Quartalskommentar Juni 2015

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1 15 FPM Quartalsbericht Juni Quartalskommentar Juni 2015 Seite 1

2 15 FPM Quartalsbericht Juni Aktueller Kommentar Von Martin Wirth Gründer und Vorstand Martin Wirth Das erste Halbjahr brachte am deutschen Aktienmarkt deutliche Kursgewinne, mit signifikanten Unterschieden zwischendemerstenunddemzweitenquartal,sowohldie allgemeine Performance wie auch die unterschiedlichen Tendenzen in den einzelnen Segmenten betreffend. Smallund MidCaps erreichten per Saldo eine etwas bessere Entwicklung als die großkapitalisierten Titel. Allerdings gab es größere Unterschiede innerhalb der Größenkategorien. Dazu unten mehr. Getrieben wurde diese Entwicklung durch eine solide Konjunktur, eine angemessene Bewertung, einen steigenden US-$ sowie die weiterhin bescheidenen Anlagealternativen. Bei festverzinslichen Anlagen befanden sich die Investoren in der schlechtesten aller Welten: Entweder man verzichtete von vorneherein auf die Möglichkeit, eine Rendite zu erzielen, indem man das Kapital am Geldmarkt platzierte oder aber, in der verwegenen Hoffnung, bei rekordtiefen Zinsen mit Hilfe der EZB noch einen kleinen Gewinn zu machen, am Bondmarkt. Die Kursgewinne stellten sich überraschenderweise dann aber doch nicht ein. Insofern ist der Schrecken der Aktienmärkte, nämlich die Volatilität, nunauchwiedereinmalimbondmarktangekommen,der somit einen relevanten Wettbewerbsvorteil zumindest teilweise eingebüßt hat. Mehr als zehn Mal soll hier das Wort Griechenland nicht fallen. Insofern bringen wir es hinter uns: Griechenland Griechenland Griechenland Griechenland Griechenland Griechenland Griechenland Griechenland Griechenland Griechenland Griechenland Griechenland. Griechenland spielt auf mittlere Sicht nur eine kleine Rolle, wird kurzfristig weiter für Volatilität sorgen, die man nutzen kann. Und wie das Drama ausgehen wird, wissen wir nicht, wieauchniemandanderesesweiß, aber das ist wie gesagt auch nicht so relevant. Die möglichen Fallen sind bekannt: Verzicht auf die Durchsetzung von Gesetzen und Regeln, Verzicht auf solide Staatsfinanzen, sogenannte Solidarität mit den griechischen Eliten, nur um einem politischen Wunschtraum nachzuhängen. Das führt zwar alles in die falsche Richtung, ist aber keine Garantie dafür, dass es nicht doch passiert. Es gibt jedoch offensichtlich auch für die Wohlgesonnensten eine Grenze, bis zu der sie bereit sind, vergangene Versprechen zu verbiegen und dem staunenden Wahlvolk ihre neue Sicht der Dinge aufzutischen. In den letzten Wochen konnte man erahnen, wo diese Grenze liegt: In einem Bereich, der für die meisten Beobachter bisher nicht vorstellbar war. Aber: Es gibt sie. Ansonsten gingen die Erpressungsversuche nicht nur von Herrn Tsipras aus. Von ihm stammt jedenfalls nicht der Satz Scheitert der Euro, scheitert Europa. Wenn das der Grundsatz wäre, dann wäre die Einführung des Euro bereits das Ende von Europa. Denn wenig ist für die Ewigkeit, und irgendwann wird es den Euro nicht mehr geben. Seite 1

3 15 FPM Quartalsbericht Juni Aktueller Kommentar Von Martin Wirth irgendwann wird es den Euro nicht mehr geben. Daran sollte man jedoch keine Existenzfrage knüpfen. Menschen, vielleicht sogar die Politiker unter ihnen, sollten sich und ihre Einflussmöglichkeiten nicht so sehr überschätzen. Europa und Griechenland werden noch existieren, wenn wir alle längst Geschichte sind. Hybris gab es zu allen Zeiten. Und wie Theodor Fontane die Hexen sagen ließ: Tand Tand ist das Gebilde aus Menschenhand. Daher währen auch tausendjährige Reiche manchmal nur wenige Jahre. Und nun zu Handfestem: den Zahlen. Die für Deutschland bei einer griechischen Staatspleite angeblich ausfallenden Mrd. (Stand per heute und bei einem vollständigen Schuldenerlass, den es niemals geben wird) sind gestreckt über Jahre analog dem Garantieplan ca. 2 Mrd. p.a., oder 25 je Bewohner des Landes, pro Jahr, aber nominal, oder gut 2 im Monat. Mal schauen, wie sich die Inflation an diesem Betrag noch abarbeiten wird. Jedenfalls ist das keine Summe, die bei der Beteiligten Angst davor verbreiten sollte, von Prinzipien abzuweichen, die eine erfolgreiche Währung erfordert. Was keine Garantie für ein Einhalten der Verträge ist: Schließlich geht es ja auch um Wahlen, und da geht es nicht immer rational zu. Aber grundsätzlich sind wir der Ansicht, dass es mehr Mut zu Staatspleiten geben sollte, nachdem die EZB durch ihre Instrumente die Ansteckungsgefahren für kooperative Staaten neutralisieren kann. Und eine Bemerkung kann ich nicht unterdrücken: Die bei Politikern beliebte Aussage Scheitert der Euro, scheitert Europa wird gerne von denselben Damen und Herren verwendet, die dem Wahlvolk mit dem Euro das Land, in dem Milch und Honig fließen, versprochen haben und die sich noch vor kurzem nicht vorstellen konnten, dass ein EU-Land Pleite gehen kann. Bei dieser Prognosegenauigkeit sollte man sich angesichts der jüngsten Entwicklung eher entspannt zurücklehnen. Und damit jetzt zu den für uns relevanteren Dingen: Im ersten Halbjahr sind mehrere Aspekte aus unserer Sicht erwähnenswert. Zum einen hatte die Entwicklung an den Zinsmärkten Folgen für die Aktienmärkte. Die Gewinner der letzten Jahre waren Unternehmen, deren Gewinne stabil und mit einer guten Planbarkeit entwickelten, also über eine sogenannte hohe Visibilität verfügen, sowie Unternehmen, die von den fallenden Zinsen profitierten. Im ersten Halbjahr, insbesondere in den letzten zwei Monaten, also seitdem die Zinsen gestiegen sind, konnten die Aktien dieser Unternehmen trotz der Unsicherheiten in der Eurozone nicht mehr von ihrer Eigenschaft als sichere Häfen profitieren. Dies galt zuletzt vorneweg für Immobilienaktien. Die eher zyklischen Aktien, die das Jahr unterdurchschnittlich begonnen hatten, konnten im zweiten Quartal eine deutlich bessere Kursentwicklung als der Gesamtmarkt erzielen und damit die vorherigen Underperformance egalisieren. Dies war aus unserer Sicht neben der niedrigen Bewertung der Erwartung einer sich bessernden Konjunktur zu verdanken. Gewinner sind zur Jahresmitte die Unternehmen, die auch im gegenwärtigen Umfeld eine hohe Wachstumsrate erzielen können, eine Rarität in einer Welt mit eher begrenztem nominalem Wachstum. Relative Verlierer sind Unternehmen, die auf der Basis ihrer Substanz niedrig bewertet sind, die aber ein Rentabilitätsproblem haben, sei es zyklischer, sei es struktureller Natur. Teilt man die Unternehmen nach Märkten auf, in die sie hineinverkaufen, ergibt sich ebenfalls ein recht konsistentes Bild. Recht normal bis überdurchschnittlich verläuft das Geschäft für Unternehmen, die von der privaten Nachfrage profitieren, unterdurchschnittlich dagegen für die Gesellschaften, die an andere Unternehmen liefern sowie abhängig von der staatlichen Nachfrage sind. Dies spiegelt sich auch in der Entwicklung der Aktien wider. In dieser letzten Gruppe, also den Unternehmen, die an andere Unternehmen sowie an öffentliche Auftraggeber verkaufen, sehen wir überdurchschnittliche Chancen, nicht in der Breite, aber eben durchaus bei einigen Aktien. Zum Seite 2

