Invesco Pan European Structured Equity Fund Der Aktienfonds mit Risikobremse

Transkript

1 Invesco Pan European Structured Equity Fund Der Aktienfonds mit Risikobremse Januar 2018 Dieses Marketingdokument richtet sich ausschließlich an professionelle Anleger und Finanzberater in Deutschland und Österreich und nicht an Privatkunden. Eine Weitergabe an Dritte ist untersagt.

2 Agenda Invesco im Überblick Invesco Pan European Structured Equity Fund Der Aktienfonds mit Risikobremse Unser Investmentansatz Risiko und Ertrag Wertentwicklung & Positionierung 2

3 1. Invesco im Überblick

4 Invesco im Überblick Fakten Mehr als Mitarbeiter weltweit Kundenbetreuung in über 120 Ländern 13 spezialisierte Investmentteams Präsenz in über 20 Ländern weltweit Gelistet an der New York Stock Exchange Bestandteil des S&P 500 Index Verwaltetes Vermögen von 937,6 Mrd. USD Quelle: Invesco, Stand: 31. Dezember

5 Invesco ein starker Partner Attraktive Positionierung innerhalb der Morningstar Vergleichsgruppen Positionierung Invesco Fonds über 5 Jahre 3% 18% 6% 73% 1. Viertel 2. Viertel 3. Viertel 4. Viertel 73% aller Invesco Fonds positionieren sich im obersten Viertel ihrer Morningstar Vergleichsgruppe über 5 Jahre Rundungsbedingt kann die Summe abweichen. 79% der Invesco Fonds sind über 5 Jahre besser als ihre Morningstar Vergleichsgruppe Quelle: Morningstar, Stand: 31. Dezember Die Morningstar Vergleichsgruppe bezieht sich auf eine europaweite Vergleichsgruppe. Mehr Informationen zum Rating unter: Die Übersicht beinhaltet alle Invesco UCITs Publikumsfonds und damit die gesamte europäische Fondspalette (exklusive drei Geldmarktfonds): Fonds mit 5 Jahres Wertentwicklungs-Historie : 68. Rundungsbedingt kann die Summe von 100,00% abweichen. Die vergangene Wertentwicklung ist keine Garantie für eine zukünftige Entwicklung. Hinweise auf Auszeichnungen und Ratings stellen keine Garantie für künftige Erträge dar. 5

6 2. Invesco Pan European Structured Equity Fund Der Aktienfonds mit Risikobremse 6

7 Was ist die Risikobremse des Invesco Pan European Structured Equity Fund? Chancen ausschöpfen, Risiken verringern Der Pan European Structured Equity Fund investiert mit angezogener Handbremse Die Aktien für den Fonds werden unter Chance und Risiko Gesichtspunkten ausgewählt Ziel: Bei steigenden Märkten möglichst hohe Partizipation am Markt Bei fallenden Märkten eine Risikobremse haben, um damit Verluste zu mindern. 7

8 annualisierte relative Performance Warum Low Volatility? Ziel: Unnötige Volatilität vermeiden Mehrertrag gruppiert nach (historischer) Volatilität 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% Unsere Recherche zeigt: Das Eingehen von Risiken wird nicht belohnt. Hoch-volatile Aktien erzielten im Durchschnitt niedrigere Erträge. -14% -16% -18% Welt USA Europa Quelle: Invesco Research, Dezember 1996 bis Dezember Die Grafik dient nur der Illustration. Dezil 1 bildet die 10% Aktien mit der niedrigsten Volatilität ab, Dezil 10 bildet die 10% Aktien mit der höchsten Volatilität ab. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Performance zu, stellt keine Garantie für künftige Erträge dar und lässt sich nicht in die Zukunft fortschreiben. 8

9 Mögliche Gründe für diese Volatilitäts-Anomalie Lotterie Effekt Aktien mit hoher Volatilität ermöglichen einen höheren Gewinn und Anleger sind bereit, dafür eine Prämie zu bezahlen Ignoranz Blindes Vertrauen auf den Grundsatz höherer Ertrag für höheres Risiko gepaart mit übertriebenem Selbstvertrauen ( overconfidence ) und überhöhter Wahrscheinlichkeitsschätzung ( representativeness bias ) Arbitrage nur begrenzt umsetzbar Restriktionen beim Leverage begrenzen die Möglichkeit, ein Low Beta Portfolio mit Fremdkapital zu kombinieren Das Potential von Leerverkäufen ist bei hoch-volatilen Aktien begrenzt: hoch-volatile Aktien haben im Durchschnitt eine niedrige Marktkapitalisierung, was Handelskosten erhöht und die Wertpapierleihe begrenzt 9

