VC-Panel "Branchenbarometer am Puls der Zeit" I. Quartal 2013 FHP Private Equity Consultants München, Mai 2013

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1 VC-Panel "Branchenbarometer am Puls der Zeit" I. Quartal 2013 FHP Private Equity Consultants München, 1

2 Die VC Panel-Teilnehmer nach verwaltetem Fondsvolumen 31 führende Venture-Investoren > 250 Mio. EUR Earlybird, Hamburg/München Gimv, München GoodVent Beteiligungsmanagement, Magdeburg High-Tech Gründerfonds (HTGF), Bonn* KfW Bankengruppe (ERP-Startfonds), Bonn* MIG, München Siemens Venture Capital, München TVM Capital, München Wellington Partners, München Mio. EUR BayernKapital, Landshut* Creathor Venture, Bad Homburg ecapital, Münster Holtzbrinck Ventures, München IBB Beteiligungsgesellschaft, Berlin Innogy Venture Capital, Essen SHS Gesellschaft für Beteiligungsmanagement, Tübingen Target Partners, München Viewpoint Capital Partners, Frankfurt VNT Management, München WHEB Partners, München Mio. EUR BayBG, München LBBW Venture Capital, Stuttgart S-UBG Gruppe, Aachen Technologiegründerfonds Sachsen, Leipzig Triangle Venture Capital, St. Leon-Rot Zukunftsfonds Heilbronn, Heilbronn Mio. EUR BFB Frühphasenfonds Brandenburg, Berlin Bmp media investors, Berlin enjoyventure Management, Düsseldorf NRW.BANK.Venture Fonds, Düsseldorf* Peppermint VenturePartners, Berlin * Öffentliche Investoren (verwalten überwiegend staatliches Kapital und beteiligen sich i.d.r. als Co-Investoren) 2

3 Highlights I. Quartal 2013 Investitionsparameter Deutlicher Anstieg des investierten Kapitals öffentliche Investoren halten sich zurück Beteiligungen Die 31 Teilnehmer des Panels investierten im ersten Quartal des Jahres 108 Mio. ein Plus von 6% im Vergleich zum Vorquartal und von 73% im Vergleich zum Vorjahr. Bezieht man externe Syndizierungspartner mit ein (häufig ausländische VCs im Rahmen von Auslandsinvestments), wurden insgesamt 262 Mio. investiert Im ersten Quartal wurden 140 Investments gemeldet (37 Erstinvestments, 103 Folgeinvestments) ein Minus von 18% zum Vorquartal, aber ein Plus von 28% im Vergleich zum Vorjahr Das durchschnittliche Investitionsvolumen pro Investment (ohne öffentliche Investoren) betrug 0,9 Mio. Insgesamt wurde in 117 Unternehmen investiert. 29 Unternehmen davon, wurden erstmals mit Venture Capital finanziert (A-Runden) Investoren Aktivster privater Investor war die IBB Beteiligungsgesellschaft (1 Erstinvestments/12 Folgeinvestments) gefolgt von Creathor Venture (1/6) und MIG (0/7). Das mit Abstand meiste Kapital kam vom Zukunftsfonds Heilbronn (22 Mio. ) Öffentliche Investoren meldeten 43 Investments darunter der HTGF und die KfW mit 20 bzw. 16 Investments Insgesamt haben 27 von 31 befragten VC-Firmen im abgelaufenen Quartal investiert Sektoren Die meisten Beteiligungen erfolgten im Bereich Software (23) gefolgt von Internet (22) und Cleantech (21). Das meiste Kapital floss in die Cleantech-Branche (36 Mio. ) gefolgt von Internet (18 Mio. ) und Biotech (14 Mio. ) Bundesländer Die meisten Beteiligungen wurden in Bayern abgeschlossen (26%) gefolgt von Berlin (20%) und Nordrhein-Westfalen (11%) - auf Unternehmen außerhalb Deutschlands entfielen 12% der Beteiligungen Exits Die Anzahl der Exits betrug 28 (Vorquartal 35), davon 9 Trade Sales (12). Anteilsverkäufe über die Börse (nach IPO) waren in drei Fällen möglich; Börsengänge erfolgten nicht. Abschreibungen beliefen sich auf 9 (13) 3