4 15 FPM Quartalsbericht Juni Aktueller Kommentar Von Martin Wirth in der Breite, aber eben durchaus bei einigen Aktien. Zum einen könnte sich bei einer mittelfristigen Stabilisierung der Konjunktur in Europa eine Normalisierung der Nachfrage für Produkte und Leistungen dieser Unternehmen ergeben. Viele Abnehmer waren lange sparsam und diszipliniert, haben Ausgaben niedrig gehalten und eher unterdurchschnittlich investiert. Das gleiche gilt für die öffentliche Hand, die ihre Haushaltsdefizite unter Kontrolle bringen musste. Das Ergebnis ist eine in manchen Bereichen aufgestaute Nachfrage. Die davon betroffenen Unternehmen sind, anders als die besonders beliebten Aktien, weit von Rekordmargen entfernt, haben aber ihre Kosten in den letzten Jahren gesenkt, die Strukturen verbessert und sind, gemessen an ihrer Substanz, historisch gesehen unterdurchschnittlich bewertet. Eine Normalisierung, also eine Bewegung der Margen hin zu den langjährigen Durchschnitten, könnte hier erhebliche Chancen mit sich bringen, allerdings ist dies alles andere als sicher. Auf der anderen Seite dürfte eine weitere Stagnation aufgrund der tiefen Bewertung mit vergleichsweise geringen Risiken verbunden sein. Dementsprechend haben wir in diesen Segmenten des Aktienmarktes Positionen aufgebaut. Dagegen sehen wir bei Unternehmen, die sehr stark von den tiefen Zinsen profitiert haben, eher unterdurchschnittliche Chancen. Auch ohne einen deutlichen Zinsanstieg: der Trend fallender Zinsen dürfte der Vergangenheit angehören, und dies war einer der wesentlichen Treiber für die Performance der sogenannten Durations-Aktien. Dies sind Aktien, deren Gewinne stabil sind und daher, auch wenn sie weit in der Zukunft liegen sollten, vom Markt abgezinst werden, und zwar zurzeit eben mit tiefen Zinsen. Unternehmen mit einer volatileren Gewinnentwicklung wird dagegen wie beschrieben noch nicht einmal eine Bewertung auf Basis einer Normalisierung der Rentabilität zugestanden, was mit Blick auf die letzten Jahre sicher seine Rechtfertigung hat. Aber: Alles hat seinen Preis und die relativen Bewertungen dieser Segmente liegen wie gesagt nicht so sehr auf der Basis der laufenden Gewinne, sondern vor allem auf der Basis der nicht-gewinnabhängigen Bewertungsparameter wie dem Buchwert weit unterhalb des Marktdurchschnitts. Wir segibt es angesichts der Buchwert weit unterhalb des Marktdurchschnitts. Wir sehen angesichts der vermutlich weiter niedrigen Zinsen zurzeit aber auch keine besondere Gefahr für die Lieblinge der letzten Jahre: Im Vergleich zu einer Bundesanleihe ist alles mehr oder weniger billig, immer noch. Insofern bleibt die Strategie für den Rest des Jahres: Aktien bieten trotz der guten Performance im ersten Halbjahr weiterhin bessere Chancen als andere Anlageformen, an erster Stelle die Zinsmärkte, Volatilität hin oder her. Die relativen Bewertungsverschiebungen lassen eine höhere Gewichtung von zurückgebliebenen Titeln ratsam erscheinen. Allerdings ist angesichts der weiter bestehenden Unsicherheiten eine aggressive Wette auf einen stärkeren Konjunkturaufschwung noch nicht angebracht, so dass wir weiterhinauchimnichtzugedehnt bewerteten Bereich der stabilen Aktien investiert sein werden, wenn auch in einem geringeren Umfang als in den letzten Quartalen. Ihr Martin Wirth Seite 3

5 FPM Funds Stockpicker Germany All Cap Aktienfonds Deutschland Anlagepolitik Der FPM Funds Stockpicker Germany All Cap ist ein Fonds, der überwiegend in deutsche Werte investiert. Ziel der Anlagepolitik des Teilfonds FPM Funds Stockpicker Germany All Cap ist die Erwirtschaftung eines möglichst hohen Wertzuwachses der Vermögensanlagen in Euro. Das Teilfondsvermögen wird überwiegend in Aktien, Aktienzertifikaten, Wandelschuldverschreibungen, Wandel- und Optionsanleihen, Partizipations- und Genussscheinen, Optionsscheinen auf Wertpapieren sowie in variabel- und festverzinslichen Wertpapieren von Emittenten mit Sitz in der Bundesrepublik Deutschland angelegt. Darüber hinaus kann das Teilfondsvermögen in allen anderen zulässigen Vermögenswerten angelegt werden. Allgemeine Fondsinformationen Fondskategorie: Aktienfonds Deutschland Investmentgesellschaft: FPM Funds SICAV / Luxemburg Kapitalverwaltungsgesellschaft: Universal-Investment-Luxemburg S.A. Depotbank: State Street Bank Luxemburg Fondsmanager: Martin Wirth und Raik Hoffmann Fondswährung: Euro Geschäftsjahresende: 31. Dezember Fondsvolumen in Mio. Euro: 154,56 Vertriebszulassungen: Deutschland, Österreich, Schweiz, Luxemburg, Frankreich, Spanien Risikoklasse: 3 (Risikoeinstufung gemäß Kapitalverwaltungsgesellschaft) Anteilsklasse C 1 WKN: Ratings & Auszeichnungen: Auflegungsdatum: 29. Januar 2001 Gewinnverwendung: thesaurierend ausschüttend Weitere Anteilsklasse FPM Funds Stockpicker Germany All Cap I WKN: DWS1TV Fondspreise Anteilsklasse C Konditionen Anteilsklasse C Rücknahmepreis: 337,99 Max. Ausgabeaufschlag: 4,00% Ausgabepreis: 351,51 Verwaltungsvergütung: 0,90% p.a. Rücknahmeabschlag: 0,00% 52 Wochen Hoch*: 364,80 Performance Fee: 15% erfolgsbezogene Vergütung, sofern die 52 Wochen Tief*: 256,86 Wertentwicklung über 4% pro Halbjahr liegt * Rücknahmepreis TER (Gj. 2014): 4 0,99% p.a. Preisentwicklung Anteilsklasse C uro-fundawards Platz über 10 Jahre; Jahre, Lipper Fund Awards Germany, Lipper Austria Fund & Europe Awards 2012 Germany, - 1. Platz Austria über 3 & Jahre; Europe FERI 2012 Fonds - 1. Platz Rating über (A) 3 2 ; Jahre SAUREN FERI Fonds Fondsmanager-Rating 2 (A), SAUREN 2011 Fondsmanager-Rating - 2 Goldmedaillen 3-2 Goldmedaillen 3 Zeitraum: 1 M 3 M 6 M 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflegung Wertentwicklung: 5-2,01% -3,91% 12,30% 7,49% 70,38% 81,38% 106,86% 237,99% Seit Auflegung (29. Januar 2001) Jan. 15 Mai. 14 Sep. 13 Jan. 13 Mai. 12 Sep. 11 Jan. 11 Mai. 10 Sep. 09 Jan. 09 Mai. 08 Sep. 07 Jan. 07 Mai. 06 Sep. 05 Jan. 05 Mai. 04 Sep. 03 Jan. 03 Mai. 02 Sep. 01 Jan Jahre Jul. 15 Apr. 15 Jan. 15 Okt. 14 Jul. 14 Apr. 14 Jan. 14 Okt. 13 Jul. 13 Apr. 13 Jan. 13 Okt. 12 Jul. 12 Apr. 12 Jan. 12 Okt. 11 Jul. 11 Apr. 11 Jan. 11 Okt. 10 Jul. 10 Bitte beachten Sie die Fußnoten auf Seite 9. Seite 4 von 17 FPM Funds Stockpicker Germany All Cap

