Aktiv investieren in unsicheren Zeiten!
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- Julia Anke Fürst
- vor 8 Jahren
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1 Ausgabe November 2015 Aktiv investieren in unsicheren Zeiten! Sehr geehrte Anlegerinnen, sehr geehrte Anleger, Nicht mal jeder fünfte Fondsmanager schlägt seinen Vergleichsindex Anleger müssen handeln. So schreibt die Finanzjournalistin Jessica Schwarzer in einer Handelsblatt-Kolumne vom 28. Oktober und bezieht sich auf eine aktuelle Studie von Standard & Poor s. Deshalb plädiert sie für passive Anlagen in Form von börsengehandelten Indexfonds (ETFs). In dasselbe Horn stößt der Amerikaner Eugene Fama. Seiner Ansicht nach sind die Aktienmärkte sehr effizient und alle bekannten Informationen bereits in den Kursen enthalten. Es sei deshalb gar nicht möglich, den Markt systematisch zu schlagen, sondern nur durch Glück. Für diese bahnbrechende Entdeckung erhielt er übrigens im Jahr 2013 den Wirtschaftsnobelpreis. Der Anleger kauft zur falschen Zeit! 15,00% 15,60% 10,00% 5,00% 3,80% 3,10% 0,50% 0,00% -1,40% -5,00% Rendite des durchschnittlichen Fonds Rendite des durchschnittlichen Anlegers -5,70% -10,00% Schwellenländer Europa & Pazifischer Raum Vereinigte Staaten Grafik 1, Jährliche Rendite in Prozent im Zeitraum 2004 bis Quelle: FAZ. Index Universe und Vanguard Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland Web: freecall Tel.: Fax: Seite 1
2 Nun gibt es zwar durchaus Anleger, die auch über längere Zeiträume einen vergleichbaren Aktienindex geschlagen haben, doch auch dies muss nicht unbedingt ihrem Können geschuldet sein. Dazu folgende Geschichte: In Silver City treffen sich eine Million Menschen zu einem Münzwurf- Wettbewerb. Wappen gewinnt, Zahl verliert. Nach dem ersten Wurf haben ungefähr richtig geworfen und nach dem zweiten Wurf haben circa Teilnehmer zweimal richtig gelegen. Auch nach dem zehnten Wurf gibt es welche, die zehnmal hintereinander Wappen geworfen haben. Nun kommen die Presse und das Fernsehen und fragen diese Leute nach dem Geheimnis des erfolgreichen Münzwurfs. Das wäre nicht so schlimm, würden die Gewinner inzwischen nicht auch selber glauben, dass sie eine spezielle Begabung für das Münzwerfen besitzen. Nassim Taleb nennt sie die Narren des Zufalls. Es gibt noch ein Indiz, das diese These stützt. Fondsmanager, die in den letzten Jahren oft richtig gelegen haben, fahren in der Zukunft oft schlechte Ergebnisse ein. Zur Enttäuschung vieler Anleger, die diesen Börsengurus ihr Geld anvertraut haben. Sollen wir also die teuer bezahlten Analysten und Fondsmanager in die Wüste schicken und unser Geld lieber in preiswerte ETFs anlegen, die einen Index 1:1 abbilden? Die wachsende Beliebtheit dieser Instrumente spricht dafür, dass viele institutionelle und private Anleger so denken. Aktives Investieren lohnt sich! Überrenditen an den Aktienmärkten sind ein Nullsummenspiel. Die überdurchschnittlichen Gewinne der einen gehen zulasten unterdurchschnittlicher Ergebnisse anderer. Dieses Verhältnis von 50:50 verschiebt sich sehr schnell Richtung 80:20, wenn man noch durchschnittliche Kosten für das Fondsmanagement in Höhe von 1,5% bis 2,0% pro Jahr berücksichtigt. Ein Urteil darüber, ob sich aktives Management lohnt, kann man daraus nicht fällen. Genauso gut könnte man ja behaupten, dass 100% der ETFs ihre Benchmark nicht schlagen. Was genau so richtig oder falsch und damit unsinnig ist. Bereits 1984 erschien ein wenig beachteter Aufsatz von einem damals in Europa weitgehend unbekannten Warren E. Buffett ( The Superinvestors of Graham-and-Doddsville ). Seine These: Wenn man das Münzwurf-Experiment mit Affen durchführen würde und feststellen müsste, dass die meisten Gewinner aus einem bestimmten Zoo in Omaha stammen, könnte man nicht mehr alles dem Zufall zuschreiben. Und er führt zahlreiche Value-Investoren auf, die teilweise seit mehr als zwanzig Jahren überdurchschnittliche