10 Was spricht für Low Volatility? Gründe für das wachsende Interesse Attraktive Erträge durch Investitionen in Anlagen mit reduziertem Risiko Bessere Vereinbarkeit mit dem Absolute Return Ansatz Intelligente Alternative zu kapitalisierungsgewichteten Indizes Vorteilhafte Eigenschaften der Strategie Niedrige Korrelation der aktiven Renditen zu traditionellen Aktieninvestments Reduziertes Verlustrisiko im Vergleich zu Aktieninvestments 10

11 Invesco Low Volatility Benchmark-unabhängig die attraktivsten Einzelwerte Striktes Risikomanagement Begrenzte Portfoliovolatilität führt zu erwartetem Portfolio Beta < 1 Risiken nur dort, wo wir einen Mehrertrag erwarten Portfolio unserer besten Ideen Fokussierung auf die attraktivsten Aktien 1 Vermeidung unattraktiver Indexschwergewichte 1 Stärkere Gewichtung der Stock-Picking-Expertise Flexibler Tracking Error zur Benchmark aufgrund großer Spielräume in der Länder-, Sektoren- und Industriegewichtung 1 Auf Basis der Invesco-Prognosen zur Attraktivität einzelner Aktien. Quelle: Invesco, Stand: 31. Dezember

12 Aktien Faktor Score Invesco Low Volatility Berücksichtigung von Risiko und Ertrag Attraktivestes Low Volatility Portfolio anstelle einer Fokussierung auf niedrigste Volatilität % 20% 30% 40% 50% 60% 70% Risiko Score Europäisches Low Volatility Portfolio Europäisches Low Volatility Portfolio Quelle: Invesco, Stand: 31. Dezember Nur zur Illustration. *Universum bezieht sich auf das europäischen Invesco Quantitative Strategies Aktienuniversum. 12

13 3. Unser Investmentansatz Risiko und Ertrag

14 Invesco Quantitative Strategies Hochqualifiziertes, stabiles Investmentteam Global Management Team Research Portfolio Management Ein Team mit 7 Mitgliedern betreut und verantwortet den Investmentprozess. Die Teamleitung obliegt CIO Bernhard Langer, sowie Ressortverantwortlichen für Research und Portfoliomanagement Die mehr als 20 Mitglieder entwickeln Risiko- und Attraktivitätsprognosemodelle basierend auf unserem proprietären IQS Multi-Faktormodel. Sie entwickeln und erweitern sowohl unsere Aktienauswahl-, als auch Risiko- und Transaktionskostenmodelle und tragen zu dem allgemeinen Produktdesign bei Die mehr als 20 Teammitglieder betreuen den Investmentprozess und sind für die Portfolioarchitektur, bestehend aus Implementierung, Risikomanagement, sowie Portfolio- und Performanceanalysen, und Investmentkommunikation verantwortlich Global Portfolio Analytics Das 11-köpfige Team unterstützt das Portfolio Management und das Research Team. Zu den Tätigkeiten zählen unter anderem Portfolio- und Performanceanalysen, Investmentkommunikation und Reporting Teamprofil Vorteile der funktionalen Ausrichtung Mehr als 50 Mitglieder, primär lokalisiert in den USA und Deutschland 20 CFAs; 11 PhDs Durchschnittliche Industrieerfahrung: 18 Jahre Durchschnittliche Firmenzugehörigkeit: 12 Jahre Alle Portfolios profitieren von der gebündelten Kompetenz unseres breit aufgestellten Teams Anreizsysteme sind an die Teamstrukturen angepasst, um die Vorteile der Kollaboration und des Ideenaustauschs zwischen funktionalen Einheiten optimal auszunutzen Quelle: Invesco, Stand: 31. Dezember

15 Aktienselektionsmodell Erfolgreiche Aktien teilen bestimmte Eigenschaften Momentum Faktoren Gewinn- Momentum Kurs- Momentum Qualität Bewertung Signale 1 Gewinndynamik Gewinnrevisionen Cashflowdynamik Revisionen gegen den Trend Preismomentum Leerverkaufsquote Idiosynkratisches Momentum Event Momentum Externe Finanzierung Bilanzwachstum Kapitaleffizienz Fundamentale Verfassung Tilgungshorizonte Cashflowrendite Gewinnrendite Dividendenrendite Buchwertrendite 1 Die Signale werden nicht für alle Regionen angewendet. Zusätzliche Faktoren werden in speziellen Sub-Modellen genutzt. Die Grafik dient nur der Illustration. Quelle: Invesco, Stand: 31. Dezember

