukünftige Ergebnisse. Der Wert von Anlagen und mögliche Erträge daraus sind nicht garantiert und können sowohl fallen als auch steigen. Es kann daher grundsätzlich keine Zusicherung gegeben werden, dass die Ziele der Anlagepolitik erreicht werden. Darüber hinaus besteht die Möglichkeit, daß die Anleger den von ihnen investierten Ertrag nicht vollständig zurückerhalten. Veränderungen der Wechselkurse können ebenfalls dazu führen, daß der Wert zugrundeliegender Investments sowohl fällt als auch steigt. Die Fonds weisen auf Grund ihrer Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Die Bezugnahme auf einen Fonds im Rahmen dieses Dokuments stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur Zeichnung von Anteilen eines solchen Fonds dar. Die Entscheidung, Anteile zu zeichnen, sollte auf Grundlage der Informationen getroffen werden, die im Prospekt sowie im aktuellen Jahres- und Halbjahresbericht enthalten sind und bei der Sauren Fonds-Service AG, Postfach , Köln, Tel: 0800 / , Fax: 0221 / , Internet: kostenlos erhältlich sind. Im Prospekt sind wichtige Angaben zu Risiko, Kosten und Anlagestrategie enthalten. Zukünftigen Investoren wird dringend angeraten, ihre eigenen professionellen Berater für die Beurteilung des Risikos, der Anlagestrategie, der steuerlichen Folgen etc. hinzuzuziehen, um die Angemessenheit einer Investition aufgrund ihrer persönlichen Verhältnisse festzulegen. Die steuerliche Behandlung ist im Übrigen auch von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Anlegers abhängig und kann künftig Änderungen unterworfen sein. Das Research und die Analysen in diesem Dokument wurden von der Sauren Fonds-Service AG für eigene Aktivitäten erhoben; sie können vor der Zusammenstellung dieser Unterlagen durchgeführt worden sein und werden hier lediglich im allgemeinen Zusammenhang vorgestellt. In einigen Fällen wurden die Informationen in diesem Dokument von externen Quellen bezogen, die wir zwar für verläßlich halten, für deren Genauigkeit und Vollständigkeit wir jedoch weder Haftung noch irgendeine Garantie übernehmen können. Alle Äußerungen verstehen sich zum Zeitpunkt der Publikation, aber können sich ohne Ankündigung ändern. Folie 48
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