2017: Krisen als neue Normalität!

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1 Ausgabe Dezember : Krisen als neue Normalität! Sehr geehrte Anlegerinnen, sehr geehrte Anleger, Brexit, Trump-Sieg und Renzi-Debakel die Dichte der überwiegend politisch motivierten Einschläge nimmt zu. Das politische Establishment, das sich selbst als Elite bezeichnet, reagiert mit hohlen Phrasen wie Weiter so und Wir schaffen das. Mit großzügigen Sozialprogrammen versuchen sie die steigende Unzufriedenheit der Bürger zu dämpfen und treiben ihre Länder weiter in Richtung Staatsbankrott. Als willige Helfer haben sich inzwischen die Notenbanken etabliert, die entgegen ihrem Mandat direkt oder indirekt Staatsfinanzierung in gigantischem Ausmaß betreiben und dadurch die Zinsen auf historische Tiefststände getrieben haben. Die EZB kauft jeden Monat für 80 Milliarden Euro Anleihen insbesondere Staatspapiere. Und die Bank of Japan hat es geschafft, innerhalb der letzten dreieinhalb Jahre 38 Prozent der gesamten Staatsschulden aufzukaufen. Vor diesem Hintergrund überlegen Kapitalströme rein in Anleihen, raus aus Aktien 1600 Aktienfonds 1400 Rentenfonds Dez. 05 Dez. 06 Dez. 07 Dez. 08 Dez. 09 Dez. 10 Dez. 11 Dez. 12 Dez. 13 Dez. 14 Dez. 15 Dez. 16 Quelle: BoA Merrill Lynch, EPFR, (Monatsdaten-Universum, Investmentfonds + ETFs), Kapitalflüsse in Mrd. USD, Daten per Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland info@starcapital.de Web: freecall: Tel.: Fax: Seite 1

2 sich Unternehmen jede neue Investition zweimal und die Konsumenten haben Angst um ihre Altersvorsorge. Und die eurokritischen Fliehkräfte nehmen zu, zumal Länder wie Italien immer mehr an Wettbewerbsfähigkeit verlieren. Krisen werden zur neuen Normalität. Vor diesem Hintergrund ist es verständlich, dass Kapitalanleger vor allem eines suchen: Sicherheit um jeden Preis. Und dies in einem Umfeld, in dem es keine sicheren Anlagen mehr gibt. So sind in den ersten elf Monaten dieses Jahres wieder über 100 Mrd. $ aus globalen Aktienfonds abgeflossen, und dies obwohl über 150 Mrd. $ neu in Aktien-ETFs investiert wurden. Dafür verzeichneten Rentenfonds Neugelder von 153 Mrd. $. Deutsche Versicherungen halten 80% ihres Vermögens in Anleihen und nur 4,4% in Aktien. Das sind deutlich mehr Anleihen und deutlich weniger Aktien als vor zehn Jahren, obwohl die Mickerzinsen inzwischen keinen Risikoausgleich mehr bieten. Wir rechnen damit, dass sich die Kapitalströme 2017 umkehren werden. Dieser Paradigmenwechsel dürfte folgende Ursachen haben: 1. Zinswende: Ob diese noch vor uns liegt oder bereits hinter uns, wird sich in den nächsten Monaten zeigen. Auf jeden Fall geht eine Periode von 35 Jahren zu Ende, in denen die Zinsen unter Schwankungen immer tiefer gesunken sind. Denn die Negativzinsen destabilisieren unser Finanzsystem und führen unweigerlich zu neuen Krisen in unserem Bankensystem. Und in den USA haben die Renditen bereits deutlich angezogen. 2. Ende der deflationären Tendenzen: Inflation wird wieder ein Thema, nicht nur wegen der steigenden Löhne und Immobilienpreise. Im Zuge der Globalisierung wurden in China gigantische Überkapazitäten im Produktionsbereich aufgebaut. Dies führte zu einer mehrjährigen Periode stark rückläufiger Produzentenpreise mit teilweise minus 6%. So exportierte das Reich der Mitte deflationäre Tendenzen in die ganze Welt. Inzwischen steigen die Erzeugerpreise wieder (+ 1,2%) und damit auch die Unternehmensgewinne. Die Rohstoffpreise haben die zyklischen Tiefpunkte hinter sich. Auch das Regierungsprogramm von Donald Trump (riesige Investitionsprogramme und massive Steuersenkungen) wird sich auf die Inflationsraten auswirken. 