Inside. Unser Fondsmanagement zeigt, wie es die Herausforderungen an den Euro-Rentenmärkten meistert

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1 Inside Der Vertriebspartner-Newsletter 3rd Party Clients Juni 2014 Im Gespräch Unser Fondsmanagement zeigt, wie es die Herausforderungen an den Euro-Rentenmärkten meistert Unter der Lupe Das erfolgreiche Team für europäische Anleihen mit dem Aushängeschild Euro Aggregate Bond

2 Liebe Beraterin nen und Berater! Nils Hemmer Head of Wholesale und Third Party Distribution Oft wird uns die Frage gestellt, ob es angesichts des anhaltenden Niedrigzinsniveaus und der nach wie vor nicht vollständig gelösten Eurokrise noch sinnvoll ist, in Euro-Rentenfonds zu investieren. Unsere Antwort ist ein klares Ja. Denn gerade in turbulenten Zeiten spielen gut gemanagte Rentenfonds ihre Stärken aus insbesondere wenn sie flexibel sind und möglichst viele Renditequellen nutzen können. Wir von Pioneer Investments bieten Ihnen in dieser wichtigen Anlageklasse eine hohe und vor allem nachweisbare Investmentkompetenz. Unser European Fixed Income-Team managt zentral an unserem Investmentstandort Dublin über 41 Mrd. EUR an Kundengeldern nach einem einheitlichen, nachvollziehbaren und vor allem sehr erfolgreichen Ansatz. Die dahintersteckende Idee ist, dass sich die einzelnen Fondsmanager und Analysten jeweils auf eine einzige spezialisierte Alpha -Strategie, sprich Renditequelle, konzentrieren. Das können zum Beispiel Länder-, Zins-, Währungs- oder Inflationseinschätzungen sein. Die daraus resultierenden Investmentideen kommen dann gebündelt über verschiedene Fonds hinweg zum Einsatz. Dass unser Ansatz hält, was er verspricht, bestätigen nicht nur die hohen Mittelzuflüsse in die einzelnen Fonds, sondern vor allem die vielen unabhängigen Analysten und Branchenkenner, die auch in diesem Jahr wieder zahlreiche renommierte Auszeichnungen an unser Team rund um Tanguy Le Saout und Cosimo Marasciulo vergeben haben. Lesen Sie mehr dazu auf den nächsten Seiten. Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen beim Lesen und bin jederzeit offen für Ihr Feedback! Ihr Nils Hemmer

3 Im Gespräch Die europäischen Bond-Märkte haben 2014 positiv überrascht Die europäischen Rentenmärkte konnten in diesem Jahr bislang eine gute Performance abliefern trotz der im Vorfeld eher schwächeren Prognosen. Tanguy Le Saout, Leiter des Teams für europäische Anleihen bei Pioneer Investments, analysiert die Gründe und wirft einen Blick in die Zukunft. Was sind die Gründe für die gute Entwicklung an den europäischen Bond-Märkten? Angesichts gedrückter Renditen im Bereich der Staatsanleihen war die Suche der Anleger nach Zusatzrenditen in dieser wichtigen Anlageklasse weiterhin ein treibender Faktor. Unterstützend wirkten die globalen, wieder leicht verbesserten Konjunkturaussichten, vor allem in den europäischen Peripherie-Staaten. Im Zuge der Finanzkrise waren Investoren aus den Peripherie-Märkten geflohen, was zu einer Untergewichtung der betroffenen Länder in den Portfolios der Investoren geführt hatte. Die Ankündigung der EZB, unter strikten Voraussetzungen gegebenenfalls unbegrenzt Staatsanleihen zu kaufen, um den Euro zu stabilisieren, und die seither starke Rallye bei den Peripherie-Anleihen sorgten zuletzt für ein Umdenken. Für eine Stimmungsaufhellung sorgte zusätzlich die Verbesserung der politischen Rahmenbedingungen in verschiedenen Staaten Südeuropas. Der Amtsantritt und die umgesetzten