Robeco High Yield Bonds 0DH USD

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1 Robeco High Yield Bonds investiert weltweit in hochverzinsliche Unternehmensanleihen von ungefähr 200 bis 250 Emittenten. Hochzinsanleihen werden von Unternehmen begeben, deren Bonität unter BBB liegt. Diese Bonität befindet sich damit unter der "gewöhnlichen" Kreditwürdigkeit der Emittenten von Unternehmensanleihen. In unserem Investmentprozeß realisieren wir unsere allgemeinen Marktansichten sowie gründliche unternehmensspezifische Analysen, um Anleihen auszuwählen. Wir achten dabei auch auf andere Möglichkeiten in denen wir anlegen können (z. B. neue Anleihen). Seit Aufl.* *Annualisiert Fonds -12,43% Indexierte - Daten Monatsende 100 Kurs 30/09/11 Höchstkurs im lfd. Jahr ( 11/04/11) Tiefstkurs im lfd. Jahr ( 13/09/11) USD 88,22 USD 102,32 USD 87,33 Benchmark Barclays US HY + Pan Euro HY 2,5% Issuer Cap (USD), ex financials Allgemeine Informationen Anlagegattung Fondswährung Fondsvolumen Subfondsvolumen Anteile im Umlauf Datum 1. Kurs Geschäftsjahresende Täglich handelbar Ertragsverwendung Verwaltungsgesellschaft Ex-ante Tracking-Error-Limit Gebühren Verwaltungsvergütung Servicegebühr Ausgabeaufschlag (max.) Rücknahmegebühr (max.) Gesamtkostenquote (TER) Anleihen USD USD USD /03/ /06 Ja Thesaurierend Robeco Luxembourg S.A. - 1,00% 0,12% 3,00% 0,00% 1,20% Prognose des Auf der Grundlage der Transaktionskurse am ersten Fondsmanagements Geschäftstag des Monats verbuchte der Fonds ein Ergebnis von -4,6 %. Der Fonds ist hinter dem regulären High-Yield-Fonds zurückgeblieben, da die zugrunde liegenden Zinsen gesunken sind. Fallende Zinssätze sind aufgrund ihrer Absicherungen nicht gut für die Zero-Duration-Aktienklasse. Interessanterweise haben die US-amerikanischen Hochzinsanleihen zum ersten Mal seit langem schlechter abgeschnitten als die europäischen Hochzinsanleihen. Hohe Betapositionen (CCCs) schnitten schlechter ab, insbesondere die großen US-Firmenaufkäufe mit Kreditmitteln. Die Sander Bus Differenzen zwischen den Sektoren waren gering, mit Fondsmanager seit 03/01/01 Ausnahme der europäischen Finanztitel, deren Performance deutlich niedriger lag, da wegen der Schulden der Wir sind etwas skeptischer in Bezug Peripherieländer und der potenziellen Notwendigkeit von auf die wirtschaftliche Aussichten staatlichen Hilfsmaßnahmen und Rekapitalisierungen große geworden, insbesondere in Europa. Verluste befürchtet werden. Der Fonds machte wegen der Darüber hinaus bleiben die politischen Beta-Übergewichtung und der Investitionen in Finanztitel Risiken in Europa hoch, was sich Verluste. Aber er machte Gewinne aufgrund seiner deutlich negativ auf die Übergewichtung in Europa und wegen seiner qualitativen Investitionsstimmung auswirkt. Aus Ausrichtung (Untergewichtung in CCCs). Die Ausfallquote liegt Bottom-up-Perspektive schneiden mit knapp über 2 % für die USA und knapp unter 1 % für Europa jedoch die meisten in den vergangenen zwölf Monaten nach wie vor bei historisch High-Yield-Unternehmen weiterhin einmaligen niedrigen Werten. gut ab. Nachdem die High-Yield-Spreads auf ihr höchstes Niveau in diesem Jahr angestiegen Marktentwicklungen sind und die wesentlich höheren Der Hochzinsmarkt ging im September um weitere 3,5 % zukünftigen Ausfallquoten im zurück, was die Verluste vom August noch verstärkte. Dadurch Vergleich zu den jetzigen lag das Gesamtergebnis im bisherigen Jahresverlauf bei -2 %. berücksichtigen, ist die Bewertung klar Die Überschussrenditen lagen sogar noch tiefer und die attraktiv. Wir glauben, dass unsere Finanzministerien