16 Prognosefähigkeit unseres Aktienselektionsmodells Fähigkeit, attraktive von unattraktiven Aktien zu unterscheiden Unsere Recherche zeigt: Die 20% der am attraktivsten eingeschätzte Aktien entwickelten sich stetig besser als der Durchschnitt Q1 (attraktivsten 20%) Q2 Q3 Q4 Die 20% der am unattraktivsten eingeschätzte Aktien entwickelten sich stetig schlechter als der Durchschnitt. Quelle: Invesco, Stand: 31. Dezember Q = Quintil. Relativ zum europäischen IQS Investment Universum. 16

17 Investmentprozess im Überblick: Optimierung von Risiko und Ertrag Renditeprognose Risikoprognose Transaktionskostenprognose Liquidität Marktkapitalisierung/ Streubesitz Handelsplatz Brokergebühren Optimierung mit GPMS 1 Finale Überprüfung Portfoliovorgaben und Restriktionen Max 2% pro Position Max 25% pro Sektor Max. 40% pro Land Portfolio 1 Global Portfolio Management System. Nur zur Illustration. 17

18 4. Wertentwicklung & Positionierung

19 Wo sehen wir aktuell Anlagechancen? Größte Sektor- und Ländergewichte Industrie 18,2% 13,7% Großbritannien 29,5% 28,0% zyklische Konsumgüter 17,5% 10,5% Schweiz 17,5% 12,6% Gesundheit 12,5% 12,2% Deutschland 9,4% 15,4% Werkstoffe 9,7% 8,3% Dänemark 7,8% 2,9% Telekommunikation 9,4% 3,8% Frankreich 7,5% 16,8% Basiskonsumgüter 9,3% 13,7% Norwegen 6,6% 1,0% Energie 7,9% 7,4% Schweden 5,1% 4,2% Versorger 6,5% 3,6% Italien 4,5% 3,7% Informationstechnologie 5,4% 5,0% Finnland 4,1% 1,5% Finanzen 3,6% 21,9% Niederlande 3,4% 5,6% 0% 10% 20% 30% 0% 10% 20% 30% 40% Portfolio Benchmark Portfolio Benchmark Quelle: Invesco, MSCI. Stand: 31. Dezember Gewichtungen können sich jederzeit und ohne vorherige Ankündigung ändern. 19

20 Invesco Pan European Structured Equity Fund Nachhaltige, konsistente Performance Performance Fonds vs. Benchmark 20% 12,49% 12,49% 10,24% 10,24% 10% 0% 8,21% 6,96% 11,95% 9,39% 7,92% 3,85% Wertentwicklung des Fonds langfristig besser als die Benchmark % seit Jahresanf Jahr 3 Jahre (annualisiert) Invesco Pan European Structured Equity Fund 5 Jahre (annualisiert) MSCI Europe NDR seit * Volatilität** Fonds vs. Benchmark 20% 15,71% 16,98% 14,50% 15,41% 19,92% 16,55%...bei geringerer Volatilität 10% 0% seit Jahresanf Jahr 3 Jahre (annualisiert) 5 Jahre (annualisiert) seit * Volatilität Fonds Volatilität Benchmark *=annualisiert, seit Umstellung des Fonds auf die vorgestellte Low Volatility Strategie. **Volatilität mit täglichen Daten berechnet. Quelle: Invesco, Stand: 31. Dezember Fondsperformance (A-Anteile): Bruttoeinnahmen reinvestiert. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die künftige Performance zu, stellt keine Garantie für künftige Erträge dar und lässt sich nicht in die Zukunft fortschreiben. 20

21 Marktveränderungen führen zu Anpassungen der europäischen Sektorgewichtungen 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 12/ / / / / /2016 Versorger Telekommunikation Werkstoffe Informationstechnologie Industrie Gesundheit Finanzen Energie Basiskonsumgüter Größte Portfolioumschichtungen in den letzten 12 Monaten: -6,0% +3,2% -1,6% zyklische Konsumgüter +6,0% Quelle: Invesco, MSCI. Stand: 31. Dezember Angaben beziehen sich auf Invesco Pan European Structured Equity Fund. Gewichtungen können sich jederzeit und ohne vorherige Ankündigung ändern. 21

