REX Aktuelle Erläuterungen zur Performance. Frankfurt Mai 2008

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1 REX Aktuelle Erläuterungen zur Performance Frankfurt Mai 2008

2 Der bildet das reale Marktgeschehen nur mittelbar ab eb.rexx als reales Konzept marktnäher Indexkonzepte im Vergleich Synthetisches Indexkonzept (basierend auf synthetischen Anleihen) Modellierung einer Zinsstrukturkurve auf Basis von realen Anleihen Rechnerische Ermittlung von Kursen und Performances für 30 idealtypische Anleihen mit Hilfe der Zinsstrukturkurve Berechnung des Index auf Basis der Wertänderungen der 30 Anleihen entspricht Wertveränderung einer Anleihe mit konstanter Restlaufzeit von 5,49 Jahre und fixem Kupon von 7,44% eb.rexx Reales Indexkonzept (basierend auf realen Anleihen) Indexzusammensetzung auf Basis der aktuellen Anleihen im Markt Bewertung der Anleihen durch Handelspreise und verbindliche Quotierungen Tägliche Veränderung der durchschnittlichen Restlaufzeit/Duration des Portfolios eb.rexx entspricht Wertveränderung des gesamten aktuellen Marktportfolios Nur indirekte Abbildung des Marktgeschehens Verzerrungen möglich! Abbildung der tatsächlichen Veränderungen des Marktportfolios 1

3 Im ersten Quartal 2008 laufen die Entwicklungen von und eb.rexx deutlich auseinander Datenvergleich Q Indexverläufe 1) eb.rexx Germany Outperformance des gegenüber dem eb.rexx in Q Performancevorsprung von mehr als 1% Dez. 14. Jan. 28. Jan. 11. Feb. 25. Feb. 10. Mrz. 24. Mrz. 1) Indexiert: =100 Quelle: Deutsche Börse 2

4 Die Performance des -Index übertrifft sogar diejenige der realen Anleihen in Q Entwicklung vs. reale Anleihen 5,0% 4,5% 4,0% Performance 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% reale Anleihen 0,0% 3,500% ,750% ,250% ,500% ,000% ,000% ,250% ,500% ,500% ,500% ,000% ,250% ,750% ,250% ,250% ,000% ,625% ,250% 2017 Quelle: Deutsche Börse 3

5 Die Güte der Renditestrukturkurve schwankt stark im Zeitablauf Vergleich Renditestrukturkurve: 3. März 2008 Renditestrukturkurve: 14. März ,0% 4,0% 3,8% 3,8% 3,6% 3,6% 3,4% 3,2% 3,4% 3,2% 3,0% Hohe Übereinstimmung der Renditestrukturkurve und der Renditen der realen Anleihen 3,0% Deutliche Abweichung der Renditestrukturkurve und der Renditen der realen Anleihen Reale Anleihen Theoretische Rendite für Anleihe mit Kupon = 7,44% Quelle: Deutsche Börse 4

6 Der Grund für das Auseinanderlaufen liegt in einer Verschiebung der Regressionsergebnisse Vergleich Renditestrukturkurve: 3. März 2008 Renditestrukturkurve: 14. März ,00% 4,00% 3,80% 3,80% 3,60% 3,60% 3,40% 3,20% Rendite Rendite 3,40% 3,20% 3,00% 2,80% Kupon ,5 1,5 2,5 3,5 4,5 5,5 6,5 7,5 8,5 9,5 10,5 RLZ 3,00% 2,80% Kupon ,5 1,5 2,5 3,5 4,5 5,5 6,5 7,5 8,5 9,5 10,5 Artifizielles Abkippen der Regression bei hohen Kupons dort aktuell keine Stützstellen (keine Anleihen mit hohen Kupons) 1) RLZ: Restlaufzeit 1) 1) RLZ Quelle: Deutsche Börse 5

7 Statt des wird die Nutzung des eb.rexx empfohlen Zusammenfassung Ergebnisse Das synthetische Indexkonzept kann unter bestimmten Umständen marktferne Ergebnisse produzieren Ursache hierfür sind ungenaue Regressionsergebnisse, die durch das Fehlen von realen Anleihen in den entsprechenden Segmenten stammen Der sollte ausschließlich als allgemeines Marktbarometer genutzt werden Reale Indexkonzepte, die auf tatsächlich gehandelten Preisen beruhen, liefern im Gegensatz dazu nachbildbare Ergebnisse Der eb.rexx Germany besitzt alle notwendigen Eigenschaften für einen geeigneten Rentenindex 6

8 Detailinformationen und Kontakt Andreas Brunner Issuer Data & Analytics DISCLAIMER: REX and eb.rexx are registered trademarks of Deutsche Börse AG. This financial instrument is neither sponsored nor promoted, distributed or in any other manner supported by Deutsche Börse AG (the Licensor"). Neither the publication of the Index by the Licensor nor the granting of a license regarding the Index as well as the Index Trademark for the utilization in connection with the financial instrument or other securities or financial products, which derived from the Index, represents a recommendation by the Licensor for a capital investment or contains in any manner a warranty or opinion by the Licensor with respect to the attractiveness on an investment in this product. Internet > Market Data & Analytics > Indizes 7