leisteten weitere Hilfestellungen. Die Strategie, starke Unternehmen Schwäche beruhte wiederum auf den Sorgen über die Situation auszuwählen, die einen freien in der europäischen Peripherie und auf den Anzeichen für Cashflow generieren und eine einen breiteren wirtschaftlichen Rückgang. Brennpunkt in konservative Strategie des Europa waren die Verhandlungen von EU/IWF über einen Schuldenabbaus verfolgen, selbst bei Schuldenerlass für Griechenland, was zu einer Debatte über einem Szenario mit geringem eine mögliche griechische Zahlungsunfähigkeit führte. Die sich verschlechternden wirtschaftlichen Indikatoren vermehrten die Befürchtungen, dass die Eurozone in eine erneute Rezession rutschen wird. In den USA hat die ziemlich negative Einschätzung der Wirtschaft durch die Fed die Märkte dazu veranlasst, eine eher pessimistische Haltung in Bezug auf die Wachstumsperspektiven einzunehmen. Daraufhin blieben die Märkte deutlich risikoscheu. High Yield wurde stark Wachstum eine Strategie mit guten Gewinnaussichten ist, bei der sich die Gesamtgewinne weiterentwickeln. Page 1 of 5

2 Robeco High Yield Bonds investiert weltweit in hochverzinsliche Unternehmensanleihen von ungefähr 200 bis 250 Emittenten. Hochzinsanleihen werden von Unternehmen begeben, deren Bonität unter BBB liegt. Diese Bonität befindet sich damit unter der "gewöhnlichen" Kreditwürdigkeit der Emittenten von Unternehmensanleihen. In unserem Investmentprozeß realisieren wir unsere allgemeinen Marktansichten sowie gründliche unternehmensspezifische Analysen, um Anleihen auszuwählen. Wir achten dabei auch auf andere Möglichkeiten in denen wir anlegen können (z. B. neue Anleihen). abgestoßen, und Gewinne stiegen auf über 10 %, während die Spreads um 900 Basispunkte betrugen. Page 2 of 5

3 Rechtliche Informationen Modifizierte Duration Rechtsform Investmentgesellschaft mit Fonds Benchmark veränderlichem Kapital nach US-Dollar 0,17 3,73 luxemburgischem Recht (SICAV) Schweizer Franken 0,00 0,01 Emissionsstruktur Offene Investmentgesellschaft Euro 0,00 0,61 UCITS III Ja Pfund Sterling -0,05 0,09 Umbrellastruktur Der Fonds ist ein Teilfonds des Gesamt 0,12 Robeco Capital Growth Funds SICAV. Anteilsklasse 0DH Zugelassen in Belgien, Deutschland, Frankreich, Grossbritannien, Irland, Luxemburg, Niederlande, Norwegen, Schweiz Währungsstrategie Sämtliche Währungsrisiken sind gegen den USD abgesichert. Derivate werden dazu verwendet, Zinssensibilität zu reduzieren und können ebenfalls zu zahlreichen anderen Zwecken benutzt werden, so beispielsweise zur Absicherung von Einzelpositionen, für die Ausnutzung von Kursunterschieden (Arbitrage) und als Leverage, um zusätzliches Engagement in dem Markt aufzubauen. Risikomanagement Das Risikomanagement ist untrennbarer Bestandteil des Anlageprozesses, damit die Positionen immer den vordefinierten Richtlinien entsprechen. Dividendenpolitik Der Fonds schüttet keine Dividende aus. Der Fonds behält alle erzielten Erträge ein, sodass sich seine Performance vollständig in seinem Kurs widerspiegelt. Wertpapierkennummern ISIN Bloomberg Valoren LU RHY0DHU LX Page 3 of 5

