Wirtschaft und Kapitalmärkte 2014 Das Umfeld bleibt herausfordernd Heiko Zülch (CIIA) Investment-Analyst Kreissparkasse Köln

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1 Wirtschaft und Kapitalmärkte 2014 Das Umfeld bleibt herausfordernd Heiko Zülch (CIIA) Investment-Analyst Kreissparkasse Köln portfolio institutionell summits II. Die neue Aktienquote

2 Euroraum: BIP vs. Inflation Q Q Q Q Q Q Q BIP-Wachstum in % ggü. Vj. Verbraucherpreise in % ggü. Vj. portfolio institutionell summits II. Die neue Aktienquote 2

3 10 Renditen Bundesanleihen Jan/ 91 Jan/ 94 Jan/ 97 Jan/ 00 Jan/ 03 Jan/ 06 Jan/ 09 Jan/ jährige 5-jährige 2-jährige portfolio institutionell summits II. Die neue Aktienquote 3

4 MSCI World: Aktienentwicklung vs. Gewinnschätzungen Feb. 12 Mai. 12 Aug. 12 Nov. 12 Feb. 13 Mai. 13 Aug. 13 Nov. 13 Feb. 14 Mai. 14 MSCI World (in US-Dollar) Gewinnschätzungen für 2014 (r. Sk.) portfolio institutionell summits II. Die neue Aktienquote 4

5 Quelle: portfolio institutionell summits II. Die neue Aktienquote 5

6 BIP-Wachstum (Veränderung ggü. Vj. in % ) (2014 und 2015 Konsensprognosen) 2,8 2,8 3,1 2,0 1,8 0,9 0,5 1,4 1,9 1,5 1,4 1,4 13 1,3-0,6-0,4 1,1 Deutschland Euro-Raum USA Japan portfolio institutionell summits II. Die neue Aktienquote 6

7 11.0 USA: Arbeitsmarkt und Verbrauchervertrauen 10 % In ndexpun kte Apr/ 06 Apr/ 07 Apr/ 08 Apr/ 09 Apr/ 10 Apr/ 11 Apr/ 12 Apr/ 13 Apr/ 14 Arbeitslosenquote (linke Skala) Verbrauchervertrauen (rechte Skala, invertiert) portfolio institutionell summits II. Die neue Aktienquote 7

8 portfolio institutionell summits II. Die neue Aktienquote 8

9 35 Anteile an der Weltwirtschaftsleistung in Prozent, auf Basis von Kaufkraftparitäten Jan. 80 Jan. 84 Jan. 88 Jan. 92 Jan. 96 Jan. 00 Jan. 04 Jan. 08 Jan. 12 USA EU-27 China portfolio institutionell summits II. Die neue Aktienquote 9

10 16 Renditedifferenz ausgew. Staatsanleihen zu Bunds in Prozentpunkten für 10-jährige Laufzeiten Jan. 06 Jan. 07 Jan. 08 Jan. 09 Jan. 10 Jan. 11 Jan. 12 Jan. 13 Jan. 14 Spani en Portugal Italien Irland portfolio institutionell summits II. Die neue Aktienquote 10

11 BIP-Wachstum und -prognosen für ausgewählte Euroländer (BIP, Veränd. ggü. Vj. in %) BE DE FN FR GR IE IT NL AT PT ES e 2015e portfolio institutionell summits II. Die neue Aktienquote 11

12 OECD-Indikator für Reformeifer Griechenland Irland Portugal Spanien Italien Euroland Frankreich USA Japan Deutschland 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 Bereitschaft, von der OECD empfohlene wachstumsfördernde Reformen umzusetzen (1 = bestmöglicher Wert (erhebliche Fortschritte), 0 = schlechtest möglicher Wert (keinerlei Fortschritte)) Quelle: OECD portfolio institutionell summits II. Die neue Aktienquote 12

13 2.400 Euroland: Reales BIP in Mrd. (zum Quartalsende) Q1 01 Q1 02 Q1 03 Q1 04 Q1 05 Q1 06 Q1 07 Q1 08 Q1 09 Q1 10 Q1 11 Q1 12 Q1 13 Q1 14 Tatsächlich Extrapolierter Trend Trend Quelle: in Anlehnung an PIMCO portfolio institutionell summits II. Die neue Aktienquote 13

14 portfolio institutionell summits II. Die neue Aktienquote 14

15 portfolio institutionell summits II. Die neue Aktienquote 15

16 155 Preise für Eigentumswohnungen (2003 =100) % % Hamburg Köln Frankfurt München Berlin Quelle: vdp Research portfolio institutionell summits II. Die neue Aktienquote 16

17 portfolio institutionell summits II. Die neue Aktienquote 17

18 Renditen festverzinslicher Anlagen vs. Inflationsrate (in %) -1 Jan/ 06 Jan/ 08 Jan/ 10 Jan/ 12 Jan/ 14 Dt. Pfandbriefe 3-5 J 5-jährige Bund Euro-Unternehmensanl. AA, 3-5 J Verbraucherpreise D gg. Vj. portfolio institutionell summits II. Die neue Aktienquote 18

19 Aktuelle Renditen von Euro-Unternehmensanleihen nach Ratingklassen und Laufzeitbändern, in Prozent, Stand: , ,50 2, ,50 1, ,50 0,00 1 bis 3 Jahre 3 bis 5 Jahre 5 bis 7 Jahre 1 bis 3 Jahre 3 bis 5 Jahre 5 bis 7 Jahre 1 bis 3 Jahre 3 bis 5 Jahre 5 bis 7 Jahre AA A BBB Non-Financials Financials portfolio institutionell summits II. Die neue Aktienquote 19

20 Auf die Realrendite kommt es an (Realrendite: Nominalrendite minus Inflationsrate) % Jahre 3 Jahre 5 Jahre 7 Jahre 10 Jahre Nominalrendite deutscher Bundesanleihen Realrendite deutscher Bundesanleihen portfolio institutionell summits II. Die neue Aktienquote 20

21 * Geprüft für jeden Monat zwischen Jan und Okt Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse Quelle: in Anlehnung an AGI portfolio institutionell summits II. Die neue Aktienquote 21

22 Euro Stoxx 50 Wertentwicklung und Kurs-Buchwert-Verhaeltnis 100 Jan/ 05 Jan/ 07 Jan/ 09 Jan/ 11 Jan/ 13 Stoxx Europe 600 Kurs-Buchwert-Verhaeltnis, rollierend, r. Sk portfolio institutionell summits II. Die neue Aktienquote 22

23 300 Dax: Performance- vs. Kursindex = % Jan/ 03 Jan/ 05 Jan/ 07 Jan/ 09 Jan/ 11 Jan/ 13 Jan/ 15 Dax Performanceindex Dax Kursindex portfolio institutionell summits II. Die neue Aktienquote 23

24 6 Dividendenrendite Dax vs. Rendite 2-jähriger Bunds Jan/ 03 Jan/ 05 Jan/ 07 Jan/ 09 Jan/ 11 Jan/ 13 Dividendenrendite Dax Rendite Bundesanleihen (2J) portfolio institutionell summits II. Die neue Aktienquote 24

25 Tipps für eine Dividendenstrategie Investieren Sie langfristig Die Dividendenrendite sollte nicht das alleinige Selektionskriterium bei der Titelauswahl sein Woraus entspringt die Dividende Zehrt sie evtl. die Substanz auf? Achten Sie auf Dividendenkontinuität und -politik o Erzielt das Unternehmen auch in wirtschaftlichen Schwächephasen Gewinne? o Wie entwickelt sich die Ausschüttungsquote? Sorgen Sie für ausreichende Diversifikation (Regionen, Branchen) portfolio institutionell summits II. Die neue Aktienquote 25

26 Es ist nicht genug zu wissen, man muss auch anwenden. Es ist nicht genug zu wollen, man muss auch tun. Johann Wolfgang von Goethe portfolio institutionell summits II. Die neue Aktienquote 26

27 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit! Heiko Zülch (CIIA), Investment-Analyst Kreissparkasse Köln Tel. 0221/ portfolio institutionell summits II. Die neue Aktienquote 27