Devisenmarktbericht

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1 Whg. Letzte Nachrichten Währungseinfluss Die Bank of Japan hat den Erwartungen entsprechend den Leitzins in der Bandbreite 0,00% - 010% belassen. Neutral Die BoJ signalisierte zugleich Bereitschaft zu weiteren geldpolitischen Lockerungen. Frankreichs Finanzminister Baroin betonte, dass man in Paris alles tun werde, um das AAA-Rating zu erhalten. Positiv Die Regierung in Paris spreche nicht von einer Rezession, sondern von einem Konjunkturabschwung. EU-Binnenmarktkommissar Barnier hat Vorschriften für Ratingagenturen als auch Gesetzentwürfe zu Siehe Post Scriptum ungedeckten Leerverkäufen und ungedeckten Kreditausfallversicherungen vorgestellt. US-Finanzminister Geithner sagte auf einer Konferenz, dass Europa graduell Fortschritte bei der Defizitkrise macht. Europa sei zu einer eigenständigen Lösung der Krise in der Lage. Die USA seien von der Krise Europas signifikant betroffen. Es gäbe viele Wege für die EZB eine stärker unterstützende Rolle zu spielen! Neutral Siehe Kommentar! Technik und Bias New York Far East Unterstützung Widerstand Bias EUR-USD Neutral EUR-JPY Neutral USD-JPY Positiv EUR-CHF Positiv EUR-GBP Neutral Ihre Ansprechpartner: Folker Hellmeyer Tel folker.hellmeyer@bremerlandesbank.de Stephan Beilke Tel stephan.beilke@bremerlandesbank.de DAX 5.933,14-51,88 Dow Jones ,16 +17,18 Nasdaq 2.686,20 Nikkei 8.463,16-78,77 10 J. US Bond 2,050 (2,045) 10 J. Bund 1,763 (1,767) Bund Future 138,83 (138,71) Brent 112,89 (113,56) Gold 1.768,40 (1781,00) Silber 34,21 (34,52) TV-Termine: Donnerstag: DAF Uhr Die Ansteckung via CDS läuft wenn deutsche Ordnungspolitik zur Gefahr wird Der Euro eröffnet heute (07.43 Uhr) bei , nachdem im asiatischen Handel Tiefstkurse der letzten 24 Handelsstunden bei markiert wurden. Der USD stellte sich gegenüber dem JPY auf In der Folge notiert EUR-JPY bei , während EUR-CHF bei oszilliert. Vertreter der deutschen Regierungspolitik und auch ein wesentlicher Protagonist der deutschen Zentralbank sind immer wieder in der Lage das Feuer der Spekulation gegen Europa neu zu entfachen. Dabei sehen diese von deutscher Seite vorgetragenen Positionen auf ersten Blick sehr charmant aus. Sie entsprechen sauberer Ordnungspolitik. Eine stille Refinanzierung der Staatshaushalte soll es über die EZB auf keinen Fall geben, heißt es unisono aus Berlin und Frankfurt. Das ist aus stabilitätspolitischen Aspekten grundsätzlich ehrenhaft. In einer normalverteilten Situation würde ich dem zu 100% zustimmen. Hier gilt es aber zunächst, über Interventionen und Reformen erst einmal zu einer normalverteilten Lage zurückzukommen! Für eine virulente Situation einer Krise, die durch Spekulation und nicht sachliche Diskontierung geprägt ist, aber auch eine politische Tendenz aufweist, sind andere Maßnahmen erforderlich. Hier wird ein stoischer Ansatz der Ordnungspolitik zur Gefahr für Volkswirtschaften, Gesellschaften und die politische Stabilität. Gut gemeint ist noch lange nicht gut gemacht! Im Gegenteil die deutsche Position wird zur Einladung für die Spekulation gegen Europa. Die Politik will Eigenkapitalunterlegung der Staatsanleihen bei angespannter EK-Lage des Finanzsektors umsetzen. Wer soll europäische Staatsanleihen kaufen? Die EZB soll es nicht? Die klassische Finanzkulisse kann es wegen EK-Lage nicht. Wird in Berlin und Frankfurt eigentlich sauber räsoniert, was hier an verbaler Einladung an die