6 ,49% ,80% ,18% ,29% ,29% Wertentwicklung in den vergangenen 12-monats-perioden* 5,6 Risikobetrachtung Anteilsklasse C Max. Gewinn 7 Max. Verlust 7 Volatilität 8 Sharpe-Ratio 9 1 Jahr 128,03% -52,66% 14,28% 0,52 3 Jahre 244,79% -52,43% 12,33% 1,56 Kommentar des Fondsmanagements Das erste Halbjahr brachte am deutschen Aktienmarkt deutliche Kursgewinne, mit signifikanten Unterschieden zwischen dem ersten und dem zweiten Quartal, sowohl die allgemeine Performance wie auch die unterschiedlichen Tendenzen in den einzelnen Segmenten betreffend. Small- und MidCaps erreichten per Saldo eine etwas bessere Entwicklung als die großkapitalisierten Titel. Allerdings gab es größere Unterschiede innerhalb der Größenkategorien. Dazu unten mehr. Getrieben wurde diese Entwicklung durch eine solide Konjunktur, eine angemessene Bewertung, einen steigenden US-$ sowie die weiterhin bescheidenen Anlagealternativen. Bei festverzinslichen Anlagen befanden sich die Investoren in der schlechtesten aller Welten: Entweder man verzichtete von vorneherein auf die Möglichkeit, eine Rendite zu erzielen, indem man das Kapital am Geldmarkt platzierte oder aber, in der verwegenen Hoffnung, bei rekordtiefen Zinsen mit Hilfe der EZB noch einen kleinen Gewinn zu machen, am Bondmarkt. Die Kursgewinne stellten sich überraschenderweise dann aber doch nicht ein. Insofern ist der Schrecken der Aktienmärkte, nämlich die Volatilität, nun auch wieder einmal im Bondmarkt angekommen, der somit einen relevanten Wettbewerbsvorteil zumindest teilweise eingebüßt hat. Portfoliostruktur Aktueller Monat Tag der Anlage - 4,00% Vormonat *Anteilsklasse C Basic Materials 4,23% Basic Materials 4,21% Communications Consumer, Cyclicals Consumer, Noncyclicals 7,50% 19,30% 25,05% Communications Consumer, Cyclicals Consumer, Noncyclicals 7,45% 26,78% 19,59% Financials 20,95% Financials 21,54% Industrials 7,41% Industrials 4,15% Technologies 15,56% Technologies 16,28% TOP Werte Wertpapier Gewicht * Vormonat * Sixt Pref. 8,50% 7,89% Freenet 7,04% 7,02% Porsche Automobil Holding Pref. 6,11% 6,55% SAP 6,08% 6,58% Deutsche Bank Reg. 5,64% 5,77% Drägerwerk 4,82% 5,17% Commerzbank 4,45% 4,73% Talanx Reg. 4,28% 4,27% Allianz SE 4,07% 4,18% Evonik Industries AG 3,97% 3,97% Investitionsgrad 93,80% 94,17% * in % des Fondsvermögens Bitte beachten Sie die Fußnoten auf Seite 9. Seite 5 von 17 FPM Funds Stockpicker Germany All Cap

7 FPM Funds Stockpicker Germany Small/Mid Cap Aktienfonds Deutschland Anlagepolitik Der FPM Funds Stockpicker Germany Small/Mid Cap ist ein Fonds, der überwiegend in deutsche Werte investiert. Ziel der Anlagepolitik des Teilfonds FPM Funds Stockpicker Germany Small/Mid Cap ist die Erwirtschaftung eines möglichst hohen Wertzuwachses der Vermögensanlagen in Euro. Das Teilfondsvermögen wird überwiegend in Aktien, Aktienzertifikaten, Wandelschuldverschreibungen, Wandel- und Optionsanleihen, Partizipations- und Genussscheinen, Optionsscheinen auf Wertpapieren sowie in variabel- und festverzinslichen Wertpapieren von Emittenten mit Sitz in der Bundesrepublik Deutschland angelegt. Darüber hinaus kann das Teilfondsvermögen in allen anderen zulässigen Vermögenswerten angelegt werden. Allgemeine Fondsinformationen Fondskategorie: Aktienfonds Deutschland Investmentgesellschaft: FPM Funds SICAV / Luxemburg Kapitalverwaltungsgesellschaft: Universal-Investment-Luxemburg S.A. Depotbank: State Street Bank Luxemburg Fondsmanager: Raik Hoffmann und Martin Wirth Fondswährung: Euro Geschäftsjahresende: 31. Dezember Fondsvolumen in Mio. Euro: 44,56 Vertriebszulassungen: Deutschland, Österreich, Schweiz, Luxemburg, Frankreich, Spanien Risikoklasse: 3 (Risikoeinstufung gemäß Kapitalverwaltungsgesellschaft) Anteilsklasse C 1 WKN: A0DN1Q Ratings & Auszeichnungen: FERI Fonds Rating 2 (B) Auflegungsdatum: 20. Dezember 2004 Gewinnverwendung: ausschüttend Weitere Anteilsklasse FPM Funds Stockpicker Germany Small/Mid Cap I WKN: DWS1K8 Fondspreise Anteilsklasse C Konditionen Anteilsklasse C Rücknahmepreis: 273,70 Max. Ausgabeaufschlag: 4,00% Ausgabepreis: 284,65 Verwaltungsvergütung: 1,25% p.a. Rücknahmeabschlag: 0,00% 52 Wochen Hoch*: 284,53 Performance Fee: 15% erfolgsbezogene Vergütung, sofern die 52 Wochen Tief*: 198,60 Wertentwicklung über 4% pro Halbjahr liegt * Rücknahmepreis TER (Gj. 2014): 4 1,37% p.a. Preisentwicklung Anteilsklasse C Zeitraum: 1 M 3 M 6 M 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflegung Wertentwicklung: 5-1,64% 0,46% 19,19% 6,78% 76,71% 114,23% 139,12% 173,70% Seit Auflegung (20. Dezember 2004) Jun. 15 Dez. 14 Jun. 14 Dez. 13 Jun. 13 Dez. 12 Jun. 12 Dez. 11 Jun. 11 Dez. 10 Jun. 10 Dez. 09 Jun. 09 Dez. 08 Jun. 08 Dez. 07 Jun. 07 Dez. 06 Jun. 06 Dez. 05 Jun. 05 Dez Jahre Jul. 15 Apr. 15 Jan. 15 Okt. 14 Jul. 14 Apr. 14 Jan. 14 Okt. 13 Jul. 13 Apr. 13 Jan. 13 Okt. 12 Jul. 12 Apr. 12 Jan. 12 Okt. 11 Jul. 11 Apr. 11 Jan. 11 Okt. 10 Jul. 10 Bitte beachten Sie die Fußnoten auf Seite 9. Seite 6 von 17 FPM Funds Stockpicker Germany Small/Mid Cap

8 ,78% ,61% ,75% ,33% ,82% Max. Gewinn 7 Max. Verlust 7 Volatilität 8 Sharpe-Ratio 9 1 Jahr 75,97% -52,11% 13,60% 0,49 3 Jahre 128,13% -52,74% 12,07% 1,72 Wertentwicklung in den vergangenen 12-monats-perioden* 5,6 Risikobetrachtung Anteilsklasse C Tag der Anlage - 4,00% * Anteilsklasse C Kommentar des Fondsmanagements Das erste Halbjahr brachte am deutschen Aktienmarkt deutliche Kursgewinne, mit signifikanten Unterschieden zwischen dem ersten und dem zweiten Quartal, sowohl die allgemeine Performance wie auch die unterschiedlichen Tendenzen in den einzelnen Segmenten betreffend. Small- und MidCaps erreichten per Saldo eine etwas bessere Entwicklung als die großkapitalisierten Titel. Allerdings gab es größere Unterschiede innerhalb der Größenkategorien. Dazu unten mehr. Getrieben wurde diese Entwicklung durch eine solide Konjunktur, eine angemessene Bewertung, einen steigenden US-$ sowie die weiterhin bescheidenen Anlagealternativen. Bei festverzinslichen Anlagen befanden sich die Investoren in der schlechtesten aller Welten: Entweder man verzichtete von vorneherein auf die Möglichkeit, eine Rendite zu erzielen, indem man das Kapital am Geldmarkt platzierte oder aber, in der verwegenen Hoffnung, bei rekordtiefen Zinsen mit Hilfe der EZB noch einen kleinen Gewinn zu machen, am Bondmarkt. Die Kursgewinne stellten sich überraschenderweise dann aber doch nicht ein. Insofern ist der Schrecken der Aktienmärkte, nämlich die Volatilität, nun auch wieder einmal im Bondmarkt angekommen, der somit einen relevanten Wettbewerbsvorteil zumindest teilweise eingebüßt hat. Portfoliostruktur Aktueller Monat Vormonat Basic Materials 3,03% Basic Materials 4,62% Communications 2,83% Communications 8,49% Consumer, Cyclicals Consumer, Noncyclicals 9,37% 19,20% Consumer, Cyclicals Consumer, Noncyclicals 14,20% 6,97% Energy 1,45% Energy 1,58% Financials 11,40% Financials 12,59% Industrials 33,32% Industrials 31,54% Technologies 19,40% Technologies 20,02% Top Werte Wertpapier Gewicht * Vormonat * Klöckner & CO SE 7,27% 5,80% Süss MicroTec Reg. 5,44% 5,39% Leoni Reg. 4,45% 4,59% Sixt Pref. 4,29% 3,90% Aurubis 4,14% 4,38% Rheinmetall Ord. 4,08% 4,24% SAF Holland S.A. 3,73% 3,05% S&T 3,44% 3,77% Stabilus S.A. 3,35% 3,30% TAKKT AG 3,31% 3,41% Investitionsgrad 95,01% 94,98% * in % des Fondsvermögens Bitte beachten Sie die Fußnoten auf Seite 9. Seite 7 von 17 FPM Funds Stockpicker Germany Small/Mid Cap