3. Einseitige Positionierung der Anleger: Die Risikoaversion der Investoren hat extreme Ausmaße angenommen. Die von den Zentralbanken geschaffene Geldflut kam daher vor allem jenen Anlagen zugute, die von ihnen als vermeintlich sicher angesehen werden: Anleihen und Immobilien. Die Erfahrung lehrt, dass in einem solchen Umfeld meistens die als risikoreich eingestuften Anlagen wie Aktien vor einer besonders guten Wertentwicklung stehen. Im Jahr 2000 war die Situation genau umgekehrt. In der Endphase des Neuen Marktes war die Risikobereitschaft enorm. Da war es sinnvoll, der Sicherheit höchste Priorität einzuräumen. Was haben diese Rahmenbedingungen für einen Einfluss auf unser Fondsmanagement? Chinesische Produzentenpreise seit Produzentenpreise China ,2 % Dez. 10 Dez. 11 Dez. 12 Dez. 13 Dez. 14 Dez. 15 Dez. 16 Quelle: Bloomberg, Daten per Der Produzentenpreis-Index misst die Preisänderung zum Vorjahr von Produkten, die den Hersteller verlassen. Seite 2

3 Ausgabe Dezember 2016 Renten: Vor großen Herausforderungen! 2015 dürfte das letzte Jahr gewesen sein, in dem mit Anleihen eine positive Rendite zu erwirtschaften war. Der REXP-Index (inclusive Zinsen) stieg bis Anfang Dezember um 1,6%, obwohl er sein Hoch bereits Mitte Juli erreichte. Natürlich kann man auch bei steigenden Zinsen Gewinne mit Anleihen erzielen, zum Beispiel durch Leerverkäufe am Terminmarkt oder durch den Erwerb von Short-ETFs auf Renten. StarCapital setzt diese Instrumente auch aktiv ein, wenn auch in einem überschaubaren Rahmen. Außerdem haben wir das Zinsänderungsrisiko stark gesenkt durch eine Verkürzung der Laufzeiten und den Aufbau von Barreserven. Insgesamt wird das Umfeld im Rentenmanagement aber deutlich anspruchsvoller. Auch wenn sich die Notenbanken mit aller Macht gegen einen zu schnellen Anstieg der Kapitalmarktrenditen stemmen werden. Wir sehen uns als Spezialisten für raues Fahrwasser und deshalb gegenüber Mitbewerbern gut positioniert. Erst wenn die Ebbe kommt, sieht man schließlich, wer ohne Badehose schwimmt. Aktien: Vor großen Chancen! Ausgehend von den USA werden umfangreiche Fiskalprogramme die Konjunktur stimulieren. Nach einem globalen Rückgang der Unternehmensgewinne in den letzten zwei Jahren dürften diese wieder deutlicher ansteigen. Ein leichter Anstieg der Zinsen und der Inflation wird eher positiv für die Aktienmärkte sein, da dadurch ein Umstieg von Renten- in Aktienfonds ausgelöst wird. Krisen als neue Normalität werden aber dafür sorgen, dass der positive Börsentrend immer wieder durch heftige Kursschwankungen unterbrochen wird. Es bietet sich deshalb an, vor allem Kursrückschläge zum Erwerb von Aktien zu nutzen. Steigende Unternehmensgewinne, eine weiter eher expansive Notenbankpolitik und die starke Risikoaversion der Anleger stellen aber ein ideales Umfeld für steigende Börsen dar. Unterstützt wird dieses Szenario auch von den Bewertungen, die nur in den USA im historischen Vergleich relativ hoch sind. In Europa liegen sie dagegen im neutralen Bereich und in Asien sind sie sogar ausgesprochen niedrig, obwohl hier langfristig das größte Wachstumspotenzial gegeben ist. Rückenwind erhalten wir auch dadurch, dass der wertorientierte Ansatz (Value) vor einem Comeback zu stehen scheint. Mit freundlichen Grüßen Peter E. Huber Das Team der StarCapital AG wünscht Ihnen und Ihrer Famlie erholsame Feiertage und einen guten Start in das neue Jahr Ihr Kontakt zu StarCapital Steffen Berndt (im Team seit 2007) ist als Sales Manager