4 Highlights I. Quartal 2013 Sonderfragen: Venture Capital als Anlageklasse Hohe Exit-Renditen in den letzten 12 Monaten Die durchschnittliche Einstiegsbewertung von Unternehmen ist innerhalb des letzten Jahres leicht gefallen: Life Science-Unternehmen wurden durchschnittlich mit 4,5 Mio. bewertet und ITK- Unternehmen mit 4,1 Mio. (Median) Die Mehrheit der Investoren (83%) schätzt das aktuelle Bewertungsniveau entsprechend dem langjährigen Durchschnitt ein. Der größte Teil der Investoren (74%) geht von stagnierenden Bewertungen aus Der Kapitalbedarf von ITK-Unternehmen bis zum exit wird von den Investoren auf rund 7 Mio. geschätzt; der von Life Science-Unternehmen auf rund 10 Mio. die Haltedauer wird durchschnittlich mit 5 bzw. 6 Jahren eingeplant Im abgelaufenen Jahr wurden in einem herausfordernden Marktumfeld erneut positive Renditen erzielt. Neben vielen Abschreibungen konnten einige sehr erfolgreiche Trade Sales verbucht werden. Die Rendite (Median) der in den letzten 12 Monaten realisierten Beteiligungen lag bei einer IRR von 29,7% (Vorjahr 29%); das multiple auf das investierte Kapital betrug 2,3x (2,5x) Das durchschnittliche (netto) Renditeziel von VC-Fonds liegt bei 18% IRR respektive 3x auf das investierte Kapital Deutsche VCs weisen heute mehr Erfahrung auf denn je: Im Durchschnitt sind die Fondsmanager 16 Jahre im Geschäft 4

5 Entwicklung Investiertes Kapital Im ersten Quartal 2013 wurden insgesamt 262 Mio. mobilisiert davon 108 Mio. von den Panelisten(inkl. öffentlicher Investoren) Beteiligungsvolumen (Mio. ) 27 Insgesamt investiertes Kapital pro Quartal Anm.: * Umfasst KfW-ERP Startfonds, High-Tech Gründerfonds, NRW.Bank und Bayern Kapital , ,6 0, ,5 8, , ,4 1, Öffentliche Investoren* Andere Lead-/ Co-Investoren VCs (Panelisten) QI/01 QII/01 QIII/01 QIV/01 QI/02 QII/02 QIII/02 QIV/02 QI/03 QII/03 QIII/03 QIV/03 QI/04 QII/04 QIII/04 QIV/04 QI/05 QII/05 QIII/05 QIV/05 QI/06 QII/06 QIII/06 QIV/06 QI/07 QII/07 QIII/07 QIV/07 QI/08 QII/08 QIII/08 QIV/08 QI/09 QII/09 QIII/09 QIV/09 QI/10 QII/10 QIII/10 QIV/10 QI/11 QII/11 QIII/11 QIV/11 QI/12 Q2/12 Q3/12 Q4/12 Q1/13 5

6 Entwicklung Anzahl Beteiligungen Anstieg der Beteiligungen durch private VCs deutlicher Rückgang der Beteiligungen durch öffentliche VCs Private VCs Öffentliche Investoren QI/01 QII/01 QIII/01 QIV/01 QI/02 QII/02 QIII/02 QIV/02 QI/03 QII/03 QIII/03 QIV/03 QI/04 QII/04 QIII/04 QIV/04 QI/05 QII/05 QIII/05 QIV/05 QI/06 QII/06 QIII/06 QIV/06 QI/07 QII/07 QIII/07 QIV/07 QI/08 QII/08 QIII/08 QIV/08 Q1/09 Q2/09 Q3/09 Q4/09 Q1/10 Q2/10 Q3/10 Q4/10 Q1/11 Q2/11 Q3/11 Q4/11 Q1/12 Q2/12 Q3/12 Q4/12 Q1/13

