Folgerating Concordia Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft

Transkript

1 Concordia Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft Lebensversicherer Hannover, September 2011

2 1 UNTERNEHMEN Concordia Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft Telefon: Karl-Wiechert-Allee 55 Telefax: Hannover RATING Die Concordia Lebensversicherungs-AG (im Folgenden als Concordia Leben abgekürzt) erfüllt die Qualitätsanforderungen der Versicherungsnehmer nach Ansicht der ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur sehr gut. Assekurata vergibt der Concordia Leben hierfür das Rating A+. Das Gesamtergebnis setzt sich aus folgenden Einzelergebnissen zusammen, die mit unterschiedlicher Gewichtung in die Bewertung eingehen: Die Teilqualitäten Gewicht [%] Sicherheit exzellent 10 Erfolg sehr gut 25 Gewinnbeteiligung/ Performance gut 30 Kundenorientierung sehr gut 25 Wachstum/ Attraktivität im Markt gut 10

3 2 UNTERNEHMENSPORTRAIT Neben dem Qualitätsurteil ist eine Reihe von Unternehmensmerkmalen entscheidend dafür, ob ein Versicherungsunternehmen der richtige Ansprechpartner für einen Kunden ist. Geschäftsgebiet Satzungsgemäß erstreckt sich das Geschäftsgebiet der Concordia Leben auf das In- und Ausland. Faktisch ist es derzeit auf das Inland beschränkt. Kundengruppen Die Concordia Leben ist spezialisiert auf das Privatkundengeschäft zur Alters- und Risikovorsorge. Geschäftsgegenstand Die Concordia Leben bietet die wesentlichen Arten der Lebensversicherung im Privatkundengeschäft einschließlich Rentenversicherungen sowie Zusatzversicherungen an. Fondsgebundene Rentenversicherungen werden ebenfalls offeriert. Die Concordia Leben bietet Produkte für alle drei Schichten der privaten und betrieblichen Altersvorsorge an. Im Geschäftsmix der Concordia Leben stehen die Hauptversicherungen mit einem Anteil von 41,56 %, gemessen nach Versicherungssummen, zu 58,44 % der Zusatzversicherungen in einem ausgewogenen Verhältnis. Die Hauptversicherungen verteilen sich ebenfalls gemessen nach Versicherungssummen zu 55,54 % auf die Einzel-Kapitallebensversicherungen, gefolgt von den Einzel- Rentenversicherungen mit 22,77 % und auf die Einzel-Risikoversicherungen mit 6,57 %. Selbständige Berufsunfähigkeitsversicherungen werden nicht angeboten. Dafür ist der Berufsunfähigkeitsschutz in der Zusatzversicherung mit einem Anteil von 84,20 % im Bestand die bestimmende Versicherungsart. Auf die Kollektivversicherungen entfallen 11,03 % und auf die fondsgebundenen Rentenversicherungen 4,09 % der Versicherungssummen. Vertrieb Die Concordia Leben vertreibt ihre Produkte vor allem über ihre eigenen Vermittler, die bundesweit durch die Direktionen in der Fläche präsent sind. Die Vertriebsdirektionen sind unternehmenseigene dezentrale Geschäftsstellen mit Kundendienstbüros. Konzernstruktur Die Concordia Leben wird in der Rechtsform einer Aktiengesellschaft betrieben. Sie ist innerhalb der Unternehmensgruppe eine 100-prozentige Tochter der Concordia Versicherung Holding AG, die wiederum zu 100 % der Concordia Versicherungs-Gesellschaft a.g. gehört.

4 3 Größe Gemessen an den gebuchten Bruttobeiträgen gehört die Concordia Leben in 2010 zu den kleineren Lebensversicherungsunternehmen in Deutschland. Personal In 2010 waren für die Concordia Leben 62 Mitarbeiter tätig. Darüber hinaus sind weitere Dienstleistungen sowie der Vertrieb durch Vertragsbeziehungen mit der Concordia Versicherungs-Gesellschaft a.g. geregelt. Vorstand Dr. Heiner Feldhaus (Vorsitzender), Johannes Grale, Henning Mettler, Hans-Jürgen Schrader, Lothar See, Wolfgang Glaubitz Aufsichtsrat Volker Stegmann (Vorsitzender)

