TREND UND THEMEN IM IR-BEREICH

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1 TREND UND THEMEN IM IR-BEREICH TRENDS, BEOBACHTUNGEN, LEARNINGS EIN RUNDUMSCHLAG

2 REPORTING- TRENDS IR IM STURM - AKTIVISTEN - SHORT- SELLER WIE ERREICHE ICH MEINEN INVESTOR? LESSONS LEARNED LEARNINGS DISCUSSED 2

3 1 TRENDS IM REPORTING 3

4 DIE NICHT FINANZIELLE ERKLÄRUNG: KEIN TREND, SONDERN PFLICHT! REPORTING TRENDS Ab Januar müssen die Unternehmen gemäß NaDiVeG eine sogenannte Nicht-Finanzielle Erklärung veröffentlichen! Was bedeutet das für IR? => Wo ist die Erstellung der NFE aufgehängt? => Gab es Gespräche mit dem Aufsichtsrat über eine Prüfung der NFE? => Erfolgte eine kritische Diskussion mit dem Wirtschaftsprüfer über die Integration der NFE in den Lagebericht? Wichtigste Maßnahme: Sorgfältige Durchführung der Wesentlichkeitsanalyse 4

5 WEITERE BEOBACHTUNGEN REPORTING TRENDS INVESTOR RELATIONS UND REPORTING: EHE ODER SCHEIDUNG? Immer häufiger zu beobachten insbesondere in größeren Unternehmen, dass Reporting nicht mehr in erster Instanz bei IR liegt Führt durch die Integration von Nachhaltigkeitsthemen dieser Weg noch weiter auseinander? Wie funktioniert das beim Integrated Report? DIE DISKUSSION ZUM UMFANG Schlanker gleich besser? Integrated Reporting als mittelfristige Perspektive? 5

6 2 IR IM STURM AKTIVISTEN, SHORT-SELLER 6

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8 LOEB MISCHT BEI NESTLE MIT & BEI STRÖER TWITTERT DER AKTIVIST Mark Schneider, ehemals Fresenius, wurde 2016 neue CEO von Nestle. Daniel Loeb erwirbt rund 1,25 Prozent der Aktien für rund 3,5 Mrd. über Hedgefonds Loebs Forderung an den Vorstand: Erhöhung der Gewinnmarge - Verkauf der 23 Prozent-Beteiligung an L Oréal - Rückkauf eigener Aktien Muddy Waters wurde im Jahr 2016 mit Leerverkäufen bei Ströer aktiv. In einem Bericht wurde das Management stark kritisiert und t: - Organisches Wachstum, operativer Cash Flow und Free Cash Flow lägen unter den von Ströer berichteten Angaben - Vorsteuergewinn (Ebitda) sei künstlich aufgebläht - Insider hätten Aktien verkauft und nicht korrekt vermeldet - Aus unserer Sicht ist Ströer nicht das Unternehmen, wofür es der Markt anscheinend hält Der Kurs bricht um mehr als 25 Prozent ein 8

9 CHAOS BEI STADA Einstieg des deutschen Aktivisten AOC im Frühjahr 2016 => Kritik am Gehalt des CEO Hartmut Retzlaff und dem AR => Kritik an Strategie des Konzerns => Abwahl des AR-Vorsitzenden und mehrerer AR-Mitglieder 15. August 2016: CEO Retzlaff verlässt das Unternehmen 26. August 2016: Neubesetzung des AR auf der Hauptversammlung Das geschwächte Unternehmen wird zum Übernahmekandidaten 4. Juli 2017: Erneuter Wechsel im Vorstandsvorsitz HandelsblaF

10 MEHR ANGRIFFE AUF UNTERNEHMEN IN EUROPA AKTIVITÄTEN IN 2016 NACH VOLUMEN CFOs in Europa sind heute doppelt so oft mit Aktivistischen Investoren konfrontiert wie noch vor fünf Jahren 2016 ist die Zahl aktivistischer Angriffe um knapp 50 auf 302 angestiegen ein Zuwachs von 20 % 97 der Zielunternehmen hatten ihren Sitz in Europa In Deutschland wurden 2016 neun Unternehmen Opfer einer Attacke waren es zwei. Quelle: Studie JP Morgan 10

11 ZAHLREICHE ANGRIFFE VON AKTIVISTEN STUDIE VON ACTIVIST INSIGHT 11

12 WER SIND DIE ZIELE VON AKTIVISTEN? Activist Insight, Summer

13 WAS WOLLEN DIE AKTIVISTEN? Activist Insight, Summer

14 TREND: NEUE TARGETS CEO UND FAMILIENDOMINIERT ATTACKEN AUF PERSONEN Hedgefonds attackieren vermehrt statt Unternehmen die Person, beispielsweise CEO oder AR-Vorsitzenden Die gezielte Attacke auf den CEO oder Personen führt zu stärkeren Proxy-Fights als in der Vergangenheit: Ein Kompromiss ist deutlicher schwerer zu finden ATTACKEN AUF DOMINANTE SHAREHOLDER Steigende Bereitschaft von Aktivisten zur Attacke auf familien-geführte Unternehmen Kritisiert werden Strategie und Governance-Strukturen 14

