ICF Research 12. Februar 2008

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1 DIE WERTPAPIERHANDELSBANK ICF Research 12. Februar 2008 Dividenden Erwartungen für das Geschäftsjahr 2007 Verfasser: Klaus Stabel, Tel Impressum: Herausgeber: ICF Kursmakler AG, Kaiserstrasse 1, Frankfurt am Main Vorstand: Rainer Roubal (Vorsitzender), Marcus Bingel, Franz Joseph Schulten Verantwortlich: Klaus Stabel, Leiter Research, Tel.: ; ICF Kursmakler AG, Frankfurt am Main 2000 In der folgenden Tabelle haben wir die bereits angekündigten Dividendenzahlungen (fette Zahlen) sowie die aus unserer Sicht wahrscheinlichen Dividendenzahlungen für das Geschäftsjahr 2007 für die DAX Werte aufgelistet. Insgesamt können die Aktionäre mit einer deutlichen Erhöhung der Ausschüttungen rechnen. Für alle 30 Titel steigt das potentielle Ausschüttungsvolumen von 22,66 Mio auf 26,01 Mrd. Dies entspricht einer durchschnittlichen Dividendenerhöhung um etwa 15 %.Bezogen auf das Marktkapital aller DAX Werte in Höhe von 796 Mrd erreicht die Durchschnittsrendite für ,3%. Die Telekom hat die Ausschüttung von 0,78 für 2007 als erstes Unternehmen angekündigt. Die Rendite von über 5 % ist somit gesichert. Die Deutsche Bank erreicht erstmals sogar eine höhere Verzinsung als die DTE. Auch für die Münchener Rück ist die erzielbare Dividendenrendite mit knapp 5 % historisch gesehen extrem hoch. Insgesamt haben bislang 9 Unternehmen ihre Dividendenaussage für 2007 publiziert. Bis zum 18 März werden die restlichen Unternehmen ihre Dividendenaussage treffen.

2 Dividenden- Schätzungen für das GJ 2007 Reporting Instrument shares div for div for price feb Yield 2006 div % Chg e 2007div mio mio Div marketcap LUFTHANSA ,70 1,02 15,39 6,63% 467,10 320,56 45,71% 7.047,66 DEUTSCHE BANK ,00 4,50 75,28 5,98% 2.381, ,53 12,50% ,07 DT.TELEKOM AG NA ,72 0,78 13,19 5,91% 3.401, ,10 8,33% ,91 COMMERZBANK ,75 1,00 19,46 5,14% 657,17 492,88 33,33% ,50 DEUTSCHE POST ,75 0,90 21,75 4,14% 1.085,94 904,95 20,00% ,43 MUENCH.RUECKVERS ,50 5,50 111,14 4,95% 1.198,39 980,50 22,22% ,15 THYSSENKRUPP ,00 1,30 33,16 3,92% 668,84 514,49 30,00% ,46 RWE ,50 3,46 87,40 3,96% 1.810, ,92-1,14% ,60 ALLIANZ ,80 5,03 111,36 4,52% 2.264, ,57 32,37% ,70 BASF ,00 3,20 84,36 3,79% 1.550, ,06 6,67% ,03 DAIMLER ,50 1,80 51,64 3,49% 1.890, ,23 20,00% ,88 E.ON ,35 4,00 130,86 3,06% 2.324, ,47 19,40% ,43 MAN ,00 3,00 85,18 3,52% 422,92 281,95 50,00% ,20 CONTINENTAL ,00 2,00 65,71 3,04% 323,42 323,42 0,00% ,10 BM W ,70 1,00 35,09 2,85% 602,00 421,40 42,86% ,01 HYPO REAL ESTATE ,50 0,50 17,30 2,89% 100,55 301,66-66,67% 3.479,17 POSTBANK ,25 1,25 59,90 2,09% 205,00 205,00 0,00% 9.823,60 METRO ,12 1,12 54,85 2,04% 363,00 363,00 0,00% ,41 BAYER ,00 1,20 55,78 2,15% 917,21 764,34 20,00% ,99 DEUTSCHE BOERSE ,70 2,10 118,10 1,78% 420,00 340,00 23,53% ,00 LINDE ,50 1,60 83,70 1,91% 263,46 247,00 6,66% ,34 SIEMENS ,45 1,60 86,88 1,84% 1.230, ,01 10,35% ,51 HENKEL VZO ,50 0,55 28,83 1,91% 97,99 89,08 10,00% 5.136,44 SAP ,46 0,48 33,33 1,44% 598,15 573,23 4,35% ,06 FRESEN.MED.CARE ,47 0,49 34,14 1,44% 143,34 137,49 4,26% 9.987,17 ADIDAS ,42 0,49 42,57 1,15% 99,78 85,52 16,67% 8.668,48 MERCK ,05 1,05 84,67 1,24% 67,84 67,84 0,00% 5.470,62 VOLKSWAGEN ,25 1,60 151,68 1,05% 466,08 364,12 28,00% ,15 TUI ,00 0,25 15,59 1,60% 62,81 0,00 #DIV/0! 3.916,92 INFINEON ,00 0,00 5,69 0,00% - 0,00 #DIV/0! 4.265, , , ,95 DAX Rendite =26,08 Mrd Div / 796,59 Market cap=3,27%