5 4 SICHERHEIT Nach Ansicht von Assekurata weist die Concordia Leben eine exzellente Unternehmenssicherheit auf. Die Teilqualität Sicherheit dient der Beurteilung einer möglichen Existenzgefährdung eines Lebensversicherungsunternehmens. Im Vordergrund steht die Analyse der unternehmensspezifischen Risikolage sowie der Sicherheitsmittelausstattung zur Deckung von potenziellen Verlusten und Erfüllung der garantierten Leistungsversprechen. Darüber hinaus wird anhand von Szenariorechnungen eine Einschätzung der Risikotragfähigkeit vorgenommen. Schließlich ist eine Beurteilung des Risikomanagements Gegenstand der Prüfung. Sicherheitsmittel in diesem Sinne sind das Eigenkapital und die so genannte freie Rückstellung für Beitragsrückerstattung (freie RfB). Letztere ist zur Gewinnbeteiligung der Versicherungsnehmer bestimmt, kann mit Zustimmung der Aufsichtsbehörde jedoch auch zur Abwendung eines Notstandes herangezogen werden, um somit die Ansprüche der Versicherungsnehmer zu sichern. Die Sicherheitsmittelausstattung der Concordia Leben zeigt folgende Entwicklung: Sicherheitsmittel-Quote* Concordia L 9,44 9,84 9,71 9,93 10,31 Markt 9,60 9,69 9,09 8,89 8,64 * [Eigenkapital + freie RfB] in % [Deckungsrückstellung ohne FLV und Ansammlungsguthaben] Aufgrund des kontinuierlichen Aufbaus freier RfB-Mittel steigen die Sicherheitsmittel insgesamt, so dass die Quote in 2010 mit 10,31 %, gemessen an den Kundenguthaben, auf einem weit überdurchschnittlichen Niveau verweilt. Damit setzt die Concordia Leben den positiven Trend in ihrer Sicherheitsmittelquote fort. Mit Blick auf Solvency II trägt die Gesellschaft den künftigen Eigenmittelanforderungen Rechnung. Angesichts der geringen Risikoexponierung in der Versicherungstechnik und der defensiv aufgestellten Kapitalanlage, sind die erkennbaren Risiken für die Unternehmenssicherheit exzellent durch die vorhandene Sicherheitsmittelausstattung bedeckt. Bei der Beurteilung der Angemessenheit bestehender Sicherheitsmittel von Lebensversicherern ist es zudem wichtig, diese im Verhältnis zur bestehenden Risikolage zu betrachten. Dies wird durch Solvabilitätsdeckungsgrade, denen insbesondere aufsichtsrechtliche Bedeutung zukommt, zum Ausdruck gebracht. Hier werden die vorhandenen Eigenmittel ins Verhältnis zu einer risikobasierten Mindestanforderung gesetzt. Die Concordia Leben erfüllt die aufsichtsrechtlichen Solvabilitätsanforderungen mit einem Deckungsgrad von 224 % um mehr als das Doppelte.

6 5 Daneben betrachtet Assekurata jene Risiken, die aus der Kapitalanlage resultieren. In die Bewertung fließen dabei neben der Portfoliostruktur auch Untersuchungen des Kapitalanlagemanagements sowie der vorhandenen Steuerungsinstrumente der Gesellschaft mit ein. Mittels eines Value-at-Risk-Ansatzes ermittelt Assekurata die Höhe des Kapitalanlagerisikos. Im Rahmen dessen untersuchen die Analysten die jeweiligen unter Risiko stehenden Teile der im Portfolio enthaltenen Anlageklassen. Auf Basis historischer Volatilitäts- und Korrelationsdaten dieser Anlageklassen wird jener Verlust aus den Kapitalanlagen errechnet, der mit einer Wahrscheinlichkeit von 99,5 % innerhalb eines Jahres nicht übertroffen wird. Dabei werden Diversifikationseffekte mit einbezogen. Die so ermittelte Risikoanforderung wird mit den vorhandenen Eigenmitteln abgeglichen. Der auf diese Weise für 2010 berechnete Deckungsgrad der Concordia Leben erfüllt die von Assekurata gesetzten Mindestanforderungen umfänglich und erreicht eine exzellente Beurteilung.