22 und der europäischen Ländergewichtungen 100% 90% 80% 70% 60% Rest Europa Italien Spanien BeNeLux 50% Frankreich 40% 30% 20% 10% 0% 12/ / / / / /2016 Deutschland Nordische Staaten Schweiz Großbritannien Quelle: Invesco, MSCI. Stand: 31. Dezember Gewichtungen können sich jederzeit und ohne vorherige Ankündigung ändern. Angaben beziehen sich auf den Invesco Pan European Structured Equity Fund. 22

23 Aktien Faktor Score Invesco Low Volatility Berücksichtigung von Risiko und Ertrag Attraktivstes Low Volatility Portfolio anstelle einer Fokussierung auf niedrigste Volatilität Attraktivstes Low Volatility Portfolio anstelle einer Fokussierung auf niedrigste Volatilität 4 Stora Enso (Material/ Finland) Fiat Chrysler Automobile (Automobile/ Italy) 3 Siltronic (Semiconductor/ Germany) Swisscom (Telecom/Switzerland) Quelle: Invesco, Stand: 31. Dezember Nur zur Illustration. *Universum bezieht sich auf das europäische Invesco Quantitative Strategies Aktienuniversum. Die Nennung von Einzeltiteln dient ausschließlich der Veranschaulichung und stellt keine Empfehlung zum Kauf, Halten oder Verkauf dar. Wir können nicht garantieren, dass Invesco zukünftig diese Einzeltitel innerhalb seiner Fonds halten wird. 1 Die Attraktivität und das Aktienrisiko der Aktien werden täglich basierend auf aktuellen Daten neu berechnet. Es handelt sich dabei um eine stichtagsbezogene Betrachtung, die sich auf die Attraktivität und das Risiko der Aktien am Tag der Betrachtung bezieht. Die Einschätzungen sind nicht aktuell und können sich infolge der täglichen Berechnung jederzeit ändern. Die Einschätzungen stellen keine Garantie für zukünftige Entwicklung dar. Zusätzlich: Informationen zu den derzeitigen Positionen sind unter verfügbar % 20% 30% 40% 50% 60% 70% Aktien im Universum* Risiko Score Aktien im europäischen Low Volatility Portfolio

24 Invesco Pan European Structured Eq. Fund A-Anteile Invesco Pan European Structured Equity Fund übertrifft seine Benchmark in 99% der Zeit Vergleich basierend auf monatlichen Renditen 3-Jahre rollierend Monatliche Renditen 3-Jahre rollierend, annualisiert 30% OUTPERFORMANCE 20% 10% 0% -10% UNDERPERFORMANCE -20% -20% -10% 0% 10% 20% 30% MSCI Europe Quelle: Invesco, MSCI; Nur zur Illustration. Stand: 31. Dezember Invesco Pan European Structured Equity Fond Performance (A-Anteile): Bruttoeinnahmen reinvestiert, nach Gebühren. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Performance zu, stellt keine Garantie für künftige Erträge dar und lässt sich nicht in die Zukunft fortschreiben. *ndr= Netto Dividende reinvestiert. 24

25 Invesco Pan European Structured Equity Fund Wie performt das Portfolio in verschiedenen Marktszenarien? Bären-Markt Normales Marktumfeld Bullen-Markt Monatliche Index Performance <-3% -3% - +3% > +3% Ø Monatliches Alpha (nach Kosten) 1,5% 0,4% -0,7% 6% 3% 0% -3% -6% -9% -12% -15% -18% -21% -24% -13% -5% -2% -1% 0% 1% 2% 2% 3% 4% 7% aktive Rendite Fonds Wertentwicklung MSCI (rechte Skala) 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% Nur zur Illustration. Quelle: Invesco, MSCI; Stand: 31. Dezember Monatsrenditen seit Umstellung des Fonds auf die Low Volatility Strategie zum 30. September MSCI = MSCI Europe ND. Fondsperformance (A Shares): Netto-Dividenden reinvestiert. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die künftige Performance zu, stellt keine Garantie für künftige Erträge dar und lässt sich nicht in die Zukunft fortschreiben. 25