für die Beratung und Betreuung institutioneller Kunden (Family Offices, Dachfondsmanager, Banken) sowie von Finanzvermittlern zuständig. Holger Gachot (im Team seit 2006) leitet als Vorstand die Fonds-Vermögensverwaltung unserer Gesellschaft und ist auf die Betreuung vermögender Privatpersonen spezialisiert. Adam Volbracht (im Team seit 2012) ist als Sales Manager für unser Neukundengeschäft im institutionellen Bereich mitverantwortlich. Norbert Keimling (im Team seit 2004) ist als Leiter der Kapitalmarktforschung für quantitative Strategien verantwortlich. Er berät unsere Kunden in Fragen der Allokation, der value-basierten Selektionsverfahren und des Risk-Protection-Systems. So erreichen Sie uns Freecall: Telefon: info@starcapital.de Seite 3

4 Vermögensfonds Morningstar: «««««Sauren: StarCapital Winbonds plus: Mit gebremstem Schaum! Mit einem Plus von 11% seit Jahresanfang macht dieser defensive Vermögensfonds seinem Namen alle Ehre. Nach der Zinswende wird es allerdings deutlich schwieriger, künftig ähnliche Ergebnisse zu erwirtschaften. Wir agieren deshalb insgesamt vorsichtiger, also mit gebremstem Schaum. Da der Fonds nur zu maximal 20% in Aktien anlegt und auch bei Fremdwährungen nicht deutlich über 10% Depotanteil geht, sind die Möglichkeiten der Performancebildung im derzeitigen Umfeld begrenzt. Bisher haben sich aber über kurz oder lang immer wieder neue, lukrative Chancen im festverzinslichen Bereich aufgetan, die wir dann auch genutzt haben. Fondsdaten zum 30. November 2016 Anlagekategorie Vermögensfonds defensiv WKN/ ISIN A0J23B/LU Bloomberg-Ticker STARWIN LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 534,6 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 3,00% Ausgabepreis 171,43 EUR Rücknahmepreis 166,44 EUR Verwaltungsvergütung 0,90% Gesamtkostenquote (TER) 1,22% ( ) Performance Fee nein Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 3,5779 EUR ( ) Mindestanlage keine KVG IPConcept (Luxemburg) S.A. Verwahrstelle DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager StarCapital AG Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 1,33 Sharpe Ratio Morningstar Peergroup 0,46 Volatilität seit Auflage 6,7% Charakteristika festverzinslicher Wertpapiere Ø Yield to Worst* 2,7 Ø Restlaufzeit in Jahren 3,6 Ø Modified Duration* 3,0 Ø Rating BBB+ Anzahl der Emittenten 66 Anzahl Wertpapiere 101 *inkl. Future-Kontrakte Zielgruppe Der StarCapital Winbonds plus eignet sich als Basis investment für mittel- bis langfristig orientierte Anleger, die eine ganzheitliche, defensive Vermögensverwaltung suchen und auf Kapitalerhalt Wert legen. Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode).* StarCapital Winbonds plus A - EUR Morningstar-Peergroup Mischfonds EUR defensiv Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland info@starcapital.de Web: freecall Tel.: Fax:

5 StarCapital Winbonds plus Fondsbeschreibung Der StarCapital Winbonds plus bietet eine ganzheitliche und sicherheitsorientierte Vermögensverwaltung auf Grundlage der jahrzehntelangen Erfahrung des StarCapital-Fondsmanage ments unter der Leitung von Peter E. Huber. Der Defensiv fonds investiert antizyklisch in festverzinsliche Wert a i i überwiegend in Euro notieren, und nutzt Aktienpositionen als Beimischung zur ptimierung seines Chance-Risiko-Profils. Der Kapitalerhalt steht im Zentrum der defensiven Anlagestrategie, welche auch auf aktuelle Erkenntnisse aus der Kapitalmarkt forschung zurückgreift. Vermögensaufteilung zum 30. November 2016 Bonitäten- und Laufzeitstruktur Staatsanleihen 16,4% Unternehmensanleihen 