15 SHORTSELLER: ZIELE UND REAKTIONEN Durch Aufdeckung nachweislicher kleiner oder größerer Unregelmäßigkeiten soll die Glaubwürdigkeit eines Unternehmens erschüttert werden. Shortseller nehmen keinen Unternehmen mit Unternehmen auf: Sie setzen gezielt auf Vorwürfe und Gerüchte um dem Kurs zu drücken. REAKTIONSMÖGLICHKEITEN Shortseller bieten in der Regel wenig substantiellen Inhalt: Meistens ist daher sinnvoll, gar nicht zu reagieren und dadurch einer dünnen Story keine zusätzliche Aufmerksamkeit zu geben. Reaktion erst, wenn sich negative Auswirkungen nicht auf die Aktie beschränken, sondern Einfluss auf Mitarbeiter, Kunden und Lieferanten haben. 15

16 WIRECARD: IM VISIER DER SHORTSELLER Frühjahr 2016: Attacke auf das Münchner Unternehmen Wirecard Die unbekannte Zatarra Research eröffnete am 24. Februar 2016 eine Webseite, auf der nur eine umfangreiche Studie angeboten wurde, die im Wesentlichen die Wertlosigkeit der Wirecard-Aktien nahelegt Dann folgen 62 Wirecard-Hate-Tweets der letzte am 2. Juni 2016 Wirecard-Aktie bricht ein und erholte sich erst nach vielen Monaten wieder 16

17 AURELIUS: WENN GERÜCHTE KURSE MACHEN Shortselling-Attacke durch Gotham City Veröffentlichung eines persönlichen Angriffs und Untergrabung des Vertrauens in das Management - CEO schmücke sich mit falschem Doktortitel - CEO lügt in Telefonkonferenz - Bilanzierungsfehler Gegenmaßnahmen von Aurelius um Investoren zu gewinnen: - Ein Aktienrückkaufprogramm - Käufe des Managements - hohe Dividende QUELLE: Wirtschaftswoche 17

18 3 WIE ERREICHEN SIE IHREN INVESTOR? 18

19 WARUM GEWINNEN AKTIVITISTEN & SHORTSELLER SO AN EINFLUSS? Anzahl der passiv gemanagten Investitionen steigt: ETF, Index-abbildend, etc. Passiv gemanagte Fonds übertragen dieses Verhalten vom Anlagestil auf das Engagement für bzw. über ihre Beteiligung - Keine Teilnahme an Earnings-Call - Kein Interesse an Roadshows - Kein Teilnahme und/oder Abstimmung auf Hauptversammlung In den USA folgen bereits 50 Prozent des verwalteten Vermögens Indizes ohne aktive Entscheidungen Social Media kann (insbesondere in den USA) Kurse bewegen und erreicht wiederum insbesondere computerbasierte Investment Niedrige Beteiligung von Investoren an Hauptversammlungen VOLUMEN VON ETF- ANLAGEN FAZ:

20 GRAMMER: GRAMMER GEWINNT GEGEN FEINDLICHEN INVESTOR ERHÖHUNG DER PRÄSENZ AUF 67 PROZENT MASSNAHMEN ZUR PRÄSENZERHÖUNG Umfassende Presse-Arbeit und Ansprache von Multiplikatoren (Politik, Verbände etc.) Aktive Ansprache von institutionellen Investoren im Rahmen einer Proxy Kampagne und Shareholder Targeting Anschreiben des Vorstands an die Aktionäre als Ergänzung zur HV-Einladung (inkl. der Ergänzungsanträge zur HV) Regionale Anzeigenkampagne, um Aktionäre aus dem (ehemaligen) Mitarbeiterkreis zu motivieren Frühzeitige Einbindung von SDK und DSW Governance Roadshow/Calls 20

21 4 LESSONS LEARNED LEARNING DISCUSSED NUR EIN IDIOT GLAUBT, AUS EIGENEN ERFAHRUNGEN ZU LERNEN. ICH ZIEHE ES VOR, AUS DEN ERFAHRUNGEN ANDERER ZU LERNEN, UM VON VORNHEREIN EIGENE FEHLER ZU VERMEIDEN. Otto von Bismarck 21

22 VORBEUGEN AKTIVE INVESTOR RELATIONS Gutes, transparentes Reporting Regelmäßiger, aktiver Dialog mit Investoren Engagierter Designated Sponsor PRESSEARBEIT Nicht erst den Kontakt mit der Presse suchen, wenn es zu spät ist: Unternehmen (PR/IR) sollten kontinuierlich den Austausch und Dialog mit der Presse suchen Aufbau eines Netzwerkes zur Presse und nicht alleine ereignisbezogene Kommunikation IDENTIFIKATION POTENZIELLER MULTIPLIKATOREN AUS Politik (Region, Land, Bund, EU) Verbände (Branchen etc.) Gewerkschaften 22