Börsenerfolge verzeichneten. Darunter so bekannte Namen wie Charles Munger oder Tweedy, Browne Inc., die bis heute einen guten Job machen. Ein weiterer Kritikpunkt an der Studie von S&P besteht darin, dass ein Großteil der untersuchten aktiven Fonds extrem eng an ihrer Benchmark geführt werden und nach Kosten diesen Vergleichsindex gar nicht schlagen können. Ganz anders sieht es aus bei Fonds, die in ihrer Struktur stark abweichen, also einen hohen Active Share aufweisen. Zwei neuere Untersuchungen über einen Zeitraum von 1995 bis 2013 belegen, dass Fonds mit einem hohen Active Share und einer geringen Umschlaghäufigkeit ihre Benchmark im Schnitt um fast zwei Prozent pro Jahr übertreffen können. Gehen wir also mal vom beliebten Fondsmanager-Bashing weg und schauen uns an, was institutionelle und private Anleger mit ihrem Engagement in ETFs eigentlich verdienen. Dies lässt sich anhand der Mittelzu- und abflüssen ganz einfach ermitteln. Eine Untersuchung von dem ETF- Anbieter Vanguard für 2004 bis 2008 kommt da zu einem erschreckenden Ergebnis. Die Anleger kommen nämlich nur auf einen Bruchteil der Rendite, die der jeweilige ETF einfährt (Grafik1). Offensichtlich kaufen und verkaufen die Investoren ihre Anteile zu extrem ungünstigen Zeitpunkten. Eine Langzeitstudie des Research-Hauses DALBAR (Annual Quantitative Analysis of Investor Behavior) über die letzten 30 Jahre bestätigt dieses Desaster. Im Schnitt verdienen die Anleger jährlich 4,3% weniger als die Fonds, in die sie investieren. Geht man von einem durchschnittlichen Zuwachs von ca. sieben Prozent aus, wären dies also nur magere 2,7%. Als Ursache für diese schlechten Ergebnisse machen die Experten bei DALBAR die Risikoaversion aus. Offensichtlich kauft das Gros der Anleger dann Aktien, wenn es sich sicher fühlt, dass es weiter nach oben geht. Dies ist in der Regel in einem Umfeld der Fall, in dem die Konjunktur brummt, die Unternehmen ihre Gewinne und Dividenden erhöhen und die Wirtschaftsgazetten voll sind mit positiven Nachrichten. Meist befinden sich die Aktienmärkte seit Längerem in einem stabilen Aufwärtstrend. Da die positiven Erwartungen aber bereits in den Aktienkursen enthalten sind, kauft man teuer. Umgekehrt wäre es also sinnvoller, dann in Aktien einzusteigen, wenn zahlreiche Krisen die Investoren verunsichern Seite 2
3 Ausgabe November 2015 und das R-Wort (Rezession) die Schlagzeilen bestimmt. So lautet das Erfolgsrezept von Warren Buffett auch: Versuche gierig zu sein, wenn die anderen Angst haben und habe Angst, wenn die anderen gierig sind. Tatsächlich lässt sich diese Regel leicht nachweisen, zum Beispiel anhand wirtschaftlicher Frühindikatoren wie den Einkaufsmanager-Indizes. Als der DAX im März 2009 sein letztes bedeutendes Tief bei Punkten erreichte, waren diese PMI-Daten für die Eurozone im tiefroten Bereich. Erst im Dezember 2009 signalisierten sie wieder Wachstum. Da war der DAX bereits um 67% (!) gestiegen. Ähnliches Bild im Jahr Als die Eurozone im August in die Rezession schlidderte, war der DAX bereits um Punkte auf einen Indexstand von 5000 gefallen, nur um am Ende der Rezession im Juli 2013 schon wieder auf einem neuen Höchststand von 8300 Punkten zu stehen. Wenn ein Anleger langfristig von diesen Schwankungen profitieren will, sollte er sich also keine passiven ETFs kaufen, sondern einen antizyklisch operierenden Vermögensfonds wie den StarCapital Huber Strategy 1. Dieser erreichte übrigens seine höchste Aktienquote mit 80% im Frühjahr 2009 in der Nähe der Börsentiefpunkte! Derzeit zeigen die Frühindikatoren vor allem in Südostasien (z.b. China, Südkorea, Taiwan) einen schwachen Wirtschaftsverlauf an. Deshalb bauen wir hier weitere Positionen auf, zumal das langfristige Wachstumspotenzial in dieser Region am größten ist. Damit wir uns nicht falsch verstehen: ETFs sind extrem effiziente Instrumente auch für aktive Anlagestrategien und werden deshalb auch in unserem Haus eingesetzt. Unsere von Markus Kaiser entwickelten ETF-Strategien werden aktiv auf Basis eines quantitativen Investitionsmodells prognosefrei gesteuert. Ziel ist auch hier, falsche Timing-Entscheidungen zu vermeiden. Mit freundlichen Grüßen Peter E. Huber Ihr Kontakt zu StarCapital Fragen zur Anlagestrategie beantworten wir gerne per unter Für die Beantwortung von Rückfragen oder für ein persönliches Beratungsgespräch steht Ihnen Herr Holger Gachot unter der Telefonnummer gerne zur Verfügung. Weitere Informationen finden Sie auch unter. Seite 3
