Fidelity International Dividenden sind nicht alles, aber

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1 Fidelity International Dividenden sind nicht alles, aber Köln, 11. Juli 2017 Tobias Krause Associate Director Fund Selection Unit Nur für professionelle Anleger keine Weitergabe an Privatanleger

2 Dez/ 89 Jun/ 91 Dez/ 92 Jun/ 94 Dez/ 95 Jun/ 97 Dez/ 98 Jun/ 00 Dez/ 01 Jun/ 03 Dez/ 04 Jun/ 06 Dez/ 07 Jun/ 09 Dez/ 10 Jun/ 12 Dez/ 13 Jun/ 15 Dez/ Mrz Indexiert auf 100 Dividenden als wesentliche Komponente der Gesamtrendite Der Wiederanlage-Effekt Wertentwicklung des MSCI All Country World Index mit und ohne Dividenden mit Dividenden +499,9% ohne Dividenden +221,6% 0 mit Dividenden ohne Dividenden Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Indikatoren für zukünftige Entwicklungen. Der Wert der Anteile kann schwanken und wird nicht garantiert. Quelle: Datastream, Stand Monatsendrenditen (Gesamtrendite vs. Preisindex) seit in US-Dollar, indexiert auf 100. Die Grafik dient nur zur Veranschaulichung. Die Höhe von Ausschüttungen, Anteilspreisen und Renditen wird nicht garantiert und schwankt in Abhängigkeit vom Einstiegspreis und dem aktuellen Anteilspreis. Sie kann vom Börsengeschehen und von makroökonomischen Faktoren beeinflusst werden. 1 Fidelity International

3 Welche Sektoren stehen für hohe Dividenden? Aktuelle und durchschnittliche Dividendenrenditen der letzten 15 Jahre Telecoms, utilities, and energy company yields are currently the most attractive 5.0 Current Aktuell in yield % % 15-Jahres-Schnitt 15-year average yield in %% MSCI AC World Consumer disc. Consumer staples Energy Financials Healthcare Industrial IT Materials Telecoms services Utilities Quelle: Datastream, März Basierend auf Bestandteilen des MSCI AC World Index. 2 Fidelity International

4 Dividendenrendite yield (in %) Eine hohe Dividendenrendite ist nicht alles Vergleich prognostizierter und realisierter Dividendenrenditen seit % 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% <4% 4%-5% 5%-6% 6%-7% 7%-8% 8%-9% 9%-10% 10%-15% 15%-20% prognostizierte Durchschnittsrendite average yield realisierte realized yield Rendite Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Indikatoren für zukünftige Entwicklungen. Der Wert der Anteile kann schwanken und wird nicht garantiert. Quelle: Société Générale Cross Asset Research/Equity Quant, FTSE, I/B/E/S, FactSet. Dividendenrenditen vom bis Die Höhe von Ausschüttungen, Anteilspreisen und Renditen wird nicht garantiert und schwankt in Abhängigkeit vom Einstiegspreis und dem aktuellen Anteilspreis. Sie kann vom Börsengeschehen und von makroökonomischen Faktoren beeinflusst werden. 3 Fidelity International

5 Dividendenwachstum vor Dividendenrendite Strategisch sinnvoll für den langfristigen Vermögensaufbau Aufschlüsselung der Gesamtrendite globaler Aktien über verschiedene Zeiträume 100% 90% 21.4% 6.9% 80% 70% 51.1% 43.0% 41.6% 60% 64.5% 50% 59.6% 40% 30% 37.5% 41.0% 38.5% 20% 10% 0% 28.6% 16.8% 19.8% 19.0% 11.4% 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre 20 Jahre Dividendenrendite Dividendenwachstum Bewertungsunterschied Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Indikatoren für zukünftige Entwicklungen. Der Wert der Anteile kann schwanken und wird nicht garantiert. Quelle: MSCI Research, Aufschlüsselung der Gesamtrendite des MSCI All Country World Index, im Zeitraum von Dezember 1994 bis September Die Höhe von Ausschüttungen, Anteilspreisen und Renditen wird nicht garantiert und schwankt in Abhängigkeit vom Einstiegspreis und dem aktuellen Anteilspreis. Sie kann vom Börsengeschehen und von makroökonomischen Faktoren beeinflusst werden. 4 Fidelity International

6 Jan-04 May-04 Sep-04 Jan-05 May-05 Sep-05 Jan-06 May-06 Sep-06 Jan-07 May-07 Sep-07 Jan-08 May-08 Sep-08 Jan-09 May-09 Sep-09 Jan-10 May-10 Sep-10 Jan-11 May-11 Sep-11 Jan-12 May-12 Sep-12 Jan-13 May-13 Sep-13 Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 May-15 Sep-15 Jan-16 May-16 Sep-16 Jan-17 May-17 Dividendenrendite in % Regionale Unterschiede: Europa traditionell mit den höchsten Dividendenrenditen Dividendenrenditen der regionalen MSCI Indizes Europa Japan USA Schwellenländer Quelle: Datastream, Jan 2004 Juni 2017, jeweils MSCI Indizes 5 Fidelity International