7 Entwicklung Kapital / Beteiligungen Durchschnittlich meldete ein privater VC 3,6 Investments und investierte 3,4 Mio. Euro 6,3 6,1 Investiertes Kapital je Panel-Teilnehmer (ohne öffentliche Investoren) 4,9 5,1 3,9 4,0 4,1 3,7 3,7 3,6 3,7 3,3 3,4 3,9 3,2 2,62,6 2,7 2,8 2,8 2,7 2,9 2,7 2,8 3,0 3,2 3,6 3,0 2,9 2,9 2,5 2,3 2,4 2,5 2,6 2,7 3,2 3,4 3,5 3,6 2,5 2,4 2,5 2,2 2,3 2,1 2,8 2,9 2,8 2,92,9 2,6 2,0 1,8 1,9 1,8 2,62,2 2,32,5 2,3 2,4 2,3 1,5 1,3 1,4 1,5 2,3 1,6 2 2, ,1 2,1 2,2 Anzahl abgeschlossener 1,8 1,8 1,9 1,5 1,6 1,2 1,4 1,6 1,8 1,71,7 1,8 1,91,8 1,8 1,8 Beteiligungen 1,3 1,2 1,3 1,4 1,4 1,2 je Panel-Teilnehmer (ohne öffentliche Investoren) QI/01 QII/01 QIII/01 QIV/01 QI/02 QII/02 QIII/02 QIV/02 QI/03 QII/03 QIII/03 QIV/03 QI/04 QII/04 QIII/04 QIV/04 QI/05 QII/05 QIII/05 QIV/05 QI/06 QII/06 QIII/06 QIV/06 QI/07 QII/07 QIII/07 QIV/07 QI/08 QII/08 QIII/08 QIV/08 QI/09 QII/09 QIII/09 QIV/09 QI/10 QII/10 QIII/10 QIII/10 QI/11 QII/11 QIII/11 QIV/11 QI/12 QII/12 QIII/12 QIV/12 QI/13 7

8 Entwicklung Erst-Investments Weniger neue Investments durch öffentliche VCs QI/01 1,7 1, QIII/01 1,06 0,92 QI/02 0,7 0,61 0,60,6 0,480,480,370,37 0,45 0,40,7 0,5 0,6 0,6 0,5 0,5 0,40,4 0,40,4 0,4 0,3 36 QIII/02 QI/03 QIII/03 QI/04 Anzahl Erst-Investments pro Panel-Teilnehmer (ohne öffentliche Investoren) QIII/04 QI/05 QIII/05 QI/06 22 QIII/ QI/07 18 QIII/07 0,90,9 0,8 1,01,0 1, QI/ QIII/08 QI/09 0,70,7 0,8 0,7 0,8 0,6 32 0, QIII/09 QI/10 QIII/10 1, QI/11 0,5 22 0, QIII/11 1, , QI/12 0,3 0,9 1,0 0, QIII/12 QI/13 1,0 Öffentliche VCs Private VCs 8

9 Struktur der Beteiligungen Im ersten Quartal waren 74% der Beteiligungen Folge-Investments Anzahl Beteiligungen Beteiligungen % A-Runde C-Runde 17% 6% A-Runde (öffentliche Investoren) Folge- Investments 74% 53% 24% 60 B-Runde QIV/12 Erst- Investments 26% QI/13 9

10 Anteil Erst-Investments Anteil der Erst-Investments im Trend rückläufig 100% 90% Erst-Investments Folge-Investments 80% 70% 60% % 40% 30% 20% 10% % 10

11 Entwicklung Finanzierungsrunden Rückgang der A-Runden-Finanzierungen durch öffentliche VCs Anm.: Q ohne KfW A-Runden private VCs A-Runden öffentliche VCs B-Runden C-Runden >D-Runde 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

12 Beteiligungen pro VC-Gesellschaft Die Panelisten haben insgesamt 140 Investments gemeldet 4 VCs haben nicht investiert 12