7 6 ERFOLG Die Erfolgslage der Concordia Leben ist zum gegenwärtigen Zeitpunkt nach Ansicht von Assekurata insgesamt als sehr gut einzustufen. Die Wirtschaftlichkeit eines Unternehmens spiegelt sich in den von Assekurata untersuchten Kenngrößen zum Erfolg wider. Sie ist ausschlaggebender Faktor für die Wettbewerbspositionierung eines Versicherungsunternehmens im Marktumfeld. Letztlich stellt eine solide Erfolgssituation die Mittel bereit, die an die Versicherungsnehmer im Rahmen der Gewinnbeteiligung weitergereicht werden können. Gleichzeitig bildet der wirtschaftliche Erfolg die Basis für die künftige Existenzsicherheit des Anbieters. Der Gewinn eines Lebensversicherungsunternehmens setzt sich aus verschiedenen Erfolgskomponenten zusammen. So tragen neben Kosten- und Risikogewinnen vor allem die Erträge aus der Kapitalanlage zur Erfolgsentstehung bei. Als geeignete Messgröße für die Gesamterfolgssituation zieht Assekurata den Rohüberschuss heran. Er stellt den bilanziellen Jahresüberschuss vor Gewinnbeteiligung der Versicherungsnehmer dar. Rohüberschuss in % der Kundenguthaben* Concordia L 2,34 2,81 2,03 2,36 2,76 Markt 2,79 2,45 1,44 2,15 2,15 in % Umsatz** Concordia L 14,09 16,68 12,95 14,22 16,87 Markt 17,18 15,71 10,27 14,25 13,85 * [Deckungsrückstellung ohne FLV + Ansammlungsguthaben] ** [gebuchte Bruttobeiträge abzgl. FLV Beiträge + Nettoerträge aus der Kapitalanlage] Die positive Geschäftsentwicklung der Concordia Leben spiegelt sich in der gestiegenen Rohüberschussquote wider. Mit einem Gesamtvolumen von 30,1 Mio. liegt der Rohüberschuss um 23 % höher als im Vorjahr. Hieraus ergibt sich eine Rohüberschuss-Umsatzrendite von 2,76 %, die nicht nur gegenüber dem Vorjahr deutlich höher ausfällt, sondern auch im Marktvergleich eine überdurchschnittliche Positionierung der Concordia Leben offenbart. Der Markt stagniert mit einer Rohüberschussquote von 2,15 % auf Vorjahresniveau. Im Fünfjahresdurchschnitt bestätigt die Concordia Leben mit 2,46 % ihre überdurchschnittliche Rohüberschussquote gegenüber dem Markt (2,20 %). Dabei ist der erzielte Rohüberschuss von den stabilen Zinsergebnissen aus Kapitalanlagen sowie von den konstanten Risikoergebnissen gekennzeichnet. Zur Beurteilung des Kapitalanlageerfolges stellt die Nettoverzinsung aus den Kapitalanlagen eine wichtige Größe dar, die allerdings durch bilanzpolitische Maßnahmen des Versicherers beeinflusst

8 7 sein kann. Assekurata untersucht daher im Rating weitere Kapitalanlagekennziffern auf der Basis interner Daten, um die Nachhaltigkeit des Erfolgsausweises zu überprüfen. Nettoverzinsung der Kapitalanlagen [%] Concordia L 3,92 4,29 3,67 4,24 4,41 Markt 4,78 4,66 3,54 4,20 4,28 Die Nettoverzinsung der Concordia Leben kann sich in 2010 sowohl gegenüber dem Vorjahr als auch gegenüber dem Markt positiv behaupten und stellt mit 4,41 % eine marktüberdurchschnittliche Rendite aus Kapitalanlagen (Markt: 4,28 %) dar. Im gesamten Beobachtungszeitraum zeigt die Nominalrendite der Concordia Leben Schwankungen, die jedoch angesichts der Kapitalmarktentwicklung der vergangenen Jahre als marktkonform angesehen werden können. In 2010 kann sich die Concordia Leben von der allgemeinen Marktentwicklung leicht abkoppeln und somit ihre Nominalrendite überdurchschnittlich steigern. Bei der ausgewiesenen Nettoverzinsung ist zu berücksichtigen, dass das Unternehmen von der Bilanzierungshilfe nach 341b Abs. 2 HGB in 2010 keinen Gebrauch gemacht hat und somit keine Abschreibungen auf Vermögensanlagen vermieden wurden. Die Kapitalanlage der Concordia Leben ist konservativ ausgerichtet und von den Rententiteln bestimmt. Diese liefern ordentliche und regelmäßig wiederkehrende Erträge für die Erfolgsentstehung. Die Rendite der laufenden Ertragskomponente, die so genannte laufende Durchschnittsverzinsung, beziffert sich 2010 auf 4,22 % (Markt: 4,13 %). Der geringe Unterschied zur Nettoverzinsung von 19 Basispunkten verdeutlicht den geringen Einfluss sonstiger Ertragskomponenten auf die Erfolgsentstehung der Concordia Leben und unterstreicht das sehr gute Urteil dieser Teilqualität. Anhand der Betriebskosten, bestehend aus Verwaltungs- und Abschlussaufwendungen, wird der wirtschaftliche Umgang mit den zur Verfügung stehenden Mitteln betrachtet. Betriebskosten Abschlusskostenquote* Concordia L 3,07 3,53 2,34 2,99 4,06 Markt 4,76 5,12 4,73 5,05 4,98 Verwaltungskostenquote** Concordia L 3,36 3,09 2,98 2,82 2,71 Markt 3,11 2,95 2,71 2,52 2,29 * [Abschlussaufwendungen in % Beitragssumme Neugeschäft] ** [Verwaltungsaufwendungen in % der gebuchten Bruttobeiträge]

9 8 Die Abschluss- und Verwaltungskosten der Concordia Leben fallen im Vergleich zum Markt unterschiedlich aus. So geht die Verwaltungskostenquote im gesamten Betrachtungszeitraum sukzessive zurück und nähert sich mit 2,71 % langsam dem Marktniveau an. Bei der Abschlusskostenquote zeigt sich in 2010 ein deutlicher Anstieg. Diese fällt jedoch im Vergleich zum Markt mit 4,06 % (Markt: 4,98 %) noch unterdurchschnittlich aus. Die künftige Erfolgssituation ist in hohem Maße abhängig von der Entwicklung des Lebensversicherungsmarkts, der versicherungstechnischen Erträge im engeren Sinn sowie von der Entwicklung an den Kapitalmärkten. Hierbei verfügt die Concordia Leben auf Grund der hohen Ergebnisbeiträge aus der Versicherungstechnik und der auf Sicherheit ausgerichteten Kapitalanlage über sehr hohe Erfolgsaussichten.