9 Investmentphilosophie "Vorsprung durch Wissen", so lässt sich der Kern unserer Anlagephilosophie beschreiben. Wir gewinnen dieses Wissen durch intensive, persönliche Gespräche mit dem Management der Unternehmen, in die wir investieren. Diese Vorgehensweise macht uns einzigartig am Markt und ist die Grundlage unseres Erfolgs. Die Investmentphilosophie von FPM beruht auf drei tragenden Säulen: Wir investieren überwiegend in Aktien deutscher Unternehmen mit hohem Potenzial, die wir als unterbewertet identifiziert haben. Die Auswahl der Unternehmen erfolgt auf der Basis unserer eigenen, methodischen Fundamentalanalyse. Unsere Bewertung der Unternehmen beruht auf regelmäßigen, persönlichen Gesprächen. Die konsequente Umsetzung unserer Anlagephilosophie bietet Ihnen als Anleger eine Vielzahl von Vorteilen. Durch häufige persönliche Gespräche mit den Managern gewinnen wir qualitativ hochwertige Informationen sowie wertvolle Einschätzungen zum Markt und den Mitbewerbern. Bei unseren Analysen laufen wir nicht kurzfristigen Trends hinterher, sondern identifizieren hochwertige Unternehmen, bevor der Markt auf sie aufmerksam wird. Unternehmen mit fundamental guten Perspektiven, die unterbewertet sind, bieten mittelfristig einen erheblichen Spielraum für Kurssteigerungen. Die FPM Funds Stockpicker Germany eignen sich für eine mittel- bis langfristige Anlage für den gezielten und regelmäßigen Vermögensaufbau zur Investition in Vermögenswirksamen Leistungen (VL) Chancen Markt-, branchen- und unternehmensbedingte Kurssteigerungen am Aktienmarkt Möglichkeit an überdurchschnittlicher Teilhabe an der Wertentwicklung deutscher Aktien durch einen bewertungs- und qualitätsorientierten Investmentprozess und aktives Stockpicking Risiken Die Kurse der Vermögenswerte im Fonds bestimmen den Fondspreis. Diese unterliegen täglichen Schwankungen und können auch fallen. Marktrisiko: Wertentwicklungen von Finanzprodukten hängen von der Entwicklung der Kapitalmärkte ab. Kapitalmärkte reagieren sowohl auf reale Rahmenbedingungen als auch auf irrationale Faktoren (Stimmungen, Meinungen und Gerüchte). Adressenausfallrisiko: Wenn Kontrahenten vertraglichen Zahlungsverpflichtungen nicht oder nur teilweise nachkommen, können Verluste für das Sondervermögen entstehen. Auch bei sorgfältiger Auswahl der Wertpapiere kann nicht ausgeschlossen werden, dass Verluste durch Vermögensverfall von Ausstellern eintreten. Währungsrisiko: Der Wert der auf Fremdwährungen lautenden Vermögensgegenstände unterliegt Kursschwankungen. Konzentrationsrisiko: Durch die Konzentration des Anlagevermögens auf wenige Märkte oder Vermögensgegenstände, ist das Sondervermögen von diesen wenigen Märkten und Vermögensgegenständen besonders abhängig. Erhöhte Volatilität: Das Sondervermögen weist aufgrund seines erlaubten Anlageuniversums und seiner Zusammensetzung sowie des Einsatzes von derivativen Instrumenten erhöhte Preisschwankungen auf. Risiken in Zusammenhang mit Derivategeschäften, insbesondere Optionen: Kursänderungen des Basiswertes können eine Option entwerten. Optionen haben Hebelwirkung, die das Sondervermögen stärker beeinflusst als der Basiswert. Beim Verkauf von Optionen besteht die Gefahr, dass das Sondervermögen einen Verlust in unbestimmter Höhe erleidet. Der Anteilswert kann jederzeit unter den Kaufpreis fallen, zu dem der Kunde den Anteil erworben hat. Der Verkaufsprospekt enthält eine detaillierte Beschreibung der Risiken Bitte beachten Sie die Fußnoten auf Seite 9. Seite 8 von 17 FPM Funds Stockpicker Germany

10 Disclaimer Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar, sondern geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Merkmale der Fonds. Die vollständigen Angaben zu den Fonds sind den wesentlichen Anlegerinformationen und dem Verkaufsprospekt, ergänzt durch den jeweiligen letzten geprüften Jahresbericht und den jeweiligen Halbjahresbericht, falls ein solcher jüngeren Datums als der letzte Jahresbericht vorliegt, zu entnehmen. Diese Unterlagen stellen die allein verbindliche Grundlage des Kaufs dar. Sie sind in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos bei der FPM Frankfurt Performance (FPM AG), Freiherr-vom-Stein-Straße 11, Frankfurt am Main oder der Universal-Investment- Luxembourg S.A., 15, rue de Flaxweiler, L-6776 Grevenmacher, Luxemburg erhältlich. Der Verkaufsprospekt enthält ausführliche Risikohinweise. Die in dieser Produktinformation enthaltenen Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung von FPM wieder, die ohne vorherige Ankündigung geändert werden können. Soweit in diesem Dokument enthaltene Daten von Dritten stammen, übernimmt die FPM AG für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Angemessenheit dieser Daten keine Gewähr, auch wenn FPM AG nur solche Daten verwendet, die sie als zuverlässig erachtet. Berechnung der Wertentwicklung der Fonds nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Nähere steuerliche Informationen enthält der Verkaufsprospekt. Die von Universal-Investment-Luxembourg S.A. ausgegebenen Anteile dieser Fonds dürfen nur in solchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder ein solcher Verkauf zulässig ist. So dürfen die Anteile dieser Fonds weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US-Staatsbürgern oder in den USA ansässigen US- Personen zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden. Dieses Dokument und die in ihm enthaltenen Informationen dürfen nicht in den USA verbreitet werden. Die Verbreitung und Veröffentlichung dieses Dokumentes sowie das Angebot oder ein Verkauf der Anteile können auch in anderen Rechtsordnungen Beschränkungen unterworfen sein. Zusatzinformationen für den Vertrieb in der Schweiz Herkunftsland: Deutschland Vertreter in der Schweiz: 1741 Asset, Bahnhofstrasse 8, CH-9001 St. Gallen. Zahlstelle in der Schweiz: Notenstein Privatbank AG, Bohl 17, CH-9004 St. Gallen. Bezugsort der maßgeblichen Dokumente in der Schweiz: Zu finden auf der Plattform der fundinfo AG ( Der Verkaufsprospekt, die Satzung, die Wesentlichen Anlegerinformationen und der Jahres- und Halbjahresbericht können kostenlos beim Vertreter in der Schweiz bezogen werden. FPM Freiherr-vom-Stein-Straße 11 D Frankfurt am Main Telefon: Fax: Internet: Fußnoten 1 Mit Auflegung der Anteilsklassen für Institutionelle Kunden, wurde der FPM Funds Stockpicker Germany All Cap am in den FPM Funds Stockpicker Germany All Cap C und der FPM Funds Stockpicker Germany Small/Mid Cap am in den FPM Funds Stockpicker Germany Small/Mid Cap C umbenannt. 2 Rating vom ; nähere Informationen unter 3 Rating vom ; nähere Informationen unter 4 Gesamtkosten in Prozent des durchschnittlichen Fondsvolumens des am abgelaufenen Geschäftsjahres. Diese Kennziffer erfasst entsprechend nationalen Gepflogenheiten- nur die auf Ebene des Sondervermögens angefallenen Kosten (ohne Transaktionskosten). Die TERs inkl. erfolgsabhängiger Vergütung gemäß SFA-Richtlinie (Schweiz) können dem Jahresbericht entnommen werden. 5 Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Modellrechnung: Bei einem Anlagebetrag von über eine typische Anlageperiode von 5 Jahren würde sich das Anlageergebnis für den Anleger wie folgt mindern: Am ersten Tag der Anlage durch den Ausgabeaufschlag in Höhe von 40,00 (4,00%), sowie jährlich durch anfallende Depotkosten. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. 6 Die Wertentwicklungsangabe bezieht sich auf die jeweils angegebenen 12-Monats-Perioden. An Tagen, die auf einen Feiertag oder ein Wochenende fallen, wird der Kurs des Vortages bzw. der jeweils letztmöglich verfügbare Kurs zugrunde gelegt, da an diesen Tagen keine Kursfeststellung möglich ist. 7 Maximaler historischer Verlust/Gewinn, der bei einem ein-/dreijährigen Anlagezeitraum seit Auflegung des Fonds möglich gewesen wäre. 8 Volatilität in % wird auf Basis von Wochen- (bis 3 Jahre) bzw. Monatsdaten (ab 3 Jahre) berechnet. (Quelle: Deutsche Performancemessungs-Gesellschaft für Wertpapierportfolios mbh (kurz: DPG)) 9 Der risikofreie Zins orientiert sich an dem Zinssatz für 3-Monatsgeld. Ein negatives Sharpe Ratio hat keine Aussagekraft. (Quelle: Deutsche Performancemessungs-Gesellschaft für Wertpapierportfolios mbh (kurz: DPG)) Bitte beachten Sie die Fußnoten auf Seite 9. Seite 9 von 17 FPM Funds Stockpicker Germany