3 Sortiert wurde die Tabelle nach der Höhe der als wahrscheinlich erachteten Dividendenrendite. Die Anzahl der Aktien multipliziert mit den Dividenden je Aktie ergibt die Gesamtausschüttung für 2006 und 2007 je Unternehmen. In der vorletzten Spalte steht die prozentuale Veränderung der Ausschüttung gegenüber In der letzten Spalte steht die gesamte Marktkapitalisierung aller dividendenberechtigten Aktien Viele der Werte mit geringer Verzinsung haben auch in den letzten Wochen überdurchschnittliche Kurseinbußen verzeichnet. Ausnahmen sind hierbei die Pharmawerte, aufgrund ihres defensiven Charakters. Dividendenstarke Werte performen ín der Regel besser: Seit Beginn des Börsenjahres2004 hat der Dividenden DAX der Deutsche Börse den Dax um 16 % outperformt. Dieser Index enthält die 15 dividendenstärksten Werte und wird jährlich angepasst. In Zeiten großer Kursturbulenzen federn vergleichsweise hohe Renditen, wie z B bei der Deutschen Telekom, die Kursrisiken ab. Disclaimer Dieses Dokument ist von der ICF Kursmakler AG erstellt und herausgegeben. Es ist ausschließlich zur Weitergabe an professionelle und institutionelle Kunden, nicht jedoch für Privatkunden und Dritte bestimmt. Diese Ausarbeitung dient ausschließlich Informationszwecken und stellt weder eine individuelle Anlageberatung noch ein Angebot zum Kauf / Verkauf von Wertpapieren dar. Der Kunde sollte eine selbstständige Anlageentscheidung auf der Grundlage einer vollumfänglichen Information und nicht gestützt auf diese Ausarbeitung treffen. Das Datenmaterial, welches Grundlage der Analyse ist, wurde sorgfältig ausgewählt und evaluiert. Die Analyse wurde ausschließlich auf Basis öffentlich zugänglicher Informationen erstellt. Die Vollständigkeit und die Richtigkeit des Datenmaterials kann von der ICF Kursmakler AG nicht gewährleistet werden. Die ICF Kursmakler AG übernimmt keine Haftung für Schäden, die infolge oder im Zusammenhang mit der Verteilung und / oder mit der Verwendung dieser Ausarbeitung entstehen. Sämtliche Kursziele, welche für die in dieser Studie analysierten Unternehmen angegeben werden, können auf Grund verschiedener Risikofaktoren, wie z. B. Marktvolatilitäten, Branchenvolatilitäten, Wirtschaftslage, Nichterfüllung von Ertrags- und / oder Umsatzprognosen oder auch Maßnahmen der Unternehmen, möglicherweise nicht erreicht werden.