4 Vermögensfonds Morningstar: ««««Sauren: EuroFondsNote: 2 StarCapital Winbonds plus: Ordentliche Erholung! Mit einem Wertzuwachs von 4% im Oktober konnte dieser defensive Vermögensfonds nach der Korrektur in den Vormonaten wieder Terrain gewinnen. Diese Korrektur war ungewöhnlich stark, weil sich die Renditeaufschläge bei Anleihen aus dem Energie- und Rohstoffbereich extrem erhöht haben. Dadurch ergeben sich viele neue Anlagechancen, die wir schrittweise nutzen wollen. Da es sich hier um antizyklische Investments handelt, müssen sie sich aber nicht unbedingt sofort auszahlen. Temporäre Rückschläge und stärkere Schwankungen im Anteilswert könnten durchaus auch in nächster Zeit die Geduld und die Nerven der Anleger strapazieren. Aber es sollte sich auszahlen. Denn Sie wissen ja: No Pain, no Gain! Fondsdaten zum 31. Oktober 2015 Anlagekategorie Vermögensfonds defensiv WKN/ ISIN A0J23B/LU Bloomberg-Ticker STARWIN LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 505,7 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 3,00% Ausgabepreis 164,89 EUR Rücknahmepreis 160,09 EUR Verwaltungsvergütung 0,90% Gesamtkostenquote (TER) 1,22% ( ) Performance Fee nein Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 3,3338 EUR ( ) Mindestanlage keine KVG IPConcept (Luxemburg) S.A. Verwahrstelle DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager StarCapital AG Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 1,39 Sharpe Ratio Morningstar Peergroup* 0,53 Volatilität seit Auflage 6,6% Charakteristika festverzinslicher Wertpapiere Ø Rendite auf Call-Datum 4,8% Ø Restlaufzeit in Jahren auf Call-Datum 4,7 Modified Duration auf Call-Datum 3,9% Durchschnittsrating BBB Anzahl der Emittenten 69 Anzahl Wertpapiere 92 Zielgruppe Der StarCapital Winbonds plus eignet sich als Basis investment für mittel- bis langfristig orientierte Anleger, die eine ganzheitliche, defensive Vermögensverwaltung suchen und auf Kapitalerhalt Wert legen. Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode).* StarCapital Winbonds plus A - EUR Morningstar-Peergroup Mischfonds EUR defensiv Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Swiss Aktiengesellschaft Schloss Römerburg Burgstrasse Kreuzlingen Schweiz info@starcapital.ch Web: Tel.: Fax:
5 StarCapital Winbonds plus Fondsbeschreibung Der StarCapital Winbonds plus bietet eine ganzheitliche und sicherheitsorientierte Vermögensverwaltung auf Grundlage der jahrzehntelangen Erfahrung des StarCapital-Fondsmanagements unter der Leitung von Peter E. Huber. Der Defensivfonds investiert antizyklisch in festverzinsliche Wertpapiere, die überwiegend in Euro notieren, und nutzt Aktienpositionen als Beimischung zur Optimierung seines Chance-Risiko-Profils. Der Kapitalerhalt steht im Zentrum der defensiven Anlagestrategie, welche auch auf aktuelle Erkenntnisse aus der Kapitalmarktforschung zurückgreift. Vermögensaufteilung zum 31. Oktober 2015 Bonitäten- und Laufzeitstruktur Staatsanleihen 14,0% Unternehmensanleihen 39,2% Kasse 31,5% Wandelanleihen 0,2% Aktien & Aktien- ETFs 15,1% Kasse 31,5% AAA 13,2% AA & A 8,1% BBB 7,2% BB 21,0% Sonstige 3,9% Aktien (&ETF's) 15,1% Kasse 31,5% 0-3 Jahre 7,4% 3-5 Jahre 24,9% 5-10 Jahre 21,1% Aktien (&ETF's) 15,1% Wertentwicklung zum 31. Oktober 2015 in Euro Berechnung nach der BVI-Methode* -7,6% +40,4% +9,6% -0,8% +14,2% +5,3% +5,1% +1,4% -7,2% +9,2% +2,3% -2,8% +7,9% +4,6% +4,3% +2,5% ,0% +1,4% +15,3% +28,0% +89,5% +2,4% +3,5% +13,6% +17,0% +28,9% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre seit Auflage StarCapital Winbonds plus A - EUR Morningstar-Peergroup Mischfonds EUR defensiv Chancen Die flexible Berücksichtigung festverzinslicher Wertpapiere unterschiedlicher Emittenten, Währungen und Laufzeiten ermöglicht Stabilität und Sicherheit der Anlage. Die Beimischung kleinerer Aktienpositionen erschließt zusätzliches Ertragspotenzial. Eine breite Investition in liquide Anleihen erhöht darüber hinaus die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagement verfügt über eine jahrzehntelange Erfahrung im Bereich der ganzheitlichen Vermögensverwaltung Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschliesslich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilserwerb dieses Luxemburger Fonds sind die aktuellen, gesetzlichen Verkaufsunterlagen (Verkaufsprospekte, wesentliche Anlegerinformationen und Berichte), sowie die Satzung oder das Verwaltungsreglement. Diese sind kostenlos bei StarCapital Swiss AG, der Vertreterin in der Schweiz (IPConcept Schweiz AG, In Gassen 6, Postfach, CH-8022 Zürich), der Zahlstelle (DZ PRIVATBANK Schweiz AG, Münsterhof 12, Postfach, CH-8022 Zürich), der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg, Luxembourg erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des Fonds fallen. Der Fonds kann in Anleihen investieren. Deren Emittenten können zahlungsunfähig werden. Der Fonds kann durch Wechselkurs-, Zins- oder Bonitätsänderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein. wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert (entspricht der SFA-Richtlinie vom 16. Mai 2008), bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: SIX Financial Information). Die Berechnung der historischen Performance bis zum Jahr 2008 (einschliesslich) erfolgt auf Basis der EUR-Tranchen. Die Umrechnung er-folgt zu dem von einem anerkannten Kursmeldedienst gelieferten Devisenkurs. Historische Performance bietet keine Garantie für laufende oder zukünftige Performance. Etwaige Kommissionen für Ausgabe und Rücknahme von Fondsanteilen sowie anfallende weitere Kosten sind nicht berücksichtigt. (Quelle: StarCapital AG, Stand: ).
6 Vermögensfonds Morningstar: ««««Sauren: EuroFondsNote: 2 StarCapital Huber Strategy 1: Selektive Rückkäufe! Fondsdaten zum 31. Oktober 2015 Anlagekategorie Vermögensfonds dynamisch WKN/ ISIN A0NE9D/LU Bloomberg-Ticker STCHSTA LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 153,4 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 3,00% Ausgabepreis 136,20 EUR Rücknahmepreis 132,23 EUR Verwaltungsvergütung 1,20% Gesamtkostenquote (TER) 1,58% ( ) Performance Fee ja Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 1,4931 EUR ( ) Mindestanlage keine KVG IPConcept (Luxemburg) S.A. Verwahrstelle DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager StarCapital AG Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Im Berichtsmonat haben wir die Barreserven deutlich reduziert von 32,9% auf 22,8% vom Fondsvermögen. Neuanlagen wurden jeweils zu ungefähr gleichen Teilen in Aktien und Anleihen vorgenommen. Während wir uns bei Aktien auf Südostasien konzentrieren, erfolgen Zukäufe in Anleihen vorwiegend in gefallene Engel aus dem Energie- und Rohstoffbereich. Hier gibt es bei Dollarbonds derzeit Renditen von 7 bis 10%, wobei wir das Währungsrisiko teilweise durch Terminverkäufe neutralisieren. Im Oktober verzeichneten wir bei unserem chancenorientierten Vermögensfonds einen Wertzuwachs von + 8,5%. Unsere Anlagestrategie beginnt sich also auszuzahlen. Die 10 größten Positionen ishares BRIC ETF 3,4% 6,5% T-Mobile ,4% 4,95% Gazprom ,3% 4,875% Goldfields ,0% 5,37% Petrobras ,8% Orange 1,6% 4,536% Lukoil ,6% 4,52% Fiat-Chrysler ,5% 4,125% Glencore ,4% ING Group 1,3% Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 0,27 Sharpe Ratio Morningstar Peergroup* 0,15 Volatilität seit Auflage 16,2% Ø Kurs-Cashflow-Verhältnis 4,8 Ø Kurs-Buchwert-Verhältnis 0,9 Aktienquote 52,74% Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode).* 160 StarCapital Huber Strategy 1 A-EUR Morningstar-Peergroup Mischfonds EUR flexibel - Global Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Swiss Aktiengesellschaft Schloss Römerburg Burgstrasse Kreuzlingen Schweiz info@starcapital.ch Web: Tel.: Fax:
