Aktuelle Fragen der Wirtschaftspolitik Band 3. Stefan Hähnel. Die Finanzkrise

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1 Aktuelle Fragen der Wirtschaftspolitik Band 3 Stefan Hähnel Die Finanzkrise Die Krise als nicht intendiertes Resultat unangemessener institutioneller Rahmenbedingungen Verlag für Nationalökonomie, Management und Politikberatung (NMP)

2 Vorwort Abbildungsverzeichnis Tabellenverzeichnis Abkürzungsverzeichnis V VII XI XV XVII 1. Einleitung Problemstellung Motivation Zielsetzung Aufbau und Konzeption der Arbeit Bedeutung und Regulierung des Finanzsektors Bedeutung und Funktionen des Finanzsektors F inanzmärkte Finanzintermediäre Regulierung Begriffsabgrenzungen Regulierungstheorien Marktversagen und Staatsversagen Finanzmarktregulierung Bankenregulierung und Aufsicht Motive für die Regulierung des Bankensektors Klassifikation von Finanzkrisen Die Entwicklung der Bankenregulierung in den USA Commercial Banks (Geschäftsbanken) Die Zeit von 1784 bis zum Beginn der Großen Depression im Jahr Zwischenfazit und Fehleranalyse Die Große Depression und ihre Auswirkungen auf die Bankenregulierung Fazit und Handlungsempfehlungen 92

3 VIII 3.2 Thrift Institutions (Sparinstitute) Historische Entwicklung der Thrift Institutions Regulierung der Thrift Institutions Die Savings and Loan-Krise in den 1980er Jahren Fazit und Handlungsempfehlungen Zusammenfassung Die Subprime-Krise in den USA Politische Förderung des Häuserbaus in den USA Entstehung, Definition und Abgrenzung des Subprime-Segments Entstehung des Subprime-Segments Definition und Abgrenzung des Subprime-Segments Vertragsgestaltungen im Subprime-Segment Die Verbriefung von Hypothekenkrediten Der Primärmarkt für Hypothekenkredite Etablierung eines Sekundärmarktes für Hypothekenkredite Die Verbriefung von Hypothekenkrediten Die Verbriefung von Vermögenswerten: Assel Backed Securties Definition und Klassifikation von Asset Backed Securities Der Verbriefungsprozess Akteure und Bestandteile einer Verbriefungstransaktion Credit Enhancements (Formen der Sicherheitenverstärkung) Asset Backed Commercial Paper Die Ausbreitung der Verbriefung Financial Engineering und die Einführung von Wiederverbriefungen Zwischenfazit Entwicklung des Subprime-Marktes Die Subprime-Krise Zusammenfassung und Handlungsempfehlungen 215

4 IX 5. Die weltweite Bankenkrise Bankenkrise in den USA Weltweite Bankenkrise und Zusammenbruch des Interbankenmarktes Psychologische Ansteckungseffekte Allgemeine Charakteristika eines Bank Runs Vorhersage der Zahlungsunfähigkeit als selbsterfullende Prophezeiung Bank Run als Herdenverhalten Der Fall Northern Rock (Teil-)Verstaatlichung von Banken Geringere Versorgung der Realwirtschaft mit Krediten Systemrelevanz und Etablierung einer makroprudentiellen Regulierung Einfuhrende Bemerkungen Systemisches Risiko Das Kriterium der Systemrelevanz Systemrelevanz von Banken und Unternehmen Notwendigkeit makroprudentieller Regulierung Bewertung der stärkeren Betonung der makroprudentiellen Regulierung Zur Effektivität der aktuellen Bankenregulierung Die Finanz(markt)krise Die Finanzmarktkrise Analyse verschiedener Krisenfaktoren Zur Rolle der Government Sponsored Enterprises Zur Rolle der Verbriefung Zur Rolle der Kreditderivate Zur Rolle der Ratingagenturen Zur Rolle der Rechnungslegungsstandards Zur Rolle der Banken Zur Rolle der Geldpolitik Zur Rolle der Spekulanten Zur Rolle der Regulierung des Finanzsektors Bewertung der unterschiedlichen Erklärungsansätze Verfehlungen in der Finanzkrise aus Sicht des Ordoliberalismus Marktversagen oder Staatsversagen 355

5 X 6.5 Die Finanzkrise in den Medien Zur Bedeutung der medialen Darstellung Die Diskussion über die Schuld des Kapitalismus an der Finanzkrise Die Diskussion über die Schuld des Neoliberalismus an der Finanzkrise Die Diskussion über die Schuld der Gier an der Finanzkrise Attitude-behavior gap und der Einfluss von Lobbyorganisationen Finanzmarktregulierung als Global Governance-Problem? Zur Notwendigkeit einer differenzierten Regulierung Die Ausweitung der Finanzkrise zur Weltwirtschaftskrise Die Weltwirtschaftskrise Ansteckungsmechanismus Abwärts Spiralen Ausmaß der weltweiten Wirtschaftskrise Krisenmaßnahmen Zur Prognosemöglichkeit von Finanzkrisen Einfuhrende Bemerkungen Unterschiede zwischen den Natur- und Sozialwissenschaften Unterschied (1): Interdependenz zwischen Prognose und Ergebnis Unterschied (2): Zeitliche Gültigkeit der Theorien und Modelle Abschließende Beurteilung und Kritik Fazit und Ausblick 439 Anhang Anhang Anhang Literaturverzeichnis 453 Elektronische Quellen 509 Rechtsquellenverzeichnis 525