Spekulation formuliert wird? Ist es den Protagonisten in Berlin und Frankfurt bewusst, dass sie ganze Nationen damit in äußerst prekäre und sachlich vollkommen unangemessene Lagen bringt? Was nützt monetäre Stabilität schlussendlich, wenn durch unangemessene Spekulation die Volkswirtschaften und Gesellschaften als auch die politische Stabilität der Teilnehmerländer zerstört werden? Welcher Stabilitätsauftrag ist wichtiger? Zumal das Inflationspotential der Aufkäufe durch Geldmarktgeschäfte neutralisiert werden kann und seitens der EZB bisher neutralisiert wird. Wollen sich deutsche Protagonisten dann im Chaos brennender Ruinen darauf berufen, Seite 1 von 6

2 Dax-Börsenampel: Ab Punkten Ab Punkten Aktuell dass man monetär aber ordnungspolitisch unanfechtbar gehandelt hätte? Wir haben Irland mit einer freien Liquiditätsreserve von 25% des BIP (!!!!), die Irland theoretisch bis 2013 von jedweden Kapitalmarktzwängen befreit hätte (laut IWF eine Schuldentragfähigkeit von 250% des BIP), per Herbst 2010 zum Opfer der Spekulation unserer Freunde werden lassen. Viel meiner Kollegen wussten noch nicht einmal von dieser Liquidtätsreserve. Wollen wir jetzt noch mehr Schaden anrichten lassen? Gestern lief die Spekulation gegen Belgien, Österreich und Finnland an. Je mehr Länder verbrannt werden, desto näher kommt das Feuer an Deutschland heran. Wer glaubt, inmitten einer von einem Brandstifter gelegten Feuer in der Feuersbrunst ungeschoren davon zu kommen, vertritt eine sehr ambitionierte Sichtweise. Es gilt für die deutsche und europäische Politik das Spiel zu erkennen! In Fragen der Neuverschuldung, der Gesamtverschuldung und der Reformpolitik sind wir Champion im Vergleich zu USA, Japan und UK. Wann entwickeln wir den notwendigen Respekt vor unserer Leistung? Mehr noch ist aus dieser Position unabdingbare Solidarität zwingende Grundvoraussetzung. Daran mangelt es seit 18 Monaten mit der Folge einer latenten Verschärfung der Krise. Selten stimme ich mit Tim Geithner überein. Im folgenden Punkt liegt er m eines Erachtens richtig: Es gäbe viele Wege für die EZB eine stärker unterstützende Rolle zu spielen! Fakt ist, dass die USA, dass das UK und dass Japan genau diese Politik verfolgen und damit die Unruhe an den Kapitalmärkten unterbinden. Wenden wir uns den gestern veröffentlichten Wirtschaftsdaten zu: (Alle Charts Moody s Economy.com) Der deutsche ZEW-Index sank per Berichtsmonat November von zuvor -48,3 auf -55,2 Punkte (Prognose -52,0). Unsere Finanzmarktprofis bewerten die Lage damit so negativ wie im Oktober Offensichtlich setzt man ein Scheitern der Eurozone voraus, ansonsten wären derartige Bewertungen kaum erklärlich. Die Bewertung der aktuellen Lage reüssiert dagegen mit +34,2 nach +38,4 zuvor (Prognose +33,0). Diesen Spagat nehmen wir zur Kenntnis Die erste Schätzung des BIP der Eurozone per 3. Quartal 2011 stellte sich auf 0,2% im Quartalsvergleich und 1,4% im Jahresvergleich. Das entsprach exakt der Prognose. Seite 2 von 6

3 Die Handelsbilanz der Eurozone lieferte per September einen Überschuss in Höhe von +2,9 Mrd. Euro (Prognose 0,3 Mrd. Euro) nach zuvor -4,4 Mrd. Euro (revidiert von -3,4 Mrd. Euro). Im Gegensatz zu den USA oder Großbritannien ergibt sich hier keine aggressive Defizitsituation Der NY-Fed Manufacturing Index setzte per Berichtsmonat November mit einem Anstieg von -8,48 auf +0,61 (Prognose -2,10) einen deutlich positiven Akzent. Die US-Erzeugerpreise sanken per Oktober im Monatsvergleich um -0,3% (Prognose -0,1%). Im Jahresvergleich ergab sich ein Anstieg in Höhe von 5,9% (Prognose 6,3%) nach zuvor 6,9%. Seite 3 von 6