4 Aufteilung nach Sektoren In der Tabelle ist die risikogewichtete Sektorallokation anstelle der reinen Gewichtungen angegeben - dies stimmt mit der Verwaltung der Positionen durch die Fondsmanager überein. Stark übergewichtet sind Finanztitel (nicht in der Benchmark enthalten), die Verpackungsindustrie und europäische Kabelunternehmen. Im Versorgungssektor sind wir bei US-amerikanischen Energieproduzenten untergewichtet im Vergleich zu einer Übergewichtung von britischen Wasserunternehmen. Streuung nach Sektoren Zyklische Konsumgüter 24,0 % Kommunikation 15,0 % Massenkonsumgüter 12,0 % Investitionsgüter 11,0 % Versorgungsunternehmen 11,0 % Grundstoffindustrie 10,0 % Finanzwesen 8,0 % Energie 3,0 % Transport 3,0 % Technologie 2,0 % Sonstige Industrie 1,0 % Aufteilung nach Währungen Es gibt kein Währungsrisiko, da alle Fremdwährungen gegenüber der Basiswährung des Fonds abgesichert sind. Streuung nach Währungen US-Dollar 100,0 % Pfund Sterling 0,2 % Euro -0,2 % Durationsverteilung Der Fonds Robeco High Yield Bonds verfolgt keine aktive Durationspolitik. Durationsausrichtung US-Dollar 0,17 Pfund Sterling -0,05 Streuung nach Bonität Die größten Investitionen betreffen Anleihen der Bonität "BB" und "B". Der Fonds ist in CCC-Anleihen untergewichtet. Er hat Positionen in einer Anzahl von Investment-Grade-Instrumenten, die zu attraktiven hochzinsähnlichen Spreads handeln. Einige der Investment-Grade-Bestände wurden kürzlich durch Rating-Agenturen aufgewertet. Streuung nach Bonität BB 48,0 % B 38,0 % BBB 10,0 % CCC 4,0 % Page 4 of 5

5 Anlagepolitik Der Anlageprozess ist durch eine Top-Down-Sicht des Marktes in Kombination mit dem Bottom-Up-Prinzip bei der Emittenten-Auswahl gekennzeichnet. Das Ergebnis ist eine aktive Diversifizierung über Sektoren, Ratingkategorien und Laufzeitsegmente. Die Haupteigenschaften in dem Auswahlprozess beinhalten eine gründliche Analyse des Geschäfts- und Finanzprofils des Emittenten. Ein proprietäres quantitatives Modell für die Anleihenauswahl gewährleistet eine gute Marktabdeckung. Im Vergleich zu Investment-Grade-Unternehmensanleiten ist der Ansatz für hochverzinsliche Unternehmensanleihen stärker an Kriterien wie Cashflow, Kreditauflagen und Kapitalstruktur orientiert. Das Portfolio verkörpert eine Kombination ausgeklügelter Strategien, um eine stabile zu erzielen. In unserem Anlageprozess verwenden wir drei verschiedene Performance-Treiber: 1. Emittenten-Auswahl: um von überschießenden emittentenspezifischen Stimmungen in beide Richtungen zu profitieren 2. Kredit-Beta-Allokation um überschießende allgemeine Stimmungen auf dem Kreditmarkt in beide Richtungen zu nutzen 3. Thematische Strategien: Carry, Kreditkurve, Forward-Credit-Risiko, Basis-Trades Mit Blick auf die Vielfalt des Hochzinsmarktes gewährleistet die Kombination der genannten Performance-Treiber mit fundamentalen und quantitativen Analysetechniken nach unserer Überzeugung ein optimales Anlageergebnis. Mit Derivaten wird die Duration des Fonds auf einen Wert von 0,25 bis 0,50 gesenkt und somit die Zinssensitivität verringert. CV Fondsmanager Sander Bus ist Leiter des Credit-Teams und verwaltet unsere Hochzinsportfolios. Vor seiner Tätigkeit bei Robeco ab 1998 arbeitete Sander Bus zwei Jahre lang als Analyst für festverzinsliche Papiere für die Muttergesellschaft Rabobank. Sander Bus besitzt einen Master-Abschluss in Finanzwirtschaft der Erasmus-Universität Rotterdam. Er bestand 2003 die Prüfung zum Chartered Financial Analyst und ist beim niederländischen Wertpapierinstitut registriert. Sander Bus ist in der Branche seit 1996 tätig. Steuerliche Behandlung des Produkts Der Fonds hat seinen Sitz in Luxemburg und fällt unter die luxemburgischen Steuergesetze und -bestimmungen. Der Fonds braucht in Luxemburg weder Körperschafts-, Einkommens-, Kapitalertrags- noch Vermögenssteuer zu entrichten, unterliegt dort jedoch einer jährlichen Abonnementssteuer (Tax d'abonnement). Jene Steuer beträgt 0,05 Prozent des Eigenwerts des Fonds und wird mit dem Eigenwert des Fonds verrechnet. Im Prinzip kann der Fonds, indem das