38,7% Kasse 25,8% Rohstoffe ETFs 0,8% Aktien & Aktien- ETFs 18,3% Kasse 25,8% AAA 14,6% AA & A 6,0% BBB 8,3% BB 18,8% Sonstige 7,4% Aktien (&ETF's) 19,1% Kasse 25,8% 0-3 Jahre 24,6% 3-5 Jahre 11,2% 5-10 Jahre 19,3% Aktien (&ETF's) 19,1% Wertentwicklung zum 30. November 2016 in Euro Berechnung nach der BVI-Methode* +40,4% +9,6% -0,8% +14,2% +5,3% +5,1% -2,8% +11,0% +9,2% +2,3% -2,8% +7,9% +4,6% +4,3% +1,7% +0,3% ,2% +7,2% +13,7% +38,7% +97,8% +101,6% -0,6% -1,2% +6,4% +22,0% +23,4% +28,4% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage StarCapital Winbonds plus A - EUR Morningstar-Peergroup Mischfonds EUR defensiv Chancen Die flexible Berücksichtigung festverzinslicher Wertpapiere unterschiedlicher Emittenten, Währungen und Laufzeiten ermöglicht Stabilität und Sicherheit der Anlage. Die Beimischung kleinerer Aktienpositionen erschließt zusätzliches Ertragspotenzial. Eine breite Investition in li uide Anleihen erhöht darüber hinaus die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagement verfügt über eine jahrzehntelange Erfahrung im Bereich der ganzheitlichen Vermögensverwaltung. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des Fonds fallen. Der Fonds kann in Anleihen investieren. Deren Emittenten können zahlungsunfähig werden. Der Fonds kann durch Wechselkurs-, Zins- oder Bonitätsänderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind: der ausführliche Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID), das Verwaltungsreglement sowie die Halbjahres- und Jahresberichte. Diese sind in deutscher Sprache kostenlos bei StarCapital AG, Ihrem Berater oder Vermittler, den Zahlstellen, der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg, Luxembourg, erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: SIX Financial Information). *Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Bei einem Anlagebetrag von EUR über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von 30 EUR (3,00%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern. (Quelle: StarCapital AG, Stand: ).

6 Vermögensfonds Morningstar: ««««Sauren: StarCapital Huber Strategy 1: Bald neue Höchstkurse? Nach einem weiteren Wertzuwachs von knapp zwei Prozent im November und 16,5% seit Jahresanfang sieht es bei diesem chancenorientierten Vermögensfonds nach einem ganz passablen Jahresabschluss aus. Die Depotstruktur bleibt unverändert. Wir halten einen Aktienanteil von rund 60% und befinden uns damit im neutralen Bereich. Circa 30% sind in Anleihen investiert, überwiegend in Fallen Angels also knapp unter Investment-Grade. 2,5% des Fondsvolumens befinden sich in physischem Silber, der Rest in Kasse. Mit diesem Mix fühlen wir uns derzeit gut aufgestellt, auch wenn wir die Situation immer wieder kritisch überprüfen. Fondsdaten zum 30. November 2016 Anlagekategorie Vermögensfonds dynamisch WKN/ ISIN A0NE9D/LU Bloomberg-Ticker STCHSTA LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 176,3 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 3,00% Ausgabepreis 147,14 EUR Rücknahmepreis 142,85 EUR Verwaltungsvergütung 1,20% Gesamtkostenquote (TER) 1,57% ( ) Performance Fee ja Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 3,3143 EUR ( ) Mindestanlage keine KVG IPConcept (Luxemburg) S.A. Verwahrstelle DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager StarCapital AG Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Die 10 größten Positionen ishares FTSE BRIC 50 3,1% 3,875% Freeport-McMoran ,0% Anglo American 2,6% Silber ETC 2,5% Vale 2,3% 4,125% Glencore ,1% 6,5% T-Mobile USA INC ,0% 0% IBRD 2022 (MXN) 1,8% 4,875% Goldfields Orogen Hold ,7% 5,37% Petrobas ,6% Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 0,32 Sharpe Ratio Morningstar Peergroup 0,11 Volatilität seit Auflage 15,9% Ø Kurs-Cashflow-Verhältnis 5,0 Ø Kurs-Buchwert-Verhältnis 1,0 Aktienquote 63,1 Durchschnittsrating BB+ Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode).* 160 StarCapital Huber Strategy 1 A-EUR Morningstar-Peergroup Mischfonds EUR flexibel - Global Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland info@starcapital.de Web: freecall Tel.: Fax:

7 StarCapital Huber Strategy 1 Fondsbeschreibung Der StarCapital Huber Strategy 1 bietet ein ganzheitliches und chancenorientiertes Vermögensmanagement auf Basis der jahrzehntelangen Erfahrung von Peter E. Huber. Der vermögensverwaltende Fonds strebt eine ausgewogene Vermögensstruktur mit Schwerpunkt auf Aktienanlagen an. Darüber hinaus kann er auch in Anleihen, Festgeld, Zertifikate, Rohstoffe, Währungen und Immobilienfonds investieren. Die Anlageschwerpunkte werden für ein optimales Chance-Risiko-Verhältnis je nach Marktphase auf Basis aktueller Kapitalmarktforschungsergebnisse flexibel gesteuert. Fondsstruktur zum 30. November 2016 Zielgruppe China & Hongkong 9,5% Deutschland 9,4% Japan 8,2% Goldminen & Bergbau 4,2% Aktien Europa 19,0% Silber 2,5% Emerging Markets 8,4% Sonstige 1,9% Kasse 7,4% Anleihen 29,5% Der StarCapital Huber Strategy 1 eignet sich als Basisinvestment für langfristig orientierte Anleger, die eine auf Aktien fokussierte und breit diversifizierte Vermögensanlage suchen und bereit sind, für überdurchschnittliche Ertragschancen temporär erhöhte Kursschwankungen zu akzeptieren. Wertentwicklung zum 30. November 2016 in Euro Berechnung nach der BVI-Methode* +49,1% +10,1% -12,0% +14,3% +12,2% +8,3% +0,8% +16,5% +12,6% +5,4% -8,4% +6,2% +4,9% +5,3% +2,2% +0,1% ,9% +11,2% +26,9% +66,4% +63,6% +0,3% -2,3% +7,8% +21,5% +11,1% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre seit Auflage StarCapital Huber Strategy 1 A-EUR Morningstar-Peergroup Mischfonds EUR flexibel - Global Chancen Die breite Streuung und die Berücksichtigung zahlreicher unkorrelierter Assetklassen reduzieren die Schwankungen des Fonds. Das frühzeitige Erkennen von Trends in den jeweils besten Assetklassen und deren dynamische Anpassung im Portfolio steigern die Gewinnchancen. Die langjährige Erfahrung des Fondsmanagements in Verbindung mit aktuellen Forschungsergebnissen wirkt sich nachhaltig zugunsten einer positiven Wertentwicklung des Fonds aus. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des Fonds fallen. Der Fonds kann in Schwellenländer und in Rohstoffmärkte investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds investiert auch in Anleihen. Deren Emittenten können zahlungsunfähig werden. Der Fonds kann durch Wechselkurs-, Zins- und Bonitätsänderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind: der ausführliche Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID), das Verwaltungsreglement sowie die Halbjahres- und Jahresberichte. Diese sind in deutscher Sprache kostenlos bei StarCapital AG, Ihrem Berater oder Vermittler, den Zahlstellen, der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg, Luxembourg, erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: SIX Financial Information). *Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Bei einem Anlagebetrag von EUR über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von 30 EUR (3,00%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern. (Quelle: StarCapital AG, Stand: ).