Maßnahmen des neuen, reformorientierten italienischen Ministerpräsidenten Matteo Renzi weckten Hoffnungen auf strukturelle Verbesserungen in Italien. Ähnliches gilt für Spanien, wo die Regierung die Wirtschaftslage und die Finanzsituation in den vergangenen Monaten weiter stabilisieren konnte. Welche Rolle spielen Rating-Verbesserungen und Inflation? Während die großen Rating-Agenturen verschiedene europäische Länder in den Jahren 2010 bis 2012 zurückgestuft hatten, ist zuletzt auch hier eine Neubewertung in Gang gekommen. So hob zum Beispiel Fitch das Rating für Spanien auf BBB+, und auch im Fall von Italien wurden die Aussichten zuletzt wieder positiver bewertet. Auftrieb kam zudem von der rückläufigen Inflation. Sinkende Inflationsraten sorgten dafür, dass die realen Renditen in einem anhaltenden Niedrigzinsumfeld zumindest ihren Wert behielten. Wie schätzen Sie die weiteren Entwicklungen ein? Nach den jüngsten Kurssteigerungen an den Rentenmärkten sind wir vorsichtiger geworden. In den europäischen Peripherie-Staaten haben sich die Renditen zuletzt spürbar verengt, sie erscheinen uns momentan weniger attraktiv. Positiv stehen wir Euro-Unternehmensanleihen mit guter Bonität gegenüber, die sowohl von technischen als auch von fundamentalen Faktoren weiter unterstützt werden sollten. Dank unseres Investmentansatzes, der bis zu 20 verschiedene Renditequellen miteinander kombiniert, sind wir auch im aktuell herausfordernden Marktumfeld in der Lage, die sich uns bietenden Chancen zu nutzen und für unsere Investoren eine Rendite zu erzielen, die mittelfristig über der Marktrendite liegt. Tanguy Le Saout Cosimo Marasciulo Tanguy Le Saout (Head of European Fixed Income) und Cosimo Marasciulo (Head of Government Bonds) verantworten am Standort Dublin die europäischen Rentenstrategien von Pioneer Investments.

4 Im Fokus Euro Aggregate Bond Ertragsverwendung ISIN/WKN Thesaurierend LU /A0NB5P Auflagedatum Gesamtkostenquote 0,87% zum Ausgabeaufschlag 3,00% Verwaltungsvergütung p.a. 0,60% Verwahrstellenvergütung p.a. 0,003% bis 0,5% Risiken Erhöhte Wertschwankungen möglich Allgemeines Rentenmarktrisiko (Kursrisiken durch ein sich veränderndes Zinsniveau) Bonitäts- und Ausfallrisiko einzelner Länder und Emittenten) Wir sind der Ansicht, dass das breit diversifizierte Anlageuniversum möglichst voneinander unabhängiger Renditequellen marktunabhängig konsequent positive Renditen generieren kann, so Fondsmanager Tanguy Le Saout Euro-Anleihen mit Extra-Ertrag Erfolgreiches Anleihenmanagement ist ganz eng mit Tanguy Le Saout und Cosimo Marasciulo verknüpft. Die Leiter des European Fixed Income-Teams managen bereits über 41 Mrd. EUR Kundengelder nach dem einzigartigen Matrixansatz von Pioneer Investments. Die Qualität ihrer Investmentphilosophie wurde 2014 erneut durch zahlreiche nationale wie internationale Auszeichnungen untermauert. Ein Erfolgsrezept über alle Strategien: Die grundsätzliche Idee der Strategie besteht darin, eine strikte Trennung von Marktrisiko ( Core ) und aktivem Risiko ( Alpha ) vorzunehmen und separat zu managen. Im sogenannten Kerninvestment bilden die Strategien den breiten Markt ab. Basis dafür ist je nach Schwerpunkt der Anleihenstrategie ein marktneutrales Portfolio aus Euro-Staats- und/oder -Unternehmensanleihen. Die Alpha-Strategien erhöhen die Drehzahl: Parallel zielen verschiedene möglichst voneinander unabhängige Renditequellen darauf ab, in jeder Marktlage Zusatzrenditen zu erreichen. Zu diesen