4 Die US-Einzelhandelsumsätze verzeichneten eine Zunahme um 0,5% im Monatsvergleich. Die Prognose lag bei 0,3%. Im Jahresvergleich stellte sich ein Anstieg in Höhe von 7,2% nach zuvor 7,9% ein. dabei ist zu beachten, dass diese Werte nicht inflationsbereinigt sind. Also keine Euphorie bitte Der ZEW-Index ist irritierend, das Wachstum der Eurozone ist für die aggressiven Reformansätze und die aktuelle Stimmungslage bemerkenswert. Die Handelsbilanz liefert keinen Grund zur Sorge. Die Daten aus den USA überraschen weitgehend positiv. Das Bild ist derzeit nicht mit 2008/2009 vergleichbar. Nur für den Fall, dass Europa seine Hausaufgaben nicht macht und Deutschland unter Hybris leiden sollte, ergeben sich markante Risiken! Zusammenfassend ergibt sich ein Szenario, das zunächst eine neutrale Haltung in der Parität EUR-USD favorisiert. Ein nachhaltiger Ausbruch aus der Bandbreite eröffnet neue Opportunitäten. Viel Erfolg! Post Scriptum: Reuters 17:41 15Nov11 -FOKUS 2-EU will in Euro-Krise Macht der Ratingagenturen brechen * Rotationsprinzip für Rating-Agenturen * Moody's und Co müssen mit mehr Konkurrenz rechnen * Ungedeckte Leerverkäufe und CDS werden verboten Brüssel, 15. Nov (Reuters) - Die EU will die Rating-Agenturen mit ihren folgenreichen Noten für die Bonität von Staaten angesichts der Euro- Schuldenkrise an die Kette legen. Mit schärferen Vorschriften soll vor allem der Einfluss der drei großen Rating-Agenturen Moody's<MCO.N>, Standard & Poor's<MHP.N> und Fitch Ratings<LBCP.PA> begrenzt werden. Die Agenturen hätten schwere Fehler gemacht und Herabstufungen auf Staatsanleihen zur Unzeit veröffentlicht, kritisierte EU-Binnenmarktkommissar Michel Barnier am Dienstag in Straßburg. Er will die Dominanz der drei Marktführer aus den USA brechen. Kleinere Konkurrenten sollen stärker ins Geschäft kommen, indem die Emittenten eine Agentur höchstens drei Jahre lang beauftragen dürfen. Das Europäische Parlament beschloss in Straßburg außerdem ein prinzipielles Verbot von schädlichen Spekulationen auf fallende Kurse von Staatsanleihen. "Wir sind nicht hier, um den Überbringer der Botschaft zu erschießen", sagte Barnier. Doch die Agenturen dürften die Probleme eines Emittenten nicht noch verschlimmern. Die Kreditwächter müssen sich schon seit 2010 registrieren und überwachen lassen. Doch vor dem Hintergrund der Schuldenkrise hat die EU vor allem vier Mängel ausgemacht: Die Bewertung der Bonität staatlicher Emittenten ist wenig durchschaubar; die Anleger verlassen sich wegen vieler gesetzlicher Regeln zu stark auf die Noten der Agenturen; diese sind nicht unabhängig genug von den Emittenten, die sie bezahlen; der Markt wird von den drei großen, in den USA ansässigen Anbietern dominiert. Um die Unabhängigkeit der Seite 4 von 6

5 Agenturen zu stärken und den rund zehn kleineren Konkurrenten der großen Drei mehr Chancen zu geben, will die EU eine Rotationsregel einführen. Eine Agentur darf in der Regel nur zehn aufeinander folgende Produkte eines Emittenten bewerten oder die Anleihen eines Kunden maximal drei Jahre benoten. Die Kommission rüttelte jedoch nicht am umstrittenen Prinzip, dass der Emittent und nicht der Investor für die Benotung bezahlt. Um Gefälligkeitsurteile zu verhindern, gibt es jedoch Vorgaben zur Gebührengestaltung. BARNIER KÜNDIGT