11 FPM Funds Ladon European Value 1 Aktienfonds Europa WKN: A0HGEX ISIN: LU Anlagepolitik Der FPM Funds Ladon European Value ist ein Fonds, der überwiegend in europäische Werte investiert. Ziel der Anlagepolitik des Teilfonds FPM Funds Ladon European Value ist die Erwirtschaftung eines nachhaltigen Wertzuwachses der Vermögensanlagen in Euro. Das Teilfondsvermögen kann bis zu 49% in Aktienzertifikate, Wandelschuldverschreibungen, Wandel und Optionsanleihen und Optionsscheine auf Wertpapiere sowie in variabel- und festverzinsliche Wertpapiere und Aktien weltweiter Aussteller investiert werden. Darüber hinaus kann das Teilfondsvermögen in allen anderen zulässigen Vermögenswerten angelegt werden. Allgemeine Fondsinformationen Fondskategorie: Vermögensverwaltender Aktienfonds Europa Investmentgesellschaft: FPM Funds SICAV / Luxemburg Kapitalverwaltungsgesellschaft: Universal-Investment-Luxemburg S.A. Depotbank: State Street Bank Luxemburg Fondsmanager: Raik Hoffmann und Martin Wirth Fondswährung: Euro Auflegungsdatum: 7. November 2005 (Bis zum 12. März 2014 hieß der Fonds FPM Funds Stockpicker Germany Large Cap) Gewinnverwendung: ausschüttend Geschäftsjahresende: 31. Dezember Fondsvolumen in Mio. Euro: 5,04 Sparplanfähig: Ja VL-fähig: Ja Vertriebszulassungen: Deutschland, Österreich, Luxemburg, Frankreich Risikoklasse: 3 (Risikoeinstufung gemäß Kapitalverwaltungsgesellschaft) Fondspreise Rücknahmepreis: 194,82 Max. Ausgabeaufschlag: 4,00% Ausgabepreis: 202,61 Verwaltungsvergütung: 1,25% p.a. Rücknahmeabschlag: 0,00% 52 Wochen Hoch*: 204,83 Performance Fee: 15% der Performance, sofern die Wertentwicklung 52 Wochen Tief*: 148,32 6% p.a. übersteigt. 2 * Rücknahmepreis Preisentwicklung** Konditionen TER (Gj. 2014): ,86% p.a. Zeitraum: 1 M 3 M 6 M 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre seit Auflegung Wertentwicklung: 4-2,07% -1,97% 17,32% 9,43% 64,80% 78,70% 94,93% Seit Auflegung (7. November 2005) Jahre 60 Nov. 05 Mai. 06 Nov. 06 Mai. 07 Nov. 07 Mai. 08 Nov. 08 Mai. 09 Nov. 09 Mai. 10 Nov. 10 Mai. 11 Nov. 11 Mai. 12 Nov. 12 Mai. 13 Nov. 13 Mai. 14 Nov. 14 Mai Jul. 15 Apr. 15 Jan. 15 Okt. 14 Jul. 14 Apr. 14 Jan. 14 Okt. 13 Jul. 13 Apr. 13 Jan. 13 Okt. 12 Jul. 12 Apr. 12 Jan. 12 Okt. 11 Jul. 11 Apr. 11 Jan. 11 Okt. 10 Jul. 10 ** Am 12. März 2014 wurde die Anlagepolitik und das Anlageuniversum des Fonds neu ausgerichtet. Der bisherige deutsche Aktienfonds FPM Funds Stockpicker Germany Large Cap wurde auf den vermögensverwaltenden europäischen Aktienfonds FPM Funds Ladon - European Value umgestellt. Entsprechend bezieht sich die Performance vom 07. November 2005 bis zum 11. März 2014 auf die Entwicklung des FPM Funds Stockpicker Germany Large Cap. Bitte beachten Sie die Fußnoten auf Seite 13. Seite 10 von 17 FPM Funds Ladon European Value

12 Wertentwicklung in den vergangenen 12-monats-perioden 4, ,43% ,81% ,64% ,52% ,54% Risikobetrachtung Max. Gewinn 6 Max. Verlust 6 Volatilität 7 Sharpe-Ratio 8 1 Jahr 54,67% -41,80% 12,80% 0,73 3 Jahre 80,33% -38,16% 11,28% 1,59 Kommentar des Fondsmanagements Das fundamentale Umfeld für Aktien der Eurozone ist so gut wie seit vielen Jahren nicht mehr. Rückenwind für die europäische Konjunktur und Unternehmensergebnisse kommt durch die Euro-Abwertung, einen Kreditzyklus, der nach vielen Jahren endlich nach oben zeigt, und die gestiegene Kaufkraft durch den Rückgang der Energiepreise. In einigen Ländern, wie z.b. Deutschland, sprechen zusätzlich noch steigende Tarifabschlüsse für eine robuste Konjunkturentwicklung. Dieses positive wirtschaftliche Szenario wird durch eine von Deflationsangst getriebene EZB (Anleihekäufe) noch zusätzlich angeheizt, was sich mittlerweile in geradezu explodieren Wachstumsraten der Geldmenge M1 von mittlerweile über 11% in der Eurozone widerspiegelt. Das reicht von rund 10% in Deutschland, Frankreich und Italien bis hin zu rund 16% in Spanien. Dies ist Rückenwind für eine weitere sehr positive Konjunkturentwicklung. Portfoliostruktur Tag der Anlage - 4,00% Aktueller Monat Vormonat Basic Materials 2,75% Basic Materials 3,82% Communications Consumer, Cyclicals Consumer, Noncyclicals 0,00% 2,60% 19,81% Communications Consumer, Cyclicals Consumer, Noncyclicals 2,49% 4,16% 16,99% Financials 28,82% Financials 28,37% Industrials 28,80% Industrials 27,13% Technologies 17,22% Technologies 17,03% Top Werte Wertpapier Gewicht * Vormonat * Deutsche Bank Reg. 6,68% 6,64% Daimler Reg. 6,48% 4,46% BNP Paribas 6,44% 6,39% Commerzbank AG 5,68% 5,87% Cegedim 4,88% 4,49% Akka Technologies 4,87% 4,46% MLP AG 4,47% 4,83% Klöckner & CO SE 4,01% 3,85% Stabilus S.A. 3,79% 3,70% Rheinmetall AG 3,61% 3,71% Investitionsgrad 99,63% 100,75% * in % des Fondsvermögens Bitte beachten Sie die Fußnoten auf Seite 13. Seite 11 von 17 FPM Funds Ladon European Value