so genannten Alpha-Strategien zählen beispielsweise Zinsstrategien, Währungsinvestments oder auch Länderbeteiligungen. The Matrix bei Pioneer Investments: Das European Fixed Income-Team ist in einer besonderen Matrixstruktur organisiert, in der jede einzelne Alpha-Strategie von einem eigenen Investmentspezialisten verantwortet wird. Und: Am Performancebeitrag ihrer Alpha-Strategie zum Gesamtportfolio müssen sich unsere Experten messen lassen!»»» Aggregierte Rendite mit der Euro Aggregate Bond-Strategie Kombiniert das Ma- nagement von Staatsanleihen mit dem Renditepotenzial von Unternehmensanleihen Parallel: Einsatz von Alpha-Strategien für das Rendite-Plus Mit knapp 3 Mrd. EUR Fondsvolumen das Aushängeschild des European Fixed Income-Teams Wertentwicklung 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre p.a. p.a. Fonds 3,9% 7,0% 6,0% Benchmark 3,6% 6,9% 5,6% Durchschnitt Vergleichsgruppe* 2,9% 5,2% 4,8% Rang* (Perzentil) Quelle: Pioneer Investments. EUR-Bruttowertentwicklung der Anteilsklasse A, EUR, thesaurierend, nach BVI-Methode ( d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Die in der Vergangenheit erzielten Erfolge sind keine Garantie für die zukünftige Entwicklung einer Anlage. Benchmark: BarCap Euro Aggregate. Stand: *Bezieht sich auf die Peergroup Morningstar Europe OE EUR Diversified Bond Category. Das macht das European Fixed Income-Team so besonders! Managt bereits über 41 Mrd. EUR nach dem erfolg- 1. reichen Matrixansatz Tendenz stark steigend Anwendung der erfolgreichen Investment- 2. philosophie in zahlreichen Strategien 3. Seit 2009: überdurchschnittliche Wertentwicklung in wichtigen Fondsstrategien (gegenüber der jeweiligen Benchmark, siehe linker Kasten) 2014 erneut zahlreiche Auszeichnungen 4. national wie international

5 Auch 2014 wieder vielfach ausgezeichnet! Top-Assetmanager Rentenfonds Top-Rentenfonds (eine Auswahl) Morningstar Rating TM Gesamt Emerging Markets Bond (A, EUR, DA) LU Euro High Yield (A, EUR, ND) LU Euro Aggregate Bond (A, EUR, ND) LU Euro Bond (A, EUR, ND) LU (A, EUR, ND) Euro Corporate Bond LU Mehrwert Gemanagt vom European Fixed Income-Team! Top-Aktienfonds (eine Auswahl) Morningstar Rating TM Gesamt European Potential (A, EUR, ND) LU Global Ecology (A, EUR, ND) LU U.S. Fundamental Growth (A, USD, ND) LU Pioneer Investments German Equity (A, EUR, ND) DE Pioneer Investments Gruppe: stabiles, wachsendes Geschäftsfeld Platz 1 für den Euro Aggregate Bond Top-Platzierung für den Euro Bond Verwaltetes Vermögen (Mrd. EUR) (YTD) Quelle: Pioneer Investments. Stand: Nettomittelzuflüsse (Mrd. EUR) ,9 9,7 5, (YTD) Quelle: Pioneer Investments. Stand: Bester Rentenmanager in Europa Der oben genannte Morningstar Award Best Fund House: Larger Fixed Income bezieht sich auf Luxemburg unter allen dort zum Vertrieb zugelassenen Fonds. Large bedeutet, dass die Gesellschaft in der Kategorie mindestens 15 Fonds vertreibt. Nachweisbare Erfolge unseres European Fixed Income-Teams In Mio. EUR Nettomittelzuflüsse Nettomittelzuflüsse Fondsvermögen 2013 (2014 YTD) (2014 YTD) Euro Aggregate Bond Euro Bond Euro Corporate Bond Stand:

6 News 3 Fragen an Christian Michel verantwortet den Bereich Fonds bei der FERI EuroRating Services AG. Im Kurzinterview würdigt er das European Fixed Income- Team von Pioneer Investments und dessen Flaggschiff-Strategie Euro Aggregate Bond. 1. Wie gut kennen Sie eigentlich Pioneer Investments? Wir haben schon vielfach unterschiedliche Facetten des Hauses Pioneer als global agierender Asset Manager mit einer breiten Fondspalette kennengelernt. Zudem war Pioneer in den letzten Jahren immer unter den besten Asset Managern bei den jährlich stattfindenden FERI EuroRating Awards nominiert Worin unterscheidet sich Pioneers Flaggschiff-Strategie Euro Aggregate Bond von anderen Rentenfonds? Der Fonds unterscheidet sich von anderen Rentenfonds zum einen aufgrund der Vielzahl von verwendeten Alpha-Strategien im Portfolio, zum anderen durch den risikoorientierten Investmentansatz, der eine stringente Systematik beim Risikobudget verfolgt. Die Qualität spiegelt sich auch im FERI Fondsrating wider: Seit dem erstmaligen Rating im Februar 2013 wird der Fonds immer mit sehr gut bewertet. Das Fondsmanagement wird im Hinblick auf seinen Performance-Beitrag mit sehr gut bewertet, seinen Beitrag zur Risikominderung bewerten wir mit gut. Was zeichnet das Euro Fixed In- come-team von Pioneer Investments insgesamt aus? Die Erfahrung und die Kontinuität der Zusammenarbeit der Teammitglieder ist mit Sicherheit ein Erfolgsfaktor. Der Teamansatz wird tatsächlich gelebt, dies zeigt sich auch in der klaren Verantwortlichkeit des Investmentspezialisten für die verschiedenen Alpha-Strategien. Die Leiter des Teams, Tanguy Le Saout und Cosimo Marasciulo, verfügen über eine lange und umfassende Investmentexpertise und haben gezeigt, dass sie sehr gute Rentenmanager sind. Allerdings profitiert das Fixed Income-Team auch von der proprietären Researchplattform. Christian Michel, Director und Team leiter Funds bei der FERI EuroRating Services AG. Die FERI EuroRating Services AG ist eine der führenden europäischen Rating-Agenturen für die Bewertung von Anlagemärkten und -produkten sowie eines der führenden europäischen Wirtschaftsforschungs- und Prognoseinstitute. Kerndienstleistungen sind neben Credit- und Investmentratings das Research in den Bereichen Economics, Capital Markets, Industries sowie Real Estate. Dividendenfonds mit Extra-Ertrag durchbricht Schallmauer Im April hat das Fondsvolumen des Pioneer Funds European Equity Target Income, Flaggschiff unserer erfolgreichen Target Income-Familie die Schallmauer von 1 Mrd. EUR durchbrochen. Mittlerweile managt unser Münchner Team schon knapp 1,2 Mrd. EUR in diesem Fonds Tendenz stark steigend. Wer über wiederkehrende Erträge spricht, kommt also am Pioneer Funds European Equity Target Income und an unserer Target Income-Familie definitiv nicht mehr vorbei. Setzen auch Sie und Ihre Kunden erfolgreich auf eine aus balancierte Strategie aus Kapitalwachstum und der Generierung ausschüttungsfähiger Erträge. Sprechen Sie uns an oder erfahren Sie mehr unter: ERTRÄGE MIT ZIEL! Mit der erfolgreichen Target Income- Familie von Pioneer Investments Die Target Income-Familie von Pioneer Investments Europäischer Dividendenfonds mit Extra-Ertrag European Equity Target Income Zielausschüttung 2014: 7%* (EUR) Globaler Dividendenfonds mit Extra-Ertrag Global Equity Target Income Zielausschüttung 2014: 7%* (USD) Globaler Mischfonds mit Extra-Ertrag Global Multi-Asset Target Income Zielausschüttung 2014: 5%* (USD) * Prognose für das Gesamtjahr Die jeweils angestrebte Zielausschüttung wird jährlich angepasst. Die erzielten Erträge werden vierteljährlich bzw. halbjährlich ausgeschüttet. Bitte berücksichtigen Sie, dass der tatsächlich erreichte Wert insbesondere in Zeiten starker Marktschwankungen von der Prognose deutlich (auch nach unten) abweichen kann.