13 Kapital pro VC-Gesellschaft Insgesamt wurden 108 Mio. von den Panelisten investiert 13

14 Beteiligungen pro Sektor Die meisten Beteiligungen erfolgten im Software und Internet-Sektor 140 Beteiligungen I. Quartal 2013 Konsumgüter / Dienstleistungen 6% IT-Hardware/Halbleiter 2% Industrie-Automation 3% Chemie/Werkstoffe 1% Sonstige 5% Software 16% Elektrotechnik/elektr. Geräte 6% Medien / Unterhaltung 7% Internet/Internetdienste 16% Medizintechnik 11% Biotechnologie 11% Cleantech 15% 14

15 Investoren pro Sektoren: ICT VC-Gesellschaften, die in den letzten 12 Monaten am häufigsten in IT-, Internet-und Telekommunikation investiert haben 15

16 Investoren pro Sektoren: Life Science VC-Gesellschaften, die in den letzten 12 Monaten am häufigsten in Biotechnologie-und Medizintechnik investiert haben 16

17 Investoren pro Sektoren: Cleantech VC-Gesellschaften, die in den letzten 12 Monaten am häufigsten in Erneuerbare Energien und Umwelttechnologie investiert haben 17

18 Kapital pro Sektor Das meiste Kapital floss in Cleantech-Unternehmen Top-Sektoren I. Quartal 2013 (in Mio. Euro) Cleantech 36,3 Internet/Internetdienste 18,3 Biotechnologie 13,9 Software 10,3 Medizintechnik Medien / Unterhaltung Elektrotechnik/elektr. Geräte Chemie/Werkstoffe Konsumgüter / Dienstleistungen Industrie-Automation/ Produktion 6,5 4,6 4,0 3,5 3,3 2,0 18

19 Beteiligungen pro Bundesland Am häufigsten wurde in Bayern investiert Berlin und Nordrhein-Westfalen folgen Auslandsanteil konstant Prozentuale Verteilung auf Basis Anzahl Beteiligungen (I. Quartal 2013) 140 Beteiligungen Ausland : 12% 24% 11% Nordrhein-Westfalen 20% Berlin Weitere Bundesländer... Sachsen 9% Baden-Württemberg 7% Sachsen-Anhalt 4% Brandenburg 4% Rheinland-Pfalz 1% Niedersachsen 1% Hessen 1% Thüringen 1% % 11% 1% USA Europa 0% ROW 26% Deutschland: 88% 9% 7% Bayern 19

20 Entwicklung Exits 28 Exits in Q1-2013: Weniger Abschreibungen 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% , Sonstige Secondary nach IPO IPO Trade Sale Buy Back Abschreibung 20

21 Sonderfragen I. Quartal

22 Sonderfragen: Einstiegsbewertungen Durchschnittliche Einstiegsbewertung von Venture-Unternehmen entspricht dem Niveau der letzten Jahre Wie beurteilen Sie das aktuelle Bewertungsniveau von Venture-Unternehmen zum Zeitpunkt des Einstiegs im Vergleich zum langjährigen Durchschnitt (ca. 5 Jahre)?* 83% % 13% 11% 13% 6% niedriger als der Durchschnitt entspricht dem Durchschnitt höher als der Durchschnitt * Einschätzung/Prognose der VC-Gesellschaften zum Zeitpunkt der Befragung 22

23 Sonderfragen: Ausblick Bewertungsniveau VCs gehen mehrheitlich von stagnierenden Unternehmensbewertungen aus Wie schätzen Sie die Entwicklung der Einstiegsbewertungen innerhalb der nächsten 12 Monaten ein?* 87% % 21% 13% 0% 5% Stagnierend Fallend Steigend * Einschätzung/Prognose der VC-Gesellschaften zum Zeitpunkt der Befragung 23