13 Investmentphilosophie "Vorsprung durch Wissen", so lässt sich der Kern unserer Anlagephilosophie beschreiben. Wir gewinnen dieses Wissen durch intensive, persönliche Gespräche mit dem Management der Unternehmen, in die wir investieren. Diese Vorgehensweise macht uns einzigartig am Markt und ist die Grundlage unseres Erfolgs. Die Investmentphilosophie von FPM beruht auf drei tragenden Säulen: Wir investieren überwiegend in Aktien europäischer Unternehmen mit hohem Potenzial, die wir als unterbewertet identifiziert haben. Die Auswahl der Unternehmen erfolgt auf der Basis unserer eigenen, methodischen Fundamentalanalyse. Unsere Bewertung der Unternehmen beruht auf regelmäßigen, persönlichen Gesprächen. Die konsequente Umsetzung unserer Anlagephilosophie bietet Ihnen als Anleger eine Vielzahl von Vorteilen. Durch häufige persönliche Gespräche mit den Managern gewinnen wir qualitativ hochwertige Informationen sowie wertvolle Einschätzungen zum Markt und den Mitbewerbern. Bei unseren Analysen laufen wir nicht kurzfristigen Trends hinterher, sondern identifizieren hochwertige Unternehmen, bevor der Markt auf sie aufmerksam wird. Unternehmen mit fundamental guten Perspektiven, die unterbewertet sind, bieten mittelfristig einen erheblichen Spielraum für Kurssteigerungen. Der FPM Funds Ladon investiert, ausgehend von dem deutschen Aktienmarkt, opportunistisch in andere Regionen und Assetklassen, sofern sich Gelegenheiten ergeben oder dies angemessen erscheint. Dazu nutzen wir die Chancen, die sich durch mittel- und längerfristige Volatilitäten/Bewertungsverschiebungen an den Kapitalmärkten, insbesondere den Aktienmärkten, ergeben. In Marktphasen, in denen Aktien absolut oder relativ überbewertet sind, reduziert das Fondsmanagement die Aktienquote und wird Liquidität halten sowie in andere Asset-Klassen/Opportunitäten investieren. Der FPM Funds Ladon European Value ist für jene Investoren konzipiert, die die Entscheidung über die Titelselektion und das Markt-Timing in europäischen Aktien und Finanz-Assets an einen aktiven Manager delegieren wollen. Der FPM Funds Ladon European Value eignet sich für eine mittel- bis langfristige Anlage für den gezielten und regelmäßigen Vermögensaufbau zur Investition in Vermögenswirksamen Leistungen (VL) Chancen Markt-, branchen- und unternehmensbedingte Kurssteigerungen am Aktienmarkt Möglichkeit an überdurchschnittlicher Teilhabe an der Wertentwicklung europäischer Aktien durch einen bewertungs- und qualitätsorientierten Investmentprozess und aktives Stockpicking Risiken Die Kurse der Vermögenswerte im Fonds bestimmen den Fondspreis. Diese unterliegen täglichen Schwankungen und können auch fallen. Marktrisiko: Wertentwicklungen von Finanzprodukten hängen von der Entwicklung der Kapitalmärkte ab. Kapitalmärkte reagieren sowohl auf reale Rahmenbedingungen als auch auf irrationale Faktoren (Stimmungen, Meinungen und Gerüchte). Adressenausfallrisiko: Wenn Kontrahenten vertraglichen Zahlungsverpflichtungen nicht oder nur teilweise nachkommen, können Verluste für das Sondervermögen entstehen. Auch bei sorgfältiger Auswahl der Wertpapiere kann nicht ausgeschlossen werden, dass Verluste durch Vermögensverfall von Ausstellern eintreten. Währungsrisiko: Der Wert der auf Fremdwährungen lautenden Vermögensgegenstände unterliegt Kursschwankungen. Konzentrationsrisiko: Durch die Konzentration des Anlagevermögens auf wenige Märkte oder Vermögensgegenstände, ist das Sondervermögen von diesen wenigen Märkten und Vermögensgegenständen besonders abhängig. Erhöhte Volatilität: Das Sondervermögen weist aufgrund seines erlaubten Anlageuniversums und seiner Zusammensetzung sowie des Einsatzes von derivativen Instrumenten erhöhte Preisschwankungen auf. Risiken in Zusammenhang mit Derivategeschäften, insbesondere Optionen: Kursänderungen des Basiswertes können eine Option entwerten. Optionen haben Hebelwirkung, die das Sondervermögen stärker beeinflusst als der Basiswert. Beim Verkauf von Optionen besteht die Gefahr, dass das Sondervermögen einen Verlust in unbestimmter Höhe erleidet. Der Anteilswert kann jederzeit unter den Kaufpreis fallen, zu dem der Kunde den Anteil erworben hat. Der Verkaufsprospekt enthält eine detaillierte Beschreibung der Risiken Bitte beachten Sie die Fußnoten auf Seite 13. Seite 12 von 17 FPM Funds Ladon European Value

14 Disclaimer Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar, sondern geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Merkmale der Fonds. Die vollständigen Angaben zu den Fonds sind den wesentlichen Anlegerinformationen und dem Verkaufsprospekt, ergänzt durch den jeweiligen letzten geprüften Jahresbericht und den jeweiligen Halbjahresbericht, falls ein solcher jüngeren Datums als der letzte Jahresbericht vorliegt, zu entnehmen. Diese Unterlagen stellen die allein verbindliche Grundlage des Kaufs dar. Sie sind in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos bei der FPM Frankfurt Performance (FPM AG), Freiherr-vom-Stein-Straße 11, Frankfurt am Main oder der Universal-Investment- Luxembourg S.A., 15, rue de Flaxweiler, L-6776 Grevenmacher, Luxemburg erhältlich. Der Verkaufsprospekt enthält ausführliche Risikohinweise. Die in dieser Produktinformation enthaltenen Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung von FPM wieder, die ohne vorherige Ankündigung geändert werden können. Soweit in diesem Dokument enthaltene Daten von Dritten stammen, übernimmt die FPM AG für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Angemessenheit dieser Daten keine Gewähr, auch wenn FPM AG nur solche Daten verwendet, die sie als zuverlässig erachtet. Berechnung der Wertentwicklung der Fonds nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Nähere steuerliche Informationen enthält der Verkaufsprospekt. Die von Universal-Investment-Luxembourg S.A. ausgegebenen Anteile dieser Fonds dürfen nur in solchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder ein solcher Verkauf zulässig ist. So dürfen die Anteile dieser Fonds weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US-Staatsbürgern oder in den USA ansässigen US- Personen zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden. Dieses Dokument und die in ihm enthaltenen Informationen dürfen nicht in den USA verbreitet werden. Die Verbreitung und Veröffentlichung dieses Dokumentes sowie das Angebot oder ein Verkauf der Anteile können auch in anderen Rechtsordnungen Beschränkungen unterworfen sein. FPM Freiherr-vom-Stein-Straße 11 D Frankfurt am Main Telefon: Fax: Internet: Fußnoten 1 Der Fonds wurde am in den FPM Funds Ladon - European Value umgewandelt. Zuvor hieß der Fonds FPM Funds Stockpicker Germany Large Cap. 2 High Water Mark -Regelung: Die Performance Fee kann nur entnommen werden, wenn der Wert der Anteile des Fonds am Ende der Abrechnungsperiode den Höchststand des Wertes der Anteile des Fonds (High Water Mark), der am Ende der fünf vorhergehenden Abrechnungsperioden erzielt wurde, übersteigt. 3 Gesamtkosten in Prozent des durchschnittlichen Fondsvolumens des am abgelaufenen Geschäftsjahres. Diese Kennziffer erfasst entsprechend nationalen Gepflogenheiten- nur die auf Ebene des Sondervermögens angefallenen Kosten (ohne Transaktionskosten). 4 Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Modellrechnung: Bei einem Anlagebetrag von über eine typische Anlageperiode von 5 Jahren würde sich das Anlageergebnis für den Anleger wie folgt mindern: Am ersten Tag der Anlage durch den Ausgabeaufschlag in Höhe von 40,00 (4,00%), sowie jährlich durch anfallende Depotkosten. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung 5 Die Wertentwicklungsangabe bezieht sich auf die jeweils angegebenen 12-Monats-Perioden. An Tagen, die auf einen Feiertag oder ein Wochenende fallen, wird der Kurs des Vortages bzw. der jeweils letztmöglich verfügbare Kurs zugrunde gelegt, da an diesen Tagen keine Kursfeststellung möglich ist. 6 Maximaler historischer Verlust/Gewinn, der bei einem ein-/dreijährigen Anlagezeitraum seit Auflegung des Fonds möglich gewesen wäre. 7 Volatilität in % wird auf Basis von Wochen- (bis 3 Jahre) bzw. Monatsdaten (ab 3 Jahre) berechnet. (Quelle: Deutsche Performancemessungs-Gesellschaft für Wertpapierportfolios mbh (kurz: DPG)) 8 Der risikofreie Zins orientiert sich an dem Zinssatz für 3-Monatsgeld. Ein negatives Sharpe Ratio hat keine Aussagekraft. (Quelle: Deutsche Performancemessungs-Gesellschaft für Wertpapierportfolios mbh (kurz: DPG)) Bitte beachten Sie die Fußnoten auf Seite 13. Seite 13 von 17 FPM Funds Ladon European Value