26 Invesco Pan European Structured Equity Fund Erfolgreiche Risikobremse, erfolgreiche Wertentwicklung Risikobremse Der Fonds konnte in der Vergangenheit im Aufwärtsmarkt und Seitwärtsmarkt eine positive Rendite erzielen 1 In Abwärtsphasen konnte er Verluste mindern 1 Systematische Aktienauswahl Die Aktien werden systematisch nach dem Rendite-Risiko Optimum ausgesucht Erfolgreich Rund 76% Wertentwicklung über 5 Jahre Rund 19 Prozentpunkte Mehrrendite über 5 Jahre im Vergleich zum Index MSCI Europe ND Weniger Verluste in schwachen Marktphasen 1 Definitionen der Märkte: Wertentwicklung pro Monat: größer 3% = Aufwärtsmarkt, -3 bis +3%: Seitwärtsmarkt, kleiner -3%: Abwärtsmarkt Quelle: Morningstar, Zeitraum. Auflegung bis 31. Dezember A-Anteile, thesaurierend, in Euro. Wertentwicklung berechnet nach BVI-Methode, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags, wenn nicht anders angegeben. Wertentwicklung in der Währung der Anteilsklasse, inkl. Wiederanlage der Erträge. Die Wertentwicklungsdaten beinhalten keine für die Ausgabe oder Rücknahme der Anteile anfallenden Kosten. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Der Wert von Anteilen und deren Ertrag können sowohl steigen als auch fallen. 26

27 Invesco Pan European Structured Equity Fund Fondsfakten Name Invesco Pan European Structured Equity Fund Auflegungsdatum November 2000 Fondsmanager Investment Team Domizil Rechtsform Fondswährung Ertragsverwendung Michael Fraikin und Thorsten Paarmann, CFA Invesco Quantitative Strategies, Frankfurt Luxemburg Teilfonds des Invesco Funds (Luxemburg SICAV mit UCITS IV Status) EUR Thesaurierend und ausschüttend Laufende Kosten (A-Anteile) 1 (jährlich ausschüttend): 1,57%; (thesaurierend): 1,57% Verwaltungsgebühr p.a. 1,30% Ausgabeaufschlag Referenzindex Morningstar Rating TM Bis zu 5,00% des Bruttoanlagebetrags. MSCI Europe ND Anteilsklasse Ertragsverwendung Fondswährung WKN A Thesaurierend EUR A Jährlich ausschüttend EUR A1CV21 C Thesaurierend EUR Die an dieser Stelle ausgewiesenen laufenden Kosten beruhen auf den annualisierten Kosten des im August 2016 abgelaufenen Berichtszeitraums. Dieser Wert kann von Jahr zu Jahr schwanken. Er beinhaltet keine Portfoliotransaktionskosten, mit der Ausnahme etwaiger Ausgabeaufschläge oder Rücknahmeabschläge, die der Fonds beim Kauf oder Verkauf von Anteilen eines anderen Fonds zahlen muss. Quelle: Invesco, Stand: 31. Dezember Bitte beachten Sie auch die zusätzlichen Hinweise auf der letzten Seite dieser Präsentation. 27

28 Invesco Pan European Structured Equity Fund Wesentliche Risiken* Der Wert von Anlagen und eventuellen Erträgen kann sowohl steigen als auch fallen und Sie erhalten unter Umständen nicht den vollen Anlagebetrag zurück. *Hierbei handelt es sich um wesentliche Risiken des Fonds. Weitere Informationen entnehmen Sie bitte den fonds- sowie anteilsklassenspezifischen wesentlichen Anlegerinformationen. Die vollständigen Risiken enthält der Verkaufsprospekt. 28