8 Internationaler Rentenfonds Morningstar: «««««Sauren: StarCapital Argos: Zinswende! Es wird immer deutlicher, dass wir die Zinswende bereits hinter uns haben. Steigende Kapitalmarktrenditen sind eine echte Herausforderung für das Rentenmanagement, weil sie mit Kursverlusten bei Anleihen einhergehen. Auch wenn wir zunächst mit einer weiter lockeren Politik der Notenbanken rechnen und der Zinsanstieg daher recht gemächlich verlaufen sollte, gilt es vor allem das Zinsänderungsrisiko zu beachten. Wir reagieren darauf mit dem Aufbau weiterer Barreserven, der Verkürzung der Duration auch durch Terminverkäufe in Zinsfutures und dem Erwerb von Short-Renten- ETFs. Chancen sehen wir nach wie vor bei ausgewählten Emerging Market Bonds und Hochzinsanleihen. Fondsdaten zum 30. November 2016 Anlagekategorie internationaler Rentenfonds WKN/ ISIN /LU Bloomberg-Ticker STCARGO LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 565,1 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 3,00% Ausgabepreis 150,22 EUR Rücknahmepreis 145,84 EUR Verwaltungsvergütung 0,90% Gesamtkostenquote (TER) 1,21% ( ) Performance Fee nein Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 3,8742 EUR ( ) Mindestanlage keine KVG IPConcept (Luxemburg) S.A. Verwahrstelle DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager StarCapital AG Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 1,13 Sharpe Ratio Morningstar Peergroup 0,87 Volatilität seit Auflage 5,4% Charakteristika festverzinslicher Wertpapiere Ø Yield to Worst* 3,40% Ø Restlaufzeit in Jahren 3,4 Ø Modified Duration* 2,9 Ø Rating A- Anzahl der Emittenten 48 Anzahl der Wertpapiere 78 *inkl. Future-Kontrakte Zielgruppe Der StarCapital Argos eignet sich vor allem für konservative Anleger mit einem mittel- bis langfristigen Anlagehorizont, die mittels einer globalen Investition in festverzinsliche Wertpapiere ein ausgewogenes Verhältnis zwischen Sicherheit und Ertrag anstreben. Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode).* StarCapital Argos A-EUR Morningstar-Peergroup Anleihen Flexibel Global-EUR Hedged Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland Web: freecall Tel.: Fax:

9 StarCapital Argos Fondsbeschreibung Der StarCapital Argos ist ein internationaler Rentenfonds, der durch Investitionen in festverzinsliche Wertpapiere aller Art den langfristigen Kapitalerhalt bei gleichzeitig überdurchschnittlichen Wertzuwächsen anstrebt. Die Laufzeiten- und Bonitätsstruktur der investierten Anleihen wird durch eine aktive Zinsstrategie permanent an die Kapitalmärkte angepasst. Außerdem können Teile des Fondsvermögens auch in Fremdwährungen und in Papieren von Emittenten mit geringerer Bonität angelegt werden, sofern dies das Chance-Risiko-Profil des Rentenfonds optimiert. Vermögensaufteilung zum 30. November 2016 Währungs- und Laufzeitstruktur AA 3,7% AAA 27,2% B 6,1% A 4,5% Renten-ETF's 4,1% BB 20,8% CCC 0,5% BBB 13,0% D 0,1% Kasse 20,0% EUR 61,1% USD 20,7% Sonstige 8,4% AUD 3,1% MXN 2,6% NOK 2,5% GBP 1,6% Kasse 20,0% 0 3 Jahre 36,1% 3 5 Jahre 16,3% 5 10 Jahre 23,5% Renten-ETF's 4,1% Währungsallokation inkl. Devisentermingeschäften Wertentwicklung zum 30. November 2016 in Euro Berechnung nach der BVI-Methode* +28,9% +11,1% -1,4% +14,5% +0,9% +6,2% -2,3% +9,2% +20,8% +6,7% -0,2% +11,2% +1,0% +2,9% -1,2% +3,1% ,4% +5,9% +13,4% +34,1% +75,2% +131,7% -1,1% +2,0% +5,0% +19,6% +33,0% +63,6% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage StarCapital Argos A-EUR Morningstar-Peergroup Anleihen Flexibel Global-EUR Hedged Chancen Das aktive Management festverzinslicher Wertpapiere unterschiedlicher Emittenten, Währungen und Laufzeiten generiert überdurchschnittliche Erträge. Die antizyklische Investitionsstrategie des Fonds nutzt Ineffizienzen an den Rentenmärkten optimal aus. Eine breite Diversifikation schwerpunktmäßig in liquide Wertpapiere erhöht die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagementverfügt über eine jahrzehntelange Erfahrung im Bereich der ganzheitlichen Vermögensverwaltung. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des Fonds fallen. Der Fonds investiert überwiegend in Anleihen. Deren Emittenten können zahlungsunfähig werden. Der Fonds kann durch Wechselkurs-, Zins- oder Bonitätsveränderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind: der ausführliche Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID), das Verwaltungsreglement sowie die Halbjahres- und Jahresberichte. Diese sind in deutscher Sprache kostenlos bei StarCapital AG, Ihrem Berater oder Vermittler, den Zahlstellen, der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg, Luxembourg, erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: SIX Financial Information). *Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Bei einem Anlagebetrag von EUR über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von 30 EUR (3,00%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern. (Quelle: StarCapital AG, Stand: ).