15 TOP 25 S Aktienfonds Europa Anlagepolitik Allgemeine Fondsinformationen WKN: ISIN: DE Der TOP 25 S strebt als Anlageziel einen absoluten Kapitalzuwachs an. Mögliche Risiken dabei sind überdurchschnittlich hohe Verluste des eingesetzten Kapitals sowie höhere Bonitätsrisiken. Mindestens 51% des Werts des Teilgesellschaftsvermögens werden in Aktien angelegt, wobei das tatsächliche Aktienexposure durch den Einsatz von Derivaten verändert werden kann. Zwei Drittel dieser Aktien müssen von Emittenten mit Geschäftssitz in Deutschland, Österreich und der Schweiz begeben worden sein. Die Einzeltitelauswahl erfolgt auf Basis eines aktiven Selektionsprozesses. Es ist beabsichtigt, im Durchschnitt Aktien von 25 verschiedenen Emittenten für die Rechnung des Teilgesellschaftsvermögens zu halten. Fondskategorie: Aktienfonds Europa Investmentgesellschaft: FPM Deutsche Investmentaktiengesellschaft TGV Kapitalverwaltungsgesellschaft: Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH Depotbank: State Street Bank Deutschland Fondsmanager: Thomas Seppi, Raik Hoffmann, Martin Wirth Fondswährung: Euro Auflegungsdatum: 24. September 2008 Gewinnverwendung: ausschüttend Geschäftsjahresende: 31. März Fondsvolumen in Mio. Euro: 4,88 Sparplanfähig: Ja VL-fähig: Ja Vertriebszulassungen: Deutschland, Österreich, Spanien, Luxemburg Risikoklasse: 5 (Risikoeinstufung gemäß KID der Kapitalverwaltungsgesellschaft) Fondspreise Konditionen Rücknahmepreis: 109,71 Max. Ausgabeaufschlag: 5,00% Ausgabepreis: 115,20 Verwaltungsvergütung: 1,75% p.a. Rücknahmeabschlag: 0,00% 52 Wochen Hoch*: 127,08 Performance Fee: 15% erfolgsbezogene Vergütung, sofern die 52 Wochen Tief*: 109,71 Wertentwicklung über 4% pro Jahr liegt 1 *Rücknahmepreis TER (Gj. 2013/2014): 2 2,59% p.a. Dividenden (jeweils 3,00 ): 11. Mai 2009; 10. Mai 2010; 9. Mai 2011; 9. Mai 2012, 10. Mai 2013 und 19. Mai 2014 Preisentwicklung Zeitraum: 1 M 3 M 6 M 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre seit Auflegung Wertentwicklung: 3-2,62% -7,39% -6,12% -10,45% 2,27% -4,13% 29,67% Jahre Seit Auflegung (24. September 2008) Sep. 08 Feb. 09 Jul. 09 Dez. 09 Mai. 10 Okt. 10 Mrz. 11 Aug. 11 Jan. 12 Jun. 12 Nov. 12 Apr. 13 Sep. 13 Feb. 14 Jul. 14 Dez. 14 Mai Okt. 11 Jul. 11 Apr. 11 Jan. 11 Okt. 10 Jul. 10 Okt. 13 Jul. 13 Apr. 13 Jan. 13 Okt. 12 Jul. 12 Apr. 12 Jan. 12 Jul. 14 Apr. 14 Jan. 14 Jul. 15 Apr. 15 Jan. 15 Okt. 14 Bitte beachten Sie die Fußnoten auf Seite 17. Seite 14 von 17 TOP 25 S

16 Wertentwicklung in den vergangenen 12-monats-perioden 3, ,45% ,03% ,94% ,61% Tag der Anlage - 5,00% ,08% Risikobetrachtung Max. Gewinn 5 Max. Verlust 5 Volatilität 6 Sharpe-Ratio 7 1 Jahr 28,91% -18,13% 10,82% negativ 3 Jahre 36,21% -8,37% 9,43% 0,07 Kommentar des Fondsmanagements Das erste Halbjahr brachte am deutschen Aktienmarkt deutliche Kursgewinne, mit signifikanten Unterschieden zwischen dem ersten und dem zweiten Quartal, sowohl die allgemeine Performance wie auch die unterschiedlichen Tendenzen in den einzelnen Segmenten betreffend. Small- und MidCaps erreichten per Saldo eine etwas bessere Entwicklung als die großkapitalisierten Titel. Allerdings gab es größere Unterschiede innerhalb der Größenkategorien. Dazu unten mehr. Getrieben wurde diese Entwicklung durch eine solide Konjunktur, eine angemessene Bewertung, einen steigenden US-$ sowie die weiterhin bescheidenen Anlagealternativen. Bei festverzinslichen Anlagen befanden sich die Investoren in der schlechtesten aller Welten: Entweder man verzichtete von vorneherein auf die Möglichkeit, eine Rendite zu erzielen, indem man das Kapital am Geldmarkt platzierte oder aber, in der verwegenen Hoffnung, bei rekordtiefen Zinsen mit Hilfe der EZB noch einen kleinen Gewinn zu machen, am Bondmarkt. Die Kursgewinne stellten sich überraschenderweise dann aber doch nicht ein. Insofern ist der Schrecken der Aktienmärkte, nämlich die Volatilität, nun auch wieder einmal im Bondmarkt angekommen, der somit einen relevanten Wettbewerbsvorteil zumindest teilweise eingebüßt hat. Portfoliostruktur Aktueller Monat Vormonat Basic Materials 20,17% Basic Materials 15,91% Communications 7,99% Communications 8,54% Consumer, Cyclicals 7,92% Consumer, Cyclicals 7,54% Consumer, Noncyclicals 12,59% Consumer, Noncyclicals 12,82% Financials 15,92% Financials 7,59% Industrials 27,35% Industrials 35,45% Technologies 8,06% Technologies 8,52% Utilities 0,00% Utilities 3,62% TOP Werte Wertpapier Gewicht * Vormonat * Axel Springer 3,89% 3,90% Roche Holding Profitsh. 3,83% 3,86% Bayer AG 3,82% 3,74% Thyssen Krupp 3,81% 3,74% Software AG 3,74% 3,72% Linde AG 3,69% 3,61% Fraport AG 3,67% 3,71% Allianz SE 3,64% 0,00% BASF SE 3,60% 3,66% DEUTZ AG 3,58% 3,49% Investitionsgrad 94,67% 91,03% * in % des Fondsvermögens Bitte beachten Sie die Fußnoten auf Seite 17. Seite 15 von 17 TOP 25 S