10 9 GEWINNBETEILIGUNG/PERFORMANCE Assekurata bewertet die Gewinnbeteiligung der Concordia Leben gegenwärtig mit gut. Die Gewinnbeteiligung stellt aus Kundensicht ein zentrales Qualitätsmerkmal dar, weil sie die Höhe der Ablaufleistungen bzw. die zu zahlenden Nettoprämien bestimmt. Zur Beurteilung der Gewinnbeteiligung eines Lebensversicherers bedarf es einer Analyse der drei bestimmenden Gewinnbeteiligungskriterien: Höhe, Stabilität und Zeitnähe. Diese drei Bestimmungsgrößen stehen in einem Spannungsverhältnis zueinander, so dass die positive Ausprägung eines Merkmals oftmals zu einer geringeren Ausprägung bei einem anderen Kriterium führt. Höhe der Gewinnbeteiligung Die Höhe drückt sich in dem an die Versicherungsnehmer ausgeschütteten Rohüberschuss aus. Außerdem ist von Interesse, in welchem Umfang die Versicherungsnehmer an den erwirtschafteten Gewinnen beteiligt werden. Darüber hinaus werden für bestimmte Vertragstypen die Vergangenheitsrenditen betrachtet und die jährlichen Gewinnbeteiligungssätze in die Betrachtung einbezogen. An VN ausgeschütteter Rohüberschuss in % gesamter Rohüberschuss Concordia L 93,29 93,15 95,99 96,73 95,68 Markt 92,45 91,60 87,73 91,27 89,54 in % Kundenguthaben* Concordia L 2,18 2,61 1,95 2,28 2,64 Markt 2,58 2,33 1,26 1,96 1,93 * [Deckungsrückstellung ohne FLV + Ansammlungsguthaben] Die Concordia Leben hat 2010 insgesamt 28,8 Mio. an ihre Versicherungsnehmer ausgeschüttet; dies entspricht 95,68 % des gesamten Rohüberschusses und kommt einer sehr hohen und kundenfreundlichen Ausschüttungspolitik gleich (Marktdurchschnitt: 89,54 %). Bezogen auf alle Kundenguthaben entspricht der ausgeschüttete Rohüberschuss rechnerisch einer Verzinsung von 2,64 %. Dieser Wert liegt deutlich über den der beiden Vorjahre und ist ebenfalls deutlich höher als im Marktdurchschnitt. Hierin spiegelt sich die sehr gute Gewinnbeteiligungspolitik der Gesellschaft wider. Speziell für die kapitalbildenden Tarife untersucht Assekurata zur Bewertung der Höhe der Gewinnbeteiligung die Vergangenheitsrenditen unterschiedlicher Versicherungsverträge. Im Rahmen dieser Analyse erzielt die Concordia Leben marktunterdurchschnittliche Werte. Die Ablauflaufrenditen in den Angeboten von Kapitallebens- und Rentenversicherungen auf Basis aktueller Überschusssätze bewegen sich im mittleren Marktsegment. Mit ihrer aktuellen laufenden Überschussbeteiligung von 4,20 % hebt sich die Concordia Leben jedoch nach wie vor positiv vom Marktdurchschnitt mit 4,07 % ab und beteiligt ihre Versicherungsnehmer umfänglicher als andere Marktteilnehmer an ihren Gewinnen.