23 DIE DEUTUNGSHOHEIT ÜBERNEHMEN... In einer Krisensituation rückt Ihr Unternehmen in das Blickfeld der Öffentlichkeit das ist zunächst einmal wertungsfrei In dieser Zeit werden Sie zahlreiche Pressekontakte knüpfen oder vertiefen Grundsätzlich gilt: Ihr Unternehmen sollte die Meinungsführerschaft und die Lufthoheit über den Stammtischen haben. - Versuchen Sie Themen zu setzen - Definieren Sie Ihre (Kern)Botschaften und platzieren Sie diese - Bestimmen Sie Zeitpunkte von Veröffentlichungen, Botschaften und Diskussionen NEGATIV: Automobilindustrie in Deutschland: Obwohl die Dimension des Themas bekannt war, gelang es nie eine Deutungshoheit zu erzielen POSITIV: Grammer im Dialog mit Hastor 23

24 ...UND BEHALTEN Wenn die Situation sich bereinigt hat oder aber nicht entwickelt, dann ist der regelmäßige Dialog mit den Medien um so wichtiger. Die Besetzung von Themen, der Dialog mit den Medien in schnelllebigen Zeiten ist von hoher Bedeutung. Nur so kann, auch im Fall einer erneuten Krise, die Deutungshoheit bewahrt werden. 24

25 ES GIBT IMMER IRGENDWO EIN LEAK DREI MENSCHEN KÖNNEN EIN GEHEIMNIS BEWAHREN, WENN ZWEI VON IHNEN TOT SIND. Benjamin Franklin Die Chance eine Information über eine längere Zeit unter Verschluss zu halten ist gering und geht gegen Null. In dem Prozess gibt es viele beteiligte Personen, von denen einige zusätzliche eigene Agenden verfolgen kontrollieren können Sie das nicht. Diese Maulwürfe können auf allen Ebenen im Unternehmen oder auch bei allen externen Beteiligten sitzen vs. FAZIT Zahlreiche (vertrauliche) Informationen können ihren Weg an die Öffentlichkeit finden. Diese Erfahrung gilt in der Krise und alltäglichen Umfeld. Hinweis: Manchmal ist ein Leak auch einfach Unbedarftheit, wenn z. B. Bericht oder Mitteilunge vorzeitig auf der Homepage eingestellt werden und von Suchmaschinen eingelesen werden. 25

26 ...UND WER HAT ZUGRIFF AUF IHRE DATEN UND SIE? DATENSICHERHEIT FIRST Moderne Telefone, Laptops oder Tablets, aber auch Räume sind abhörbar Zahlreiche große Rechtsanwaltskanzleien bieten daher neben der Rechtsberatung auch zusätzliche Leistungen oder deren Vermittlung an. Empfehlung: Regelmäßiger Austausch oder Kontrolle von Telefonen, Rechnern, Büros, Autos Für kritische Themen sollten Sie ein klassisches Faxgerät zur Verfügung haben AKTIVISTEN ARBEITEN MIT ALLEN MITTELN Beispiel Arconic und sein CEO Kleinfeld 26

27 MITTEN IM SHITSTORM Erfahrungen aus unterschiedlichsten Fällen zeigen, dass die wichtigste Empfehlung im Auge des Shitstorms lautet: RUHE BEWAHREN UND STILL HALTEN Ein Shitstorm kann weder abgewehrt noch beruhigt werden Sie müssen dadurch und voraussichtlich wird jede Reaktion von Ihnen nur zu einer Eskalation führen. Daher: SCHWEIGEN SIE UND GEBEN SIE KEINE KOMMENTARE AB Nach Stunden habt Ihr Unternehmen in der Regel das Gröbste überstanden! FAZIT: Eigentlich schenkt Ihnen der Shitstorm Zeit. Sie können Ihre Nachforschungen betreiben, Sie können recherchieren, Argumentationen und Lösungen vorbereiten 27

28 DEUTSCHLAND ÖSTERREICH RUMÄNIEN TÜRKEI Kirchhoff Consult AG Borselstraße Hamburg T F info@kirchhoff.de Gleissmüllerstr München T muenchen@kirchhoff.de Taunusanlage Frankfurt T frankfurt@kirchhoff.de Kirchhoff Consult AG Zwillinggasse Wien T F info@kirchhoff.at Kirchhoff Consult S.R.L. 44 Regina Elisabeta Blvd., Ap. 11, district 5, Bukarest office@kirchhoffconsult.ro Kirchhoff Consult 38 Ada Ata 31 d: Atasehir Istanbul turkey@kirchhoff.de Copyright. Diese Präsentation ist geistiges Eigentum der Kirchhoff Consult AG. Eine Weitergabe an Dritte ist ebenso wie die Verwendung und Verwertung ganz oder in Teilen untersagt.