NACHARBEIT AM GESETZENTWURF AN Zum Ärger der Politiker hatten die Agenturen etwa die Bonitätsnoten von Spanien, Portugal oder Griechenland herabgesetzt, kurz nachdem diese umfassende Sparprogramme im Kampf gegen die hohe Staatsverschuldung angekündigt hatten. Die Vorwarnzeit über Notenänderungen an die Emittenten soll künftig auf einen Arbeitstag verlängert werden. Die Bewertung von Staaten muss außerdem ausführlicher begründet werden. Barnier verschob jedoch den Vorschlag, die Bekanntgabe von Ratings für Krisenländer zeitweise von der Aufsicht verbieten zu lassen. Dazu müssten die Kriterien noch genauer festgelegt werden. Auch eine Ahndung von Fehlern, wie sie kürzlich Standard & Poor's mit einer fälschlich versandten, noch gar nicht entschiedenen Herabstufung Frankreichs von seiner Bestnote unterlief, könnte Barnier zufolge im Lauf der Beratungen des Europäischen Parlaments und der EU-Staaten noch in das Gesetz eingebaut werden. In die ferne Zukunft verschob die Kommission den Versuch, eine europäische Ratingagentur per Gesetz zu schaffen. Zu teuer und womöglich nicht glaubwürdig genug wäre eine staatlich finanzierte Institution, so die Begründung. Standard & Poor's kritisierte, durch die europäischen Vorschriften gäbe es keinen global einheitlichen Maßstab mehr zur Beurteilung der Kreditwürdigkeit. "Dies führt dazu, dass für Investoren weniger Ratings zur Verfügung stehen, dass die Qualität der Ratings nachlässt, und dass die Unabhängigkeit der Ratings leidet", erklärte eine Sprecherin. KEINE WETTEN AUF STAATSPLEITEN MEHR Faktisch verboten sind in der EU künftig ungedeckte Leerverkäufe von Aktien und Anleihen sowie ungedeckte Kreditausfallversicherungen (CDS) auf Staatsanleihen. Mit den Wertpapieren konnten Anleger bisher auf ein wachsendes Pleiterisiko staatlicher Anleiheemittenten setzen, ohne die Anleihen besitzen zu müssen. Das Verbot kann von den nationalen Behörden jedoch aufgehoben werden, wenn es zu sinkender Nachfrage nach Staatsanleihen und steigenden Zinsen führen würde. Das Europäische Parlament und Deutschland, das als erster EU-Staat im Alleingang wegen der Griechenland-Krise ungedeckte Leerverkäufe verbot, hatten für die Regelung gekämpft. Der Widerstand der anderen EU-Staaten dagegen war angesichts der immer schärferen Schuldenkrise geschwunden. Die Verordnung kann nach Abschluss der Feinarbeit aber erst Ende 2012 vollständig inkraft treten. (Reporterin: Ilona Wissenbach; redigiert von Sören Amelang) )(Reuters Messaging: Tuesday, 15 November :41:23RTRS [nl5e7mf3l7] {C}ENDS Daten Zuletzt Konsensus Bewertung Verbraucherpreise finale Okt. 0,8%/3,0% 0,3%/3,0% Bestätigung des hohen Niveaus Mittel Berechnung (M/J) erwartet. Verbraucherpreise (M/J) Okt. 0,3%/3,9% 0,0%/3,6% Mehr Inflation weniger Zins als in Mittel der Eurozone. Smart. TIC-Kapitalzuflüsse Sep Kenntnisnahme. Gering Industrieproduktion / Kapazitätsauslastung Okt 0,2%/77,4% 0,4%/77,6% Weiter positive Entwicklung Mittel unterstellt. NAHB-Housing Market Index Nov Prekäre Situation bleibt erhalten. Mittel Seite 5 von 6

6 WICHTIGE HINWEISE Dieses Informationsschreiben ist erstellt worden von der Bremer Landesbank ( Bank ). Die Bremer Landesbank untersteht der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht. Eine Überprüfung oder Billigung dieses Informationsschreibens oder der hierin beschriebenen Produkte oder Dienstleistungen durch die zuständige Aufsichtsbehörde ist grundsätzlich nicht erfolgt. Dieses Informationsschreiben richtet sich ausschließlich an in der Bundesrepublik Deutschland ansässige Kunden der Bank und der Sparkassen des Finanzverbundes. Zudem dient dieses Informationsschreiben allein Informationszwecken und stellt insbesondere kein Angebot zum Kauf, Verkauf oder zur Zeichnung irgendeines Anlagetitels dar. Alle hierin enthaltenen tatsächlichen Angaben, Informationen und getroffenen Aussagen basieren auf Quellen, die von uns für zuverlässig erachtet wurden. Da insoweit allerdings keine neutrale Überprüfung dieser Quellen vorgenommen wird, können wir keine Gewähr oder Verantwortung für die Richtigkeit und Vollständigkeit der hierin enthaltenen Informationen übernehmen. Die aufgrund dieser Quellen in dem vorstehenden Informationsschreiben geäußerten Meinungen und Prognosen stellen unverbindliche Werturteile unseres Hauses dar, für deren Richtigkeit und Vollständigkeit keinerlei Gewähr übernommen werden kann. Die vorstehenden Angaben beziehen sich ausschließlich auf den Zeitpunkt der Erstellung dieses Informationsschreibens. Eine Garantie für die Aktualität und fortgeltende Richtigkeit kann daher nicht gegeben werden. Dementsprechend ist eine Änderung unserer Meinung jederzeit möglich, ohne daß diese notwendig publiziert werden wird. Die Bewertung einzelner Finanzinstrumente aufgrund historischer Entwicklung lässt sich nicht zwingend auf die zukünftige Entwicklung übertragen. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind daher kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Vielmehr können etwa Fremdwährungskurse oder ähnliche Faktoren negative Auswirkungen auf den Wert von Wertpapieren oder anderen Finanzinstrumenten haben. Soweit im Rahmen dieses Informationsschreibens Preis-, Kursoder Renditeangaben oder ähnliche Informationen in einer anderen Währung als Euro angegeben sind, weisen wir hiermit ausdrücklich darauf hin, daß die Rendite einzelner Finanzinstrumente aufgrund von Währungskursschwankungen steigen oder fallen kann. Da wir nicht überprüfen können, ob einzelne Aussagen sich mit Ihren persönlichen Anlagestrategien und zielen decken, haben unsere Empfehlungen nur einen unverbindlichen Charakter und stellen insbesondere keine Anlageberatung oder Rechts- oder Steuerberatung dar. Ferner stellt dieses Informationsschreiben keine Finanzanalyse dar, sondern eine lediglich Ihrer allgemeinen Information dienende Werbemitteilung im Sinne des 31 Abs. 2 des Wertpapierhandelsgesetzes in seiner ab dem geltenden Fassung. Aus diesem Grund ist diese Auswertung nicht unter Berücksichtigung aller besonderen gesetzlichen Anforderungen an die Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen erstellt worden. Ebenso wenig unterliegt diese Auswertung dem Verbot des Handels vor der Veröffentlichung, wie dies für Finanzanalysen gilt. Soweit Sie weitergehende Informationen oder eine anleger- und objektgerechte Beratung wünschen, empfehlen wir Ihnen, eine/n unserer Anlageberater/ -innen aufzusuchen. Weder die BREMER LANDESBANK noch ihre Angestellten übernehmen eine Haftung für unmittelbare oder mittelbare Verluste aufgrund einer Nutzung der in diesem Informationsschreiben enthaltenen Aussagen oder Inhalte. Die Weitergabe dieses Informationsschreibens an Dritte sowie die Erstellung von Kopien, ein Nachdruck oder sonstige Reproduktion des Inhalts oder von Teilen dieses Informationsschreibens ist nur mit unserer vorherigen, schriftlichen Genehmigung zulässig. Seite 6 von 6