4 Die in dieser Analyse dargestellte Meinung gibt ausschließlich die persönliche Ansicht des Erstellers wieder. Einschätzungen und Bewertungen reflektierten die Meinung des Erstellers zum Zeitpunkt der Erstellung der Ausarbeitung. Diese kann sich jedoch ohne vorherige Ankündigung ändern. Kein Teil der Vergütung des Erstellers war, ist oder wird direkt oder indirekt an den Erfolg der hier dargestellten Ausarbeitung geknüpft. Der Ersteller der Studie erhält eine Vergütung, die sich an der Gesamtrentabilität der ICF Kursmakler AG orientiert. Die ICF Kursmakler AG ist Skontroführer an der Frankfurter Wertpapierbörse und an der Bayerischen Börse. Die im Rahmen der Skontroführung betreuten Aktien sind auf unserer Internetseite unter der Rubrik Skontroführung, bzw. Global Markets / Spezialist SKF vollständig benannt. Aufgrund dieser Tätigkeit kann die ICF Kursmakler AG kurzfristig Handelspositionen in den besprochenen Aktien halten. Wir versichern, daß weder die ICF Kursmakler AG noch ein mit ihr verbundenes Unternehmen eine Beteiligung von einem Prozent oder mehr am Grundkapital der analysierten Gesellschaft hält. Wir versichern ferner, dass weder die ICF Kursmakler AG noch ein mit ihr verbundenes Unternehmen innerhalb der letzten fünf Jahre einem Konsortium angehörte, das eine Emission von Aktien der analysierten Gesellschaft übernommen hat. Die Organe, Führungskräfte sowie Mitarbeiter der ICF Kursmakler AG halten möglicherweise Positionen in Wertpapieren, die Gegenstand der vorliegenden Ausarbeitung sind. Die Mitarbeitergeschäfte des Erstellers der Analyse werden durch unsere Compliance Abteilung ständig überwacht. Eventuelle eigene Bestände des Erstellers sind in der Analyse mit angegeben. Die Mitarbeiter der Abteilungen Research und Compliance dürfen bis zur Veröffentlichung keine Mitarbeitergeschäfte in den analysierten Aktien tätigen. Auch dürfen sich die Mitarbeiter der Research Abteilung keine Kenntnis über den aktuellen Handelsbestand der ICF Kursmakler AG verschaffen. Es wird ebenfalls darauf geachtet, dass die anderen Abteilungen, insbesondere der Handel, Empfehlungen der Research Abteilung nicht vor den Kunden bzw. vor der Veröffentlichung erhält. Die ICF Kursmakler AG übernimmt keine Verpflichtung zur Aktualisierung dieser Analyse. Die zuständige Aufsichtsbehörde der ICF Kursmakler AG ist die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht. Die ICF Kursmakler AG verpflichtet sich, die von der Deutschen Vereinigung für Finanzanalyse und Asset Management (DVFA) aufgestellten Deutsche Grundsätze für Finanz-Research in der jeweils gültigen Fassung zu beachten. Ohne unsere ausdrückliche Zustimmung darf diese Analyse, auch nicht auszugsweise, vervielfältigt oder weitergegeben werden. Insbesondere gestattet die ICF Kursmakler AG nicht die Weitergabe dieses Berichtes an nicht professionelle Anleger und kann in keiner Weise verantwortlich gemacht werden, wenn Dritte diese Weitergabe bewirken. Dieses Dokument darf in anderen Ländern nur im Einklang mit dort geltendem Recht verteilt werden. Personen, die in den Besitz des Dokuments gelangen, sollten sich über die dort geltenden Rechtsvorschriften informieren und diese befolgen. Definition unserer Empfehlungen:

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