luxemburgische Vertragsnetz in Anspruch genommen wird, Quellensteuern auf seine Einkünfte gegebenenfalls teilweise zurückfordern. Besteuerung des Anlegers Für in den Niederlanden wohnhafte Privatanleger sind die tatsächlich erzielten Zinserträge, Dividenden oder Kursgewinne steuerlich nicht relevant. Für steuerpflichtige niederländische Privatanleger sind die Beteiligungen in Box 3 zu versteuern. Anleger zahlen ab dem 1. Januar 2001 auf das durchschnittliche Nettovermögen über dem steuerfreien Vermögen per saldo 1,2 % Vermögensertragssteuer im Jahr. Für Anleger außerhalb der Niederlande gilt ihre jeweilige nationale Steuergesetzgebung in Bezug auf ausländische Investmentfonds. Wir empfehlen dem individuellen Anleger, sich vor einer Anlage in diesen Fonds zunächst bei seinem Finanz- oder Steuerberater über die steuerlichen Folgen seiner Anlage zu erkundigen. Die steuerliche Behandlung hängt von den persönlichen Verhältnissen des Kunden ab und kann künftigen Änderungen unterworfen sein. Morningstar Die von Morningstar an Fonds, die für den Verkauf in Europa registriert sind, vergebenen Ratings beziehen sich auf die historische, risikobereinigte. Sie werden monatlich angepasst. Die Berechnung der Morningstar-Ratings für in Europa zum Verkauf registrierte Fonds erfolgt anhand der Theorie des erwarteten Nutzens. Die obersten 10 % der Fonds einer Kategorie erhalten fünf Sterne, die nachfolgenden 22,5 % vier, die sich anschließenden 35 % drei, die nächsten 22,5 % zwei Sterne und die unteren 10 % einen Stern. Der Fonds wurde exklusiv gegenüber Fonds bewertet, die in Europa für den Verkauf registriert sind. Morningstar besitzt alle Urheberrechte an dem Morningstar-Rating. Weitere Informationen über Morningstar erhalten Sie unter Rechtlicher Hinweis Die FINMA hat SAM Sustainable Asset Management AG die Bewilligung als Vertreter, und UBS AG die Bewilligung als Zahlstelle der Gesellschaft in der Schweiz erteilt.die Fondsperformancezahlen basieren auf den Kursen am Monatsende und werden auf Gesamtertragsbasis mit thesaurierten Dividenden berechnet. Bei den verwendeten Kursen für die Performancezahlen der in Luxemburg ansässigen Fonds handelt es sich bis zum 4. August 2010 um Kurse am Monatsende. Ab dem 4. August 2010 werden die Kurse des ersten Bankgeschäfttages des jeweiligen Monats herangezogen. Das Ergebnis der Anlageverwaltung vor dem Abzug der Verwaltungsgebühren und/oder Leistungsprämien basiert auf den Performancezahlen gegenüber der Benchmark. Falls sich die Währung, in der die der Vergangenheit angegeben wird, von der Währung des Landes unterscheidet, in dem Sie wohnen, sollten Sie sich darüber bewusst sein, dass die gezeigte auf Grund von Wechselkursschwankungen zu- oder abnehmen kann, wenn sie in Ihre lokale Währung umgetauscht wird. Die Fondsrenditen verstehen sich mit thesaurierten Dividenden und basieren auf den Nettoinventarwerten auf der Grundlage der Kurse und Wechselkurse zum Bewertungszeitpunkt der Benchmark. Der Prospekt, die Statuten, die Jahres- und Halbjahresberichte der Gesellschaft, sowie die Aufstellung der Käufe und Verkäufe, welche die Fondsleitung im Berichtsjahr für Rechnung des Anlagefonds abgeschlossen hat, sind, auf einfache Anfrage sowie kostenlos, bei SAM Sustainable Asset Management AG, Josefstrasse 218, CH-8005 Zurich, zu beziehen. Für weitere Informationen über das fonds verweisen wir auf die Internetseite: Die Angabe der erfolgt nach Abzug der Anlageverwaltungsgebühr. Der in dieser Publikation genannte total expense ratio ist dem neuesten Jahresbericht entnommen (Stand: Ende Geschäftsjahr). Page 5 of 5