7 Mar-73 Apr-74 May-75 Jun-76 Jul-77 Aug-78 Sep-79 Oct-80 Nov-81 Dec-82 Jan-84 Feb-85 Mar-86 Apr-87 May-88 Jun-89 Jul-90 Aug-91 Sep-92 Oct-93 Nov-94 Dec-95 Jan-97 Feb-98 Mar-99 Apr-00 May-01 Jun-02 Jul-03 Aug-04 Sep-05 Oct-06 Nov-07 Dec-08 Jan-10 Feb-11 Mar-12 Apr-13 May-14 Jun-15 Jul-16 Payout Ratio Dividendenkultur Europäische Unternehmen schütten mehr an ihre Aktionäre aus Payout Ratios* im Vergleich Europa USA Japan Asien Pazifik Quelle: HSBC Bank plc, as at 30. Juni Calculated on an accounting year basis. * ex Oil & Mining 6 Fidelity International

8 % Dividendenzahlungen können Inflationsschutz bieten (I) Dividendenrendite MSCI Europa vs. europäische Inflation MSCI Europe Dividend Yield European Inflation Rate Quelle: Datastream, März Fidelity International

9 Dividendenzahlungen können Inflationsschutz bieten (II) (US) Dividendenwachstum historisch über Inflationsrate 10 Jahre rollierend: Inflation (CPI) vs Dividendenwachstum S&P (DPS) 10% 4% -2% -8% Inflation (CPI) Dividends per share Quelle: Data from Robert J. Shiller s page at which was also used in his book Market Volatility. 8 Fidelity International

10 Ausgewählte Dividendenstrategien von Fidelity Fidelity Global Dividend Fund Fidelity European Dividend Fund Auflegung Vergleichsindex MSCI All Country World Index MSCI Europe Sektor Weltweiter Aktienfonds Europäischer Aktienfonds Anzahl der Titel Volumen 4,6 Mrd. EUR 351 Mio. EUR Ausgabeaufschlag 5,25% 5,25% Managementgebühr 1,50% p.a. 1,50% p.a. Anteilsklassen Morningstar Gesamt-Rating TM EUR-Anteilsklasse, vierteljährlich ausschüttend WKN: A1JSY0 / ISIN: LU Aktives Geld 89,8% 62,9% EUR-Anteilsklasse, vierteljährlich ausschüttend WKN: A1W5DR / ISIN: LU * Quelle: Fidelity International, Stand: * Diese Anteilsklasse wurde am aufgelegt. Die Kosten für die Fondsverwaltung der Fonds (voraussichtlich ca. 1,90 % p.a.) können aus dem Fondskapital bedient werden und den Anteilspreis mindern, wenn sie nicht durch Kursgewinne gedeckt werden. Die Höhe von Ausschüttungen, Anteilspreisen und Renditen wird nicht garantiert und schwankt in Abhängigkeit vom Einstiegspreis und dem aktuellen Anteilspreis. Sie kann vom Börsengeschehen und von makroökonomischen Faktoren beeinflusst werden. Alle anfallenden regelmäßigen Ertrage werden an den Anleger ausgeschüttet. Copyright - [2017] Morningstar, Inc. All Rights Reserved. Morningstar Rating vom [ Fidelity International

11 Anhang

12 Anzahl der Unternehmen Bilanzqualität ist essentiell, um Dividendenkürzungen zu vermeiden Anzahl der Dividendenkürzungen von über 10% per Merton-Quintil am geringsten Lowest gering Low durchschnittlich Average hoch High am Highest höchsten Bilanzqualität Quelle: Société Générale Cross Asset Research/Equity Quant, Factset, STOXX, I/B/E/S. Das Merton-Modell erlaubt eine Bestimmung der Ausfallwahrscheinlichkeit in der risikoneutralen und der realen Welt auf Basis von Informationen des Aktienpreisprozesses. Insbesondere im angelsächsischen Raum bauen Ratingsysteme häufig auf dem Merton- Modell und der damit bestimmten Ausfallwahrscheinlichkeit auf. Motivation für den von Merton gewählten Ansatz ist die Idee, dass ein Unternehmen dann ausfällt (d.h. seine Verbindlichkeiten nicht mehr erfüllt), wenn der Firmenwert des Unternehmens (Summe aller Aktiva) eine Ausfallschranke, die durch die Höhe der Verbindlichkeiten gegeben ist, unterschreitet. Die Bilanz wird im folgenden nicht im Sinne einer buchwertigen Betrachtung sondern im Sinne von Marktwerten interpretiert. 11 Fidelity International

13 Relative Performance (in %) Performance vor und nach einer Dividendenkürzung Relative Performance von Unternehmen, die ihre Dividende kürzen Tage vor und nach Bekanntgabe der Dividendenkürzung Quelle: Société Générale Cross Asset Research/Equity Quant, Factset, STOXX, I/B/E/S. Dies Darstellung dient nur zur Veranschaulichung. 12 Fidelity International

14 Dividenden vs. Staatsanleihen Dividenden im Umfeld niedriger Zinsen noch bedeutender Dividendenrendite MSCI Europa vs. Renditeniveau 10-jährige Bundesanleihe MSCI Europa-Dividendenrendite Renditeniveau 10-jährige Bundesanleihe Quelle: Datastream, Januar 2000 Juni Fidelity International

15 Yield % Dividends can be found across the globe Current and 15-year yields across global equity markets Investors should not limit themselves to domestic markets Japan Global Asia ex Japan UK Europe 15 year average Current yield Source: Datastream, Indices used: MSCI Japan, MSCI AC Asia ex Japan, MSCI World, FTSE All Share Index, Stoxx Europe Fidelity International

16 % of stocks in sector which pay high dividends High dividend stocks available across markets & sectors % of high yield (>3%) stocks in MSCI All Country by sector and country 80% 60% Investing globally allows greater diversification across sectors American real estate 40% 20% European financials Taiwanese tech 0% USA Taiwan UK Australia China Canada Brazil Europe ex UK Other High dividend stocks are classified as stocks that have a dividend yield greater than 3%. The MSCI AC Index was used to make this chart. Source: Datastream, Fidelity International

17 Yield % A company s equity can yield more than its debt Dividend vs. investment grade bond yields: a sample of blue chip firms Vodafone Exxon Abbvie Coca-Cola AT&T Equity Income Yield 10Y Credit Yield Blue chip equities offer good dividends and capital growth Source: Datastream, Long term credit was taken as the most recent bond on issue that fell as close to 10 year maturity as possible. This should not be construed as investment advice. 16 Fidelity International

18 $tn Tendenzen in den USA Ausgaben steigen schneller als Cashflow und damit steigt die Nettoverschuldung % 21% Net debt to total assets (%) % 17% 15% 0.6 May-07 Feb-09 Nov-10 Aug-12 May-14 Feb-16 Gross cashflow Capex + Investment + Dividends + Buybacks 13% Oct-06 Oct-08 Oct-10 Oct-12 Oct-14 Oct-16 Source: SG Quantative Research/ Equity Quant, June Fidelity International

19 Rechtliche Hinweise Nur für professionelle Anleger. Keine Weitergabe an Privatkunden. Diese Präsentation darf ohne vorherige Erlaubnis weder reproduziert noch veröffentlicht werden. Diese Unterlage ist eine Marketinginformation. Eine Anlageentscheidung sollte in jedem Fall auf Grundlage des Kundeninformationsdokumentes Wesentliche Anlegerinformationen und des veröffentlichten Verkaufsprospektes, des letzten Geschäftsberichtes und sofern nachfolgend veröffentlicht des jüngsten Halbjahresberichtes getroffen werden. Diese Unterlagen sind die allein verbindliche Grundlage des Kaufes. Anleger können diese Unterlagen kostenlos bei FIL Investment Services GmbH, Postfach , Frankfurt am Main, anfordern. FIL Investment Services GmbH veröffentlicht ausschließlich produktbezogene Informationen und erteilt keine Anlageempfehlung. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Indikatoren für zukünftige Erträge. Der Wert der Anteile kann schwanken und wird nicht garantiert. Der Kurs von umlaufenden Anleihen hängt u. a. von Änderungen des allgemeinen Zinsniveaus und den Renditen neuer Anleiheemissionen ab. Steigt das aktuelle Zinsniveau, fallen i. d. R. die Kurse umlaufender Anleihen und umgekehrt. Dabei reagieren Anleihen mit einer längeren Restlaufzeit sensibler als Anleihen mit kürzerer Restlaufzeit. Anleihen unterliegen zudem auch dem Adressausfallrisiko. Dieses ist umso höher, je größer die Wahrscheinlichkeit ist, dass der Schuldner seinen schuldrechtlichen Verpflichtungen nicht nachkommt. Das Adressausfallrisiko kann sowohl zwischen verschiedenen emittierenden Staaten als auch Unternehmen variieren. Aufgrund von geringer Liquidität in vielen kleineren Märkten können Fonds, die in Schwellenländern anlegen, größerer Volatilität ausgesetzt und daher Verkaufsrechte in extremen Situationen begrenzt sein. Fremdwährungsanlagen unterliegen Wechselkursschwankungen. Die währungsgesicherte Anteilsklasse neutralisiert diese weitgehend. Fidelity, Fidelity International, das Fidelity International Logo und das F-Symbol sind eingetragene Warenzeichen von FIL Limited. FIL steht für FIL Limited (FIL) und ihre jeweiligen Tochtergesellschaften. Herausgeber: FIL Investment Services GmbH, Postfach , Frankfurt am Main. Stand, soweit nicht anders angegeben: Juni SGC_170707_1 18 Fidelity International