7 Lokal/Global Ihre Ansprechpartner Christoph Schwarzmann Senior Director 3rd Party Clients, Functional Lead Banks & Asset Managers Tel. +49 (0) Reinhold Dirschl Director 3rd Party Clients Tel. +49 (0) Kerstin Gräfe Head of Team Client Account Management Retail and Wholesale Tel. +49 (0) Nicole Dallabrida-Braun Senior Client Account Manager Tel. +49 (0) Andreas Ernst Senior Director 3rd Party Clients Tel. +49 (0) Markus Merkel, CEFA Senior Director 3rd Party Clients Tel. +49 (0) Monika Wagner Senior Client Account Manager Tel. +49 (0) Matthias Gindert Client Account Manager Tel (0) matthias.gindert@ Ronny Alsleben Director 3rd Party Clients Tel. +49 (0) ronny.alsleben@ Für Sie global tätig Firmengründung im Jahr 1928 In 27 Ländern präsent Über Mitarbeiter Globale Investmentzentren in Boston, Dublin und London Rund 340 Investmentexperten Weltweit 181 Mrd. EUR verwaltetes Vermögen Nettomittelzuflüsse im laufenden Jahr: 5 Mrd. EUR Stand: Das European Fixed Income-Team Standort Dublin Verwaltetes Vermögen in Matrixstrategien: über 41 Mrd. EUR 20 Spezialisten für die verschiedenen Alpha-Strategien, 15 Jahre Investmenterfahrung 13 Credit-Analysten für verschiedene Sektoren, 12 Jahre Investmenterfahrung 3 Spezialisten für Portfoliokonstruktion, 13 Jahre Investmenterfahrung Schlüsselfaktor für unseren Erfolg ist unser Teamansatz, der das große Know-how von Spezialisten aus den unterschiedlichsten Bereichen äußerst effizient nutzt. Tanguy Le Saout, Head of European Fixed Income, Pioneer Investments Impressum Herausgeber Pioneer Investments Kapitalanlagegesellschaft mbh Arnulfstraße München Redaktion Stefan Hölzl, Andreas Jünemann Bestellservice Internet: Fax: +49 (0) Extranet: Gebührenfreie Telefonnummer für Anfragen aus Deutschland: Stand: Morningstar Ratings: Copyright 2014 Morningstar UK Limited. Alle Rechte vorbehalten. Die Informationen zu den Morningstar Ratings dürfen nicht vervielfältigt oder verteilt werden, und es kann keine Garantie übernommen werden, dass sie richtig, vollständig oder aktuell sind. Weder Morningstar noch seine Content Provider sind für Schäden oder Verluste verantwortlich, die aus der Verwendung dieser Informationen resultieren. Bitte beachten Sie: Eine Rating-Agentur kann ein Finanzinstrument nur unter der Prämisse funktionierender Märkte bewerten. Die Angaben zu einzelnen Ratings entsprechen dem letztverfügbaren Stand. Sie können sich ohne Vorwarnung kurzfristig ändern. Bei den im Newsletter Inside genannten Fonds handelt es sich um Fonds nach luxemburgischem, österreichischem und deutschem Recht. Sofern die Fonds die Namensbestandteile Pioneer Funds, Pioneer S.F. oder Pioneer P.F. aufweisen, handelt es sich um Umbrellafonds nach luxemburgischem Recht, aufgelegt von der Pioneer Asset Management S.A. Die Fonds mit deutscher ISIN sind Fonds nach deutschem Recht, aufgelegt von der Pioneer Investments Kapitalanlagegesellschaft mbh, München. Die Fonds mit österreichischer ISIN sind Fonds nach österreichischem Recht, aufgelegt von der Pioneer Investments Austria GmbH. Quellenhinweis: Sofern nicht anders angegeben, beruhen die in Inside enthaltenen Informationen auf Recherchen und Berechnungen von Pioneer Investments sowie auf öffentlich zugänglichen Quellen, die für zuverlässig gehalten werden, für deren Richtigkeit aber keine Garantie übernommen werden kann. Die Ansichten können sich jederzeit ändern, abhängig von wirtschaftlichen und anderen Rahmenbedingungen. Bildnachweis: Pioneer Investments, soweit nicht anders angegeben. 