7 StarCapital Huber Strategy 1 Fondsbeschreibung Der StarCapital Huber Strategy 1 bietet ein ganzheitliches und chancenorientiertes Vermögensmanagement auf Basis der jahrzehntelangen Erfahrung von Peter E. Huber. Der vermögensverwaltende Fonds strebt eine ausgewogene Vermögensstruktur mit Schwerpunkt auf Aktienanlagen an. Darüber hinaus kann er auch in Anleihen, Festgeld, Zertifikate, Rohstoffe, Währungen und Immobilienfonds investieren. Die Anlageschwerpunkte werden für ein optimales Chance-Risiko-Verhältnis je nach Marktphase auf Basis aktueller Kapitalmarktforschungsergebnisse flexibel gesteuert. Fondsstruktur zum 31. Oktober 2015 Zielgruppe Aktien Europa 15,5% Deutschland 4,5% Japan 7,5% Goldminen & Bergbau 4,4% Kasse 22,8% China & Hongkong 10,4% Emerging Markets 8,9% Sonstige 1,6% Anleihen 24,4% Der StarCapital Huber Strategy 1 eignet sich als Basisinvestment für langfristig orientierte Anleger, die eine auf Aktien fokussierte und breit diversifizierte Vermögensanlage suchen und bereit sind, für überdurchschnittliche Ertragschancen temporär erhöhte Kursschwankungen zu akzeptieren. Wertentwicklung zum 31. Oktober 2015 in Euro Berechnung nach der BVI-Methode* +49,1% +10,1% -12,0% +14,3% +12,2% +8,3% +5,8% +12,6% +5,4% -8,4% +6,2% +4,9% +5,3% +3,4% ,5% +10,1% +35,2% +37,9% +47,4% +4,2% +5,2% +15,9% +13,8% +12,5% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre seit Auflage StarCapital Huber Strategy 1 A-EUR Morningstar-Peergroup Mischfonds EUR flexibel - Global Chancen Die breite Streuung und die Berücksichtigung zahlreicher unkorrelierter Assetklassen reduzieren die Schwankungen des Fonds. Das frühzeitige Erkennen von Trends in den jeweils besten Assetklassen und deren dynamische Anpassung im Portfolio steigern die Gewinnchancen. Die langjährige Erfahrung des Fondsmanagements in Verbindung mit aktuellen Forschungsergebnissen wirkt sich nachhaltig zugunsten einer positiven Wertentwicklung des Fonds aus. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des Fonds fallen. Der Fonds kann in Schwellenländer und in Rohstoffmärkte investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds investiert auch in Anleihen. Deren Emittenten können zahlungsunfähig werden. Der Fonds kann durch Wechselkurs-, Zins- und Bonitätsänderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschliesslich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilserwerb dieses Luxemburger Fonds sind die aktuellen, gesetzlichen Verkaufsunterlagen (Verkaufsprospekte, wesentliche Anlegerinformationen und Berichte), sowie die Satzung oder das Verwaltungsreglement. Diese sind kostenlos bei StarCapital Swiss AG, der Vertreterin in der Schweiz (IPConcept Schweiz AG, In Gassen 6, Postfach, CH-8022 Zürich), der Zahlstelle (DZ PRIVATBANK Schweiz AG, Münsterhof 12, Postfach, CH-8022 Zürich), der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg, Luxembourg erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert (entspricht der SFA-Richtlinie vom 16. Mai 2008), bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: SIX Financial Information). Die Berechnung der historischen Performance bis zum Jahr 2008 (einschliesslich) erfolgt auf Basis der EUR-Tranchen. Die Umrechnung er-folgt zu dem von einem anerkannten Kursmeldedienst gelieferten Devisenkurs. Historische Performance bietet keine Garantie für laufende oder zukünftige Performance. Etwaige Kommissionen für Ausgabe und Rücknahme von Fondsanteilen sowie anfallende weitere Kosten sind nicht berücksichtigt. (Quelle: StarCapital AG, Stand: ).