24 Sonderfragen: ITK versus Biotech In den letzten 12 Monaten leicht gefallene Einstiegsbewertungen Durchschnittliche Einstiegsbewertungen der letzten 12 Monate erwarteter Kapitalbedarf bis zum Exit Haltedauer bei ITK und Life Sciences-Unternehmen* Anmerkungen : Einstiegsbewertung (in Mio. ) Kapitalbedarf to exit (in Mio. ) Haltedauer (in Jahren) Unternehmen wurden in den letzten 12 Monaten leicht niedriger bewertet Der durchschnittliche Kapitalbedarf bis zum Exit wird mit rund 10 Mio. bei Life Sciences-Unternehmen höher kalkuliert als bei ITK-Firmen mit rund 7 Mio. 4,3 6,6 4,1 4,5 6,5 7,0 13,6 10,0 4,9 5,0 6,0 6,0 Für Life Sciences-Unternehmen wird mit rund 6 Jahren ein längere Haltedauer als für ITK- Unternehmen eingeplant ITK Life Sciences ITK Life Sciences ITK Life Sciences * Einschätzung/Prognose der VC-Gesellschaften zum Zeitpunkt der Befragung; alles Median-Werte 24

25 Sonderfragen: Performance deutsche VC-Fonds In den letzten 12 Monaten wenige, aber zum Teil sehr erfolgreiche Exits Wie hoch war die Brutto-Rendite, der von Ihnen realisierten Exits (inkl. Abschreibungen) innerhalb der letzten 12 Monate? Realisierte Rendite: IRR in%* Realisierte Rendite: Multiple* Anmerkungen : 29,0 29, Trotz vieler Abschreibungen insgesamt gute Gesamtrenditen Antworten auf Basis von nur 8 Nennungen Überwiegend positive Renditen aber auch große Bandbreite 2,5 2,3 *Anm.: Median-Wert der Bruttorendite/Multiple über alle realisierten Transaktionen (inkl. Abschreibungen) 25

26 Sonderfragen : Zielrenditen deutsche VC-Fonds Zielrendite deutscher VC-Fonds liegt bei rund 20% (net-irr) Mit welcher Netto-Fondsrendite kalkulieren Sie heute bzw. stellen Sie Ihren Investoren in Aussicht? Netto-Zielrendite auf Fondsebene - IRR (in%) Netto-Zielrendite auf Fondsebene - Multiple in x 5,0x 18% 20% 3,0x 10% 2,0x Min Median Max Min Median Max Mittelwert: 18% Basis: 11 Nennungen Mittelwert: 3,3x Basis: 11 Nennungen 26

27 Sonderfragen : Erfahrungshorizont Zunehmende Erfahrung unter deutschen VC-Fondsmanagern Seit wie vielen Jahren bzw. seit wann investieren Sie als VC-Gesellschaft in junge Wachstumsunternehmen? Erfahrung in Jahren 28 Median:1998 Bandbreitevon 1985 bis Min Mittelwert Max Die deutschen Venture Capital Fondsmanager sind im Durchschnitt seit rund 16 Jahren im Geschäft 27

28 Das VC-Panel von FHP Die Panel-Ergebnisse werden vierteljährlich von führenden Printmedien aufgegriffen VC Panel = VC-Branchenbarometer (pro Quartal) am Puls der Zeit seit 1999 Teilnehmer: 31 führende Beteiligungsgesellschaften in Deutschland Inhalte: Investiertes Kapital, Anzahl Beteiligungen, Anteil öffentlicher Investoren (Bayern Kapital, HighTech Gründerfonds, KfW, NRW.BANK Venture Fonds), Sektoren, Bundesländer/Ausland, Exit-Aktivitäten Ergänzt wird das Panel um Sonderfragen zur Branchenstimmung und zu aktuellen die Branche betreffenden - Themen Medienpartner: Erstveröffentlichung in den VDI-nachrichten sowie nachfolgend in einer Vielzahl weiterer Medien (Wirtschaftswoche, FAZ, Handelsblatt, SZ und Börsenzeitung) Aussendung der Ergebnisse an diverse Europäische Fund-of-Funds, institutionelle Investoren, Family Offices und das BMWi 28

29 Kontakt FHP Private Equity Consultants Nördliche Auffahrtsallee 25 D Munich Tel.: +49 (0) Fax: +49 (0) office@fhpe.de 29