11 10 Stabilität der Gewinnbeteiligung Die deklarierten Gewinnbeteiligungssätze sind von der jeweiligen Ertragslage abhängig und können daher im Zeitverlauf Schwankungen unterliegen. Lebensversicherer verfügen allerdings in der Regel über Mittel, mit denen sie Ertragsschwankungen für ihre Kunden ausgleichen können. Zur Stabilisierung der Gewinnbeteiligung können Lebensversicherungsunternehmen die disponiblen Teile der RfB und die Bewertungsreserven in der Kapitalanlage einsetzen. Diese Stabilisierungsmittel aus der disponiblen RfB zeigen bezogen auf den Wert der Gewinnbeteiligung des aktuellen Geschäftsjahres bei der Concordia Leben folgendes Bild: Stabilisierungspotenzial aus der RfB* Concordia L 471,42 163,45 172,38 193,48 172,43 Markt 249,45 237,14 191,41 195,50 225,87 * Disponible RfB (ohne Schlussüberschussanteilsfonds) in % Gewinnbeteiligung des Geschäftsjahres exkl. Direktgutschrift Die vorhandenen Stabilisierungsmittel aus der disponiblen RfB werden auch in 2010 von der Concordia Leben weiter gestärkt. Mit einer disponiblen RfB-Quote von 172,43 % in 2010 bleibt die Concordia Leben hinter dem Marktdurchschnitt, weist jedoch in der hier zu Grunde gelegten Bemessungsgröße für das Geschäftsjahr 2010 eine höhere Gewinnbeteiligung aus als der Marktdurchschnitt. Vor diesem Hintergrund sieht Assekurata das Stabilisierungspotenzial der Concordia Leben auch weiterhin als gut an. Das Unternehmen hat nach heutigem Stand mit seiner Deklaration der Gewinnbeteiligung von 4,56 % für das Geschäftsjahr 2011 ein mittelfristig tragfähiges Gewinnversprechen abgegeben. Zeitnähe der Gewinnbeteiligung Die Zeitnähe der Gewinnbeteiligung als ein weiteres wichtiges Beurteilungskriterium in der Teilqualität Gewinnbeteiligung bewertet Assekurata bei der Concordia Leben als gut. Dies begründet sich in der Gewährung einer nicht mehr obligatorischen Direktgutschrift, aber auch in der sehr moderaten Schlussüberschussanteilspolitik und den geringen Stornoabschlägen bei der Ermittlung der Rückkaufswerte. Die Concordia Leben verfolgt aus Sicht von Assekurata die Politik einer zeitnahen Gewinnausschüttung.

12 11 KUNDENORIENTIERUNG Die Concordia Leben zeichnet sich nach Ansicht von Assekurata durch eine sehr gute Kundenorientierung aus. Das Resultat dieser Teilqualität setzt sich aus den Ergebnissen einer turnusmäßig durchgeführten Kundenbefragung und den umgesetzten Verbesserungsmaßnahmen zur Kundenorientierung zusammen. Die Ergebnisse der im Auftrag von Assekurata durchgeführten Kundenbefragung zeigen ein exzellentes Zufriedenheitsniveau. Das exzellente Urteil setzt sich aus der Bewertung des Kundenzufriedenheitsindices sowie des Kundenbindungsindices zusammen. Mit einem Zufriedenheitsindex von 74,1 sind die Kunden der Concordia Leben weitaus zufriedener als dies im Durchschnitt aller von Assekurata befragten Lebensversicherungskunden (Assekurata-Durchschnitt: 66,2) zu beobachten ist. Der Kundenbindungsindex liegt mit 73,0 nur knapp hinter der Zufriedenheitsmessung und weist gegenüber dem Durchschnittswert von 65,9 ebenfalls einen deutlichen Abstand auf. Gestützt wird das hohe Urteil durch eine deutlich überdurchschnittliche Wiederabschlussbereitschaft der Concordia Leben-Kunden So würden 90,0 % auch heute ihren Vertrag wieder bei der Concordia Leben abschließen. Im Assekurata-Durchschnitt bekunden dies nur 82,6 %. Und auch bei der Frage nach der Weiterempfehlungsbereitschaft zeigen sich besonders viele Kunden mit der Concordia Leben zufrieden. Mit einem Indexwert von 80,9 würden deutlich mehr Kunden der Concordia Leben ihren Lebensversicherer Bekannten oder Freunden empfehlen als dies im Assekurata-Durchschnitt mit 72,9 zu beobachten ist. Besonders zufrieden sind die Kunden auch mit ihrem Vermittler bei der Beratung vor Abschluss sowie mit der Betreuung nach Vertragsabschluss: 77,5 % der Concordia Leben- Kunden sind besonders mit der Betreuung ihres Vermittlers nach Abschluss zufrieden im Assekurata-Durchschnitt sind dies nur 59,9 %. Die Kundenorientierung und der persönliche Kundenservice sind bei der Concordia Leben wesentliche Bestandteile der strategischen Unternehmenspolitik. Dies spiegelt sich nicht nur in den überdurchschnittlichen Kundenbefragungsergebnissen wider, sondern zeigt sich auch in der kundenorientierten Gewinnbeteiligungspolitik. Zudem verzichtet die Concordia Leben aufgrund von strategischen Überlegungen auf ein anonymes Call-Center und setzt stattdessen auf individuellen Kundenservice und feste Ansprechpartner sowohl für den Kunden als auch für den Vermittler. Die regionale Nähe zum Kunden vor Ort wird über die Vertriebsdirektionen in der Fläche gewährleistet und aufrechterhalten. Hierdurch finden die Kunden ihren individuellen Ansprechpartner vor Ort, was sich auch in den hohen Vertrauenswerten der Befragung wiederfindet.