8 Internationaler Aktienfonds StarCapital Starpoint: Lockrufe aus Asien! In Südostasien schwächt sich das Wirtschaftswachstum ab. Viele Frühindikatoren darunter auch die aktuellen Einkaufsmanager-Indizes verharren weiter unter einem Stand von 50. Dies gilt insbesondere für Länder wie China, Taiwan und Südkorea. Doch diese Schwäche ist nicht von Dauer. Langfristig besitzt die Region ein weit überdurchschnittliches Wachstumspotenzial. Deshalb nutzen wir die aktuelle Entwicklung für antizyklische Käufe. Der Bargeldbestand hat sich im Berichtsmonat entsprechend um 2,6% reduziert. Bis zum Jahresende wollen wir unsere Aktienquote wieder deutlich hochfahren. Das einzige störende Element: Die Aufwärtsbewegung an der Wallstreet steht auf tönernen Füßen! Fondsdaten zum 31. Oktober 2015 Anlagekategorie internationaler Aktienfonds WKN/ ISIN /LU Bloomberg-Ticker DGSTARP LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 184,1 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 5,00% Ausgabepreis 190,58 EUR Rücknahmepreis 181,50 EUR Verwaltungsvergütung 1,40% Gesamtkostenquote (TER) 1,75% ( ) Performance Fee nein Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 1,0516 EUR ( ) Mindestanlage keine KVG IPConcept (Luxemburg) S.A. Verwahrstelle DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager StarCapital AG Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Die 10 größten Aktienpositionen ishares BRIC ETF 2,1% Nippon T&T 1,8% Berkshire Hathaway 1,4% Deutsche Telekom 1,4% Fiat-Chrysler 1,4% Veolia 1,4% EDP 1,2% Gen. Electric 1,2% Microsoft 1,2% Sumitomo Mitsui Financial 1,2% Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 0,17 Sharpe Ratio Morningstar Peergroup* 0,11 Volatilität seit Auflage 17,4% Ø Kurs-Cashflow-Verhältnis 5,1 Ø Kurs-Buchwert-Verhältnis 1,0 Investitionsquote 73,27% Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode).* StarCapital Starpoint A - EUR Morningstar-Peergroup Aktien weltweit Standardwerte Value Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Swiss Aktiengesellschaft Schloss Römerburg Burgstrasse Kreuzlingen Schweiz info@starcapital.ch Web: Tel.: Fax:
9 StarCapital Starpoint Fondsbeschreibung Der StarCapital Starpoint investiert auf Basis einer antizyklischen Investitionsstrategie in attraktiv bewertete Unternehmen und strebt eine überdurchschnittliche Wertentwicklung im Vergleich zur Benchmark an. Eine aktive Länder- und Branchenallokation setzt Schwerpunkte in den vielversprechendsten Regionen und berücksichtigt langfristige Wachstumstrends. Die flexible Steuerung der Investitionsquote auf Basis des StarCapital Risk-Protection-Systems, die Konzentration auf liquide Aktien sowie eine breite Diversifikation erhöhen die Sicherheit des Portfolios. Fondsstruktur zum 31. Oktober 2015 Zielgruppe Goldminen 3,0% Emerging Markets 6,3% Italien 6,7% Niederlande 2,7% Frankreich 6,7% USA 13,8% Kasse 26,9% Österreich 2,7% Deutschland 7,0% China & Hongkong 7,9% Sonstige 7,9% Japan 8,4% Der StarCaptial Starpoint eignet sich vor allem für langfristig und antizyklisch orientierte Anleger, welche schwerpunktmäßig in internationale Aktien investieren möchten und bereit sind, für überdurchschnittliche Ertragschancen erhöhte Kursschwankungen zu akzeptieren. Wertentwicklung zum 31. Oktober 2015 in Euro Berechnung nach der BVI-Methode* -41,4% +40,3% +12,9% -14,4% +4,1% +17,7% +8,4% +6,1% -36,6% +27,8% +15,7% -3,9% +11,9% +19,1% +15,2% +9,2% ,3% +11,8% +42,0% +33,8% +54,5% +111,1% +8,5% +13,2% +51,5% +72,3% +74,0% +65,7% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage StarCapital Starpoint A - EUR Morningstar-Peergroup Aktien weltweit Standardwerte Value Chancen Anleger partizipieren an der Entwicklung der internationalen Aktienmärkte auf Basis einer antizyklischen Investitionsstrategie. Eine breite Diversifikation, die Fokussierung auf liquide Wertpapiere und die flexible Steuerung der Investitionsquote erhöhen die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagement verfügt über jahrzehntelange Erfahrungen und nutzt systematisch Marktineffizienzen zugunsten einer überdurchschnittlichen Wertentwicklung des Fonds. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis fallen, zu dem der Kunde den Fonds erworben hat. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds kann durch Wechselkursänderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschliesslich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilserwerb dieses Luxemburger Fonds sind die aktuellen, gesetzlichen Verkaufsunterlagen (Verkaufsprospekte, wesentliche Anlegerinformationen und Berichte), sowie die Satzung oder das Verwaltungsreglement. Diese sind kostenlos bei StarCapital Swiss AG, der Vertreterin in der Schweiz (IPConcept Schweiz AG, In Gassen 6, Postfach, CH-8022 Zürich), der Zahlstelle (DZ PRIVATBANK Schweiz AG, Münsterhof 12, Postfach, CH-8022 Zürich), der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg, Luxembourg erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert (entspricht der SFA-Richtlinie vom 16. Mai 2008), bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: SIX Financial Information). Die Berechnung der historischen Performance bis zum Jahr 2008 (einschliesslich) erfolgt auf Basis der EUR-Tranchen. Die Umrechnung er-folgt zu dem von einem anerkannten Kursmeldedienst gelieferten Devisenkurs. Historische Performance bietet keine Garantie für laufende oder zukünftige Performance. Etwaige Kommissionen für Ausgabe und Rücknahme von Fondsanteilen sowie anfallende weitere Kosten sind nicht berücksichtigt. (Quelle: StarCapital AG, Stand: ).