17 Investmentphilosophie Die Investmentphilosophie von FPM beruht für den TOP 25 S auf vier tragenden Säulen: Wir investieren in Aktien deutscher, österreichischer und schweizer Unternehmen mit hohem Potenzial, die wir als unterbewertet identifiziert haben. Wesentliche Bestandteile zur Auswahl von Aktien sind direkte, regelmäßige, persönliche Gespräche unserer Fondsmanager bei den Unternehmen. Unsere Bewertung der Unternehmen erfolgt auf der Basis unserer eigenen, methodischen Fundamentalanalyse. Der fundamentale Anlagestil wird im TOP 25 S um klare Stopp-Loss-Regeln und die aktive Steuerung des Investitionsgrades anhand des "FPM-Marktindikators" ergänzt. Die konsequente Umsetzung unserer Anlagephilosophie bietet Ihnen als Anleger eine Vielzahl von Vorteilen. Denn: Durch häufige persönliche Gespräche mit den Managern gewinnen wir qualitativ hochwertige Informationen sowie wertvolle Einschätzungen zum Markt und den Mitbewerbern. Unternehmen mit fundamental guten Perspektiven, die unterbewertet sind, bieten mittelfristig einen erheblichen Spielraum für Kurssteigerungen. Die Verbindung mit technischen Indikatoren ermöglicht die Erstellung historischer Korrelationen und führt letztlich zu einem aktiven Risikomanagement. Der aktive Einsatz von Derivaten ermöglicht es, auch in seitwärts oder abwärts tendierenden Märkten Erträge zu erzielen und somit mit dem Portfolio Kursschwankungen am deutschen Aktienmarkt auszunutzen und eine zusätzliche Rendite zu erzielen. Der FPM-Marktindikator ermöglicht es, Markttrends rechtzeitig zu erkennen. Als Basis dienen ihm historische Marktverhalten und ein hauseigener Indikator. Der TOP 25 S eignet sich für eine mittel- bis langfristige Anlage für Anleger, die eine aktive Steuerung des Investitionsgrades wünschen für den erfahrenen Aktionär, der mit den Chancen und Risiken volatiler Anlagen vertraut und zudem in der Lage ist, vorübergehend hohe Verluste hinzunehmen. Chancen Markt-, branchen- und unternehmensbedingte Kurssteigerungen am Aktienmarkt Performancechance durch eine Kombination des erfolgreichen Stockpickingansatzes und der aktiven Steuerung des Investitionsgrades, in steigenden, aber auch in seitwärts oder abwärts tendierenden Marktphasen Risiken Die Kurse der Vermögenswerte im Fonds bestimmen den Fondspreis. Diese unterliegen täglichen Schwankungen und können auch fallen. Marktrisiko: Wertentwicklungen von Finanzprodukten hängen von der Entwicklung der Kapitalmärkte ab. Kapitalmärkte reagieren sowohl auf reale Rahmenbedingungen als auch auf irrationale Faktoren (Stimmungen, Meinungen und Gerüchte). Adressenausfallrisiko: Wenn Kontrahenten vertraglichen Zahlungsverpflichtungen nicht oder nur teilweise nachkommen, können Verluste für das Sondervermögen entstehen. Auch bei sorgfältiger Auswahl der Wertpapiere kann nicht ausgeschlossen werden, dass Verluste durch Vermögensverfall von Ausstellern eintreten. Währungsrisiko: Der Wert der auf Fremdwährungen lautenden Vermögensgegenstände unterliegt Kursschwankungen. Konzentrationsrisiko: Durch die Konzentration des Anlagevermögens auf wenige Märkte oder Vermögensgegenstände, ist das Sondervermögen von diesen wenigen Märkten und Vermögensgegenständen besonders abhängig. Erhöhte Volatilität: Das Sondervermögen weist aufgrund seines erlaubten Anlageuniversums und seiner Zusammensetzung sowie des Einsatzes von derivativen Instrumenten erhöhte Preisschwankungen auf. Risiken in Zusammenhang mit Derivategeschäften, insbesondere Optionen: Kursänderungen des Basiswertes können eine Option entwerten. Optionen haben Hebelwirkung, die das Sondervermögen stärker beeinflusst als der Basiswert. Beim Verkauf von Optionen besteht die Gefahr, dass das Sondervermögen einen Verlust in unbestimmter Höhe erleidet. Die Derivatestrategie kann zu einer marktgegenläufigen, zu einer marktverstärkenden oder zu einer neutralen Positionierung (Absicherung) des TOP 25 S führen. Der Anteilswert kann jederzeit unter den Kaufpreis fallen, zu dem der Kunde den Anteil erworben hat. Der Verkaufsprospekt enthält eine detaillierte Beschreibung der Risiken. Bitte beachten Sie die Fußnoten auf Seite 17. Seite 16 von 17 TOP 25 S

18 Disclaimer Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar, sondern geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Merkmale des Fonds. Weitere Informationen, insbesondere zur Struktur und den Risiken, enthält die Anlageinformation. Die vollständigen Angaben zum Fonds sind den wesentlichen Anlegerinformationen und dem Verkaufsprospekt, ergänzt durch den jeweiligen letzten geprüften Jahresbericht und den jeweiligen Halbjahresbericht, falls ein solcher jüngeren Datums als der letzte Jahresbericht vorliegt, zu entnehmen. Diese Unterlagen stellen die allein verbindliche Grundlage des Kaufs dar. Sie sind in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos bei der FPM, Freiherr-vom- Stein-Str. 11, Frankfurt am Main und der DWS Finanz-Service GmbH, Mainzer Landstraße , D Frankfurt am Main und, sofern es sich um Luxemburger Fonds handelt, bei der DWS Investment S.A., 2, Boulevard Konrad Adenauer, L-1115 Luxemburg erhältlich. Der Verkaufsprospekt enthält ausführliche Risikohinweise. Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung von FPM wieder, die ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Soweit die in diesem Dokument enthaltenen Daten von Dritten stammen, übernimmt die FPM für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Angemessenheit dieser Daten keine Gewähr, auch wenn sie nur solche Daten verwendet, die sie als zuverlässig erachtet. Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Nähere steuerliche Informationen enthält der Verkaufsprospekt. Die ausgegebenen Aktien dieses Teilgesellschaftsvermögens dürfen nur in solchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder ein solcher Verkauf zulässig ist. So dürfen die Aktien dieses Teilgesellschaftsvermögens weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US-Staatsbürgern oder in den USA ansässigen US-Personen zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden. Dieses Dokument und die in ihm enthaltenen Informationen dürfen nicht in den USA verbreitet werden. Die Verbreitung und Veröffentlichung dieses Dokumentes sowie das Angebot oder ein Verkauf der Anteile können auch in anderen Rechtsordnungen Beschränkungen unterworfen sein. FPM Freiherr-vom-Stein-Straße 11 D Frankfurt am Main Telefon: Fax: Internet: Fußnoten 1 Der Aktienwert des TOP 25 S muss den Höchststand aus den vorhergehenden 5 Abrechnungszeiträumen übersteigen, bevor eine Performance Fee vereinnahmt werden kann. Die erste Abrechnungsperiode beginnt am 1. Juli 2013 und endet am 31. März Danach beginnt die Abrechnungsperiode am 1. April und endet am 31. März eines Kalenderjahres. 2 Gesamtkosten in Prozent des durchschnittlichen Fondsvolumens des am abgelaufenen Geschäftsjahres. Diese Kennziffer erfasst - entsprechend nationalen Gepflogenheiten- nur die auf Ebene des Sondervermögens angefallenen Kosten (ohne Transaktionskosten). 3 Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Modellrechnung: Bei einem Anlagebetrag von über eine typische Anlageperiode von 5 Jahren würde sich das Anlageergebnis für den Anleger wie folgt mindern: Am ersten Tag der Anlage durch den Ausgabeaufschlag in Höhe von 40,00 (4,00%), sowie jährlich durch anfallende Depotkosten. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. 4 Die Wertentwicklungsangabe bezieht sich auf die jeweils angegebenen 12-Monats-Perioden. An Tagen, die auf einen Feiertag oder ein Wochenende fallen, wird der Kurs des Vortages bzw. der jeweils letztmöglich verfügbare Kurs zugrunde gelegt, da an diesen Tagen keine Kursfeststellung möglich ist. 5 Maximaler historischer Verlust/Gewinn, der bei einem ein-/dreijährigen Anlagezeitraum seit Auflegung des Fonds möglich gewesen wäre. 6 Volatilität in % wird auf Basis von Wochen- (bis 3 Jahre) bzw. Monatsdaten (ab 3 Jahre) berechnet. (Quelle: Deutsche Performancemessungs-Gesellschaft für Wertpapierportfolios mbh (kurz: DPG)) 7 Der risikofreie Zins orientiert sich an dem Zinssatz für 3-Monatsgeld. Ein negatives Sharpe Ratio hat keine Aussagekraft. (Quelle: Deutsche Performancemessungs-Gesellschaft für Wertpapierportfolios mbh (kurz: DPG)) Bitte beachten Sie die Fußnoten auf Seite 17. Seite 17 von 17 TOP 25 S