10 Internationaler Aktienfonds StarCapital Starpoint: Vor dem Durchmarsch? Wir sehen derzeit ein weiter günstiges Umfeld für die Aktienmärkte. Eine leichte Belebung der globalen Wirtschaft mit der Aussicht auf steigende Unternehmensgewinne, im historischen Vergleich weiter extrem niedrige Zinsen und unterstützende Notenbanken sowie die extreme Risikoaversion der Anleger bilden ein ideales Gemisch. Da wir bewertungsorientiert arbeiten, bleiben wir in den USA untergewichtet, in Europa neutral und in Asien übergewichtet. Zusätzlichen Rückenwind könnten wir dadurch erhalten, dass an den Märkten ein Führungswechsel stattfindet. Weg von defensiven, aber teuren Qualitätsaktien, hin zu niedrig bewerteten Value-Titeln und Turn-around-Situationen. Fondsdaten zum 30. November 2016 Anlagekategorie internationaler Aktienfonds WKN/ ISIN /LU Bloomberg-Ticker DGSTARP LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 194,0 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 5,00% Ausgabepreis 208,53 EUR Rücknahmepreis 198,60 EUR Verwaltungsvergütung 1,40% Gesamtkostenquote (TER) 1,77% ( ) Performance Fee nein Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 3,5864 EUR ( ) Mindestanlage keine KVG IPConcept (Luxemburg) S.A. Verwahrstelle DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager StarCapital AG Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Die 10 größten Aktienpositionen AngloAmerican 2,9% Vale 2,5% ishares II-ISHS BRIC 50 UC.ETF 2,1% ishares MSCI Far East (ex. Japan) 2,1% Petrobras 1,9% Hewlett Packard Enterprises 1,7% Linde 1,6% BHP Billiton 1,6% Samsung Electronics 1,5% UPM KYMMENE 1,5% Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 0,20 Sharpe Ratio Morningstar Peergroup 0,14 Volatilität seit Auflage 17,2% Ø Kurs-Cashflow-Verhältnis 5,7 Ø Kurs-Buchwert-Verhältnis 1,1 Investitionsquote 87 Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode).* StarCapital Starpoint A - EUR Morningstar-Peergroup Aktien weltweit Standardwerte Value Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland info@starcapital.de Web: freecall Tel.: Fax:

11 StarCapital Starpoint Fondsbeschreibung Der StarCapital Starpoint investiert auf Basis einer antizyklischen Investitionsstrategie in attraktiv bewertete Unternehmen und strebt eine überdurchschnittliche Wertentwicklung im Vergleich zur Benchmark an. Eine aktive Länder- und Branchenallokation setzt Schwerpunkte in den vielversprechendsten Regionen und berücksichtigt langfristige Wachstumstrends. Die flexible Steuerung der Investitionsquote auf Basis des StarCapital Risk-Protection-Systems, die Konzentration auf liquide Aktien sowie eine breite Diversifikation erhöhen die Sicherheit des Portfolios. Fondsstruktur zum 30. November 2016 Zielgruppe Deutschland 12,0% Goldminen & Rohstoffe 6,5% Europa 25,1% USA 10,4% Kasse 13,0% Emerging Markets 12,5% China & Hongkong 11,2% Japan 9,3% Der StarCapital Starpoint eignet sich vor allem für langfristig und antizyklisch orientierte Anleger, welche schwerpunktmäßig in internationale Aktien investieren möchten und bereit sind, für überdurchschnittliche Ertragschancen erhöhte Kursschwankungen zu akzeptieren. Wertentwicklung zum 30. November 2016 in Euro Berechnung nach der BVI-Methode* +40,3% +12,9% -14,4% +4,1% +17,7% +8,4% +3,2% +14,9% +27,8% +15,7% -3,9% +11,9% +19,1% +15,2% +7,4% +7,6% ,0% +11,2% +28,3% +59,2% +35,4% +135,9% +4,7% +2,8% +33,4% +84,1% +59,2% +75,3% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage StarCapital Starpoint A - EUR Morningstar-Peergroup Aktien weltweit Standardwerte Value Chancen Anleger partizipieren an der Entwicklung der internationalen Aktienmärkte auf Basis einer antizyklischen Investitionsstrategie. Eine breite Diversifikation, die Fokussierung auf liquide Wertpapiere und die flexible Steuerung der Investitionsquote erhöhen die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagement verfügt über jahrzehntelange Erfahrungen und nutzt systematisch Marktineffizienzen zugunsten einer überdurchschnittlichen Wertentwicklung des Fonds. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis fallen, zu dem der Kunde den Fonds erworben hat. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds kann durch Wechselkursänderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind: der ausführliche Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID), das Verwaltungsreglement sowie die Halbjahres- und Jahresberichte. Diese sind in deutscher Sprache kostenlos bei StarCapital AG, Ihrem Berater oder Vermittler, den Zahlstellen, der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg, Luxembourg, erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: SIX Financial Information). *Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Bei einem Anlagebetrag von EUR über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von 50 EUR (5,00%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern. (Quelle: StarCapital AG, Stand: ).

12 Das Ganze sehen, die Chancen nutzen. Impressum Herausgeber: Redaktion: -Redaktion: Erscheinungsort: Quellenhinweis: StarCapital AG, Kronberger Str. 45, D Oberursel Tel: , Fax: Dipl.-Kfm. Peter E. Huber Oberursel Soweit nicht anders gekennzeichnet, wurden Tabellen und Charts auf der Basis von Thomson Reuters Datastream und Bloomberg erstellt. Besonderer Hinweis: Die in dieser Publikation zum Ausdruck gebrachten Informationen, Meinungen und Prognosen stützen sich auf Analyseberichte und Auswertungen öffentlich zugänglicher Quellen. Eine Gewähr hinsichtlich Qualität und Wahrheitsgehalt dieser Informationen muss dennoch ausgeschlossen werden. Eine Haftung für mittelbare und unmittelbare Folgen der veröffentlichten Inhalte ist somit ausgeschlossen. Insbesondere gilt dies für Leser, die unsere Investmentanalysen und Interviewinhalte in eigene Anlagedispositionen umsetzen. So stellen weder unsere Musterdepots noch unsere Einzelanalysen zu bestimmten Wertpapieren einen Aufruf zur individuellen oder allgemeinen Nachbildung, auch nicht stillschweigend, dar. Handelsanregungen oder Empfehlungen stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder derivativen Finanzprodukten dar. Diese Publikation darf keinesfalls als persönliche oder auch allgemeine Beratung aufgefasst werden, auch nicht stillschweigend, da wir mittels veröffentlichter Inhalte lediglich unsere subjektive Meinung reflektieren. Die in dieser Publikation zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft. In Fällen, in denen sich das Management zu bestimmten Wertpapieren äußert, sind wir als Firma, als Privatpersonen, für unsere Kunden oder als Berater oder Manager der von uns betreuten Fonds in der Regel unmittelbar oder mittelbar in diesen Wertpapieren investiert. Ein auf unsere Äußerungen folgender po sitiver Kursverlauf kann also den Wert des Vermögens unserer Mitarbeiter oder unserer Kunden steigern. Im Regelfall ist das Management der Firma StarCapital in den eigenen Fonds investiert. Sie können auf unserer Website in den Rechenschaftsberichten und Halbjahresberichten lückenlos feststellen, welche Wertpapiere unsere Fonds zu bestimmten Stichtagen hielten. Aktuelle Daten sind im Regelfall für alle Fonds und für die größten Fondspositionen auf den Factsheets zu unseren Fonds auf unserer Website zu finden. Die Aktien, die die StarCapital in Ihren Fonds und in dem von ihr betreuten Portfolios und Sondervermögen hält, können Sie unseren Geschäfts- und Rechenschaftsberichten entnehmen. Das Dokument wurde redaktionell am 07. Dez abgeschlossen. 2016