10 Internationaler Rentenfonds Morningstar: ««««Sauren: EuroFondsNote: 1 StarCapital Argos: Gefallene Engel! Als Fallen Angels bezeichnet man Anleihen von Emittenten, deren Bonität von den Ratingagenturen von BBB- (=investment grade) um eine Stufe auf BB+ (= high yield) abgestuft wurde. Obwohl dies faktisch nur ein kleiner Schritt ist, hat er doch enorme Auswirkungen. Denn die meisten institutionellen Anleger dürfen solche Papiere formal nicht halten und Fondsdaten zum 31. Oktober 2015 Anlagekategorie internationaler Rentenfonds WKN/ ISIN /LU Bloomberg-Ticker STCARGO LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 592,5 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 3,00% Ausgabepreis 146,22 EUR Rücknahmepreis 141,96 EUR Verwaltungsvergütung 0,90% Gesamtkostenquote (TER) 1,23% ( ) Performance Fee nein Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 4,4435 EUR ( ) Mindestanlage keine KVG IPConcept (Luxemburg) S.A. Verwahrstelle DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager StarCapital AG Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU müssen diese verkaufen, was zu einem erheblichen Kursdruck führt. Derzeit gibt es besonders viele gefallene Engel im Rohstoff- und Energiebereich. Wir haben deshalb begonnen, diese Chancen zu nutzen und die hohen Barreserven schrittweise wieder anzulegen. Wir konzentrieren uns aber auf große Gesellschaften, bei denen wir wenig Ausfallrisiko sehen. Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 1,10 Sharpe Ratio Morningstar Peergroup 0,85 Volatilität seit Auflage 5,4% Charakteristika festverzinslicher Wertpapiere Ø Rendite auf Call-Datum 5,1% Ø Restlaufzeit in Jahren auf Call-Datum* 4,4 Modified Duration auf Call-Datum 3,9 Durchschnittsrating BBB Anzahl der Emittenten 47 *inkl. Future-Kontrakte Zielgruppe Der StarCapital Argos eignet sich vor allem für konservative Anleger mit einem mittel- bis langfristigen Anlagehorizont, die mittels einer globalen Investition in festverzinsliche Wertpapiere ein ausgewogenes Verhältnis zwischen Sicherheit und Ertrag anstreben. Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode).* 220 StarCapital Argos A-EUR Morningstar-Peergroup Anleihen Flexibel Global-EUR Hedged Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Swiss Aktiengesellschaft Schloss Römerburg Burgstrasse Kreuzlingen Schweiz info@starcapital.ch Web: Tel.: Fax:
11 StarCapital Argos Fondsbeschreibung Der StarCapital Argos ist ein internationaler Rentenfonds, der durch Investitionen in festverzinsliche Wertpapiere aller Art den langfristigen Kapitalerhalt bei gleichzeitig überdurchschnittlichen Wertzuwächsen anstrebt. Die Laufzeiten- und Bonitätsstruktur der investierten Anleihen wird durch eine aktive Zinsstrategie permanent an die Kapitalmärkte angepasst. Außerdem können Teile des Fondsvermögens auch in Fremdwährungen und in Papieren von Emittenten mit geringerer Bonität angelegt werden, sofern dies das Chance-Risiko-Profil des Rentenfonds optimiert. Vermögensaufteilung zum 31. Oktober 2015 Währungs- und Laufzeitstruktur AAA 18,4% AA 3,8% BBB 8,8% Kein Rating 0,8% Kasse 38,7% Renten-ETF's 2,8% BB 18,0% A 4,9% B 3,8% EUR 75,8% USD 14,8% Sonstige 3,6% NOK 2,2% MXN 2,1% BRL 1,5% Kasse 38,7% 1 3 Jahre 8,0% 3 5 Jahre 27,9% 5 10 Jahre 22,6% Renten-ETF's 2,8% Währungsallokation inkl. Devisentermingeschäften Wertentwicklung zum 31. Oktober 2015 in Euro Berechnung nach der BVI-Methode* -9,5% +28,9% +11,1% -1,4% +14,5% +0,9% +6,2% +1,0% -12,6% +20,8% +6,7% -0,2% +11,2% +1,0% +2,9% -0,1% ,6% -0,1% +10,7% +24,4% +67,6% +119,3% +1,3% -0,7% +5,1% +14,5% +34,2% +60,5% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage StarCapital Argos A-EUR Morningstar-Peergroup Anleihen Flexibel Global-EUR Hedged Chancen Das aktive Management festverzinslicher Wertpapiere unterschiedlicher Emittenten, Währungen und Laufzeiten generiert überdurchschnittliche Erträge. Die antizyklische Investitionsstrategie des Fonds nutzt Ineffizienzen an den Rentenmärkten optimal aus. Eine breite Diversifikation schwerpunktmäßig in liquide Wertpapiere erhöht die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagementverfügt über eine jahrzehntelange Erfahrung im Bereich der ganzheitlichen Vermögensverwaltung. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des Fonds fallen. Der Fonds investiert überwiegend in Anleihen. Deren Emittenten können zahlungsunfähig werden. Der Fonds kann durch Wechselkurs-, Zins- oder Bonitätsveränderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschliesslich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilserwerb dieses Luxemburger Fonds sind die aktuellen, gesetzlichen Verkaufsunterlagen (Verkaufsprospekte, wesentliche Anlegerinformationen und Berichte), sowie die Satzung oder das Verwaltungsreglement. Diese sind kostenlos bei StarCapital Swiss AG, der Vertreterin in der Schweiz (IPConcept Schweiz AG, In Gassen 6, Postfach, CH-8022 Zürich), der Zahlstelle (DZ PRIVATBANK Schweiz AG, Münsterhof 12, Postfach, CH-8022 Zürich), der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg, Luxembourg erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert (entspricht der SFA-Richtlinie vom 16. Mai 2008), bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: SIX Financial Information). Die Berechnung der historischen Performance bis zum Jahr 2008 (einschliesslich) erfolgt auf Basis der EUR-Tranchen. Die Umrechnung er-folgt zu dem von einem anerkannten Kursmeldedienst gelieferten Devisenkurs. Historische Performance bietet keine Garantie für laufende oder zukünftige Performance. Etwaige Kommissionen für Ausgabe und Rücknahme von Fondsanteilen sowie anfallende weitere Kosten sind nicht berücksichtigt. (Quelle: StarCapital AG, Stand: ).
12 Das Ganze sehen, die Chancen nutzen. Impressum Herausgeber: StarCapital AG, Kronberger Str. 45, D Oberursel Tel: , Fax: Vertriebsstelle StarCapital Swiss AG, Burgstrasse 8, CH-8280 Kreuzlingen Schweiz: Tel: , Fax: Redaktion: Dipl.-Kfm. Peter E. Huber, Redaktion: Erscheinungsort: Schweiz Quellenhinweis: Soweit nicht anders gekennzeichnet, wurden Tabellen und Charts auf Basis von Thomson Reuters Datastream und Bloomberg erstellt. Besonderer Hinweis: Die in dieser Publikation zum Ausdruck gebrachten Informationen, Meinungen und Prognosen stützen sich auf Analyseberichte und Auswertungen öffentlich zugänglicher Quellen. Eine Gewähr hinsichtlich Qualität und Wahrheitsgehalt dieser Informationen muss dennoch ausgeschlossen werden. Eine Haftung für mittelbare und unmittelbare Folgen der veröffentlichten Inhalte ist somit ausgeschlossen. Insbesondere gilt dies für Leser, die unsere Investmentanalysen und Interviewinhalte in eigene Anlagedispositionen umsetzen. So stellen weder unsere Musterdepots noch unsere Einzelanalysen zu bestimmten Wertpapieren einen Aufruf zur individuellen oder allgemeinen Nachbildung, auch nicht stillschweigend, dar. Handelsanregungen oder Empfehlungen stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder derivativen Finanzprodukten dar. Diese Publikation darf keinesfalls als persönliche oder auch allgemeine Beratung aufgefasst werden, auch nicht stillschweigend, da wir mittels veröffentlichter Inhalte lediglich unsere subjektive Meinung reflektieren. Die in dieser Publikation zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft. In Fällen, in denen sich das Management zu bestimmten Wertpapieren äußert, sind wir als Firma, als Privatpersonen, für unsere Kunden oder als Berater oder Manager der von uns betreuten Fonds in der Regel unmittelbar oder mittelbar in diesen Wertpapieren investiert. Ein auf unsere Äußerungen folgender positiver Kursverlauf kann also den Wert des Vermögens unserer Mitarbeiter oder unserer Kunden steigern. Im Regelfall ist das Management der Firma StarCapital in den eigenen Fonds investiert. Sie können auf unserer Website in den Rechenschaftsberichten und Halbjahresberichten lückenlos feststellen, welche Wertpapiere unsere Fonds zu bestimmten Stichtagen hielten. Aktuelle Daten sind im Regelfall für alle Fonds und für die größten Fondspositionen auf den Factsheets zu unseren Fonds auf unserer Website zu finden. Die Aktien, die die StarCapital in Ihren Fonds und in dem von ihr betreuten Portfolios und Sondervermögen hält, können Sie unseren Geschäfts- und Rechenschaftsberichten entnehmen. Das Dokument wurde redaktionell am 13. Oktober 2015 abgeschlossen. 2015
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