13 12 Die hohe Servicequalität und Kundenorientierung wird somit wesentlich vom Servicegedanke der Innendienstmitarbeiter bestimmt, die durch umfangreiche Schulungen qualifiziert werden und eine hohe Servicebereitschaft bestätigen. Ein wichtiger Faktor ist der Ausbau und die Qualifikation des Außendienstes, um in einem persönlichen Betreuungsansatz die ganzheitliche Kundenbindung im Bereich der Lebensversicherung zu verstärken. Die Produkt- und Sortimentspolitik der Concordia Leben deckt alle drei Schichten der Altersvorsorge ab und ist darüber hinaus auf die Risikovorsorge ausgerichtet. Die Produkte sind für den Kunden einfach und verständlich gestaltet. Die effizientere Gestaltung der Geschäftsprozesse und die Verbesserungen innerhalb der Serviceprozesse tragen maßgeblich zu einer qualitativ hochwertigen Kundenbetreuung bei.

14 13 WACHSTUM/ATTRAKTIVITÄT IM MARKT Das Wachstum bzw. die Attraktivität im Markt der Concordia Leben bewertet Assekurata mit gut. In dieser Teilqualität geht es um die Beurteilung der Attraktivität eines Versicherers aus Kundensicht. Wachstumskennzahlen sind hierzu in der Regel eine geeignete Messgröße, da eine hohe Marktattraktivität, z.b. aufgrund eines guten Preis-Leistungs-Verhältnisses, häufig zu hohem Wachstum führt. Die rein quantitative Betrachtung anhand der Bruttoprämien und der Versicherungssummen wird um eine Untersuchung zur Wachstumsqualität erweitert. Hierbei geben Stornoquoten und das Abgangs- Zugangs-Verhältnis Auskunft über die Nachhaltigkeit des Wachstums. Die zukünftigen Wachstumschancen werden anhand relevanter Einflussfaktoren für das Wachstum analysiert. Quantitatives Wachstum Zuwachsraten Bruttoprämien in % Concordia L 2,06 3,42 0,84 7,40 1,37 Markt 2,84 0,42 1,48 6,98 7,36 Zuwachsrate Versicherungssumme in % Concordia L 0,96-1,44-0,52-1,48-0,11 Markt 2,28 2,03 2,01 1,54 2,11 Das Bestandswachstum nach gebuchten Bruttoprämien unterliegt bei der Concordia Leben im gesamten Betrachtungszeitraum deutlichen Schwankungen und erreicht 2010 mit einer Zuwachsrate von 1,37 % nur eine marktunterdurchschnittliche Größe. Dabei sind die gebuchten Bruttoprämien in einem geringeren Umfang von Versicherungen gegen Einmalbeiträgen geprägt (18,92 %) als dies im Markt zu beobachten ist (31,27 %). Die Zuwachsraten nach Versicherungssummen sind in den vergangenen vier Jahren rückläufig und liegen deutlich unter dem Marktdurchschnitt. Wachstumsnachhaltigkeit Gesamter Abgang zu gesamtem Zugang in % Concordia L 83,07 110,72 99,35 124,96 97,42 Markt 98,96 102,12 100,13 137,58 106,21 Stornoquote in % Concordia L 6,01 5,86 6,04 6,46 5,06 Markt 5,11 4,99 5,55 6,08 5,38 Sowohl das Verhältnis von Abgängen zu Zugängen als auch die Stornoquote zeigen bei der Concordia Leben in 2010 einen positiven Trend. So sinkt die Stornoquote um 1,4 %-Punkte auf 5,06 %, womit sich die Concordia Leben gut gegenüber ihren Mitwettbewerbern positioniert. Auch das Abgangs- Zugangs-Verhältnis sinkt unter die 100 %-Marke, womit die Gesellschaft den Bestandsabrieb stoppen

15 14 kann. Mit 97,42 % zeigt sich die Concordia Leben in 2010 bestandsfester als dies im Marktdurchschnitt (106,21 %) der Fall ist. Für die künftige Wachstumsentwicklung sind verschiedene Faktoren von Bedeutung. Hier bestehen für die Concordia Leben Wachstumschancen aus dem Umbau der eigenen Ausschließlichkeit mit größerem Fokus auf das Personenversicherungsgeschäft. Die hohe Serviceorientierung wird von den Kunden wahrgenommen und bietet Möglichkeiten für Cross-Selling. Die bestehende Produktpalette ist auf die Zielgruppe zugeschnitten. Das Produktprogramm ist verständlich und deckt gleichzeitig alle relevanten Segmente wie Risikoabsicherung, private und betriebliche Altersvorsorge sowie Invaliditätsschutz ab.