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Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung oder Finanzanalyse dar, sondern geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wichtiger Merkmale der Fonds. Die vollständigen Angaben zum jeweiligen Fonds sind dem Verkaufsprospekt bzw. den wesentlichen Anlegerinformationen, ergänzt durch den jeweils letzten geprüften Jahresbericht und den jeweiligen Halbjahresbericht, falls dieser mit jüngerem Datum als der Jahresbericht vorliegt, zu entnehmen. Diese Unterlagen stellen die allein verbindliche Grundlage des Kaufs dar. Sie sind in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos in Deutschland erhältlich bei der Pioneer Investments Kapitalanlagegesellschaft mbh, Arnulfstr , München. Die im Dokument genannten Unternehmen dienen zur Veranschaulichung und sind nicht zwingend Bestandteil der Fonds von Pioneer Investments. Die Erwähnung dieser Unternehmen kann keinesfalls als Kaufempfehlung oder Finanzanalyse aufgefasst werden. 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8 06/ Euro-Anleihen mit Extra-Ertrag Euro Aggregate Bond Ein intelligentes und erfolgreiches Rentenfonds-Konzept mit Ziel einer mittel- bis langfristigen Wertsteigerung. Auch 2014 wieder vielfach ausgezeichnet! Bester Rentenfondsmanager in Europa Sieger beim Feri EuroRating Award 2014 Top-Rentenfondsmanager in Deutschland Erfahren Sie mehr: Stand: Der Pioneer Funds ist ein Fonds commun de placement mit verschiedenen, voneinander getrennten Teilfonds, aufgelegt nach luxemburgischem Recht von der Pioneer Asset Management S.A., ISIN/WKN: LU /A0NB5P. Die vollständigen Angaben zum Fonds sind dem Verkaufsprospekt bzw. den wesentlichen Anlegerinformationen, ergänzt durch den jeweils letzten geprüften Jahresbericht und den jeweiligen Halbjahresbericht, falls dieser mit jüngerem Datum als der Jahresbericht vorliegt, zu entnehmen. Diese Unterlagen stellen die allein verbindliche Grundlage des Kaufs dar. Sie sind in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos in Deutschland erhältlich bei Ihrem Berater und der Pioneer Investments Kapitalanlagegesellschaft mbh, Arnulfstr , München. Anteile des hier genannten Fonds dürfen weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US-Staatsangehörigen oder in den USA ansässigen US-Personen zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden. Gleiches gilt für die Hoheitsgebiete oder Besitztümer, die der Gesetzgebung der USA unterliegen. Dieses Dokument ist kein Verkaufsprospekt und stellt kein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Anteilen in Ländern dar, in denen ein solches Angebot nicht rechtmäßig wäre. Außerdem stellt dieses Dokument kein solches Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Morningstar-Ratings: Copyright 2014 Morningstar UK Limited, alle Rechte vorbehalten. Die Informationen zu den Morningstar-Ratings dürfen nicht vervielfältigt oder verteilt werden, und es kann keine Garantie übernommen werden, dass sie richtig, vollständig oder aktuell sind. Weder Morningstar noch seine Content Provider sind für Schäden oder Verluste verantwortlich, die aus der Verwendung dieser Informationen resultieren. Bitte beachten Sie: Eine Rating-Agentur kann ein Finanzinstrument nur unter der Prämisse funktionierender Märkte bewerten. Der Anruf ist in Deutschland gebührenfrei. Pioneer Investments ist ein Markenname der Unternehmensgruppe Pioneer Global Asset Management S.p.A. Der oben genannte Morningstar Award Best Fund House: Larger Fixed Income bezieht sich auf Luxemburg unter allen dort zum Vertrieb zugelassenen Fonds. Large bedeutet, dass die Gesellschaft in der Kategorie mindestens 15 Fonds vertreibt.