29 Wichtige Informationen Dieses Marketingdokument richtet sich ausschließlich an professionelle Anleger und Finanzberater in Deutschland und Österreich und ist nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. Stand aller Daten ist der 31. Dezember 2017, sofern nicht anders angegeben. Dieses Marketingdokument stellt keine Empfehlung dar, in eine bestimmte Anlageklasse, in ein bestimmte Finanzinstrument oder eine bestimmte Strategie zu investieren. Das Dokument unterliegt nicht den regulatorischen Anforderungen, welche die Unvoreingenommenheit von Anlageempfehlungen / Anlagestrategieempfehlungen sowie das Verbot des Handels vor der Veröffentlichung vorschreiben. Diese Information dient ausschließlich der Veranschaulichung und stellt keine Empfehlung zum Kauf, Halten oder Verkauf von Finanzinstrumenten dar. Bei allen Angaben zu den Anlagen und der Anlagestrategie (einschließlich aktueller Anlagethemen, dem Research- und Investmentprozess sowie der Portfoliomerkmale, -gewichtungen und -allokationen) handelt es sich um Meinungen der Portfoliomanager zum Zeitpunkt der Erstellung dieser Dokumentation. Die in diesem Material dargestellten Prognosen und Marktaussichten sind subjektive Einschätzungen und Annahmen des Fondsmanagements oder deren Vertreter. Diese können sich jederzeit und ohne vorherige Ankündigung ändern. Dieses Marketingdokument ist nicht Bestandteil eines Verkaufsprospektes und stellt kein Angebot oder eine Empfehlung zum Erwerb oder zur Zeichnung von Fondsanteilen dar. Eine Anlageentscheidung muss auf den jeweils gültigen Verkaufsunterlagen basieren. Diese (fonds- und anteilsklassenspezifische wesentliche Anlegerinformationen, Verkaufsprospekt, Jahres- und Halbjahresberichte) sind kostenlos, als Druckstücke und in deutscher Sprache erhältlich bei den Herausgebern dieser Information. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Performance zu, stellt keine Garantie für künftige Erträge dar und lässt sich nicht in die Zukunft fortschreiben. Dieses Dokument dient lediglich der Information und stellt keine Aufforderung zum Kauf von Fondsanteilen dar. Es stellt keinen spezifischen Anlagerat dar und damit auch keine Empfehlung zu Anlage-, Finanz-, Rechts-, Rechnungslegungs- oder Steuerfragen oder zur Eignung des/der Fonds für die individuellen Anlagebedürfnisse von Investoren. Vor dem Erwerb von Anteilen sollten Anleger sich über die für Sie geltenden Wertpapier- und Steuervorschriften sowie andere, Sie betreffende gesetzliche Vorgaben informieren. Hinweise auf Rankings, Ratings oder Preise bieten keine Garantie für künftige Performance und lassen sich nicht fortschreiben. Es gibt keine Garantie, dass Invesco in der Zukunft diese Wertpapiere innerhalb seiner Fonds halten wird. Die von Invesco bereitgestellten Asset-Management-Dienstleistungen entsprechen den relevanten lokalen gesetzlichen und regulatorischen Vorgaben. Bitte beachten Sie, dass die Anteilklassen hinsichtlich u.a. Gebühren und Mindestanlagebetrag unterschiedlich ausgestaltet sein können. Es wird daher empfohlen, unbedingt unabhängigen Rat einzuholen, hinsichtlich der Zulassung bzw. der Geeignetheit des Teilfonds bzw. der genannten Anteilsklasse. Wir weisen darauf hin, dass sämtliche in diesem Dokument gemachten Angaben sich auf die Anteilsklasse A thes. EUR beziehen. Eine Anlageentscheidung muss auf den jeweils gültigen Verkaufsunterlagen basieren. Diese (fonds- und anteilsklassenspezifische wesentliche Anlegerinformationen, Verkaufsprospekt, Jahres- und Halbjahresberichte) sind kostenlos, als Druckstücke und in deutscher Sprache erhältlich bei den Herausgebern dieser Information. Herausgeber dieses Dokuments in Deutschland ist Invesco Asset Management Deutschland GmbH, An der Welle 5, D Frankfurt am Main. Herausgeber dieses Dokuments in Österreich ist Invesco Asset Management Österreich Zweigniederlassung der Invesco Asset Management Deutschland GmbH, Rotenturmstrasse 16-18, A-1010 Wien. Wichtige Hinweise zum Morningstar Analyst RatingTM: Copyright 2017 Morningstar. Alle Rechte vorbehalten. Die hierin enthaltenen Informationen, Daten und ausgedrückten Meinungen ( Informationen ): (1) sind das Eigentum von Morningstar und/oder seiner Inhaltelieferanten und stellen keine Anlageberatung oder die Empfehlung, bestimmte Wertpapiere zu kaufen oder zu verkaufen, dar, (2) dürfen ohne eine ausdrückliche Lizenz weder kopiert noch verteilt werden und (3) werden ihre Genauigkeit, Vollständigkeit und Aktualität nicht zugesichert. Morningstar behält sich vor, für den Zugang zu diesen Ratings und/oder Rating-Berichten Gebühren zu erheben. Weder Morningstar noch seine Inhaltelieferanten sind für Schäden oder Verluste verantwortlich, die aus der Verwendung von Ratings, Rating-Berichten oder hierin enthaltenen Informationen herrühren. EMEA934/