16 15 RATINGMETHODIK UND RATINGVERGABE Methodik Beim Assekurata-Rating handelt es sich um eine Beurteilung, der sich die Versicherungsunternehmen freiwillig unterziehen. Die Bewertung basiert in hohem Maße auf vertraulichen Unternehmensinformationen und nicht nur auf veröffentlichtem Datenmaterial. Das Gesamtrating ergibt sich durch Zusammenfassung der Einzelergebnisse von fünf Teilqualitäten, die aus Kundensicht zentrale Qualitätsanforderungen an ein Versicherungsunternehmen darstellen. Für Lebensversicherer handelt es sich dabei im Einzelnen um: Unternehmenssicherheit Wie sicher ist die Existenz des Versicherers? Erfolg Wie erfolgreich wirtschaftet der Versicherer mit den Kundengeldern? Gewinnbeteiligung/Performance Wie hoch, stabil, zeitnah und ambitioniert ist die Gewinnbeteiligung der Versicherungsnehmer? Wie kundenfreundlich sind die fondsgebundenen Versicherungsprodukte gestaltet und wie hoch ist die Performance der dahinter liegenden Investmentanlage? Kundenorientierung Welchen Service bietet der Versicherer den Kunden? Wachstum/Attraktivität im Markt Wie attraktiv ist der Versicherer aus Sicht der Verbraucher? Geprüft werden die Teilqualitäten anhand umfangreicher Informationen. Hierzu gehören eine systematische und detaillierte Kennzahlenanalyse auf Basis der internen und externen Rechnungslegung. Hierbei fließen jeweils die Daten der vergangenen fünf Jahre urteilsbildend in das Rating ein. Ausführliche Interviews mit den Mitgliedern des Vorstands der Gesellschaft und eine empirische Kundenbefragung für die Ermittlung der Kundenzufriedenheit und der Kundenbindung runden das Rating ab. Zu diesem Zweck wird eine Zufallsstichprobe gezogen, aus der 800 Kunden von einem professionellen Marktforschungsinstitut telefonisch befragt werden. Die Zufriedenheit der Kunden wird in unterschiedlichen Detaillierungsgraden gemessen. Einerseits befragt Assekurata die Kunden nach ihrer allgemeinen Zufriedenheit mit dem Unternehmen, andererseits erfassen die Rating-Analysten die Zufriedenheit in Bezug auf spezielle Bereiche. Sowohl die Kundenzufriedenheit als auch die Kundenbindung fließen in Form von Indices in das Gesamturteil der Kundenbefragung ein.

17 16 Gesamturteil Die einzeln bewerteten Teilqualitäten werden abschließend mittels des Assekurata-Ratingmodells zu einem Gesamturteil zusammengefasst. Hierbei werden unterschiedliche Gewichtungen zugrunde gelegt (vgl. nachfolgende Tabelle). Das Ratingteam fasst die Ergebnisse der Teilqualitäten in einem Ratingbericht zusammen und legt diesen dem Ratingkomitee als Ratingvorschlag vor. Teilqualität Sicherheit Erfolg Gewinnbeteiligung/ Performance Kundenorientierung Wachstum/ Attraktivität im Markt Gewichtung [%] Die Teilqualität Sicherheit erhält bei Ratings von Lebensversicherern ein vergleichsweise geringes Gewicht. Dieses erklärt sich aus der engen Verbindung zu den höher gewichteten Teilqualitäten Gewinnbeteiligung/Performance und Erfolg, in denen Erfolgsrisiken, die in der Lebensversicherung eine besondere Bedeutung haben, eingehend analysiert und bewertet werden. Sie dienen als Frühwarnindikatoren für Sicherheitsrisiken und den potenziellen Einsatz von Sicherheitsmitteln im Verlustfall. Die Gewichtungsfaktoren der Teilqualitäten Gewinnbeteiligung/Performance und Erfolg sind wechselseitig dynamisch. Ab einem Bestandsanteil des fondsgebundenen Lebensversicherungsgeschäfts von mehr als 25 % steigt das Gewicht der Teilqualität Gewinnbeteiligung/Performance schrittweise an, während sich das der Teilqualität Erfolg im Gegenzug reduziert. Diese Vorgehensweise geht darauf zurück, dass bei der fondsgebundenen Lebensversicherung das Sparkapital in Fonds auf Rechnung und Risiko der Versicherungsnehmer angelegt wird. Die Erfolgslage des Versicherers hat hier für das Versichertenkollektiv eine deutlich geringere Bedeutung als in der klassischen Lebensversicherung. Die aus Kundensicht relevanten Qualitätsaspekte für das fondsgebundene Geschäft eines Anbieters werden, sofern der Bestandsanteil 25 % übersteigt, einer speziellen Prüfung in der Teilqualität Gewinnbeteiligung/Performance unterzogen. Sie gehen über den variablen Gewichtungsfaktor der Teilqualität mit einem ihrer Bestandsbedeutung angemessenen Gewicht in das Gesamturteil ein. Unabhängig von den Gewichtungsfaktoren erfahren die Ergebnisse der Kundenorientierung und Sicherheit eine besondere Bedeutung. Falls eines dieser Kriterien schlechter als noch zufriedenstellend ausfällt, wird das Gesamtrating auf diesen Wert herabgestuft (sogenannter Durchschlageffekt).

18 17 Ratingkomitee Das Assekurata-Rating ist ein Expertenurteil. Die Ratingvergabe erfolgt durch das Ratingkomitee. Es setzt sich aus den beteiligten Analysten, den Geschäftsführern der Assekurata und externen Experten zusammen. Das Ratingkomitee prüft und diskutiert den Vorschlag. Das endgültige Rating muss mit Einstimmigkeit beschlossen werden. Ratingvergabe Das auf Basis des Assekurata-Ratingmodells einstimmig beschlossene Rating führt zu einer Positionierung des Versicherungsunternehmens innerhalb der Assekurata-Ratingskala. Diese unterscheidet elf Qualitätsurteile von A++ (exzellent) bis D (mangelhaft). Assekurata stellt mit einem Rating keine Bewertungsrangfolge auf. A++ A+ A A- B+ B B- C+ C C- D exzellent sehr gut gut weitgehend gut voll zufriedenstellend zufriedenstellend noch zufriedenstellend schwach sehr schwach extrem schwach mangelhaft Die einzelnen Qualitätsklassen können einfach, mehrfach oder nicht besetzt sein. Hierbei können die Versicherungsunternehmen innerhalb der Bandbreite der Qualitätsklassen unterschiedlich positioniert sein. Beispielsweise kann ein Versicherer mit sehr gut (A+) bewertet sein und sich an der Grenze zu exzellent (A++) befinden, während ein anderer ebenfalls mit A+ bewerteter Versicherer an der Grenze zu gut (A) liegen kann. Dies gilt auch für die Bewertung der einzelnen Teilqualitäten.

19 18 WICHTIGE HINWEISE HAFTUNGSAUSSCHLUSS Als Leitende Rating-Analystin fungierte bei diesem Rating der Concordia Leben: Alexandra Rohmig Senior-Analystin Tel.: Fax: Für die Genehmigung des Ratings zeichnet das Assekurata-Ratingkomitee verantwortlich. Dieses setzte sich beim Rating der Concordia Leben aus folgenden Personen zusammen: Interne Mitglieder des Ratingkomitees: Leitende Rating-Analystin Alexandra Rohmig Assekurata-Geschäftsführer Dr. Reiner Will Externe Mitglieder des Ratingkomitees: Prof. (em.) Dr. Dieter Farny, Seminar für Versicherungslehre der Universität zu Köln Prof. Dr. Hans Peter Mehring, Professor an der FH Köln Dr. Helmut Müller, ehemaliger Präsident des Bundesaufsichtsamtes für das Versicherungswesen

20 19 Die im Ratingverfahren verwandten Daten werden mittels Einleseroutinen maschinell auf Inkonsistenzen und Erfassungsfehler geprüft. Die inhaltliche Prüfung der Daten umfasst einen Abgleich und die Plausibilisierung der Informationen aus unterschiedlichen Quellen, bspw. dem Jahresabschluss, der internen Rechnungslegung und den Berichten der Wirtschaftsprüfer. Darüber hinaus wird für alle erhobenen Informationen im Rahmen des Ratingverfahrens eine detaillierte Sichtprüfung durch die am Rating beteiligten Analysten vorgenommen. Während des gesamten Ratings steht die ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH in einem intensiven Kontakt mit dem Unternehmen. Von dessen Seite nimmt der operative Ansprechpartner (Rating-Koordinator) die Aufgabe wahr, einen reibungslosen und zeitnahen Informationsaustausch sicherzustellen. Die im Rahmen des Ratings 2011 der Concordia Leben bereitgestellten Daten zeigten keine qualitativen Mängel auf. Sofern Einschätzungen zur zukünftigen Entwicklung abgegeben werden, basieren diese auf unserer heutigen Beurteilung der aktuellen Unternehmens- und Marktsituation. Diese können sich jederzeit verändern. Daher ist auch der Ausblick unverbindlich. Diese Publikation ist weder als Aufforderung, Angebot oder Empfehlung zu einem Vertragsabschluss mit dem untersuchten Unternehmen noch zu einem Erwerb oder zur Veräußerung von Finanzanlagen oder zur Vornahme sonstiger Geldgeschäfte im Zusammenhang mit dem untersuchten Unternehmen zu verstehen. Das Rating basiert grundsätzlich auf Daten, die der ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH von Dritten zur Verfügung gestellt wurden. Obwohl die von Dritten zur Verfügung gestellten Informationen sofern dies möglich ist auf ihre Richtigkeit überprüft werden, übernimmt die ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH keine Verantwortung für die Richtigkeit, Verlässlichkeit und die Vollständigkeit dieser Angaben. ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH Venloer Str , Köln Telefon Telefax Internet: